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南下资金年内净买入新消费行业3100亿元！恒生消费ETF(159699)较全面覆盖泡泡玛特、老铺黄金、蜜雪冰城等新消费热门标的

一提的是，恒生消费指数(HSCGSI)新消费成分股覆盖多、含量高，诸如泡泡玛特、蜜雪集团、古茗、老铺黄金、布鲁可、毛戈平等均有覆盖，且泡泡玛特含量最高，权重占比达10.61%！有数据显示，今年以来，南下资金累计净流入港股市场金额超7200亿港元，远超往年同期，同时接近2024年历史最高纪录的89.45%。相比2024年，2025年港股行情百花齐放，除了高股息呈现持续流入外，新消费、科技吸引了更多增量资金。从行业分类来看，2025年南下资金净流入集中在金融业、资讯科技业、非必需消费、医疗保健业等。数据显示，截至6月25日，南下资金年内净买入非必需性消费行业超3100亿元，流入额在12个恒生一级行业中位列第一。消息面方面，国家发改委相关负责人今日表示，将于今年7月份下达今年第三批消费品以旧换新资金，同时将协调有关方面，坚持更加注重持续性和均衡性原则，分领域制定落实到每个月、每一周的国补资金使用计划，保障消费品以旧换新政策全年有序实施。恒生消费ETF(159699)T+0交易，场外联接(A类：020743；C类：020744)，一键布局港股新消费。以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云06-26 15:07

一代人有一代人的茅台——来看看Labubu与新消费

亮点。其背后不仅是潮玩市场的狂欢，更是新消费时代“情绪经济”崛起的缩影。 Labubu的爆火揭示了消费逻辑的深刻变革：商品的价值已从功能满足跃迁为情感承载与文化表达。同样，在资本市场，“新消费”概念股的讨论也是不绝于耳。什么是新消费？所谓新消费，指的是以数字技术为底层支撑，通过线上线下场景融合，满足消费者精神需求与自我表达的消费形态。和传统消费相比，新消费有着本质意义上的区别。前者以“性价比”为核心，后者强调情绪价值与身份标签；前者的商业模式依赖渠道铺货与大众化生产，后者通过用户共创、IP矩阵运营和场景融合实现增长。新消费核心逻辑可简单概括为技术驱动、需求升级与人群迭代的三重变革。技术驱动：重构消费链路新消费以互联网、AI、大数据等技术为基础，重塑“人货场”关系。例如，直播电商通过实时互动与算法推荐缩短决策链条，消费者从“搜索比价”转向“内容种草-沉浸体验-即时下单”的闭环。智能家居则借助物联网技术实现全屋联动。此外，即时零售通过即时物流网络实现“半小时达”，模糊消费与生活的边界，推动消费场景无缝融入日常。需求升级：从物质到精神跃迁消费者需求已从基础功能转向情感价值与文化认同。Labubu的“丑萌”设计成为年轻人表达个性的载体，其限量款拍卖溢价超30倍，赋予商品投资属性；某铺黄金通过国潮设计将黄金饰品转化为文化符号，契合Z世代对身份认同的追求。健康养生、智能家居等赛道同样印证这一趋势——消费者为“情绪疗愈”“圈层归属”付费而非单纯购买功能。人群迭代：Z世代主导话语权 Z世代成为新消费主力，其消费行为呈现三大特征：个性化表达，如潮玩联名款；社交货币属性，以及全球化视野（Labubu成为首个进驻卢浮宫的中国潮玩IP）。他们通过参与“改娃”“娃衣制作”等衍生生态，将消费行为升维为文化共创，推动潮玩从商品向文化载体转型。资本为何押注新消费？投资市场新消费领域也在不断升温，相关指数表现优异。截至6月18日，中证港股通大消费主题指数年内涨幅达19.92%，沪深港新消费指数年内涨幅达14.16%。资本纷纷押注新消费，此背后的深意该如何解读？（数据来源：Wind，统计时间2025.01.01-2025.06.18）政策与基本面共振新消费的崛起离不开政策红利的持续释放与基本面的结构性改善。近年来，国家层面将“扩内需”作为战略重点，2025年超长期特别国债资金落地，以旧换新政策覆盖范围扩大至智能穿戴设备、净水器等新兴品类，直接撬动消费增量。例如，发改委提出的3000亿元特别国债资金支持消费品以旧换新，叠加消费券、税收优惠等政策工具，为新消费企业提供了“困境反转”的契机。同时，传统消费领域如白酒、家电、家居等受制于地产周期下行及需求饱和，增速持续承压，而新消费凭借“新供给创造新需求”的特性，展现出更强的增长韧性。供需两端的结构性变革更深层次的驱动力还来自供需两端的结构性变革。供给端，中国企业通过技术应用和商业模式创新，精准匹配年轻消费者的个性化需求；需求端，Z世代成为消费主力，推动情绪价值、精神满足成为核心消费驱动力。潮玩、谷子经济等赛道因满足年轻人的情感投射需求而爆发式增长，形成与传统消费的鲜明对比。此外，新消费企业普遍具备轻资产、高周转特性，叠加政策对绿色消费、健康消费的倾斜，进一步强化了资本对其长期价值的认可。 Z世代消费力释放另外，Z世代的消费观念从“功能满足”转向“情感共鸣”，为资本创造了新的增长极。这一群体更愿意为情绪溢价买单，例如盲盒经济中Labubu等IP角色成为情感寄托，宠物经济从基础喂养升级为健康管理与情感陪伴。据《2024中国消费品牌增长力白皮书》数据显示，49.3%的消费者愿意为情绪价值买单。资本对此的响应尤为敏锐。以泡泡玛特为例，其通过“IP运营+会员体系”构建潮玩生态，精准绑定年轻用户，形成高溢价与“高忠诚度”。同时，社交媒体与直播电商的兴起，加速了新消费品牌的破圈速度。这种“情绪价值+圈层渗透”的商业模式，不仅提升了用户生命周期价值，也为资本提供了可复制的增长范式。（数据来源：《2024中国消费品牌增长力白皮书》，该报告由CBNData第一财经于2025年2月18日发布）新消费后市展望目前来看，新消费板块或已进入分化阶段，具备品牌壁垒、用户黏性和精细化运营能力的头部企业将持续领跑。未来会有哪些细分赛道具备投资机会？以下三大板块可以重点关注：智能化消费：AI与物联网技术深度融合，催生AI眼镜、折叠屏设备、智能家居等新场景。这类产品兼具功能性与体验感，契合Z世代对科技感的追求。健康与绿色消费：政策导向与消费意识升级共振，中药茶饮、无糖食品、环保潮玩等赛道崛起。文化赋能型消费：国潮IP、沉浸式体验店通过文化认同创造溢价，这类消费不仅满足身份认同需求，更受益于政策对文化自信的扶持。写在最后：尽管新消费长期逻辑坚实，但短期需警惕估值泡沫与竞争加剧。总体而言，新消费仍是内需扩张的核心引擎，具备“政策+技术+需求”三重红利，中长期配置价值显著。泰康港股通大消费指数基金 A类：006786 C类：006787 以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云06-26 14:47

6月25日嘉实价值长青混合A净值增长0.85%，今年来累计上涨4.73%

金融界06-25 21:38

6月25日嘉实价值驱动一年持有期混合A净值增长1.20%，今年来累计上涨3.97%

金融界06-25 21:37

6月25日嘉实价值优势混合A净值增长0.79%，近1个月累计上涨1.45%

金融界06-25 20:47

6月25日嘉实价值发现三个月定开混合净值增长1.35%，近6个月累计上涨2.23%

金融界06-25 20:38

香港消费ETF(513590)实现四连涨，宠物经济带来新消费机会

截至2025年6月25日收盘，中证港股通消费主题指数(931454)强势上涨1.06%，成分股金沙中国有限公司(01928)上涨4.97%，银河娱乐(00027)上涨3.23%，BRILLIANCE CHI(01114)上涨2.87%，农夫山泉(09633)，中国儒意(00136)等个股跟涨。香港消费ETF(513590)上涨0.64%，实现4连涨。最新价报0.94元。消息面上，近日，京东超市宠物发布618年中大促全周期(5月13日0点-6月18日24点)终极战报，618期间京东宠物成交用户同比增长32%、新晋养宠用户同比增长39%、PLUS用户同比增长35%；成交额翻倍商家超400个。东海证券指出，根据《中国宠物行业白皮书》，2024年城镇犬猫消费市场规模3002亿元，同比+7.5%，其中2015-2024年CAGR为13.3%。预计2025年规模将达到3311亿元，同比+10.3%。我国宠物行业景气延续，国产品牌替代加速，凭借产品、品牌和渠道优势，市占率不断提升。今年618期间，国产龙头呈现强劲势能，各品牌矩阵成绩突出。产品高端化和差异化是我国宠物行业发展趋势，占据先发优势和

有连云06-25 16:17

港股行情持续爆发！六部门发布19条举措促消费，恒生消费ETF(159699)连续3日上涨！年内反弹超14%

一提的是，恒生消费指数(HSCGSI)新消费成分股覆盖多、含量高，诸如泡泡玛特、蜜雪集团、古茗、老铺黄金、布鲁可、毛戈平等均有覆盖，且泡泡玛特含量最高，权重占比达10.85%！ 6月24日，中国人民银行等六部门联合印发《关于金融支持提振和扩大消费的指导意见》，从支持增强消费能力、扩大消费领域金融供给、挖掘释放居民消费潜力、促进提升消费供给效能、优化消费环境和政策支撑保障等六个方面提出19项重点举措，明确了当前金融支持消费增长的方向和重点。华泰证券表示，三季度港股或从此前上行趋势转为阶段震荡，但增配逻辑依然不改，因此逢低买入并持有依然是可行操作。在配置策略上，建议逢低增配科技与消费板块，大金融板块仍可作为底仓进行配置。中国银河证券首席策略分析师杨超表示，在国内促消费政策刺激下，消费行业业绩增速预期改善，当前估值水平相对较低的港股消费股有望上涨，重点关注医药行业和可选消费行业。恒生消费ETF(159699)T+0交易，场外联接(A类：020743；C类：020744)，一键布局港股新消费。以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云06-25 15:28

6月25日证券之星午间消息汇总：财政部发声！及时推出增量储备政策

2025年中期策略表示，短期市场热点在新消费，家电受关注度偏低。行业确定性来自于全球领先的竞争优势，通过产业链全球布局有能力应对海外美国关税风险，当前并未出现美国客户大规模丢失现象。大家电以更新需求为主的耐用必需品属性是长期内需稳定的基础。中国无风险利率下行背景下会继续推动高分红率龙头估值提升。

证券之星06-25 11:37

【医药周周观】马君：创新药调整蓄势，医保新政催化长期景气

下跌释放风险，5月份涨幅较多的创新药和新消费等板块大幅回调，市场风险偏好调整，避险风格显现。国内宏观政策方面，2025年陆家嘴论坛聚焦全球经济变局中的金融开放与高质量发展，强调改革提速，新兴科技引领中国资本市场新周期。5月全国规模以上工业增加值同比增长5.8%。国民经济运行总体平稳，消费反弹但投资放缓。海外方面，中东局势继续升级，特朗普宣布对伊朗核设施实施"成功攻击" ，国际天然气价格暴涨，油价继续冲高，黄金回调，全球主要股指多数下跌。上周全指医药卫生指数大幅跑输大盘。从细分子行业来看，之前涨幅最多的药品、CXO回调明显，消费医疗虽没涨太多，但跟随消费板块也大幅回调，泛红利风格的血制品、药店等下跌较少，疫苗板块由于一直处于底部区间，也波动不大。上周药品产业链大幅回调并没有基本面的太多变化，反倒还有政策利好，但由于之前上涨太快涨幅太大，伴随ADA大会（糖尿病大会）摘要披露结束，短期事件性催化告一段落，在基本面还未出现重大利好的真空期，短线交易型资金选择获利了结，股价调整的同时也释放了一定风险，短期创新药产业链经历了较大回调，从行为金融学角度来看，接下来也许企稳反弹也有可能横盘调整，直到下一次基本面或者政策的重大利好出现推动下一波行情，我们持续关注并相信行业内会有持续的研发进展重磅产品出现。中国的创新药经历了十余年的发展，已经从0到1的突破跨越进入从1到10的高质量发展，目前国内创新药管线处于全球同类产品研发前列的数量占比超过20%，仅次于美国，截至2024年底，海外大的创新药管线BD合作中接近三分之一来自于中国，这些创新药的合作才刚刚开始，后续更多产品数据节点、产品上市销售收入增厚业绩，都是产业景气度逐步兑现的成果，这些成果会带来资本市场的关注，我们相信创新药长达数年的产业收获期和产业景气度带来的投资价值，可通过创新药ETF（159992）、港股创新药ETF（159567）提前布局。 6月16日下午国家医保局召开行业座谈会就《2025年国家基本医疗保险、生育保险和工伤保险药品目录及商业健康保险创新药品目录调整工作方案》征求意见，座谈会围绕基本医保目录优化以及商业健康保险创新药品目录（商保目录）独立运行展开，核心议题聚焦“双目录”协同机制，基本医保目录延续“保基本+促创新”原则，预计重点纳入更多临床急需品种，商保目录首次纳入调整体系，预计打破部分高端治疗支付瓶颈。本次医保局座谈会召开标志着医保目录调整以及商业健康保险创新药品目录进入实质性落地阶段，“双目录”协同机制标志着我国多层次医疗保障体系从“单轨制”向“基本医保+商保+个人共付”三支柱转型，为全球医药创新支付提供“中国方案”。这为创新医疗药械新的支付端的落地执行逐步奠定基础。伴随上周创新药产业链的回调，市场对医疗器械板块有所关注，一方面在脑机接口等领域FDA有新的临床试验批准推进，另一方面支持创新药械的政策也逐步出台。从基本面的角度，医疗器械的设备端去年四季度开始招采逐步好转，但在业绩端的兑现通常需要半年多的时间，而去年下半年对部分医疗设备公司来说又有渠道库存或者业绩高基数的因素，同时欧盟限制中国医疗器械参与招标的政策于上周发布，利好和利空因素裹挟，市场对医疗器械的认可也许还需夯实和业绩的兑现。轮动和短期择时一直是投资很难的事情，因为投资是宏观行业甚至包含市场情绪等诸多因素的综合反映，有时候基本面和政策面都是需要有一定的博弈判断，从技术角度，在符合投资者风险承受能力的前提下，也许定投或者小幅的网格交易是投资者以不变应万变的中性选择。【关联产品】创新药ETF（159992）港股创新药ETF（159567）港股通医药ETF（159776）中药50ETF（562390）数据来源：银华基金，以上子行业划分标准，选取全指医药卫生指数的成分股，依据上市公司主营业务和经营特点，并综合参考申万和中信的二级三级行业划分情况制定而成，供投资者参考。（指数过往表现不代表基金未来收益）（本文资料来源：Wind， 20250620）马君履历：硕士学位。2008年7月至2009年3月任职大成基金管理有限公司助理金融工程师。2009年3月加盟银华基金管理股份有限公司，曾担任研究员及基金经理助理职务。曾担任银华中证内地资源指数分级（2012.9.4-2020.11.30）、银华消费主题混合A（2013.12.16-2015.7.16）、银华中证国防安全指数分级（2015.8.6-2016.8.5）、银华中证一带一路主题指数分级（2015.8.13-2016.8.5）、银华抗通胀主题(QDII-FOF-LOF)（2016.1.14-2021.2.25）、银华智能汽车量化股票发起式A/C（2017.9.15-2020.12.10）、银华食品饮料量化优选股票发起式（2017.11.9-2021.2.25）、银华稳健增利灵活配置混合发起式A/C（2017.12.15-2024.9.26）、银华中小市值量化优选股票发起式A/C（2018.5.11-2021.8.18）、银华信息科技量化优选股票发起式A/C（2020.9.22-2022.8.9）、农业50ETF（2020.12.10-2022.6.29）基金经理。现管理基金如下：银华医疗健康量化优选股票发起式A/C（2017.11.9起）、5GETF（2020.1.22起）、创新药ETF（2020.3.20起）、银华中证5G通信主题ETF联接A（2020.5.28起）、新经济ETF（2020.9.29起）、银华中证5G通信主题ETF联接C（2021.1.4起）、券商ETF（2021.3.3起）、银华中证光伏产业ETF发起式联接A/C（2022.4.20起）、银华中证基建ETF发起式联接A/C（2022.6.2起）、中药50ETF（2022.7.20起）、银华海外数字经济量化选股A/C（2023.3.15起）、港股通医药ETF（2023.3.17起）、银华中证500价值ETF（2023.4.7起）、科创100ETF（2023.9.6起）、港股创新药ETF（2024.1.3起）、中证500成长ETF（2024.4.25起）、A500ETF（2024.9.26起）、银华中证A500ETF发起式联接A/C/I（2024.11.13起）、银华中证A500ETF发起式联接Y（2024.12.13起）、银华国证港股通创新药ETF发起式联接A/C（2025.4.16起）。风险提示：本基金的过往业绩及其净值高低并不预示其未来业绩表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成对本基金业绩表现的保证。

金融界06-25 10:17

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