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终结负利率！日本央行2007年以来首次加息，取消收益率曲线控制（YCC）政策，预期宽松金融条件将暂时维持

分担忧套息交易逆转对日元的冲击。第二，日元汇率变动领先出口，贬值对日企盈利拉动或仍有一定持续性。第三，消费与财政刺激的“接力”，有望助力日本经济复苏。向后看，日股的可能演绎？国金证券认为，基本面、资金面或有支撑，部分行业估值修复仍有空间。基本面，日企或将在未来2年继续实现盈利增长；资金面，当前海外资金对日股配置也并不高。1）日本经济正常化，或驱动日股盈利更广泛地修复；2024-2025年，日经225分别有67%和86%上市公司预期盈利增长。2）2022年以来，外资对日股净卖出2.7万亿日元、当前配置比例偏低；随着东证所改革效果逐步显现，日企相对吸引力或进一步提升。情绪面，日股前期上涨有盈利的支撑，当前部分行业估值相对合理，仍具有一定的上行空间。自2012年以来，日经225的上涨中，盈利贡献高达90%；近期，日股也仍受未来12个月EPS预期上修的助力，动态市盈率仅22.5倍、远低于1990年的“泡沫期”。从行业层面来看，当下可选消费、医疗等估值分位数仅39.3%、38.4%，仍有一定上行空间。

金融界2024-03-19

日本股市下跌、日元坚挺！市场为日本央行里程碑式的转变做好准备……

10年期政府债券收益率周二上涨，美元/日元汇率在决定前稳定在149.26美元。荷兰国际集团(ING)经济学家在报告中表示：“今天日本央行会议的焦点不应放在利率决定本身，而应放在其前瞻性指引上。” “如果日本央行确实发出缓慢而谨慎的信号，那么市场可能会感到失望。日本央行在其指引中表达鹰派基调的可能性很小，在这种情况下，市场的反应可能会相当大”日元和日本政府债券。” 分析师还指出，在美联储周三做出政策决定之前以及央行可能调整今年降息预测之前，分析师们仍需保持谨慎。 Pepperstone研究主管Chris Weston表示，美元/日元交易者正在更加密切地关注美联储会议以及“点阵图”的潜在变化，将其视为波动性驱动因素。 MSCI日本以外亚太地区最广泛股票指数下跌0.7%。中国股市下跌，香港恒生指数跌幅超过1%，蓝筹股下跌0.3%。投资者还在等待周二晚些时候澳洲联储的政策决定，人们普遍预计澳大利亚储备银行将维持利率稳定，重点关注政策制定者是否决定进一步淡化其紧缩倾向。尽管金融市场已经消化了大多数其他主要央行从6月左右开始降息的预期，但澳洲联储是一个明显的异常者，没有这样的年中定价。市场普遍预计美联储周三将维持利率稳定，市场关注政策制定者的最新经济数据、主席杰鲍威尔的评论以及利率预测。

颜辞2024-03-19

市场分析：日本央行若宣布加息也将只是美元/日元震荡一天的开始

美元/日元汇率可能已经消化了日本央行将退出负利率政策的因素，但在官方真正宣布退出的时候，交易员仍可能作出下意识反应，推低该汇率。从日本央行公布决议开始，到数小时后行长植田和男结束新闻发布会为止，日元可能持续震荡。植田和男在新闻发布会上开始回答问题，市场才会真正有趣起来。植田和男可能会提供鸽派的前瞻指引，但是过去的沟通并不总是像央行希望的那样顺利，这就意味着美元/日元有进一步波动的风险。

金融界2024-03-19

日本央行或17年来首次终结超鸽派政策，市场猜测引发股市和汇市震荡

5年1月达到0.25%。 BOJ之后的日元汇率展望预计，在BOJ加息的情况下，USD/JPY 将大幅下跌，因为过去两年美国和日本利率之间的差距是压低日元的关键因素。任何有关结束BOJ超鸽派政策的信号也预计将支持日元，推低USD/JPY 。对于BOJ政策转变的猜测在过去一周引发了USD/JPY 的剧烈波动。然而，尽管预计USD/JPY 在BOJ发出任何鹰派信号时会下跌，但日元的任何重大变动在很大程度上将被美联储本周晚些时候的会议预期所抑制。 “日元很难交易走强，可能受到‘买传闻、卖事实’的影响。与此同时，我们已经多次强调，日元持续反弹更多依赖于美国利率的下降，而不是BOJ的加息，“荷兰国际集团的分析师在一份报告中写道。 BOJ之后的经济展望随着对BOJ转变的猜测增加，日本股市，特别是日经225指数，从历史高位下跌。YCC和NIRP政策的结束也标志着日本股市近十年来享受的宽松货币政策的结束，这也是过去两年来日经指数取得惊人收益的关键因素之一。但周一，随着市场打赌即使BOJ结束其超鸽派政策，也可能在短期内保持对政策的温和紧缩，日经225猛涨。 “即使日本银行退出YCC和NIRP，它在结束零利率方面可能仍然保守，并强调货币环境将在一段时间内保持宽松。尽管在日本股市的BoJ会议期间，波动性可能会增加，但我们并不预计会出现重大调整。”花旗分析师在一份报告中写道。更高的工资也为日本经济带来更多的实力，这一趋势可能会增强企业盈利能力，保持本地股票强劲。截至发稿，USD/JPY短线下挫超20点，现报149.05。

佳华1682024-03-18

日本十多年来首次加息在即大型券商积极备战

正常化，还从东京向伦敦办事处派遣了一名日元汇率交易员，以便在海外交易时间做好准备。

金融界2024-03-18

CWG Markets：市场关注美联储货币政策走向，美元指数上周五反弹，金价四周来首跌

CWG Markets2024-03-18

穆迪：预计日本央行将维持政策稳定

松政策。然而，考虑到日本央行越来越关注日元汇率以及货币宽松的副作用，发生政策意外是一种风险。

金融界2024-03-18

长期疲软日元是中国领导人的真正挑战！福布斯:中国恐是日本央行利率冲击的最大赢家

的。不过，Pesek指出，长期疲软的日元汇率一直是中国领导人习近平面临的真正挑战。在中国领导人执政的十多年里，将增长引擎从投资和房地产转向科技和其他附加值更高的行业一直是重中之重。随着中国在汽车、电池、高科技基础设施、发电厂、可再生能源和火车等领域的实力不断增强，其产品的自然市场是其他新兴市场。然而，自2021年1月以来，日元贬值43%，这让中国领导人的工作变得更加困难。龙洲经讯(Gavekal Dragonomics)的经济学家Louis-Vincent Gave表示：“日本央行现在可能会放弃其零利率政策和收益率曲线控制，这种转变可能会推动日元走高，中国的政策制定者和金融市场可以松一口气了。” 可以肯定的是，疲软的经济体倾向于避免货币升值。当中国在周边最大的竞争对手拥有远为有利的汇率时，事情就变得不确定了。到目前为止，中国共产党一直容忍人民币走强，以增加对中国公司的信任。中国领导人的另一个大项目是在贸易和金融领域取代美元。如果中国政府被认为过多干预汇率，这将变得更加困难。 Gave说道：“如果日元开始升值，中国的前景将显著改善。政策、地缘政治和金融市场都将开始指向同一个方向。” 英国皇家国际事务研究所(Royal Institute of International Affairs)经济学家David Lubin认为，“通货紧缩和疲弱的经济活动相互加剧的风险越来越大，形成一种‘厄运循环’，即价格下跌是因为需求疲软，而需求保持疲软是因为中国家庭认为推迟支出、希望商品和服务变得更便宜是更好的选择。” Lubin补充道，接下来，“所有这些都应该对中国的汇率政策产生一些影响：(人民币)贬值可能会提高进口商品的国内价格，从而在中国的通缩心理真正形成之前，帮助根除它。” 问题是，中国出口通缩在短期内确实对其他主要经济体有好处。在美国，来自这个最大贸易国的价格疲弱可能有助于让通胀对美联储来说变得更加短暂。 William Pesek在文章最后写道，对中国来说，价格下跌只会进一步削弱企业和家庭的信心。在这方面，日元升值可能会抵消阻碍中国经济增长的不利因素。在日本央行本周宣布退出量化宽松之际，让中国成为真正的赢家。

tqttier2024-03-18

会员

市场冲击几何？市场普遍预计日本央行本周升息，废除YCC、股票也不买了？

分担忧套息交易逆转对日元的冲击。第二，日元汇率变动领先出口，贬值对日企盈利拉动或仍有一定持续性。第三，消费与财政刺激的“接力”，有望助力日本经济复苏。三、向后看，日股的可能演绎？基本面、资金面或有支撑，部分行业估值修复仍有空间基本面，日企或将在未来2年继续实现盈利增长；资金面，当前海外资金对日股配置也并不高。1）日本经济正常化，或驱动日股盈利更广泛地修复；2024-2025年，日经225分别有67%和86%上市公司预期盈利增长。2）2022年以来，外资对日股净卖出2.7万亿日元、当前配置比例偏低；随着东证所改革效果逐步显现，日企相对吸引力或进一步提升。情绪面，日股前期上涨有盈利的支撑，当前部分行业估值相对合理，仍具有一定的上行空间。自2012年以来，日经225的上涨中，盈利贡献高达90%；近期，日股也仍受未来12个月EPS预期上修的助力，动态市盈率仅22.5倍、远低于1990年的“泡沫期”。从行业层面来看，当下可选消费、医疗等估值分位数仅39.3%、38.4%，仍有一定上行空间。（综合财联社、国金证券等）

金融界2024-03-18

日本央行或终结负利率时代，金融市场严阵以待

此举曾引发美国债券市场的抛售，并推高了日元汇率。至少一年来，日本官员一直在考虑取消收益率曲线控制计划。现在，随着加息预期的升温，金融市场正在为可能出现的政策调整做好准备。丹麦丹斯克银行坚持其对日元今年的看涨观点。该银行分析师表示，即使日本央行官员在周二没有采取行动，他们也可能会在4月份发出信号表示将采取行动。一个国家的货币通常会按照其利率以及相对于其他国家借贷成本的方向变动。过去两年里，日元兑美元贬值了约20%，这引发了有关可能需要干预汇市的讨论。多伦多AGF Investments的外汇策略师兼固定收益联席主管汤姆·中村表示：“观点认为，在日本经济进一步放缓之前，日本央行有一个加息的窗口。就像其他央行的降息窗口似乎已经消失一样。”他补充说，市场正在密切关注日本央行的政策决策以及其对全球经济的影响。截至周五下午，美国三大股指均出现下跌，因为投资者认为美联储可能不会像许多人预期的那样在年内三次降息。美国公债收益率小幅收高，此前备受关注的美国2月生产者价格指数报告推动了长期公债收益率的上涨。在全球金融市场日益紧张的背景下，日本央行的政策决策无疑将成为市场关注的焦点之一。

金融界2024-03-16

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