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斩断场外期权业务利益链法律自律应双“管”齐下

户则以此成功绕开监管。根据相关规定，仅机构投资者可参与场外期权投资。权益类场外期权允许法人户和产品户两类主体参与，前者要求最近一年末净资产不低于5000万元，具备3年以上相关投资经验，且最近一年末金融资产不低于2000万元，简称“532”；产品户参与则对产品和管理人都有要求，其中产品规模要求不低于5000万元，投资比例不超过产品规模的30%等，产品管理人则要求最近一年末管理金融资产规模不低于5亿元，具备2年以上金融产品管理经验，简称“552”。　　另据介绍，现在绕道参与场外个股期权的个人并不少，因为这类业务需要很强的互信，所以一般只做“朋友”生意。　　警惕内幕知情人参与　　投资者把场外期权当作投资工具，借道参与虽然涉嫌违规，但性质尚不严重。更需警惕的是，一些金融从业人员和上市公司工作人员，尤其是少数内幕信息知情人参与场外期权，很可能就埋下内幕交易的隐患。　　“据我所知，在有些场外个股期权的通道或中介平台的客户中，还包括了基金经理和上市公司高管，甚至一些平台还会主动招揽这类人员，组成圈子、互相推票，大家有消息时一起搞一把。由于知道可能存在违规，这类圈子在活动和沟通的时候都会非常注意隐蔽。”有知情人士向证券时报记者表示。　　证券时报记者在采访中还发现，相对于基金经理、上市公司高管，近年来研究员对参与场外个股期权的诉求更大，下单比基金经理更猛。　　“最早在2018年左右，就有人通过这个方法来发财了，当时以个别卖方研究员为主。2019、2020年开始，逐渐有些公募的人参与进来，包括券商自营、产业上的专家等。”前述券商人士称。　　个人借道参与场外个股期权，需要的资金门槛其实并不高。“单个个股期权小几十万就能做了，只要找一个通道，可能10万、20万、30万都能做。因为私募的产品是现成的，只是个人将比如20万元给到私募，私募拿20万元放到产品里面来购买，相当于通道。”有业内人士解释。　　另一位衍生品相关从业人士介绍，“假设场外期权的名义本金是200万-300万元，算下来期权费也就十几万，对于资金的要求并不高，相对容易参与。一些高净值人群想通过场外个股期权来表达市场观点和加一些杠杆，尽管风险较高，但监管层面很难完全杜绝这样的做法。” 　　还有业内资深人士指出，更隐蔽的方式是通过香港市场来买个股期权。　　自律法律双“管”齐下　　场外期权市场的灰色乱象，给监管部门提出了新课题，防范个人违规参与是重中之重。但也有业内人士提出，不能因为少数人违规影响整体市场发展，要在发展和监管中寻找动态平衡。　　事实上，早在2017年9月27日，中期协就发布了《关于加强风险管理公司场外衍生品业务适当性管理的通知》，要求“风险管理公司不得与自然人客户开展衍生品交易服务”。券商一直以来都要求场外期权的交易对手方必须是机构，但个人绕道参与仍然屡禁不止，随之而来的违规令人忧虑。　　谈到本次“基金经理参与场外期权被查”的传闻，上海久诚律师事务所主任许峰律师表示，如果金融机构从业人员利用因职务便利获取的内幕信息以外的其他未公开的信息，从事与该信息相关的证券交易活动，可能会涉嫌违反《证券法》第五十四条关于禁止利用未公开信息交易的规定；如果构成违法行为，会依照内幕交易的相关规定进行处罚，即责令依法处理非法持有的证券，没收违法所得，并处以违法所得一倍以上十倍以下的罚款；没有违法所得或者违法所得不足五十万元的，处以五十万元以上五百万元以下的罚款。此外，利用未公开信息进行交易给投资者造成损失的，应当依法承担赔偿责任。　　目前，从传播信息来看，该事件很可能属于一种新型“老鼠仓”，当然还需要监管机构介入后根据事实依法认定。　　值得注意的是，《期货和衍生品法》自今年8月1日起施行，其中明确对操纵市场、内幕交易等违法行为的处罚。　　比如，违反规定从事内幕交易的，责令改正，没收违法所得，并处以违法所得一倍以上十倍以下的罚款；没有违法所得或者违法所得不足五十万元的，处以五十万元以上五百万元以下的罚款。单位从事内幕交易的，还应当对直接负责的主管人员和其他直接责任人员给予警告，并处以二十万元以上二百万元以下的罚款。内幕交易行为给交易者造成损失的，应当依法承担赔偿责任。　　“在这类违规中，一旦发现线索，监管可能会重点关注你有没有趋同交易。有些基金经理用自己名义认购私募而买入场外个股期权，如果他所管理的公募产品也买了这只股票，就形成趋同交易，一旦穿透就会曝光。还有一些用家人、朋友名义购买私募产品进行此类交易，调查后同样也能发现。”某大型私募相关负责人称。　　不过，也有业内人士表示，由于交易隐蔽，个人投资者绕道参与场外期权的现象恐怕很难被完全杜绝。除了监管部门的底线监管，相关一线机构和从业者更应当提高风控意识，加强自律监管，唯有如此才能将相关违规行为消灭在萌芽阶段。

追风2022-08-10

场外期权业务监管趋严二级交易商首次“减员”场外期权业务监管趋严二级交易商首次“减员”

司就因为1笔场外期权合约对手方为非专业机构投资者而被出具警示函。

周大股2022-08-10

科创50指数再创新高！私募火线解盘，科创板这些投资方向亮了

、市场面临阶段性“存量博弈”的背景下，机构投资者会倾向于将注意力和资金更加聚焦于“景气度有韧性”的方向上。科创板上市企业普遍景气度较高，资金的关注度较以往有明显提升。其次，近期外部环境出现一些变化，这对于国内科技创新领域的产业发展“更是一种激励”。畅力资产董事长宝晓辉认为，据通联数据，截至8月9日收盘时，科创50指数的市盈率仍处于10.59%的近三年较低历史分位水平。此外，外部环境的波动也显著提升了机构对于优质高科技上市公司的偏好。宝晓辉也提示，投资者需要关注两个风险：一是高科技企业研发投入较大、周期较长，一些公司短期业绩难有大幅改善；二是科创板公司多以中小市值为主，股价波动幅度较主板个股更大。料延续相对强势格局 “结合科创板目前估值水平和市场风格，预计下半年科技板块具有较好的配置机会。下半年市场风格仍然以成长风格为主，科创板投资机预计会大于沪深300、上证50等。”宝晓辉表示。多家私募机构也表达了对于科创板市场走势的乐观看法。钦沐资产研究总监王傲野称，受消息面影响，短期科创板部分强势个股的“性价比”预计依然占优。整体来看，在当前机构投资者逐步出现“市值下沉”趋势的背景下，科创板中具有高增长潜力的中小市值公司未来仍会受到市场主流资金的关注。肇万资产总经理崔磊指出，“短期内科创50指数将保持震荡上行势态，背后的原因主要在于宏观经济、货币政策将更加有利于科技成长类资产，同时科创50成分股中的部分权重股业绩优异。”崔磊称，科创板市场在开板时就特别强调了科技属性、创新属性，同时考虑到科创50指数较为高效的成分股更新规则，年内科创50指数将有较高概率持续跑赢A股其他主要指数。多家私募将择机加大配置力度从具体策略应对方面来看，多家私募机构进一步表示，未来一段时间将继续加大对科创板优质个股的配置力度。王傲野透露，目前该机构在仓位水平上“较为积极”，但对于A股“核心资产”能否重现趋势性上行的整体看法，则是“倾向于还要多一些等待”。在此背景下，后期该机构将会考虑逐步继续增加对优质科创板个股的配置。“从长期基本面分析来看，优质科技股未来的发展空间确定性更高；展望明年，我们将重点关注机器人(11.040,0.04,0.36%)、混合现实等创新型产品带来的产业链投资机会。”王傲野称。彭希曦称，该机构当前在A股的行业偏好上，相对更加看好以新能源为代表的先进制造业，如锂电池、光伏、新能源车板块等。而相关赛道的优质科创板个股，也是该机构重点逢低配置的重点标的。从价值博弈的角度方面，也会持续跟踪相关科创板上市公司的业绩兑现情况及“交易拥挤度”情况。宝晓辉表示，当前该机构在科创板上市公司的投资上，主要以“覆盖重点高科技产业”为主。具体来看，目前畅力资产已经布局且未来会逢低配置的科创板行业，主要包括半导体、光伏、汽车加工产业链、创新药以及人工智能板块等。崔磊强调，未来该机构在“合理的股价”上仍将继续加大科创板股票的配置力度，投资方向包括新能源、智能驾驶、专精特新的“行业小龙头公司”等。“随着时间的积累，优秀的科创板个股股价终将反映其独特商业模式的经营成果，并给投资者带来投资回报。”崔磊称。

进击的巨人2022-08-10

Coinbase 财报“暴雷” 其收入骤降63% 净亏损11亿美元

管理公司贝莱德建立合作伙伴关系，以帮助机构投资者交易比特币。

楼喆2022-08-10

特斯拉ETF单股上市引投资人热捧，监管机构：风险大，散户需谨慎！

拥有大量的战术交易员追随者，包括散户和机构投资者，”公司产品主管David Mazza在接受采访时说。 Granitshares首席执行官Will Rhind指出，“很多投资者已经在这个领域很了解我们了。” 两家公司的反向特斯拉基金将与AXS上个月推出的TSLA Bear Daily ETF 展开竞争。Granitshares的新产品与AXS的产品一样，费率为1.15%。据Mazza称，Direxion的ETF每只收取0.95%的管理费。除了周二推出的基金外，Direxion和Granitshares还计划推出另外36只基金。Mazza表示，Direxion选择在第一波发布中专注于特斯拉和苹果，因为这两家公司的一些“争议性观点”在交易社区中最为严重，有很多人希望在这两家公司的股票上下注。 AXS ETF的交易活动表明了特斯拉的相关产品很受欢迎。在AXS推出的8只单股ETF中，其反向特斯拉基金的资金流入和交易量最大。莱因德表示，GraniteShares首批推出的产品包括杠杆化的Coinbase ETF，因为该产品将是美国首个最接近杠杆化加密货币敞口的产品。Coinbase将于周二收盘后公布收益报告，届时该产品将首次亮相。与AXS类似，这两家发行公司最初都计划推出牛股基金，提供两倍于单只股票日回报率的产品，但在接受SEC审查期间，它们降低了部分ETF的杠杆率，做出上述调整是为了遵守旨在限制基金中衍生品相关风险的规定。尽管美国证交会没有阻止单股ETF上市，但官员们已就这些产品发出了一连串警告。Caroline Crenshaw警告投资顾问不要向散户推荐ETF。 Mazza表示，Direxion一直在向零售交易商传授与复杂产品相关的知识。“通过教育，我们努力强调，这些产品不要用作长期投资。事实上，恰恰相反，这些基金是日常交易工具。” Granitshares的Rhind表示，单一股票ETF并不适合所有投资者。他说：“这是一款面向那些了解风险、了解杠杆作用如何运作、了解日常再平衡如何运作以及能够积极监控其投资组合的人的产品。”

Sue2022-08-10

中国金融圈大地震？！网传300多位基金经理参与场外期权被警方调查知情人士：传闻不实

衍生品行业人士强调称：“场外期权只能以机构投资者的形式参与，达到满足条件才能与券商签订交易协议。” 据专业人士向财联社透露，从个人角度来看，基金经理无法直接参与场外期权交易，只能通过第三方机构参与。因为投资场外衍生品和A股股票挂钩，如果基金经理真的参与，或意味着基金经理先在券商下单看涨期权，后可通过资金建仓来抬升股票价格，实现股票上涨，场外期权也顺势暴涨，这样完成结利。“基金经理的交易对手方一般需要对冲，对冲的过程可能会导致挂钩的股票价格上涨。” 也有更为直接的版本来解释基金经理如何赚期权的“外快”：某基金经理建仓之前，先通过场外期权通道（一般是私募）在券商下单看涨期权（杠杆普遍在10倍以上），以此计算，建仓后如果某股票涨幅50%，场外期权的涨幅可能超过500%，是一种暴力且隐蔽的手段。

Dan19772022-08-09

华尔街最大多头都不爱股票了？小摩：目前应对大宗商品发起“猛攻”

novic在华尔街赫赫有名，在去年的《机构投资者》调查中被评为排名第一的股票策略师。 Kolanovi带领的策略师团队表示，这种不同类资产的表现差距，为投资者在保持风险偏好的同时重新调整头寸提供了机会。但这并不意味着他们预计股市会下跌。事实上他们认为，受强劲的企业业绩提振，股市将在年底前上涨。不过，随着最近大宗商品价格走软，小摩策略师们认为这是一个猛攻的机会。 “优于预期的经济数据正诱使股市和信贷市场消化衰退风险，”他们写道：“由于大宗商品落后于其他风险资产，我们将部分风险配置从股票转移到大宗商品。” 因此，该团队对风险资产整体增持的建议保持不变，同时仍在减持固定收益和现金。不过，通知客户减持股票，对Kolanovic来说是一个显著的转变。在2022年的大部分时间里，他一直建议客户在股票抛售期间逢低买入。

小小新新2022-08-09

股市是否处在风向转折点，本周拭目以待！

。 2. 虽然散户积极地投身股市，但是机构投资者对股票的敞口仍然很低。根据德意志银行分析师 7 月 29 日的一份报告，自 2010 年 1 月以来，全权投资者和系统性投资者的股票头寸仍处于其区间的第 12 个百分位，意思是股票的机构头寸处于其历史范围的低端。 3. 由于佩洛西访问台湾导致中美紧张关系加剧，除了中国周五公布的对美国的八大反制措施之外，不知道是否还会有金融和经济方面的对策。这很可能会给美国股市带来不可预测的冲击。自去年12月以来，中国已经连续6个月抛售了1001亿美元的美债，使得仓位降至十二年以来的最低值，至9808亿美元。中国是否会加大抛售美债的力度，需要观望。 4. 自 1986 年以来，8 月一直是美国股市平均表现最差的月份，道琼斯指数 8 月份的平均回报率为负 0.67%，略低于 9 月份的负 0.64%，而其它月份的平均涨幅为 1.05%。上周市场回顾上周五S＆P / TSX综合指数以19620.13收盘，较前一周下跌0.37%。上周五，伦敦布伦特10月原油期货为94.38美元/桶。上周五1加元兑0.7732美元；1加元兑5.2266人民币。就业数据加拿大统计局上周五公布的数据显示，由于公共部门收缩，加拿大经济在 7 月份意外净减少 30,600 个工作岗位，而失业率则保持在 4.9% 的历史低位。加拿大银行密切关注的永久雇员的平均小时工资自 2021 年 7 月以来增长了 5.4%，低于 6 月的 5.6% 的同比增幅，但远高于年初的 2.4% 。虽然加拿大就业岗位连续两个月减少，但是雇员平均小时工资的持续增长还是会令加拿大央行继续保持鹰派，很可能在9月份的会议上提高利率至少50个基点。分析与展望上周加拿大股市在高科技、原材料和金融行业板块领涨，但是能源板块下跌，造成本周几乎持平。另外，投资者消化了又一轮企业财报和就业报告，这些数据加剧了对经济放缓的担忧。加元由于加拿大经济在 7 月连续第二个月裁员，而美国招聘人数激增可能会加速美联储加息，加元兑美元上周五跌至两周低点。加元兑美元汇率下跌 0.5% 至 1.2935，或 77.31 美分，此前曾触及 7 月 19 日以来的最低水平 1.2984。上周，加元下跌 1.1%，为七周以来最大单周跌幅。上周市场回顾上周五上证指数以3227.03收盘，较前一周下跌0.81%。沪深300指数以4156.91收盘，较前一周下跌0.32%。恒生指数以20201.94收盘，较前一周微涨0.23%。上周五，人民币兑美元汇率接近6.7622。分析与展望上周二A股普跌，三大股指集体跌逾2%，沪指盘中一度跌3%，创5月底以来盘中新低。上周三早盘上涨，但随后转为下跌。美国众议院议长佩洛西上周二访问台湾导致中美之间的地缘政治紧张加剧，投资者对此感到不安。沪综指上周五收复3200点，以3227.03收盘，缩窄本周跌幅至0.81%。恒生指数上周五收盘时上涨 0.1% 至 20,201.94 点，上周涨幅为 0.2%。三天的涨幅是自 6 月 28 日以来最长的涨幅。平安证券周四在一份报告中表示：“随着财报季如火如荼，预计公司将发布强劲的业绩或好转的企业前景。鉴于大盘估值偏低，现在是建仓的好时机。” 尽管阿里巴巴 6 月当季的收益较上年同期下降 60%，但他们的股票收益表明交易员可能认为最糟糕的时期已经过去，因为监管环境和经济扩张更加宽松，市场情绪有所改善。自从上个月在香港寻求主要上市地位并随后增加了两名独立董事以来，其对美国上市存托股票的溢价已经扩大。阿里巴巴港股较美股溢价扩大至平均水平七倍。人民币从2022 年初到现在，人民币兑美元汇率已连续五个月下跌 5%，这是自 2018 年 10 月以来最长的连续跌势。美联储的激进政策已将美元推至 20 年高位。由于通胀居高不下和黄金购买量下降，美元今年已上涨 11%。高盛首席大宗商品策略师 Jeff Currie 表示，人民币贬值意味着中国消费者——约占零售黄金购买量的三分之一——购买避险金属的购买力下降。随着人民币贬值，黄金也随之走低。与此同时，中国投资者一直在囤积现金，而不是将其重新注入经济，这也推高了美元。这些资金没有让人民币流入实体经济，而是最终流入银行债券和公司债务。上周市场回顾上周五，日经225指数以28175.87收盘，较前一周上涨1.35%。上周五，德国DAX 30指数以13573.93收盘，较前一周上涨0.67%。上周五，英国FTSE 100指数以7439.74收盘，较前一周上涨0.22%。分析与展望欧洲股市上周二小幅回落，追踪全球避险情绪，投资者正在评估上月的反弹是否还会继续。上周三，美国公布的强劲经济数据缓解了投资者对经济衰退的担忧，欧洲股市收盘走高。上周五欧洲股市收盘走低，上周泛欧STOXX 600指数与上周基本持平。英国央行试图抑制通胀压力，上周四将利率上调 50 个基点，从1.25%上调至1.75，这是自1995年以来幅度最大的一次升息。值得注意的是，英国央行现在预计英国经济将在 2022 年第四季度进入可能持续一年以上的衰退。它预计总体通胀率将在 10 月达到 13.3% 的峰值，并在 2025 年之前保持在 2% 的目标之上。市场信息

汉邦金融2022-08-09

华尔街逼空大战再次上演？ Bed Bath & Beyond九日连涨翻两倍迷因股投资者数钱到手软

好了准备。逼空一些华尔街人士表示，机构投资者的空头回补可能推动了近期的飙升。根据分析公司S3 Partners的数据，目前可供交易的Bed Bath & Beyond股票中有一半以上被卖空，而AMC Entertainment、GameStop和Wayfair的卖空兴趣各占20%左右。高盛汇编的数据显示，追踪对冲基金高信念押注的指数上周上涨1.8%，落后于散户投资者青睐的押注2.7个百分点，为3月以来最高。虽然仍处于8月初，但相对于对冲基金青睐的公司而言，该公司的一篮子零售股有望创下自2021年1月以来的最佳月份。一揽子股票包括达美航空公司，该公司刚刚创下了自2020年以来最长的每周涨幅。 LPL Financial首席全球策略师Quincy Krosby表示：“散户交易员必须迅速行动，因为一个标题可以改变整个股市走势。零售交易员敢于挑战美联储，也敢于挑战一些专业投资者，到目前为止他们做得很好。这很冒险，因为它可以非常快地朝另一个方向发展。”

楼喆2022-08-09

【比特日报】横盘整理！比特币徘徊2.3万遇利好待命美国养老金向加密基金投资、中非共和国支持“全国使用比特币”

美元被从平台上吸走。但市场对涉及大型机构投资者的最新举措感到鼓舞，资产经理Brevan Howard完成有史以来规模最大的加密货币对冲基金的推出，管理着超过10亿美元的资产，贝莱德与加密货币交易所Coinbase建立合作伙伴关系，将加密货币直接提供给机构投资者。Coinbase的股价周四收盘上涨10%，周五又上涨4.6%。 “传统金融公司继续推动加密货币，”Arcane Research在其周五的时事通讯中指出。投资者将关注周二Coinbase的第二季度收益报告，比特币矿工Marathon Digital和Riot也将在本周初公布财报。#NFT与加密货币#

小萧2022-08-08

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