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8月4日预亏预减概念上涨1.09%，板块个股兴图新科、北方长龙涨幅居前

包括：幸福蓝海（-11.33%）、西藏旅游（-10.0%）、大连友谊（-9.97%）、茂业商业（-9.96%）、凯瑞德（-9.44%）、环球印务（-8.46%）、珠江股份（-7.17%）、塞力医疗（-6.99%）、德展健康（-6.17%）、申联生物（-6.01%）、*ST天山（-5.69%）、菲利华（-5.25%）、通光线缆（-4.96%）、*ST苏吴（-4.84%）、新诺威（-4.75%）、东珠生态（-4.43%）、江淮汽车（-4.33%）、沧州大化（-3.88%）、设研院（-3.7%）、汉嘉设计（-3.45%）

金融界08-04 18:08

山水比德收盘上涨2.07%，滚动市盈率225.36倍，总市值39.28亿元

。公司的主要产品是社区景观类产品、文化旅游类产品、商业空间类产品、市政公共类产品、居住建筑、公共建筑、园林绿化工程总承包（EPC）业务。“山水智境”凭借出色性能与创新能力，斩获中国风景园林学会科学进步奖二等奖、三等奖及广东风景园林科技进步奖二等奖等多项殊荣，拥有1项发明专利、74项软件著作权，并有6项发明专利申请处于实质性审查阶段。此外，“山水智境”荣获3项广东省名优高新技术产品、4项广州市创新产品等荣誉,并跻身百度“星河产业应用创新奖”百强榜单，成为百度飞桨优选级技术生态伙伴。最新一期业绩显示，2025年一季报，公司实现营业收入8882.51万元，同比5.27%；净利润-5365966.78元，同比-192.11%，销售毛利率38.17%。序号股票简称 PE(TTM) PE(静) 市净率总市值(元) 13 山水比德 225.36 137.24 5.14 39.28亿行业平均 61.99 70.43 4.87 47.61亿行业中值 40.42 45.41 2.43 30.97亿 1 设计总院 9.98 9.46 1.26 48.55亿 2 中钢国际 10.58 10.79 1.05 90.10亿 3 中交设计 10.59 10.60 1.23 185.63亿 4 地铁设计 13.65 12.29 2.15 60.47亿 5 中国海诚 14.08 14.58 1.88 48.89亿 6 华设集团 16.62 15.10 1.11 57.78亿 7 甘咨询 19.03 19.20 1.14 44.21亿 8 上海建科 21.03 21.55 2.04 73.82亿 9 华阳国际 22.53 22.42 1.95 28.09亿 10 建发合诚 28.78 28.14 2.45 26.90亿 11 广咨国际 31.31 31.63 7.18 30.97亿 12 华建集团 34.60 32.86 2.43 128.67亿

金融界08-04 18:07

龙虎榜 | 探索创新药RWA！翰宇药业获5.45亿资金疯抢，沪股通追高5天3板东芯股份

净卖出额前三为巨人网络、亚太药业、西藏旅游，分别为2.07亿元、1.93亿元、1.78亿元。龙虎榜中涉及机构专用席位的个股中，当日净买入额前三为建设工业、万里马、海辰药业，分别为1.41亿元、1.26亿元、9236.54万元。龙虎榜中涉及机构专用席位的个股中，当日净卖出额前三为巨人网络、亚太药业、江海股份，分别为1.5亿元、1.25亿元、7111.8万元。部分榜单个股题材：翰宇药业（RWA+减重药） 20CM涨停，全天换手率29.65%，成交额46.86亿元。深股通净买入2.33亿元，成都系净买入1.17亿元，量化打板净买入6605.19万元； 1机构净卖出346.21万元，三板组净卖出2441.92万元，量化基金净卖出219.97万元。 1、翰宇药业与全球知名加密货币交易平台KuCoin达成战略合作。此次合作标志着中国医药行业首次将“创新药研发未来收益权”作为底层资产，尝试在香港合规框架下进行RWA代币化。这一举措绝非简单的“资产上链”实验，而是一次从研发管线到资本路径的系统性重构。 2、翰宇自主研发创新药方面，HY3003减重创新药项目原料药已完成工艺开发，并开展月制剂、周制剂、口服三种剂型研究，以及临床前及临床CRO的选择及方案制订；HY3000鼻喷雾剂已进入临床三期阶段；与国药股份围绕大麻二酚(CBD)在CNS领域的药物研发。建设工业（兵装重组+军工）涨停，全天换手率20.51%，成交额32.49亿元。深股通净买入2.17亿元，2机构净买入1.41亿元，方新侠净买入4015.25万元； T王净卖出2232万元。 1、据央视新闻，我陆军首次披露无人化作战模式，并展现无人机 “蜂群”、机器 “狼群” 协同作战演习过程。 2、公司7月23日表示，展出多功能足式机器人等无人化智能化武器装备，应用于侦察打击、日常巡检等领域。重点交易个股：福日电子：首板涨停，全天换手率23.87%，成交额15.84亿元。沪股通净买入5913.04万元，温州帮净买入2801万元，成都系净卖出4473万元，T王净卖出1563万元。海辰药业：20CM首板涨停，全天换手率34.74%，成交额11.01亿元。中山东路净买入7049.91万元，T王净卖出430.15万元。3机构买入1.19亿元，2机构卖出2708.5万元。北方长龙：20CM首板涨停，全天换手率58.46%，成交额14.81亿元。量化打板净买入5333.82万元，孙哥净买入4809.04万元，消闲派净买入2194.24万元，2机构买入6803.08万元，1机构卖出2245.01万元。山河智能：首板涨停，全天换手率14.29%，成交额23.6亿元。成都系净买入6131.4万元，玉兰路净买入3956.55万元，T王净卖出3550.96万元，量化基金净卖出2786.01万元，广东帮净卖出1889.43万元，深股通净卖出850.67万元。万里马：涨超12%，全天换手率41.25%，成交额18.14亿元。量化基金净买入3638.49万元，T王净卖出1734万元。3机构净买入1.47亿元，1机构卖出2116.09万元。巨人网络：首板涨停，全天换手率4.52%，成交额22.65亿元。深股通净卖出1.76亿元，湖里大道净买入5788.1万元，量化打板净买入5176.86万元，1机构买入1.49亿元，3机构卖出29967.77万元。在龙虎榜中，涉及沪股通专用席位的个股有7只，净买入东芯股份1.45亿元、福日电子5913.04万元，净卖出西藏天路6888.55万元。在龙虎榜中，涉及深股通专用席位的个股有6只，净买入翰宇药业2.33亿元、建设工业2.17亿元、江海股份3132.34万元，净卖出巨人网络1.76亿元。游资操作动向：作手新一：净买入顺钠股份3764万元、金现代3758万元、科思科技2183万元成都系：净买入翰宇药业1.175亿元、山河智能6131万元、川润股份1048万元，净卖出福日电子4473万元中山东路：净买入海辰药业7050万元、金现代6041万元，净卖出利德曼1768万元呼家楼：净买入江海股份7276万元天童南路：净买入江海股份4726万元章盟主：净买入环球印务2242万元消闲派：净买入北方长龙4194万元，净卖出新恒汇3761万元炒股养家：净买入兴图新材952.6万元南京帮：净卖出利德曼5762万元

格隆汇08-04 17:59

中证全指消费者服务指数报5936.09点，前十大权重包含中体产业等

54%）、峨眉山A（3.27%）、众信旅游（3.23%）、华图山鼎（3.13%）。从中证全指消费者服务指数持仓的市场板块来看，深圳证券交易所占比59.46%、上海证券交易所占比40.54%。从中证全指消费者服务指数持仓样本的行业来看，景点占比26.00%、培训教育及其他占比21.47%、酒店占比15.34%、其他休闲服务占比15.04%、学历教育占比9.09%、旅游服务占比8.75%、餐饮服务占比4.31%。资料显示，指数样本每半年调整一次，样本调整实施时间分别为每年6月和12月的第二个星期五的下一交易日。权重因子随样本定期调整而调整，调整时间与指数样本定期调整实施时间相同。在下一个定期调整日前，权重因子一般固定不变。遇临时调整时，当中证全指指数调整样本时，中证全指行业指数样本随之进行相应调整。在样本公司有特殊事件发生，导致其行业归属发生变更时，将对中证全指行业指数样本进行相应调整。当样本退市时，将其从指数样本中剔除。样本公司发生收购、合并、分拆等情形的处理，参照计算与维护细则处理。

金融界08-04 16:19

知名投资人又清仓了。。

斯称其持有中国多个行业的股票，尤其看好旅游业前景。他认为，中国所有行业都具备潜力，尤其是旅游业，历史上中国人很少旅游，如今中国人可以出境旅游，外国人也希望了解中国，旅游业、酒店业拥有良好前景。对于中国的发展，罗杰斯表示十分惊叹，他说现在的中国跟1984年第一次来的时候全然不同，预测中国将是21世纪最重要的国家，现在在很多领域其实已经如此，人们应该确保后代们会说普通话，以便为未来的世界做准备。公开资料显示，1971年，罗杰斯与索罗斯一起组建了美国华尔街最成功的投资基金“量子基金”：索罗斯专注交易，罗杰斯负责收集信息和分析，两人配合默契，“量子基金”连续10年的年均收益率超过50％。值得一提的是，罗杰斯在去年12月接受采访时就透露，由于对美国经济的担心，他已经出售所有的美股，买入了一定仓位的黄金和白银。 3 高盛：中国股市还有10%-15%的增长空间 A股港股在前期持续上涨后，近几个交易日出现连续调整。高盛首席中国股票策略分析师刘劲津表示，当前股市的估值已不再低廉，指数在连续刷新年内新高后，出现回调在所难免，但随着企业盈利的改善，在未来12个月，中国股市还会有10%-15%的增长空间。国泰海通策略表示，4月7日至今，上证指数涨近600点；恒生指数为全球最好表现之一；尽管如此，市场分歧依旧很大；客观上过去多年，经济转型阵痛与无风险收益偏高，阻碍股市表现与入市意愿，是拦在中国经济与资本市场发展的熊；也应看到中国转型步伐加快，创新持续涌现；围绕提高投资者回报，资本市场改革纵深提速，“转型牛”得以确立；展望后市股指还有新高，歇脚调整应逆向提高中国仓位。中信建投预计A股市场将阶段性震荡整固，其研报称，上周A股出现调整，是连涨之后市场止盈压力和预期变化的共振： 1.重要局会议PMI数据，导致市场对增量政策和顺周期的预期降温； 2.美联储表态和非农数据波动，导致市场对降息节奏不确定性的预期升温； 3.美国与盟友达成经贸协议，导致市场对中美关系改善的预期降温。中信建投认为，全球货币宽松和A股资金面充裕的环境不变，投资者的牛市预期不变，新赛道的结构性景气不变。该机构表示，当前市场情绪从亢奋状态有所降温，预计将阶段性震荡整固，也有利于A股慢牛行情行稳致远。

格隆汇08-04 15:28

丽水市国有资本运营有限公司主体等级获“AA+”评级

建设发展有限公司（后更名为“丽水市文化旅游投资发展集团有限公司”）90%股权、丽水市数字经济发展有限公司（后更名为“丽水市产业投资发展集团有限公司”）100%股权和丽水市大数据管理有限公司80%股权无偿划转给丽水国资，上述股权划转事项均已完成工商变更。根据丽国资[2021]60号文批复，公司注册资本从1.00亿元增至15.00亿元，出资人为丽水市人民政府国有资产监督管理委员会（以下简称“丽水市国资委”），出资方式为货币出资12.00亿元、实物出资3.00亿元。截至2024年末，公司注册资本为15.00亿元，实收资本为8.65亿元，公司的唯一股东及实际控制人均为丽水市国资委。公司是丽水市国有资本投融资平台及国有资产综合运营平台，本部业务布局资产运营、产业投资、类金融服务三大产业板块，子公司则涉及交通基础设施建设、文教旅体卫类项目建设、农产品销售及服务销售、物业租赁等业务。中诚信国际认为，丽水市国有资本运营有限公司信用水平在未来12~18个月内将保持稳定。

金融界08-04 12:18

“美国恐迎史上最严重经济危机”！传奇投资人罗杰斯清空美股已显著增持这一贵金属

对多个中国行业进行投资，罗杰斯特别看好旅游与酒店业。在避险资产配置方面，罗杰斯延续其青睐实物资产的风格。尽管罗杰斯并未增持黄金，但他表示，假如金价出现回调将立刻买入。相比之下，罗杰斯更看好被低估的白银，近期已经显著增持。他说道：“历史经验表明，白银和黄金是危机时期的终极避风港。”

风枫08-04 10:04

开盘：沪指跌0.36%、创业板指跌0.66%，贵金属概念股走高，CPO及数字货币股下挫

5.50%。公司新闻上纬新材、西藏旅游、南方路机：上交所发布公告，7月28日至8月1日，上交所对270起拉抬打压、虚假申报等证券异常交易行为采取了书面警示、暂停交易等监管措施，对*ST亚振等异常波动风险警示股票，以及上纬新材、西藏旅游、南方路机等严重异常波动股票进行重点监控，对18起上市公司重大事项等进行专项核查，向证监会上报涉嫌违法违规案件线索2起。中国神华：公司收到控股股东国家能源投资集团有限责任公司的《关于筹划重大事项的通知》，初步考虑拟由公司发行股份及支付现金购买国家能源集团持有的煤炭、坑口煤电以及煤制油煤制气煤化工等相关资产并募集配套资金。公司A股股票自2025年8月4日起开始停牌，预计停牌时间不超过10个交易日。三安光电：目前，公司的400G光芯片产品已实现批量出货，800G光芯片产品已实现小批量出货，1.6T光芯片产品处于研发阶段。中材科技：公司目前有低介电、低膨胀及石英布等特种玻纤布产品，已经获国内外头部客户认证并形成批量供货。上述产品目前需求旺盛，供不应求，同时公司也在持续提升供应能力来满足市场需求。赛微电子：近日，公司控股子公司赛莱克斯北京代工制造的某款MEMS硅晶振通过了客户验证，赛莱克斯北京收到该客户发出的采购订单，启动首批MEMS硅晶振8英寸晶圆的小批量试生产。九号公司：上半年实现营业收入为117.42亿元，同比增长76.14%；净利润12.42亿元，同比增长108.45%；基本每股收益17.29元。公司拟向全体存托凭证持有人每10份派发现金红利4.23元（含税）。第二季度实现营业收入66.30亿元，同比增长61.54%。营业收入划分如下：电动两轮车销量138.87万台，收入39.60亿元；自主品牌零售滑板车销量38.38万台，收入9.29亿元；全地形车销量0.80万台，收入3.23亿元。机会提前看反内卷：国家发展改革委新闻发布会上介绍，在促进民营经济高质量发展方面，国家发展改革委已建立与民营企业常态化沟通交流机制，共召开17场座谈会、与近80家民营企业面对面交流。对企业普遍关心的“内卷式”竞争问题，正在统筹采取修订法律、出台政策、完善标准、强化行业自律等举措。美团、淘宝、饿了么、京东先后发布声明表示，坚决抵制恶性竞争，坚决规范促销行为，杜绝不正当竞争行为，推动建立公平有序行业秩序，促进各方互利共赢。移动电源：国家认监委制定了《强制性产品认证实施规则移动电源、锂离子电池和电池组（试行）》。新版规则自2025年8月15日起实施，相关指定认证机构应当依据新版规则和强制性产品认证通用实施规则要求，制定对应的认证实施细则，向国家认监委备案后方可按照新版规则实施认证并颁发认证证书。此前已经颁发的有效强制性产品认证证书可继续使用，认证证书转换工作采取到期换证、产品变更、标准换版等自然过渡的方式完成。数字化机械：工信部等八部门印发《机械工业数字化转型实施方案》，目标到2030年，机械工业规上企业基本完成一轮数字化改造，重点企业的产业链供应链上下游实现数据互联、共享协同，骨干企业深度应用人工智能技术，智能制造能力成熟度二级及以上企业占比达60%，建成不少于500家卓越级智能工厂，基本形成系统完备、安全可控的产品及服务供给体系，行业数字化智能化水平大幅提升。 OPEC增产：石油输出国组织（欧佩克）3日发表声明说，欧佩克和非欧佩克产油国中的8个主要产油国决定9月日均增产54.7万桶。军工船舶： 8月1日，南海舰队微信公众号发布《致敬中国军人！守山河无恙，护人民安宁》一文，其中写道“海军湖北舰官兵面向军旗庄严宣誓”。这是官方发布中，首次提到“海军湖北舰”。@央视军事报道称，海军湖北舰，舷号34，是人民海军第4艘075型两栖攻击舰。中药：日前，长三角中医药概念验证及成果转化中心在上海奉贤正式启动，标志着上海携手长三角打造国家级平台，着力打通中医药成果转化的关键环节，为前沿研究迈向市场提供强大引擎。据悉，该中心是上海农业科创谷赋能中医药大健康产业的一个关键布局，协同长三角及全国资源，致力破解中医药成果转化的早期瓶颈。人形机器人：据悉，智元机器人近期获国际集团战略入股，本次投资由LG电子（LG Electronics）、韩国未来资产集团（Mirae Asset）联合领投。根据公开信息，这是LG电子在具身智能领域全球首次对外布局。这已是近期智元机器人宣布的第二笔战略融资。房地产：数据显示，1—7月，百强房企拿地总额5783亿元，同比增长34.3%，相比上月增幅小幅增长1个百分点。从新增货值来看，绿城中国、中海地产和保利发展位列前三。业内人士指出，今年以来，热点城市土拍热度不减，多地块刷新区域最高楼面价。短期来看，房企当下更加注重项目的安全性与盈利确定性，北上深杭等热点城市核心地块，凭借稀缺属性预计仍将频现高溢价成交，成为房企争夺的焦点。网络交易平台收费：市场监管总局发布并施行《网络交易平台收费行为合规指南》，进一步规范网络交易平台向平台内经营者收取佣金、抽成、会员费、技术服务费、信息服务费、营销推广费等收费行为。《指南》明确了平台收费应遵循的原则，倡导降低平台内经营者负担，强化平台合规自律，规范平台收费行为。生物制药：当地时间7月31日，美国总统特朗普在社交平台上表示，他已要求全球主要制药公司在未来60天内设法降低美国药品价格，否则政府将会采取行动。可控核聚变：诺瓦聚变能源科技（上海）有限公司宣布完成5亿元天使轮融资，这家新创企业明确表态，将为中国第一座商业聚变电站的构建筑牢基础。基孔肯雅热： 2025年7月27日0时至8月2日24时，广东全省新增报告2892例基孔肯雅热本地病例，未报告重症和死亡病例。病例分布在佛山2770例，广州65例，东莞、中山各11例，深圳、江门、肇庆各6例，梅州5例，珠海、惠州各4例，潮州2例，阳江、云浮各1例。机构观点中信建投：预计A股市场将阶段性震荡整固中信建投指出，上周A股出现调整，是连涨之后市场止盈压力和预期变化的共振。1）政治局会议和PMI数据，导致市场对增量政策和顺周期的预期降温；2）美联储表态和非农数据波动，导致市场对降息节奏不确定性的预期升温；3）美国与盟友达成经贸协议，导致市场对中美关系改善的预期降温。但是，全球货币宽松和A股资金面充裕的环境不变，投资者的牛市预期不变，新赛道的结构性景气不变。当前市场情绪从亢奋状态有所降温，预计将阶段性震荡整固，也有利于A股慢牛行情行稳致远。短期关注美元指数何时再度转弱和中美博弈进展，行业重点关注：半导体、AI应用、人形机器人、创新药、有色、国防军工、交通运输、非银金融等。中金公司：看好强内功综合性龙头和高成长性细分龙头的增长机遇中金公司指出，现制茶饮/餐饮公司密集上市提高板块效应，在消费环境尚待拐点情况下，具备自身增长动能的公司股价表现领先，也因此获得相对较高估值水平，而其余部分与宏观周期相关度高的头部公司估值仍低于历史中枢。展望2025年下半年，看好在服务消费享有自身成长和潜在政策促进的背景下，强内功综合性龙头和高成长性细分龙头的增长机遇。

金融界08-04 09:38

商米科技冲击港股，小米、美团押注，2023年业绩下滑

领域，随着数字化转型在医疗保健、教育及旅游等更多行业呈现良好发展势头，预期BIoT的采用将渗透至更广泛的行业领域。 2020年至2022年，新冠疫情加速了对非接触式服务的需求，这也使BIoT解决方案在外卖配送和自助服务运营等领域的采用实现快速增长。2023年随着疫情的缓和及经济活动趋于正常，全球BIoT解决方案市场规模有所回落。 2024年全球BIoT解决方案市场规模约2350亿元。现有设备及系统的持续升级预计将进一步推动市场增长，到2029年将达到3130亿元，2024年至2029年的复合年增长率预期将约为5.9%。图片来源于招股书据灼识咨询的资料，按2024年的收入来算，商米科技为全球最大型的安卓端BIoT解决方案提供商，占有10%以上的市场份额。但安卓端BIoT解决方案市场竞争激烈且发展迅速，商米科技面临着来自百富环球、讯宝科技等同行的竞争。商米科技已服务全球前50大食品及饮料企业中逾70%的企业，截至2024年底，公司的解决方案落地了超过200个国家和地区，但国际业务也让公司面临重大监管及经营风险。公司在国内已实现超过70%的餐饮百强品牌覆盖率及超过60%的百强连锁店覆盖率，客户及用户包括支付宝、小米、美团、盒马、古茗、西贝、叮咚买菜等。公司智能BIoT解决方案的选定及公开宣布的主要客户和用户，图片来源于招股书吸引更多的客户使用公司产品是提高收入的重要方式，但近两年商米科技的客户数量有减少趋势，2022年至2024年，商米科技的客户数量从2506名降至2262名。如果现有客户未增加对公司产品的使用及需求，或未能吸引新客户，那公司的业绩增长可能放缓，甚至下跌。报告期内，商米科技来自前五大客户的收入占比分别为42.3%、28.8%及41.1%，其中，来自最大客户的收入分别占公司收入的19.3%、16.5%及22.0%。商米科技面临与应收款项有关的信贷风险。报告期内，公司的贸易应收款项分别约4.06亿元、6.38亿元、10.49亿元，呈逐年上升趋势；同时公司的贸易应收款项周转天数也相对较长，分别为36天、62天及89天。此外，在全球数据隐私及数据安全法律迅速发展的背景下，也给商米科技带来挑战。任何未能或被认为未能遵守有关法律的行为，或对公司在个人数据的收集、使用、存储、保留、转移、披露及其他处理方面的做法或政策的其他疑虑，均可能损害公司声誉，并打消现有及潜在用户使用其产品的念头，或导致公司产生重大的合规成本或受到处罚。整体而言，尽管2024年商米科技已成为全球最大的安卓端BIoT解决方案提供商，但受行业波动、智能移动设备收入下滑等影响，2023年商米科技的业绩同比下滑。同时，公司还面临与应收款项有关的信贷风险，未来公司能否持续绑定大客户，并拓展更多新客户，实现业绩增长，格隆汇将持续关注。

格隆汇08-04 09:28

十大券商一周策略：海内外多重事件落地，“慢牛行情”趋势不变，高股息配置价值初步显现

、家电）以及部分服务业消费（酒店餐饮、旅游休闲）。风险提示：国内经济修复不及预期：如果后续国内经济数据超预期走弱，那么可能会对长期盈利趋势的改善造成影响。海外经济大幅下行：如果海外经济超预期下行，那么全球制造业共振修复可能会暂停，实物资产需求也会放缓。中泰证券：7月政治局会议对市场影响几何？一、7月政治局会议对市场影响几何？经济形势判断更加积极务实。7月30日中共中央政治局会议顺利召开，释放了当前和未来中国经济发展的关键政策信号。会议明确指出，“我国经济运行稳中有进，高质量发展取得新成效，主要经济指标表现良好，新质生产力积极发展”，展现出“强大活力和韧性”。与4月底政治局会议当时仅表示“经济呈现向好态势”相比，本次会议措辞更为乐观自信，传达出政策层对未来经济形势向好的坚定判断。同时，会议在肯定成绩的同时，也客观指出当前经济运行中存在的矛盾和挑战。反映出政策层对相关风险挑战的深刻认识，也为下半年经济工作指明了基本方法论。总量政策保持定力，资本市场功能定位聚焦长期生态建设。会议重申“稳中求进”总基调，明确提出“宏观政策要持续发力、适时加力”，统筹短期稳增长与中长期结构优化。财政政策方面，强调“落实落细更加积极的财政政策”。我们认为，宏观政策在下半年将以加快落实已有政策、提高存量工具效率为主，而不会依赖大规模新增刺激措施。会议强调“增强国内资本市场的吸引力和包容性，巩固资本市场回稳向好势头”。这一表述被置于“持续防范化解重点领域风险”的框架下，与化解地方政府债务、推进融资平台出清等任务并列，标志着资本市场政策重心正从短期维稳转向长期竞争力建设，凸显资本市场在国家战略全局中的定位升级。房地产政策方向明确，消费政策强调“惠民底盘+扩大需求”。7月政治局会议强调“落实好中央城市工作会议精神，高质量开展城市更新。”该表述更偏向优化存量、提升质量。在消费政策方面，会议强调将促消费与兜底惠民结合，以改善民生为前提来激发内需潜能。这与我们之前强调的“促消费与兜底的‘惠民生’相结合”的判断高度一致。 “反内卷”措辞温和，依法依规治理为主。会议提出“依法依规治理企业无序竞争。推进重点行业产能治理。”相较于7月初中央财经委会议的表述，删除了“低价”，强调“重点行业”，产能从“有序退出”变成了“治理”，偏向引导式、市场化趋势，与此前我们预计的政策风格保持一致。正如我们此前分析，本轮“反内卷”政策的层级和对市场影响，类似于去年9月底后的消费品“以旧换新”政策，整体由国务院主导，具有一定的阶段性针对实体经济的导向作用，其影响更集中于重点领域，在市场上对相关行业股价的弹性影响大于对行业盈利本身的改善，并且这种影响也明显强于由总量政策回升所带来的变动。四中全会确定10月召开，聚焦十五五规划形成主线。会议明确宣布将于10月召开四中全会，并将其主要议题设为研究关于制定国民经济和社会发展第十五个五年规划的建议。这一安排意味着三季度市场对于政策推出节奏会形成明确预期。三季度市场整体风险偏好有望持续维持在相对偏高水平。我们认为“十五五规划”的核心精神将参考4月总书记主持召开部分省市区市“十五五”时期经济社会发展座谈会时所提出的“必须把因地制宜发展新质生产力摆在更加突出的战略位置”，这将强化三季度科技风格主线。二、投资建议我们认为，7月政治局会议展现出较强的政策定力，对“反内卷”的表述温和，市场风格或将由周期驱动转向科技创新驱动，在此背景下，我们继续维持对科技板块（AI、机器人）、恒生科技指数、港股红利板块（公用事业、社会服务）及券商板块的配置建议不变。风险提示：全球流动性超预期收紧，市场博弈的复杂性超预期，政策变化的节奏复杂性超预期等。华泰证券：高股息配置价值初步显现 7月高股息板块表现一般，中证红利指数在主要股指中表现偏弱，原因或在于：1）权重板块银行拖累指数表现，7月中上旬以来银行板块持续调整，而其在主要高股息指数中权重较高，拖累了高股息指数的整体表现；2）市场风险偏好持续修复，对立资产受资金青睐。7月市场风险偏好进一步修复，交易性资金成为市场最重要的边际增量资金之一，科技、医药等对立资产创下新高，对资金形成了一定虹吸。市场风险偏好修复或仍是短期制约高股息资产相对收益的重要因素，但部分稳健及潜力型高股息品种当前股息率已具备性价比，配置价值或逐步显现。短期多维度来看高股息资产相对收益或仍有制约因素：1）中报预告结束至8月底期间，市场更关注景气“加速度”。7月中旬至8月底，过往来看市场更关注哪些板块的业绩增长具备持续性且较一季度斜率增大，股息率关注度仍在低位；2）量化视角下，以高股息板块自身趋势、银行间市场成交额、期限利差构建的高股息信号体系当前发出偏空信号；3）交易性资金仍较为活跃，对立资产走强的逻辑仍在。成长相比价值业绩剪刀差走廓这一趋势在今年中报或仍会延续，此外，逆势资金托底、交易资金活跃同样会对市场风险偏好形成支撑，8月海外算力、军工、半导体、AI等对立资产仍有产业催化，对资金形成一定虹吸，高股息板块增量流入或相对有限。但部分稳健及潜力型高股息品种当前股息率已具备性价比，配置价值或将逐步显现，申万二级视角下，白色家电、银行、港口等板块当前股息率较高。险资增配红利红利股的长期目标未变，但短期内需要更审慎的投资方式，警惕资本亏损风险。股息率可能只是红利策略的一个标准，更重要的是DPS本身是否能够在未来几年保持稳定，因为稳定的现金收益是险资热衷投资红利股的最大原因。其次资本亏损风险不可低估，红利股估值不贵是买入的重要先决条件，作为投资红利股的考核仍然是包含股息和资本利得的全口径收益。行业投资机遇：交运、有色、房地产、电力、银行、必选消费、石油化工、机械、建筑建材、传媒。风险提示：分红派息政策不及预期风险、国内政策力度不及预期。兴业证券：坚定多头思维，布局低位成长经历6月下旬以来的持续上涨，本周后半周市场波动放大、指数有所回落，也引发了部分投资者做多情绪的动摇。对此我们认为，不必因为短期行情的休整就改变对本轮大行情趋势的基本判断。当前时点，搞清楚市场“前期为什么涨”、“近期为什么调整”、“支撑本轮行情的核心逻辑是否出现变化”，才是决定我们做出后续判断和投资决策的关键。首先，此前市场为什么涨？本轮市场的上涨并不在于宏观经济预期的上修，背后更重要的是政策托底下，新动能的持续显现，带动市场信心活化、增量资金入市不断形成合力。我们此前提示，本轮市场上涨并不由国内经济预期上修带动，更重要的是在宏观经济和市场的底线思维明确下，AI、军工、创新药等新动能亮点的不断涌现带动市场信心活化，从而对“反内卷”、雅下水电站等有利于经济远景叙事的政策作积极反应，增量资金入市不断形成合力，市场主线由“科技成长产业趋势”扩散至“低估值周期修复”等更广泛的领域，带动市场上涨加速。** 其次，近期市场为什么调整？更多在于连续上涨之后，市场需要一个阶段性休整的窗口，近期国内外政策的落地只是提供了一个契机。其实此前市场对于本轮政策定力较强、美联储7月不降息早已有充分预期，只是近期连续上涨之后，短期畏高情绪放大了政策落地后的市场波动。此外，特朗普新一轮对等关税落地引发全球风险资产下跌，也是拖累国内市场下跌的重要原因。最后，支撑本轮行情的核心逻辑是否出现变化？我们认为，支撑此前市场上涨的三个核心逻辑：政策底线思维、新动能亮点涌现、增量资金入市，均未出现任何变化。因此，支撑本轮行情的核心逻辑依然未被破坏，短期扰动带来的震荡、休整的意义在于，在消化此前的涨幅、让市场的情绪得以平复的同时，更加是一个让市场理顺思路、让中长期主线在震荡中逐渐浮现的过程，有利于行情中长期的发展。并且，后续依然有较多提振市场信心的潜在催化，新一轮行情随时可能启动。无论是8月GPT5发布等产业趋势的催化、中美贸易商谈情况的落地，以及可能的“反内卷”政策的进一步部署、9月美联储的降息，还是9月3日大阅兵、10月“五年规划”会议等支撑国内中长期的宏大叙事，当前市场对于有利于风险偏好的政策和事件反应愈发积极，这些重要事件很可能就是新一轮股市向上的信号。配置上，短期沿着阻力最小的方向，布局低位成长主线，同时择机把握“反内卷”政策导向下的长期机会，并随时做好新一轮向上行情的准备。浙商证券：短线调整中线无碍，先观望、再择机本周受美元大涨、龙头板块港股创新药冲高回落等因素冲击，市场整体以调整为主。展望后市，大盘在冲高回落后已确立短期调整趋势，预计调整将持续2周左右。但同时市场依旧在上升趋势中，上证指数20日均线、下方缺口、上升趋势线都是有效技术支撑；而即便趋势线被击破，上证60日均线依旧是有效的中线支撑，因此大盘总体无忧，“慢”牛行情依旧可期。配置方面，基于“短线调整中线无碍，开仓需要两个条件”的判断，建议坚持当前中线仓位，若满足两个条件（指数在调整期内守住上升趋势线+美元对人民币离岸汇率掉头向下），则可以增加短线仓位。行业配置方面，继续采取“1+1+X”均衡配置（大金融中银行、券商+军工/计算机/传媒/电子/电新等科技成长），但需要注意积极挖掘年线上方低位个股，做好板块内“高低切”操作。

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