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日本首相岸田文雄拟最快下月6日视察台积电熊本工厂

据日本政府相关人士3月27日透露，日本首相岸田文雄拟最快下月6日视察台积电位于熊本县的工厂，已就此展开协调。台积电今年2月在熊本县开设了第一工厂，预计第二工厂也将在年内开始建设。岸田文雄将在视察中确认准备情况、关于创造就业等对地区经济的辐射效果等。

金融界2024-03-27

告别“负利率时代”！日本时隔17年首次加息，日元离起飞不远了？

币政策。2012年末，安倍晋三再度当选日本首相后，日本央行加大了宽松力度，日本也逐步走向了负利率时代。具体来看，日本央行自2013年起，持续推行大规模的超宽松货币政策，以推动经济和通胀回升；自2016年2月，开始实施负利率政策，以促进信贷和投资增长；2016年9月，开始实行收益率曲线控制政策，将10年期国债收益率控制在低水平。如今看来，日本长期的货币宽松政策虽一定程度上推动了经济增长和通胀回升，但也导致了财政赤字货币化严重、汇率面临严峻的贬值压力等问题。通胀抬升促成政策转向为何选择在此时加息？日本央行持续进行货币宽松的核心目标已接近实现，或是其政策转向的主要考量。据了解，长期以来，日本央行一直追求实现2%的可持续通胀目标。在谈及为何决定在这个时候转变货币政策时，日本央行行长植田和男也表示，“我们研究了最近的经济形势、工资和物价走势。根据春季劳资谈判的结果，确认了工资和物价良性循环更加稳固的情况。由于可以预见实现2%的物价目标，我们决定重新审视（此前）大规模的货币宽松政策”。事实上，2022年，日本通胀率就已显著回升。数据显示，2022年、2023年日本CPI分别同比增长2.5%和3.2%，最新公布的2024年1月日本CPI同比增2.2%，连续22个月超过2%的央行政策目标；1月核心CPI同比增3.5%，连续14个月增速超过3%。 “春斗”（春季劳资谈判）结果超出市场预期，为推动日本负利率政策解除再添“一把火”。日本3月15日公布的2024年“春斗”初步结果显示，日本最大工会Rengo争取到的年度工资涨幅达到5.28%，高于前一年的3.8%，更创下30年来最大涨幅。在物价上涨伴随工资增长的良性循环下，解除负利率政策的环境逐渐成熟。中信证券首席经济学家明明也表示，日本央行本次加息的原因主要是由于日本通胀内生动能的可持续性以及日本“物价与薪资上涨的良性循环”得到了进一步验证。利率转正后，日元汇率怎么走？在日本央行打出加息、退出YCC等多项紧缩货币政策的组合拳后，日经225指数重返40000点，日元对美元汇率却出现下跌，一度跌至两周以来的低位，这是为什么？上海交通大学上海高级金融学院教授、美联储前高级经济学家胡捷分析称，利率转正之后，理论上有利于日元汇率走强，不过市场之前通过预期消化了这个消息。因此日本央行决定公布后，汇率的短期起伏不具有指标性质。忽略汇率的短期波动，拉长时间来看，推动日元升值的积极因素正在增多。除日本自身货币政策外，美联储降息与否也是影响日元走向的关键因素。若美联储开始降息，美日利差将显著收窄，美元指数承压，日元也将进入升值通道。有分析师更是将美联储货币政策看作是影响日元走向的决定性因素。例如，分析师Mary Nicola表示，尽管日本取消了负利率和YCC，但日元仍难以获得动力。日本央行将继续购买债券，这一事实无法使日元持续突破近期的区间。日元的命运掌握在美联储周三的利率决定手中。因为实际利率仍将为负，日元的上行空间也有限。值得一提的是，在北京时间3月21日凌晨，美联储宣布，将联邦基金利率目标区间维持在5.25%至5.5%的水平不变，这是自去年9月以来连续第五次按下“暂停键”。美联储如期按兵不动，但美联储主席鲍威尔在新闻发布会上的讲话以及最新点阵图依旧偏鸽派。只不过，今年降息三次的预期虽不变，但何时开始降息的争论仍存。 $NQ100指数主连 2406(NQmain)$ $SP500指数主连 2406(ESmain)$ $道琼斯指数主连 2406(YMmain)$ $黄金主连 2404(GCmain)$ $WTI原油主连 2405(CLmain)$

老虎证券2024-03-22

历史大转向！日本结束负利率时隔17年首次加息，取消YCC，停止购买ETFs、REITs，便宜钱再度减少全球流动性承压

胀持续低迷。2012年底，安倍晋三重任日本首相，2013年3月黑田东彦出任日本央行行长。安倍内阁推出“三支箭”政策，黑田东彦配合推出负利率、质化量化宽松（QQE）、收益率曲线控制（YCC）政策，开启货币超宽松时代。2013年4月4日，日本央行首次启动QQE，通过大规模购买日本国债以压制长端利率水平。 2016年1月29日，日本央行推出负利率政策。2016年9月21日推出货币宽松新框架“基于收益率曲线控制的质化量化宽松”，即开始实施YCC政策：短端利率（1年期国债利率）目标定为 -0.1%，长端利率（10年期国债利率）目标定为0%，允许波动范围±0.1%。从2018年开始，日央行多次调整YCC政策的灵活性（如表1）。2018年7月，日本央行将长端利率的允许波动范围从±0.1%扩大至±0.2%，2021年3月从±0.2%放宽到±0.25%，2022年12月从±0.25%放宽到±0.5%。2023年7月，日本央行将长端利率±0.5%的“严格限制区间”改为“参考区间”，即10年期日债利率在一定程度上可以超出该区间，同时日本央行以1%的固定利率进行购债操作，也即1%为10年期日债的刚性上限。2023年10月，1%从刚性上限改为“参考上限”，即允许长期利率一定程度上超过1%。 2023年以来，日本央行退出YCC和负利率的市场预期越来越高。一方面，在2023年7月和10月政策会议上，日本央行两次微调YCC政策，放松对长端利率的控制。另一方面，日本央行行长植田和男已公开讨论加息和退出YCC。12月7日，植田和男在国会发表半年度报告时表示“如果日本央行提高利率，将有多种政策选择”“加息时利率等级体系有多个选项”“当刺激政策即将退出时，很难选择要动用哪种货币政策工具”。12月7日日元大涨，美元兑日元从147.307降至144.121。 12月18-19日，日本央行召开最新一次货币政策会议，维持宽松货币政策不变。新闻发布会上植田和男表态偏鸽。植田和男表示“将耐心维持宽松货币政策”“尚不能肯定通胀能达到2%的目标”。对于退出负利率，植田和男表示“下次会议上加息的可能性很低”“下次会议决策将取决于届时获取到的信息”“对于退出负利率政策时采取的具体政策顺序，我们没有详细的计划”“无法决定在负利率结束后采取何种政策利率”。日债、日股影响有限，日元或打开升值空间中金公司认为，本轮货币政策收紧对日债影响相对有限，利率调整从1月开始就已经基本被日债反应，年初至今日本各期限利率水平均抬升约20-30bp；YCC政策则更早在去年10月就已经“名存实亡”，日债长债在去年10月YCC调整为灵活上限后，走势与美债高度一致且1%参考上限已不具备限制性。日央行收紧政策，也更多是对预期的确认。日元方面，长江证券指出，美日利差收窄或主导日元升值。日本央行货币政策若转向，而美联储今年也有望开启降息周期，日元兑美元走势或将在美日利差收窄的过程中升值。从资产负债表规模来看，2013年以来，日本央行为刺激经济复苏向市场释放了远大于美联储的流动性，且其扩表速度也过快，或许是日元兑美元汇率持续疲软的重要原因之一，日本央行退出YCC后，或能为日元打开升值空间。日股方面，国金证券研报指出，日本经济正常化，或驱动日股盈利更广泛地修复；2024-2025年，日经225分别有67%和86%上市公司预期盈利增长。2022年以来，外资对日股净卖出2.7万亿日元、当前配置比例偏低；随着东证所改革效果逐步显现，日企相对吸引力或进一步提升。自2012年以来，日经225的上涨中，盈利贡献高达90%；近期，日股也仍受未来12个月EPS预期上修的助力，动态市盈率仅22.5倍、远低于1990年的“泡沫期”。国金证券分析，从行业层面来看，当下可选消费、医疗等估值分位数仅39.3%、38.4%，仍有一定上行空间。长江证券分析，本轮日股的涨势与全球经济相关性更高，日央行转向对其影响或较小。一方面，过去日企大量对外投资，海外营收可观，在全球主要央行货币政策边际转松的国际环境下，日本公司受日央行货币政策的影响反而有限，海外盈利预期或将继续上扬。另一方面，日央行退出路径温和，日本企业境内的盈利在短期内有所支撑，估值承压。那么总结而言，如果日央行此轮紧缩周期未遭遇此前两次金融巨震，受到的影响或较小，短期内走势或有一定震荡。全球流动性承压中金公司分析，日本央行收紧货币政策，意味着全球便宜钱的再度减少。日元是主要套息货币，在长期低利率和国内高储蓄的环境下，投资者通过低息融资后投向海外，一定程度上等于利用日本低息环境给全球提供流动性。国际清算银行（BIS）2022年调查显示，日元计价的外汇交易规模约占全球约16.7%，仅次于美元（88.5%）和欧元（30.5%），如果日元套息交易逆转（卖出资产并换回日元），将会导致部分资产抛售和流动性收紧。长江证券研报指出，2022年12月日本央行调整YCC后，日债利率上行，已经触发日资抛售海外债券等资产并回流日本，未来日央行转鹰或将强化这一趋势，并导致套息交易逆转，全球流动性承压。不过招商宏观分析，资金回流、叠加日元升值，流动性重新分配或也会对日本股市形成利好。在长江证券看来，全球资产定价也将因此遭到冲击。首先，流动性收紧或将影响全球金融资产投资。退出YCC和负利率政策将使得日本国债利率加速上行，对各国利差收敛，全球债券利率上行压力也随之减轻。

金融界2024-03-19

日本突传重磅消息！日经：不止结束负利率日本央行周二还将结束这两大政策

家，更高的消费价格已经扎根。一位接近日本首相岸田文雄(Fumio Kishida)的消息人士称，“我们信任日本央行”，决定权“在他们手中”。《日经亚洲》称，一项主要的提议将把目前-0.1%的短期政策利率目标提高到零到0.1%之间。自2016年以来，日本央行对存放在日本央行的一些商业银行资金实施负利率，以刺激贷款。《日经亚洲》并指出，日本央行还将取消收益率曲线控制(YCC)，这是2016年9月推出的一项政策，根据该政策，日本央行购买了大量日本政府债券，将短期收益率保持在-0.1%的目标附近，将长期收益率保持在零左右。这些购买使得日本央行持有超过一半的未偿日本国债(不包括短期国债贴现券)。尽管日本央行将继续购买一些日本国债，以防止债券收益率飙升，但该央行将放弃针对当前市场趋势压低利率的框架。日本央行将取消10年期国债收益率1%的参考上限，允许其根据市场情况自由浮动。日经报道指出，日本股票交易所交易基金(ETF)和房地产投资信托基金的购买也将停止。高盛此前预测，日本央行周二将取消负利率政策并退出收益率曲线控制(YCC)政策。高盛分析师Tomohiro Ota在当地时间3月18日的报告中写道，日本央行将完全退出YCC政策，同时维持目前购债的步伐并保持ETF持有量不变。Ota表示，日本央行承诺增加货币基础的超调承诺也可能被废除。上周五，日本最大的工会组织——日本工会联合会(Rengo)宣布，其成员的工资平均上涨5.28%，远高于彭博社调查经济学家预测的4.1%，这是30多年来的最大涨幅。

tqttier2024-03-19

长期疲软日元是中国领导人的真正挑战！福布斯:中国恐是日本央行利率冲击的最大赢家

项事业要可怕和危险得多。那一年，时任日本首相安倍晋三(Shinzo Abe)聘请黑田东彦(Haruhiko Kuroda)担任日本央行行长。在五年内，日本央行的资产负债表规模超过日本整个4.7万亿美元的经济规模。如今，在不引发全球混乱的情况下，退出日本央行在债券和股票领域的头号投资“鲸鱼”角色，说起来容易做起来难。事实上，这无异于对全球体系的一次冲击。政府债券收益率的任何飙升，都将加大日本政府偿还发达国家最大债务负担的难度。第二个问题——为什么中国可能喜欢日本央行的紧缩举措——与日元有关。如果现任日本央行行长植田和男(Kazuo Ueda)在3月18日至19日的董事会会议上宣布退出负利率，日元将大幅升值。当然，日元的突然波动对全球市场来说是一种打击。20多年的零利率政策使日本成为全球最大的债权国。自20世纪90年代末至21世纪初以来，各行各业的金融家——尤其是对冲基金——经常以低廉的价格借入日元，并将现金转移到各地的高收益资产中。这种所谓的“日元套息交易”解释了为什么从纽约到圣保罗、从伦敦到孟买、从首尔，日元的大幅波动往往会影响到股票、债券、大宗商品和房地产市场。考虑到中国内地和香港股市从2021年的峰值到今年1月损失约6万亿美元的市值，投资者可能会认为日元驱动的混乱是中国最不希望看到的。不过，Pesek指出，长期疲软的日元汇率一直是中国领导人习近平面临的真正挑战。在中国领导人执政的十多年里，将增长引擎从投资和房地产转向科技和其他附加值更高的行业一直是重中之重。随着中国在汽车、电池、高科技基础设施、发电厂、可再生能源和火车等领域的实力不断增强，其产品的自然市场是其他新兴市场。然而，自2021年1月以来，日元贬值43%，这让中国领导人的工作变得更加困难。龙洲经讯(Gavekal Dragonomics)的经济学家Louis-Vincent Gave表示：“日本央行现在可能会放弃其零利率政策和收益率曲线控制，这种转变可能会推动日元走高，中国的政策制定者和金融市场可以松一口气了。” 可以肯定的是，疲软的经济体倾向于避免货币升值。当中国在周边最大的竞争对手拥有远为有利的汇率时，事情就变得不确定了。到目前为止，中国共产党一直容忍人民币走强，以增加对中国公司的信任。中国领导人的另一个大项目是在贸易和金融领域取代美元。如果中国政府被认为过多干预汇率，这将变得更加困难。 Gave说道：“如果日元开始升值，中国的前景将显著改善。政策、地缘政治和金融市场都将开始指向同一个方向。” 英国皇家国际事务研究所(Royal Institute of International Affairs)经济学家David Lubin认为，“通货紧缩和疲弱的经济活动相互加剧的风险越来越大，形成一种‘厄运循环’，即价格下跌是因为需求疲软，而需求保持疲软是因为中国家庭认为推迟支出、希望商品和服务变得更便宜是更好的选择。” Lubin补充道，接下来，“所有这些都应该对中国的汇率政策产生一些影响：(人民币)贬值可能会提高进口商品的国内价格，从而在中国的通缩心理真正形成之前，帮助根除它。” 问题是，中国出口通缩在短期内确实对其他主要经济体有好处。在美国，来自这个最大贸易国的价格疲弱可能有助于让通胀对美联储来说变得更加短暂。 William Pesek在文章最后写道，对中国来说，价格下跌只会进一步削弱企业和家庭的信心。在这方面，日元升值可能会抵消阻碍中国经济增长的不利因素。在日本央行本周宣布退出量化宽松之际，让中国成为真正的赢家。

tqttier2024-03-18

会员

拜登据悉将发表声明，就日本制铁对美国钢铁公司的拟议收购表达担忧

元拟议收购交易表达担忧。据悉，拜登将在日本首相岸田文雄4月10日抵达华盛顿进行国事访问前就日本制铁的收购计划发表声明。知情人士称，美国官员和律师已起草这份声明，白宫则已私下将拜登的决定通知日本政府。

金融界2024-03-14

拜登将对日本制铁收购美国钢铁公司的交易表达担忧

购交易表达严重关切。报道称，该声明将在日本首相岸田文雄4月18日对美国进行国事访问前发出。受此消息影响，美国钢铁公司股价一度下跌10%。

金融界2024-03-14

拜登对日本收购美国钢铁表示担忧两党对该交易均持反对意见

严重关切。据6名知情人士透露，拜登将在日本首相岸田文雄(Fumio Kishida)于4月18日对华盛顿进行国事访问之前，就这家日本集团拟以149亿美元收购总部位于宾夕法尼亚州的钢铁制造商发表一份声明。知情人士表示，这份声明由美国官员和律师起草，白宫已私下向日本政府通报了总统的决定。这种担忧的表达将被解读为反对这笔收购，标志着白宫几个月来围绕如何应对这笔交易的辩论达到高潮。这笔交易在华盛顿引发了两党的强烈反对，他们反对将一家美国制造业的标志性企业出售给一家外国集团。

金融界2024-03-14

工资数据利好助推经济复苏世界最后一个负利率国家或加息？

泡沫破裂后的停滞状态而不是通货紧缩。日本首相岸田文雄亲自游说高管们大幅提高工资，以安抚对持续通货膨胀感到沮丧的消费者。他的政府为此采取了一系列措施，包括对提高工资的公司减税。据报道，岸田文雄计划下周与工商业领袖和工会领袖会晤，进行最后的努力。

佳华1682024-03-07

投资专家预测：日经225指数明年底升至55000点

并非来自日本央行的货币政策，也不是来自日本首相岸田文雄6月份宣布的所谓“新资本主义”计划。相反，他的乐观情绪来自日本的私营部门。 “日本的力量来自自下而上的私营部门，”科尔说，“日本公司拥有出众的盈利能力。20年不懈的‘改善’重组已将日本企业变成了一个创造资本价值的超级力量。” 科尔指出，1995年至2022年间，东证指数成份股公司的营收增长了1.1倍，但每股盈利增长了11倍。相比之下，标普500指数成分股公司的营收增长了3倍，每股盈利增长了6倍。科尔说：“毫无疑问，日本的‘工薪族CEO’比华尔街的超级明星CEO创造了更多的基本经济价值。” 科尔认为，投资者现在要问的真正问题是：从现在到2025年底，日本企业利润和每股盈利增长37%的可能性有多大？他说，与他交谈过的大多数外国投资者认为，每股盈利增长约30%至40%是“完全合理的预测”。他指出，毕竟在1995年至2002年日本经历通缩期间，每股盈利飙升了11倍。

金融界2024-03-05

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