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如何应对“未知”？——以均衡组合把握权益市场的长期机会
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，长期来看，经济发展的大方向是向上的，权益资产整体是长期财富增值的重要途径。投资中的“已知”与“未知” 在投资世界中，我们需要清醒认识到两种截然不同的特性：长期的“已知”：尽管道路曲折，但伴随着经济发展和技术进步，权益资产的长期趋势是向上的。尽管很多投资者之前在体感上觉得似乎A股一直围绕在3000点波动，但实际上A股市场的长期中枢与底部都是在抬升的，排除掉07、15年的市场大幅偏离情形，我们可以观察到其实市场整体在波动中不断向上。图：上证指数与中国GDP增长对比数据来源：wind，2025年11月5日短期的“未知”：短期看，市场最不变的就是变化，尤其在风格层面，很难持续准确地预测未来哪种风格会占优。虽然点位长期向上，过去的时间里面A股经历了多轮的风格、行业主线变化，如2019年的科技产业周期、2021年的消费与医药、2022年的红利、2025年的AI与机器人等。轮动的背后，没有能够长期占优的单一风格，短期风格的变化大概率是“未知”的。图：创业板指与中证红利指数的相对表现经历了多轮变化数据来源：wind，2025年11月5日真正的投资智慧，或与不在于抵抗“未知”，而在于接受与应对 “未知”。通过均衡配置，我们平静穿越短期不确定性，最终抵达长期增长的“已知”目标。为何要接纳“未知”？——预测可能的局限与代价试图预测短期的市场风格，可能会带来“过山车”式的投资体验。2025年10月底，上证指数突破4000点后迅速回调，前期热门板块出现震荡。这种短期波动使得追逐热点的投资者难以应对。如前所述，A股市场一个显著规律是：没有永远占优的风格，只有不断的轮动。过去一年，创业板指涨幅超过100%，通信、电子等行业涨幅均超过120%。但各个板块的估值已来到历史不低水平，但景气仍然较高，这种强势表现能否持续，可能很难给出一个确定的结论。而对于绝大多数普通投资者而言，时间和精力有限下，也很难对市场的风格变化做出有效跟踪。或许认知到无法精准预测短期市场，不是否定“投资能力”，而是一种深刻的投资智慧。这将我们的精力从无效的预测转向更重要的领域——构建一个能够应对市场“未知”变化的投资组合。认识到这一规律，我们也许不再疲于追逐热点，而是通过均衡配置，从容应对风格轮动。解决方案：构建“成长+价值”的均衡组合金融市场最可靠的规律之一就是均值回归。任何风格都不可能持续占优，极端偏离后终将回归常态。图：A股小盘成长与大盘价值的收益差值有较强的均值回归效应数据来源：wind，截至2025年11月5日如果我们承认短期风格（未知）难以把握，但相信市场长期向上（已知）和均值回归定律（已知），最理性的策略就是构建一个同时包含成长与价值资产的均衡组合。成长端：捕捉创新驱动的收益。成长资产是组合的“进攻之矛”，主要关注科技、新能源、AI等代表未来方向的行业。这些领域是新质生产力的核心载体，在国家政策支持下，具有较大增长潜力，未来科技创新领域仍是市场突破的核心驱动力。价值端：提供稳定现金流和安全垫。价值资产（如高股息的红利类指数）是组合的“防守之盾”。它们提供稳定的现金流，在波动中有效降低组合回撤，提升持有体验。举例来看，自2019年以来若单一持有中证人工智能指数，虽然总收益不错，但中间经历的波动、回撤均较大，投资者的体验可能不好，而如果在这里面采取40%中证红利、60%人工智能的组合投资方式，也许在收益相近的情况下，能够具备更小的波动与回撤，投资者能体会到均衡带来的积极意义。图：A股小盘成长与大盘价值的收益差值有较强的均值回归效应数据来源：wind，截至2025年11月5日当然，投资者也可以根据自身风险偏好设定组合中成长与红利的比例，如：保守型：70%红利/30%成长稳健型：50%红利/50%成长进取型：30%红利/70%成长此外，投资者也可以将定期再平衡加入组合策略，当某一类资产上涨过多导致比例偏离时，可部分获利了结，买入另一侧相对低估的资产，使其比例相对保持稳定。这实质上也是 “低买高卖”，平滑波动，改善体验。总结来看，投资者可以在不确定的世界里，用组合构建自己的确定性。投资的本质，是在一个长期方向确定但短期路径模糊的世界里前行。我们无法选择市场，但可以选择应对市场的方式。通过构建成长与红利的均衡组合，我们以对短期“未知”的谦卑，换取把握长期“已知”的从容。以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。
有连云昨天17:16
4000点高位拉锯，多元资产配置受追捧！富国智悦稳健FOF即将结募！
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的仓位灵活配置于A股、港股、美股等多元权益资产，不超过 10 %的仓位配置黄金等商品基金。通过分散收益来源，积极捕捉不同市场的轮动机会，力求在控制整体波动的前提下实现收益增强。这一设计使得产品能够较好地应对多种市场环境。Wind数据显示，自2019年初至2025年10月末，万得偏债混合型FOF指数累计上涨34.9%，不仅显著跑赢纯债债基（21.1%）、同业存单（19.2%）等传统稳健型资产；并且，与沪深300指数相比，其年化夏普比率更高，展现出更优的风险收益比。值得一提的是，面对今年以来比较强势的市场，万得偏债混合型FOF指数依然具备独特“魅力”，截至今年10月末，万得偏债混合型FOF指数今年以来、近1年、近2年收益均大幅跑赢纯债类基金指数，同时波动率保持在较低水平，风险收益比高。产品的稳健运作，既离不开基金经理的专业能力，也依托于基金公司强大的投研平台支持。资料显示，富国智悦稳健90天持有期混合（FOF）的拟任基金经理张子炎拥有14年证券从业经验、6年基金管理经验，深耕FOF领域多年，有资产配置“多面手”之称。在投资中，他始终坚信“控制波动比追求收益更重要”，擅长通过资产配置和优选个基来优化组合表现。以其目前在管的同类产品富国智浦稳进12个月持有A为例，基金三季报显示，该产品近6个月、近1年收益率分别为7.56%和8.12%，大幅跑赢同期业绩基准3.35%、3.70%的表现，并且当市场出现较大幅度回撤时展现出良好的回撤控制能力，充分体现了张子炎在“稳健打底、适度增强”这套策略上的功底。而作为“老十家”公募基金公司之一，富国基金在主动权益、固定收益及量化投资三大领域的深厚积累，也将为FOF产品的投资提供全方位的助力。展望后市，张子炎指出，支撑债市的基本面逻辑尚未逆转，货币政策环境依然友好；权益投资方面，从中期维度看，居民资产再配置的需求有望提供增量资金。对于黄金，短期或有博弈，但在全球经济“类滞胀”格局和地缘风险扰动下，其长期配置价值依然稳固。在此背景下，将于11月7日结募的富国智悦稳健FOF（A类：025509，C类：025510）有望为投资者把握多元资产轮动、践行“稳中求进”策略提供及时的工具选择。风险提示：基金有风险，投资需谨慎。
金融界昨天11:45
港交所2025Q3业绩再创历史新高，保险盈利持续改善，全市场唯一港股通非银ETF(513750)涨超2%，单日“吸金”超6亿元规模创成立以来新高！
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当前险企积极把握资本市场回暖机遇，提升权益资产配置比例，推动总投资收益率明显回升。以中国人寿为例，前三季度总投资收益率达6.4%，同比提升1.0个百分点；新华保险年化总投资收益率更是达到8.6%，同比上升1.8个百分点，反映出险资通过优化资产结构、布局新质生产力等领域，有效增厚了投资回报。这一趋势表明保险行业正充分享受权益市场上涨带来的弹性红利。场内ETF方面，截至2025年11月6日 11:25，中证港股通非银行金融主题指数强势上涨2.28%，港股通非银ETF(513750)上涨2.32%。前十大权重股合计占比81.23%，其中权重股中国人寿上涨4.29%，新华保险上涨3.45%，中国人民保险集团上涨2.99%，中国平安、香港交易所等个股跟涨。从估值层面来看，港股通非银ETF跟踪的中证港股通非银行金融主题指数最新市盈率（PE-TTM）仅7.91倍，处于近3年8.57%的分位，即估值低于近3年91.43%以上的时间，处于历史低位。规模方面，港股通非银ETF最新规模达229.54亿元，创成立以来新高。份额方面，港股通非银ETF最新份额达137.35亿份，创成立以来新高。从资金净流入方面来看，港股通非银ETF近5天获得连续资金净流入，最高单日获得6.53亿元净流入，合计“吸金”17.12亿元。港股通非银ETF(513750)：市场首只且唯一一只跟踪港股非银指数的ETF，不受QDII额度限制；其中牛市“第二旗手”保险占比超6成。从港股通证券范围中选取符合非银行金融主题的不超过50家上市公司证券作为指数样本，以反映港股通范围内非银行金融主题上市公司的整体表现。场外联接(A类：020500；C类：020501)。以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。
有连云昨天11:36
鹏华“固收+”三季度规模增长超215亿元，为持有人盈利超36亿元
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持乐观，在目前较低利率的环境下，居民对权益资产配置的需求可能会持续提升，整个中国股票市场的估值中枢有望持续提升。结构上，受益科技创新、有全球竞争力的中国企业以及持续创造自由现金流转化为股东回报的股权资产有望更加受益。科技创新方面，关注度从算力转向能够创造持续现金流的云计算、AI消费硬件以及软件服务，更多从上游向中下游投资倾斜；全球竞争力方面，中国制造业、采矿业、消费行业开始出现越来越多有全球竞争力的企业，将会持续保持关注。债券方面，中国经济中期进入高质量发展阶段，债券利率中枢较之前有明显的下降，但是在居民资产配置转换的时期，债券靠价差收益的难度较大，保持中性久期，更多关注政策利率与曲线利差，寻找阶段性的过度调整后修复的机会。 2025年三季度，鹏华固收团队旗下“固收+”产品交出了一份亮丽的成绩单。无论是整体规模增长，还是旗下多只产品优异的业绩表现，都彰显了鹏华固收团队深厚的投资实力和出色的市场把握能力。作为连接债市与股市的重要投资工具，未来“固收+”产品仍具有广阔的发展空间。鹏华固收团队将不断优化产品布局，提升投资管理水平，助力投资者实现财富的稳健增值。风险提示：基金投资有风险，基金的过往业绩并不代表其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证，基金投资须谨慎。
金融界11-05 22:05
ETF盘中资讯｜A股探底回升，顶流券商ETF（512000）溢价躁动，逾16亿资金抢跑布局
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正经历深刻的底层逻辑变革，低利率环境下权益资产的配置吸引力显著提升、增量资金的可持续性强，预示着市场正迈入一个良性向上的发展周期。券商各项业务与资本市场高度相关，看好其在新周期下的业绩成长潜力和高性价比的价值回归空间。估值方面，券商ETF（512000）跟踪的中证全指证券公司指数市净率PB（LF）仅1.53倍，位于近10年43.44%分位点。叠加三季报超预期，板块形成“高增长、低估值”的错配格局，补涨逻辑凸显。资金抢跑布局，上交所数据显示，券商ETF（512000）近4日连续获资金净流入合计16.21亿元。券商ETF（512000）最新规模超398亿元，年内日均成交额超10亿元，为A股规模、流动性居前的顶流券业ETF。有行情，买券商！券商ETF（512000）及其联接基金（A类 006098；C类007531）被动跟踪中证全指证券公司指数，一键囊括49只上市券商股，是集中布局头部券商、同时兼顾中小券商的高效率投资工具。提醒：近期市场波动可能较大，短期涨跌幅不预示未来表现。请投资者务必根据自身的资金状况和风险承受能力理性投资，高度注意仓位和风险管理。数据来源：沪深交易所等。风险提示：券商ETF被动跟踪中证全指证券公司指数，该指数基日为2007.6.29，发布于2013.7.15。中证全指证券公司指数2020~2024年年度涨跌幅分别为16.55%、-4.95%、-27.37%、3.04%、27.26%。指数成份股构成根据该指数编制规则适时调整，其回测历史业绩不预示指数未来表现。文中指数成份股仅作展示，个股描述不作为任何形式的投资建议，也不代表管理人旗下任何基金的持仓信息和交易动向。指数成份股构成根据该指数编制规则适时调整。文中指数成份股仅作展示，个股描述不作为任何形式的投资建议，也不代表管理人旗下任何基金的持仓信息和交易动向。基金管理人评估的本基金风险等级为R3-中风险，适宜平衡型（C3）及以上的投资者。任何在本文出现的信息（包括但不限于个股、评论、预测、图表、指标、理论、任何形式的表述等）均只作为参考，投资人须对任何自主决定的投资行为负责。另，本文中的任何观点、分析及预测不构成对阅读者任何形式的投资建议，亦不对因使用本文内容所引发的直接或间接损失负任何责任。基金投资有风险，基金的过往业绩并不代表其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证，基金投资须谨慎。
金融界11-05 14:05
证券保险ETF(512070)近5日“吸金”超18亿元，最新规模、份额创新高，机构看好券商新周期下的价值回归空间
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正经历深刻的底层逻辑变革，低利率环境下权益资产的配置吸引力显著提升、增量资金的可持续性强，预示着市场正迈入一个良性向上的发展周期。券商各项业务与资本市场高度相关，看好其在新周期下的业绩成长潜力和高性价比的价值回归空间。当前板块A、H估值仍处于中低位。证券保险ETF(512070)紧密跟踪沪深300非银行金融指数，沪深300非银行金融指数从沪深300指数样本中选择属于对应行业的上市公司证券作为指数样本，以反映沪深300指数样本中非银行金融主题上市公司证券的整体表现。相关产品：证券保险ETF（512070，联接A/C: 000950 / 007882）：A股保险含量最高的证券保险主题ETF，保险占比35%，证券64%，有望充分受益板块业绩修复。证券ETF易方达（512570，联接A/C: 012590 / 012700）：聚焦纯证券赛道，在市场交投活跃度提升阶段具备高弹性特征。香港证券ETF（513090）：唯一跟踪香港证券指数的ETF，T+0交易机制，估值修复弹性突出。以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。
有连云11-05 10:16
降息周期下，黄金资产为何值得布局
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：一是科技股疲软推升避险情绪，黄金凭与权益资产低相关性，成平衡组合风险的关键；二是全球央行与民间购金形成“双支柱”，叠加金价反弹动能，其分散风险的长期逻辑未变，配置价值持续凸显。历史降息周期印证：黄金ETF的长期配置价值自2000年以来，美联储四轮降息周期均推动黄金资产实现显著增值，黄金ETF的长期配置逻辑随之不断强化。2000年12月至2003年8月，黄金涨幅达31.9%；2007年4月至2009年2月，涨幅升至49.4%；2019年5月至2020年6月，黄金仍维持31.4%的涨幅；而2024年9月开启本轮降息周期至2025年10月，黄金涨幅已创下53.8%的新纪录。作为与黄金价格紧密挂钩的工具，黄金ETF在每轮周期中均同步承接市场配置需求，其净值与规模增长和降息环境下黄金资产属性强化深度绑定，历史数据充分验证了降息周期对黄金ETF的长期推动作用。图：美联储历次降息下黄金资产表现数据来源：wind，区间2000/1- 2025/10 当前市场博弈：黄金ETF的短期承压与关键支撑现阶段黄金ETF处于多空因素交织的格局，短期压力与核心支撑形成鲜明对比。压力端来看，市场对国际经贸关系缓和的预期升温，削弱了黄金避险功能，前期避险资金逐步撤离转向风险资产，导致伦敦金现自10月中旬高位下跌超10%，10月28日盘中跌至3886.2美元/盎司低点，黄金ETF随之面临短期赎回与持仓调整压力。支撑端而言，美联储10月29日已如期降息25个基点，将联邦基金利率目标区间下调至3.75%-4.00%，这是2024年9月以来的第五次降息，直接降低了黄金持有成本，也对美元形成潜在削弱作用，为黄金价格及黄金ETF提供基础支撑。不过，美联储主席鲍威尔表态称市场“过度押注”12月降息为时尚早，后续政策路径取决于数据，这给市场带来了不确定性。目前截至10月底，12月降息概率降低到72.8%。图：美联储观察工具——降息概率数据来源：wind，区间2025/10/30 多空平衡视角下：黄金ETF的投资布局思路结合历史规律与当前市场态势，黄金ETF投资需兼顾短期波动与长期趋势。从历史经验看，降息周期启动后黄金的持续上涨往往带动黄金ETF净值与规模同步增长。短期而言，伦敦金现前期回调与政策落地后的情绪消化，为黄金ETF提供了布局窗口，投资者可把握价格波动中的定投时机。长期来看，尽管经贸缓和预期形成短期压制，但本轮降息周期已开启且仍有宽松空间，叠加全球央行购金与“去美元化”带来的结构性支撑，黄金涨价惯性将持续发挥作用。投资者需警惕美联储后续政策表述变化的风险，同时借助黄金ETF与金价紧密跟踪的特性，将其纳入资产组合以对冲市场不确定性，把握回调后的配置机遇。黄金产品的布局备受关注，黄金凭借抗通胀、对冲地缘风险的核心属性，叠加全球宽松货币政策与央行购金的长期支撑，成为资产配置的 “压舱石”。黄金相关产品黄金ETF（159934）易方达黄金ETF联接A/C（000307 / 002963）。以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。
有连云11-04 17:06
华安沣泰债券基金11月11日起发行攻守兼备二级债基布局正当时
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较低的品种适当参与，保持组合流动性。就权益资产而言，长期视角下，人工智能的发展有望提升盈利增长中枢，积极把握结构性投资机会。风险提示：基金管理公司不保证本基金一定盈利，也不保证最低收益。基金的过往业绩并不预示其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证。本基金为债券型基金，其预期收益及预期风险水平高于货币市场基金，但低于股票型基金、混合型基金。本基金若投资港股通标的股票，将面临港股通机制下因投资环境、投资标的、市场制度以及交易规则等差异带来的特有风险。我国基金运作时间较短，不能反映股市发展的所有阶段。基金有风险，投资须谨慎，详情请认真阅读本基金的基金合同、招募说明书等基金法律文件。
金融界11-03 09:15
低利率时代“稳中求进”进阶优选，富国智恒稳健90天持有期FOF即将发售
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具有良好的票息保护和流动性。同时，适配权益资产、海外资产、黄金、货币等多类资产，力求在债底收益之外，捕捉股市、商品、汇率等多市场的轮动机会。第二、“三维一体”基金评价体系。在偏债基金的选择上，综合考量基金经理、产品业绩与机构行为三大维度；在偏股基金筛选上，则采用定量与定性相结合的方法，兼顾历史数据与调研洞察，力求选出真正具备持续Alpha能力的子基金。第三、风险预算与偏离回溯双轨制。产品设置了严格的风险预算机制，对大类资产权重、风格暴露等进行动态监控；同时建立偏离回溯机制，定期检视配置执行与预期之间的差异，确保策略不漂移、风险不失控。 FOF老将的配置哲学多元资产配置看似简单，实则需要管理人对大类资产特性、轮动逻辑与组合构建有深刻理解。富国智恒稳健90天持有期FOF（A类：025812；C类：025813）的拟任基金经理石婧，正是FOF领域一位经验丰富的“配置型选手”。石婧深耕FOF领域多年，秉持“目标导向配置+风险对冲”理念，擅长在复杂市场中识别资产间的联动与背离，并据此动态调整组合结构。以其管理的富国智申精选3个月持有FOF为例，自2023年8月11日接手以来，A类份额净值增长28.71%，超越业绩基准接近12个百分点，展现出优秀的组合管理与超额收益获取能力。在她看来，FOF的本质不是简单“选基”，而是通过资产配置与基金选择两重Alpha，在既定风险约束下实现收益最大化。尤其在当前低利率、高波动的市场环境中，更需要通过多资产、多策略的灵活搭配，增强组合的韧性与适应性。对追求资产稳健增值的投资者而言，富国智恒稳健90天持有期FOF（A类：025812；C类：025813）并非只是一只新产品，更是一种在当前复杂宏观环境下的配置解决方案。它通过专业的大类资产配置、严格的基金筛选与风险控制，以及设定适中的持有期，帮助投资者在波动中稳住节奏、在低利率中寻求增强。在利率下行与市场波动成为新常态的今天，单一资产的Beta收益越来越难以满足投资者的收益需求。而FOF，特别是偏债型FOF，正以其“配置代替择时、组合平滑波动”的特性，成为越来越多资金穿越周期的工具之选。 2025年11月10日，这只产品即将公开发售。对于希望在风险可控前提下获取长期稳健回报的投资者来说，或许正是一个值得关注的进阶起点。风险提示：基金有风险，投资需谨慎。
金融界11-03 09:15
成交额超31亿同类第一，A500ETF基金(512050)交投活跃，多个经济组织上调中国经济增速预期
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注入稳健向上的动力。多因素共振下，当前权益资产配置环境整体趋向有利。 A500ETF基金和A500增强ETF基金紧密跟踪中证A500指数，中证A500指数从各行业选取市值较大、流动性较好的500只证券作为指数样本，以反映各行业最具代表性上市公司证券的整体表现。数据显示，截至2025年9月30日，中证A500指数(000510)前十大权重股分别为宁德时代(300750)、贵州茅台(600519)、中国平安(601318)、招商银行(600036)、紫金矿业(601899)、新易盛(300502)、中际旭创(300308)、美的集团(000333)、东方财富(300059)、长江电力(600900)，前十大权重股合计占比19%。 A500ETF基金(512050)，场外联接(华夏中证A500ETF联接A：022430；华夏中证A500ETF联接C：022431；华夏中证A500ETF联接Y：022979)，相关指数基金(华夏中证A500指数增强A：023619；华夏中证A500指数增强C：023620)， A500增强ETF基金（512370）。以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。
有连云10-31 11:25

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