FX168财经网_全球视野外汇黄金加密货币NFT资讯网

太平洋：下调仙乐健康目标价至31.0元，给予买入评级

行研究并发布了研究报告《仙乐健康：国内新消费客户快速崛起，海外延续稳健增长》，下调仙乐健康目标价至31.0元，给予买入评级。　　仙乐健康(300791)　　事件：公司公布2025年中报，2025H1公司实现总收入20.42亿元，同比+2.6%，实现归母净利润1.61亿元，同比+4.3%，实现扣非净利润1.59亿元，同比+3.3%。2025Q2单季度实现总收入10.87亿元，同比+4.7%，实现归母净利润0.92亿元，同比+1.1%，实现扣非净利润0.94亿元，同比+5.5%。　　中国区收入整体承压，但国内新消费客户快速崛起，海外地区表现稳健。分地区来看，25H1公司中国境内/美洲/欧洲/其他地区分别实现收入8.2/7.6/3.6/1.1亿元，分别同比-1.6%/+4.3%/+22.0%/-22.9%，内生/BF子公司收入分别同比+3%/2%。中国区收入同比有所下降主要受到国内保健品消费多元化影响，但受益于新消费客户订单高增，实际订单增速高于报表端收入增速，公司全面积极拥抱国内新消费趋势变化，新消费客户（MCN、跨境新零售）预计实现收入近50%增长，占国内收入比例近50%，同时新消费业务未拖累整体盈利水平，随新消费客户收入占比提升，国内地区毛利率与净利率均保持上升趋势。海外地区整体保持稳健增长，其中欧洲地区软糖业务延续较快增长势头，新发布12款新产品，与核心客户取得大订单突破，并新成立英国子公司吸引多家新客户完成交易；美洲地区受到关税政策影响，上半年收入仅实现7%左右增长。BF上半年承接部分出口受阻订单，但仍面临员工管理以及跨境文化融合等经营问题，公司公告寻求BF子公司个护PC业务剥离，若能成功实现剥离将明显增厚公司利润。　　团队持续优化升级，25H1内生净利率延续改善。2025H1/Q2公司毛利率分别为33.18%/33.27%，分别同比+1.14/-0.09pct，上半年毛利率整体保持稳中有升，主因公司不断深化全球采购协同，且供应链运营效率得以提升。费用方面，25H1销售/管理/研发/财务费用率分别为8.7%/+11.5%/3.0%/2.1%，分别同比+0.8/+1.5/-0.3/+0.1pct，其中Q2分别同比+0.1/+1.0/-0.5/-0.3pct，销售费用提升主要来源于美洲销售团队整合升级，以及匹配新消费客户加大市场营销投入力度；管理费用提升主因阶段性管理团队升级。综上，据公司业绩交流提到，25H1公司内生净利率同比增长近10%，经测算25H1公司内生净利率为13%，同比提升近0.8pct，25H1/Q2整体净利率分别为7.9%/8.5%，分别同比+0.1/-0.3pct。　　投资建议：今年公司通过内部组织调整应对国内渠道分流变化，优化团队交付能力及中后台响应能力，加大力度突破高价值跨境电商业务，国内新消费客户实现高速增长，同时新客户仍在持续开拓，后续有望进一步享受新消费增长趋势延续高增。海外市场软糖等业务增长表现亮眼，核心客户合作持续加深，未来若BF的PC业务顺利剥离出表，利润有望显著增厚。我们预计2025-2027年公司实现收入45.6/50.7/55.7亿元，分别同比+8.2%/+11.3%/+9.9%，实现归母净利润3.8/4.8/5.3亿元，分别同比+15.6%/+26.8%/+11.2%，对应PE分别为20/16/14X，按照2026年业绩给予20倍PE，对应目标价为31.0元/股，给予“买入”评级。　　风险提示：食品安全风险；行业竞争加剧；原材料成本上涨风险；个护业务剥离受阻；汇率变动加剧；大客户订单交付不及预期。最新盈利预测明细如下：该股最近90天内共有12家机构给出评级，买入评级8家，增持评级4家；过去90天内机构目标均价为31.12。以上内容为证券之星据公开信息整理，由AI算法生成（网信算备310104345710301240019号），不构成投资建议。

证券之星09-06 22:30

名创优品，距离泡泡玛特还有多远？

近一段时间，新消费个股显著回调，泡泡玛特却依旧高歌猛进。 8月以来，泡泡玛特股价仍上涨37%，市值超过4000亿元。近日，泡泡玛特发售的mini款LABUBU更是一分钟售出30万单。投资者们都在观望，下一个泡泡玛特到底是谁？目前，国内最为接近泡泡玛特的公司，大概还是名创优品。然而近半年来，名创优品，却是起起落落，多番波折。今年5月发布2024年全年业绩之时，名创优品曾单日暴跌20%。随着最近名创优品发布2025年上半年业绩，名创优品又一度单日上涨超20%。如今，名创优品市值仍不到600亿港元，估值仅22倍，并没有得到资金的热捧。一个泡泡玛特，几乎等于7到8个名创优品。无论是名创优品和泡泡玛特的差距，还是名创优品两次业绩之后股价大幅涨跌，归根结底都是同一个原因——IP。 01 名创优品股价大幅变动的分歧点在于，对于名创优品究竟能否将自己的商业模式再造一遍，市场还心存疑虑。 2025年上半年，名创优品上半年实现收入93.93亿元，同比增长21.1%。扣非后归母净利润则为9.19亿元，同比下滑近20%。这样的业绩下，股价仍能暴涨，原因在于名创优品较为亮眼的海外业务。 2025年上半年，名创优品海外市场新增554家门店，已经几乎是内地新增门店的三倍。而在过去的一年里，其全球新增门店中，近75%开在了海外，可以说是名创优品极为重要的增长引擎。不难发现，尽管旗下坐拥名创优品和TOPTOY两大品牌，但目前，名创优品仍旧是以零售店模式发展主要依赖门店的扩张来驱动业绩增长。在这样的模式下，名创优品的业绩增长很容易就触及天花板。不仅如此，由于海外门店的大幅扩张，直营模式的租金和人工成本以及复杂的供应链管理，名创优品的海外运营成本居高不下。随着门店增长，名创优品海外和内地门店的同店GMV增长率甚至出现“低个位数”的负增长。而这，正是零售商模式的弊端。加盟模式尚且可以靠着加盟费和加盟商采购赚取利润，但在自营模式中，随着门店密度逐渐增大，门店与门店之间的竞食效应也会日渐增强，门店越多，单个门店越不赚钱，这几乎是显而易见的。也是因此，名创优品的零售商模式，已经离天花板越来越近。市场都在观望，名创优品能否真正完成商业模式的改变，利用IP给门店赋能。 IP的能量是巨大的。 2025年上半年，泡泡玛特收入达到138.76亿元，是名创优品的1.5倍，同比增长高达204.4%，接近名创优品的10倍。名创优品上半年毛利率为44.3%，同比微增0.6个百分点，已经实属不易，但泡泡玛特同期毛利率高达70.3%，同比提升6.3个百分点。这背后，几乎全是是品牌溢价和IP运营的功劳。 2025年上半年，泡泡玛特自主产品收入占比高达99.1%，其中艺术家IP收入占比88.1%，共有13个艺术家IP收入过亿。也是因为IP和品牌的强势，泡泡玛特的出海也势如破竹。2025年上半年，泡泡玛特海外地区收入占比已经超过40%，各个区域市场都实现了三位数以上的增长。尽管名创优品是IP经济之中的后来者，和泡泡玛特有所差距也是情理之中。但，自2016年开始IP经济之路以来，名创优品深耕IP经济也已经有近10年。三丽鸥、哈利波特等IP联名也曾给名创优品带来不小的收益。名创距离成为下一个泡泡玛特，到底还有多远？ 02 在IP流通的全过程中，分为IP生产、IP运营、产品开发和产品销售几个环节。在去年年底谷子经济打响新消费第一枪之时，不少研报曾将名创优品和泡泡玛特同样划为IP产业链的下游，即是IP衍生物的生产和销售。但今时今日我们可以发现，泡泡玛特名义上是潮玩销售店铺，但在实际运营中，泡泡玛特对于IP流通的全过程都有较为深入的参与。不论是外部合作IP还是内部产出IP，最终都由泡泡玛特这一平台推出，且泡泡玛特在实际产品设计中，还会对于IP产品开发进行调整，如今爆火的LABUBU，就经历了多个版本的更新。而在今年，泡泡玛特的营收已经超越了日本三丽鸥。因此，名创优品和泡泡玛特目前的区别，实际上是产业上游和产业下游的区别。和泡泡玛特一样，2016年和三丽鸥合作推出联名产品尝到甜头之后，名创优品就开始逐渐外采IP。随后的数年间，名创优品逐渐和迪士尼、芭比、三丽鸥、哈利·波特、漫威等超150个全球知名IP合作，一度被称为“IP许愿池”，名创也从中大量获利。图源：图虫创意但外采IP带来的是一柄双刃剑。开发热门IP，固然能够保证声量，但是对于中间的制造商或者销售端企业来说，意味着无止境地掏钱向上游版权方购买授权IP，再在做出产品后卖给下游经销商赚取分成。中间的差价利润率相当有限，在签约IP当中也没有太大话语权。 2015年，泡泡玛特曾引进一款日本IP，Sonny Angel，销售额一度达到公司全年销售额的一半，但就在此时，Sonny Angel的版权方决定终止与泡泡玛特合作，一度使得泡泡玛特大受打击。不仅如此，哪怕IP热门，在开发产品之后，销量和收益如何其实也一样未知。以名创优品为例，就有曾以为能够创造爆款的哈利波特IP，开发后后续销量不佳。但对于起步的IP开发和销售公司而言，外采IP是必经之路。以名创旗下的TOP TOY为例，最开始TOP TOY的产品采取70%的IP外采，30%的IP原创或共创。 TOP TOY的创始人兼CEO孙元文对这种模式的总结是—— 外采IP可以保证销量，但毛利空间低、库存风险大。独家IP毛利率高，也更容易从情感角度去获取粉丝，但失败概率也很高，培育一个成功的原创IP要经过不断试错。如今，TOPTOY的自营产品和外采产品是五五开，孙元文表示，未来要七三开。目前，名创旗下的TOP TOY签约了近200个独立设计师，包括日本顶级模型原型师横山宏，聚焦IP原创研发与合作。而从结果来看，去年TOPTOY独家签约的原创IP Nommi糯米儿，该IP去年全渠道营收已经过亿，预计今年全渠道营收将达2.5亿，明年预计5-6亿，可以说已经有了一定声量。今年，TOPTOY还获得了淡马锡领投的投资，投后估值达到约100亿港元。未来，名创以及TOPTOY势必在原创IP上加大投入。但越是原创IP和独家IP，就越依赖运营和开发。年轻消费者最大的特点，就是喜好瞬息万变，特别是面临井喷的原创IP，如何去运营，又如何去开发出适宜的产品，都在对名创优品提出挑战。不过，从另一个角度看，一旦自有IP的模式得到验证，在全球拥有大量门店的名创优品，就能迅速将产品销往全国。特别是名创优品拥有对于多种产品的运营经验，在IP衍生产品的开发上，也有着一定优势。到那时，名创优品的IP和门店就能互相赋能，收获更大增长。更何况中国潮玩在海外的发展本就处于一个高速扩张的红利期。在这个阶段，名创优品的自有IP打法可以慢慢去探索。 03 结语在国内已经卷无可卷的现在，越来越多公司将扩张点放到了海外。从这一点上看，名创优品已经完成得相当成功，海外收入占比已经达到近40%，且这一比例还在不断提升。不难发现，相比科技公司和其他消费品公司，名创优品的海外之路走得顺利得多。一方面，是因为名创优品自身的运营能力，另一方面，IP经济的底层实际上是情绪消费，叠加了更多的文化属性。也是因此，伴随着中国文化逐渐得到更多外国人认可，IP经济和情绪消费的相关产业，势必也会在海外逐渐兴起。从这一点来看，名创优品以及其他相关产业的未来发展，或许还有相当大的想象空间。但在这之前，还有很多改变需要去做好。（全文完）

格隆汇09-05 22:00

扩大服务消费若干政策有望近日推出！消费ETF(159928)强势两连阳，全天资金疯狂净申购超4.6亿份！

望成为拉动内需的中药补充。港股方面，新消费“纯”度更高的港股通消费50ETF（159268）收涨1.06%，全天成交额超2500万元。资金面上，近5日有3日获资金净流入，近20日累计“吸金”超2.7亿元。热门成分股中，巨子生物涨近5%，老铺黄金涨超3%，安踏体育、海尔智家涨超1%，泡泡玛特微涨。【食品饮料中报点评：产业边际转暖，预计下半年消费改善】开源证券指出，展望2025年全年，预判消费复苏仍在缓慢进行中，预计下半年消费可能有所改善。上市公司中报已经全部披露，整体来看2025Q2食品饮料板块营收同比增5.6%，增速较2025Q1（+4.6%）略有回暖；利润同比下滑2.1%，增速较2025Q1（+0.3%）有所回落。从中报业绩来看，白酒、啤酒、熟食等中报营收增速回落，一方面来自于限酒令导致的酒类消费场景受限，另一方面卤制品企业在渠道结构调整过程中承担阶段性阵痛。除零食、保健品、饮料行业外，其他子行业2025Q2虽仍是低速增长，行业整体仍然承压，但增速已有回暖。中报体现了两大特性：一是业绩分化进一步拉大，多数龙头企业业绩保持稳定，如贵州茅台、海天味业等业绩仍在市场预期内平稳增长，但部分二线品牌出现收入降速的情况，也体现出外部环境出现压力的背景下龙头市占率仍有提升趋势；二是新消费相关标的表现出较强的韧性，饮料类业绩表现突出、多数零食公司表现较好。2025年下半年多数行业应处于持续回暖过程，需求曲线可能缓慢上行，建议聚焦头部龙头公司进行布局。投资机会方面，大众品关注成长性。首先仍需关注新消费标的，此类标的通常具备业绩增速快、成长性好的特点，适宜长期持有。从中报业绩来看，卫龙美味、盐津铺子仍然保持较好增长。继续以新渠道（零食量贩系统、山姆会员店、抖音电商渠道等）、新品类（魔芋、威士忌单品）、新市场（海外市场）为主线，挖掘符合产业发展趋势的新消费标的。 白酒底部渐显。当前市场流动性充裕推动权益资产估值中枢上移，白酒板块作为前期超跌品种，估值提升先于基本面回暖。白酒当前处于需求压力阶段，尽管短期受限酒令压制消费，但政策进一步收紧空间有限，且8月份部分白酒开瓶情况边际转暖，行业已有改善迹象。此外从中报酒企业绩来看，白酒已步入出清节奏，2025Q2大分部酒企业绩承压，报表出清意味着风险释放，有利于后续回暖。（来源：开源证券20250904《食品饮料中报综述》）方正证券指出，报表加速出清白酒板块基本面磨底，品牌内部分化加剧，期待后续政策落地后经济积极恢复，风险释放后关注25年需求改善情况。分价格整体表现看，高端白酒>次高端白酒>区域酒企。高端白酒持续通过品牌高势能及渠道掌控手段维持相对韧性。茅台等龙头通过控货挺价、优化渠道等动作，稳固高端市场基本盘，抗风险能力显著。次高端白酒场景受政策影响更加直接，由于此前调整时间较长，进一步加速探底，汾酒增长势能延续，压力期间仍显韧性。区域龙头酒重点维护省内市场份额稳定，主动控速维护核心市场渠道秩序，以及核心产品价格稳定。当前时点展望来看，多重政策催化下底部已形成，当期板块PE-TTM为19.7X，近五年分位数14.3%，虽有所回暖但仍处历史低位。在整体经济预期好转下，白酒作为优质顺周期资产，估值中枢仍存在修复空间，后续关注中秋、国庆对终端需求的改善，中长期跟踪政策端改善传导至需求端恢复的节奏。（来源：方正证券20250902《白酒25H1财报总结》）消费ETF（159928）标的指数作为消费大板块中的刚需、内需属性板块，具有明显的穿越经济周期的盈利韧性。前十大成分股权重占比超68%，其中4只白酒龙头股共占比32%，养猪大户占比15%，其他权重股还包括：伊利股份（9%）、海天味业（4%）、东鹏饮料（4%）和海大集团（3%）。（数据截至：2025/8/29）关注大消费板块，相关产品消费ETF（159928），场外联接（A类：000248；C类：012857）。一键布局新消费，认准更“纯粹”的港股通消费50ETF（159268）！潮玩、珠宝、美妆，情绪消费一“基”在手，布局下一个LABUBU风口！港股通消费50ETF（159268）还支持T+0交易、不占用QDII额度，是投资港股通消费赛道更为高效便捷的选择，一笔描绘属于Z世代的新消费蓝图！风险提示：基金有风险，投资需谨慎。投资人应当阅读《基金合同》《招募说明书》《产品资料概要》等法律文件，了解基金的风险收益特征，特别是特有风险，并根据自身投资目的、投资经验、资产状况等判断是否和自身风险承受能力相适应。基金管理人承诺以诚实信用、谨慎尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利或本金不受损失。上述产品均属于中等风险等级（R3）产品，适合经客户风险等级测评后结果为平衡型（C3）及以上的投资者。文中提及个股仅为指数成份股客观展示列举，本文出现信息只作为参考，投资人须对任何自主决定的投资行为负责。本文中的任何观点、分析及预测不构成对阅读者任何形式的投资建议。港股通消费50ETF（159268）的基金投资范围包括港股，会面临因投资环境、投资标的、市场制度以及交易规则等差异带来的特有风险。以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云09-05 16:50

地平线机器人午后涨超8%，港股通科技ETF基金（159101）上市首周表现亮眼

百济神州等新兴势力，全面覆盖“软硬件+新消费+创新药+造车新势力”热门赛道。以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云09-05 13:31

港股午评：恒指涨0.62%、科指涨0.82%，科网股、黄金及能源股走高，创新药概念股飙升

港股整体盈利能力相对较强，同时互联网、新消费、创新药等资产相对稀缺。此外，尽管港股已经连续多月上涨，但是整体估值仍然偏低，长期配置性价比仍较高。在国内稳增长政策的持续发力，以及美联储降息周期有望在9月开启的背景下，港股市场未来或许将继续震荡上行。可继续关注科技成长及高股息占优的“哑铃”策略。

金融界09-05 12:20

市场风格偏向成长，创业板50指数盘中领涨全市场宽基，创业板50ETF(159949)一度涨近4%

机器人与创新药面临量产与困境反转机遇，新消费需关注营收向盈利传导。整体而言，经济复苏仍需政策巩固，市场将是结构性行情，需精选高景气赛道。中金公司认为，8月A股市场普涨，科创风格表现强势，但也需注重近期成交较快上涨后的短期波动风险。该行认为中长期产业升级有望带动A股资产质量提升，在地产景气偏弱的情况下，股票市场仍是“资产荒”背景下我国居民资产配置重要方向之一。9月行业配置上，成长风格延续，关注景气细分领域，建议关注如下配置思路。创业板50ETF(159949)紧密跟踪创业板50指数，创业板50指数由创业板市场中日均成交额较大的50只股票组成，反映了创业板市场内知名度高、市值规模大、流动性好的企业的整体表现。创业板50ETF(159949)是目前市场上跟踪创业板50指数中规模大、场内流动性好的基金产品，该产品场外联接(A类：160422；C类：160424)同样可以助力场外投资者把握相关投资机遇。数据来源：Wind。风险提示：基金管理公司不保证本基金一定盈利，也不保证最低收益，基金过往业绩不能预示未来收益。我国基金运作时间较短，不能反映股市发展的所有阶段。市场有风险，投资需谨慎，风险自担。投资人在投资基金前应认真阅读《基金合同》和《招募说明书》等基金法律文件，全面认识基金产品的风险收益特征，在了解产品情况及听取销售机构适当性意见的基础上，根据自身的风险承受能力、投资期限和投资目标，对基金投资作出独立决策，选择合适的基金产品。以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云09-05 10:51

资金高切低，港A消费尾盘双双翻红！消费ETF(159928)逆市收涨，全天净申购超1亿份！港股通消费50ETF(159268)同样红盘大举吸金！

费3个方面出台15项政策。港股方面，新消费“纯”度更高的港股通消费50ETF（159268）逆市收涨0.39%，全天成交额超8500万元，环比大幅放量186%。资金面上，今日再获大举净流入超3700万元，近20日累计“吸金”超2.3亿元。热门成分股中，毛戈平涨超4%，安踏体育、蒙牛乳业、巨子生物微涨；泡泡玛特跌近3%，美的集团跌超1%。业绩方面，今年上半年，毛戈平实现收入25.88亿元，同比增加31.28%；净利润6.7亿元，同比增加36.11%。浙商证券点评，毛戈平上半年业绩高增，看好公司高端定位+东方审美稀缺性。招商证券表示，作为国内稀缺的高端定位彩妆师品牌，毛戈平处于品牌势能上升期，产品方面有爆品驱动+第二梯队矩阵布局，渠道方面线下门店稳步扩张、线上渠道运营强化，复购粘性增加，品牌仍有较大增长空间。【促消费政策催化，持续看好顺周期方向】财通证券指出，伴随《2025年绍兴市提振消费政策》和高层拟于9月推出的扩大服务消费的若干政策措施，持续看好政策预期下的顺周期板块机会，核心推荐白酒和餐饮链。绍兴的政策对在酒店举办宴席（5桌及以上、消费满1万元）的消费者给予分档补贴，最高5000元。财通证券认为，政策通过补贴餐饮宴席、可直接刺激大众消费场景的白酒需求，也利好宴席消费的供应商。今年中秋国庆双节8天连假，宴席消费在时间上有集中性，且Q2限酒政策下被压缩的部分场次需求有望延期至双节释放，均利好今年双节宴席白酒需求。预计类似政策后续有望在其他地区得到推广，由点带面拉动整体大众需求，利好白酒需求复苏和宴席供应链企业。夜间经营延时、大学生专属消费券（餐饮住宿商超等）以及文旅+餐饮融合，不断提振餐饮需求端消费。财通证券认为，绍兴市此次提振消费政策系统性强、覆盖面广、针对性明确，对餐饮行业的直接补贴和场景拓展具有直接的刺激作用。宴席补贴、消费券等直接刺激措施将直接提升餐饮消费额，尤其婚宴、团餐等场景受益明显。餐供行业目前正处于周期底部逐步修复回暖的阶段，当前仍面临竞争加剧的影响，但伴随政策端持续加码，看好后续行业终端需求的逐步恢复，持续推荐餐供板块。此外，绍兴本地黄酒消费盛行，促消费政策的落地也增加了黄酒的消费需求。绍兴的政策可为后续政策的参考，对于高端宴席用酒、地产酒以及小餐饮有直接利好，推荐关注白酒、小餐饮和宴席供应链。（来源：财通证券20250903《促消费政策催化，持续看好顺周期方向》）【白酒中报总结：释放压力，见底可期】东吴证券指出，白酒二季度场景冲击压力加剧，动销考验更见真章。25Q2白酒板块营业总收入同比下滑4.7%，归母净利润同比下滑7.3%，扣非归母净利润同比下滑7.6%。宏观层面，25Q2商务场景受到显著冲击，同时个人餐饮及宴席场景也受到波及，高端、次高端用酒需求环比下台阶。酒企层面，25Q2板块业绩增速转负，酒企加大转向力度，边际放松回款、发货要求，优先推进报表、渠道出清，以维护渠道秩序稳定、整固长期发展基础。渠道层面，25Q2高端、次高端白酒批价普遍下移，仅少数产品通过较为精细的控盘分利和库存管控操作使得批价波动相对可控。东吴证券认为，出清仍是主要期待，把握出清主要矛盾以及未来业绩修复可见性主线：1）周期筑底期间，以大众需求为主的中高端产品增长表现相对稳健，后续若地方提振消费政策出台，需求修复有望较快兑现。2）高端、次高端行业需求要实现爬坑修复，较大程度有赖于宏观环境复苏。并且参考复盘经验，预计本轮高端、次高端产品动销要达成量价新均衡，仍需一定的时间过程，推荐具有股息率打底、公司治理优异、有望率先轻装上阵的龙头酒企。（来源：东吴证券20250903《白酒2025年中报总结》）消费ETF（159928）标的指数作为消费大板块中的刚需、内需属性板块，具有明显的穿越经济周期的盈利韧性。前十大成分股权重占比超68%，其中4只白酒龙头股共占比32%，养猪大户占比15%，其他权重股还包括：伊利股份（9%）、海天味业（4%）、东鹏饮料（4%）和海大集团（3%）。（数据截至：2025/8/29）关注大消费板块，相关产品消费ETF（159928），场外联接（A类：000248；C类：012857）。一键布局新消费，认准更“纯粹”的港股通消费50ETF（159268）！潮玩、珠宝、美妆，情绪消费一“基”在手，布局下一个LABUBU风口！港股通消费50ETF（159268）还支持T+0交易、不占用QDII额度，是投资港股通消费赛道更为高效便捷的选择，一笔描绘属于Z世代的新消费蓝图！风险提示：基金有风险，投资需谨慎。投资人应当阅读《基金合同》《招募说明书》《产品资料概要》等法律文件，了解基金的风险收益特征，特别是特有风险，并根据自身投资目的、投资经验、资产状况等判断是否和自身风险承受能力相适应。基金管理人承诺以诚实信用、谨慎尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利或本金不受损失。上述产品均属于中等风险等级（R3）产品，适合经客户风险等级测评后结果为平衡型（C3）及以上的投资者。文中提及个股仅为指数成份股客观展示列举，本文出现信息只作为参考，投资人须对任何自主决定的投资行为负责。本文中的任何观点、分析及预测不构成对阅读者任何形式的投资建议。港股通消费50ETF（159268）的基金投资范围包括港股，会面临因投资环境、投资标的、市场制度以及交易规则等差异带来的特有风险。以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云09-04 16:40

A股震荡，云南白药、华润三九跌超1%，中药ETF(560080)缩量回调，溢价大幅走阔！资金逢跌涌入！机构：静待需求回暖

端表现好于收入端》）中药板块兼具内需新消费和医药双重属性，看好中药配置价值的投资者，不妨关注全市场规模领先的中药ETF（560080），场外可关注汇添富中证中药ETF联接基金（A：501011；C：501012）。风险提示：基金有风险，投资需谨慎。投资人应当阅读《基金合同》《招募说明书》《产品资料概要》等法律文件，了解基金的风险收益特征，特别是特有风险，并根据自身投资目的、投资经验、资产状况等判断是否和自身风险承受能力相适应。基金管理人承诺以诚实信用、谨慎尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利或本金不受损失。中等风险等级（R3）产品，适合经客户风险等级测评后结果为平衡型（C3）及以上的投资者。指数成分股的持有风险，请关注部分指数成分股权重较大、集中度较高的风险，请关注指数化投资的风险、ETF运作风险、投资特定品种的特有风险等。文中提及个股仅为指数成份股客观展示列举，本文出现信息只作为参考，投资人须对任何自主决定的投资行为负责。本文中的任何观点、分析及预测不构成对阅读者任何形式的投资建议。以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云09-04 14:11

科技为矛，消费为盾！消费ETF(159928)跌1.6%连续第3日回调，全天净申购4600万份！机构：中报后新消费重拾上涨，白酒有望走出底部！

费3个方面出台15项政策。港股方面，新消费“纯”度更高的港股通消费50ETF（159268）震荡微跌，全天成交额近3000万元。资金面上，近10日有5日获净流入，累计“吸金”超1.7亿元。热门成分股中，泡泡玛特涨超1%，老铺黄金、蜜雪集团微涨。下跌方面，华润啤酒跌超3%，百胜中国跌超2%。【长线资金持仓透视：科技为矛，消费为盾】华泰证券透视二季度长线资金持仓后表示，长线资金延续高股息策略的基底配置思路，在持仓结构调整上呈现“科技为矛，消费为盾”的特征：①高股息仍是长线资金稳定收益的主要基底，但资金在红利内部高切低，25Q2险资、汇金止盈拥挤度高位银行板块；②资金通过增持具备强产业趋势的科技板块增强组合收益弹性，险资、汇金Q2增持了TMT及军工相关ETF，QFII重点加仓AI等方向标的；③此外，长线资金对预期押注程度不高的低位内需品种关注度开始回升，汇金左侧布局白酒品种，险资、社保基金加仓大众消费。（来源：华泰证券20250902《科技为矛，消费为盾》）【机构：季报后新消费重拾涨势，白酒有望走出底部】恒泰证券认为，白酒板块方面，半年报利空落地，板块仍处于底部整理区间，动销和场景表现依旧疲软，但部分上市公司产品渠道端调整积极，重视板块底部配置机会。大众品方面，渠道改革和产品创新红利仍在，季报业绩兑现再次验证行业景气度后，龙头公司重拾涨势。此外传统消费品中乳制品、啤酒等库存持续去化，部分业绩超出此前悲观预期，重视底部配置机会。（来源：恒泰证券20250901《季报后新消费重拾上涨》）【新模式、新场景，重塑消费新生态】华泰证券指出，在新需求、新场景、新模式的共同催化下，消费领域呈现出鲜明的结构性机遇。需求端加速向情感化、个性化升级，潮玩、美妆等高情绪价值品类增长显著。医美产业新序渐启，美妆护肤国货有望加速突围。美妆护肤方面，国货品牌快速突围，内容电商渠道重要性提升；新原料备案加速，品牌凭借科学叙事、科技背书有望巩固消费者认知。随上下游产品+服务模式创新迭代、需求端认知同步提升，行业格局或有重构；兼备产品力与品牌运营力的国货美妆品牌有望突围制胜。当前中国潮玩经济全龄扩容，市场呈现高速增长与结构分化，人偶品类凭强IP共鸣、高收藏价值，有望成为玩具品类未来核心增长极。需求端正从Z世代、女性群体向全年龄段扩散；供给端通过盲盒玩法、直播拆卡等渠道创新拓宽边界。渠道端已形成线下沉浸式体验+线上新玩法增量的协同增长，情绪消费行为正推动IP生态深化发展。服务消费迎接标准化供应链革新，向规模化与品牌化演进。24年服务消费占居民消费支出的比重已达46.1%，对消费增长贡献率高达63%，服务消费有望从辅助性角色转变为主要增长引擎，成为定义生活方式和创造情感连接的重要载体。（来源：华泰证券20250901《2025年秋季策略会速递》）消费ETF（159928）标的指数作为消费大板块中的刚需、内需属性板块，具有明显的穿越经济周期的盈利韧性。前十大成分股权重占比超68%，其中4只白酒龙头股共占比32%，养猪大户占比15%，其他权重股还包括：伊利股份（9%）、海天味业（4%）、东鹏饮料（4%）和海大集团（3%）。（数据截至：2025/8/29）关注大消费板块，相关产品消费ETF（159928），场外联接（A类：000248；C类：012857）。一键布局新消费，认准更“纯粹”的港股通消费50ETF（159268）！潮玩、珠宝、美妆，情绪消费一“基”在手，布局下一个LABUBU风口！港股通消费50ETF（159268）还支持T+0交易、不占用QDII额度，是投资港股通消费赛道更为高效便捷的选择，一笔描绘属于Z世代的新消费蓝图！风险提示：基金有风险，投资需谨慎。投资人应当阅读《基金合同》《招募说明书》《产品资料概要》等法律文件，了解基金的风险收益特征，特别是特有风险，并根据自身投资目的、投资经验、资产状况等判断是否和自身风险承受能力相适应。基金管理人承诺以诚实信用、谨慎尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利或本金不受损失。上述产品均属于中等风险等级（R3）产品，适合经客户风险等级测评后结果为平衡型（C3）及以上的投资者。文中提及个股仅为指数成份股客观展示列举，本文出现信息只作为参考，投资人须对任何自主决定的投资行为负责。本文中的任何观点、分析及预测不构成对阅读者任何形式的投资建议。港股通消费50ETF（159268）的基金投资范围包括港股，会面临因投资环境、投资标的、市场制度以及交易规则等差异带来的特有风险。以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云09-03 17:00

增量流动性持续入市，A500ETF龙头(563800)均衡配置各行业龙头，机构：结构性行情需精选高景气赛道

机器人与创新药面临量产与困境反转机遇，新消费需关注营收向盈利传导。整体而言，经济复苏仍需政策巩固，市场将是结构性行情，需精选高景气赛道。 A500ETF龙头(563800)，均衡配置各行业优质龙头企业，一键布局A股核心资产；场外联接(A类：022424；C类：022425；Y类：022971)。以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云09-03 15:10

24小时热点