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AAPL：突破短期迷雾，市场All In长期星辰？

串联起来。现在的AAPL本身就是看涨期权（Call）一方面，苹果手里握着长期的上行可能性（折叠屏、AI加持的新品周期）；另一方面，也暗示其带有“场外交易式的投机性”，机会与风险并存，需要以“博弈心态”对待（既需看好长期，也需承担短期波动风险）背后的乐观一部分来自资本开支。Cook的语气比去年更乐观：“Prod different… is way happy comment on capex vs. others”，很明显，管理层在CapEx上的表态更积极。苹果愿意继续把钱砸进研发与硬件设施，尤其是折叠屏和AI相关方向，苹果并不是在躺平，而是在蓄力。估值周期更迭 9月中旬以来，AAPL股价整体呈现震荡上行，并最终突破，今年以来收益回正。目前AAPL的估值在38倍PE TTM，未来12个月的PE也有33倍，对比历史中枢略偏高，也就是市场给的其实是一种“信任溢价”：相信折叠屏与AI会打开新一轮产品周期。但也要看到，估值向上缺乏大空间，因为短期盈利增速并不亮眼，股价的韧性基于“被动持仓+回购托底”，而增量则是市场对其未来的“下注”。现在买AAPL，不是冲着便宜，而是赌它未来能兑现“硬件+AI”的长故事。苹果身上有一种典型的两面性：短期里，它是被iPhone疲态拖累的巨头；长期看，它又是握着折叠屏和AI叙事的稀缺资产。二级市场的表现也呼应了这一点——短期平平，但长线资金依然不愿离场。对投资者而言，苹果现在更像一张带时间价值的看涨期权：能不能兑现，要看未来两年产品线的火花。但在此之前，得做好在迷雾里走一段路的心理准备。 $AAPL 2倍做多ETF-Direxion(AAPU)$

老虎证券09-23 11:32

开盘：三大指数集体高开，创业板指涨1.02％，英伟达产业链全线高开，摩尔线程、消费电子概念持续火热

规模扰动增加，但影响或相对有限； 3）期权波动率、股指升贴水、及RSI等情绪指标对后市指引震荡偏积极，但估值分化系数边际上行至9月初高位，或需关注资金高切低的配置需求。

金融界09-23 09:31

高盛策略：既不逆势对抗也不盲目追高，美联储降息与科技创新支撑股市

迹象，如高速增长行业呈现“垂直上涨”，期权市场看涨需求激增，但整体投资者情绪尚未达到极端乐观水平。季度性期权到期可能会带来短期回调压力，但长期趋势仍受看涨逻辑支撑。看涨核心理由：美联储降息、科技股利好及美国消费 Pasquariello强调，美联储在经济加速背景下的降息预期已被市场消化，为股市提供政策支撑。同时，美国科技股持续释放利好，例如英特尔股价上涨23%，谷歌市值突破3万亿美元。此外，美国消费韧性强劲，零售及科技企业CEO均确认商业活动保持健康，为股市提供坚实基础。既不逆势对抗也不盲目追高：高盛策略建议 Pasquariello提出策略原则：“既不逆势对抗，也不盲目追高”。他建议投资者采取“负责任的看涨”策略，警惕短期过热风险，同时利用宏观环境和政策利好捕捉收益。过去几周的市场表现显示，即便采取谨慎策略，也可能获得良好回报。投资者仓位与后续资金入场空间高盛分析显示，目前投资者仓位偏低，AAII牛熊指标接近零值，NAAIM交易员敞口自夏季以来横盘，CNN恐惧与贪婪指数仅61。这意味着市场尚有吸纳新资金的能力，战术性上涨空间依然存在。Pasquariello称，市场主线是投资者逐步接受“金发姑娘式”经济叙事，仓位增加但过度冒险者较少。市场广度与科技创新驱动力尽管市场广度仍有争议，但Pasquariello指出，全球行业分类标准（GICS）下的全部11个一级行业今年迄今均录得正收益。此外，今年科技创新步伐显著，包括机器人、自动驾驶、无人机、量子计算和卫星技术。这为个股提供上涨动力，同时活跃了资本市场。投资工具结构也在发生变化，系统性交易期权ETF资产管理规模五年内从120亿美元增至1700亿美元，提供短期gamma供应。同时，另类资产如黄金和去中心化金融（DeFi）正在加速与传统金融融合，比特币等数字资产日益主流化。编辑总结总体来看，高盛策略认为，市场当前虽存在部分过热迹象，但投资者应采取谨慎且积极的看涨策略。美联储降息预期、科技股利好以及强劲的美国消费构成股市上涨的核心动力。投资者仓位偏低，市场仍有资金入场空间。科技创新和资本市场结构变化也为股市提供长期支撑。短期回调风险存在，但整体趋势看涨。常见问题解答问题1：高盛为何建议“既不逆势对抗，也不盲目追高”？回答：因为市场存在部分过热迹象，但整体投资者情绪尚未达到狂热水平。采取谨慎看涨策略可平衡风险与收益，避免盲目追高或逆势操作。问题2：市场上涨的核心驱动力有哪些？回答：主要包括美联储降息预期、科技股利好（如英特尔、谷歌）、以及强劲的美国消费基础。问题3：投资者仓位低意味着什么？回答：投资者未将大量资金投入股市，这为后续新资金入场提供空间，增加战术性上涨潜力。问题4：市场广度是否影响股市上涨？回答：尽管市场广度存在争议，但全球行业分类下所有11个一级行业今年均录得正收益，显示整体股市仍然健康。问题5：科技创新如何影响股市？回答：机器人、自动驾驶、无人机、量子计算和卫星技术等领域的突破，为个股提供上涨动力，并提升资本市场活跃度。同时，系统性交易和数字资产的兴起进一步优化市场结构。来源：今日美股网

今日美股网09-23 00:11

他的对冲基金在历次市场崩盘中屡获暴利，现在警告说，美股可能会迎来一波大涨，随后重演1929年崩盘

端下跌时会暴涨的衍生品，比如：深度看跌期权（价格非常低，但一旦市场崩了会暴涨几十倍甚至几百倍），反向ETF或波动率相关衍生品，更常见的是信用违约互换（CDS），尤其是市场信用风险急剧上升时。其他成功的基金经理也曾因类似判断而引起关注，偶尔他们也会赌对。在2024年7月，斯皮茨纳格尔就曾发出类似警告，预测“会发生非常非常糟糕的事情”，但在此之前股市还会有最后一波冲高。从那以后，标普500指数上涨了23%。择时操作对个人投资者来说通常既困难又代价高昂，尤其是当他们因为一些耸人听闻的新闻头条而调整投资组合——斯皮茨纳格尔明确不建议这么做。那些无法购买复杂尾部风险保护的个人投资者，只要能坚持长期持有，仍有望获得可观回报。但很多人做不到。 “投资者面临的最大风险不是市场，而是他们自己。”他说。撇开择时不谈，斯皮茨纳格尔所描述的“先是狂热、随后灾难”的情景，可能恰恰对他的策略有利。在投资者情绪乐观时，他的基金可以低价买入那些非常规的尾部风险衍生品。他的客户大多是养老金等传统机构投资者，他们为这类保护支付费用，从而可以更安心地享受市场上涨带来的收益。斯皮茨纳格尔之所以认为当前牛市最终的崩盘可能会比1929年还严重，是因为联邦政府一再出手干预市场和经济。他将这种情况比作人为频繁扑灭森林火灾，结果导致林中堆积了过多的干燥可燃物。在今天接近历史高位的股市估值背景下，一旦爆发，最终的“火灾”可能会烧得更猛。不过，在那之前，他认为包括美联储降息在内的各种因素，为市场进一步上涨创造了理想条件，标普500指数可能很快就会升至8000点。这意味着从目前水平再涨20%。如果一场大规模抛售真的即将到来，那么市场在此之前出现强劲上涨其实并不罕见。自1980年以来，标普500指数在每次熊市来临前的12个月中，平均年化回报高达26%。在1929年市场见顶前的最后一年，涨幅甚至是这个平均值的两倍多。无论是个人还是专业投资者，在当前这种环境下，通常都会加大对股票的配置。State Street的策略师上个月指出，机构投资者对股票的持仓刚刚升至自2007年11月以来的最高水平——那正是上一次严重熊市爆发前的时间点。美国家庭对股票的配置也创下新高，已经超过了科技泡沫时期。还有两个迹象显示投资者正在把谨慎扔到一边：投资者要求持有投资级债券的溢价。上周五降至自1998年以来的最低水平，美国股市的交易量也接近四月“解放日恐慌”时创下的历史纪录。 “市场是反常（注，指不符合大众预期）的，”斯皮茨纳格尔说，“存在就是为了收割。” 来源：加美财经

加美财经09-23 00:00

ETF日报｜硬科技燃爆！消费电子+芯片大爆发，电子ETF（515260）涨超5%创新高！大金融尾盘异动，与重磅发布会有关？

金融界09-22 21:50

“永恒的朝阳行业”？诺安基金唐晨解读创新药的投资逻辑

：估值创新药的估值更接近于一种“实物期权价值”，即使产品已获批上市，由于它还会进行适应症拓展，研发进程还在继续，因此除了业绩贡献，总市值中还可以计入很多无形资产价值。对于研发阶段的估值，创新药企业采用的方式与消费类企业有很大不同；消费类企业看品牌、渠道等，重视当前收入和利润，而创新药企业在研发阶段往往没有收入，通常采用“远期峰值市销率”及“研发投入回报率”去衡量。比较直观的一个办法是“整体资产评估法”——如果国内研发管线与海外已收购资产在进度、数据和市场规模上接近，可以通过横向对比判断其价值。由于创新药管线的价值呈现非线性释放特征，重点应关注其“边际量”，特别是对外授权交易达成后，带来的投资回报率的跃升。进入商业化阶段后，企业的估值（市值）曲线往往会与产品的生命周期曲线同向发展，但存在略微滞后；估值显著上升的拐点多出现在企业即将实现盈利之前（2025年已有大企业实现，2026年预计更多中小企业跟进），而衰退拐点一般在产品增速开始呈现下行趋势的时候。唐晨强调，创新药产业整体被称作“永恒的朝阳行业”——人口老龄化和健康需求升级推动行业长期增长，但对于投资而言，也存在周期性，这一领域很难存在强者恒强的情况，也从未有一帆风顺的发展路径。投资过程中不能忽视创新药“三高、一长”的特点，即高风险、高投入、高回报、时间周期长，因此“高波动”实则内生于创新药投资的基本属性之中。投资者应避免“赚快钱”的心态，重点关注“核心逻辑”（如技术突破、研发数据、研发效率、商业化路径与能力、定价、支付等等）。如果核心逻辑未变，阶段性调整或许是布局机会；但如果核心逻辑被打破（如临床数据问题、竞争格局问题、定价支付问题等等），则需及时止损。总体来看，唐晨认为2025年是创新药“价值重估与商业化兑现”的关键一年，这一轮行业周期或还远未结束。投资者应在把握大趋势的同时保持理性，通过专业分析和合理配置，分享行业成长带来的回报。风险提示：市场有风险，投资须谨慎。本观点仅代表当时观点，今后可能发生改变，仅供参考，不构成投资建议或保证，亦不作为任何法律文件。投资者投资于本公司管理的基金时，应认真阅读《基金合同》《托管协议》《招募说明书》《风险说明书》《基金产品资料概要》等文件及相关公告，如实填写或更新个人信息并核对自身的风险承受能力，选择与自己风险识别能力和风险承受能力相匹配的基金产品。投资者需要了解基金投资存在可能导致本金亏损的情形。基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。基金管理人管理的其他基金的业绩不代表本基金业绩表现。基金的过往业绩及其净值高低并不预示其未来业绩表现。基金管理人提醒投资者基金投资的“买者自负”原则，在做出投资决策后，基金运营状况与基金净值变化引致的投资风险，由投资者自行负担。我国基金运作时间较短，不能反映股市发展的所有阶段。

金融界09-22 14:30

BitGo披露IPO计划：2025年上半年收入42亿美元但净利润下滑，引发加密市场关注

）平台，为对冲基金等机构客户提供现货、期权及保证金借贷服务。根据PitchBook数据，BitGo在2023年8月的最后一轮私募融资中估值约为17.5亿美元。 IPO承销与股权控制安排此次IPO由高盛集团和花旗集团领衔承销。文件显示，BitGo联合创始人兼CEOMichael Belshe将对股东投票事项拥有控制权，确保公司管理层在上市后对战略决策的主导地位。编辑总结 BitGo正式申请美股IPO，2025年上半年收入激增至42亿美元但净利润下滑至1260万美元，呈现“增收不增利”局面。公司在加密资产托管和OTC市场的布局，以及美国加密行业IPO风潮的背景下，将引发市场高度关注。尽管IPO定价和投资者反应存在不确定性，但BitGo庞大的资产管理规模及CEO控制权安排为其长期战略执行提供支撑。常见问题解答问1：BitGo的2025年上半年收入和净利润分别是多少？答：收入约42亿美元，同比增长275%；净利润为1260万美元，同比下降约59%。问2：BitGo托管资产规模有多大？答：截至今年6月底，BitGo托管的资产总额约为903亿美元，服务超过4600家客户和110万用户，支持1400多种数字资产。问3：此次IPO由哪家公司承销？答：IPO由高盛集团和花旗集团领衔承销，计划在纽约证券交易所上市，代码为“BTGO”。问4：BitGo在上市后股东投票控制权如何安排？答：联合创始人兼CEO Michael Belshe将对股东投票事项拥有控制权，以保证管理层对战略决策的主导。问5：BitGo的IPO在加密市场中有何参考意义？答：BitGo的上市反映了加密资产托管业务的规模和成熟度，同时在“增收不增利”背景下，IPO将成为投资者评估加密企业盈利模式和市场风险的重要案例。来源：今日美股网

今日美股网09-22 00:10

美股三巫日成交量创纪录标普500突破6660点科技股领涨

导读目录三巫日期权到期推动美股成交量飙升标普500指数创新高市值大幅增长美联储宽松信号支撑市场市场情绪乐观但存在分歧企业盈利前景提供上涨动力编辑总结常见问题解答三巫日期权到期推动美股成交量飙升根据 www.Todayusstock.com 报道，美股交易所周五成交量飙升至约277亿股，这是自彭博社自2008年开始统计以来的第三大单日成交量。此次巨量交易发生在价值约5万亿美元的股票期权和期货集中到期的“三巫日”，市场活跃程度异常高，推动股指大幅波动。标普500指数创新高市值大幅增长在巨量交易推动下，标普500指数一度突破6660点，由科技股领涨。自今年4月的低点以来，该指数整体市值已增长约15万亿美元。然而，小型股为主的罗素2000指数在达到高位后有所回落，显示不同板块走势存在分化。指数近期走势市值变化标普500 突破6660点增长约15万亿美元罗素2000 高位回落略微下降美联储宽松信号支撑市场推动市场上涨的核心因素是美联储近期释放的宽松信号。主席鲍威尔表示，委员会将逐次会议决定利率水平，而市场掉期数据表明，交易员预计2025年可能有近两次降息。这种政策预期为股市提供了强有力的支撑，特别是对大型科技股形成正面推动。市场情绪乐观但存在分歧分析师普遍对股市前景保持乐观。Piper Sandler策略师 Craig Johnson认为，市场在短期盘整后仍有进一步上涨空间。美国银行策略师 Michael Hartnett指出，大型科技股过去两年的涨势仍具潜力，并建议投资者做好上行准备。资金流向也显示市场偏好强烈。根据美国银行援引 EPFR Global 数据，截至9月17日当周，全球及美国股票基金录得自去年12月以来最大规模单周资金流入。然而，市场谨慎声音仍在。Nationwide的 Mark Hackett表示，标普500指数预期市盈率为22倍，波动性较低，短期盘整或震荡是正常且健康的调整。摩根大通资产管理的 David Lebovitz补充，股指接近历史高位且估值偏高，投资者需关注潜在风险。同时，美国散户投资者协会（AAII）调查显示，看空者连续第七周超过看多者，表明部分投资者情绪与市场走势出现背离。企业盈利前景提供上涨动力即将到来的财报季也支撑市场上涨。截至目前，提供第三季度业绩指引的标普500公司中，超过22%的企业预期将超出分析师预期，为过去一年最高比例。同时，低于预期盈利预测的公司比例降至四季度以来最低。摩根大通的 David Lebovitz认为，“高估值反映稳固基本面”，使其对股票配置保持乐观。瑞银全球财富管理的 Ulrike Hoffmann-Burchardi指出，在非衰退环境下，美联储降息周期历来支撑股市，结合人工智能、企业盈利和消费力量，股市可能继续上行。编辑总结本轮三巫日交易显示，美股在巨量期权到期推动下活跃度创新高，标普500突破6660点，科技股引领上涨。美联储宽松政策预期、资金流入及稳健企业盈利为股市提供支持。然而，高估值、波动性低及投资者情绪分化提示短期盘整或震荡可能出现。整体来看，美股仍在政策、资金及基本面共同推动下保持上涨趋势，但潜在调整风险不可忽视。常见问题解答问：什么是三巫日，为什么会对市场产生影响？答：三巫日指股票期权、股指期权和股指期货集中到期日，交易量激增容易造成市场短期波动和指数大幅波动。问：本次标普500突破6660点的主要动力是什么？答：主要动力来自巨额期权到期引发的交易活跃、科技股领涨以及美联储近期释放的降息信号。问：投资者应如何看待高估值和市场分歧？答：尽管市场偏乐观，但高估值和散户看空情绪表明短期盘整或波动可能发生，投资者需关注风险管理。问：企业盈利预期对股市上涨有何作用？答：高于预期的盈利指引增强投资者信心，为股市上涨提供基本面支撑，同时低于预期企业比例下降减少负面压力。问：美联储政策预期如何影响股票市场？答：降息或宽松信号通常提升市场流动性和投资者信心，有助于股指上涨，但也需结合估值和基本面评估风险。来源：今日美股网

今日美股网09-22 00:10

CFTC：截止9月16日当周洲际交易所(欧洲)原油期货和期权持仓报告

16日当周洲际交易所(欧洲)原油期货和期权分类持仓报告：合约单位:（1000 桶的合同）总持仓量:981587 基金商业总计投机头寸多头空头套利多头空头多头空头多头空头 115962 61080 294256 558019 615852 968237 971189 13349 10398 较9月9日当周总持仓量变化(20555) 6293 -3246 17421 -4468 5319 19246 19494 1308 1061 各类交易商头寸占总持仓百分比(%) 11.8 6.2 30 56.8 62.7 98.6 98.9 1.4 1.1 (交易商总数：132) 24 38 55 60 62 117 123

Elaine09-22 00:00

CFTC：截止9月16日当周CBOT(芝加哥商品交易所)豆粕期货和期权持仓报告

CBOT(芝加哥商品交易所)豆粕期货和期权分类持仓报告：合约单位:（100 吨的合同）总持仓量:713726 基金商业总计投机头寸多头空头套利多头空头多头空头多头空头 103787 163208 194932 361690 321149 660408 679289 53318 34437 较9月9日当周总持仓量变化(19469) -4122 -1402 10689 12516 10808 19082 20095 387 -625 各类交易商头寸占总持仓百分比(%) 14.5 22.9 27.3 50.7 45 92.5 95.2 7.5 4.8 (交易商总数：368) 94 99 118 151 126 311 287

Elaine09-22 00:00

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