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【美股收盘】美国股市周一暴跌大型科技股集体下跌杰克逊霍尔会议成为焦点

超过20%。衡量华尔街恐慌情绪的芝加哥期权交易所波动率指数升至23.9，为两周以来的最高水平。本周焦点是美联储主席杰罗姆·鲍威尔周五在杰克逊霍尔中央银行会议上的讲话，以进一步了解美联储在未来加息方面的积极性。纽约基础设施资本管理公司首席投资官杰伊哈特菲尔德警告说：“鲍威尔将试图表现出强硬态度，以抑制通胀预期并收紧金融状况。因此这很可能成为市场的负面催化剂。” 然而，在几位政策制定者最近反对鸽派转向的预期并强调美联储对抗通胀的承诺后，交易员在央行加息50个基点和75个基点之间存在分歧。投资者还将关注美联储缩减其近9万亿美元资产负债表计划的细节，这一进程于6月开始。经济放缓的担忧打击了全球市场。中国央行周一下调了一些关键贷款利率，以支持放缓的经济和承压的房地产行业。在俄罗斯天然气工业股份公司上周表示将在8月底停止对欧洲的天然气供应三天后，欧洲股市也受到华尔街的负面情绪影响。 AMC Entertainment Holdings Inc重挫 42%，此前该院线的优先股上市交易开始交易，其英国竞争对手Cineworld Group 警告可能申请破产保护。 Signify Health Inc飙升32%，此前有报道称UnitedHealth Group Inc、亚马逊、CVS Health Corp和Option Care Health Inc正在竞标收购公司。标准普尔500指数中下跌的股票数量与上涨的股票数量之比为19.9比1。美国交易所的成交量相对较少，成交量为99亿股，而前20个交易日的平均成交量为108亿股。

楼喆2022-08-23

菜籽油和花生期权将于8月26日在郑商所上市

小小新新2022-08-22

全球最大的金融衍生品交易所芝商所推出以太坊期货合约以应对合并前交易量飙升

品交易所集团打算为其以太坊期货产品推出期权交易。在周四的公告中，芝商所表示，根据监管审查，它计划为其以太期货推出期权合约，每份合约规模为50ETH。预计将于9月12日开始交易的期货期权将跟随该公司于2022年3 推出微型比特币和以太期权、2020年1月推出BTC期权交易产品以及2017年12月推出BTC期货合约。以太币期货是在未来日期买卖以太币的法律协议。以太币期货的价值来源于以太币，也是世界第二大加密货币。以太期货是以太的合约表示，以太币（或现金）的实际结算将在未来发生，当合约被执行时。以太期货通常用于对冲以太的价格变化。此外，它们使投资者能够推测资产的潜在趋势。简而言之，如果投资者预计价格会上涨，那么就可以购买（做多）以太坊期货。当价格下跌时，做空头寸以减少损失的影响。芝商所全球股票和外汇产品负责人Tim McCourt在宣布ETH期货产品时引用了以太坊区块链即将向股权证明（也称为合并）的过渡。 McCourt表示，他们观察到ETH期货和微型ETH期货期权的交易量和未平仓头寸有所增加，这可能是对合并的预期。麦考特在一份声明中表示：“我们看到9月和12月的微以太期权活动有所增加，这也可能表明参与者在提议的合并日期附近对冲风险。78%的微型以太期权未平仓合约在9月和12月合约中。” 芝商所报告称，6月至7月ETH期货日均交易量增长7%，微型ETH期货同量合约增长41%。与加密货币相关的ETH和投资工具的交易活动可能会在合并之前出现大量交易，核心开发人员预计该合并将在9月15日发生。数据显示，发布时ETH的价格为1863美元，在过去24小时内上涨了2%。该代币在2021年11月创下约4800美元的历史新高。

楼喆2022-08-19

摩根大通高层因黄金操纵“定罪” 幌骗交易遭遇“灭顶之灾”

了约38000次分层操纵交易；主要从事期权交易的Michael Nowak在2009年9月开始尝试分层操纵交易，之后进行约3600次操纵交易。　　一位熟悉这些交易手法的对冲基金贵金属交易员直言，这其实是一个公开的策略，部分华尔街投资机构也会采取类似的交易策略，为自己与客户(LP)赚钱。　　值得注意的是，这些市场操纵行为也给Michael Nowak与Gregg Smith带来丰厚薪水，比如前者在2008-2016年的收入是2379万美元，后者也有990万美元收入。　　记者获悉，美国金融监管部门对幌骗交易的打击，主要源自2010年《多德.弗兰克华尔街改革与消费者保护法》正式出台，它将幌骗交易列入违法行为。　　2014年以来，美国商品期货交易委员会(CFTC)先后因涉嫌欺诈交易行动，起诉逾20位个人和投资公司。　　2019年9月，摩根大通的15名交易员被指控在2008年-2016年期间，通过幌骗交易手法操纵贵金属市场价格和欺诈客户，对贵金属和国债市场其他参与者造成超过3亿美元的损失。　　一年后，摩根大通承认实施在两大市场存在欺诈交易行为，一是贵金属期货合同市场的非法交易；二是美国市场的非法交易，包括美国国债期货合同和美国二级(现金)市场。　　此后，摩根大通签署了一项为期三年的推迟起诉协议，并同意支付超过9.2亿美元的刑事罚款、刑事退税和受害者赔偿，创下美国商品期货交易委员会史上最大市场操纵指控罚金记录。　　在上述对冲基金贵金属交易员看来，此次美国司法部对摩根大通前全球贵金属部门主管Michael Nowak、前顶级黄金交易员Gregg Smith做出有罪判决，表明监管部门已着手严惩涉嫌欺诈交易的金融机构与交易员，以此督促其他华尔街投资机构必须“遵纪守法”，共同捍卫公平公正公开交易原则。高频量化策略渐行渐难　　在多位华尔街对冲基金经理看来，这场判决还预示着欧美国家金融监管部门将对高频量化策略采取高压监管力度。　　记者了解到，随着金融监管日益趋严，如今华尔街投资机构也开始调整量化交易策略，将它分成两大类，一是高频量化，二是低频量化。　　前者主要是程序化交易模型，捕捉金融市场各种定价错误机会，通过快速抢单等方式获取相应的价差获利机会，这类高频量化策略单笔交易额度未必很大，但频率极高，每次盈利未必很高，但可以借助频繁交易创造较高的年化收益率。　　“但是，如今仍在加码高频量化交易策略的华尔街对冲基金相当少。”前述华尔街对冲基金经理向记者透露，究其原因，越来越多欧美国家金融监管部门认为这类高频量化交易属于“噪音型投资行为”，因为他们不去分析公司基本面与长期投资价值，更多抓住市场错误定价状况获取利润，反而给股票市场带来突发性流动性风险。　　相比而言，低频量化策略则主要通过大数据分析等量化策略，寻找有成长潜力的上市公司或大宗商品期货品种进行长期配置，交易频率相对较低。不少欧美金融监管部门认为这属于价值投资的一种新形式，相应的监管压力更低。　　“需要注意的是，高频量化策略之所以迅猛发展，很大程度得益于散户交易活跃，令错误定价状况增多，让华尔街部分投资机构与投行开展幌骗交易操纵价格与市场情绪牟利创造了有利环境。但近年欧美金融市场的机构投资者日益壮大，令市场错误定价的出现几率相应减少，导致众多擅长高频交易的投资机构也不敢贸然加码幌骗交易策略，因为当前市场环境令他们很可能偷鸡不成蚀把米，既赚不到超额利润，反而可能被监管部门盯上严查其是否涉嫌操纵市场价格。”他指

黄金王2022-08-17

美国经济软着陆，提振股市前景？专家解读未来数月经济走向：不可掉以轻心！

幅上涨，而被称为华尔街恐惧指标的芝加哥期权交易所(Cboe)波动率指数(Volatility Index)已接近近4个月的低点。根据美国个人投资者协会(American Association of Individual Investors)的一项调查，过去一周看多情绪达到3月份以来的最高水平。今年早些时候，看多指数跌至曾近30年最低，当时股市担心美联储收紧货币政策对经济造成巨大冲击，从而大幅下挫。 Nationwide投资研究主管Mark Hackett表示：“我们经历了相当多的痛苦时刻，但人们对交易方式的看法已经剧烈地转向乐观，不再持悲观态度。” 过去两周的数据增强了人们的希望，认为美联储能实现经济软着陆的目标。上周强劲的就业报告缓解了对经济衰退的担忧，但本周公布的通胀数据显示，消费者价格指数(CPI)环比增速出现了1973年以来最大放缓。周五(8月12日)美国银行全球研究中心(BoFA Global Research)发布的数据反映了市场情绪的转变，过去一周科技股的资金流入达到了约两个月来的最高水平，而用于对冲通胀的美国通胀保值债券(TIPS)则连续第5周出现了资金流出。 B. Riley Wealth首席市场策略师Art Hogan说：“如果软着陆真的有可能，那么希望看到我们迄今为止的那种数据，强劲的就业数据和下降的通胀都将成为这一理论的重要依据。” 截至周四，标普500指数本周累计上涨1.5%，有望实现连续第4周上涨。直到最近，仍然很难看到乐观的情绪。德意志银行分析师在7月29日的一份报告中称，上月股市仓位达到了自2010年1月以来的第12个百分点，一些市场人士将股市的大幅上涨归因于投资者迅速放弃了看跌押注。随着股市波动跌至数月低点，追踪波动性并在市场波动消退时转向看涨的基金可能会进一步对股市形成支撑。 Elevation Securities衍生品量化策略主管Anand Omprakash表示，如果市场波动保持平静，以波动性为目标的基金可能在未来几个月吸收约1000亿美元的股票敞口。Omprakash表示：“如果他们增加资产配置，将对股价形成利好。” 下周投资者将关注零售销售和楼市数据。包括沃尔玛和Home Depot在内的多家顶级零售商也将发布业绩报告，这些报告可以为了解消费者情况提供新的视角。市场上仍弥漫着极大的恐慌情绪，许多投资者仍因今年前六个月标普500指数下跌20.6%而遭受了损失。美联储官员已经推迟了市场预期，可能比预期时间更早结束加息。经济学家发出警告，通胀可能在未来几个月恢复。一些投资者开始对风险偏好反弹的速度感到担忧。The Ark Innovation ETF是今年熊市的主要受害者，自6月中旬以来已经飙升了约35%，而AMC娱乐控股公司股价在此期间翻了一番。 John Hancock investment Management联席首席投资策略师Matthew Miskin表示：“现在纵观所有资产，很多风险已经被市场消化了，难以察觉。” Truist Advisory Services的联合首席投资长Keith Lerner认为，技术阻力和股市估值膨胀可能令标普500指数难以大幅超越4200至4300点。上周五下午，标普500指数报4249点。季节性也可能起到作用。9月是美联储召开下一次货币政策会议的月份，也是股市表现最差的一个月，Refinitiv的数据显示，自1928年以来，9月标准普尔500指数平均下跌1.04%。 B. Riley Wealth的Hogan说，8月休假的华尔街人士也可能会减少成交量，引发市场波动，“流动性减少往往会夸大或加剧市场走势。”

Sue2022-08-13

场外期权业务监管趋严二级交易商首次“减员”

股票。　　此次曝出的个人违规参与场外期权交易的灰色利益链中，这些个股期权的来源主要是场外期权交易商（券商），以及部分期货子公司。　　据中证协最新统计，截至2022年1月末，场外衍生品名义本金规模达2.08万亿元，同比增长57.73%；2018年~2021年复合增速达79.85%。其中，收益互换、场外期权名义本金分别为0.98万亿元、1.09万亿元，近3年（2018年~2021年）复合增速分别达144.28%、53.06%。　　开展场外衍生品业务，需要具有交易商资质。8月6日，中证协发布了最新一期场外期权交易商名单，共有44家券商上榜。其中，一级交易商仍为“旧面孔”的8家头部券商，分别是广发证券(15.52 -0.26%,诊股)、国泰君安(14.24 -0.14%,诊股)、华泰证券(12.78 +0.08%,诊股)、申万宏源(4.05 +0.25%,诊股)、招商证券(13.37 +0.07%,诊股)、中金公司(41.40 -0.14%,诊股)、中信建投(25.24 -0.36%,诊股)、中信证券(19.35 -0.15%,诊股)；二级交易商则首次出现“减员”，减少了东北证券(6.81 -0.29%,诊股)和信达证券，另有5家二级交易商进入“过渡期”，期间不得新增业务规模。　　国泰君安非银团队认为，这是中证协对场外期权业务监督力度有所加强的反映。监管力度的加强，有利于规范经营的头部券商将市场份额进一步集中。　　据了解，监管对券商参与场外期权交易实施分层管理，根据各家公司资本实力、分类结果、全面风险管理水平、专业人员及技术系统情况，分为一级交易商和二级交易商。根据规定，一级交易商应当在沪深证券交易所开立场内个股对冲交易专用账户，直接开展对冲交易；二级交易商仅能与一级交易商进行场内个股对冲交易，不得自行或与一级交易商之外的交易对手开展场内个股对冲交易。　　从业务竞争格局来看，目前场外衍生品业务呈现明显的头部集中现象。中证协数据显示，在2021年度券商基于柜台与机构客户对手方交易业务收入（主要是指场外期权业务）排名中，20家券商的场外期权业务总收入达112亿元，同比增长59.46%。中信证券、申万宏源、华泰证券、中金公司、海通证券(9.35 +0.11%,诊股)共5家券商该项收入均超过10亿元。　　方正证券(6.38 +0.16%,诊股)金融团队认为，场外衍生品业务对人员的数理背景、交易经验、系统开发都有一定的要求，也考验券商的业务模式、业务流程、产品管控、风险管理的成熟度，因此相关券商一旦建立优势很难在短时间内被超越。　　强监管规范业务发展　　多年来，场外期权一直在行业强监管下稳步成长。　　早在2017年场外期权迎来爆发式增长时，监管层就于当年9月发文叫停了期货风险子公司与个人开展场外个股期权交易业务。　　2018年5月，监管层向券商下发了《关于进一步加强证券公司场外期权业务监管的通知》，旨在规范场外期权业务的开展。其中对于法人参与提出了最近1年末净资产不低于5000万元等多项要求，大幅提高私募基金和个人投资者的参与门槛，同时有效降低私募通道业务的热度。　　此外，监管层还强调穿透工作，要求券商对私募基金的真实身份、资金来源合法性等进行核实，有力地落实了投资者适当性管理。　　2021年，中证协先后制定《证券公司场外期权业务管理办法》《证券公司收益互换业务管理办法》，对相关业务进行进一步规范。　　值得一提的是，今年6月2日，证监会罕见地连出三张罚单，剑指场外期权业务，中金公司、华泰证券、中信建投等3家一级交易商被点名，其中中金公司就因为1笔场外期权合约对手方为非专业机构投资者而被出具警示函。

从明天开始2022-08-10

A股头条：拜登签署《芯片和科学法案》；中概股两大“妖股”暴跌；现货碳酸锂“一货难求”

称，疑似多位公募基金经理因违规参与场外期权交易，被警方带走调查。据财联社报道，知情人士透露该传闻不实。　　评：目前事件扑朔迷离，各大基金公司嘴硬的很，但是其心里也发慌，毕竟谁也不清楚旗下的基金经理背地里干了啥勾当。　　5、现货碳酸锂“一货难求” 某锂矿高管：“渣都有人拿去再提锂” 　　据报道，尽管遭部分下游企业一再打压，下半年锂盐价格看涨仍是共识。“不只原矿稀缺，现在公司碳酸锂冶炼烧出的渣，都有人拿去再提锂。”有锂矿厂高管如此表示。而现货碳酸锂已“一货难求”，有业内人士表示，公司锂产品基本当天生产出来就被拉走，没有库存。　　评：马上要四季度，进入年末抢装阶段，年底供需缺口将逐步拉大，但目前国内锂盐价格相对表现“矜持”。　　6、北向资金周二净卖出22.12亿元隆基绿能(58.08 +2.71%,诊股)净买入额居首　　北向资金周二净卖出22.12亿元。通威股份(52.20 +3.18%,诊股)、特变电工(24.49 +2.17%,诊股)、TCL中环(51.59 +3.47%,诊股)分别获净卖出7.75亿元、5.36亿元、3.93亿元。隆基绿能净买入额居首，金额为6.02亿元。　　7、美国总统拜登签署《2022芯片与科技法案》　　美国总统拜登签署《2022芯片与科技法案》。根据白宫此前发布的概要，《2022芯片与科技法案》总共将为美国半导体产业的研发、制造和劳动力发展提供527亿美元的资金。其中390亿美元将直接用于制造业补贴，还有132亿美元用于研究和劳动力发展。另外还有5亿美元的零头，用在“国际信息通信技术安全”和“半导体供应链活动”上。　　隔夜外盘　　美股及欧股：等待CPI数据同时英伟达与美光相继预警未来处境艰难，美股集体收低，纳指跌超150点，标普跌0.4%，道指跌0.17%；太阳能(8.24 +0.98%,诊股)、油气股涨幅居前，半导体、邮轮股疲弱，Luminar涨约7%，西方石油涨约4%；Coinbase跌约10%，英伟达跌约4%，诺瓦瓦克斯医药跌约30%；欧洲股市多数下跌，德国DAX30下跌1.08%；英国富时100上涨0.05%；法国CAC40下跌0.53%；欧洲斯托克50指数下跌1.13%。　　中国概念股：纳斯达克中国金龙指数收跌1.57%；智富融资暴跌超89%，尚乘数科跌超47%。蘑菇街涨近7%，团车涨超5%，洋葱集团跌近19%，趣活跌超12%，金山云、乐居跌超9%，小赢科技跌超8%，理想汽车跌超7%，名创优品跌6%，京东跌近3%。　　期货：黄金上涨0.4%收于1812.30美元，创6月29日以来最高水平；白银下跌0.6%收于20.48美元；纽约原油下跌0.3%，收于90.50美元；布伦特原油下跌0.4%，收于96.31美元；天然气上涨3.2%至7.833美元。　　　　市场策略　　周二主要股指震荡下幅收涨，其中中证1000指数如期再创新高，局部形成扩散形态，在这个位置出现是顶部形态无疑。指数日线四连阳，并且是震荡的小K线，有强弩之末的意味，后面如果出长阴就可以初步确认顶部了。从美股来看，也有反弹结束的迹象，周三中证1000指数可能会有最后的冲高从而形成高点，也可能没有新高。近期投资者观望为主，耐心等待明确的信号出现。　　　　题材掘金　　C919：据民航局官网消息，基于C919型飞机设计特征和中国商飞申请，民航局拟针对该型飞机颁发专用条件和批准豁免部分有关适航要求，并就28份专用条件和2份豁免广泛征求行业和社会意见。　　标的：中航西飞(32.40 +1.22%,诊股)、钢研高纳(51.10 +0.20%,诊股) 　　超导：据报道，近日，国网上海市电力公司组织所属相关单位开展超导电缆大负荷试验，通过连续9小时1000安以上、最大1289安的大负荷运行，初步验证了超导电缆带大负荷运行的能力。　　标的：精达股份(6.38 +0.00%,诊股)、百利电气(5.00 +0.20%,诊股) 　　钨丝金刚线：据硅业协会数据显示，8月份硅料供不应求的局面依旧持续，硅料价格持续上涨，长单价格区间集中在30.0-30.5万元/吨。金刚线是光伏降本关键举措之一，在硅料价格较高的背景下，钨基金刚线切片具备经济性，随着下游硅片厂对细线化的推进持续推动钨丝金刚线的相关研发和使用，钨丝金刚线渗透率有望提升。　　标的：美畅股份(76.55 +4.35%,诊股)、中钨高新(17.43 +1.40%,诊股) 　　公告精选　　【重大事项】　　前沿生物(14.95 -0.27%,诊股) 688221：新冠药FB2001具有良好的临床安全性和耐受性　　福鞍股份(26.61 +4.48%,诊股) 603315：拟36亿元购买天全福鞍100%股权将新增锂电池负极材料石墨化加工业务　　动力源(6.72 +3.23%,诊股) 600405：拟定增募资不超4.5亿元用于光储逆变器研发及产业化等项目　　科信技术(38.00 -0.42%,诊股) 300565 收关注函：要求说明是否存在借助市场热点操纵股价情形　　标榜股份(60.90 +14.95%,诊股) 301181：公司主营业务和主要产品品种均未发生重大变化　　海汽集团(26.30 +1.19%,诊股) 603069：受疫情影响下属10家单位处于暂停运营状态　　中鼎股份(20.83 -1.05%,诊股) 000887：成为美国某头部新势力企业热管理管路总成产品批量供应商　　中国中免(197.46 +4.15%,诊股) 601888：与中国旅游集团签署服务采购框架协议　　*ST节能(3.96 +0.51%,诊股) 000820：子公司近期签订1.76亿元合同占上年营收的146.91% 　　北方华创(325.88 +0.31%,诊股) 002371：公司董事杨征接受有关部门调查　　【并购重组】　　鹏鹞环保(5.38 -0.19%,诊股) 300664：拟定增募资不超3亿元用于有机固体废弃物综合处置中心　　正帆科技(29.23 +0.97%,诊股) 688596：拟定增募资不超2.4亿元用于高纯氢气等项目　　四川路桥(10.06 +1.93%,诊股) 600039：向证监会申请中止审查公司发行股份购买资产核准项目　　力合微(42.41 +2.24%,诊股) 688589：拟发行不超过3.8亿元可转债　　翔鹭钨业(9.39 +0.32%,诊股) 002842：拟定增募资不超7.66亿元　　金盘科技(35.90 +11.77%,诊股) 688676：向不特定对象发行可转债申请获证监会同意注册批复　　【增持减持】　　阿尔特(14.40 -1.03%,诊股) 300825：拟以3000万元至5000万元回购股份　　嘉美包装(3.95 -0.75%,诊股) 002969：大股东拟减持不超4%股份　　九号公司(58.08 -2.37%,诊股) 689009：ZhongTouYuanQuan拟减持不超2.25%存托凭证　　立中集团(39.91 -0.35%,诊股) 300428：控股股东及一致行动人拟减持不超3%股份　　唐人神(9.01 -5.16%,诊股) 002567：股东拟减持不超3%股份　　景嘉微(66.96 -7.59%,诊股) 300474：控股股东等拟合计减持不超2.15%股份　　东方通信(11.04 +0.36%,诊股) 600776：拟减持不超523.47万股博创科技(21.38 +0.38%,诊股)股份　　合锻智能(7.89 +2.20%,诊股) 603011：股东郭伟松拟减持不超1%股份　　江海股份(26.46 -2.90%,诊股) 002484：部分董事及高管拟减持不超0.31%股份　　【业绩速递】　　联创股份(16.40 +5.47%,诊股) 300343：上半年净利6.73亿元同比增1326% 　　葵花药业(18.75 -1.21%,诊股) 002737：上半年净利润4.01亿元同比增30.56% 　　新洋丰(16.28 +0.99%,诊股) 000902：上半年净利润9.21亿元同比增31.57% 　　寒锐钴业(56.49 +3.77%,诊股) 300618：上半年净利润3.05亿元同比降14.22% 　　塔牌集团(7.90 -1.50%,诊股) 002233：上半年净利润1.75亿元同比降80.9% 　　银邦股份(16.35 +3.09%,诊股) 300337：上半年净利9051万元同比增370% 　　豪森股份(0.00 +0.00%,诊股) 688529：上半年净利同比增长176.12% 　　华东医药(43.95 +1.15%,诊股) 000963：上半年实现净利润13.4亿元同比增长3.09% 　　澜起科技(0.00 +0.00%,诊股) 688008：上半年实现净利润6.8亿元同比增长121.2% 　　【其他事项】　　天泽信息(9.05 -1.74%,诊股) 300209：拟与上海智臻签署战略合作协议　　农业银行(2.84 +0.00%,诊股) 601288：因工作调整崔勇请辞副行长职务　　招商轮船(6.86 +4.73%,诊股) 601872：新造超灵便型多用途船交付　　仙坛股份(8.86 -2.32%,诊股) 002746：7月鸡肉产品销售收入同比增56.93% 　　恒瑞医药(37.33 -2.00%,诊股) 600276：HR20014注射液获得药物临床试验批准通知书　　玲珑轮胎(25.97 -3.24%,诊股) 601966：澄清：子公司开具的电子商业承兑汇票均已结清不存在信用风险　　益生股份(8.90 -1.66%,诊股) 002458：7月种猪销售收入115.47万元　　奥赛康(8.69 -0.91%,诊股) 002755：子公司注射用福沙匹坦双葡甲胺获得药品注册上市许可申请受理通知书　　圣农发展(18.90 -1.66%,诊股) 002299：7月实现销售收入16.61亿元同比增长31.85% 　　招商蛇口(12.74 +0.31%,诊股) 001979：7月签约销售金额238.97亿元同比增长17.7% 　　天康生物(10.83 -5.17%,诊股) 002100：7月销售收入3.27亿元同比增长67.69% 　　多瑞医药(25.47 -1.09%,诊股) 301075：公司拟受让湖北天济持有的亳州天济40%股权　　广弘控股(6.29 +0.16%,诊股) 000529：拟与红土创投签署产业基金合作意向协议　　ST广田(2.33 +4.95%,诊股) 002482：相关债权人已向深圳中院提交对公司的重整申请　　中科微至(0.00 +0.00%,诊股) 688211：与中科院微电子研究所开展感存算一体光电融合芯片技术项目合作　　冠农股份(10.80 -0.18%,诊股) 600251：拟参与拜城番茄制品有限公司破产重整　　江龙船艇(14.53 +0.55%,诊股) 300589：预中标约1.1亿元摩托艇建造订购项目　　拓荆科技(0.00 +0.00%,诊股) 688072：董事杨征帆涉嫌严重违纪违法正接受有关部门调查　　交易提示　　【新股申购】　　联影医疗(-- --,诊股)（科创板）　　申购代码：787271 　　股票代码：688271 　　发行价格：109.88 　　发行市盈率：77.69 　　申购评级：谨慎申购　　【限售解禁】　　

大策策2022-08-10

斩断场外期权业务利益链法律自律应双“管”齐下

司有资金、满足‘532’要求，具备场外期权交易资格，在我们这儿个人就可以做场外个股期权。资金量小，几万几十万的，可以转账过来，由我们帮着询价和下单，交易成功后给客户凭证；如果资金量大，还可以通过我们平台上的私募直接发产品，那样自主性更强。”华东某投资公司人士向证券时报记者介绍。　　在整个链条中，该投资公司充当了代持通道或中介的角色，赚取一定费用，而个人客户则以此成功绕开监管。根据相关规定，仅机构投资者可参与场外期权投资。权益类场外期权允许法人户和产品户两类主体参与，前者要求最近一年末净资产不低于5000万元，具备3年以上相关投资经验，且最近一年末金融资产不低于2000万元，简称“532”；产品户参与则对产品和管理人都有要求，其中产品规模要求不低于5000万元，投资比例不超过产品规模的30%等，产品管理人则要求最近一年末管理金融资产规模不低于5亿元，具备2年以上金融产品管理经验，简称“552”。　　另据介绍，现在绕道参与场外个股期权的个人并不少，因为这类业务需要很强的互信，所以一般只做“朋友”生意。　　警惕内幕知情人参与　　投资者把场外期权当作投资工具，借道参与虽然涉嫌违规，但性质尚不严重。更需警惕的是，一些金融从业人员和上市公司工作人员，尤其是少数内幕信息知情人参与场外期权，很可能就埋下内幕交易的隐患。　　“据我所知，在有些场外个股期权的通道或中介平台的客户中，还包括了基金经理和上市公司高管，甚至一些平台还会主动招揽这类人员，组成圈子、互相推票，大家有消息时一起搞一把。由于知道可能存在违规，这类圈子在活动和沟通的时候都会非常注意隐蔽。”有知情人士向证券时报记者表示。　　证券时报记者在采访中还发现，相对于基金经理、上市公司高管，近年来研究员对参与场外个股期权的诉求更大，下单比基金经理更猛。　　“最早在2018年左右，就有人通过这个方法来发财了，当时以个别卖方研究员为主。2019、2020年开始，逐渐有些公募的人参与进来，包括券商自营、产业上的专家等。”前述券商人士称。　　个人借道参与场外个股期权，需要的资金门槛其实并不高。“单个个股期权小几十万就能做了，只要找一个通道，可能10万、20万、30万都能做。因为私募的产品是现成的，只是个人将比如20万元给到私募，私募拿20万元放到产品里面来购买，相当于通道。”有业内人士解释。　　另一位衍生品相关从业人士介绍，“假设场外期权的名义本金是200万-300万元，算下来期权费也就十几万，对于资金的要求并不高，相对容易参与。一些高净值人群想通过场外个股期权来表达市场观点和加一些杠杆，尽管风险较高，但监管层面很难完全杜绝这样的做法。” 　　还有业内资深人士指出，更隐蔽的方式是通过香港市场来买个股期权。　　自律法律双“管”齐下　　场外期权市场的灰色乱象，给监管部门提出了新课题，防范个人违规参与是重中之重。但也有业内人士提出，不能因为少数人违规影响整体市场发展，要在发展和监管中寻找动态平衡。　　事实上，早在2017年9月27日，中期协就发布了《关于加强风险管理公司场外衍生品业务适当性管理的通知》，要求“风险管理公司不得与自然人客户开展衍生品交易服务”。券商一直以来都要求场外期权的交易对手方必须是机构，但个人绕道参与仍然屡禁不止，随之而来的违规令人忧虑。　　谈到本次“基金经理参与场外期权被查”的传闻，上海久诚律师事务所主任许峰律师表示，如果金融机构从业人员利用因职务便利获取的内幕信息以外的其他未公开的信息，从事与该信息相关的证券交易活动，可能会涉嫌违反《证券法》第五十四条关于禁止利用未公开信息交易的规定；如果构成违法行为，会依照内幕交易的相关规定进行处罚，即责令依法处理非法持有的证券，没收违法所得，并处以违法所得一倍以上十倍以下的罚款；没有违法所得或者违法所得不足五十万元的，处以五十万元以上五百万元以下的罚款。此外，利用未公开信息进行交易给投资者造成损失的，应当依法承担赔偿责任。　　目前，从传播信息来看，该事件很可能属于一种新型“老鼠仓”，当然还需要监管机构介入后根据事实依法认定。　　值得注意的是，《期货和衍生品法》自今年8月1日起施行，其中明确对操纵市场、内幕交易等违法行为的处罚。　　比如，违反规定从事内幕交易的，责令改正，没收违法所得，并处以违法所得一倍以上十倍以下的罚款；没有违法所得或者违法所得不足五十万元的，处以五十万元以上五百万元以下的罚款。单位从事内幕交易的，还应当对直接负责的主管人员和其他直接责任人员给予警告，并处以二十万元以上二百万元以下的罚款。内幕交易行为给交易者造成损失的，应当依法承担赔偿责任。　　“在这类违规中，一旦发现线索，监管可能会重点关注你有没有趋同交易。有些基金经理用自己名义认购私募而买入场外个股期权，如果他所管理的公募产品也买了这只股票，就形成趋同交易，一旦穿透就会曝光。还有一些用家人、朋友名义购买私募产品进行此类交易，调查后同样也能发现。”某大型私募相关负责人称。　　不过，也有业内人士表示，由于交易隐蔽，个人投资者绕道参与场外期权的现象恐怕很难被完全杜绝。除了监管部门的底线监管，相关一线机构和从业者更应当提高风控意识，加强自律监管，唯有如此才能将相关违规行为消灭在萌芽阶段。

追风的鲁夫2022-08-10

场外期权业务监管趋严二级交易商首次“减员”场外期权业务监管趋严二级交易商首次“减员”

股票。　　此次曝出的个人违规参与场外期权交易的灰色利益链中，这些个股期权的来源主要是场外期权交易商（券商），以及部分期货子公司。　　据中证协最新统计，截至2022年1月末，场外衍生品名义本金规模达2.08万亿元，同比增长57.73%；2018年~2021年复合增速达79.85%。其中，收益互换、场外期权名义本金分别为0.98万亿元、1.09万亿元，近3年（2018年~2021年）复合增速分别达144.28%、53.06%。　　开展场外衍生品业务，需要具有交易商资质。8月6日，中证协发布了最新一期场外期权交易商名单，共有44家券商上榜。其中，一级交易商仍为“旧面孔”的8家头部券商，分别是广发证券(15.56 -0.70%,诊股)、国泰君安(14.26 -0.21%,诊股)、华泰证券(12.77 -0.31%,诊股)、申万宏源(4.04 -0.74%,诊股)、招商证券(13.36 -0.37%,诊股)、中金公司(41.46 -1.80%,诊股)、中信建投(25.31 -0.90%,诊股)、中信证券(19.38 -0.26%,诊股)；二级交易商则首次出现“减员”，减少了东北证券(6.83 +0.29%,诊股)和信达证券，另有5家二级交易商进入“过渡期”，期间不得新增业务规模。　　国泰君安非银团队认为，这是中证协对场外期权业务监督力度有所加强的反映。监管力度的加强，有利于规范经营的头部券商将市场份额进一步集中。　　据了解，监管对券商参与场外期权交易实施分层管理，根据各家公司资本实力、分类结果、全面风险管理水平、专业人员及技术系统情况，分为一级交易商和二级交易商。根据规定，一级交易商应当在沪深证券交易所开立场内个股对冲交易专用账户，直接开展对冲交易；二级交易商仅能与一级交易商进行场内个股对冲交易，不得自行或与一级交易商之外的交易对手开展场内个股对冲交易。　　从业务竞争格局来看，目前场外衍生品业务呈现明显的头部集中现象。中证协数据显示，在2021年度券商基于柜台与机构客户对手方交易业务收入（主要是指场外期权业务）排名中，20家券商的场外期权业务总收入达112亿元，同比增长59.46%。中信证券、申万宏源、华泰证券、中金公司、海通证券(9.34 -1.06%,诊股)共5家券商该项收入均超过10亿元。　　方正证券(6.37 -0.78%,诊股)金融团队认为，场外衍生品业务对人员的数理背景、交易经验、系统开发都有一定的要求，也考验券商的业务模式、业务流程、产品管控、风险管理的成熟度，因此相关券商一旦建立优势很难在短时间内被超越。　　强监管规范业务发展　　多年来，场外期权一直在行业强监管下稳步成长。　　早在2017年场外期权迎来爆发式增长时，监管层就于当年9月发文叫停了期货风险子公司与个人开展场外个股期权交易业务。　　2018年5月，监管层向券商下发了《关于进一步加强证券公司场外期权业务监管的通知》，旨在规范场外期权业务的开展。其中对于法人参与提出了最近1年末净资产不低于5000万元等多项要求，大幅提高私募基金和个人投资者的参与门槛，同时有效降低私募通道业务的热度。　　此外，监管层还强调穿透工作，要求券商对私募基金的真实身份、资金来源合法性等进行核实，有力地落实了投资者适当性管理。　　2021年，中证协先后制定《证券公司场外期权业务管理办法》《证券公司收益互换业务管理办法》，对相关业务进行进一步规范。　　值得一提的是，今年6月2日，证监会罕见地连出三张罚单，剑指场外期权业务，中金公司、华泰证券、中信建投等3家一级交易商被点名，其中中金公司就因为1笔场外期权合约对手方为非专业机构投资者而被出具警示函。

明月清风阁2022-08-10

基金老鼠仓2.0版？行业内部敲响警钟

具，其收益结构是非线性的，和交易所内的期权交易无异，不同之处在于场外期权合约条款没有任何限制或者规范，行权价和到期日由交易双方自由厘定。　　证券时报记者了解到，场外期权最高杠杆比例可放到20倍。券商作为做市商对接客户，如果有不能平掉的头寸，券商自己就作为机构的对手方。　　以贵州茅台(1910.00 -0.08%,诊股)为例，一个月的期权费为5%，意味想拥有100万茅台的市值，只需要交5万，在这一个月内如果贵州茅台上涨10%，客户可获得10万的收益，相当于投入5万元，利润200%；在这一个月中无论这只股票下跌多少，无需追加资金，最多损失这5万的期权费，以这种方式论杠杆相当于放大到20倍。　　值得一提的是，场外期权的交易对手是机构而非个人，个人介入场外期权业务是明令禁止的。有证券营业部为了规避这一监管要求，会帮助客户注册一个空壳公司，以此实现“曲线交易”。　　赚钱效应，不仅受到了大型券商的青睐，也使得一些中介借道券商来分一杯羹。　　某网站上就有这样一则介绍——“亏损有限，收益无限。说到杠杆，可能一般投资者想到的是配资，但实际上，目前市场上还有一种比配资更有优势，资金运用效率更高，风险也更可控的金融工具，就是场外个股期权。” 　　证券时报记者从该中介机构客户经理处了解到，“个人没办法直接参与场外期权，机构才是合格投资者，我们公司在证券公司有个专门的账户，如果你有看好的股票标的，可以把资金转给我们通道方，下指令买进或者抛出。” 　　“这个业务最大的优点就是不受行情限制，可以选择看涨或者看跌，根据不同的到期日支付少量权利金，就可以获得几十倍的权利金操盘账户，全仓买入的盈利都归投资者；如果方向错了，只要不到期，最大的亏损也就是权利金。”该客户经理表示。　　“国内的金融衍生品市场并非法无禁止皆自由，而是法律允许才可以做。如果严格按照条文来执行的话，这种操作肯定是违规的。柜台衍生品证券公司是主要发起人，机构是交易对手，个人是没有资质参与的。”一位券商期权交易员表示，“另外，万一平台跑路消失了，这也是潜在的风险。” 　　在华南一家券商营业部机构业务负责人看来，这是非法平台在做“黑庄”。“他们虚构了一个平台，然后客户互相做交易，场外期权涉及到保证金的安全问题，跟一家完全不靠谱的机构来做交易，涉及很大的风险，而券商的场外交易不存在资金监管的问题，这种平台相当不靠谱。”他说。　　一位券商期货期权研究人士告诉证券时报记者，“借道第三方中介平台参与场外期权的行为理论上可行，而且通过第三方开户理论上没办法查到本人，非常隐蔽。场外本身是非主流、定制化的产品，可以针对某几只个股去做这样的定制，证券公司不可能核实到资金来源。这块监管没有明确的细则，属于灰色地带，而实质上是‘老鼠仓’的行为，制度上存在一定的监管漏洞，需要及时堵住。”

大海啊好大2022-08-10

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