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CFTC：截止8月26日当周CBOT(芝加哥商品交易所)硬红冬小麦期货持仓报告
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CFTC：截止8月26日当周CBOT(芝加哥商品交易所)硬红冬小麦期货持仓报告
Elaine09-01 00:00
CFTC：截止8月26日当周CBOT(芝加哥商品交易所)玉米期货持仓报告
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CFTC：截止8月26日当周CBOT(芝加哥商品交易所)玉米期货持仓报告
Elaine09-01 00:00
中国这一波大牛市的背后推手——手握创纪录储蓄的散户？
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仅占20%-25%）。沪深300股指期货持仓量的变化显示新资金正在入场，7月持仓量上升至26,380份，而4月时曾减少48,192份。Herald van der Linde对CNBC表示：“正是中国家庭的超额储蓄配置成为市场的关键驱动力，这可能会持续很长一段时间。这是非常大的力量。外国投资者对中国股市的兴趣较弱……真正的驱动者是中国家庭。” 高盛在研报中指出，随着存款利率下滑，逐渐到期的定期存款正在转向股市。中国一年期存款利率在5月首次跌破1%。两融账户融资买入额也在回升，从2025年5-6月的约1.8万亿元上升至8月的2.03万亿元。汇丰还指出，中国新发行的共同基金同比激增132%。中国历史上高储蓄率源于多重因素：社会保障不足推动的预防性储蓄、人口老龄化，以及住房和医疗的高昂且不可预测的成本。根据世界银行数据，中国的总储蓄率占GDP比重超过43%。专家认为，这些庞大的现金储备叠加结构性较低的股权配置，意味着散户有能力继续推动市场上涨。Global X ETFs在2024年11月的报告显示，中国家庭资产中，股票仅占5%，房地产占60%，存款占25%。相比之下，美国家庭股票资产配置为25%，欧洲家庭为12%。贸易缓和与FOMO 政策稳定和贸易紧张缓和增强了中国投资者信心。中美在5月达成90天关税休战协议，撤销4月实施的高额关税并暂停其他惩罚措施。本月初，两国同意将关税休战延长90天。麦格理分析师Eugene Hsiao表示，任何地缘政治紧张局势的缓解都会降低风险溢价，从而吸引资金回流中国股市。渣打首席投资官Raymond Cheng补充称，尽管半导体等战略商品仍可能面临额外关税或贸易限制，但美国已将临时休战延长至11月，局势并未如市场担忧的那样恶化。 “如果我感觉今年比去年更好，经济和股市表现还行……那我为什么不把钱再投回去？”汇丰的Van der Linde解释说，这就是中国投资者的想法。分析师称，改善的情绪正在推动资金从国债转向股市。自8月11日中美关税休战延长以来，中国10年期国债收益率已小幅上升6个基点。摩根士丹利分析师表示，资金从债券和存款流向股票是近期市场上涨的主要动力，同时还有流动性增加和政策宽松预期等因素。摩根士丹利预计沪深300指数短期目标为4700点，较当前水平仍有约6%上行空间。他们还指出，国债收益率的上行也反映出投资者对长期宏观经济前景的乐观。此外，FOMO（错失恐惧症）因素也在推动散户入场。投资者看到香港股市涨幅快于内地A股，因此认为A股有望“补涨”。年初至今，恒生指数上涨超过28%，而沪深300仅上涨约12%。中国资产管理公司投资策略师Wenjie Ding表示：“投资者会认为A股在近期更有可能被重新估值。A股市场近期落后于港股。” “非理性繁荣”？中国散户的热情与外资的冷淡形成鲜明对比。美国桥水基金在二季度削减对中国ADR的持仓。麦格理的Hsiao表示，短期内，如果中国股市整体跑赢全球基准，FOMO可能会迫使海外机构资金回流中国，从而提高配置。但他强调，中国股市的主要驱动力仍是国内资金。摩根大通资产管理驻上海全球市场策略师Chaoping Zhu表示，下一阶段投资者将关注中国经济基本面和企业盈利。他预计这轮行情将延续到2026年，中间可能出现阶段性调整。他补充说，中国政府正在加大“反内卷”行动，这将有助于钢铁、光伏等行业的盈利能力。该行动旨在劝阻行业通过恶性价格战来争夺市场份额、牺牲利润。不过，野村警告称，随着股市持续飙升，中国经济在下半年出现走弱迹象，过度杠杆和潜在“泡沫”风险正在积聚。
风起08-26 19:05
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