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日元升值本就是“你情我愿”？特朗普救制造业，日本又为何？
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雪上加霜——引发类似2024年8月初的日元套利交易平仓。就美元兑日元贬值而言，现在美国和日本当局的看法似乎达成一致。美国总统特朗普多次强调美元兑日元的升值令美国制造业出口竞争力下降，他如今的施政重点就是要重振美国制造业。美日两国即将就关税问题进行谈判，日元汇率问题可能也会成为一大议题。三菱UFJ银行预计，由于美国可能会通过某种手段要求纠正日元贬值，未来1美元兑换130日元存在可能。截至撰稿（14日），美元兑日元报142.80，日内跌0.49%。原文链接
TradingKey04-14 14:17
美国经济衰退可能开始了！贝莱德突发警告信号特朗普、比特币已提前布局？
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条长期趋势线，上次触及该趋势线时，正值日元套利交易平仓前后的市场波动。当时，比特币价格已跌至49000美元左右的底部。 (来源:Trading View) 事实上，这是该比率第四次触及趋势线并触底。此前，该比率曾在2020年3月新冠疫情高峰期间以及2015年8月首次触及该趋势线，两次触底后价格均出现上涨。如果该趋势线继续作为可靠支撑，则可能表明比特币可能再次找到了长期底部。特朗普入场比特币挖矿、美元稳定币权力投入加密项目彭博社如此形容：“特朗普和他的家人对加密行业的几乎每个角落都感兴趣。” 其中包括NFT和数字收藏品(Trump Collection NFT)；一个去中心化金融项目(World Liberty Financial)；一种拟议的稳定币(USD1)；比特币挖矿的尝试；以及官方迷因币(TRUMP)。彭博社根据公开数据计算得出，即使考虑到最新一轮贸易战引发的市场波动，各个项目加起来的账面收益仍接近10亿美元。 (来源:Bloomberg) 特朗普已经是美国历史上最富有的人，他的非加密货币资产包括大量房地产投资。 2016年首次当选后，特朗普的律师设立了一个信托基金来处理他的商业事务。该信托基金由他的两个长子和长期担任特朗普房地产公司首席财务官的艾伦·韦塞尔伯格管理。特朗普次子埃里克(Eric Trump)强调，该家族的加密货币投资“不存在任何冲突”。 “我不与白宫合作，”埃里克表示。“我们长期以来一直相信加密货币。” 自特朗普转向支持加密货币行业，他与数字资产行业的关系发生了重大变化。2024年作为总统候选人，他争取加密货币高管和支持者为其连任竞选提供大量资金，并从中获益。在他的第二任期内，特朗普签署了行政命令，支持他让美国成为全球加密货币之都的承诺，任命大卫·萨克斯(David Sacks)和博·海因斯(Bo Hines)代表该行业的利益，并继续在Truth Social上发布帖子宣传他的个人迷因币。康奈尔大学贸易政策教授埃斯瓦尔·普拉萨德表示：“特朗普及其家族似乎渴望在进一步的监管行动之前在该领域建立广泛的立足点，这些行动可能会提高加密资产的估值。”
颜辞04-14 10:32
周三发生了什么？高盛和摩根大通深入解读最新关税政策
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） -28.2%（2024年8月6日日元套利） -27.0%（2011年8月9日希腊债务危机） -25.9%（2006年6月15日美联储通胀担忧） -25.9%（2017年4月27日宏观利多打败LePen） -24.7%（2008年10月20日全球金融危机）今天唯一收跌的S&P 500成分股为DG、AWK、KR、CME、EXC、COR、MKTX和ED。 2. 今日美国股市总成交股数超300亿股，打破周一的290亿股纪录，创下美股历史单日成交量最高纪录。ETF占总成交量的37%（今年迄今平均为28%）。市场流动性仍然极差，S&P 500 Emini订单簿顶部深度仅为130万美元，几乎处于历史最低点（历史平均为1300万美元）。 3. 总统发布“90天暂停”推文后，高盛的流动主要来自宏观产品中的对冲基金回补空头，但也看到Long-Only基金在大盘上涨过程中大量买入超大盘科技股。高盛的最具流动性空头篮子（GSXUMSAL INDEX）被轧空上涨+13%。收盘前，杠杆ETF的买盘是真实存在的。S&P MOC收盘不平衡单为+44亿美元买盘。 4. 高盛交易大厅今日的活跃度在1-10评分中为9，表现极其火热。大厅收益+12.8%，而过去30日均值为-169bps。资产管理人净买入达130亿美元，回补了大量近期卖出的标的（AI受益股、半导体、超大盘股）以及部分周期性股票。对冲基金净买入30亿美元，主要来自宏观产品的积极回补和科技股买入。ETF占今日总成交量的37%（年初至今为28%）。据Prime Brokerage称，截至今日，美国宏观产品的空头流动YTD为+42%。初步表现估算：基本面多空策略今日收益约+2%；须注意其净敞口此前处于5年来最低水平。 5. 本周以来，SPX日内波动区间如下：周一：851bps 周二：727bps 周三：1077bps（自雷曼以来最大）而从上周四收盘至今，净变化仅为1%。 6. 快速复位：截至昨日收盘，RSI低于30（即超卖状态）的SPX公司比例为55%，盘中一度超过60%。截至今日收盘，仅剩1%的公司处于超卖状态。高盛的Lee Coppersmith指出，“我们基本上清理掉了技术面上的看多理由（加上VIX从50多回落到30出头）”。考虑到对冲基金目前依旧处于高度净空状态，可确定接下来仍有大量追涨行为。 7. 高盛衍生品交易台：今天的市场波动异常疯狂，真实波动约为预期的3倍。在今日开盘前，该交易台倾向于持有较长期限的隐含波动率，因为其反应低于曲线其他部分 —— 而这正是客户利用的机会。高盛观察到前月波动率卖盘/后端波动率买盘（布局期限结构），随着客户不断展期对冲，这种策略表现优异。他们还看到顶部买盘，因为市场缓慢下行。关税消息发布后，前月波动率被猛烈压低……SPX 5月ATM波动率下降近7个波动点。但本轮反弹中，skew仍有买盘，客户在减持此前持有的看涨头寸。我们继续看到剧烈的日内波动，SPX波动带达到自全球金融危机以来的水平。明日的straddle隐含波动为2.30%。 8. 摩根大通 Market Intel观点：SPX今日上涨9.5%，为2008年10月以来最大单日涨幅，触发点为特朗普宣布对大多数国家的互惠关税暂停90天。考虑到自4月2日以来的深度抛售，这一上涨由技术因素和空头回补共同推动。从基本面来看，尽管有90天的暂缓，但宏观政策仍高度不确定，需观察谈判结果，后续美中贸易战升级、以及医药和半导体行业的关税政策仍有可能出台。接下来两天来自华盛顿的头条新闻，以及银行财报中的消费者趋势和宏观展望，将成为评估短期市场预期的关键。
金融界04-11 13:40
日本央行强势加息态势增强市场乐观情绪交易员对日元巨额赌注突然逆转
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表明将有更多加息，这使曾经非常受欢迎的日元套利交易受到质疑，在过去两年中，日元套利交易促使投资者大量做空日元。在截至2月25日的一周内，非商业交易员（如对冲基金和其他交易员）的日元期货净多头头寸飙升至96000份合约。美国商品期货交易委员会上周五公布的数据显示，这一数字高于一周前的6.1万，创下了30多年来的数据记录。伦敦证交所数据显示，以现金计算，多头头寸（押注货币将升值）约为80亿美元。上周，由于美国国债收益率下降和日本债券收益率上升削弱了美元的吸引力，日元兑美元汇率升至近五个月高点148.56。日本央行将继续加息的预期越来越高，这得益于强于预期的通胀数据和日本央行官员的表态。日本三菱日联银行高级货币分析师Lee Hardman表示：“日本央行今年年初的表现肯定比人们预期的更强硬，他们会再次加息，并且他们可能会强烈表示继续加息。” 日本央行一直在朝着与其他主要央行相反的方向发展，1月份将利率上调至17年来的最高点0.5%。在2024年之前的八年里，日本一直在与低增长和通货紧缩作斗争，利率为负。去年7月，随着美国债券收益率与日本相比飙升，交易员对日元进行了17年来最大的押注。收益率的差异使得借入日元投资美元资产，即所谓的套利交易，实际上是做空日元，利润很高。 Hardman表示，更高的波动性，以及日元和日本国债收益率的上升，使这种交易的吸引力降低。他说：“日元仍然处于低位，但现在做空日元的风险更大。”。摩根大通的分析师在一份报告中表示，日元的反弹是货币市场“更广泛的套利价值旋转”的一部分。然而，美国银行高级外汇策略师Kamal Sharma表示，他预计日元的涨幅将是有限的，并将回落至160日元兑1美元左右，部分原因是外国直接投资外流。他说：“我们仍然看跌日元，这在很大程度上是因为我们看到日本经济的结构性外流仍在继续。”。截至目前，美元/日元现报150.303，跌幅0.18%。（美元/日元汇率走势图，来源：FX168）
佳华16803-03 23:15
策略师：日元套利交易的破灭可能再次引发市场大调整
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标普500指数的全年涨幅已经全部蒸发。投资者再次对大型科技股的估值感到不安，尤其是在英伟达公布财报和指引后。市场情绪受到联邦裁员和特朗普关税讨论的持续影响。与此同时，BCA Research旗下全球宏观服务Counterpoint的首席策略师达瓦尔·乔希警告称，另一种潜在风险正在酝酿，可能引发下一次金融危机。乔希的担忧主要集中在美国和英国与欧盟和日本在通胀模式上的差异。他指出，通胀和通缩的冲击会长期留存在集体记忆中，因此，美国和英国的通胀预期更具粘性，而欧盟和日本的通胀预期则较低。随着美国和英国的经济增长放缓，两国正面临乔希所说的“小型滞胀”风险。而欧盟和日本的经济增长可能同样疲软，但它们的经济心态更偏向通缩或低通胀。 “这种局面，即美国和英国的通胀预期较高，而欧盟和日本的通胀预期较低，对各国央行政策有重大影响，更令人担忧的是，它也可能成为下一次金融危机的导火索。”乔希表示。在美、英、欧、日四大经济体的央行中，目前只有日本央行处于紧缩周期。 “随着日本的通胀预期回到2%，零利率政策已经不再适用。日本央行必须迅速将利率正常化，目标在1%-2.5%之间。”乔希指出。日本央行行长植
加美财经03-01 00:00
欧元5连跌！日元汇率逆势上涨【外汇周报】
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，依旧较大。 “如果市场波动变得平稳，日元套利交易重新开启也并非没有可能。”日本三井住友银行纳谷巧指出。本周关注：本周关注美国方面的经济数据，例如非农及ADP数据等。技术面上，美元/日元在158下方横盘整理，显示该点位阻力较强，若突破，下一目标位看160。相反若不能突破，将继续震荡，支撑位看21日均线155附近。【图源：TradingView；美元/日元（USD/JPY）走势】原文链接
投资慧眼01-06 17:51
【今日市场前瞻】2025年黑天鹅来袭：日元套利交易将逆转？
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2. 机构警告明年全球市场熊市来临，日元套利交易将逆转？瑞士咨询机构Zulauf Consulting负责人Felix Zulauf最新预测称，标普500指数将在明年创历史新高后进入痛苦的熊市开端；美元被高估近15——20%，日元套利交易将逆转，黄金短线将出现调整。截至发稿，美元兑日元涨0.17%，报157.35；黄金涨0.39%，报2626.76美元。 3. 美元可能大幅贬值！摩根士丹利警告2025年黑天鹅 2024年末，美元指数持续震荡于108之上，位于两年多高位。截至发稿，美元指数报107.96。展望2025年，摩根士丹利警告，预期可能会出现意外——美元2025年可能大幅贬值，美元指数到明年年底可能会达到101。大摩预计，美国财政赤字有望减少，而德国的财政赤字增大，这可能导致美欧利率趋同，继而引发美元的大幅贬值。 4. 白银明年将跑赢黄金？道明证券：银价上看36美元截至发稿，白银跌0.09%，报29.57美元。道明证券大宗商品策略师表示，白银是今年整个大宗商品领域中最令人兴奋的品种，预计2025年表现将再次超越黄金。策略师展望，随着中国和美国经济在明年下半年反弹吸收库存，银价将挑战36美元。 5. 2025年以太坊超越比特币行情？今年以来，川普交易、BTC ETF上市等多个利好推动加密货币牛市，以太坊涨幅远落后于比特币。 12月圣诞节前，加密货币ETF资金流动显示：以太坊向上、比特币向下。有分析称，明年年初将有更多资金流向以太坊、而比特币的资金继续流出，2025年1月以太坊表现将超越比特币。截至发稿，以太坊跌3.26%，报3370.60美元；特币跌2.24%，报95,766.67美元。（投资慧眼编辑：Penny Pan）原文链接
投资慧眼2024-12-26
美联储与日本央行政策调整导致日元疲软，交易员对日元看涨情绪降至一个月最低，日元兑美元跌至156.35
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风险。此外，利率差距的扩大可能重新点燃日元套利交易，这将进一步加剧市场波动。编辑观点根据TodayUSstock.com报道，美联储与日本央行政策的不同步，使得日元的前景变得更加复杂。美联储的鹰派立场与日本央行的鸽派立场之间的利差将对日元汇率产生持续的压力。预计在短期内，日元可能面临进一步的贬值风险，尤其是当利差扩大时。市场已经将加息预期推迟至2025年，短期内日元升值的可能性较低。未来的市场波动可能还需要密切关注日本央行的政策动向。名词解释美联储：美国联邦储备系统（Federal Reserve），是美国的中央银行，负责实施货币政策。日本央行：日本银行（Bank of Japan），是日本的中央银行，负责制定和执行日本的货币政策。日元：日本的法定货币，是全球重要的储备货币之一。套利交易：通过借入低利率货币并投资于高利率市场的策略，用以获取利率差异带来的利润。相关大事件 2024年12月：美联储暗示货币宽松步伐放缓，可能影响未来美元兑日元走势。 2024年11月：日本央行行长植田和男表示可能会推迟加息，市场反应日元前景不明。 2024年9月：美国公布加息决策，进一步加剧美日利差，日元汇率受到影响。来源：今日美股网
今日美股网2024-12-24
日元空头头寸突然大增！美联储与日银决议后，交易员正押注……
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。一些人认为，利率差距的扩大可能会重燃日元套利交易，这种策略让投资者从日本借贷资金并投向收益率更高的市场，而今年该策略对全球市场造成了冲击。 “美联储的鹰派倾向与日本央行的暂停可能为日元交易者提供新的套利理由，”Saxo Markets首席投资策略师Charu Chanana表示。她认为：“美联储和日本央行方面收益率差缩小的时间点已被推迟到第一季度以后，因此日元升值的时间可能也会推迟到今年下半年。” 瑞穗此前的日元预测曾预计，由于美日两国政策利率差距和10年期收益率差缩小，明年日元将达到2023年初以来未见的水平。然而，在看到美联储最新的货币政策预期后（暗示明年仅有两次25个基点的降息），瑞穗立即调整了其美元兑日元预测。瑞穗策略师Masafumi Yamamoto和Masayoshi Mihara在一份报告中写道：“目前来看，鉴于美国经济的相对强劲表现以及高利率水平，美元可能会保持强势，因此我们上调了美元预测。” 短期内，策略师警告称，日元兑美元可能触及160的水平，这将增加干预的风险，甚至可能促使日本央行提前加息。上周五，日本财务大臣加藤胜信和外汇负责人三村淳史均警告称，他们将对过度波动采取适当行动。野村证券分析师Kyohei Morita和Yujiro Goto在报告中写道：“我们认为日本央行更有可能等到3月份再进行额外加息。” 他们修正了此前1月份加息的预测，并指出：“短期内，日元贬值过度的风险更高，但我们关注任何口头干预以及日本央行可能的鹰派转向。”植田和男预计将在周三发表讲话。
风起2024-12-23
2025年展望：强势美元将逆转？日元升值之路坎坷
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场对美联储降息预期升温。预期逆转使得日元套利交易加速平仓，日元汇率大涨14%，美元/日元一度跌至139.58。 9月中旬—至今：日本央行打压加息预期，而美国经济转暖使得降息预期缩减，日元汇率重回贬值趋势。虽然中途因市场预期日本央行可能在12月加息，日元汇率一度有所升值。但年内加息无望后，美元/日元重新涨破156。展望：展望未来，市场对美日货币政策的预期差仍是决定美元/日元走势的关键因素。行长植田和男表示，日本未来货币政策将取决于经济通胀，如果经济展望实现将会加息，关注明年春季工资谈判和特朗普的政策。目前市场普遍认为，日本央行将在2025年加息2次，美联储则降息2次。三菱UFJ银行预估，在日美利差缩小的背景下，日元汇率将升值。不过美联储降息空间有可能小于预期，因此日元升值空间有限，2025年底美元/日元将达到148。高盛认为，美国经济强劲，高利率将维持更长时间，日元汇率有望持续贬值，美元/日元2025年底将达到159。瑞穗银行预计，日元汇率2025年将先涨后跌，到年底为156，与目前持平。总结 2025年，市场对美元和日元看法分歧加剧。但整体来看，美元有望在明年上半年继续保持强势，下半年则面临一定调整压力，呈现出“先扬后抑”。而日元升值空间有限，走势或继续一波三折。原文链接
投资慧眼2024-12-20

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