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丽尚国潮：公司将按照信息披露的有关要求，在定期报告中披露股东户数信息，敬请关注公司相关公开信息

经营业务为专业市场管理、商贸百货零售和新消费新零售业务。以上内容由证券之星根据公开信息整理，与本站立场无关。证券之星力求但不保证该信息（包括但不限于文字、视频、音频、数据及图表）全部或者部分内容的的准确性、完整性、有效性、及时性等，如存在问题请联系我们。本文为数据整理，不对您构成任何投资建议，投资有风险，请谨慎决策。

证券之星2023-04-12

老佛爷百货集团与合生商业集团成立合资公司

货业态。合生也将撬动商业长期价值，深挖新消费领域潜力，构建高端零售业平台，在全链条的商业发展模式中构建全新价值增长点。” 　　“2022年底，合生商业成功推出首个高端产品线项目——MOHO MALL，引起了热烈的市场反响。此次与老佛爷百货的合作，也将继续夯实我们在新消费领域的品牌内涵，消费者在收获地道法式购物体验的同时，又能享受极具创新性的东方潮流文化与独具特色的本土化服务。”朱桔榕补充道。

金融界2023-04-07

4月金股出炉，机构最新策略集中看好一带一路和人工智能，复盘3月金股表现，金山办公连封“金股王”

。而在消费复苏的主线之外，大众消费品和新消费行业有望成为今年消费投资的新亮点，特别是其中具备较低PEG指标的个股更是值得关注的重点。2

金融界2023-04-04

天虹股份：4月3日召开业绩说明会，投资者参与

PP 平台内容与体验的改版升级，识别新消费趋势，新增送礼、奥莱、宠物、特产、户外和逛一逛等特色主题专区，上线千人千面智能推荐系统、优化搜索/广告交互等体验，PP 流量同比增长 35%。谢谢！问：公司近几年线上业务做得越来越好（超市到家、专柜到家、全品类购物）、投入的资源也越来越多，那线上业务的定位是怎么样的？与其他电商平台对比（京东，天猫），有什么差异化优势？答：您好！天虹通过数字化发展和业态升级，已融合线上线下、多业态、零售与服务，成为线上线下一体化的本地化消费服务平台。天虹 PP 作为天虹数字化平台，是天虹的会员中心、商品中心、营销中心、大数据中心和流量共享中心。与纯电商平台相比，天虹通过线上线下融合的多业态、多场景触达与精准服务顾客，给顾客带来更好的体验。谢谢问：2022 年公司三个自有品牌的销售情况如何？建议公司加强自有品牌宣传。答：您好！感谢您的建议。2022 年公司自有品牌供应链实现新品类突破，持续满足中高端顾客需求并伺机填补品类空白，全年销售额同比增长 11%，销售额占比近 10%。谢谢！问：公司是如何对关联交易进行管控，进而对关联风险进行规避的？答：您好！公司按照有关法律法规的规定，制定了《关联交易决策制度》，明确规定了关联人的范围、关联交易的审批权限和决策程序，规范与关联方的交易行为，遵循诚实信用、公正、公平、公开的原则，努力维护公司及中小股东的利益。同时，制订了《防止大股东占用上市公司资金的管理办法》，对防范资金占用的原则和措施作了规定。公司发生的关联交易事项按《公司章程》等制度规定履行了相关审批程序，关联董事均避表决，独立董事均按要求进行核查，出具意见。审计部也对公司发生的关联交易定期进行审计，切实维护中小股东合法权益。谢谢！问：天虹的短期和长期员工激励计划如何？比如股权激励？答：您好！公司内部有比较完善的激励机制，坚持“股权激励+员工持股+超额利润分享”的动力机制全覆盖，以更好地激发团队的活力和创造力。对于中高层，公司在上市前有管理层持股公司，以及公司成立灵智数科时，业务核心骨干持股 15%。还推出了两期员工持股计划。对于中基层，公司有设置业务单元超额利润分享和任务团队专项激励等方案，与公司共享利润。未来，公司将结合公司业务发展及经营业绩情况，择机推出中长期股权激励。谢谢！问：请董事长，这几年日子是不好过，但做为央企上市公司，带头人应有担当和胆略，维护公司各股东的利益，做好市值管理工作，这也应是公司领导的考核指标，您觉得在这方面做的如何？答：您好！公司制定了《经理层成员薪酬管理办法》、《经理层成员经营业绩考核管理办法》，对经理层进行业绩考核。谢谢！问：请贵公司是避免走上港股中航国际无成交，失去融资能力的老路答：您好！感谢您的关注，公司目前没有应披露而未披露的信息，谢谢！问：坊间传闻，公司两期员工持股计划大幅度亏损退出，该事件打击了员工积极性，对公司管理层颇有微词，请如何看待员工持股计划大幅度亏损退出的情况？答：您好！公司股价受宏观经济环境、股市市场行情、公司基本面等多种因素影响。公司员工还是比较理解支持的，并对公司发展充满信心。谢谢！问：公司正在和相关产品接洽，并在内部开展创新及尝试，积极进行客服、社媒沟通以及在线购物插件等方向的探索，请具体跟谁合作？答：您好！谢谢您的关注，目前公司没有应披露而未披露的信息。谢谢！问：五龙持续减持后，申请免税业务有什么障碍，相关部门沟通进展如何？答：新会计准则实施三年了，对利润的负面影响要几年才会消除，出现拐点您好！感谢您的关注。五龙贸易即便减持，也依然是天虹第二大股东。新租赁准则下同一租赁合同总支出将呈现“前高后低（即租赁前期较高，再逐年减少）”的特点，但租赁期内总支出与原准则下相等。公司历史存量租赁合同在新租赁准则下对业绩的负影响在逐年降低。问：你作为新来的董秘，你没参加之前两次员工持股计划，你不知道都亏了一大半退出了吗？答：您好！公司股价受宏观经济环境、股市市场行情、公司基本面等多种因素影响。公司员工还是比较理解支持的，并对公司发展充满信心。谢谢！问：为何不回复我的？数据来源为公司公告信息！答：您好，并未收到您之前提出的问题。谢谢！问：“不再去天虹消费”“买箱天优支持一下”这两类评论分别出现在天虹股价下跌和上涨的时候，希望公司重视市值管理，维稳股民和消费者的心。同时员工持股大幅亏损已经失去激励作用，也请公司考虑新的激励措施，谢谢~ 答：您好！感谢您的建议。天虹股份（002419）主营业务：以百货为主的商品零售业务。天虹股份2022年报显示，公司主营收入121.25亿元，同比下降1.17%；归母净利润1.2亿元，同比下降48.26%；扣非净利润-1.88亿元，同比下降113.26%；其中2022年第四季度，公司单季度主营收入29.03亿元，同比下降5.46%；单季度归母净利润546.33万元，同比上升122.32%；单季度扣非净利润-1035.33万元，同比上升86.47%；负债率86.7%，投资收益2.5亿元，财务费用2.54亿元，毛利率36.81%。该股最近90天内共有8家机构给出评级，买入评级7家，增持评级1家；过去90天内机构目标均价为7.46。以下是详细的盈利预测信息：融资融券数据显示该股近3个月融资净流出5345.99万，融资余额减少；融券净流入32.81万，融券余额增加。根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，天虹股份（002419）行业内竞争力的护城河一般，盈利能力较差，营收成长性较差。财务可能有隐忧，须重点关注的财务指标包括：应收账款/利润率、应收账款/利润率近3年增幅。该股好公司指标0.5星，好价格指标2星，综合指标1星。（指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5星，最高5星）以上内容由证券之星根据公开信息整理，与本站立场无关。证券之星力求但不保证该信息（包括但不限于文字、视频、音频、数据及图表）全部或者部分内容的的准确性、完整性、有效性、及时性等，如存在问题请联系我们。本文为数据整理，不对您构成任何投资建议，投资有风险，请谨慎决策。

证券之星2023-04-04

奈思购数字文化新电商构建国内国际双循环新发展格局中寅金荟

亿元，预计未来几年会继续保持增长趋势。新消费领域衍生出自主就业、共享就业等新型就业形式，通过新农商、新农人、残疾人就业、女性灵活就业的创新实践，带动大众创业就业，助力实现共同富裕。奈思购数字文化新电商模式业态不断创新，为就业者提供了更加多样灵活的就业机会。奈思购数字文化新电商通过资源、技术、资本等多要素融通，实现了对文化等相关传统产业上下游的全链渗透，社交电商、内容电商、文化电商等新业态加速向数字化普及，为各行各业的文化商品上行提供新通路。通过社交裂变和“货找人”模式对接产需，实现产品和消费者的“云对接”，将时间和空间极为分散的产品交易，集聚为短期内的同质需求，突破时空限制，增加产品上行的市场容积。区块链技术与业务场景结合，构建智能追溯体系，有效实现产品溯源，提升产品安全性、信息透明性和查询便捷性，通过技术提供品质保障和信任。通过分布式AI技术，归纳分析平台消费者的显性和隐性需求，让产品“主动”找到契合的目标消费群体，智慧物流系统快速响应，打通原产地的“最初一公里”和消费端的“最后一公里”。在构建以国内大循环为主体、国内国际双循环相互促进的新发展格局下，思购数字文化新电为助力消费升级、畅通“双循环”的重要力量。跨境电商、数字贸易、贸易数字化等新模式变革了内贸流通形态和外贸运行方式，通过信息流的提速扩量，加快资金流、物流的流转，打通了生产、流通、消费等各环节。在国内大循环方面，不断涌现的新模式新业态，催生数字化生活新方式，与各行各业不断加速融合，创新消费场景和线上服务新供给，不断激发和释放新消费活力，推动新消费快速发展，成为扩大内需与引导居民消费升级的重要引擎。在国际循环方面，在世界经济大调整、RCEP协定生效、全球疫情反复等背景下，传统外贸企业加速触网转型，以保税仓直播、全球品牌馆、在线多场景体验等创新方式，积极拓展线上营销新渠道，带动进出口贸易稳步增长，跨境电商成为推动我国外贸转型升级、创造新经济增长点的重要突破口。来源：金色财经

金色财经2023-03-31

奈思购数字文化电商：数字赋能实体消费提升大众消费体验

成为首批积极响应国家最新经济文化政策的新消费业态领军企业，成为中小型企业数字化转型升级的孵化器平台迈进。来源：金色财经

金色财经2023-03-31

探索 Web3 CRM 创新模式边界智能如何助力企业提升客户品牌「忠诚度」？

助力元宇宙商业地产、旅游零售数字营销、新消费等多个领域打造 Web3 CRM、提升客户忠诚度的品牌营销经典案例： La Prairie 莱珀妮「光与水的奇幻邂逅」线下快闪 2022 年 5 月，国际殿堂级护肤品牌 La Prairie 与边界智能和 CircleSquare 合作推出「光与水的奇幻邂逅」线下快闪体验活动。活动创新性地融合了数字舞蹈表演与 NFT 技术，成功打造并发行了「纯皙·水中曼舞曲系列数字艺术藏品」，通过 Web3 技术将客户无缝连接到品牌 CRM 平台，充分丰富了客户的线下体验。保利当代艺术中心「ForMe」 2022 年 8 月，时逢太古地产 50 周年，北京保利当代艺术有限公司携手文昌链，以太古地产购物中心为载体，以区块链技术为突破，首创「UGC铸造模式」，打造了一款潮流换装类多人互动社交应用「ForMe」，开启「数字艺术品+商业地产营销」新型营销方式，打破线下实体商业场景的线上游戏化壁垒，为消费者带来 Web3时代的超前数字艺术体验。 CHARLES & KEITH「星际幻宙」 2022 年 8 月，CHARLES & KEITH 基于文昌链推出的 2022 秋季新品「星际幻宙」系列数字艺术品，合规生成的具有独特收藏价值的数字艺术品。客户不仅可以在现实中购买「星际幻宙」系列产品，忠实客户还可以在虚拟实境中解锁 NFT 专门奖励。将数字艺术品绑定实体产品，为消费者带来新奇互动体验的同时，也更好地助力了品牌与用户的密切联结。唛沃斯 Meta「卤小二」「唛沃斯 Meta 」是唛沃斯基于文昌链打造的数字藏品艺术电商平台，旨在打造线上线下数字社区的全新商业模式，探索元宇宙和实体经济相结合，赋能实体经济创新。唛沃斯 Meta 创新运营思维方式，将区块链 NFT 技术与新消费高效结合，通过美食数藏打造企业私域流量池，增强用户粘性，赋能自有餐饮连锁品牌「卤小二」，重塑餐饮业新生态。伴随着元宇宙和区块链技术的发展，基于 Web3 技术重塑与用户的连接、打造以用户体验为中心的全新增长路径，已经成为品牌营销的最热门趋势。边界智能长期服务于中国在 Web3领域响应开放+合规基础设施的应用实践，未来将持续助力企业构建 Web3 CRM，增强用户体验，提升品牌客户忠诚度，助推 Web3 技术赋能实体经济，催生新产业、新业态、新模式，赋能传统产业转型升级。来源：金色财经

金色财经2023-03-30

精益管理顺丰2022年营收2675亿元归母净利润61.74亿元

力融通，交出了一份漂亮的成绩单。发力新消费业态顺丰时效件业务突围在监管层加强对行业的监管和引导下，行业竞争逐步从单一价格战走向更注重服务品质、服务的差异化与多元化以及网络的稳定度。近年来，随着直播、短视频等新消费新需求新渠道快速发展，消费场景的差异化发展也促进顺丰新时效产品扩编和崛起。2022年，顺丰控股业务达到111.4亿票，同比增加5.5%；其中时效快递业务不含税营收1057.0亿元，同比增长6.8%；经济快递业务不含税营收255.5亿元。图：顺丰控股2020至2022年业务件量及营收变动对时效、服务品质有着较高要求的退换货业务，成为顺丰2022年时效件爆款，2022年底，日均单量较上年同期翻倍，时效快递产品在2022年12月更加获得了双位数增长。而在经济业务中，顺丰坚持差异化竞争，2021年下半年起，低毛利电商件产品特惠专配逐步退市，通过调优使得产品的服务和定价分层、营运模式区隔更加清晰。新业务板块表现闪亮精益管理见成效回顾顺丰的2022，差异化服务理念贯穿全年，在快递业务保持超行业增长的同时，新业务表现出了蓬勃的成长力，逐步独挡一面。在顺丰业务构成的占比来看，新业务占比开始持续提升，在2022年达到48.8%。在完成收购嘉里物流后，国际与供应链业务完善了顺丰国内国际双循环的布局。在环境不确定的背景下，顺丰增强供应链服务的柔性和韧性，通过跨仓资源整合、关键城市及周边多点布局和相互联动等，保障客户供应链持续平稳运营。虽然在2022年第四季度起，受国际贸易需求下滑、国际空海运价格下行等因素的影响，但是供应链与国际业务表现依然强势，不含税营业收入878.7亿元，同比增长124.1%，在总营收中占比达到32.8%。顺丰控股自2016年布局同城业务，此后迎来爆发式增长，2022年不含税营收64.4亿元，增长28.6%。顺丰同城还在持续探索新消费服务场景，保持业务稳定增长，服务覆盖蛋糕鲜花、商超生鲜等领域，更与各大平台共建生态，寻找直播电商与即时配送服务契合点。在顺丰新业务板块中，大件快运业务在2022年也表现可圈可点。通过调优产品结构，升级推出航空大件与顺丰卡航，提升单价，加强大件与小件、直营网络与加盟网络的中转、干线、末端融通，实现降本增效。快运业务实现不含税营业收入279.2亿元，同比增长2.3%，净利润达到2767万元，实现扭亏为盈。自有全货机突破80架顺丰天网实力再强化回顾顺丰三十年发展，顺丰天网也见证了中国货运航空的发展历程。顺丰控股从2003年就开始涉足全货机运输业务，2009年成立我国第一家民营货运航空公司，现今已发展为国内全货机数量最多的货运航空公司。截至2022年末，顺丰运营全货机97架，其中自营77架，包括3架747、17架767、40架757、17架737；拥有航权时刻287对，覆盖58个国内站点，44个国际及地区站点；全球累计运营航线138条，5.14万次航班，其中国际航线累计运营67条，超6700次航班。 3月26日，顺丰第80架自有全货机入列，天网的实力再次强化。备受关注的亚洲第一个货运枢纽——鄂州花湖机场也在2022年正式启用，机场于2022年3月完成试飞，7月正式投入运营，预计在2023年内计划陆续开通40余条国内货运航线。顺丰的枢纽转运中心整体将于2023年三季度陆续投入运营。同时，顺丰正在逐步规划调整空网布局，利用鄂州枢纽打造轴辐式航空网络，将有望进一步提升高时效服务的覆盖城市，并通过增加大型飞机以降低航空单位成本。根据消息,鄂州花湖机场首条国际货运航线将于近日开通，招商证券表示看好其全面启用后的较大成长空间，分析师认为，鄂州机场运营成熟后，货运时刻及航班将有望大幅增长，次晨达服务将覆盖200+城市，轴辐式+宽体机的运输模式有望节省航空运输单机成本，鄂州机场投建后增量市场可期。年报显示，顺丰未来将通过聚焦成本降低和运营效率提升，挖掘新市场、稳固竞争壁垒，打造网络标准型产品，布局快递市场新需求，挖掘新市场，加固竞争护城河；其二，通过数字化变革和全球资源布局，培育“数字化行业供应链”+“全球端到端供应链服务“，打造公司未来第二增长曲线；再次，聚焦核心资源卡位，布局鄂州枢纽等枢纽资源，形成公司长期发展资源底盘和护城河，构建连通全球的“轴辐射“航空网络。 2023年，顺丰成立三十周年，如今的顺丰已成长为总资产达到2168亿元的中国第一大、全球第四大的快递物流综合服务商，以时效件为基础，全面发展经济、大件、冷链、同城、国际及供应链等全物流业务。而立之年遇上快递物流发展的新时代，顺丰表示，未来将聚焦可持续发展，发力“网络标准型产品、数字化行业供应链服务、全球端到端供应链服务”三大赛道，迈进新三十年。（来源:界面AI）声明：本条内容由界面AI生成并授权使用，内容仅供参考，不构成投资建议。AI技术战略支持为有连云。

有连云2023-03-28

合肥禹悦汇焕新“进行时” 内外兼修引领区域消费新理念

供了品牌资源的实力保障。在突围压力及新消费趋势崛起双重压力之下，已开启全面焕新之路的合肥禹悦汇将会迸发出什么样的商业新打法？又如何承担起合肥城东消费者的物质和精神消费双重需求？本文将一一揭晓。顺应市场主动升级勇做区域商业变革先行者作为合肥市肥东经开商圈的开拓者，合肥禹洲中央广场在开业之前，商圈乃至整个肥东县的商业发展都相对滞后，完全无法满足区域消费者的购物需求。在这样的情况下，2017年12月23日，合肥禹洲中央广场应运而生，项目汇聚了购物、娱乐、休闲、餐饮等多元化的业态，不仅为区域消费者带来前所未有的购物体验，同时开启了肥东县的“购物中心”时代。随后，在政策利好、城市人口的导入、配套建设完善等多方因素推动下，合肥东部的繁华程度肉眼可见的在发生变化。同样在商业市场中，众多连锁购物中心品牌的建成开业，更使得这里也一跃成为了合肥商业的竞争新高地。尤其是在肥东经开商圈，市场的白热化竞争之下以及后期新冠肺炎疫情反复的影响，都让合肥禹洲中央广场这个商圈的“拓荒者”，面临着前所未有的严峻考验。然而折戟之后，合肥禹洲中央广场并没有选择沉寂，相反逆势下的冷静反思更加让其懂得了如何重新吸引消费者、留住消费者。于是在今年开年之际，项目便下定决心率先在区域内开启全面的升级，并从此前的禹洲中央广场项目更名为禹洲商业全新的“禹悦”系品牌购物中心——合肥禹悦汇。并且，围绕周边核心消费客群，合肥禹悦汇将从外立面、整体动线、品牌焕新等各角度进行一系列调整，让项目由内而外的实现质变，引领区域消费者的理念升级同时，再次焕新和繁荣周边的商业格局。立足核心客群需求精准定位铸就商业新“引力” 其实早在合肥禹悦汇的焕新之前，在合肥商业市场中，围绕存量商业项目的调改案例比比皆是，然而很多的项目改造往往还只是停留在品牌的更新和形象的升级维度，却忽视了商业运营最关键的因素——消费者，因此往往调改之后还是无人问津。相比较之下，从本次活动中释放的信息来看，围绕着周边核心客群需求下的精准定位，成为了合肥禹悦汇破局市场的关键所在。根据大数据显示，5公里范围内，合肥禹悦汇辐射超53万常驻人口，其中年轻家庭和成熟家庭的数量占比更是超过了7成，家庭客群消费潜力十足。依托于周边庞大的家庭客群比例，项目团队对他们的核心诉求进行了深度调研和细分，以此适配客群需求。在整体的规划上，项目以“家庭生活亲子中心”为定位，打造了包括10万平方米的品质商业、2万平方米的教娱基地、3万平方米的餐饮集群、3万平方米的泛娱乐街区，以及0.5万平方米的潮流公园等在内的多元化业态场景组合，致力让项目成为肥东规模最大品类最全的家庭亲子生活场，最终完成项目全面焕新的目标。在同步进行的品牌调整上，合肥禹悦汇为了给消费者提供更好的体验，不仅保留了一些经得起市场和时间检验的优势品牌，同时还着眼亲子消费“刚需”，侧重提升儿童业态的占比，以此打造自己独有的吸客引擎。据了解，目前在既有的品牌业态中，万达影城，永辉超市，肯德基，五星电器，孩子王，蜀王火锅等品牌的保留，将能够继续满足周边消费者的日常和体验消费需求。即将开业的KIDONE儿童乐园、鸿星尔克童装、贵人鸟儿童等品牌，将更好迎合儿童、家庭消费者，为项目带来更多的亲子家庭“忠实消费者”，吸引着小朋友和亲子家庭的反复到访、体验。另外，合肥禹悦汇的外立面升级改造也在同步进行，除了项目VI的替换和外立面灯箱的点亮之外，项目还将通过全新的主题美陈，来为周边消费者带来全新的视觉体验。内部动线的优化上，项目也开启一系列的调整，通过化整为零、汰换商户，来优化场内的动线和空间，大大提升消费者在购物时的便捷性与舒适度。强大集团实力保障专业团队赋能项目未来可期当然，此次招商发布会对于合肥禹悦汇而言，仅仅只是改变的开始，未来如何用精细化的运营力持续深耕市场，最终获得消费者口碑和行业影响力的双重认可，这才是项目运营团队的终极目标，而这也同样离不开项目背后的禹洲商业强大的实力加持。据了解，自2007年4月成立以来，禹洲商业已经布局了包括上海、深圳、厦门、合肥、泉州、武汉、杭州、苏州、南京等多个一二线城市。其中，禹洲商业中部公司做为禹洲商业集团重点布局区域，下辖合肥、武汉、南京三个长江流域重点城市共计11个项目，涵盖了shopping mall、主题街区、写字楼、公寓等多重业态组合，并举区域之力，储备着丰厚的商户合作资源。面对购物中心进入存量时代、消费市场进入全新转型期等大趋势下，禹洲商业也在时刻关注着市场发展的趋势，并提出了一系列富有洞见性并符合企业长远发展的战略规划。目前，禹洲商业已建立轻资产服务体系，着手布局成都、珠海、扬州等地。未来，禹洲商业还将顺应商业领域资本作用加强、消费客群细化、商业场景重构、存量商业改造等新的行业发展趋势，力争在资产价格优化、品牌效应提升、资源高效转化等方面实现新的跨越。而此次，合肥禹悦汇的全面焕新也将不仅仅只是一次购物中心的调整改造，同样还是一次禹洲商业商业运营实力的发声，更是禹洲商业在存量商业改造上树立的新探索方向。可以期待，未来在项目全面焕新之后，合肥禹悦汇还将会通过更系统性的营销打法、更多元的品牌矩阵、更匠心的运营加持等，持续焕新城市商业品质升级，在安徽打造属于禹洲商业的辉煌篇章。来源：金色财经

金色财经2023-03-24

深度 | 连锁餐饮行业股权激励的本质与逻辑

更多股权激励干货知识。股权激励对比：新消费VS传统餐饮新消费的股权激励新消费，作为近三年以来被资本追捧的赛道，发展非常迅猛。新消费的代表企业是喜茶、奈雪的茶、马记永、五爷拌面等企业。瞄准的客户群体更多是年轻人，价格普遍较传统消费偏高，凸显了时尚、潮流、社交的风格，提供了用餐以外的附加价值。由于受到资本的追捧，这类餐饮企业的普遍发展思路就是不断投资开店，通过“直营+加盟”的方式不断扩张，不过于计较单店的成本得失，本着“先做大、后做强”的经营模式，在达到一定收入规模后，冲刺上市，资本方才能有效获利退出。面馆餐饮行业，以和府捞面、遇见小面、五爷拌面为代表的六大面馆“新贵”均实现了资本融资，大部分面馆品牌的门店数已经超过百家，尤其是五爷拌面门店数更是超过了千家。于是，我们也就不难理解，喜茶于2022年开放了非一线城市的加盟，奈雪的茶在上市后也迟迟没有盈利。新消费餐饮企业更加重视品牌的打造，以此吸引年轻人的消费。通过品牌的光环，或吸引加盟商加入，或吸引外部资金，从而进一步做大自身。在资本的加持下，“上市”往往比“盈利”更加重要。新消费餐饮企业的股权激励也更加重视总部层面的激励，通过发放期权、限制性股票等真实股票的方式，在总部层面持股，等到上市后就可以实现股票变现。对于以加盟为主要经营模式的企业，核心团队主要集中在总部，再加上日常现金流比较充足，员工主要以现金激励为主，所以实际的持股比例不高。就像已经申报IPO的蜜雪冰城，截至2022年3月，蜜雪冰城共有门店22276家，加盟店22229家、直营门店47家。四位创业元老加上两个持股平台的持股比例合计3.55%，而两位创始大股东的直接持股比例达到了85.56%。图：蜜雪冰城股权架构（张红超、张红甫兄弟为大股东；时朋、孙建涛、罗静、蔡卫淼为创业元老；青春无畏、始于足下为员工持股平台）对于以直营为主要经营模式的企业，股权激励的核心人员是各大区的运营人员，以开店团队为主，他们负责市场调研、选址开店、以及前期的促销活动。则股权激励的主要对象是公司的运营团队，其次是供应链、市场、产品研发团队，最后则是中后台的支持人员。获得资本青睐的餐饮企业，其团队多数是身经百战的老兵，本身对行业的玩法非常熟悉，对财务模型的判断准确，经营发展方向清晰，也更加有利于企业快速上市。传统餐饮的股权激励不同于新消费，传统餐饮虽然也有获得资本的青睐，但至少此前已经自力更生了很长一段时间，通过市场上的摸爬滚打，已经小有规模，具备了一定盈利能力。传统餐饮企业的根基在于门店，一线城市门店的投资少则一百多万，多则要三、四百万以上，这就要求企业必须扎实经营好每一家门店，让每家门店都产生盈利。毕竟，每一家门店的亏损或闭店，对企业都是巨大损失。所以，门店人员的激励更加重要。传统餐饮企业主要聚焦于店长及核心厨师团队的激励，主要采用虚拟股分红的模式实施激励。店长及核心团队能够按照门店经营利润的一定比例分红，只要门店盈利状况良好，店长的收益也非常可观。对于门店的其他中基层人员，他们对门店的经营情况了解有限，更多是处在执行层。给他们的激励不再是股权分红，而是有竞争力的工资，以及规范透明的晋升制度。例如木屋烧烤就给新员工完善的晋升制度，新员工在入职后每3个月即可迎来一次晋升考核，普工人员在经过5次考核后，优秀者可以晋升为店经理。储备干部在经过3-4年后，优秀者最高可选拔为创业合作伙伴。能够学习一项技能，看到自己的成长，提升自己的价值，对门店中基层员工更具备吸引力。一家企业做大后，往往拥有数百家门店，每一家门店都是一个利润单元。每一个门店的店长，都是公司的合伙人。在门店以上，根据地理区域的划分，还可以形成城市经理、大区经理、区域门店督导等职位，他们负责区域内门店的管理，可以参与辖区内每一家门店的虚拟股权分红。如何选择？新消费与传统消费的股权激励并不排斥，只是侧重点不同而已。对于直营为主的餐饮企业，可以兼顾总部的激励与门店的激励。总部更多以实股激励为主，门店及运营团队以虚拟股激励为主。餐饮门店应该如何实施股权激励？门店的虚拟股激励玩法多样，我们所看到的成功的企业，门店的激励模式都是在数年中反复打磨，不断与团队磨合下形成并完善的。细节决定成败，有效的激励大多是在细节上做的出色，做出了企业的特色，让员工感受到了企业满满的诚意。利润分享VS超额利润分享门店虚拟股的激励模式可以按核算方式分为两类：利润分享和超额利润分享。利润分享比较容易理解，赚多少分多少，按一定比例分红。总部、区域、门店，按照一定比例分配利润，而门店内部的利润分配以店长为核心，分配最多。并且这个分红，是不需要员工投资的，成本完全由总部支付。因为总部已经承担了品牌、产品管理、供应链等工作，还要额外筹集资金拓展门店，所以总部分配的比例较高，门店内员工的分红比例一般不到门店净利润的10%。超额利润分享，就是在分红前定一个利润目标，达到这个目标以上的利润进行分配，没有达到目标则不分红。比如说门店的盈利目标是一年200万，当年做了300万，那么超出的这100万进行分红，可以大比例分给员工，比如超过60%都分掉，剩下的是总部的利润。图：利润分享VS超额利润分享那么，这两种分红方式哪个更好？或者说怎么选择应用时机呢？其实两种方法最大的差异，就是最增量的考核，也就是公司是否要求门店的利润必须增长。海底捞张勇曾说过：当我要考核利润的时候，我就发现给客人的西瓜不甜了，拖把掉毛了一半还在用。一家门店的利润是有上限的，如果无限追求利润增长，只能倒逼员工降低服务质量，降低成本，反而会引起顾客的不满。所以，行业内普遍采用的是利润分配的方法，一个月多赚10万或少赚10万，对店长的收入影响可能只有3000，他也就没必要非得控制成本，能把更多精力放在把控顾客满意度、服务、产品、卫生等方面。超额利润分享的方法也有用武之地。如果门店长期亏损，需要扭亏为盈的，更加适合采用超额利润分享，倒逼门店团队控制成本，让门店活下去。活下去并不容易，而且即使能活下去，门店可能也仅仅实现了盈亏平衡，短期没有太多利润用来做分红激励，按照上面利润分享思路，起不到激励员工的作用。这时候不妨采用减亏的超额利润分享，假设前一年亏损100万，今年目标是减亏50万，如果最终实现了盈亏平衡，那么相当于超额完成了50万的目标，而这50万，就可以作为分红的基数，提取一定比例用来分红。净利润VS经营利润无论是“利润分享”还是“超额利润分享”，要起到激励的作用，先得说清楚利润是什么，是毛利润、是净利润么？从虚拟股利润分红的角度看，这个利润当然应该是净利润。作为股东，分享的就是公司的净利润，公司的“未分配利润”是正的，弥补了历史亏损，才能分红。但是，如果真的只按净利润分红，可能是很难做起来的。一家店早期的房租成本、装修折旧成本、原料成本，人工成本，都需要一段时间才能回本，在一线城市，速度快的可能要1-2年，速度慢的可能要3年，甚至更久。那么，在回本之前，没有净利润，按利润分红的方式显然是不可取的。如果不分红，核心人员就会离职，更加得不偿失。在门店回本之前，更加适合采用“经营利润”来核算分红。抛开前期投入的房租、装修固定成本，如果门店经营能够盈利，就可以按照经营利润分红。在门店完全收回前期投资成本之后，再按照净利润分红。如果门店处于亏损，就按照超额利润分红，以求达到扭亏为盈的目标，而此处的超额利润，仍然按照经营利润核算，不考虑前期投入的固定成本。众筹模式企业都有做大做强的需求，要扩张门店，就要解决两个问题：第一是资金，第二是人员培养。先来说说资金，如果想快速扩张，最好的方式就是加盟，通过小规模直营跑通标准化流程后，就可以吸引加盟商的资金。可是，如果我的产品过于复杂呢，做茶饮可以招加盟商，做北京烤鸭就必须直营，因为产品的工艺复杂，无法培训加盟商。并且有的产品开放加盟，也存在降低产品口碑的风险。那么，直营企业要扩张，资金从哪儿来呢？另一个渠道是风险投资。企业获得外部投资后，资金可以用于招兵买马，快速扩张，冲击IPO。可是，如果企业还不想那么快上市，或者还不具备IPO条件，没有获得融资呢？那么，还剩下的一个渠道，就是企业内部融资，让员工众筹开店。比如西贝，内部由资深的餐饮行业人士成立了十几个开店团队，在全国各地开店，总部投资60%，开店团队投资40%，双方合资成立，这就减轻了总部资金的负担，提升了扩张速度。再比如近几年发展迅速的半天妖烤鱼，开店超过上千家，已经在韩国首尔设立分店。在没有任何融资的情况下，采用的主要是员工众筹模式。总部开发部、中后台部门、区域运营、门店团队、外部供应商都有投资，共同出资组建每一家门店，这也就要求总部的各部门认真关心每一家门店的经营情况，即使是人力、财务等支持人员，个人收入也和门店的盈利密切相关。表：员工投资入股比例再来谈谈人员培养。优秀的店长和厨师长都是被行业内疯抢的关键人才。解决人才供给的途径有三个：外聘、调派、培养。在优秀人才争夺激励的情况下，内部培养成为了重要途径。为了鼓励内部人才培养，海底捞推出的方案是店长可以享受徒弟店、徒孙店的分红。单店的收入是有上限的，但是培养徒弟是无限的，一个优秀的店长可能只管一家店，但可以培养十个、二十个徒弟，再去享受徒弟门店的分红，哪怕每个门店只有1%，也能打破个人收入的天花板。只要他在海底捞工作，他的收入就是没有上限的。在收入上鼓励优秀人才培养新人，基于适当的激励政策，自然能引导人才成长，开拓出“人才辈出、良将如潮”的局面。餐饮行业应该选择境内上市还是香港上市？ 2022年后，由于受到资本的垂青，餐饮企业申报IPO呈现加速状态。老乡鸡、蜜雪冰城、德州扒鸡、老娘舅等企业都已经开始冲击IPO。图：2022年申报A股IPO的餐饮企业上市板块的选择由于各上市板块具有不同的上市规则，在上市前3年，最好能有明确的目标，才能有的放矢。目前餐饮企业的上市板块主要有两个：A股主板和港股。创业板定位于三创四新，是指上市企业须符合“创新、创造、创意”的大趋势，或者是传统产业与“新技术、新产业、新业态、新模式”深度融合。明确禁止了餐饮企业上市，所以餐饮企业如果想在A股上市，就只能选择主板。【创业板12个行业的IPO负面清单】 (一)农林牧渔业; (二)采矿业; (三)酒、饮料和精制茶制造业; (四)纺织业; (五)黑色金属冶炼和压延加工业; (六)电力、热力、燃气及水生产和供应业; (七)建筑业; (八)交通运输、仓储和邮政业; (九)住宿和餐饮业; (十)金融业; (十一)房地产业; (十二)居民服务、修理和其他服务业。 A股主板上市对于企业的净利润有硬性要求，书面要求其累计净利润不得低于3000万元，实际情况下，上市的要求会更高。图：A股主板上市要求对于借助资本力量快速扩张的餐饮企业，其短期内很难盈利，无法达到A股上市的标准，上市路径自然转移到了港股。相比A股，港股的上市条件就要宽松许多，其财务要求可以三选一，满足其中一项就可以上市，避免了餐饮企业盈利的硬性规定。图：港股上市财务要求比较容易满足的是年度收入5亿港元、上市市值超过20亿港元、前3年累计现金流1亿港元，正好迎合了资本方快速扩张、做大规模的发展方向。海外架构的搭建去港股上市，可以采用境外架构或H股架构，由于H股架构仍然收到证监会的审核，所以餐饮企业海外上市都会选择境外架构。在开曼注册上市主体公司，搭建红筹架构，甚至搭建信托架构，通过股权控制境内的运营实体公司，最终通过境外主体实现上市。图：海外上市VIE架构如果企业在融资时已经做好了去海外上市的打算，建议在获得融资后，尽快搭建海外红筹架构，避免影响上市进程。从股权激励角度来看，搭建红筹架构前，已经可以实施股权激励，两者并不影响。在搭建红筹架构前，企业如果开展真实的股权激励，建议以期权的方式实施，不要行权，可以避免员工纳税。在搭建红筹架构后，可以把境内的期权激励转换成海外的期权，持股比例不变，同样要求在上市后行权。这样做的好处是员工在上市前不必拿出真金白银买股和交税，在上市后又可以通过卖出股票来抵扣行权和税费成本，减轻了员工的资金负担，提高了股权激励的安全性，还能正常办理7号文外汇登记，满足了境外股权激励所有依法合规的要求。上市的重要事项自1990年我国上海、深圳证券交易所成立以来，A股上市企业仅有5000多家，冲击IPO的难度可想而知。对于餐饮企业，影响IPO的因素主要有两个： A、人力资源管理合规餐饮企业的创业者，大多从门店起步，属于劳动密集型企业，人员数量多，人力成本高，这也就导致了创始人对社保、公积金等方面的合规重视不够。在发展早期，一些企业的五险一金没有足额缴纳，也就潜伏着税务稽查的风险，也让管理者忽视了五险一金带来的人工成本。在企业做大后，如果准备上市，需要做到依法合规，按照法定标准给员工缴纳社保和公积金，而这是一笔不小的支出，需要管理者提前规划，充分权衡。很多企业也是因为忽略了社保合规，导致临门一脚时戛然而止。因此，一些餐饮企业计划买壳上市，通过购买港股已经上市的公司，再通过反向收购的方法，注入现有的经营资产，最终实现上市。当然，资本市场的风险更大，能否找到合适的壳公司，能否以合适的价格收购，这些都需要完善的规划和充足的准备。 B、清晰的股权结构在企业快速成长过程中，可能吸收很多外部投资的资金入股，以实现快速开店的目的。可是，由于时间仓促，也为了避免门店管理上的麻烦，这些外部众筹的股东几乎都是没有工商登记的。虽然内部依然按照投资额度分配收益，不会引起纠纷，可一旦进入到上市环节，就需要进行清理。上市，要求股权结构清晰。公司对门店到底控股多少，都需要明确登记，做到账证统一。而即时去补登记，也会面临缴纳股权转让的税费，这是一笔不小的开支。或者，企业可以清退外部投资的股份，清退就意味着之前投资的股东不再能享受门店分红，影响了他们的利益，也意味着公司需要付出一笔资金购买门店股权，对于公司现金流是个不小的挑战。如果计划上市的餐饮企业存在众筹入股的情况，建议早做准备，及时规范股权结构，避免影响IPO申报。结语 2023年，国家GDP的增长预期是5%，经济开始全面恢复。预计城镇新增就业人员1200万左右，粮食产量保持在1.3万亿斤以上，居民收入增长与经济增长基本同步。这些都在利好消费，利好餐饮业。这个与日常生活息息相关的行业，经历了三年的严寒之后，迎来了蓬勃发展的春天。 2023，祝越来越好。

老虎证券2023-03-24

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