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华尔街对美股走势产生分歧虽下调评级但暂停抛售
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资产波动性，但我们还没有看到定位指标或期权市场有足够的压力。” 以科技股为主的纳斯达克100指数暴跌，较2月份的峰值下跌12%，因为投资者抛售了过去两年推动股市的行业。该指数目前是自2022年以来最超卖的，并已跌破200天移动平均线。但事实证明，这一门槛在过去并不是复苏的可靠迹象。摩根士丹利（Morgan Stanley）的迈克尔·威尔逊（Michael Wilson）警告称，随着市场继续考虑增长风险，未来的道路将充满波动，而增长风险在好转之前可能会变得更糟。美国政府表示，经济面临“转型”，需要“排毒”，这给增长道路带来了不确定性。市场参与者正在等待所谓的“特朗普看跌期权”，财政部长 Scott Bessent 表示这种期权并不存在。随着疲软的宏观经济数据继续涌入，人们的注意力又回到了美联储。货币市场目前预计，到2025年底，美联储将降息约80个基点，而一个月前只有约40个基点。至少有一家科技股追踪机构表示，这轮抛售可能已经达到顶峰。周一，纳斯达克100指数ETF景顺QQQ信托系列的交易量超过7500万股，这一阈值表明过去20个月内前三次出现了底部。而且，尽管投资者对美国市场不那么乐观，但他们还没有完全看跌。桑坦德资产管理公司核心基金GMAS主管Nerea Heras表示：“我们正在买入下跌的股票，尤其是标准普尔500指数，几个月来，新政府措施的不确定性一直在惩罚该指数。”“经济数据、就业和商业投资继续支撑着这一经济。” 贝莱德股份有限公司（BlackRock Inc.）的策略师不同意这些在美国潜在经济衰退中的定价，称劳动力市场仍然强劲，企业盈利保持不变。贝莱德投资研究所（BlackRock Investment Institute）策略师让·博伊文（Jean Boivin）和李伟（Wei Li）在3月10日的一份报告中写道：“我们仍然认为，随着人工智能的建设和采用，盈利实力可以扩大到科技以外的其他地区。”“虽然政策不确定性加剧将推动短期市场波动，但这些其他因素使我们增持美国股市。”
丰雪鑫9903-11 22:30
全球崩跌：特朗普这次见死不救！中国恐成赢家？警惕美联储大降息
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关键因素”。投资者纷纷通过做空期货和期权来增加避险头寸，这往往加剧了市场的抛售压力。Gama Asset Management的全球宏观投资组合经理Rajeev De Mello表示，即便市场在周一有所回升，他仍然保持谨慎态度。 “投资者情绪正变得越来越趋向风险规避，因此我依然保持谨慎。”他说。美联储恐大降息与此同时，与此同时，投资者纷纷涌向美国国债，推动基准10年期国债收益率周一下跌10个基点，创下近一个月来的最大单日跌幅。周二，该收益率进一步下跌2个基点至4.12%。通常与美联储利率预期密切相关的两年期国债收益率跌至五个月低点，最新下跌1.5个基点至3.88%。 LSEG数据显示，交易员目前预计美联储今年将降息85个基点，高于周一预期的75个基点，押注美国经济疲软将迫使美联储重新放宽政策。 “如果经济陷入衰退，美联储的降息幅度可能会远超目前的预期，”First Eagle Investment Management的投资组合经理Idanna Appio表示。盯紧美国CPI 周三公布的美国消费者价格指数（CPI）数据可能会影响市场对美联储降息的预期。如果数据继续显示通胀仍然是个问题，那么降息预期可能会受挫。市场普遍预计2月份CPI环比上涨0.3%。而上月公布的数据显示，1月份通胀环比上升0.5%，为2023年8月以来的最大单月涨幅。 “短期来看，通胀仍然顽固，而关税政策可能会加剧通胀，再加上移民政策的调整，通胀压力可能会持续存在，”Appio表示。在外汇市场方面，避险资产仍然受到需求，但波动幅度较前一天有所收敛。日元兑美元一度触及五个月高点，随后回落至147.2附近，基本持平。今年以来，日元兑美元已上涨7%。欧元上涨0.6%，市场乐观预计德国议员将在国防支出问题上达成协议。比特币在盘中一度下跌3.4%后逆转走势，上涨1.9%。在大宗商品市场，原油价格企稳，投资者在美国关税可能拖累全球经济、削弱能源需求，以及OPEC+增加供应之间进行权衡。黄金价格上涨至2910美元，接近上月创下的历史新高。2025年迄今，金价已上涨10%，而去年全年涨幅达到27%。
欧罗巴03-11 18:53
特斯拉腰斩、纳指崩跌、特朗普交易全面撤退经济放缓要来了？
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朗普交易”正在全面撤退，而“特朗普看跌期权”（即人们对特朗普可能对股市下跌敏感的预期）到目前为止仍然没有出现。花旗集团在华尔街收盘后将其对美国资产的配置推荐从“增持”降至“中性”，表示在接下来的几个月内，美国经济的超额表现是否能够持续尚不明确。周二(3月11日)亚洲市场尽力稳定局势，得益于在美国资产被抛售后可能从美国回流的资金。东京、首尔、香港和悉尼的股市在下午从早期低点回升，但整体情绪仍然谨慎。美国股指期货在早盘下跌，尽管收复了一些损失，但难以取得显著进展。在货币市场，气氛相对平静。日元已连续数周上涨，并在亚洲交易时段创下五个月新高。不过，正如一些交易商指出的那样，是股市赶上了美元/日元的走势，而不是相反。欧元对德国绿党承诺阻止增加军费开支的计划几乎没有反应，可能是预期会达成妥协协议。周二可能影响市场的主要事态发展：收益：大众，TP ICAP 经济：美国的震荡
风起03-11 15:32
【深度分析】韩国：韩元是单向押注，只跌不涨！
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TF）、主动基金、金融衍生品（如期货、期权和掉期）、差价合约和点差交易直接或间接投资于外汇市场、债券市场和股票市场。 1.宏观经济自2024年第二季度以来，韩国的经济增长明显放缓。第四季度实际GDP同比增长放缓至1.2%，低于市场预期的1.4%，主要原因是内需疲软（图1.1）。具体来看，私人消费增长从第三季度的环比增长0.5%放缓至第四季度的0.2%。固定资本形成总额环比下降0.9%，主要受设备和建筑投资下降的拖累。展望未来，内需几乎没有显示出明显复苏的迹象。消费者调查显示，国内政治动荡继续影响消费者信心，给经济前景蒙上阴影。此外，特朗普的高关税政策削弱了出口预期，进一步抑制了制造商的设备投资计划。图1.1：韩国实际GDP增长率（%）数据来源：路孚特，Tradingkey.com 除了消费者信心外，工业生产（IP）和制造业采购经理人指数（PMI）等高频指标也描绘了2025年初韩国经济的严峻形势。1月份工业生产同比下降4.1%，比市场预期的2%降幅更为严重，反映了高基数效应以及国内外政治和经济风险的叠加。作为工业生产的关键组成部分，制造业也显示出放缓的迹象。过去12个月，制造业PMI一直徘徊在50的枯荣线附近，2月份降至49.9（图1.2）。图1.2：韩国工业生产与制造业PMI 数据来源：路孚特，Tradingkey.com 在出口方面，2月份扭转了自2024年初以来的疲软趋势，出口同比增长1%。由于进口仅增长0.2%，贸易顺差达到43亿美元（图1.3）。然而，向前看，这种出口改善能否推动经济增长？遗憾的是，我们认为不能。美国的关税政策在此起到了关键作用，通过直接和间接渠道影响韩国。直接来看，对韩国商品加征的关税可能削弱其出口竞争力，尤其是在汽车、电子和半导体等关键领域。间接来看，高关税引发的全球经济放缓——类似于其对其他出口导向型经济体的影响——将减少韩国对非美国市场的出口。图1.3：韩国出口与进口数据来源：路孚特，Tradingkey.com 自2024年10月以来，韩国的通胀率开始回升，2025年1月达到2.2%（图1.4）。这一上升促使韩国央行在1月份暂停降息。然而，面对国内外的双重压力，央行下调了实际GDP增长预期（将2025年增长预期从1.9%下调至1.5%，低于其他机构的预测），并重启了货币宽松周期（图1.5）。展望未来，我们预计韩国央行将保持鸽派立场。图1.4：韩国CPI（%）数据来源：路孚特，Tradingkey.com 图1.5：韩国实际GDP增长预测（%）数据来源：路孚特，Tradingkey.com 2.汇市（美元兑韩元）韩元从2024年9月的高点1307一路下跌至12月的低点1474，创下自2009年金融危机以来的最低水平。这一下跌受到内部因素（如总统尹锡悦宣布戒严）和外部因素（美元指数走强）的共同推动。自2025年初以来，随着市场重新评估特朗普关税政策的影响，美元指数有所回落，韩元得以小幅反弹（图2）。展望未来，韩元将在短中期内受到国内外和利好利空因素的共同影响。利空因素包括：由于经济疲软，韩国央行于2月25日重启降息周期，这给韩元带来了压力。此外，资本外流（包括外国投资者撤资和国内投资者寻求海外机会）也加剧了韩元的贬值压力。利好因素包括：NPS的外汇对冲计划提供了稳定作用，减少了波动性并缓解了贬值压力。韩国央行还指出，在2024年第四季度韩元大幅贬值后，美元兑韩元汇率已超过其公允价值，表明韩元被低估。如果这一判断准确，韩元的低估加上NPS的外汇对冲计划可能会限制其进一步大幅下跌。外部因素方面，美国关税政策的不确定性对韩元构成负面影响。如前所述，关税将打击出口和贸易顺差，加剧本已脆弱的经济，并对韩元构成压力。我们预计美元指数将在短期内（0-3个月）走强，随后在中期内（3-12个月）回落；更多细节请参阅2025年3月3日发布的《[深度分析]美国：美元指数将不可逆地下跌？》。因此，我们预计韩元将在短期内对美元走弱，随后随着美元回落而进入区间波动。图2：美元兑韩元汇率数据来源：路孚特，Tradingkey.com 3.债市随着韩国央行开始降息，韩国国债（KTB）收益率自2024年5月以来一直呈下降趋势。然而，通胀上升和1月份暂停降息使得2025年初以来收益率保持在区间内波动（图3.1）。展望未来，KTB收益率将受到三个关键因素的驱动：降息：货币宽松周期的重启将通过标准传导机制抑制KTB收益率——政策利率下降降低了银行间隔夜利率，进而拖累债券收益率。纳入WGBI：KTB将加入全球主要基准指数——世界政府债券指数（WGBI）。这将促使跟踪该指数的被动基金配置KTB，同时此举将提升其国际信誉并吸引主动投资者。需求的激增将推高KTB价格并压低收益率。供应压力：相反，政府可能通过额外发行债券来融资，补充预算可能将增加KTB供应，从而压低价格并推高收益率。图3.1：KTB10年期收益率（%）数据来源：路孚特，Tradingkey.com 综合这些因素，我们预计KTB收益率将小幅下降。鉴于其与韩元的正相关性，收益率下降将进一步对韩元构成下行压力。在这些驱动因素中，政策利率下调可能会对KTB收益率产生最显著的影响。由于短期收益率对政策利率变化更为敏感，我们预计KTB收益率曲线将变得更加陡峭，脱离过去一年的平移走势（图3.2）。图3.2：KTB收益率曲线（%）数据来源：路孚特，Tradingkey.com 4.股市从2024年12月初到2025年2月中旬，韩国股市从低点反弹，受到全球经济乐观情绪、强劲的半导体需求以及1月份美国股市上涨的溢出效应的推动。然而，受到国内政治不稳定、经济恶化和美股市场回调的影响，2025年2月下旬起韩国股市受到拖累（图4）。展望未来，韩国股市将面临两股相反的力量。利空力量：正如宏观经济部分所述，韩国经济的恶化将抑制企业收入和盈利。以美国为首的全球经济放缓可能会进一步打击半导体行业（如三星电子和SK海力士）。利好力量：韩国央行的降息将提供流动性，通过股票定价模型中的分母端效应缓解估值压力。然而，我们认为前者影响将大于后者，因此我们对韩国股市保持看跌观点。图4：韩国综合股价指数（KOSPI）数据来源：路孚特，Tradingkey.com 原文链接
TradingKey03-11 14:10
期货服务乡村振兴：金融活水润三农沃土，创新模式筑振兴根基——2025年两会特刊专题报道
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十余年发展，已形成包含40余个涉农期货期权品种的立体化市场架构，覆盖玉米、大豆、苹果、红枣、白糖、生猪等关键农产品，形成多层次的市场体系。"保险+期货"模式通过金融工程创新，构建"农户-保险公司-期货市场"三级风险分散机制：农户以保费支出锁定价格底线，保险公司运用场外期权实现风险转移，期货市场最终通过专业投资者承接并化解系统性风险。这种"风险分层消化、收益多方共享"的机制设计，有效破解了农业生产的"蛛网困境"。兴业期货积极响应国家乡村振兴战略号召，自2018年中央一号文件首倡"保险+期货"模式以来，公司充分发挥衍生品专业优势，累计在全国多个市县落地“保险+期货”项目百余个，总保额超20亿元，惠及农户超2万户，以实际行动诠释了金融机构服务"三农"的责任担当，为农业现代化发展注入了专业化的金融动能。二、创新乡村振兴金融工具箱近年来，随着金融创新的不断推进，产品创新矩阵日趋完善，金融机构在服务实体经济方面发挥了重要作用。期货行业积极响应乡村振兴战略，通过创新的金融工具和合作机制，将金融“活水”引入田间地头，为农业生产保驾护航。在中央一号文件的号召下，兴业期货依托银行背景优势，创新性推出了“银行+保险+期货”模式。这一模式整合了交易所、银行、保险、期货和农村种养殖户等资源优势，一经推出，就获得了市场好评。在西双版纳傣族自治州勐腊县成功落地的云南省首单“交易所+银行+保险+期货”项目，入选中期协“服务实体经济优秀案例库”。从普通农户到新型农业经营主体、再到涉农企业，服务覆盖主体越来越广；从玉米到苹果、从天然橡胶到棉花、从鸡蛋到饲料，该模式保障品种越来越丰富。助力农户稳价增收，护航乡村产业振兴。“银行+保险+期货”模式让农户经营有活水、保险资金能对冲、银行放贷有保证，三方联动，促成多方共赢。三、实现乡村振兴可持续发展期货公司在服务乡村振兴战略中发挥了积极作用，如何实现乡村振兴工作的可持续发展，不断巩固脱贫攻坚成果是一项长期思考的课题。近年来，兴业期货立足专业优势，跳出“单点帮扶”思维，通过金融工具创新、资源整合、人才培育等多渠道将风险管理能力转化为农业产业升级的驱动力。兴业期货始终将党建引领作为推动乡村振兴的“红色引擎”，通过“党建+业务”双轮驱动模式，构建起组织保障与专业赋能深度融合的工作体系。公司各个党支部与帮扶地区基层党组织建立结对共建机制，将主题党日活动与“保险+期货”项目路演相结合，让党旗飘扬在服务“三农”第一线，实现组织建设与产业发展同频共振。同时，兴业期货构建了专业培训体系：面向村镇干部重点解析乡村振兴战略与风险管理工具协同机制；针对农户推出“田间微课堂”，将复杂的金融工具转化为方言讲解、案例分析等接地气的教学形式，切实有效的增强农户对风险管理工具的认知和运用能力，持续巩固拓展脱贫攻坚成果。在全面推进乡村振兴的新征程中，期货市场正从"风险管理者"向"产业赋能者"跨越。随着"期货+"生态圈的不断完善，兴业期货作为联结田间地头与资本市场的金融桥梁，必将为农业农村现代化注入更强劲的动能，书写金融强国建设的"三农"新篇章。
金融界03-11 14:09
【深度分析】加拿大：做空加元为何看似稳赚不赔？
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TF）、主动基金、金融衍生品（如期货、期权和掉期）、差价合约和点差交易直接或间接投资于外汇市场、债券市场和股票市场。注： 1.宏观经济在经历了2023年的低迷和2024年的温和复苏后，加拿大经济在2024年末出现反弹。假日期间强劲的家庭支出推动12月零售销售环比增长2.5%（图1A），使2024年第四季度年化实际GDP增长率达到2.6%，为2023年第二季度以来的最高水平（图1B）。这一增长也提振了劳动力市场，失业率连续两个月下降，至2025年1月降至6.6%（图1C）。展望未来，加拿大的经济走势在很大程度上取决于美国的关税政策。2025年3月4日，美国以加拿大未能遏制非法移民和芬太尼流入为由，对加拿大进口商品加征25%的关税。然而，3月5日，美国推迟了对加拿大和墨西哥汽车加征新关税的计划，为期一个月。鉴于特朗普时代政策的不确定性，我们评估了两种情景：1）关税得以避免或推迟；2）全面关税实施。图1A：加拿大零售销售（环比，%）数据来源：路孚特，Tradingkey.com 图1B：加拿大实际GDP增长率（年化，%）数据来源：路孚特，Tradingkey.com 图1C：加拿大失业率（%）数据来源：路孚特，Tradingkey.com 1.1宏观经济（关税得以避免或推迟）即使特朗普政府避免或推迟高关税，加拿大仍面临两大挑战：移民政策收紧：人口增长放缓继续抑制总需求。美国经济放缓：作为加拿大最大的出口市场，美国经济走弱（例如，亚特兰大联储预测2025年第一季度GDP增长为-2.8%）将抑制对加拿大商品的需求，损害其出口。在通胀方面，自2024年9月以来，加拿大的CPI已跌入加拿大银行2%的目标（图1.1）。在经济逆风和低通胀的背景下，预计加拿大银行将继续降息，进一步拉大与美联储的政策利差。图1.1：加拿大CPI（%）数据来源：路孚特，Tradingkey.com 1.2宏观经济（全面关税）如果美国实施全面关税，加拿大经济将主要通过贸易渠道受到影响：石油行业：加拿大是全球第四大石油生产国，80%的产量用于出口，美国是其最大买家。对石油进口加征关税将大幅削减加拿大能源出口，拖累GDP增长。其他商品：对非能源商品出口加征25%的关税将减少美国需求，但加拿大可以通过第三国再出口部分缓解影响，从而减轻对出口市场的冲击。根据加拿大银行的估算，如果美国对所有贸易伙伴统一加征25%的关税，2025年加拿大GDP将下降2.5个百分点，2026年下降1.5个百分点（图1.2）。经济停滞甚至衰退将迫使加拿大银行大幅降息。图1.2：如果美国对所有贸易伙伴加征25%关税，加拿大GDP下降幅度（%）数据来源：路孚特，Tradingkey.com 2.汇市（美元兑加元） 2.1美元兑加元（关税得以避免或推迟）即使没有高关税，加元仍面临短期（0-3个月）下行压力，原因有三：经济前景黯淡：尽管2024年末GDP有所回升，但2023-2024年人均GDP已降至2016年水平，显示出结构性疲软。高企的私营部门债务：杠杆率上升导致企业破产率达到多年高位，拖累经济增长。加拿大银行比美联储更鸽派：加拿大经济疲软和低通胀将使加拿大银行比美联储更为鸽派，扩大政策利差。我们预计美元指数将先升后降（参见2025年3月3日发表的《[深度分析]美国：美元指数将不可逆地下跌？》）。在中期内（3-12个月），美元兑加元将趋于稳定。值得注意的是，作为主要的资源出口国，加拿大经济和货币与大宗商品价格，尤其是石油价格密切相关。油价上涨会改善加拿大的贸易条件，增加出口收入，并倾向于推升加元；反之亦然。因此，若未来油价显著波动，可能会影响我们对美元兑加元汇率的基准预测。 2.2美元兑加元（全面关税）全面关税将重创加拿大出口，严重削弱经济并引发加元大幅贬值。为避免危机，加拿大银行可能会加速降息，进一步拉大与美联储的政策利差，并对加元施加更大压力。此外，美国提高关税可能会抑制进口，缩小美国贸易逆差并提振美元。因此，在全面关税情景下，加元将大幅走弱。即使美元指数中期走软，美元兑加元仍将攀升（图2）。图2：美元/加元数据来源：路孚特，Tradingkey.com 3.债市自2024年6月以来，加拿大银行已将其政策利率下调200个基点至3.25%（图3.1）。如果关税被推迟，进一步的降息将是温和的。然而，在全面关税情景下，加拿大银行将大幅降息。无论哪种情况，加拿大收益率曲线都将下移，短期收益率下降幅度预计将大于长期收益率（图3.2）。在全面高关税的情况下，所有期限的收益率曲线都将大幅下降。图3.1：加拿大银行政策利率（%）数据来源：路孚特，Tradingkey.com 图3.2：加拿大政府债券收益率曲线（%）数据来源：路孚特，Tradingkey.com 4.股市股票估值取决于企业盈利（分子）和市场利率（分母）。关税得以避免或推迟：经济疲软（盈利拖累）抵消了加拿大银行降息（估值提升），可能导致加拿大股市在波动区间内震荡（图4.1）。全面关税：股市可能会下跌。从行业细分来看（图4.2），能源公司在美国市场失去竞争力，损害收入和股价。北美一体化汽车行业将面临更高的成本，对加拿大汽车制造商的股票构成压力。图4.1：S&P/TSX综合指数数据来源：路孚特，Tradingkey.com 图4.2：S&P/TSX综合指数细分（截至2025年2月28日）数据来源：路孚特，Tradingkey.com 原文链接
TradingKey03-11 11:11
美国市场真的崩了！高盛交易员：15年来最糟糕开端闪现重新定价演变成“增长恐慌”
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有全部平仓，市场似乎想知道“特朗普看跌期权”的执行价在哪里。波动率已重置为紧张水平。他说道：“为了进行逆转，我们在QQQ中设置了1x1.5和1x2看涨期权价差，到期日为3月31日至5月31日。这次平仓与去年8月5日的平仓感觉不同，当时VIX/Vol套利通常处于零点。随着市场创下新低，波动率停滞不前。这次，总风险和l/s似乎处于零点。” Benny Adler(ECM交易主管) 目前，有一系列因素共同作用，导致风险资产价格走势相当糟糕：随着特朗普2.0的政策现实开始明朗，并且似乎比许多更为冷静的基本情况所假设的更不利于市场，市场在选举后的兴奋已经变成了一种令人讨厌的宿醉。美国经济增长数据已在一定程度上放缓，从时间来看，这种放缓似乎与关税和其他近期政策声明基本无关。人工智能(AI)——这主题是最近一轮美国牛市的巨大推动力，但在DeepSeek引发的近期不确定性中，它似乎不太可能帮助我们摆脱困境。特朗普上周末向市场传递的信息是，他愿意承受短期内市场/经济的一些痛苦。换言之，至少目前，特朗普的看跌期权仍处于价外状态。以上所有因素共同导致了仓位从相当拥挤的起点迅速且明显一边倒的解除。Benny表示：“好消息是，我们行动迅速，至少在仓位方面取得了很大进展。无论是在综合指数层面还是在行业/微观层面，选择一个确切的底部(战术或其他)可能都是不可能的，考虑到上述所有不利因素，不难想象美国综合指数的下行空间会更大。” “话虽如此，我们可能已经相当接近一些受创最严重群体的可交易反弹，因为各种参与者开始在迄今为止非常一边倒的风险规避事件中发起进攻，”他说道。 Richard Privorotsky(欧洲、中东和非洲地区DeltaOne交易主管) 市场陷入了自发循环，试图找到特朗普政府的痛点。削减支出+倒退关税=增长恐慌。股票多次超卖，目前处于可靠的水平，可以进行广泛的spx/ndx和动量短期反弹。缺乏催化剂和l/s痛苦的市场感觉就像是10/10，看到多个口袋中的减息和去风险。 “我感觉我们很快就会进入熊市反弹，但在我们找到痛点之前，漂移会降低，”他说道。
颜辞03-11 10:31
特朗普几乎默认衰退、中国也传坏消息！从狂热突然到绝望，市场难逃“黑色星期一”
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转变来支撑股市的可能性，即“特朗普看跌期权”。与此同时，更多分析师警告称，关税和财政支出削减可能会对企业盈利造成影响。摩根士丹利策略师Michael Wilson表示，标普500指数可能在今年上半年下跌5%，尽管他预计到年底会有反弹。摩根大通公司分析师也表示，他们对风险资产持谨慎态度。债市突然转变债市方面，对贸易关税和大规模政府工作岗位削减的担忧加剧，导致10年期国债收益率下降五个基点。过去一个月，关键借款利率已经下降20多个基点，表明世界上最大的经济体可能停滞的风险正在增加。债券交易员发出信号称，随着特朗普（Donald Trump）总统混乱的关税举措和联邦政府裁员可能进一步抑制经济增长步伐，美国经济陷入停滞的风险越来越大。道明证券美国利率策略主管Gennadiy Goldberg在谈到经济衰退的风险时表示：“就在几周前，我们还被问到我们是否认为美国经济正在重新加速——而现在突然之间，‘衰退’这个词被反复提到。市场已经从对增长的狂热变成了绝对的绝望。” 这一走势标志着美国国债市场的突然转变。过去几年，美国国债市场的主要推动力一直是美国经济出人意料的弹性，尽管海外经济增长放缓。投资者最初押注美国总统大选的结果只会夸大这一趋势，并在去年年底推动收益率大幅走高，原因是对经济增长和通胀加速的预期——这是所谓特朗普交易的一个支柱。不过，自2月中旬以来，由于新政府的政策给前景带来了很大的不确定性，美国国债收益率有所下降。短期债券领跌，令收益率曲线趋陡。当投资者预期美联储将开始放松货币政策以刺激经济增长时，这种情况通常会发生。一个关键的驱动因素是特朗普酝酿中的贸易战，这可能会带来另一场通胀冲击，并扰乱全球供应链。这引发了上周股市的抛售，即使在他再次推迟提高对墨西哥和加拿大的关税后，这种抛售仍在继续。政府扣留联邦资金和解雇数万名政府工作人员的努力也造成了损失。欧元持稳、美元承压货币市场方面，美元指数仅略高于四个月来的最低点。日元和瑞郎兑美元走强，因对关税和美国经济放缓的担忧挥之不去，交易商涌向避险货币。欧元在上周强劲上扬后持稳。在德国改变游戏规则的财政改革后，欧元经历了动荡的一周，创下2009年以来的最大单周涨幅，由于市场等待欧洲支出的细节，欧元兑美元小幅上涨0.1%，徘徊在四个月高点附近。 Lombard Odier首席经济学家Samy Chaar表示：“我们看到了德国在国防和基础设施方面的许多消息，但感觉会有一些后续行动。” 德国领导人上周同意全面改革国家借贷规则，以增加国防开支，并在未来10年拨出5,000亿欧元（5,410亿美元）用于基础设施投资。 “被捆绑的开支规模将会实现……但我不认为一定会达到上周那样的规模，”Raymond James Investment Services欧洲策略师Jeremy Batstone-Carr表示，“这就是导致投资者更加谨慎的原因。” 在经济方面，德国1月工业产出上升，但出口大幅下滑，暗示这个欧元区最大经济体的前景一点也不乐观。投资者期待着本周晚些时候德国的通胀数据，这一关键数据是在与美国的贸易战之后发布的。美国总统唐纳德·特朗普曾宣称对从欧盟进口的汽车和其他商品征收25%的关税，但没有提供有关他计划的太多细节。
欧罗巴 1评论03-10 18:33
美国2月CPI数据重磅登场美国政府面临关门风险【一周前瞻】
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，营收将成长 8.4%至144亿美元。期权市场预计财报发布后股价波动幅度约为 8%。美国OpenAI与甲骨文公司计划在未来几个月内开始在得克萨斯州新建大型数据中心，以支持“星际之门”(Stargate)人工智能基础设施计划。知情人士透露，预计到2026年底，该数据中心将部署64000块英伟达公司备受追捧的GB200芯片。据悉，这些芯片将分阶段安装到数据中心，首批16000块计划在2025年夏季前部署完成。精选经济数据周三、美国2月未季调CPI年率周四、美国2月PPI年率周五、美国3月一年期通胀率预期初值本周精选事件周一、欧元集团举行会议，欧洲央行行长拉加德和执委奇波洛内将出席会议。周二、美国总统特朗普与美国科技领袖会面，其中包括惠普、英特尔、IBM、高通的首席执行官。周五、美国政府现有临时拨款法案到期。公司财报周一、甲骨文(ORCL.N)、BioNtech SE(BNTX.O) 周三、Adobe(ADBE.O) 周四、富途控股(FUTU.O) 周五、友邦保险(01299.HK)、理想汽车(LI.O) 原文链接
TradingKey 1评论03-10 17:31
段永平最新出手，国内成份股含有台积电的基金有哪些？
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投资。近期他开始卖出台积电的 Put 期权（2026 年 1 月到期，执行价 175 美元，权利金 23.2 美元），认为当前估值（市盈率约 20 倍）具备吸引力，年化回报可达 23%。对于英伟达，段永平认为这是一家 “很不错的公司”，认可其在 AI 领域的核心地位，尤其是 Blackwell 芯片的市场需求和黄仁勋对下一代 AI 算力增长的预判。他表示 “AI 值得关注”，但坦言自己 “没完全看懂 NVDA 的商业模式”，存在一定认知局限。段永平选择卖出英伟达的Put期权（执行价未明确披露），通过收取权利金锁定收益。该策略表明他对英伟达股价短期波动持中性或温和看涨态度，同时为可能的下跌保留买入机会。他强调 “卖 Put 是跌了愿意接盘”，本质是在控制风险的前提下布局AI赛道。目前国内含台积电权重股占比较高的主动权益基金分别是建信新兴市场混合、鹏华港美互联股票、易方达亚洲精选股票、摩根全球新兴市场混合、富国全球科技互联网股票、浦银安盛全球智能科技和长城全球新能源车股票发起式，台积电的权重分别是9.88%、9.75%、9.74%、9.50%、8.64%、8.50%和8.49%。在ETF方面，成份股含有台积电的产品并不多，主要是景顺长城基金全球芯片LOF和南方基金亚太精选ETF。值得一提的是，全球芯片LOF不是普通的跟踪某一指数的ETF，而是一只投资不同ETF的基金，比例不低于基金资产的80%；其中投资境外资产的比例不低于基金资产的20%；投资境内资产的比例不低于基金资产的20%。简单来理解，全球芯片LOF通过配置全球半导体芯片产业链的公募基金份额，业绩比较基准为费城半导体指数×75% + 中证芯片产业指数×15% + 活期利率×10%。全球芯片LOF的前十大持仓分别是，Invesco Dynamic Semiconductors、iShares Semiconductor ETF、VanEck Semiconductor ETF和Invesco PHLX Semiconductor ETF，合计权重达到93.89%。而南方基金亚太精选ETF是一只互挂ETF，配置一只跟踪富时亚太低碳精选指数的ETF。公开资料显示，富时亚太低碳精选指数的第一大重仓股为台积电（占比约 7%），同时配置北方华创、ASML 等半导体设备企业。
格隆汇03-10 16:10

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