科技为矛，消费为盾！消费ETF(159928)跌1.6%连续第3日回调，全天净申购4600万份！机构：中报后新消费重拾上涨，白酒有望走出底部！lg...

今日（9.3）大盘全天走势分化，A股多数飘绿，上证指数跌1.16%，消费ETF（159928）收跌1.61%，全天成交额超7亿元。资金面上，全天获资金净申购4600万份，资金高切低态势明显，截至9月2日近10日累计“吸金”超11亿元，最新份额超211亿份，同类遥遥领先！

消息面上，据报道，浙江绍兴宣布，在酒店举办宴席达到一定桌数和金额，给予分档补贴。9月2日，浙江绍兴召开新闻发布会，介绍该市即将出台的《2025年绍兴市提振消费政策》相关情况，围绕“文商旅融合”促消费、“新场景拓展”促消费、“消费券发放”促消费3个方面出台15项政策。

港股方面，新消费“纯”度更高的港股通消费50ETF（159268）震荡微跌，全天成交额近3000万元。资金面上，近10日有5日获净流入，累计“吸金”超1.7亿元。热门成分股中，泡泡玛特涨超1%，老铺黄金、蜜雪集团微涨。下跌方面，华润啤酒跌超3%，百胜中国跌超2%。

【长线资金持仓透视：科技为矛，消费为盾】

华泰证券透视二季度长线资金持仓后表示，长线资金延续高股息策略的基底配置思路，在持仓结构调整上呈现“科技为矛，消费为盾”的特征：①高股息仍是长线资金稳定收益的主要基底，但资金在红利内部高切低，25Q2险资、汇金止盈拥挤度高位银行板块；②资金通过增持具备强产业趋势的科技板块增强组合收益弹性，险资、汇金Q2增持了TMT及军工相关ETF，QFII重点加仓AI等方向标的；③此外，长线资金对预期押注程度不高的低位内需品种关注度开始回升，汇金左侧布局白酒品种，险资、社保基金加仓大众消费。

（来源：华泰证券20250902《科技为矛，消费为盾》）

【机构：季报后新消费重拾涨势，白酒有望走出底部】

恒泰证券认为，白酒板块方面，半年报利空落地，板块仍处于底部整理区间，动销和场景表现依旧疲软，但部分上市公司产品渠道端调整积极，重视板块底部配置机会。大众品方面，渠道改革和产品创新红利仍在，季报业绩兑现再次验证行业景气度后，龙头公司重拾涨势。此外传统消费品中乳制品、啤酒等库存持续去化，部分业绩超出此前悲观预期，重视底部配置机会。

（来源：恒泰证券20250901《季报后新消费重拾上涨》）

【新模式、新场景，重塑消费新生态】

华泰证券指出，在新需求、新场景、新模式的共同催化下，消费领域呈现出鲜明的结构性机遇。需求端加速向情感化、个性化升级，潮玩、美妆等高情绪价值品类增长显著。

医美产业新序渐启，美妆护肤国货有望加速突围。美妆护肤方面，国货品牌快速突围，内容电商渠道重要性提升；新原料备案加速，品牌凭借科学叙事、科技背书有望巩固消费者认知。随上下游产品+服务模式创新迭代、需求端认知同步提升，行业格局或有重构；兼备产品力与品牌运营力的国货美妆品牌有望突围制胜。

当前中国潮玩经济全龄扩容，市场呈现高速增长与结构分化，人偶品类凭强IP共鸣、高收藏价值，有望成为玩具品类未来核心增长极。需求端正从Z世代、女性群体向全年龄段扩散；供给端通过盲盒玩法、直播拆卡等渠道创新拓宽边界。渠道端已形成线下沉浸式体验+线上新玩法增量的协同增长，情绪消费行为正推动IP生态深化发展。

服务消费迎接标准化供应链革新，向规模化与品牌化演进。24年服务消费占居民消费支出的比重已达46.1%，对消费增长贡献率高达63%，服务消费有望从辅助性角色转变为主要增长引擎，成为定义生活方式和创造情感连接的重要载体。

（来源：华泰证券20250901《2025年秋季策略会速递》）

消费ETF（159928）标的指数作为消费大板块中的刚需、内需属性板块，具有明显的穿越经济周期的盈利韧性。前十大成分股权重占比超68%，其中4只白酒龙头股共占比32%，养猪大户占比15%，其他权重股还包括：伊利股份（9%）、海天味业（4%）、东鹏饮料（4%）和海大集团（3%）。（数据截至：2025/8/29）关注大消费板块，相关产品消费ETF（159928），场外联接（A类：000248；C类：012857）。

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风险提示：基金有风险，投资需谨慎。投资人应当阅读《基金合同》《招募说明书》《产品资料概要》等法律文件，了解基金的风险收益特征，特别是特有风险，并根据自身投资目的、投资经验、资产状况等判断是否和自身风险承受能力相适应。基金管理人承诺以诚实信用、谨慎尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利或本金不受损失。上述产品均属于中等风险等级（R3）产品，适合经客户风险等级测评后结果为平衡型（C3）及以上的投资者。文中提及个股仅为指数成份股客观展示列举，本文出现信息只作为参考，投资人须对任何自主决定的投资行为负责。本文中的任何观点、分析及预测不构成对阅读者任何形式的投资建议。港股通消费50ETF（159268）的基金投资范围包括港股，会面临因投资环境、投资标的、市场制度以及交易规则等差异带来的特有风险。

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