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同一基金经理产品一个赚23%、一个亏19%

来大幅砍仓AI相关的应用板块，重点配置智能驾驶和机器人领域，年内大幅跑输业绩比较基准。红土创新新科技：押注AI算力等热门赛道年内回报排名居前红土创新新科技成立于2018年9月，系红土创新基金旗下一只普通股票型基金，基金规模约1.65亿元，现任基金经理为盖俊龙，自2022年12月开始任职。截至11月18日，红土创新新科技今年以来回报为22.62%，跑赢业绩基准超7个百分点，同类排名43/929。根据基金季度报告，红土创新新科技主要配置的方向是AI算力（光模块、PCB）、AI终端（制造、设备、存储等）、计算机（三方支付）、军工信息化、光储逆变器等板块。三季度末重仓股包括中际旭创、新易盛等。红土创新智能制造A：年内跑输基准超30个百分点追高买入新易盛、中际旭创红土创新智能制造A成立于2021年9月，基金投资类型为偏股混合型，基金规模约0.73亿元，基金经理盖俊龙自2023年8月开始任职，今年2月加入赵波共同管理。业绩方面，红土创新智能制造A年内出现19.97%的亏损，跑输业绩基准超30个百分点，同类排名垫底。自成立以来，该基金净值回撤47.97%，跑输业绩比较基准超过40个百分点。分析持仓发现，2023年三季度盖俊龙接手该基金后，对AI相关的股票做了较大的减仓，尤其应用方面，重点配置在智能驾驶汽车等方向。 2024年三季度末，该基金十大重仓股中吉利汽车、宇通客车、拓普集团等汽车产业链股已消失，取而代之的是美团、腾讯控股、寒武纪、新易盛、中际旭创等互联网、科技、光通信股。值得关注的是，2024年二季度末盖俊龙旗下红土创新新科技就已重仓新易盛及中际旭创，而上述两股于三季度末才在红土创新智能制造的重仓名单中。2024年上半年，新易盛、中际旭创已分别上涨114.01%、70.41%。截至11月18日收盘，中际旭创、新易盛10月以来股票下跌14.76%、6.9%。基金经理在三季报中表示：截止三季度末，本产品也跟随市场反弹，由于科技和智能驾驶具有更强的弹性，也在这轮反弹中取得比指数更好的收益，但是本轮反弹跟公司基本面无关，而是对宏观悲观预期的一次修复。展望四季度，科技中AI+是围绕未来发展的重点突破方向，最好的应用场景在智能驾驶和机器人，产品的布局仍然围绕该方向同时增加港股配置。红土创新基金：是否重视持有人利益？红土创新基金成立于2014年6月，注册资本为4亿元人民币，由深圳市创新投资集团有限公司100%出资。公开披露的信息显示，红土创新基金董事长为阮菲，总经理为冀洪涛，督察长为殷喆。《中华人民共和国证券投资基金法》明确规定公开募集基金的基金管理人及其董事、监事、高级管理人员和其他从业人员不得不公平地对待其管理的不同基金财产。持有人投资一只公募基金关键的一个因素就是看中基金经理的投资能力。红土创新新科技和红土创新智能制造A年内收益率相差超过40个百分点，红土创新基金相关责任人对待其管理的不同基金财产是否公平？

面包财经2024-11-20

行業研究丨新能源汽車銷量再創新高，行業高景氣度持續

亚迪联合华为发布全球首款ADS 3.0智能驾驶系统车型豹8。 2024年10月，中汽协数据显示新能源车出口同比增长3.6%。 2024年9月，国家推出新能源车购车补贴新政策，推动市场需求增长。来源：今日美股网

今日美股网2024-11-19

十大券商一周策略：市场轨迹改变，正从游资风格向常态化回归，偏蓝筹风格方向有望获得资金关注

）特斯拉产业链。受益美国电动化率提升和智能驾驶监管放松预期，看好汽零/机器人/智驾供应链；3）超跌和低价补涨：如大消费（必选消费和医药）和新能源、地产、建材、稀土为代表的资源品等；4）题材方向：重组（科技领域为主）、低空经济、军工、国产替代、通信等。国泰君安：并购重组聚焦“硬科技”和国资整合新一轮并购重组聚焦“硬科技”和产业链上下游整合，央国企有望成为重要参与者。相较2014 年并购重组热潮强调简政放权和市场化改革，本轮并购重组在制度安排上愈发友好，但在并购方向上有明显倾斜，且更加强调产业链上下游整合，资本市场服务“硬科技”创新和发展新质生产力是内在逻辑。国有资本并购重组的投资思路：一、战略新兴产业的优质国有资产重组。看好增强产业链供应链韧性和科技自立自强背景下，半导体和信息技术、航天军工、高端装备、医药生物等战略新兴产业的优质资产重组。二、能源资源和公共服务等领域的专业化整合。增强国家资源能源安全保障能力，提升重点行业和关键领域国资国企的核心竞争力。看好新老能源、矿产、主干管网和物流港口等领域国有资产整合。民生证券：市场轨迹改变正从游资风格向常态化回归历史经验表明，A股在高波动下快速上涨见顶后，往往会出现风格切换。国内经济修复既减弱了政策预期的博弈，又有助于市场向基本面现实回归。在经历了利多交易后，特朗普交易，进入第二阶段的影响，对风险资产以不利为主。对于实物资产而言，同样受到了上述因素得压制，但长期看，其去美元化、全球供应链重构的叙事最终反而会得到强化。行业配置上，实物资产是优先推荐，看好能源（原油、煤炭）、有色（铜、铝、黄金）、船运（干散、造船、油运）。第二，化债主线下，关注金融板块（银行、保险）、建筑；第三，关注红利资产的回归：公路、铁路、港口、电力；第四，贸易条件存在回旋余地，且受益于中国企业出海的资本品值得关注（机械设备、通用设备、专用设备、运输设备）。海通证券：重视制造兼顾红利年初来新“国九条”等资本市场支持政策持续落地，924来宏观政策明确转向，市场信心明显提振，情绪快速修复。展望25年，居民及长线机构配置力量将推动资金面改善，增量政策落地推动宏微观基本面改善，A股延续上行趋势。股市中期行业主线将明晰，重视政策和技术双重利好下的科技制造、兼具供需优势的中高端制造，此外关注并购重组受益领域及红利资产。配置上，其一政策和技术双重利好叠加产业周期回升，科技制造有望演绎主线行情。具体而言，财政政策发力下，数字基建、信创、半导体等领域将受益。AI技术应用发展，自动驾驶、人形机器人和ARVR有望受益。此外并购重组或成为科技公司上市新途径，科技股投资热度有望上升。其二家电、汽车、机械等中高端制造供给占优、外需有韧性，未来景气度有望延续。其三政策强化分红监管，低利率环境下高性价比的高股息板块或有绝对收益。招商证券：大盘蓝筹风格有望在最后两个月重新回归本周A股市场指数表现不佳，主要原因如下：（1）美元指数持续走高，汇率承压；（2）美国当选总统特朗普组建其外交政策和国家安全团队，或将任命多位对华强硬派官员；（3）日成交额降低，市场持续缩量；（4）高位题材股集体回调。展望后市，在前期中小风格占优之后，随着中小风格补涨到位，中小风格继续进一步占优的概率降低，大盘蓝筹风格有望在最后两个月重新回归。第一，11月即将召开的人大常委会，12月政治局会议和中央经济工作会议；第二，四季度进入业绩修正的阶段；第三，ETF目前已经逐渐深入人心，A500ETF持续净申购利好大盘蓝筹风格。行业选择层面，建议重点关注有望受益于政策催化和业绩预期改善或增速较高的领域，具体涉及电子（消费电子、半导体）、计算机（计算机设备）、家电（白电、家电零部件、厨卫电器等）、汽车（汽车零部件、乘用车）、机械设备（工程机械、自动化设备）等行业。赛道选择层面，11月重点关注五大具备边际改善的赛道：国防军工、汽车、人工智能、光伏、消费电子。中泰证券：市场或逐步酝酿新一轮政策预期由于人大常委会尚未出现提振内需方面财政政策，本周地产，消费等与“内需”相关板块表现相对偏弱。特朗普再次当选，其大幅加征关税的预期或带来我国外资流出与出口板块承压，使得市场预期“内需”政策或成为未来主线；但另一方面，特朗普当选或使得国际地缘更加动荡。因此，当前兼顾“安全”与“效率”的整体政策框架在中期或将不断得到强化，市场所预期的政策“转向”短期或较难出现。就本轮行情后续走势而言，考虑到12月政治局会议与中央经济工作会议在即，市场或逐步酝酿新一轮政策预期，故短期市场震荡，亦是布局机会。本轮大规模化债政策能够有效缓解地方政府债务压力，进而利好下游央国企。其中，应收账款占比较高的，与地方政府合作密切的行业，如建筑、环保等行业或相对受益。另一方面，特朗普当选大幅加征关税预期或带来创业板，出口链业绩整体承压。但是特朗普当选带来的美国制造业发展趋势下，关税对电力设备，交通运输设备，以及制造业上游的工程机械，工业母机等行业负面影响或有限。兴业证券：新质生产力和产业整合有望成为并购重组的两大核心线索往后看，一则特朗普交易对全球大类资产的冲击将逐渐被消化，更重要的，则是内部积极因素增多才是当前国内市场的主要矛盾。首先随着逆周期政策不断落地生效，10月宏观数据指向经济在巩固9月复苏成效的基础上又增添了多个亮点。中国股市、中国经济正逐步进入良性循环。与此同时，各类稳增长政策措施仍在密集加码，不断验证这一次的政策变化是一场持续的春风。因此，在反转逻辑的大框架下，我们更要关注的是这轮行情走多长。面对阶段性的震荡波动，仍建议保持多头思维、积极应对。后续来看，新质生产力和产业整合有望成为并购重组的两大核心线索。在当前“强监管防风险促高质量发展”主线下，科技创新和产业调整将成为并购重组的重要目标，关注包括国防军工、TMT、生物医药、新能源车、先进制造业等为代表的新质生产力方向，以及央国企主导的券商、钢铁、有色、公用事业等潜在产业整合方向。光大证券：A股短期波动不改中长期趋势近期A 股市场波动较大，而历史来看，A 股在牛市中出现较大幅度波动的情况并不少见，尤其是在预期改善驱动的市场中。近期市场出现较大幅度波动主要受多方面因素影响：1）美国当选总统特朗普近期提名多个重要职位人选，部分对华强硬的鹰派人员入内阁或可能入内阁，引发市场对中美关系走向的担忧；2）近期美元指数走强，人民币汇率面临贬值压力；3）市场对国内政策预期较高，短期内市场对国内政策出台的节奏还未完全适应，导致市场预期出现波动。行业配置方面，短期内关注超跌方向和可能受益于政策发力的方向。超跌方向建议关注有色金属、食品饮料、美容护理等行业。受益于政策发力的方向建议关注消费（家电、汽车）、TMT、破净股等领域。中长期建议关注盈利修复及高风险偏好品种两条主线。盈利修复主线重点关注内需偏消费方向，如食品饮料、医药生物、社会服务等；高风险偏好品种主线关注高贝塔行业补涨（医药、食饮、基础化工、有色等）、高盈利预期行业（TMT、军工等）及主题投资（政策支持类主题，如并购重组、市值管理；科技类主题，如AI 产业链、自主可控）三大方向。中国银河：市场短期健康震荡但情绪依旧在中国银河证券认为，当前A股市场估值处于历史中等水平，一方面，随着存量政策加快落实以及一揽子增量政策加力推出，经济基本面呈改善态势。另一方面，特朗普当选美国总统后，美国对华政策面临较大不确定性。展望后市，A股有望震荡上行。配置方面，重点关注以下几个领域：（1）基于自主可控逻辑与发展新质生产力要求的科技创新主题。（2）涉及大规模设备更新和消费品以旧换新的“两新”主题。随着消费品以旧换新工作持续推进，带动汽车、家电、家居家装等重点消费品销量快速增长，有利于带动业绩复苏，同时，大消费板块目前估值处于历史中低水平，投资价值较高。（3）继续看好避险属性较强的红利板块，在宏观经济数据趋势好转前，投资者风险偏好预计总体维持低位，从而继续投资高股息的红利股。

金融界2024-11-18

2024广州车展，全新智己LS6、智己L6大进化！锁定“20万元级纯电最优选”

将成为全国首个率先具备L2、L3、L4智能驾驶量产能力的品牌。超炫智舱大进化，超实用又好玩 “超炫智舱”新增17项大功能、500余项体验优化，打造“开车0焦虑，全家抢着玩”的头等舱体验。例如，最受欢迎的“雨夜模式”，升级2.0版本，增加了自动识别避坑功能，在大雨滂沱的场景中绝对好用，安全又安心。同时，AI新玩法多到数不清。“ISC智慧灯语系统”可自定义灯语，用最俏皮的方式将快乐传递给他人。“奇遇路书”深度结合抖音丰富的视频内容，在探索过程中享受沉浸式视听体验，为出行增添灵感。超炫智舱硬件大升级，“IM MAX智慧屏”实现头等舱观影自由此次，智己汽车还迎来了硬件大升级。最抢手的新潮科技单品“IM MAX后排智慧屏”适配科技爆款全新智己LS6，搭配其独有的“三躺模式”，将后排的娱乐性拉至新高度。“IM MAX智慧屏”采用同级最大17.3英寸高亮超大屏、内置高通8核高性能芯片，4K高清视频流畅播放、海量应用随心使用不卡顿；并能实现105度超大角度电动翻转。小憩时，无论“贵妃椅”还是“大床房”，躺着坐着追剧都舒服，享受头等舱的观影自由。外出途中，手机投屏教学类APP，学习游戏两不误，妥妥的省心带娃好帮手。露营时，连接switch，和好友来一场赛车排位赛，畅享游戏酣畅体验。 11月15日~24日，欢迎莅临2024广州车展20.2号馆智己展台看车逛展，品鉴“超级爆品”的阶跃魅力，领享全维进化的智能新体验！购车还有“双11购车狂欢礼”爆香权益大放送，至高可享12万元综合钜惠，现在就是最好的入手时机！如若心动，即刻登陆IM智己APP，20万元级纯电最优选，不容错过！

金融界2024-11-15

小马智行IPO定价每股11美元-13美元，最高募资约3.78亿美元，北汽、广汽参与认购

务上，小马智行于2022年底推出乘用车智能驾驶解决方案，产品线涵盖软件系统方案、域控制器、数据闭环工具链。小马智行还向传感器和硬件供应商等上下游合作伙伴提供增值技术服务，例如车辆集成服务、软件开发和许可服务，帮助客户将其产品和解决方案与自动驾驶更好地结合；此外，小马智行还提供V2X产品和服务，以提高道路安全性，并改善运输效率和体验。基于以上业务，为公司带来更多现金流。尚处于商业化早期，收入快速增长从 2022 年到 2024 年上半年，公司的营收呈现出快速增长的趋势。2022 年营收为 6838.6 万美元，2023 年为 7189.9 万美元，2023 年上半年为 1228.8 万美元，2024 年上半年为 2472 万美元。在净利润上，公司还处于亏损状态。2022 年净亏损为 1.4825 亿美元，2023 年为 1.25328 亿美元，2023 年上半年为 6958.3 万美元，2024 年上半年为 5177.5 万美元，同步下降25.6%，净亏损逐渐收窄。 11月7日，小马智行更新新披露了截至2024年9月30日的财务数据。小马智行2024年前三季度录得营收3951万美元，同比增长85.5%，加上2022年和2023年分别营收元，小马智行总计营收为约1.8亿美元。今年前三季度，净亏损为9389万美元，同比下降10.2%，净亏损呈现逐年收窄趋势。尽管目前处于亏损状态，但随着公司业务的不断扩大和商业化进程的推进，预计将逐渐实现盈利。未来，公司将通过扩大自动驾驶出租车和卡车的运营规模、提高技术许可收入以及优化成本结构等方式来实现规模增长和逐步盈利。竞争优势显著，行业增长空间大小马智行拥有显著的技术优势，这是其在竞争激烈的自动驾驶市场中立足的关键。首先，其虚拟驾驶员技术架构先进，通过端到端（E2E）技术实现了感知、预测、规划和控制等模块的无缝集成，这种集成方式提高了系统的效率和可靠性，能够更好地应对复杂的交通环境和驾驶场景。其次，公司在研发方面投入巨大，截至 2024 年 6 月 30 日，拥有 620 名工程师、研究人员和科学家。持续的研发投入确保了公司在自动驾驶技术领域的领先地位，能够不断推出新的技术和产品，满足市场需求。此外，公司通过大量的车辆测试和实际运营数据，不断验证和优化其技术，例如其自动驾驶出租车和卡车在实际运营中积累了丰富的里程数据，通过对这些数据的分析和挖掘，能够不断改进技术性能，提高安全性和可靠性。在市场方面，小马智行也具备较强的竞争优势。其在中国自动驾驶出租车市场拥有领先的市场地位，率先在中国北京、上海、广州、深圳四大一线城市这些重要市场开展业务，积累用户和运营经验，为进一步扩大市场份额奠定基础。同时，公司与多家领先的 OEM 厂商、TNCs 和物流平台建立了战略合作伙伴关系。这些合作伙伴关系不仅为公司提供了技术支持和市场渠道，还能够共同推动自动驾驶技术的商业化进程。例如，与丰田的合作能够加速自动驾驶出租车的量产和部署，与高德地图和支付宝的合作能够提高服务的知名度和用户获取能力。公司还拥有运营优势，其多元化的业务收入来源包括自动驾驶出租车、自动驾驶卡车和技术授权与应用服务，这种多元化的业务结构能够降低公司的单一业务风险，同时通过不同业务之间的协同效应，提高整体的盈利能力和市场竞争力。在车辆运营方面，公司建立了高效的运营管理体系，包括车辆调度、维护和安全管理等方面。通过优化运营流程和提高管理效率，能够降低运营成本，提高服务质量，为用户提供更好的体验。自动驾驶行业具有巨大的市场潜力。随着全球城市化进程的加速和人口增长，人们对便捷、高效的出行方式需求不断增加，自动驾驶出租车作为一种新兴的出行方式，具有安全、舒适和环保等优势，有望满足人们日益增长的出行需求。同时，在货运市场方面，随着全球经济的发展和物流需求的增长，对货运效率和成本控制的要求也越来越高，自动驾驶卡车能够实现 24 小时不间断运营，提高运输效率，降低人力成本和事故风险。随着技术的进步，自动驾驶行业将会逐渐普及，规模不断扩大。根据弗若斯特沙利文的预测，Robotaxi服务全球市场的规模预计在2025年将达到29亿美元，并且将呈现指数级增长，进一步在2030年达到666亿美元，到2035年达到3526亿美元。而Robotruck服务全球市场将从2025年的1.9亿美元增长到2030年的268亿美元，再到2035年的604.9亿美元。明星机构参投，投资价值持续提升此次IPO前，小马智行已经进行了多轮融资，获得了诸多明星机构的投资，投资方包括招商局资本等国企央企，丰田汽车、一汽集团等车企，红杉中国、IDG 资本、五源资本、CPE 源峰、富达资本、凯雷投资集团等知名 VC，以及来自中东的资本支持。其中，丰田是持股比例最高的战略投资人，红杉是最早的财务投资人。目前，对于自动驾驶技术的企业来说，上市只是筹集资金的一种方式，而持续的技术投入才是推动自动驾驶技术发展的关键对于此次IPO募集的资金，小马智行能够加速技术研发进程，进一步提升其在自动驾驶领域的技术优势，巩固其行业领先地位。上市后，公司也将提升自己的品牌知名度和市场影响力，从而吸引更多的合作伙伴，进一步拓展其商业合作网络，并且能够增强消费者对其自动驾驶服务的信任度，为其业务的推广和市场份额的扩大奠定坚实的基础。长期来看，小马智行的投资价值有望持续提升。 $小马智行(PONY)$

老虎证券2024-11-15

午评：沪指半日跌0.35%、创业板指跌1.49%，AI应用概念表现强势

，市场风险偏好仍处在较高水平，调整过后智能驾驶+机器人等高风险偏好赛道仍然是汽车板块主要方向。机构观点中金公司：中期仍不可忽视资金面影响中金公司指出，展望后市，当前A股处于历史上较为活跃状态，新增投资者以及融资盘是近期主要增量资金，而从数据推断存量机构投资者在此前上涨普遍并未来得及大幅提升仓位，因此市场从资金面角度可能有较好的承接力量，有望支持市场震荡走高。但考虑到前期累积涨幅较大，主要指数临近前期高点和交易密集区，中小盘指数更是多数创出本轮行情新高，以及外部环境有一定压力，若出现资金短期集中获利回吐难免导致指数波动，这也是历史上震荡整理期的正常现象，不改中期趋势。往未来看，政策预期扭转后，需要关注政策落实对基本面改善的传导。光大证券：资金或将高低切换，寻找相对处于低位新主线光大证券表示，周四部分资金获利了结，导致高位股、强势股普跌，拖累了整个市场跟风调整。展望后市，再一次普跌之后，市场情绪有所降温，特别是高位股，出现了明显的退潮；接下来市场或需要一段时间消化高位股的抛压；同时，市场风格方面，资金或将高低切换，寻找相对处于低位的新主线。华泰证券：若后续量能未能得到有效修复，短线调整时间或将延长华泰证券认为，从周四的A股行情看，市场情绪面较弱，这一方面体现在量能的萎缩，从量能看，两市成交额跌破2万亿元。另一方面体现在热点概念板块的炒作热度降温。市场午后呈现单边下行的态势，多方的力量未见明显的反击和抵抗，沪指再度回到3400点下方，失守10日均线。目前看，量能仍是关键，如果后续量能未能得到有效修复，则短线调整的时间或将延长。

金融界2024-11-15

我国科技领域全面对标，加速实现自立自强，数字经济ETF(560800)近1周新增规模位居可比基金首位

华为产业、安全可控（信创）、工业软件、智能驾驶和量子信息等十大方向，建议关注相关企业。数字经济ETF紧密跟踪中证数字经济主题指数，中证数字经济主题指数选取涉及数字经济基础设施和数字化程度较高的应用领域上市公司证券作为指数样本，以反映数字经济主题上市公司证券的整体表现。数据显示，截至2024年10月31日，中证数字经济主题指数(931582)前十大权重股分别为东方财富(300059)、中芯国际(688981)、北方华创(002371)、海光信息(688041)、海康威视(002415)、汇川技术(300124)、寒武纪(688256)、韦尔股份(603501)、中科曙光(603019)、科大讯飞(002230)，前十大权重股合计占比51.81%。数字经济ETF(560800)，场外联接(A类：015787；C类：015788)。风险提示：本产品由鹏扬基金管理有限公司发行与管理，销售机构不承担产品的投资、兑付和风险管理责任。基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。基金的过往业绩并不预示其未来表现，本公司管理的其他基金的业绩并不构成对本基金业绩表现的预示和保证。投资者在投资基金前应认真阅读基金合同、招募说明书和基金产品资料概要等基金法律文件，全面认识基金产品的风险收益特征，在了解产品情况及销售机构适当性意见的基础上，根据自身的风险承受能力、投资期限和投资目标，对基金投资作出独立决策，选择合适的基金产品。基金有风险，投资需谨慎。以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云2024-11-14

开盘：沪指跌0.28%、创业板指跌0.25%，贵金属概念股下挫，地产股集体走强

保等相关板块的价值重估；②新质生产力(智能驾驶、低空经济等)与自主可控等弹性方向演绎；③政策支持下的景气上行预期行情，包括：新能源车、非银金融，军工、锂电储能海风、机械、国产医疗设备等。指数层面，我们预计本轮重估牛，A500指数将是一个重要指数，呈现震荡上行趋势，并逐步成为A股的新标杆，我们也将持续致力于构建A500指数增强策略，努力跑赢被动指数。中金公司：税收优化政策如期落地，或有望提振房屋交易量中金公司表示，财政部、国家税务总局和住房城乡建设部发布《关于促进房地产市场平稳健康发展有关税收政策的公告》，对契税、增值税、土地增值税进行调整。本次契税和增值税调整主要利好一线城市房屋交易量，能在一定程度上刺激改善群体、提振需求总量，但也可能有改变卖家预期、增加卖盘体量的作用，总交易量或有所提振（一线城市在双重政策提振下或更为明显），但价格走势仍须视供求关系变动进一步观察。同时，本次土增税调整或有助于缓解房企的预征税收负担，对短期现金流压力改善有一定贡献。具备开发投资修复潜力、深耕核心城市且长期仍有一定市场份额提升空间的头部企业可优先着眼配置；若后续政策力度超预期，可择机选择更高弹性标的。国泰君安：宠物经济蓬勃，国产宠物头部公司产品突破值得关注国泰君安表示，我国宠物产业发展相对欧美等国较晚，当前正处于快速发展阶段。年轻人是我国当前养宠的主要群体，推动宠物数量持续增长、单只消费提升。在外资品牌占据市场先机的背景下，头部国产品牌通过回应年轻宠物主的需求持续创新，得以获得市占率跃升。展望未来，通过研发推动产品创新来解决“宠物”的健康问题是品牌长盛不衰的核心。宠物主科学养育认知进一步加深，宠物也面临老龄化等问题，解决“宠物”的健康问题是未来产品创新方向。参考国外长盛不衰的宠物食品头部公司，其竞争力核心在于围绕宠物健康的产品创新。国内头部公司注重研发，产品突破值得关注。中信建投：战略性重视 “两重”“两新”投资机遇中信建投表示，“两重”“两新”是今年政策的一个亮点，综合评估，预计其也是未来扩内需加码的重要着力点，值得投资者战略性重视。10 月国新办新闻发布会介绍，25年将继续发行超长期特别国债并优化投向，加力支持“两重”建设，新型城镇化或是重点方向；“两新”方面，支持范围和规模有望再拓宽，中信建投预计以旧换新方面消费电子是可能增量，设备更新层面推动各领域实现高端化、智能化、绿色化有望成为政策重点导向。

金融界2024-11-14

零跑汽车荣获证券之星资本力量2024年度卓越品牌奖

研发，成功全域自研智能动力、智能网联、智能驾驶三大核心技术，是拥有智能电动汽车完整自主研发能力以及掌握核心技术的整车厂家。在品牌建设方面，零跑汽车获得2024年4月金轩奖颁发的整合营销金奖，这是对零跑汽车过去一年在市场营销方面取得的显著成就的认可。零跑汽车市场部总经理周颖表示，零跑汽车始终坚持全域自研，致力于打造高品质且价格亲民的产品，其“选车看零跑，价值新参考”的品牌形象已经逐渐得到行业和用户的广泛认可。品牌优势的建立，离不开零跑汽车在产品创新和技术突破方面不断取得进展。例如，基于用户反馈和数据分析，零跑汽车推出了C系列超级增程，其最高纯电续航超过300公里，一度刷新了增程式车型的纯电续航记录。此外，零跑汽车已规划四大整车平台，分为ABCD四个系列，覆盖了从微型车到中大型车的全面布局。在全球化布局方面，零跑汽车与Stellantis集团合作成立零跑国际，已经在13个欧洲国家落地，并在今年底前进一步拓展到亚太、中东、非洲及南美洲等市场。这一举措不仅展现了零跑汽车的国际视野，也体现了其在全球新能源汽车市场中的品牌影响力。以上种种，使得零跑汽车在不少同行由于竞争压力逐渐收缩空间之时，在财务表现上也显示出强劲的增长势头。2024年三季度，零跑汽车实现营业收入98.6亿元，同比增长74.3%，毛利率改善至8.1%，显示出公司在财务数据方面的显著提升。零跑汽车以其卓越的品牌实力、技术创新和全球市场拓展，荣获“卓越品牌奖”实至名归。

证券之星2024-11-13

成立七年成“全球Robotaxi第一股”，文远知行(WRD.US)长线价值几何？

、自动驾驶货运车、自动驾驶环卫车、高阶智能驾驶等五大产品矩阵。 WeRide One使得文远知行能够快速打通“研发—部署—应用”的生命周期，对于一个项目而言，复制和微调的可靠性、性价比，远远超过从零开始搭建系统。这不仅极大地降低了文远知行的研发成本，还有效提高了自动驾驶系统的整体效率。更重要的是，相对于大多数自动驾驶公司都在布局Robotaxi等细分赛道，文远知行提前进行多元化布局，也可以在一定程度上帮助公司分摊风险。也就是说，在资金利用率并不弱于同类企业的情况下，文远知行的抗风险能力可能会更优。回归到市场层面，对投资者评估投资标的来说，除了财务状况、商业模式这些衡量公司的标准之外，选择好赛道决定了正确的投资道路。因此，要评估文远知行的价值，还要结合其所处行业的价值和潜力。首先，鉴于自动驾驶在塑造产业生态、推动国家创新等多方面具有重大战略意义，推动自动驾驶的发展已经上升到了国家战略高度。在国家战略引导下，各地针对该行业的利好政策密集落地，为产业发展营造了温和的发展环境，也为文远知行带来底层支持和广阔发展空间。例如，北京发布了全国首个无人化道路测试管理实施细则，并率先开放智能网联乘用车“车内无人”商业化试点；自2018年起，广州先后出台自动驾驶相关系列政策，积极开展道路测试、示范运营及示范应用工作。其探索形成“运驾分离”的自动驾驶巴士运营服务模式，将自动驾驶巴士以便民线方式融入城市公交运营体系等等。在政策的“保驾护航”下，当前国内市场规模保持增长是可以明确的。随着自动驾驶逐渐被更多消费者接受，文远知行能够满足消费者对驾驶更安全、体验更舒适、更便捷的追求，将在市场中不断崭露头角。三、率先占位海外，夯实造血能力打开全新成长曲线除了国内市场之外，海外市场应当是文远知行未来能见度较高的一条增长曲线。一方面，一些海外国家，尤其是发达国家由于人口老龄化严重等问题，导致当地劳动力更为短缺、用人成本相对较高。自动驾驶的性价比和效率方面均占优，能够有效解决上述痛点，从而持续受益于该类地区日益增长的需求。另一方面，部分国家如新加坡、沙特、阿联酋等在无人驾驶层面推出了创新性的政策、法规及试点项目，并制定了国家中长期规划以推动无人驾驶技术的商业化进程，这无疑成为了文远知行这类自动驾驶企业出海的温床。在供需两端的带动下，自动驾驶市场规模也在快速增长。文远知行招股书显示，2022年全球自动驾驶市场的规模为100亿美元，预计到2025年，将快速增长至930亿美元。到2030年，该数字将达到1.75万亿美元，2025-2030复合年增长率为80%，其中L4及以上自动驾驶市场同期复合年增长率更是达到了104%。全球自动驾驶市场规模(2025E-2030E) 图片来源：招股书目前，大多数自动驾驶企业仅聚焦单一区域，例如，Waymo、Cruise等公司聚焦美国、Wayve聚焦英国，行业集中度不高，整合空间大。文远知行早在2021年就落子海外市场，其全球化布局也正渐渐成势。公开资料显示，目前文远知行已经在全球7个国家30个城市开展自动驾驶技术落地研发及应用，是唯一同时拥有中国、阿联酋、新加坡、美国四地自动驾驶牌照的科技企业。市场需求旺盛、行业增速快，再加上文远知行拥有相较于同类厂商更加领先的全球化布局，先发优势明显，这也就决定了公司未来业绩持续成长的确定性。往后看，鉴于自动驾驶行业具有资本密集、技术密集、人才密集特点，高性价比且高端的产品天然存在较高的壁垒，自动驾驶可能会经历从百家争鸣到逐渐集中化的过程。面对行业加速洗牌，文远知行这类拥有先发优势且已经率先实现商业落地的头部厂商，有望凭借其积累的海外落地经验，复制在上述城市的发展路径。其在海外的“攻城略地”也将更加轻而易举，实现对当地市场的快速渗透与占领。有理由相信，未来文远知行也将在全球自动驾驶领域占据重要的一席之地，享受更多的发展红利。四、结语最后，文远知行当前的真实价值究竟如何？未来在资本市场上的表现到底值不值得关注？不妨先从文远知行的真正价值进行估算，其招股书显示，除了发行在外8.23亿普通股，还有含期权和限制性股票单位在内约2.3亿股未行权的股票激励池。因此，文远知行全稀释口径总股本超过10亿股。若按照11月11日收盘价每ADS 22.47美元(折合每股约7.49美元)计算，文远知行当前估值约79亿美元。再者，今年Waymo、Cruise和Wayve三家公司先后完成了最新一轮融资，募资规模少则超8亿美元，多则高达56亿美元。无人驾驶赛道迎来资本盛宴，说明其本身就深得海外资金的青睐。投资公司Check Capital Management的高管Chris Ballard表示，此次Waymo融资的参与者并不指望投入的钱快速获得回报，它们关注的是长远更大利益。当前，市场给予特斯拉Robotaxi业务超过7000亿美元的估值，Waymo的估值超450亿美元，Cruise的估值也将近200亿美元。那么，财务状况更优的文远知行的性价比自然也显现出来。总的来说，文远知行依靠正确的战略选择、全球的领先布局，从自动驾驶这一广阔市场中成功捕捉机遇，并通过长期的深耕与坚持，在该赛道中成长为一家有韧性、有定力的优势公司。短期的亏损并不是决定成败的唯一因素，关键是，在自动驾驶公司奔赴资本市场的大潮中，文远知行走到了行业的前端。

格隆汇2024-11-12

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