FX168财经网_全球视野外汇黄金加密货币NFT资讯网

【深度分析】Affirm：与沃尔玛合作关系的结束会影响其基本面吗？

助信用记录有限的用户。通过数据分析和机器学习分析购买行为和财务数据，Affirm为短期贷款（3-12个月）定制信用风险评估，与长期抵押贷款（15-30年）相比降低违约风险，并能根据市场变化及时调整信用政策。其30天违约率从2017年的3.9%降至2023年的2.4%，低于行业平均水平，展示了其技术驱动的违约管理能力。来源：Goldman Sachs 强大的分销网络和多元化资产池 Affirm通过与亚马逊、Peloton和Shopify等主要零售商和电子商务平台的战略合作，显著优化了市场地位和消费者覆盖范围，融入高流量电子商务平台以提高用户的采用率。此外，Affirm的贷款组合在电子产品、家具和服装等行业中分布多样，减少了对单一市场的依赖，增强了应对波动时的韧性。来源：Affirm 6.期待与隐忧令人期待的亮点盈利在即：Affirm的运营费用与收入比率持续下降，反映出有效的成本控制。调整后的运营收入从亏损转为盈利，利润率升至27%，显示出强大的盈利能力和可持续增长潜力。预计2025年第四季度实现GAAP运营收入盈利，未来表现值得期待。来源：Affirm 来源：Affirm 充足的流动性：Affirm拥有强大的财务韧性，可用流动性达到226亿美元，有效应对经济不确定性。值得注意的是，其资本利用率从80%降至62%，表明融资规模扩大但贷款发放比例降低，可能为未来扩张储备资金。来源：Affirm 杠杆助力增长:Affirm的借款总额与资本总数比例在BNPL行业中独具特色，截至2024年6月30日为4.65，远低于Klarna的11（1100%），但高于Afterpay的0.96（96%）和PayPal的0.77（77%），反映其通过适度杠杆追求增长的策略，在竞争中平衡了扩张与风险。不容忽视的隐忧关键指标放缓：2024财年，GMV增长放缓至约30%，活跃用户增长低于20%，每活跃用户交易增长停滞，平均订单价值（AOV）持续下降。这些趋势可能源于市场饱和、消费者购买力下降和竞争加剧，难以维持高用户和交易增长。AOV下降反映了向较小额交易的转变。来源：Affirm,TradingKey 竞争加剧：2025年3月，沃尔玛结束了与Affirm的独家合作关系，转而与Klarna合作。虽然沃尔玛仅占Affirm运营收入的2%，但其零售巨头的地位使其合作伙伴关系对Affirm的声誉和品牌吸引力至关重要。失去这一伙伴可能削弱Affirm在BNPL市场的竞争力，进一步影响业务扩展和GMV增长，预计短期GMV下降约5%。宏观不确定性：影响Affirm的宏观不确定性包括疲软的信贷市场、经济衰退、监管变化和利率波动，可能削弱收入、压缩利差并增加成本压力。Affirm必须灵活调整策略以维持竞争力和财务稳定性。 7.目标价分析尽管面临挑战，Affirm凭借27%的调整后运营利润率、与Shopify等关键伙伴关系以及国际扩张展示了增长潜力。然而，沃尔玛合作终止和2025年的宏观不确定性带来了短期障碍，叠加BNPL竞争进一步白热化。综合评估建议其目标价格为43美元/股。估值方法收入预测：管理层预计2025财年收入在31.3亿至31.9亿美元之间。调整沃尔玛合作结束后的中位数收入估计为30.02亿美元。企业价值（EV）计算：使用基于行业平均值和增长前景的前瞻性EV/销售倍数7，企业价值为210.1亿美元。股权价值：预计2025财年净债务为62.56亿美元，股权价值为210.1亿-62.56亿=147.54亿美元。股价计算：根据管理层数据，2025财年加权平均稀释股数为3.42亿股，得出目标价格约为43美元/股。原文链接

TradingKey03-24 16:31

SeaPRwire引入智能新闻推送系统，实现个性化新闻稿投放

智能新闻推送系统利用人工智能（AI）和机器学习（ML）算法，根据用户的偏好和行为量身定制新闻内容推荐。通过分析用户的兴趣和阅读模式，系统向新闻平台和社交媒体关键意见领袖（KOL）提供高度相关和个性化的新闻稿建议。这种方法增强了触及目标受众的机会，并最大化了传播效果。 "通过整合这一基于AI的解决方案，SeaPRwire在为客户提供更具针对性和更有效的传播策略方面迈出了重要一步，"SeaPRwire产品总监Jane Woo表示。"利用最新的机器学习技术，我们能够提供个性化的体验，不仅提升了受众互动，还帮助品牌在多样化媒体平台上获得更大的曝光和影响力。" 该系统能够追踪和分析用户互动，如阅读习惯和参与模式，确保每份新闻稿都能触及最相关的记者、编辑和影响者。这种定制化水平提高了分发效率，减少了冗余信息，确保相关内容能够到达最有可能分享或报道的人群手中。除了AI驱动的功能外，智能新闻推送系统还可以通过分析参与数据来衡量每篇新闻稿的效果，提供有价值的洞察，帮助品牌了解内容在不同渠道的表现。这有助于品牌优化其传播策略，达到最佳效果。 SeaPRwire的这一新系统旨在服务亚洲及太平洋地区的客户，包括日本、中国、韩国、香港、新加坡、越南、泰国、马来西亚、印尼和菲律宾。凭借覆盖超过80,000名记者和3亿KOL粉丝的网络，SeaPRwire继续巩固其作为领先的新闻传播平台的地位。与Asia Presswire的合作为平台引入了最前沿的技术，使SeaPRwire成为PR和通讯专业人士在该地区提升品牌影响力的强大工具。这一战略性的发展再次彰显了SeaPRwire致力于提供创新、数据驱动解决方案的承诺，满足现代通讯领域日益变化的需求。通过专注于个性化和AI驱动的策略，SeaPRwire有望彻底改变新闻稿的投放方式，确保品牌能够在正确的时间触及到正确的受众。

译资信息技术（深圳）有限公司03-24 12:26

蚂蚁进入中美竞争！官宣利用中国芯片获得AI突破：成本降低20%

巴巴和华为在内的国产芯片，利用混合专家机器学习方法来训练模型。他们表示，其结果与英伟达公司H800等芯片类似。由于信息未公开，他们要求不具名。其中一位知情人士表示，蚂蚁集团仍在使用英伟达进行人工智能开发，但现在其最新模型主要依赖于其他替代产品，包括超威半导体公和最新型号的中国芯片。这些模型标志着蚂蚁集团进入中美公司之间的竞争，自DeepSeek展示如何以远低于OpenAI和谷歌数十亿美元的投资训练出功能强大的模型以来，这场竞争一直在加速。这凸显了中国公司如何试图利用本地替代品来替代最先进的英伟达半导体。虽然H800并非最先进的产品，但它是一款相对强大的处理器，目前美国禁止其出口到中国。该公司本月发布一份研究论文，称其模型在某些基准测试中有时优于Meta Platforms公司，但彭博新闻尚未对此进行独立核实。但如果它们像宣传的那样工作，蚂蚁集团的平台可能会通过降低推理或支持人工智能服务的成本，标志着中国人工智能发展又向前迈进了一步。随着公司在人工智能领域投入大量资金，混合专家模型已成为一种流行的选择，并因谷歌和杭州初创公司DeepSeek等公司的使用而获得认可。这种技术将任务分成更小的数据集，就像拥有一个专家团队，每个人专注于一项工作的一部分，从而使流程更高效。蚂蚁在一份电子邮件声明中拒绝置评。然而，混合专家模型的训练通常依赖于英伟达销售的图形处理器(GPU)等高性能芯片。迄今为止，成本对于许多小型公司来说一直令人望而却步，并限制了更广泛的应用。蚂蚁集团一直在研究更高效地训练大型语言模型并消除这一限制的方法。其论文标题明确表明这一点，因为该公司的目标是在“没有高端GPU”的情况下扩展模型。这与英伟达首席执行官黄仁勋的观点背道而驰。黄仁勋认为，即使像DeepSeek的R1这样更高效的模型出现，计算需求也会增长，他认为，公司需要更好的芯片来创造更多收入，而不是更便宜的芯片来降低成本。他一直坚持构建具有更多处理核心、晶体管和更大内存容量的大型GPU的战略。彭博情报分析师Robert Lea表示，蚂蚁集团的论文凸显了中国人工智能领域日益增长的创新和加速的技术进步。如果该公司的说法得到证实，将凸显出随着中国转向低成本、计算效率高的模型，以规避对英伟达芯片的出口管制，中国在人工智能领域实现自给自足的道路上进展顺利。蚂蚁集团表示，使用高性能硬件训练1万亿个tokens的成本约为635万元人民币（88万美元），但其优化方法可以使用较低规格的硬件将成本降低至510万元人民币。Tokens是模型为了了解世界并向用户查询提供有用响应而摄取的信息单位。知情人士称，该公司计划利用其开发的大型语言模型Ling-Plus和Ling-Lite的最新突破，为包括医疗保健和金融在内的工业人工智能解决方案提供支持。蚂蚁集团今年收购中国在线平台好大夫在线，以加强其在医疗保健领域的人工智能服务。它还拥有一款名为“支小宝”的人工智能“生活助手”应用程序和一款名为“蚂蚁财富”的金融咨询人工智能服务。在英语理解方面，蚂蚁集团在其论文中表示，Ling-Lite模型在关键基准测试中优于Meta的Llama模型之一。Ling-Lite和Ling-Plus模型在中国语言基准测试中均优于DeepSeek的同类模型。北京人工智能解决方案提供商Shengshang Tech Co.首席技术官Robin Yu表示：“如果你找到一个击败世界顶级功夫大师的攻击点，你也可以说你击败了他们，这就是为什么实际应用很重要。” 蚂蚁集团已将Ling模型开源。Ling-Lite包含168亿个参数，这些参数是像旋钮和拨盘一样调节模型性能的可调设置。Ling-Plus包含2900亿个参数，这在语言模型领域被认为是相对较大的。相比之下，专家估计ChatGPT的GPT-4.5包含1.8万亿个参数，DeepSeek-R1包含6710亿个参数。蚂蚁集团在训练的某些领域面临挑战，包括稳定性。该公司在论文中表示，即使硬件或模型结构的微小变化也会导致问题，包括模型错误率的跳跃。

风起03-24 11:55

美国2月核心PCE数据即将来袭，美联储降息预期再受考验

活动，主题为“深入探索Apple智能和机器学习”。业界猜测，这可能预示Apple Intelligence国行版即将在4月上线中文支持。苹果CEO蒂姆·库克近期表示，“AI技术将重塑用户体验，我们正加速在华布局。”若国行版AI功能落地，将提振苹果在华市场表现，相关供应链企业如比亚迪电子或受益。编辑总结美国2月核心PCE数据将成为本周市场焦点，其结果将直接影响美联储降息预期的调整。特朗普关税政策的潜在冲击进一步复杂化了通胀形势，美股短期内可能在乐观情绪与不确定性之间震荡。苹果AI国行版的潜在上线则为科技板块注入新动能。投资者需密切关注数据发布及后续政策信号，灵活调整策略。名词解释核心PCE物价指数：剔除食品和能源价格的个人消费支出指数，美联储衡量通胀的主要指标。 FedWatch工具：芝加哥商业交易所提供的利率预测工具，反映市场对美联储政策的预期。关税大限：特朗普政府计划于4月2日对进口商品加征关税的截止日期。 2025年相关大事件 3月20日：美联储公布3月议息决议，维持利率不变，鲍威尔强调通胀仍是关键变量。（来源：美联储官网） 3月12日：美国2月CPI同比上涨2.8%，低于预期，提振市场对降息的乐观情绪。（来源：美国劳工部） 2月28日：美国1月核心PCE同比上涨2.65%，符合预期，市场波动有限。（来源：美国商务部） 1月15日：美国12月CPI同比升至2.9%，通胀压力抬头，降息预期降温。（来源：美国劳工部）国际投行与专家点评 “如果2月核心PCE超出预期，美联储可能推迟降息至9月，这将对美股尤其是科技股造成压力。”——Michael Hartnett，美银首席策略师，3月21日 “关税政策的不确定性已计入市场定价，但若落地幅度超预期，标普500可能回调5%-7%。”——Ben Snider，高盛美国高级投资组合策略师，3月20日 “通胀数据将成为美联储决策的分水岭，年内降息幅度可能不超过50个基点。”——Jane Foley，瑞银全球外汇策略主管，3月19日 “苹果AI若在华落地，将显著提振其股价和供应链企业的表现。”——Daniel Ives，Wedbush证券分析师，3月22日 “美股短期反弹受限于通胀和政策风险，建议投资者关注防御性板块。”——David Kostin，高盛首席美国股票策略师，3月18日来源：今日美股网

今日美股网03-24 00:10

香港黄金交易所认证下的万洲金业：全球投资者优选的黄金交易平台

系统每日处理超500万条市场数据，通过机器学习预测金价波动区间准确率超85%。配套推出的万洲金业APP，支持24小时T+0交易、多币种极速出入金，并嵌入专业分析师团队研发的《黄金市场晴雨表》工具，帮助投资者精准捕捉交易时机。权威认证背书增强资产韧性香港黄金交易所认证资质不仅代表合规门槛，更赋予平台抵御极端风险的"金融韧性"。认证机构需每年通过第三方突击审计，确保资本充足率持续达标，交易系统通过量子级压力测试。这种动态监管机制，使万洲金业在美联储政策转向、地缘政治冲突等黑天鹅事件中，仍能保持稳定运营，客户资产零损失纪录已延续多年。黄金避险新时代的财富锚点当前全球通胀率创40年新高，黄金ETF持仓量突破历史峰值，贵金属避险需求呈现指数级增长。万洲金业依托香港黄金交易所认证权威，构建出覆盖伦敦金/银等多类产品的交易矩阵，支持美元、欧元、港币等多币种交易。专业团队每日发布《市场洞察报告》，结合AI趋势预测工具，帮助投资者构建跨周期投资组合，在动荡市场中实现资产保值增值。结语：当金价曲线与历史高位共振，投资者需要的不仅是黄金本身的避险属性，更需要值得信赖的交易载体。万洲金业以香港黄金交易所权威认证为基石，用科技重塑黄金交易的安全边界，用透明构建长期信任链条，正在为全球投资者打造穿越经济周期的财富方舟。在这个不确定性成为常态的时代，选择经过百年金融智慧验证的交易平台，或许正是守护财富的最佳答案。

万洲金业黄金交易平台03-21 17:56

Diginex(Nasdaq：DGNX)领跑全球ESG赛道，长期价值凸显

公司旗下diginexESG产品运用机器学习、自动化数据管理和区块链技术，为企业提供从议题识别、数据管理、报告生成与审批的一站式ESG申报解决方案，支持17个国际主流ESG框架(如GRI、SASB和TCFD)，助力企业高效完成ESG报告并满足监管要求；diginexLUMEN结合供应链管理、工人反馈和风险评分，提供全面的人权尽职调查解决方案，帮助企业识别、评估并整改供应链中的强迫劳动、性别风险及其他ESG相关的运营风险。 diginexCLIMATE的碳足迹计算模块支持企业测算和追踪其范围1、2和3的碳排放，并提供优化建议，助力企业达成净零碳排放目标；diginexADVISORY结合diginexESG和diginexLUMEN，提供覆盖ESG转型全周期的战略咨询服务；diginexPARTNERS专注于为大型企业客户提供标准白标产品及定制化技术开发服务。依托多层级业务线的协同发展，Diginex构建了涵盖ESG咨询、数据管理与技术支持的闭环生态体系。在此基础上，公司不断拓展业务边界，夯实技术护城河，持续提升ESG解决方案的深度与广度。近期，公司推出ESG评级优化服务，并成功应用于全球家居装饰与家具巨头Living Style Group，助其完成首次ESG披露，并在CDP评级中取得优异成绩。此外，Diginex与全球知名独立会计及咨询公司网络Russell Bedford International达成战略合作，向其庞大的全球网络提供 diginexESG服务，以提升其会员公司的服务能力，协助客户更高效地符合ESG监管要求。是次合作料将大力促进该创新ESG报告平台diginexESG的普及。与此同时，公司正加速布局AI赋能ESG 监管。在获得政府对AI驱动合规创新的认可后，Diginex计划基于OpenAI平台开发新一代AI功能，致力于优化ESG、气候及供应链数据的采集、分析和报告流程，全面提升合规管理效率。这一技术升级也将助力Diginex在智能ESG解决方案市场中占据先发优势。随着2025年AI业务的正式落地，公司有望迎来新一轮业绩增长，并推动ESG解决方案迈向更智能、更高效的新阶段。 3.结语简单来说，在全球市场热切追逐ESG浪潮之际，Diginex精准提供了最迫切需求的工具和解决方案。投资者青睐的不仅是其技术实力，更在于公司精准切入时代命脉——通过人工智能、物联网、区块链和自动化数据管理等先进技术，提供了高效、可验证且符合全球监管标准的ESG数据披露和供应链尽职调查解决方案，而这或许正是未来商业世界最大的确定性之一。展望未来，随着全球ESG法规日趋严格、市场需求持续扩大，Diginex计划进一步拓展市场版图，特别是在亚太和北美地区。公司预计将通过与汇丰银行等全球知名渠道伙伴的合作，实现高速增长。凭借领先的技术、高性价比的方案以及广泛的国际客户群，Diginex已稳居ESG报告与供应链尽职调查领域的重要位置。可以预见，随着ESG热潮持续发酵，作为行业创新先驱的Diginex必将吸引更多投资者和客户的青睐，未来发展前景值得期待！

格隆汇03-21 10:00

腾讯2024Q4业绩电话会分析师问答

能的讨论，以及我们从 Meta 看到的机器学习和优势以及购物，所有这些人工智能都可以推动一些全球同行的增长加速。那么，随着我们今年将有更多人工智能应用，这条营销服务增长线是否有可能进一步加速？另外，关于游戏，我们应该如何看待今年国内和国际市场的增长前景，尤其是今年下半年国内市场的基数效应会更高？人工智能对这个行业有什么影响？您谈到了游戏行业的寿命，也谈到了竞争和成本结构。詹姆斯·米切尔那么我先简单谈一下广告和游戏趋势，然后我不确定马丁是否会谈及游戏 AI。我们会在适当的时候确定。我认为在广告方面，我们对第四季度的增长率非常满意，这明显超过了行业平均水平。没有什么特别的顺风因素。这是相当有机的增长，而且几乎在我们监测的每个行业中都是如此。我们认为这是因为在几乎每个行业中，我们都在监测 AI 增强功能，我们正在部署这些功能，并为广告商提供比他们之前享受的和其他地方提供的更好的投资回报。您将我们与一些全球同行进行了比较，我认为这是正确的做法，但需要注意的是，我们的一些全球同行往往在产品发展的早期就转向了满载广告。例如，短视频，而我们倾向于逐步增加新产品（如短视频）的广告量，这种情况至今仍是如此。因此，我认为我们选择以何种速度加速发展与一些全球同行有所不同。但总体而言，只要宏观环境没有发生巨大变化，我认为我们对我们的广告业务感到相当满意。就游戏业务而言，您问的是下半年基数效应是否会更高。我的意思是，我猜，这种行业的诅咒就是，如果你做得好，那么人们一年后就会担心基数效应。但是，我认为，我们今天的游戏业务有一些可观察到的事实。一是，去年年底，我们的递延收入同比增长了 10% 以上，其中大部分来自游戏业务。因此，递延收入将流入上半年的报告收入，也将流入明年下半年——2025 年和 2026 年的一些收入。我们在准备好的评论中提到的第二个可观察事实是，农历新年期间用户对我们游戏的行为可以很好地反映出我们的游戏总体上是越来越受欢迎还是没有越来越受欢迎。因此，对于我们所有五款收入最高的游戏来说，今年农历新年期间的每日活跃用户与去年农历新年期间相比都有所增加，这是一个积极的领先指标。所以这些都是可以观察到的事实。也有主观意见。主观上，我们认为我们有几款游戏正在顺利晋升为常青游戏。我们提到了其中一款游戏，《三角洲特种部队》。所以，这是一个非常重要的机会顺风。其次，正如我们在准备好的发言中谈到的，我们有许多新游戏正在筹备中，我们对此感到兴奋。第三，我们确实认为游戏会以直接或间接的方式受益于人工智能技术的进步。直接的方式是游戏开发者使用人工智能来帮助他们更快地创造更多内容，更有效地服务更多用户。间接的方式，可能要等上几十年，而不是今年下半年，随着人类更广泛地使用人工智能，我们认为现在被人工智能赋予力量的人们将有更多时间，也更渴望进行高能动性活动。因此，他们以高能动性而非被动的方式表达自己的最佳方式之一就是通过互动娱乐，也就是游戏。刘炽平我想再补充一点，当我们考虑竞争动态时，我们实际上认为人工智能会让经典游戏更加经典。而且，我们已经看到人工智能如何帮助我们执行和扩大我们的经典战略。其中一部分是在制作方面，现在你可以在更短的时间内制作出精彩的内容，这样你就可以以更高的频率更新游戏，提供高质量的内容。而在 PvE 体验中，当你拥有更智能的机器人时，你实际上可以让游戏变得更刺激，更像 PvP。而在 PvP 中，当你应用人工智能时，许多匹配、平衡和新用户的指导实际上可以以更好的方式完成。因此，所有这些实际上都会帮助已经流行的大型游戏变得更受欢迎，对用户更有吸引力。姚文聪我的第一个问题是关于商业支付的。令人鼓舞的是，贵公司的商业支付收入已从第三季度的负增长转为第四季度的同比持平。您能否与我们分享您对 2025 年第一季度迄今为止商业支付活动趋势的观察？然后我的第二个问题是 AI 和资本支出的后续问题。您指导 2025 年的资本支出与收入比率为低十几%，与 2024 年的比率相似。因此，基本上，这一指导意味着资本支出增长将显着放缓。您能谈谈这种资本支出与收入比率背后的原因吗？是因为您预见到 GenAI 的需求增长会放缓，还是因为 2024 年的大幅增长足以满足 2025 年的 GenAI 需求？谢谢。刘炽平就商业支付而言，我们的观察是交易量实际上在进一步增加，但平均售价的定价压力实际上仍在继续。因此，从价值角度来看，净值仍然持平。因此，我们的解读是，我认为消费者的支出倾向实际上正在回升。但在供应方面，定价压力仍然很大。所以希望这是一个好兆头，表明我们正走向艰难市场的尾声，对吧？然后，当消费者需求继续改善时，随着时间的推移，供应商的竞争将变得不那么残酷，随着时间的推移，这将转化为价值增长。但我认为这是我们必须在未来看到的。詹姆斯·米切尔关于您关于资本支出收入的问题，是的，这是因为在这种新的正常运行率下，2024 年底的增幅应该足以满足 2025 年 GenAI 和其他需求。我们在订购 GPU 服务器和在数据中心全面部署它们之间存在时间差。因此，在第四季度，在第一季度的部分时间里，我们处于这种情况。但正如 Martin 谈到第一季度结束时所说，我们正在部署 GPU，我们从中受益，既满足了我们对元宝的内部推理需求，也满足了我们对外腾讯云的需求，用于出租给客户并产生直接收入。我认为，如果你退一步看一看当时的大局，去年有一段时间，人们问我们，相对于我们的中国同行、相对于我们的全球同行，我们的资本支出是否足够大。而现在，在上市公司中，我认为我们在第四季度的资本支出是所有中国科技公司中最大的。因此，我们在中国同行中处于领先地位。总体而言，中国科技公司的资本支出占收入的比例低于一些西方同行。但我们认为，一段时间以来，这是因为中国公司通常优先考虑效率和利用率——高效利用 GPU 服务器。这并不一定会损害正在开发的技术的最终有效性。我认为 DeepSeek 的成功确实象征并巩固了这一现实。刘炽平但我唯一想补充的是，这是一个非常动态的情况，对吧？所以我们给出的实际上是我们的预期。但坦率地说，预期可能会改变。如果突然出现需求激增，那么我们肯定会增加 GPU 的订单。所以我认为我们会非常灵活和动态地应对市场动态。约翰·崔我的第一个问题是广告方面的后续问题。管理层能否分享更多细节？我认为在准备好的发言中，你们提到我们看到大多数行业的广告收入都有所增长，哪些垂直行业受益最多。此外，就广告商而言，我们注意到视频账户、小程序、微信搜索都增长了不少。那么就广告商的行为而言，这发生了怎样的变化，这对我们的广告收入增长有何好处？我的第二个问题是关于资本配置的。我认为管理层表示，今年我们的股票回购将少于去年，但另一方面，股息将增加。那么在资本配置方面，我们的优先事项是什么？同时，鉴于目前人工智能行业的需求非常强劲，我们应该如何考虑并购投资？詹姆斯·米切尔关于您的广告问题，我们看到同比增长的某些类别包括电子商务、金融、快速消费品、游戏、本地服务、教育、医疗保健，因此涵盖了广泛的类别。当我们普遍部署这些 AI 增强功能时，我们首先在视频帐户中进行部署，然后渗透到其他微信资产、腾讯资产和我们的广告网络中，因此随着时间的推移，这些好处会越来越广泛地显现出来。这就是关于广告的问题。刘炽平在资本配置方面，我认为最重要的原则实际上是我们希望投资以给公司和股东带来回报，对吗？这意味着在不同时期投资不同的领域。有时我们会在生态系统和生态系统合作伙伴上投入大量资金，并建立一个非常大的投资组合。然后，我们开始通过股息和股票回购向股东返还现金。现在有了人工智能，我们觉得人工智能在未来创造回报的潜力很大。所以我认为我们现在基本上想制定投资策略，投资未来，但同时，我们也通过股息和回购提供当期回报，对吧？所以我认为这是最重要的原则。如果你看看我们这样做的能力，我会说，我们有非常强大的财务能力来做到这一点，因为我们在运营基础上拥有非常强大的现金流。我们还拥有非常庞大和有价值的投资组合，其中很大一部分实际上流动性很强。所以我们有足够的财务资源来投资未来，无论是在人工智能方面，还是在需要的时候，投资一些投资活动。我们的投资组合基本上是自筹资金的，同时为股东提供当期回报，对吧？因此，我们今年已经宣布将派发 410 亿港元现金股息，股票回购金额也将略有减少，去年我们说要回购 1000 亿港元，今年我们说要回购 800 亿港元，对吧？所以基本上你可以称之为 200 亿港元的灵活缓冲，让我们可以静观其变，看看是否需要进一步投资人工智能。但如果你回顾这两年，去年我们的股息为 320 亿港元，股票回购为 1000 亿港元，即 1320 亿港元的目标回报。今年我们的目标回报是 80 亿港元加 41 亿港元加 121 亿港元。但是如果加上去年我们股票回购的超支额（15%），那么今年的数字实际上与去年的目标差不多。所以我认为，我们正努力在当期投资回报和未来投资之间实现非常好的平衡。但我们有非常强大的财务资源来做到这一点。汤玛斯·张我的问题回到之前关于支出以及高利润业务和货币化的问题。鉴于过去几年我们一直在追求高质量增长战略，我们也在研究利润率扩张的故事，即营业利润增长要快于收入增长。但我们也指出，随着时间的推移，两者之间的差距会缩小。所以我认为，把所有的点连接在一起，把所有的谜题拼凑起来，我们应该如何看待 2025 年和未来几年的利润率扩张故事？詹姆斯·米切尔从某种程度上来说，我们过去两年之所以能享受营业利润率杠杆，或者说一个关键原因，是因为我们享受了毛利率杠杆。我们之所以能享受毛利与收入的杠杆，是因为虽然我们的基础业务的综合毛利率约为 50%，但有许多新的收入来源为我们的收入增长做出了大部分贡献，这些收入来源的毛利率达到 70% 到 80%。因此，随着产品组合的转变，毛利率不断上升，毛利润增长速度快于收入增长速度。当然，随着时间的推移，会出现基数效应，或者更准确地说，是一种渐近效应。如果混合毛利率越来越接近增量毛利率，那么混合毛利率的改善速度必然会减慢。所以我认为从长期来看确实如此。但话虽如此，当我们看看我们的优质收入来源，例如视频帐户广告、搜索广告、一些增值金融服务、电子商务交易费、我们自己的游戏时，通常，这些收入的增长速度仍然快于我们的整体收入，并且继续享受比我们的混合利润率高得多的利润率。因此，我们相信我们将继续享受毛利杠杆，因此营业利润杠杆与收入相比，会以渐进的方式增长。刘炽平当然，人工智能投资实际上会与此背道而驰。所以你只需要重新平衡两者……我认为只是为了让整个情况更清晰。廖远我们已经看到许多公司在人工智能代理中发布了自己的大型功能模型。只是想知道我们的管理层如何看待大型语言模型未来的关键竞争因素以及我们的竞争优势是什么？因为我们在市场上看到了很多人工智能代理。那么未来我们应该如何通过添加更多特性和功能来提高用户参与度呢？刘炽平我认为存在某种人工智能，有很多种类型的人工智能代理，对吧？人工智能代理本质上是一种利用模型能力的模型，然后连接到不同的软件工具以完成复杂的任务，对吧？这是一个相当普遍的概念，你可以拥有人工智能代理。在独立的基础上，你可以让人工智能代理存在于不同的应用程序中。我们的看法是，将会有多种人工智能代理。但我认为，对于我们来说，我们能够利用高质量的模型构建独立的 AI 代理，同时利用我们在浏览器、元宝等不同软件平台上拥有大量消费者的事实。但与此同时，即使在微信和 QQ 中，我们也可以拥有 AI 代理。AI 代理实际上可以利用应用程序内的生态系统，通过完成复杂的任务为我们的用户提供真正优质的服务。以微信为例，微信拥有大量用户，每天的用户使用时间很长，用户打开应用程序的频率也很高。这是一个优势。第二个优势是，如果你看看微信中的活动，你会发现微信实际上非常非常多样化，对吧？它不仅仅是娱乐，不仅仅是交易，它实际上是一种社交沟通和内容。很多人在微信中工作，很多人在微信中学习，有很多交易通过微信进行，还有大量的小程序，实际上允许进行各种不同的活动，对吧？所以你看看小程序生态系统，我们可以轻松地基于模型构建一个代理，它实际上可以连接到许多不同的小程序，并为用户完成活动和复杂任务。所以，我认为这些都是我们独特的优势。当然，这些体验是我们希望非常谨慎地构建的。我们希望非常耐心地构建，以便为用户提供正确的体验，同时高度重视他们的数据安全、舒适感和安全感，对吧？所以，这些都是我们在构建这些产品时需要注意的事情。但随着时间的推移，我认为这些对我们来说都是巨大的机会。 (这份记录可能不是100％的准确率，并且可能包含拼写错误和其他不准确的。提供此记录，没有任何形式的明示或暗示的保证。表达的记录任何意见并不反映老虎的意见)

老虎证券03-20 11:30

腾讯2024Q4业绩电话会高管解读财报

017 年以来在 PvP 游戏中采用了机器学习技术。我们在游戏中利用人工智能来优化匹配体验、改善游戏平衡并为新玩家提供人工智能指导，从而增强我们的常青游戏战略。我们的游戏业务目前正在整合大型语言模型功能，以提高 3D 内容制作效率并为游戏内聊天机器人赋能。对于我们的视频和音乐服务，我们正在利用人工智能来提高生产力和动画、真人视频和音乐内容的创作。我们的内容推荐算法由人工智能驱动，并且已被证明可以有效促进内容发现。这些举措使我们能够更好地释放我们优秀内容平台的潜力。最后，随着人工智能的能力和优势日渐清晰，我们加大了对人工智能的投资，以满足我们的内部业务需求、训练基础模型，并支持用户对推理的搜索需求。为了整合我们的资源，推动这一重要的人工智能工作，我们重组了人工智能团队，专注于快速产品创新和深度模型研究。随着我们执行力和决策速度的提升，2024 年我们的年度资本支出增长了三倍多，达到 107 亿美元，相当于我们收入的约 12%，第四季度的增幅显著，因为我们购买了更多 GPU，既用于推理需求，也用于我们的云服务。我们打算在 2025 年进一步增加资本支出，预计我们的资本支出将占我们收入的百分之十几。在研发方面，我们将继续投资于我们自己的模型，并加速我们每个业务集团的人工智能应用开发。我们还在营销方面进行投资，以建立用户意识并推动采用元宝等新的人工智能产品。我们相信这些投资将随着时间的推移产生良好的经济回报，但我们也有能力继续向股东返还资本，我们打算在 2025 年回购至少价值 800 亿港元的股票。 James Mitchell 第四季度，我们的总收入恢复两位数增长，同比增长 11%。增值服务占我们收入的 46%，其中社交网络子部分占 17%，国内游戏占 20%，国际游戏占 9%。营销服务占我们收入的 20%，金融科技和商业服务占 33%。我们的毛利同比增长 17%，主要得益于国内游戏、视频账号广告和微信搜索广告等高利润收入来源的贡献增加，以及云服务带来的成本效益。按分部划分，增值服务毛利同比增长 19%，占我们总毛利的 49%。营销服务毛利同比增长 19%，贡献率为 22%，金融科技及企业服务毛利同比增长 11%，贡献率为 29%。增值服务分部收入为人民币 790 亿元，同比增长 14%。社交网络收入增长 6%，主要得益于基于应用程序的游戏道具销售、音乐订阅和小游戏平台服务费收入的增加。音乐订阅收入同比增长 18%，订阅用户增长至 1.21 亿。腾讯音乐深化与唱片公司和艺术家的合作，并增加了超级 VIP 特权，例如 AI 驱动的音效匹配和可收藏的艺术家卡。长视频订阅收入同比增长 3%，订阅用户数增至 1.13 亿。我们自制的电视剧《东方幻想爱情游戏》是 11 月中国所有网络平台上观看次数最多的电视剧。国内游戏收入同比增长 23%，而基数较低，主要得益于经典游戏《王者荣耀》、《和平精英》、《VALORANT》以及新发布的游戏《地下城与勇士》和《三角洲特种部队》的贡献。国际游戏收入同比增长 15%，按固定汇率计算增长 16%，这得益于《Brawl Stars》和《PUBG MOBILE》的强劲表现以及《流放之路 2》的抢先体验版。对于通信和社交网络，我们的索引和标准化商品平台 Mini Shops 正在逐步添加功能以刺激新交易和重复交易。例如，我们推出了赠送功能，利用微信的社交互动和人们互赠有趣或时尚物品的愿望。此赠送功能的好处是，收礼人必须填写他们的送货地址，这构建了我们的送货地点图，使消费者未来的购物交易更加方便，商家未来的送货更加高效。微信搜索查询量和收入持续快速增长。我们整合了腾讯混元和DeepSeek大型语言模型能力，提升了微信搜索结果的相关性和质量，目前腾讯自有模型支持的结果已覆盖90%以上的问题式搜索。就国产游戏而言，第四季度，我们的几款经典游戏在日活跃用户和变现方面均受益于 IP 合作和高调活动。《王者荣耀》的总收入同比增长了两位数，得益于日活跃用户增加和基于动漫系列《名侦探柯南》的流行服饰。 VALORANT 的总收入因与世界冠军团队 Edward Gaming 以及 Riot 的动画系列《Arcane Season 2》的合作而增长了一倍多。Fight of the Golden Spatula 的总收入因 Arcane 主题英雄而增长了两位数百分比。我们正在寻求培育更多常青游戏。例如，我们最近发布的游戏《三角洲特种部队》在第四季度在中国个人电脑和移动设备上创造了超过10亿元人民币的总收入，我们的产品线还包括备受期待的游戏，如《无形者》、《光之魔童降世》、《胜利女神：新希望》和《VALORANT Mobile》。几周前，在 2025 年春节期间，我们收入最高的五款游戏的 DAU 均比 2024 年春节期间有所增长，这体现了游戏行业的健康发展和我们经典游戏的活力。DAU 的增长源于游戏玩法和社交活动计划，例如《和平精英》的唐代主题地图、《王者荣耀》的以烟花和自拍点为特色的社交空间。在我们的国际游戏中，芬兰 Supercell 的《荒野乱斗》是 2024 年中国以外全行业 DAU 第三高的手机游戏。受益于天使与恶魔赛季和重新设计的战斗通行证，第四季度的总收入同比增长了数倍。《流放之路 2》由我们位于新西兰的子公司 Grinding Gear Games 开发，是一款适用于 PC 和游戏机的全新动作角色扮演游戏，具有深入的角色养成系统。自 12 月抢先体验版发布以来，该游戏连续六周在 Steam 付费游戏中收入排名第一。我们的加拿大子公司 Digital Extremes 旗下的 Warframe 在第四季度发布了重大更新 Warframe 1999，这提升了 DAU，并让该游戏在第四季度创下了 11 年历史上的最高总收入水平。2024 年全年，Warframe 的总收入同比增长超过 30%，也创下了迄今为止的最高水平。营销服务方面，第四季度收入增长 17% 至人民币 350 亿元，这得益于用户参与度的提高以及我们广告平台的持续 AI 升级。具体而言，我们增强了 AI 模型，以便更全面地了解用户的兴趣以及用户对广告的反应，从而使我们的系统能够提供更相关的广告推荐。我们的营销服务收入在大多数行业均有所增长。从库存来看，视频号营销服务收入同比增长超过 60%，这得益于用户参与度的提高、前面提到的人工智能的增强以及视频号内消费者交易的增加，从而带来了更多的闭环电商广告。小程序营销服务收入同比增长迅速，微信搜索收入同比增长一倍以上，这得益于更多的商业查询以及人工智能优化的广告位置和广告格式，从而提高了点击率。金融科技及企业服务板块第四季度收入为人民币560亿元，同比增长3%。金融科技服务收入本季度恢复同比低个位数增长，受益于商业支付量增加以及财富管理和消费贷款服务收入增加。商业支付收入同比改善至基本稳定，第四季度交易笔数同比增长快于第三季度。第四季度，企业服务收入同比小幅增长，受益于云服务收入增加以及电子商务交易量上升带来的技术服务费增加。但正如 Martin 所提到的，为满足腾讯自身需求而分配更多 GPU 暂时限制了本季度云服务收入的增长。由于效率提高，企业服务毛利率同比上升。企业微信的收入同比增长逾一倍，因为企业越来越愿意为高级通讯功能付费。而腾讯会议的收入同比增长逾 40%，得益于企业采用率的提高。 John Lo 2024年第四季度，总收入为人民币1724亿元，同比增长11%。毛利为人民币907亿元，同比增长17%。经营利润为人民币515亿元，同比增长24%。利息收入为人民币39亿元，与去年同期基本持平。财务成本为人民币25亿元，同比下降29%，原因是本季度外汇收益与去年同期的损失相比有所下降。联营公司及合资公司的净利润为人民币 93 亿元，而去年同期为人民币 24 亿元。按国际财务报告准则计算，净利润为人民币 77 亿元，较去年同期增加人民币 45 亿元，这主要归因于联营公司特定因素，包括业务增长、新内容发布和运营效率提高。所得税费用同比增长 22% 至人民币 118 亿元，主要受经营利润增长推动。按非国际财务报告准则计算，摊薄每股收益为人民币5.91元，同比增长33%，高于非国际财务报告准则下的净利润增幅，原因是我们回购股份导致股数减少。按非国际财务报告准则计算，第四季度营运利润为人民币595亿元，同比增长21%。归属于股东的净利润为人民币553亿元，同比增长30%。营运利润与净利润同比增速的差异主要由于非国际财务报告准则下来自联营公司和合资公司的利润份额增加，本季度该份额增长了72%，达到人民币77亿元。再来看看毛利率。第四季度，整体毛利率为 53%，同比上升 3 个百分点，分部门来看亦是如此。增值服务毛利率为 56%，同比上升 2 个百分点，原因是高利润率的国内游戏收入占比增加、音乐订阅收入利润率提高以及低利润率的直播收入占比下降。营销服务毛利率为 58%，同比上升 1 个百分点，原因是高利润率的视频账户和微信搜索收入增长。金融科技及企业服务毛利率为 47%，同比上升 3 个百分点，这得益于高利润收入的占比增加以及云服务成本效率的提高。第四季度，我们的运营费用、销售和营销费用为人民币 103 亿元，较去年同期的高基数下降 6%。销售和营销费用占收入的 6%，低于去年同期的 7%。总一般及行政开支为人民币 314 亿元，同比增长 16%，主要由于研发开支增加，同比增长 21% 至人民币 198 亿元，这主要是由于员工成本增加以及与我们的 AI 计划相关的 GPU 服务折旧。不包括研发的一般及行政开支同比增长 8% 至人民币 116 亿元。截至季度末，我们拥有约 111,000 名员工，同比增长 5% 或环比增长 2%。2024 年第四季度，非国际财务报告准则下的营业利润率为 34%，同比增长 3 个百分点，与毛利率扩张基本一致。接下来，我将重点介绍一些关键的现金流和资产负债表指标。第四季度，运营资本支出为人民币 349 亿元，同比增长 421%，这得益于对 GPU 和服务器的投资增加，以提升我们的 AI 能力。非运营资本支出为人民币 17 亿元，同比增长 103%，主要得益于在建数据中心。我们的总资本支出为人民币 366 亿元，同比增长 386%。自由现金流为人民币 45 亿元，同比下降 87%，主要由于 GPU、服务器和数据中心的资本支出增加。与上一季度相比，自由现金流下降 92%，原因是某些应计费用的结算时间差异、GPU 和服务器的资本支出增加以及季节性游戏总收入下降。净现金状况为人民币 768 亿元，环比下降 20%，反映了与资本支出和股票回购相关的现金流出。资本回报方面，2024年全年，我们回购了3.07亿股，总对价为1120亿港元，回购股数和总对价都是去年的两倍多。我们计算2024年摊薄每股收益的加权平均股数同比下降2%。经股东在即将召开的2025年股东大会上批准，我们提议派发每股4.5港元的年度股息，较上年增长32%。股息将于2025年5月30日支付给股东。 (这份记录可能不是100％的准确率，并且可能包含拼写错误和其他不准确的。提供此记录，没有任何形式的明示或暗示的保证。表达的记录任何意见并不反映老虎的意见)

老虎证券03-20 11:09

分支机构管理失控?国信证券12 张监管罚单背后的启示，还有哪些券商违规投资者警惕：出借账户也要承担法律责任！

024年试点"行为特征分析模型"，通过机器学习识别异常交易模式（如非交易时段登录、高频撤单等）。 2. 罚单呈现三大趋势双罚制常态化：2024年国信证券12张罚单中，8张同时处罚机构与个人；跨期追责：对历史违规行为追溯期从2年延长至3年；诚信档案联网：被记入诚信档案者将影响银行、保险等跨行业任职。 3. 行业自救措施智能合规系统：头部券商投入AI监控平台（如中金公司"合规哨兵"系统）；考核机制改革：广发证券等取消单一交易量考核，增加合规权重；客户教育强化：华泰证券推出"账户安全锁"功能，客户可自主设置操作权限。 ■对市场参与者的启示 1. 券商层面建立"总部直管"的合规督导体系，对分支机构实行突击检查；引入区块链技术实现操作留痕不可篡改。 2. 从业人员警惕"熟人经济"陷阱，拒绝代客理财的灰色收入诱惑；定期参加《证券经营机构及其工作人员廉洁从业实施细则》专题培训。 3. 投资者切勿外借账户，根据《反洗钱法》出借账户可能承担法律责任；定期通过中国结算"一码通"平台查询账户异常操作记录。另据《中华人民共和国证券法》：第五十八条任何单位和个人不得违反规定，出借自己的证券账户或者借用他人的证券账户从事证券交易。第一百九十五条违反本法第五十八条的规定，出借自己的证券账户或者借用他人的证券账户从事证券交易的，责令改正，给予警告，可以处五十万元以下的罚款。

金融界03-18 23:09

看懂人工智能行业周期由硬转软，这些AI软件股值得关注！

脑硬件、云端平台、基础模型、模型中心和机器学习、应用程序和服务。其中，基础模型环节是较传统AI价值链新增的。【生成式AI价值链，来源：麦肯锡】麦肯锡认为，在未来三到五年，上述环节的市场机遇将是逐级增加的。该机构预计AI应用市场是扩张最快的领域，能够为现有科技公司和新市场进入者提供重要的价值创造机会。更简单来看，AI产业链分为硬件基础设施（代表公司包括英伟达、博通、台积电）、软件基础设施（代表公司有微软、谷歌、亚马逊和Meta）和应用程序服务（比如OpenAI等）。【AI价值链，来源：TradingKey】 AI硬件股的挑战按照Y Combinator中国前身、现奇绩创坛的创始人陆奇的说法，OpenAI开发的ChatGPT模型的诞生标志着产业发展的信息感知系统（从环境中获取信息）向模型知识系统（用模型表达信息）的「新范式转变」。 ChatGPT推动了AI大模型竞赛，英伟达因提供AI模型训练过程中必不可少的晶片而成为最大赢家，市值一度攀升至美股第一，迄今仍稳坐TOP 3。德勤报告称，2024年半导体产业发展强劲，销售额实现超预期两位数增长（约19%）至6270亿美元。德勤预计2025年将继续升至6970亿美元的历史新高，2030年和2040年是目标分别是1兆和2兆美元。但从产业周期、需求前景等角度看，英伟达一类的AI硬件股未来将面临挑战。 1、周期性波动在AI硬件领域中，受到产业供需关系影响，晶片行业和存储行业呈现出明显的周期性。半导体周期通常为4年，上行周期持续2至3年，下行周期为1至1.5年。研究指出，上行周期主要驱动因素是终端销量爆发、新技术投入、晶圆厂合并/减产/产能不足等；下行周期主要受到产能过剩、需求下降和国际经济形势等因素影响。德勤指出，在过去三十多年中，晶片产业经历了9次从增长转为萎缩的周期。德勤看好2025晶片需求前景，但难以预测2026年的情景。【半导体晶片周期，来源：德勤】 2、英伟达业务增速放缓占据着90%AI晶片市场的英伟达业绩被视为该行业的风向标。在经历了2024财年后三个季度的营收三位数高增长后，2025财年连续四个季度增速放缓，分别为262%、262%、122%、94%、78%。英伟达销售额难以维持三位数高增长成为事实。摩根士丹利指出，半导体行业的增长往往若不是高增速、就是负增速，很少有适度增速。 3、DeepSeek冲击业内认为，中国大模型DeepSeek正在打破硬件和软件的「护城河」，因其以免费、开源、低算力成本、低硬件要求、高性能等特征打击了英伟达等训练晶片的需求预期。摩根士丹利分析师表示，「我们不需要更多地英伟达晶片，我们需要应用程序」。不过，业内和英伟达也指出，人工智能发展从「训练阶段」向「推理阶段」的周期转变中，推理晶片仍有广阔的空间。 4、关税政策、出口限制拜登政府对美国先进晶片向中国、俄国、以色列等国出口限制，川普2.0政府也计划进行更严格的出口管制，甚至施压日本、荷兰等盟国升级对中国晶片产业的限制。瑞穗证券预计，美国商务部可能会全面对中国出口所有AI晶片、并有针对性暂停出口许可证，这将打击海外营收占5成、中国营收占近2成的英伟达、以及博通等公司业绩。 AI软件股的机遇经历了英伟达的硬件股的繁荣，进入2025年，华尔街纷纷看好软件股。 Wedbush直言，AI的软件时代已经到来。美国银行认为，自主式AI的兴起将推动软件公司下一阶段的增长。未来美国软件五大趋势：企业AI试点转向常规生产力、软件公司提升AI采用率和变现能力、AI软件支出挤占低优先顺序IT项目、自主式AI和小型语言模型发展势头强劲、低或无代码应用普及等。高盛提出了AI交易四阶段理论，依次是以英伟达为首的AI晶片股、AI基础设施股、应用AI技术创收的公司和AI驱动的生产力提升的企业。 2025年初，高盛认为，第一阶段AI股因算力成本的革命性下降而承压，第二阶段AI股的市场仓位过重，第三阶段AI股将因AI技术推广和创收将迎来机遇，第四阶段AI股的业绩仍需时间考验。在高盛推荐的40只第三阶段AI股中，有24只为软件公司，其中Palantir、Cloudfare等公司未来销售增长加速。 1、双周期重合摩根士丹利报告称，接下来将出现软件支出周期和围绕生成式AI的长期创新周期的重叠。软件公司已经历三年的优化和消化期，正为进一步增长奠定基础；在创新周期中，软件拥有实现更广阔商业和消费者工作流程自动化的能力。 2、AI应用是目的分析师认为，资金从硬件公司向软件公司的转移是一种自然发展，因为AI技术的用例主要在软件领域。摩根士丹利称，创新周期的第二阶段时人们开始使用产品，这也是软件公司获得报酬的时候。 3、DeepSeek机遇以往软件公司需要付费部署AI模型和获得运算能力，而免费开源的DeepSeek模型能够使得「AI平民化」，极大降低企业采用AI技术的门槛。高盛指出，降低运算成本的DeepSeek模型将使得应用层和平台层受惠，这将促进AI工作负载的更广泛使用，鼓励企业和消费者采用。摩根士丹利表示，更具成本效益的模型正在降低更广泛软件生态系统的GenAI投入成本，微软、Salesforce、Adobe等公司将受益。 4、人工智能代理 AI Agent，或AI智能体将解锁AI更广的应用场景。美国银行称，AI Agent不是普通的聊天机器人，而是能够操作具有增强推理和决策能力的自主数字代理的强大模型。美银称，未来十年，AI Agent最终将改变严重依赖人力资本的垂直行业，引发改变全球经济的企业效率革命。 AI Agent可能会在2025年下半年开始取代呼叫中心、软件工程等人员，随后拓展至生物制药、护理、教育、网络安全、制造业和法律等行业。 Gartner预计，到2028年，全球33%的企业软件将融合AI Agent，15%的工作决策将由AI自主决策做出。美国AI软件股推荐 1、云服务 ● 微软（MSFT.US）：节省的大量资本开支可用于扩大软件产品的支持；大摩认为，Azure是APP开发人员存储和建立基础AI模型的最佳位置。 ● 亚马逊（AMZN.US）：强大的云计算基础AWS；全面的AI技术堆栈；拥有电商、物流、家具等多个应用场景。 ● 谷歌（GOOG.US）：云服务Google Cloud。 ● Salesforce（CRM.US）：CRM龙头；美银2025十大软件推荐股。 2、数据公司 ● Palantir（PLTR.US）：AI+军工概念；业务从政府依赖型转向商业多元化；AIP平台扩大AI商务业务。 ● Snowflake（SNOW.US）：轻量化服务；业绩增速稳健，高层对长期机会态度乐观。 3、AI应用公司摩根士丹利指出，具有高定价权的公司往往能在生成式AI采用过程中受益最大。该公司推荐Home Depot（HD.US）、Spotify（SPOT.US）等公司。 4、金融公司高盛和摩根士丹利特别提到金融股，尤其支付类公司在AI应用中的潜力。分析师指出，越来越多金融公司正在加速采用AI技术，在运营效率、风险管理、客户服务等方面展现出巨大潜力。 Evercore（EVR.US）、MSCI（MSCI.US）、Fiserv（FI.US）和Toast（TOST.US）等公司值得关注。原文链接

TradingKey03-18 19:50

24小时热点