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小米集团-W(01810)下跌3.07%，报15.78元/股

IoT平台为核心的互联网公司，产品包括智能手机、IoT和生活消费产品、互联网服务产品。公司的商业模式由创新、高质量的硬件，高效新零售和丰富的互联网服务三个相互协作的支柱组成，致力于降低运营成本并提升效率。截至2023年三季报，小米集团-W营业总收入1977.26亿元、净利润127.48亿元。 12月28日，公司以每股16.2-16.3港元回购300万股,回购金额4881万港元。

金融界2023-12-29

“千行万业”“千门万户”都是AI

90）配置机遇。（1）AI手机。传统智能手机渗透率已经接近天花板，产品整体缺乏足够的创新，手机出货开始呈现周期性特征。2020-2021年受防控影响，对在线娱乐等需求增多，带动了手机需求，此后智能手机产业经历了两年的下行调整。而AI手机将AI模型/应用与手机相结合，为手机产业带来创新变革，或带来智能手机行业新一轮的创新周期。原本在云端运行的AI大模型将“飞”入千门万户，专注学习用户需求和行为习惯，深刻变革个人生活与工作的模式。当前已上市的AI手机已经搭载了有几十亿参数的“轻量级”AI模型，实际应用主要集中在手机助手、文字生成、语音/图像/视频处理等方面。图：智能手机出货量（百万部）（信息来源：IDC、西南证券）（2）AI电脑。同样因为缺乏重要创新陷入增长“瓶颈”的还有个人电脑（PC），整体已经呈现出周期性的特征。2020-2021年防控影响，对远程办公、在线娱乐的需求短暂带动了一波个人电脑的需求。但伴随人们生活回归正常，个人电脑产业同样经历了两年的下行调整。图：全球PC季度出货量（百万台）（信息来源：IDC、西南证券） AI电脑将AI大模型和个人电脑相结合，一方面使大模型能够离线稳定运行，保护个人数据隐私、专注学习用户习惯；另一方面，AI在工作生活助手、图像生成解决方案等领域的应用也将大幅提升用户体验，例如近期的AI Copilot为Windows 11新增了150多项新功能，包括画图、照片、剪贴板等程序都将获得相应革新。图：2022-2027年全球兼容AI个人电脑的渗透率（信息来源：Canalys、西南证券）站在当前时点，一方面从个人电脑的换机周期来说，很多电脑本来就要换新了；另一方面添加了AI技术的电脑更吸引人，可能加速用户换机节奏。整体AI电脑有望从2025年开始快速普及，渗透率或将达到37%，2027年渗透率将达到60%，成为主流，AI电脑的快速兴起将带动产业上下游投资机遇，科创100ETF（588190）具有较优配置时点。（3）AI VR。除了手机和电脑这种2D交互消费电子外，AI有望借力未来或将逐步兴起的3D交互电子设备——VR，进一步提升用户的数字体验。以Visionpro为代表的VR设备可承载海量的信息流和深度的内容数据，计算机视觉、自然语言交互、深度学习等先进AI技术能使VR设备提供逼真的沉浸感和交互性。此外，AI还能为VR设备提供内容创作维度的降本增效，帮助相关企业提高生产力。产业端，一方面头部企业新品Visionpro将于2024年H1上市，承接AI模型和生成式AI在用户侧的部署，创造新的用户需求；另一方面IDC预测VR头显设备市场将在2024年增长46.8%到1250万台左右，到2027年突破3000万台大关。图：全球VR设备出货量（万台）（信息来源：IDC、西南证券）整体AI技术在软件娱乐应用和硬件设备手机、电脑、VR设备乃至于穿戴设备、智能座舱等均有海量更新，产业趋势确定性高，2024年或将成为应用爆发元年。二、中游模型：数据要素X政策发布，大模型迭代有望加速 12月15日，《“数据要素x”三年行动计划（2024-2026年）》（征求意见稿）发布，提出需要充分发挥数据要素的放大、叠加、倍增作用，构建以数据为关键要素的数字经济，提出到2026年底，打造300个以上示范性强、显示度高、带动性广的典型应用场景。培育一批创新能力强、市场影响力大的数据商和第三方专业服务机构，数据产业年均增速超过20%，数据交易规模增长1倍，场内交易规模大幅提升等。征求意见稿详细罗列了数据要素的赋能重点行业，包括医疗健康、智能制造、智能农业等12个数据量多、需求强劲、落地可行性强的行业和场景。数据要素赋能行业专用AI大模型的发展：AI大模型训练可以分为两大阶段，一是通用能力培养，二是行业能力培养。AI大模型本质上可以看作人脑仿生学发明，因此AI大模型的训练也可以用人的求学成才之路来比拟，通用能力培养可以视为小学到高中期间的通识教育、行业能力培养可以视为进入大学选择专业以后的“深造”。大模型针对特定应用场景和行业需求进行模型优化。在这个过程中需要的是海量的数据，以支撑大模型参数量的指数级增长。近期更新的Gemini大模型参数规模已经达到万亿水平。随着数据要素的快速发展，产业上下游将进入快速发展期，科创100ETF（588190）配置机遇凸显。图：大模型参数量呈现指数级增长（信息来源：中信证券）数据要素将实现对经济发展的显著“乘数效应”。数据作为新型生产要素，构建了数字化、网络化、智能化基础，其可复制、非消耗、边际成本等于零等特征，突破了自然资源对经济增长的制约，为经济转型升级提供了源源不断的动力。数据作为AI大产业、尤其是中游模型端必不可少的基础设施和原材料，将在模型迭代中扮演不可或缺的角色。三、上游芯片：重磅芯片问世，算力催化再临 12月14日，“人工智能无所不在（AI Everywhere），创芯无所不及”主题发布会举行，酷睿Ultra处理器发布，在计算性能、功耗和能耗方面均有明显提升，目标2024-2025年两年内可以搭载1亿台AI电脑出货，具备节省云端大模型租赁费用、无需从云端到本地的传输提升AI处理速度、使用本地私有数据运行等诸多优势。此外，专为生成式AI定制的第五代至强（Xeon）数据中心处理器推出，处理20亿参数以下的大语言模型延迟低于100ms，能够微调参数量超200亿的大语言模型，AI推理性能相较上代提高42%，通用性能提升21%，每瓦特性能平均提升36%，实现降本增效。半导体市场维度，全球半导体销售额连续八个月实现环比增长，复苏态势明显。据半导体产业协会数据，10月份全球半导体销售额约为466亿美元，同比下降0.7%，环比增长3.9%，连续八个月实现环比增长。图：2000-2023全球半导体销售额月度变化情况图：2015-2023中国半导体销售额月度变化情况（信息来源：中原证券） 2023年10月我国半导体销售额为139亿美元，同比下降2.5%，环比增长6.1%，连续八个月实现环比正增长。半导体海内外市场复苏态势明显。展望未来，主流机构全球半导体市场预测2024年将实现9%以上的正增长。在AI大产业趋势的拉动下，包括处理器、存储、逻辑等芯片的出货量有望大幅提升，对相关企业的业绩形成支撑。图：主流机构全球半导体市场预测（信息来源：招商证券）工具选择上，在AI大产业链下游软硬件应用、中游大模型迭代、上游算力芯片供给侧或政策面催化出新的背景下，其景气度有望蔓延至半导体、消费电子、计算机、医药、机械设备等多个科技创新赛道。科创100ETF（588190）跟踪的科创100指数布局科创板中小市值个股，有望分享AI产业趋势兑现的红利，中长期配置价值凸显。风险提示尊敬的投资者：投资有风险，投资需谨慎。公开募集证券投资基金（以下简称“基金”）是一种长期投资工具，其主要功能是分散投资，降低投资单一证券所带来的个别风险。基金不同于银行储蓄等能够提供固定收益预期的金融工具，当您购买基金产品时，既可能按持有份额分享基金投资所产生的收益，也可能承担基金投资所带来的损失。您在做出投资决策之前，请仔细阅读基金合同、基金招募说明书和基金产品资料概要等产品法律文件和本风险揭示书，充分认识基金的风险收益特征和产品特性，认真考虑基金存在的各项风险因素，并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等因素充分考虑自身的风险承受能力，在了解产品情况及销售适当性意见的基础上，理性判断并谨慎做出投资决策。根据有关法律法规，银华基金管理股份有限公司做出如下风险揭示：一、依据投资对象的不同,基金分为股票基金、混合基金、债券基金、货币市场基金、基金中基金、商品基金等不同类型，您投资不同类型的基金将获得不同的收益预期，也将承担不同程度的风险。一般来说，基金的收益预期越高，您承担的风险也越大。二、基金在投资运作过程中可能面临各种风险，既包括市场风险，也包括基金自身的管理风险、技术风险和合规风险等。巨额赎回风险是开放式基金所特有的一种风险，即当单个开放日基金的净赎回申请超过基金总份额的一定比例（开放式基金为百分之十，定期开放基金为百分之二十，中国证监会规定的特殊产品除外）时，您将可能无法及时赎回申请的全部基金份额，或您赎回的款项可能延缓支付。三、您应当充分了解基金定期定额投资和零存整取等储蓄方式的区别。定期定额投资是引导投资者进行长期投资、平均投资成本的一种简单易行的投资方式，但并不能规避基金投资所固有的风险，不能保证投资者获得收益，也不是替代储蓄的等效理财方式。四、特殊类型产品风险揭示：请投资者关注标的指数波动的风险以及ETF（交易型开放式基金）投资的特有风险。五、基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。基金的过往业绩及其净值高低并不预示其未来业绩表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成对基金业绩表现的保证。银华基金管理股份有限公司提醒您基金投资的“买者自负”原则，在做出投资决策后，基金运营状况与基金净值变化引致的投资风险，由您自行负担。基金管理人、基金托管人、基金销售机构及相关机构不对基金投资收益做出任何承诺或保证。六、以上基金由银华基金依照有关法律法规及约定申请募集，并经中国证券监督管理委员会（以下简称“中国证监会”）许可注册。基金的基金合同、基金招募说明书和基金产品资料概要已通过中国证监会基金电子披露网站【http://eid.csrc.gov.cn/fund/】和基金管理人网站【www.yhfund.com.cn】进行了公开披露。中国证监会对基金的注册，并不表明其对基金的投资价值、市场前景和收益作出实质性判断或保证，也不表明投资于基金没有风险。本条资讯来源界面有连云，内容与数据仅供参考，不构成投资建议。AI技术战略提供为有连云。

有连云2023-12-29

“千行万业”“千门万户”都是AI

90）配置机遇。（1）AI手机。传统智能手机渗透率已经接近天花板，产品整体缺乏足够的创新，手机出货开始呈现周期性特征。2020-2021年受疫情影响，对在线娱乐等需求增多，带动了手机需求，此后智能手机产业经历了两年的下行调整。而AI手机将AI模型/应用与手机相结合，为手机产业带来创新变革，或带来智能手机行业新一轮的创新周期。原本在云端运行的AI大模型将“飞”入千门万户，专注学习用户需求和行为习惯，深刻变革个人生活与工作的模式。当前已上市的AI手机已经搭载了有几十亿参数的“轻量级”AI模型，实际应用主要集中在手机助手、文字生成、语音/图像/视频处理等方面。图：智能手机出货量（百万部）（信息来源：IDC、西南证券）（2）AI电脑。同样因为缺乏重要创新陷入增长“瓶颈”的还有个人电脑（PC），整体已经呈现出周期性的特征。2020-2021年疫情影响，对远程办公、在线娱乐的需求短暂带动了一波个人电脑的需求。但伴随人们生活回归正常，个人电脑产业同样经历了两年的下行调整。图：全球PC季度出货量（百万台）（信息来源：IDC、西南证券） AI电脑将AI大模型和个人电脑相结合，一方面使大模型能够离线稳定运行，保护个人数据隐私、专注学习用户习惯；另一方面，AI在工作生活助手、图像生成解决方案等领域的应用也将大幅提升用户体验，例如近期的AI Copilot为Windows 11新增了150多项新功能，包括画图、照片、剪贴板等程序都将获得相应革新。图：2022-2027年全球兼容AI个人电脑的渗透率（信息来源：Canalys、西南证券）站在当前时点，一方面从个人电脑的换机周期来说，很多电脑本来就要换新了；另一方面添加了AI技术的电脑更吸引人，可能加速用户换机节奏。整体AI电脑有望从2025年开始快速普及，渗透率或将达到37%，2027年渗透率将达到60%，成为主流，AI电脑的快速兴起将带动产业上下游投资机遇，科创100ETF（588190）具有较优配置时点。（3）AI VR。除了手机和电脑这种2D交互消费电子外，AI有望借力未来或将逐步兴起的3D交互电子设备——VR，进一步提升用户的数字体验。以Visionpro为代表的VR设备可承载海量的信息流和深度的内容数据，计算机视觉、自然语言交互、深度学习等先进AI技术能使VR设备提供逼真的沉浸感和交互性。此外，AI还能为VR设备提供内容创作维度的降本增效，帮助相关企业提高生产力。产业端，一方面头部企业新品Visionpro将于2024年H1上市，承接AI模型和生成式AI在用户侧的部署，创造新的用户需求；另一方面IDC预测VR头显设备市场将在2024年增长46.8%到1250万台左右，到2027年突破3000万台大关。图：全球VR设备出货量（万台）（信息来源：IDC、西南证券）整体AI技术在软件娱乐应用和硬件设备手机、电脑、VR设备乃至于穿戴设备、智能座舱等均有海量更新，产业趋势确定性高，2024年或将成为应用爆发元年。二、中游模型：数据要素X政策发布，大模型迭代有望加速 12月15日，《“数据要素x”三年行动计划（2024-2026年）》（征求意见稿）发布，提出需要充分发挥数据要素的放大、叠加、倍增作用，构建以数据为关键要素的数字经济，提出到2026年底，打造300个以上示范性强、显示度高、带动性广的典型应用场景。培育一批创新能力强、市场影响力大的数据商和第三方专业服务机构，数据产业年均增速超过20%，数据交易规模增长1倍，场内交易规模大幅提升等。征求意见稿详细罗列了数据要素的赋能重点行业，包括医疗健康、智能制造、智能农业等12个数据量多、需求强劲、落地可行性强的行业和场景。数据要素赋能行业专用AI大模型的发展：AI大模型训练可以分为两大阶段，一是通用能力培养，二是行业能力培养。AI大模型本质上可以看作人脑仿生学发明，因此AI大模型的训练也可以用人的求学成才之路来比拟，通用能力培养可以视为小学到高中期间的通识教育、行业能力培养可以视为进入大学选择专业以后的“深造”。大模型针对特定应用场景和行业需求进行模型优化。在这个过程中需要的是海量的数据，以支撑大模型参数量的指数级增长。近期更新的Gemini大模型参数规模已经达到万亿水平。随着数据要素的快速发展，产业上下游将进入快速发展期，科创100ETF（588190）配置机遇凸显。图：大模型参数量呈现指数级增长（信息来源：中信证券）数据要素将实现对经济发展的显著“乘数效应”。数据作为新型生产要素，构建了数字化、网络化、智能化基础，其可复制、非消耗、边际成本等于零等特征，突破了自然资源对经济增长的制约，为经济转型升级提供了源源不断的动力。数据作为AI大产业、尤其是中游模型端必不可少的基础设施和原材料，将在模型迭代中扮演不可或缺的角色。三、上游芯片：重磅芯片问世，算力催化再临 12月14日，“人工智能无所不在（AI Everywhere），创芯无所不及”主题发布会举行，酷睿Ultra处理器发布，在计算性能、功耗和能耗方面均有明显提升，目标2024-2025年两年内可以搭载1亿台AI电脑出货，具备节省云端大模型租赁费用、无需从云端到本地的传输提升AI处理速度、使用本地私有数据运行等诸多优势。此外，专为生成式AI定制的第五代至强（Xeon）数据中心处理器推出，处理20亿参数以下的大语言模型延迟低于100ms，能够微调参数量超200亿的大语言模型，AI推理性能相较上代提高42%，通用性能提升21%，每瓦特性能平均提升36%，实现降本增效。半导体市场维度，全球半导体销售额连续八个月实现环比增长，复苏态势明显。据半导体产业协会数据，10月份全球半导体销售额约为466亿美元，同比下降0.7%，环比增长3.9%，连续八个月实现环比增长。图：2000-2023全球半导体销售额月度变化情况图：2015-2023中国半导体销售额月度变化情况（信息来源：中原证券） 2023年10月我国半导体销售额为139亿美元，同比下降2.5%，环比增长6.1%，连续八个月实现环比正增长。半导体海内外市场复苏态势明显。展望未来，主流机构全球半导体市场预测2024年将实现9%以上的正增长。在AI大产业趋势的拉动下，包括处理器、存储、逻辑等芯片的出货量有望大幅提升，对相关企业的业绩形成支撑。图：主流机构全球半导体市场预测（信息来源：招商证券）工具选择上，在AI大产业链下游软硬件应用、中游大模型迭代、上游算力芯片供给侧或政策面催化出新的背景下，其景气度有望蔓延至半导体、消费电子、计算机、医药、机械设备等多个科技创新赛道。科创100ETF（588190）跟踪的科创100指数布局科创板中小市值个股，有望分享AI产业趋势兑现的红利，中长期配置价值凸显。风险提示尊敬的投资者：投资有风险，投资需谨慎。公开募集证券投资基金（以下简称“基金”）是一种长期投资工具，其主要功能是分散投资，降低投资单一证券所带来的个别风险。基金不同于银行储蓄等能够提供固定收益预期的金融工具，当您购买基金产品时，既可能按持有份额分享基金投资所产生的收益，也可能承担基金投资所带来的损失。您在做出投资决策之前，请仔细阅读基金合同、基金招募说明书和基金产品资料概要等产品法律文件和本风险揭示书，充分认识基金的风险收益特征和产品特性，认真考虑基金存在的各项风险因素，并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等因素充分考虑自身的风险承受能力，在了解产品情况及销售适当性意见的基础上，理性判断并谨慎做出投资决策。根据有关法律法规，银华基金管理股份有限公司做出如下风险揭示：一、依据投资对象的不同，基金分为股票基金、混合基金、债券基金、货币市场基金、基金中基金、商品基金等不同类型，您投资不同类型的基金将获得不同的收益预期，也将承担不同程度的风险。一般来说，基金的收益预期越高，您承担的风险也越大。二、基金在投资运作过程中可能面临各种风险，既包括市场风险，也包括基金自身的管理风险、技术风险和合规风险等。巨额赎回风险是开放式基金所特有的一种风险，即当单个开放日基金的净赎回申请超过基金总份额的一定比例（开放式基金为百分之十，定期开放基金为百分之二十，中国证监会规定的特殊产品除外）时，您将可能无法及时赎回申请的全部基金份额，或您赎回的款项可能延缓支付。三、您应当充分了解基金定期定额投资和零存整取等储蓄方式的区别。定期定额投资是引导投资者进行长期投资、平均投资成本的一种简单易行的投资方式，但并不能规避基金投资所固有的风险，不能保证投资者获得收益，也不是替代储蓄的等效理财方式。四、特殊类型产品风险揭示：请投资者关注标的指数波动的风险以及ETF（交易型开放式基金）投资的特有风险。五、基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。基金的过往业绩及其净值高低并不预示其未来业绩表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成对基金业绩表现的保证。银华基金管理股份有限公司提醒您基金投资的“买者自负”原则，在做出投资决策后，基金运营状况与基金净值变化引致的投资风险，由您自行负担。基金管理人、基金托管人、基金销售机构及相关机构不对基金投资收益做出任何承诺或保证。六、以上基金由银华基金依照有关法律法规及约定申请募集，并经中国证券监督管理委员会（以下简称“中国证监会”）许可注册。基金的基金合同、基金招募说明书和基金产品资料概要已通过中国证监会基金电子披露网站【http://eid.csrc.gov.cn/fund/】和基金管理人网站【www.yhfund.com.cn】进行了公开披露。中国证监会对基金的注册，并不表明其对基金的投资价值、市场前景和收益作出实质性判断或保证，也不表明投资于基金没有风险。

金融界2023-12-29

华泰证券：“北斗双星”发射成功卫星导航产业链有望迎来快速发展

为，我国北斗导航应用产业前景广阔，伴随智能手机、消费电子以及特种行业需求放量，上游核心元器件、终端设备制造、软件服务和应用等核心厂商业绩有望兑现。板块后续催化事件包括北斗备份卫星组网、北斗机型渗透率提升、车载高精度导航技术突破等。

金融界2023-12-29

小米汽车对标保时捷、特斯拉，雷军：9.9万不可能！

布会无疑是小米历史上的一个重要时刻。从智能手机到电动汽车，小米再次展现了其不断创新和拓展边界的决心。随着小米SU7的预发布和2024年的量产计划公布，全球汽车市场将迎来一个新的有力竞争者。而对于消费者来说，这也意味着将有更多高品质、高性能的电动汽车可供选择。

金融界2023-12-29

印度共同基金实现里程碑式跨越散户投资热潮推动资管规模创纪录增长

求推动，在这个全球人口最多的国家，拥有智能手机的年轻人纷纷进入股市投资。晨星公司的数据显示，这助推基金资产规模在2023年前11个月增长了19%，跑赢美国、日本和中国等其他主要市场。疫情期间涌现的散户投资热潮出乎人们意料，目前这一势头仍在保持，印度4.1万亿美元的股市继续增长，基准股指势将连续第八年录得年涨幅，业内资深人士预计未来几年共同基金吸引的家庭金融资产占比将升高。截至今年3月，它们的占比不到9%，银行存款占比约为45%。 “今年是一个转折点，是一个重大的质变，”独立投资研究公司Value Research Ltd．驻新德里的负责人Dhirendra Kumar表示。该公司三十年来一直为共同基金投资者提供顾问服务。“从某种意义上说，我们已经看到了投资全民化迹象，任何不参与的人都会觉得自己错失了机会。” 资产规模攀升主要归功于股票基金。随着印度国民的整体金融知识水平和收入水平的提高，人们的投资目标已经从房地产、黄金和银行存款等实物资产逐步转移，这种转变一定程度上受到新冠疫情助推，因为当时的防控限制措施和失业问题导致数百万人呆在家里无事可做。出色的股市投资回报也帮助吸引了新的投资者进入市场。这些因素合力作用之下，11月印度本地股票基金连续第33个月资金流入，每月定投计划成为最受散户投资者欢迎的产品。彭博行业研究的数据显示，自疫情爆发以来，通过此类计划流入的资金复合年增长率超过25%，11月吸引创纪录的21亿美元。印度证券交易委员会的Amarjeet Singh上月在孟买一个会议上表示，印度基金的资产管理规模相当于该国经济规模的16%，这个指标在过去十年增长了一倍。不过，他指出在这个人口超过14亿的国家，共同基金投资者只有大约4,000万，凸显出未来可挖掘的增长潜力。势头正劲虽然该行业在前几轮牛市中也经历过零售购买激增的时期，但这次值得注意的是，这种资金流一直在持续且具有粘性。稳定的国内资金流也帮助保护了市场免受外资流出的影响，以2022年为例，在美联储收紧政策的担忧影响下，全球基金撤出创纪录的170亿美元，不过当年印度股市依然上涨。不过，不利的一面是：股市持续上涨意味着投资者的决心并没有真正得到考验。如果全球或本地冲击导致印度市场陷入混乱，他们对股票投资的兴趣是否仍然如此旺盛就有待观察了。印度共同基金协会数据显示，该行业平均管理资产在2023年前11个月增长了8万亿卢比（960亿美元），达到48.75万亿卢比。该行业机构表示，这一增幅势将创下有记录以来的最大年增幅。涌入这个仍具潜力的市场展现出的广阔前景正在吸引新投资者涌入。Zerodha Broking Ltd．和Nextbillion Technology Pvt．支持的基金公司今年推出了第一批产品。新加坡基金经理Samir Arora支持的Bajaj Finserv Mutual Fund和Helios Mutual Fund也首次亮相。贝莱德在2018年退出后目前看起来也将重返印度基金管理市场。该公司7月同意与亿万富豪Mukesh Ambani旗下金融服务子公司成立一家合资企业。

金融界2023-12-28

酷派集团(02369)下跌5.56%，报0.068元/股

具有专业知识的公司，主要业务是开发酷派智能手机移动数据平台系统及增值业务，并向中国企业政府部门及手机运营商与个人消费者供应其酷派产品。公司在移动通讯领域具有领先的研发实力，是中国大陆通讯市场上4G及3G智能手机的领导者，并正在努力成为5G及人工智能领域的重要参与者及领导者。截至2023年中报，酷派集团营业总收入1.58亿元、净利润-1.08亿元。

金融界2023-12-28

机构看好24年MR、AI手机及AIPC落地元年！消费电子ETF(159732)持续上涨

值性价比突出。野村东方国际证券表示，智能手机/PC需求于上半年触底，23Q3实现季节性修复，2024年有望实现温和增长。当前安卓链修复动能更优，此外国内市场华为手机“回归”带来新变量。从产品创新周期来看，2024年将是MR及AI手机、AIPC落地元年，建议关注此类消费电子新品进展和供应链格局变化。本条资讯来源界面有连云，内容与数据仅供参考，不构成投资建议。AI技术战略提供为有连云。

有连云2023-12-28

练习时长两年半的人形机器人能否引领科技创新浪潮？

前言：人形机器人作为可能与智能手机、新能源车同等级的现象级设备，当前时点迎来技术突破催化，有望拉动电子、新能源、机械设备等行业景气度；国内重要会议定调科技创新引领现代化产业体系建设，将通过举国体制突破关键核心领域，AI+医药的产业升级浪潮趋势确定性高；美国12月暂停加息，预计2024年进入降息通道，且节奏有望超预期，带来美债利率下行趋势确立后，全球科技创新高估值资产估值中枢有望上移。整体当前科创100ETF（588190）跟踪的科创100指数布局科创板中小市值个股，有望受益于产业升级浪潮、让投资者分享从小到大的红利，中长期配置价值突出。如果投资者更偏好场外基金，银华上证科创板100联接A（019859）和银华上证科创板100联接C（019860）值得关注。一、“擎天柱”二代发布，人形机器人产业“鲶鱼效应”可期 2023年12月13日，第二代人形机器人Optimus（擎天柱）产品演示发布，视频显示，在AI大模型的加持下，擎天柱二代体重比一代“瘦身“10kg，步行速度加快30%，身体控制能力增强：手部关节全新升级，活动更加自然，手指部分搭载有触觉传感器，连细小易碎物品都能精准抓取，如视频中擎天柱二代可以一手抓取鸡蛋，换到另一只手后精准放入容器。同时，擎天柱二代还可以做多个深蹲动作，显示出其平衡能力的增强。早在2021年8月，人形机器人擎天柱项目就已经公布，一年后原型机已经在“人工智能日“上亮相。进入2023年后，伴随AI大模型技术突破，擎天柱项目研发进展显著加速，5月具备了流畅行走和抓取物体的能力，9月份能够自主对物体进行分类，本次在硬件全面升级后，性能显著提升，能够完成90度深蹲、移动鸡蛋、简单舞蹈等任务。机器人专用大模型将成为拥有“通用智能“的人形机器人的“临门一脚“。10月发布的AI系统Eureka展现了将大语言模型和机器人训练结合的可能性。Eureka使用GPT-4和生成式AI编写代码，为机器人进行强化学习提供奖励，在这一框架下可训练机器人执行复杂的任务，如教会机器人手快速转笔，以及打开抽屉和柜子、抛接球，操作剪刀等任务，能够替代80%的工程师任务，使机器人平均训练效率超过50%。机器人专用大模型”大脑“叠加多传感器”触觉“，拟人程度越来越高，具有通用智能的人形机器人（具身智能）进入现实或已经不远，关注科创100ETF（588190）。我国工业机器人市场发展迅速，为人形机器人的产业化奠定市场及产业链基础：工业机器人是广泛应用于工业领域的多关节机械手或多自由度的机器装置，具有一定自动性，可以依靠自身动力能源和能力实现各种工业加工制造功能，可以被视为人形机器人的“低配基础“版。近年来，我国工业机器人出货量稳健拉升，2022年销量突破28万台，同比增速10%。2021年来，海外订单回流叠加用工难现象加速企业”机器换人“进程，锂电、光伏、金属加工、食品饮料等一般工业市场的机器人渗透率大幅提升，为人形机器人奠定市场基础。图：我国工业机器人出货量（台）（信息来源：华创证券）据高盛预测，如果克服诸如产品设计、用例、技术、可负担价格，以及广泛公众接受度等障碍，人形机器人市场规模至2035年有望达到1520亿美元，年复合增长率高达94%。与新能源电动汽车市场旗鼓相当，相当于2021年智能手机市场规模的三分之一，很大程度上解决全球人口老龄化背景下制造业和老年护理等领域劳动力短缺的问题，成为继智能手机、电动汽车之后下一个被广泛采用的设备。图：全球人形机器人市场规模预测（信息来源：华创证券）整体人形机器人技术迭代再迎突破，长期有望形成新爆品，除直接供应链外，有望拉动电子、机械设备、电力设备新能源等板块科技创新企业未来增量，“鲶鱼效应“值得期待。二、重要会议定调科技创新，全球AI+医药浪潮腾飞政策重点支持科创：12月8日，国内重要会议召开，分析研究2024年经济工作，在PMI连续两个月弱于季节性边际回落、经济弱复苏态势延续背景下，会议指出2024年要坚持“稳中求进、以进促稳、先立后破”。在产业政策方面，会议强调“以科技创新引领现代产业化体系建设，提升产业链供应链韧性和安全水平”，统筹发展和安全。核心技术自主可控重要性凸显。 12月11日-12月12日，重要经济工作会议在京举行，重点布局2024年经济工作重点，强调“核心技术”对经济发展的贡献和作用，并将通过举国体制去实现关键核心领域突破。2016年4月19日，全国网信工作会议上，核心技术三方面定义得到阐释：（1）基础技术、通用技术；（2）非对称技术、杀手锏技术；（3）前沿技术、颠覆性技术。本次会议上第三类技术得到强调，指出要重视这些领域对新产业、新模式和新动能的孵化作用，推动新质生产力发展。第三类技术上，从全球视角来看，我们同国外处在同一条起跑线上，如果能够做到超前部署、集中攻关（如我国当前有优势的新能源、5G等赛道），很有可能实现从跟跑并跑到并跑领跑的转变。从“十四五”规划表述来看，前沿性、颠覆性的技术主要包括人工智能、量子信息、集成电路、生命健康等方面。预计2024年，国家在产业政策上会积极予以引导和支持。继续完善新型举国体制，将供应链安全和信息安全掌握在自己手中，实现核心技术自主可控。近段时间大国博弈趋紧，在关键基础技术方面，部分西方国家对我国的封杀不断加码，针对集成电路、人工智能等前沿领域的技术限制层出不穷。在这些领域发挥新型举国体制优势，逐个突破，才能把技术安全掌握在自己手里。例如半导体设备和材料，2006年启动的“02专项”，成功推动了我国多个关键节点的设备和材料的国产化，也为当前国内半导体产业链突围创造了条件。后续，“产学研用资政”全链条资源的统合有望逐步提升半导体及关键信息基础设施的自主可控水平。此外，鼓励发展创业投资、股权投资也被重点提及，该举措对国内中小型企业“做大做强”有着积极意义，可以借助科创100ETF（588190）提前布局，捕捉行业机遇。全球科技创新浪潮持续腾飞：（1）AI板块。算力侧，智能算力需求呈几何级增长。受益于AI大模型训练所需算力的指数级增长及其下游自动驾驶汽车与边缘计算等新兴应用题材的带动，2023-2027我国智能算力规模年均复合增速有望达到38%。大模型侧，GPT大模型持续快速迭代，最新发布的GPT-4Turbo模型升级多项性能。12月6日Gemini新模型发布，可以归纳并流畅理解、操作、组合不同类型的文本、视频、音频等。应用测，各类垂直应用领域产品高频推出，比拼刚刚开始。本轮AI带动科技创新浪潮有望带来3-5年周期机会，相关芯片服务器、光模块、AI应用大模型均有望被带动。图：全球算力规模及发展预测（单位：EFLOPS，每秒进行百亿亿次浮点运算）（信息来源：中信证券）（2）创新药。全球创新药板块在经历出清，受医药投融资市场承压影响，负企业价值和价值低于1亿美元的Biotech企业数量激增，截至2023年10月6日，企业价值为负的Biotech数量已高达214家。据Stifel统计数据，2023年以来近30家生物科技公司申请破产，创下历史新高。大浪淘沙，剩下真正优质的创新药企将迎来创新周期和利率周期的共振：一方面，肿瘤、减重、阿尔兹海默症、自身免疫等技术突破带来题材催化；另一方面，美联储进入降息周期，创新药板块获取融资成本降低、研发进度有望加速，板块估值提升。整体产业趋势演绎叠加政策定调举国体制支持，科技创新板块景气度大幅上升。三、全球资产定价之锚下行趋势确立，全球科技资产估值中枢有望上移美国2023年12月议息会议中，全体官员一致投票决定暂停加息，是9月以来第三次暂停加息，“年内不再加息”预期兑现。此外，美联储主席在12月的新闻发布会中表态明显转“鸽”，承认在经济下行、CPI数据持续回落背景下，美联储官员正在考虑何时降息。在被问及市场对明年3月开始降息是否合理时，美联储主席并未直接否认，称仍将保持“数据依赖”，但整体来看，美联储2024年上半年降息窗口已经打开。降息节奏上，根据12月点阵图，降息指引或较市场预期更偏鸽。点阵图显示美国预计2024、2025、2026分别降息75bp、100bp、75bp，2024年有望降息三次（每次25bp）。议息会议后，Fed Watch数据显示1月美国停止加息以及降息25bp的概率分别是88.6%和11.4%，3月美国停止加息以及降息25bp的概率分别是16%和74.7%。市场预期美联储3月开启降息周期概率较大。美国加速进入降息周期的背景下，“全球资产定价之锚”10年期美债利率的下行趋势有望确立，作为全球权益资产的分母端参考基准，美债利率的下降对高估值中枢的科技创新资产提振更为显著。整体来看，人形机器人作为可能与智能手机、新能源车同等级的现象级设备，当前时点迎来技术突破催化，有望拉动电子、新能源、机械设备等行业景气度；国内重要会议定调科技创新引领现代化产业体系建设，将通过举国体制突破关键核心领域，AI+医药的产业升级浪潮趋势确定性高；美国12月暂停加息，预计2024年进入降息通道，且节奏有望超预期，带来美债利率下行趋势确立后，全球科技创新高估值资产估值中枢有望上移。整体当前科创100ETF（588190）跟踪的科创100指数布局科创板中小市值个股，有望受益于产业升级浪潮、让投资者分享从小到大的红利，中长期配置价值突出。如果投资者更偏好场外基金，银华上证科创板100联接A（019859）和银华上证科创板100联接C（019860）值得关注。风险提示尊敬的投资者：投资有风险，投资需谨慎。公开募集证券投资基金（以下简称“基金”）是一种长期投资工具，其主要功能是分散投资，降低投资单一证券所带来的个别风险。基金不同于银行储蓄等能够提供固定收益预期的金融工具，当您购买基金产品时，既可能按持有份额分享基金投资所产生的收益，也可能承担基金投资所带来的损失。您在做出投资决策之前，请仔细阅读基金合同、基金招募说明书和基金产品资料概要等产品法律文件和本风险揭示书，充分认识基金的风险收益特征和产品特性，认真考虑基金存在的各项风险因素，并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等因素充分考虑自身的风险承受能力，在了解产品情况及销售适当性意见的基础上，理性判断并谨慎做出投资决策。根据有关法律法规，银华基金管理股份有限公司做出如下风险揭示：一、依据投资对象的不同,基金分为股票基金、混合基金、债券基金、货币市场基金、基金中基金、商品基金等不同类型，您投资不同类型的基金将获得不同的收益预期，也将承担不同程度的风险。一般来说，基金的收益预期越高，您承担的风险也越大。二、基金在投资运作过程中可能面临各种风险，既包括市场风险，也包括基金自身的管理风险、技术风险和合规风险等。巨额赎回风险是开放式基金所特有的一种风险，即当单个开放日基金的净赎回申请超过基金总份额的一定比例（开放式基金为百分之十，定期开放基金为百分之二十，中国证监会规定的特殊产品除外）时，您将可能无法及时赎回申请的全部基金份额，或您赎回的款项可能延缓支付。三、您应当充分了解基金定期定额投资和零存整取等储蓄方式的区别。定期定额投资是引导投资者进行长期投资、平均投资成本的一种简单易行的投资方式，但并不能规避基金投资所固有的风险，不能保证投资者获得收益，也不是替代储蓄的等效理财方式。四、特殊类型产品风险揭示：请投资者关注标的指数波动的风险以及ETF（交易型开放式基金）投资的特有风险。五、基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。基金的过往业绩及其净值高低并不预示其未来业绩表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成对基金业绩表现的保证。银华基金管理股份有限公司提醒您基金投资的“买者自负”原则，在做出投资决策后，基金运营状况与基金净值变化引致的投资风险，由您自行负担。基金管理人、基金托管人、基金销售机构及相关机构不对基金投资收益做出任何承诺或保证。六、以上基金由银华基金依照有关法律法规及约定申请募集，并经中国证券监督管理委员会（以下简称“中国证监会”）许可注册。基金的基金合同、基金招募说明书和基金产品资料概要已通过中国证监会基金电子披露网站【http://eid.csrc.gov.cn/fund/】和基金管理人网站【www.yhfund.com.cn】进行了公开披露。中国证监会对基金的注册，并不表明其对基金的投资价值、市场前景和收益作出实质性判断或保证，也不表明投资于基金没有风险。本条资讯来源界面有连云，内容与数据仅供参考，不构成投资建议。AI技术战略提供为有连云。

有连云2023-12-28

中金24年消费电子展望：市场温和恢复关注VR及AI终端创新机遇

布研究报告称，展望2024年，该行认为智能手机市场有望温和复苏，PC市场或迎来亮眼成长，建议关注新兴市场成长潜力、PC及手机供应链盈利能力改善、折叠屏手机三大投资机会。此外，AR/VR、AIPC/AI手机等终端亦将有望带动消费电子进入新一轮产品创新周期。

金融界2023-12-28

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