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当你还在“死磕”芯片时，机构已经悄悄布局这两个赛道

A股企业有明显的领先性和稀缺性。此外，新消费和创新药在港股中的分布也更加广泛，甚至两个热点行业的代表性个股均在港股中存在，港股中的医药科技、消费类资产相较A股也具有一定稀缺性。从收益角度来看，易方达中证香港证券投资主题ETF（513090）和汇添富国证港股通创新药ETF（159570）的表现较为突出。易方达中证香港证券投资主题ETF的回报高达174.85%，年化回报同样优秀，同时其信息比率和Sortino比率也较高，显示出较强的收益获取能力。汇添富国证港股通创新药ETF的回报为141.02%，年化回报同样亮眼，且其Sharpe比率和Sortino比率均表现良好，表明其在控制风险的同时实现了较高的收益增长。而华夏恒生科技ETF （513180）与华泰柏瑞恒生科技ETF（ 513130），尽管整体涨幅上不如医药，非银金融等赛道，但是港股科技的性价比仍然较高，未来仍有较大的修复空间。截至昨日，恒生科技动态PE为22.44倍，处于近十年25.63%的分位水平。相比之下，A股科创50的动态市盈率高达180.78，处于近十年99%分位。港股科技板块的估值优势非常明显。港股ETF表现可圈可点数据来源：Wind 截至：2025.08.25 投资不是一场“百米冲刺”，而是一场“马拉松”。而散户与机构并非对立关系，当你跑不过“巨兽”时，你可以成为一个聪明的“领航员”，识别它的方向，并搭上它的顺风车。以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云08-26 15:30

收评：三大指数走势分化，沪指、科创50“折戟”收跌，消费电子等热点股狂飙、芯片板块“失色”

重点关注：通信、计算机、半导体、传媒、新消费、新能源、非银、有色等。 2、中信证券：此轮行情并不是散户市，继续聚焦资源、创新药、游戏和军工中信证券认为，从各类资金情况来看，此轮行情持续到现在主要的发起者和推动者并非散户；事实上本轮行情从起步到加速，核心线索都是围绕产业趋势和业绩；既然都是聪明的钱入场占主导地位，就不能执迷于类比过往行情走势。随着2020—2021年发行的产品整体步入盈亏平衡区域，市场会有个新旧资金接力的过程；未来行情的延续需要的是新的配置线索，而不是拘泥于“钱多”和流动性。配置上，建议继续聚焦资源、创新药、游戏和军工，开始关注化工，逐步增配一些“反内卷+出海”品种，9月消费电子板块也值得关注。 3、东方证券：沪指3900-4000点有较大压力，市场难免宽幅震荡东方证券认为，此轮行情的发起者和推动者并非散户，而且核心热点主线都是围绕产业趋势和业绩，而且新质生产力的发展和宏大叙事仍在进行之中，既然都是机构聪明钱占主导地位，相信行情不会轻而易举结束，但本周股指出现阶段性高点的概率较高，沪综指3900-4000点有较大压力，市场难免宽幅震荡。短时间来看，近期暴涨的科技题材盘中多数出现冲高回落，顺周期股逐步活跃，高低切迹象明显，投资者需要注意类似盘面热点切换。

金融界08-26 15:20

业绩稳增 + 逻辑硬核，IFBH（6603.HK）或是长线投资者的稀缺之选？

：一边是传统龙头业绩集体承压，另一边是新消费势力逆势强劲增长，进一步证实消费市场的深层变革。随着中报业绩的逐步验证，港股新消费概念的整体热度亦有再度点燃的迹象。据Wind数据，8月22日，万得（港股）中国新消费指数再度攀升，刷新年内最高点位。来源：wind 这些线索无疑为当下的新消费投资带来了新的风向标。同时，从已披露的财报情况中可以看到，健康消费与情绪消费并行，焕发出蓬勃活力，不乏相关企业保持高增长，价值愈发凸显。在这样的背景下，椰子水品牌if的母公司IFBH作为具备健康属性的新消费企业，自然成为了重要的观察样本。下面不妨从三个维度挖掘其价值成长潜力。 1、财务数据透视：高成长、稳盈利、强动销从中期财报来看，IFBH的表现可以说是不失稳健，不乏惊喜。上半年，IFBH实现营收9446万美元，同比增长31.5%，整体与预期相符，增速跑赢行业平均水平。其中，椰子水收入为9151万美元，同比增长33.3%，其他饮料收入也同比增长了约57.2%，可见核心品类和新品类均具备较强的成长动能，也对公司的品类延伸能力有所验证。来源：财报分品牌来看，if品牌在公司总收入中的贡献占比为89%，主品牌依然强势，Innococo为11%。对于利润端，如果仅看表层数据很容易产生误判，盈利指标总体有升有降。上半年，IFBH的毛利规模达3180万美元，同比增长15.3%；经调整净利润为1890万美元，同比增长13.9%。要理解这家企业的真实的盈利质量，关键在于看清短期变量的影响。其一是汇率因素。自去年起泰铢兑美元持续转强，这一汇率变动直接对其以美元计价的毛利形成压制。同样由于2024年下半年的汇兑影响更为显著，带动同比基数走低，预计这一负面效应将在后续财报中平滑。其二是上市相关的一次性费用。这部分费用分摊到上半年是398万美元，对IFBH的净利润表现产生了影响，剔除该费用后的经调整净利润则实现增长，反映其盈利能力实则稳步提升。按照经调整净利润的规模来计算，IFBH的净利润率则维持在20%左右，在食品饮料领域处于中上游水平。此外，还值得留意的是，相比上半年，下半年业绩基数效应弱，且上市相关费用的分摊额少，因此下半年利润表现可能会更优，利润贡献占比也将更高。长期来看，随着公司业务扩张，规模效应释放，盈利弹性亦有望进一步显现。再从运营层面的数据来看，贸易应收款项指标的变动，间接反映出市场对IFBH下半年的销售抱有较强信心，有望推动业绩较好地释放。依照行业惯例，品牌商往往需提前向渠道铺货，应收款项上升通常意味着经销商备货意愿增强。叠加6月IFBH多项营销活动助推，进一步拉动了渠道前置囤货需求。具体而言，IFBH的贸易应收款项增至2074万美元，2024年底则为704万美元。这一系列数据，整体反映出IFBH的发展局面良好，具备高成长、稳盈利、强动销的特征。 2、“行业β+公司α”双驱，增长逻辑硬核如果从增长逻辑来分析，IFBH的亮眼表现并非偶然，而是行业趋势与企业能力深度共振的必然结果。这背后更蕴含着显著的稀缺性价值。具体来看，IFBH的业绩主要由椰子水产品贡献，源于其致力于渗透中国内地市场，椰子水销量大幅增加。在这背后，健康消费浪潮来袭涌动，椰子水凭借天然、低糖、富含电解质等特性精准契合这一需求趋势，在全球范围内迎来发展机遇。特别是在中国，消费者健康意识跃升，叠加新茶饮市场的繁荣推动椰子水间接完成品类教育，比如瑞幸“生椰拿铁”等爆款成功将椰子风味植入泛消费群体的心智，带动需求爆发，椰子水市场增速领跑全球。数据显示，2019-2024 年，中国内地椰子水行业规模 CAGR 高达 82.9%，未来五年预计维持稳健扩张， CAGR为20.2%，到2029市场规模有望达到25.5亿美元。椰子水也已成为中国即饮软饮料中增长最快的细分类别之一，预计到2029年其将占据中国果汁饮料整体市场规模的10.4%。另外，在当下的中国消费市场，消费者对“质价比”的追求达到前所未有的高度，单纯的低价或盲目的高端化都已失效，高品质的产品才是立足市场的根本。在椰子水市场，高品质很大程度上就取决于优质椰子水原材料，以及稳定供应链。单原材料来看，东南亚青椰为椰子水制造的优质原材料，本身具备一定的稀缺性，且目前头部企业掌握程度较高。这也决定这一市场格局较优，IFBH等头部企业更有机会承接增长的市场需求。再从IFBH的角度来看，其在原材料、供应链、品牌力及商业模式等多个方面均具竞争优势。 IFBH产品的原材料产地与加工厂均在泰国，并选用高品质、稀缺的泰国香水椰。要知道，不同产区的椰子品质差异显著，品种选择亦大有讲究。泰国椰子的椰汁甜度突出、风味醇和，尤其适合用于椰子水加工，其中香水椰更被誉为“椰子界的米其林”，在东南亚总椰子产能中的占比非常少。泰国香水椰树苗也已禁止出口，得当地原材料优势更难复刻。供应链方面，除了地理优势，IFBH目前唯一的原材料椰子水供应商——General Beverage已与泰国当地具备资质的农户及采集商建立多年稳定的合作关系，这不仅为原料供应的稳定性与品质打下扎实基础，更助其锁定可观的产能规模。2024年，IFBH椰子水销量达1.32亿升，占预估23年泰国椰子水产量的45%以上。而且，IFBH与GeneralBeverage由同一位创始人创立，两家公司在股权方面深度绑定，保障了供应链体系的高可控、低成本。看到这里也能发现，IFBH本质上更偏向品牌企业，以轻资产模式拓展市场。这也使其能够将资源集中在品牌打造与市场推广上，专注提升品牌力。聚焦品牌端的布局来看，IFBH在2022年率先与头部主播李佳琦及刘畊宏开展合作，带动产品销量登顶天猫品类销量榜首，彻底打响if的知名度，此后两年分别签约肖战与赵露思为全球代言人，叠加社交媒体联动、与泡泡玛特、瑞幸、Lady M等等跨界联名，有效拓宽用户覆盖，强化用户忠诚度。 if旗下产品亦连年获得国际和地区重大奖项，让其在市场中积累起良好的品牌口碑，不断加深消费者对品牌的信任。在这些逻辑的层层支撑下，if自然成了消费者心中更优的选择。 IFBH也由此为业绩增长注入强劲的动力。 3、着眼未来，IFBH还有什么值得期待？展望来看，IFBH的上半年的亮眼业绩只是序章，其还有更多增长可能性。整体可以归纳出三条增长曲线：其一，继续提升中国市场渗透率，深化椰子水=if的品类认知，充分享受市场红利。在这背后，随着健康观念升级、人口结构变动、政策环境支持，中国市场的健康消费潜力加速释放，使椰子水品类在中国市场的渗透率仍有增长空间，亦如前文提到其在中国果汁饮料市场中的占比将越来越大。而且，消费者对质价比的追求也很难逆转，使得品质制胜的逻辑将继续演绎。 IFBH也将继续扩大竞争优势，抢占消费者心智，将品牌与品类深度绑定，更大程度地享受品类增长带来的红利，在长期培育出大体量的品牌。其二，稳步支撑品牌+品类扩张，进一步打开成长空间，并形成更均衡的业绩结构。随着if在椰子水领域建立起领先的品牌力后，IFBH逐渐沉淀出宝贵的品牌资产——成熟品牌运营经验和if的品牌力，支持其进行横向拓展。在品牌扩张上，据悉IFBH旗下另一大品牌Innococo后续预计更多切入至运动饮料饮品领域（椰子水富含天然电解质，符合运动饮料属性），由此也有望错位竞争，丰富其品类矩阵。在品类扩张上，透过上半年的业绩可以看到，if品牌的影响力正在带动其他饮料的销量，尽管当前这部分业绩贡献仍较小，但可观的增长潜力已然初显。具体来看，上半年if龙眼汁、荔枝汁、维他命C蜜桃汁及芦荟葡萄汁的收入分别增加100.0%、111.4%、127.1%及45.9%。其三，稳步推动全球化扩张，向可口可乐般的超级品牌迈进。 IFBH的业务布局并不局限于中国市场。财报中也显示，IFBH在美国、加拿大、澳洲等市场的销售收入高速增长，其计划在巩固中国市场地位及渗透的同时，拓展澳洲、美洲及东南亚业务版图。同时，IFBH的轻资产模式也赋予其业务敏捷性，有望较好地支撑其加速全球分销网络扩张。所以纵观全局，IFBH未来增长点多元，具备可持续的增长动能。 IFBH亦成为市场上稀缺的健康消费标的。在充满不确定性的市场环境中，IFBH展现出难得的确定性：业绩表现、增长逻辑及未来增长曲线均清晰可辨。其价值远不止于一份亮眼的季度财报，更在于穿越周期、持续成长的巨大潜力。还值得引起重视的是，8月22日IFBH获纳入恒生综指，这一变动将于9月8日起生效。这意味着IFBH很可能成为港股通标的，并由此有机会受到大量南下资金的关注，有助公司引入更多元化的投资者，提升股票流动性及资本市场的知名度。由此看到，IFBH具备了更强的投资吸引力，值得投资者保持关注。

格隆汇08-26 15:10

“慢涨行情”在途，该怎么追，怎么切？

超165亿元，同类遥遥领先！兼具内需新消费和医药双重属性的中药板块近期也获资金青睐，中药ETF（560080）近10日有7日“吸金”，同类规模断层领先！（来源：Wind，截至2025/8/25）港股：泡泡玛特业绩炸裂，新消费催化不断！同类规模领先的港股通消费50ETF（159268）一键布局潮玩、珠宝、美妆、新茶饮等情绪消费板块，一笔描绘属于Z世代的新消费蓝图！若想更全面地把握本轮行情：中证A500：作为新一代宽基旗舰，聚焦细分三级行业龙头，在大盘蓝筹的基础上超配新质生产力，更好地反映经济发展趋势与资本市场结构变迁！中证A500指数ETF（563880）作为资产压舱石优选，全面反映经济发展趋势和资产市场结构变迁。 2、科创板宽基：科创板获政策重磅利好！此前，陆家嘴论坛推出“科创板1 + 6”改革组合拳，中泰证券指出，这既是对第五套标准“零受理”局面的破冰，也是科创板通过设立“科创成长层”、引入资深机构投资者，为高研发投入、尚未盈利的硬科技企业打开直接融资通道，向市场释放“资本市场要为硬科技提供长期资金”的政策信号（来源：中泰证券20250623《本轮科创板改革或带来哪些影响？》）。把握“政策支持+产业爆发+流动性宽松”背景下的科创板块，可关注科创全家桶：科创50指数ETF（588870）：聚焦业绩稳健的科创龙头，ETF换手率、年内份额增长率持续领先同类！科创100ETF汇添富（589980）：聚焦科创小巨人，重仓芯片与创新药两大核心板块，埋伏下一个DeepSeek时刻；科创综指ETF汇添富（589080）：科技全图鉴，全面把握AI、机器人、智能驾驶等每一个科技热点！更重要的是，以上低费率科创板宽基类ETF都是20cm大长腿，抢反弹快人一步！注：特此提示投资者关注二级市场交易价格溢价风险，若盲目投资溢价率过高产品，可能遭受重大损失。风险提示：基金有风险，投资需谨慎。任何在本文出现的信息，包括但不限于个股、评论、预测、图表、指标、理论、任何形式的表述等均只作为参考，投资人须对任何自主决定的投资行为负责。另，本文中的任何观点、分析及预测不构成对阅读者任何形式的投资建议，本公司亦不对因使用本文内容所引发的直接或间接损失负任何责任。科创芯片50ETF、科创综指ETF汇添富、科创100ETF汇添富和科创50指数ETF汇添富属于较高风险等级（R4）产品，适合经客户风险等级测评后结果为进取型（C4）及以上的投资者，其余基金属于中等风险等级（R3）产品，适合经客户风险等级测评后结果为平衡型（C3）及以上的投资者。标的指数并不能完全代表整个股票市场。标的指数成份股的平均回报率与整个股票市场的平均回报率可能存在偏离。基金的过往业绩并不预示其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证。投资前请认真阅读基金法律文件，充分了解本基金详情及风险特征，根据自身风险承受能力选适配产品理性投资。以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云08-26 14:35

上海出台楼市新政“组合拳”，大消费攻势再起！消费ETF(159928)涨近2%，盘中大举揽金5.6亿份！

165亿元，同类遥遥领先！港股方面，新消费“纯”度更高的港股通消费50ETF（159268）涨近1%，盘中成交额超4200万元，近7日有6日获净流入，累计“吸金”超1.5亿元。热门成分股中，中烟香港涨超6%，中国中免涨超4%，泡泡玛特、巨子生物涨超3%，名创优品涨超2%。消息面上，上海出台楼市新政“组合拳”：符合条件的家庭外环外购房不限套数，成年单身按照居民家庭执行住房限购政策；绿色建筑公积金贷款额度上浮15%，公积金落实“又提又贷”政策；房贷利率层面则不再区分首套和二套房；房产税征收层面也迎来微调，本地和外地户籍政策口径更为一致。【积极财政加码提振消费】中国银河证券指出，上半月，重点关注四方面政策：高层动态方面，关注“十五五”编制重要指示；宏观政策方面，关注个人消费贷款和服务业经营主体贷款贴息政策；区域方面，关注长三角科技创新协同；产业方面，关注北京优化调整五环外住房限购政策。政策方面，财政持续加码提振消费。（1）《关于国债等债券利息收入增值税政策的公告》颁布，新发行的国债、地方债券、金融债券的利息收入，恢复征收增值税；（2）个人消费贷款和服务业经营主体贷款贴息政策实施方案公布，有利于降低居民信贷成本和服务业经营主体融资成本，支持提振消费；（3）有关部门通报六起地方隐性债务问责典型案例。（来源：中国银河证券202050826《积极财政加码提振消费》）【白酒底部建议乐观，大众品关注强α】国盛证券指出，当下从业绩、估值、持仓、预期等多维度看白酒板块已逐步稳健筑底，中长期看板块配置价值凸显，不断加强品牌建设、渠道管理有实质改善的酒企更有望在未来需求转暖时胜出。具体来看，茅台中报稳健，大珍创新增量。近日茅台披露中报，25H1营业总收入为910.94亿元、同比+9.16%，归母净利润为454.03亿元、同比+8.89%。2025年以来酒企纷纷从产品降度、风味改良、场景、渠道、打法等多维度创新以争夺新兴市场。国盛证券认为，珍酒李渡是25Q2以来基本面变化颇为明显的代表性酒企，核心看点是6月推出的600元左右价格带战略级新品大珍。大珍产品主打极致性价比，万商联盟、B/C一体化定位、持续分红、股票捆绑的渠道打法颇为创新。啤酒饮料板块，重庆啤酒销量稳健吨价略降，康师傅收入承压利润稳增。国盛证券认为，当前饮料板块延续高景气度，但新品迭出、旺季竞争激烈，建议优选渠道网点领先且具备大单品增长潜力的企业。此外，食品板块内，卫龙亮眼高增，安琪利润释放。（来源：国盛证券20250817《白酒底部建议乐观，大众品关注强α》）消费ETF（159928）标的指数作为消费大板块中的刚需、内需属性板块，具有明显的穿越经济周期的盈利韧性。前十大成分股权重占比超68%，其中4只白酒龙头股共占比32%，养猪大户占比15%，其他权重股还包括：伊利股份（10%）、东鹏饮料（4%）、海天味业（4%）和海大集团（3%）。（数据截至：2025/8/8）关注大消费板块，相关产品消费ETF（159928），场外联接（A类：000248；C类：012857）。一键布局新消费，认准更“纯粹”的港股通消费50ETF（159268）！潮玩、珠宝、美妆，情绪消费一“基”在手，布局下一个LABUBU风口！港股通消费50ETF（159268）还支持T+0交易、不占用QDII额度，是投资港股通消费赛道更为高效便捷的选择，一笔描绘属于Z世代的新消费蓝图！风险提示：基金有风险，投资需谨慎。投资人应当阅读《基金合同》《招募说明书》《产品资料概要》等法律文件，了解基金的风险收益特征，特别是特有风险，并根据自身投资目的、投资经验、资产状况等判断是否和自身风险承受能力相适应。基金管理人承诺以诚实信用、谨慎尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利或本金不受损失。上述产品均属于中等风险等级（R3）产品，适合经客户风险等级测评后结果为平衡型（C3）及以上的投资者。文中提及个股仅为指数成份股客观展示列举，本文出现信息只作为参考，投资人须对任何自主决定的投资行为负责。本文中的任何观点、分析及预测不构成对阅读者任何形式的投资建议。港股通消费50ETF（159268）的基金投资范围包括港股，会面临因投资环境、投资标的、市场制度以及交易规则等差异带来的特有风险。以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云08-26 13:25

港股午评：恒指跌0.22%、科指涨0.27%，黄金及苹果概念股走高，药品关税令生物医药概念股普跌

），再互联网（外卖大战拐点出现），最后新消费（宏观经济与盈利拐点出现）。申万宏源：港股指数层面的阶段性跑输只是对前期上涨较快的阶段性盘整，而伴随着中报季业绩披露的逐渐展开，此前业绩预期较低的板块有望重新获得市场的青睐；当前已经进入了港股尤其是以互联网和恒生科技指数为代表的权重板块积极布局的左侧时点。广发证券；港股短期受HIBOR波动影响呈现震荡态势，但中长期配置价值依然突出。当前市场流动性环境改善，南向资金持续流入，叠加美元降息预期升温，为港股提供支撑。建议关注恒生科技等具备全球竞争优势的核心资产及产业趋势明确的成长领域，同时警惕地缘政治等风险因素。国泰海通：展望下半年，三大积极因素共振下，低估的港股有望继续走高。在经历上半年港股如火如荼的走势以及6月以来偏震荡阶段后，无论是纵向抑或是横向比较，当前港股估值仍然不算高。展望下半年，我们认为在三大积极催化因素共振下，低估蓄势的港股有望再度冲高。第一，港股科技龙头有望受益于新的技术突破催化；第二，伴随美联储重启降息，港股外资力量回流存在超预期可能；第三，南向资金仍有一定增量空间。

金融界08-26 12:04

午评：沪指微涨0.11%，创业板指涨0.21%，游戏股及华为概念股走高，稀土永磁及银行股调整

重点关注：通信、计算机、半导体、传媒、新消费、新能源、非银、有色等。中信证券：此轮行情并不是散户市，继续聚焦资源、创新药、游戏和军工中信证券认为，从各类资金情况来看，此轮行情持续到现在主要的发起者和推动者并非散户；事实上本轮行情从起步到加速，核心线索都是围绕产业趋势和业绩；既然都是聪明的钱入场占主导地位，就不能执迷于类比过往行情走势。随着2020—2021年发行的产品整体步入盈亏平衡区域，市场会有个新旧资金接力的过程；未来行情的延续需要的是新的配置线索，而不是拘泥于“钱多”和流动性。配置上，建议继续聚焦资源、创新药、游戏和军工，开始关注化工，逐步增配一些“反内卷+出海”品种，9月消费电子板块也值得关注。东方证券：沪指3900-4000点有较大压力，市场难免宽幅震荡东方证券认为，此轮行情的发起者和推动者并非散户，而且核心热点主线都是围绕产业趋势和业绩，而且新质生产力的发展和宏大叙事仍在进行之中，既然都是机构聪明钱占主导地位，相信行情不会轻而易举结束，但本周股指出现阶段性高点的概率较高，沪综指3900-4000点有较大压力，市场难免宽幅震荡。短时间来看，近期暴涨的科技题材盘中多数出现冲高回落，顺周期股逐步活跃，高低切迹象明显，投资者需要注意类似盘面热点切换。

金融界08-26 11:44

港股开盘：恒指跌0.45%、科指跌0.76%，科网股及汽车股走低，蔚来汽车跌近8%

金融界08-26 09:35

资金动向 | 科技股火热！北水加仓阿里近6亿港元，抛售小米超15亿港元

》。花旗指出，为维持市场份额及应对中国新消费观念下用户消费行为转变，相信各大电商平台仍将保留一定程度的补贴，从而巩固市场地位，但估计有助于促使平台更规范地管理定价内卷行为。东方甄选：国信证券研报指出，东方甄选FY2025（2024.6.1-2025.5.31）实现可持续性收入43.9亿元/-32.7%，主因2024年7月剥离全资子公司“与辉同行”影响；可持续性净利润619万元/-97.5%，若剔除出售“与辉同行”一次性开支及溢利，持续经营净利润为1.35亿元/+30.0%。FY2025H2，公司可持续性收入22.1亿元/-46.4%；可持续性净利润1.03亿元/+16.1%，受子公司剥离产生的收入基数影响，期内收入同比仍下滑、但利润环比扭亏为盈。腾讯控股：2Q25公司收入同比15%，毛利同比+22%，Non-IFRS经营利润同比+18%，Non-IFRS归母净利润同比+10%，收入与利润均超过彭博一致预期。2Q25收入明显超彭博预期，主要来自游戏、广告收入强劲增长。2Q25综合毛利率超彭博预期，主要由于本土市场游戏、视频号及微信搜一搜等高毛利率收入来源的增量贡献。天风证券指出，腾讯2025Q2基本面维持强劲，AI应用潜力深厚小米集团：消息面上，交银国际此前发布研报称，小米二季度符合市场预期。汽车收入同比增40%；毛利率达26.4%，再创历史新高。本季度业绩一定程度受智能手机业务影响。智能手机业务方面，毛利率或随高端新品发布企稳回升。本季度智能手机毛利率走势相比该机构之前的预测，下滑的趋势更快。该机构认为存储器涨价对毛利率的影响或将至少持续至2025年底。中芯国际、华虹半导体：消息面上，DeepSeek正式发布其最新版本DeepSeek-V3.1。东方证券认为，随着国产AI芯片设计技术、制造工艺等方面的提升，且随着国产大模型的持续发展以及对国产芯片的适配和支持，国产算力的市占率有望持续提升，国产芯片的行情有望持续推进。

格隆汇08-25 19:47

顺应“长短”潮流，深挖IP价值，稻草熊娱乐（02125.HK）创新战略撬动增长动能

元变现途径。通过打造以优质IP为核心的新消费产品和新文体旅消费场景，稻草熊娱乐不仅能拓展多元收入来源，增强综合竞争力，还能为观众带来更具沉浸感、全方位的娱乐体验，实现企业与观众的双赢局面。三、结语从精准把握剧集长短趋势、打造多元化爆款内容矩阵，到深度挖掘IP价值、构建线上线下联动的泛文娱生态，稻草熊娱乐的每一步动作都紧扣行业变革脉搏。这种以内容为核心驱动力、以IP为价值纽带的发展路径，更与行业的增长势能形成深度共振。据《2025-2029年全球娱乐及媒体行业展望》预测，2029年中国娱乐及媒体行业总收入将攀升至5610亿美元，2024年至2029年复合年增长率达4.5%，高于全球的3.7%。在持续扩容的市场蛋糕中，稻草熊娱乐无疑已具备了分享行业增长红利的底气。

格隆汇08-25 18:16

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