FX168财经网_全球视野外汇黄金加密货币NFT资讯网

标的指数两日连涨！港股红利指数ETF(513630)最新规模突破42亿元，再创新高

，市场盈利有望上行。交银国际报告指出，权益资产偏乐观。港股低估值提供较高安全边际，市场对需求改善的敏感度提升，建议围绕高弹性和高股息两条主线布局。兴业证券表示，在国内外不确定性扰动短期内难以消除的大背景下，对确定性的追求使得高胜率投资成为市场新共识。而盈利相对稳定、能够提供确定性分红回报的红利资产有望持续成为市场重点关注的底仓品种。港股红利指数ETF(513630)紧密跟踪标普港股通低波红利指数，用于衡量标普港股通指数内50只波幅最小、收益率高的股票的表现。相关场外指数基金——摩根港股通低波红利指数基金(A/C份额代码：005051/005052)，方便场外投资者一键布局港股低波动优质红利股。注：“红利”为标的指数策略，产品仍存在波动风险。wind数据显示，截至2024.11.29，标普港股通低波红利指数、中证红利、红利低波过去3年业绩为14.86%、7.22%、26.72%；过去5年业绩为：-6.21%、27.81%、33.72%。标普港股通低波红利指数2019年、2020年、2021年、2022年、2023年的指数收益率分别为1.33%、-24.3%、6.96%、-4.079%、-1.55%。指数的过往表现并不预示其未来表现，也不构成对指数基金业绩表现的保证。中证红利、红利低波指数(“指数”)由中证指数有限公司(“中证”)编制和计算，其所有权归属中证。中证将采取一切必要措施以确保指数的准确性，但不对此作任何保证，亦不因指数的任何错误对任何人负责。风险提示：投资有风险，在进行投资前请参阅相关基金的《基金合同》、《招募说明书》、《基金产品资料概要》等法律文件。本资料为仅为宣传用品，不作为任何法律文件。基金管理人承诺以诚实信用，勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利，也不保证最低收益，同时基金的过往业绩及其净值高低并不预示其未来业绩表现。基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成对基金业绩表现的保证。上述资料并不构成投资建议，或发售或邀请认购任何证券、投资产品或服务。所刊载资料均来自被认为可靠的信息来源，但仍请自行核实有关资料。观点和预测仅代表当时观点，今后可能发生改变。本产品由摩根基金管理（中国）有限公司发行与管理，代销机构不承担产品的投资、兑付和风险管理责任。本材料为公开宣传材料，受雇于摩根基金管理（中国）有限公司并被授权的员工可基于产品或服务沟通目的通过个人朋友圈转发。未经授权请勿转发。本材料仅在中国内地分发，且仅针对中国内地的有关适格投资者。2024120006 以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云2024-12-04

短期小盘风格或将延续，成长风格有望占优，500质量成长ETF(560500)近5个交易日净流入超1600万元

、但市场情绪维持积极乐观，建议积极参与权益资产交易机会。短期风格上，小盘风格或将延续，成长风格有望占优，建议关注小盘、成长风格基金。固收+基金建议关注偏稳健品种，债基关注短久期品种。 500质量成长ETF紧密跟踪中证500质量成长指数，中证500质量成长指数从中证500指数样本中选取100只盈利能力较高、盈利可持续、现金流量较为充沛且具备成长性的上市公司证券作为指数样本，为投资者提供多样化的投资标的。数据显示，截至2024年11月29日，中证500质量成长指数(930939)前十大权重股分别为新易盛(300502)、思源电气(002028)、赛轮轮胎(601058)、天孚通信(300394)、欣旺达(300207)、恺英网络(002517)、宇通客车(600066)、石头科技(688169)、水晶光电(002273)、西部矿业(601168)，前十大权重股合计占比27.7%。 500质量成长ETF(560500)，场外联接(A类：007593；C类：007594)。风险提示：本产品由鹏扬基金管理有限公司发行与管理，销售机构不承担产品的投资、兑付和风险管理责任。基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。基金的过往业绩并不预示其未来表现，本公司管理的其他基金的业绩并不构成对本基金业绩表现的预示和保证。投资者在投资基金前应认真阅读基金合同、招募说明书和基金产品资料概要等基金法律文件，全面认识基金产品的风险收益特征，在了解产品情况及销售机构适当性意见的基础上，根据自身的风险承受能力、投资期限和投资目标，对基金投资作出独立决策，选择合适的基金产品。基金有风险，投资需谨慎。以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云2024-12-03

天弘安康颐养今年来涨7.66%，94%持有资金盈利

分散配置来降低风险，同时运用少量仓位的权益资产来力求增厚收益，实现收益风险比最大化。实际上，已有切实数据印证了固收+产品的优势：同花顺IFinD数据显示，截至11月19日，在能获取到区间累计单位净值增长率数据的1321只混合偏债基金中，有93%已经实现年内正收益，总体年初至今的平均收益率为4.43%，收益表现较优。这其中，天弘安康颐养就是一只表现优异的固收+产品。 1.净值屡创新高，历史十年正收益作为一只已经成立超过10年的“老”基金，天弘安康颐养A在成立以来的11个完整会计年度里，保持了10年正收益，且截至2024年三季报的累计业绩已超过120%，可谓是“穿越牛熊”。① 这期间，这只产品累计创新高431次，平均每七个交易日就创下一次历史新高，回撤修复能力也比较突出，例如近一年以来，最大回撤的修复时间为30天，看其净值走势会非常明显。可以看出，这是一只追求绝对收益、期望给投资者带来更省心投资体验的基金。 2.成立以来跑赢大盘9.65%，有94%的资金都是盈利的通过股债搭配，天弘安康颐养在过去长期的牛熊转换中保持了定力，从和大盘走势的对比中就可以看出来。成立以来的10余年里，天弘安康颐养A的总体收益跑赢了同期的沪深300指数，超额收益为9.65%。而近一年来市场震荡，其不仅整体较为平稳，更是跑赢了沪深300近7%！数据维度为2012.11.28-2024.10.25，数据已经托管行复核从绝对收益来看，天弘安康颐养也较大程度发挥出了“+”的弹性。截至10月25日，天弘安康颐养A今年以来收益达到了7.66%。（数据来源：天弘基金，已经托管行复核）另外值得一提的是，截至2024.10.31日，天弘安康颐养基金（A、C、E份额合并计算，详见注②）盈利金额占比达94.3%，可见大部分的资金是赚钱的，为持有用户带来了不错的盈利体感。② 3.七夺金牛基金经理护航，超170万用户关注天弘安康颐养能“穿越牛熊”背后，是其管理团队的长期耕耘。这只基金的基金经理姜晓丽是金牛奖大满贯得主，历史七次荣获金牛奖，且管理天弘安康颐养超11年，历经多轮牛熊，对大类资产研判和资产配置有着丰富经验和深厚研究，团队通过长期专业服务，力争为投资者带来更好的投资体验。目前，天弘安康颐养A仅在支付宝平台就有超过170万用户关注，有超过50万用户持有，获得了广大投资者的支持和信任。（数据来源：支付宝天弘安康颐养产品页面，截至2024年11月28日）对天弘安康颐养（A类420009，C类009308）感兴趣的投资者，上支付宝APP搜天弘安康颐养即可布局，其中C类份额009308买入0费率，持有30天可免赎回费，可满足投资者的灵活资金需求。注①：数据来源基金定期报告，截至2024年9月30日。注②：持仓人数约14.1万，持仓金额约16亿元，截至2024.10.31日，数据来源天弘基金。历史盈利用户数据为客观统计，未统计已赎回资金、未考虑产品赎回费率等，不代表持仓产品未来一定盈利。注③：七获金牛奖：指基金经理姜晓丽管理的产品曾经七次获得金牛奖，具体包括2023年天弘永利债券荣获“五年期开放式债券型持续优胜金牛基金”，2022年天弘永利债券荣获“七年期开放式债券型持续优胜金牛基金，2021年天弘永利债券荣获五年期开放式债券型持续优胜金牛基金，2020年天弘永利债券荣获”五年期开放式债券型持续优胜金牛基金”，2018年天弘永利债券荣获三年期开放式债券型持续优胜金牛基金；2019年天弘安康颐养混合荣获“五年期开放式混合型持续优胜金牛基金”，2015年天弘安康颐养混合获“2014年度开放式混合型金牛基金，颁奖机构：中国证券报。注④：四大权威奖项一致认可：金牛奖大满贯（7次）、明星基金奖（3次）、金基金奖（1次）、济安群星汇（2次）。明星基金奖3次：•2018年天弘永利债券基金荣获“三年持续回报积极债券型明星基金”；2020年天弘安康颐养荣获“五年期持续回报绝对收益策略明星基金”；。2021年天弘永利债券基金荣获“五年持续回报积极债券型明星基金”。金基金奖1次：2015年天弘永利债券荣获“金基金”债券基金奖（1年期）济安群星汇2次：2023年第四届济安金信公募基金“群星汇”，天弘永利债券获得“二级债基金产品奖”；2023第四届济安金信公募基金“群星汇”，天弘增强河报获得“二级债基金产品奖”。风险提示：天弘安康颐养混合型证券投资基金-A类成立于2012年11月28日,成立以来完整会计年度产品业绩及比较基准业绩为2013年1.89%（4.79%）、2014年14.85%（4.58%）、2015年18.89%（3.82%）、2016年2.43%（3.11%）、2017年4.4%（3.01%）、2018年2.21%（2.92%）、2019年10.54%（2.84%）、2020年13.57%（2.77%）、2021年8.67%（2.69%）、2022年-2.91%（2.62%）、2023年2.21%（2.55%）。2020年4月14日增设天弘安康颐养混合C，增设以来完整会计年度产品业绩及比较基准业绩为2021年8.49%（3.46%），2022年-3.11%（3.35%），2023年2.01%（3.24%）。业绩数据来源于基金定期报告。观点仅供参考，不构成投资建议，市场有风险，投资需谨慎。基金过往业绩不代表未来表现，基金管理人及基金经理管理的其他基金的业绩并不构成对本基金业绩表现的保证。投资者在购买基金前应仔细阅读基金招募说明书与基金合同，请根据自身投资目的、投资期限、投资经验等因素充分考虑自身的风险承受能力，在了解产品情况及销售适当性意见的基础上，理性判断并谨慎做出投资决策。本基金根据存托凭证发行与交易管理办法的要求，于2021年调整过基金投资范围，具体请阅公司官网披露的基金合同、招募说明书等法律文件。天弘安康颐养混合型证券投资基金历任基金经理：李蕴炜(离职)(2012年11月28日~2014年01月29日)、姜晓丽(2013年01月21日~至今)、钱文成(离职)(2014年01月29日~2020年06月24日)、田俊维(离职)(2020年06月12日~2021年06月23日)、于洋(2021年02月26日~2022年04月30日)、王华(离职)(2021年09月17日~2023年03月07日)、王昌俊(2021年11月30日~2024年10月25日)。

格隆汇2024-12-03

既怕踏空错过又怕风险太高？这类资产完美解决

金融界2024-12-02

鹏华基金基金经理陈大烨：动态调整股债配比，固收+投资行稳致远

具体股债配置思路方面，陈大烨介绍，会对权益资产中不同行业、不同市值的公司进行波动率刻画，根据“固收+”产品的风险预算，以及根据不同行业的波动率特点，确定行业或者风格配置的区间；债券作为底仓，是收益的主要来源，主要投资信用债，以提高组合收益能力，如有非常明确的机会，也参与利率债的波段交易。以鹏华安颐、鹏华精新添利为例，权益中枢分别为10%、15%，均以中证800和1000为主要标的样本池，行业配置偏重成长+周期，重视行业景气度向上或者反转，选股策略偏向于GARP策略，考虑公司主业稳定性和潜在成长性；债券部分，两只产品均以中高等级信用债为主，兼顾利率波段与权益对冲。权益仍有盈利机会，债市大幅调整风险有限具体到投资策略上，陈大烨对于后市权益市场预期整体较为乐观，认为仍有盈利反应的机会，转债市场后续有估值扩张机会，债券市场大幅调整风险有限。陈大烨表示，短期来看，随着政治局会议对经济的定调是加大力度逆周期调节，努力完成今年目标，市场前期对经济的悲观预期得到明显扭转，权益市场迎来估值修复，后续若跟随经济好转，企业盈利明显好转，依然有对盈利反应的投资机会。在不同的宏观环境下，不同行业受益也不同。陈大烨指出，会自上而下对宏观经济所处阶段进行划分，从而对行业方向进行重点配置，更加关注景气度和产业趋势变化带来的投资机会，后市主要抓科技创新、股东回报两条主线。当前经济增长更多依赖于科技创新驱动，从产业趋势看，AI、自动驾驶、机器人、新质生产力在国内发展都展现出了明显潜力；随着新国九条颁布，以及股东回报在过去两年更加深入人心，盈利稳定、持续注重股东回报的公司未来有很大的投资机会，从而实现慢牛、长牛，也是资本市场的稳定剂和基石。可转债也已成为“固收+”重要的投资资产之一。今年7-9月，不少转债跌破债底，市场对违约风险的担忧明显增加。对此，陈大烨分析，随着权益市场好转，以及不少公司主动下修转股价格，转债信用风险得到了极大缓释。大部分A股公司都是国内各个细分领域较好的公司，随着经济回暖和产业发展，未来有潜在可能性，可以加大转债挖掘力度，不少个券能够提供较好收益。同时转债市场的溢价率处于过去几年中性偏低水平，随着权益市场持续回暖，后续有估值扩张机会，需要关注转债公司的基本面和信用风险。

金融界2024-11-29

沪指收复3300点！站上5日均线，后市怎么看？

市场整体趋势时，投资宽基指数不失为配置权益资产的有效工具。在宽基指数中，2024.09.23才发布的中证A500指数近期吸金能力强悍。根据Wind统计，截至11月27日，从跟踪同一指数的ETF规模来看，中证A500已迅速跃升为继沪深300、科创50之后的A股第三大宽基指数。相较于主要依据市值筛选的中证A50、沪深300及中证500等传统指数，中证A500指数在编制过程中特别强调行业均衡配置、ESG评分以及互联互通的重要性。回顾基日以来的数据，中证A500指数的历史表现亮眼。根据Choice统计，2004.12.31-2024.11.27，中证A500指数实现了360.84%的收益率，长期表现优于沪深300的289.15%，累计跑赢70%以上。中证A500、沪深300基日以来累计涨跌幅来源：Choice，数据区间2004.12.31-2024.11.27 在跟踪中证A500指数的ETF中，招商基金旗下中证A500ETF（560610）份额已突破150亿份大关，广受投资者青睐。该ETF的年度管理费用低至0.15%，而托管费用更是仅为0.05%，有效帮助投资者削减了资产配置的成本负担。不仅如此，该基金还实施了一项强制性季度高比例分红政策，确保收益分配比例不少于超额收益率的80%。对于寻求把握A股市场机遇，同时希望减轻短期市场波动风险的投资者而言，招商基金的中证A500ETF（560610）值得密切关注~ 发文：山雨求

金融界2024-11-28

中证A500ETF景顺(159353)再获资金布局！份额创历史新高，居全市场同类产品第二

行业与市值更具备代表性，更能够代表中国权益资产。中证A500ETF景顺(159353)费率处于全市场股票指数基金费率最低一档水平，管理费、托管费分别为0.15%/年、0.05%/年，助力投资者一键低成本布局A股核心资产。场外投资者可关注景顺长城中证A500ETF联接基金（A类：022444；C类：022445）。据了解，景顺长城中证A500ETF联接基金主要通过投资相关中证A500ETF以实现对目标指数的跟踪。场外投资者可通过银行、券商、互联网平台等代销渠道以及景顺长城基金直销平台购买。相较于场内ETF，ETF联接基金投资方式简易，投资门槛低，最低1元起购，方便更广大的投资者参与。以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云2024-11-26

嘉实中证A500ETF联接基金（022453/022454）开放申购

后将方便更多场外投资者低位布局A股核心权益资产。从资金逆势加仓的品种看，与A500相关的产品备受青睐。股票ETF资金流向显示，面对市场震荡，与A500相关的ETF产品呈现逆势扩容态势。根据上周（11月18日-11月22日）数据，市场上已上市的A500相关ETF产品规模增长324.87亿元，份额增长374.70亿份，均位居各类ETF之首。诸多资金逆市加码A500相关产品的背后，也凸显出对这一A股全新旗舰宽基指数以及中国权益资产投资价值的乐观态度。作为新“国九条”后发布的首只重磅宽基指数，中证A500指数通过行业中性的编制思路，并纳入ESG、互联互通等筛选条件，多维度刻画中国经济转型升级背景下核心资产的整体表现，为境内外中长期资金配置A股提供了多元化选择。嘉实中证A500ETF联接基金设置了具有竞争力的产品分红机制，当满足以相关条件时，基金每季度至少进行一次收益分配，让投资者落袋为安，提升投资体验。展望后市，有券商预计，随着中国经济结构的持续优化和高质量发展，中证A500指数中的成份股的的成长潜力和盈利能力将不断凸显。从长期投资的视角来看，中证A500这类宽基指数，有助于一键捕捉当前市场的投资机会以实现资产的稳健增值。A500指数ETF（159351）及其联接基金，也为想要逆势把握入场机会、布局A股核心资产的场内外投资者提供了更高效便捷的投资利器。值得一提的是，基于对中国资本市场长期健康稳定发展的信心，与广大投资者共担风险、共享收益的原则，嘉实基金运用了自有资金认购2亿元嘉实中证A500ETF。一直以来，嘉实基金秉承着“团队协作、系统支持、流程管理”的理念，将被动投资管理流程化、技术化，覆盖市场数据收集、投资组合优化、交易执行与风控等多个环节，系统化和精细化的管理极大提升了ETF管理的专业性和效率。截至2023年12月末，嘉实指数投资团队累计10次荣膺“被动投资金牛基金公司”奖，是获得金牛奖最多的指数投资团队之一。风险提示：基金投资需谨慎，投资人应当阅读《基金合同》、《招募说明书》、《产品资料概要》等法律文件，了解基金的风险收益特征，特别是特有风险，并根据自身的投资目的、投资经验、资产状况等判断是否和自身风险承受能力相适应。基金管理人承诺以诚实信用、谨慎尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利或本金不受损失。过往业绩不预示其未来业绩，其他基金的业绩也不构成本基金业绩的保证。

金融界2024-11-26

李迅雷：希望A股牛市带动消费是完全不现实的

群体的绝对财富影响较大。居民部门持有权益资产的比重较低假定前述2.2亿个人投资者中每一位都对应一个三口之家，那么，包含6.6亿人口的居民家庭都或多或少都持有股票类资产。如果把前述的7.59亿‌基民数量算上，则A股市场的直接和间接参与者的数量非常之大，基本上可以认为是全民参与股票投资了。不过，从多个部门的调查数据看，权益资产占我国居民家庭的资产比例仍比较低。这里引用发表在《中国金融》上的《2019年中国城镇居民家庭资产负债情况调查》一文结论。该文指出，我国城镇居民家庭户均总资产317.9万元，其中以实物资产为主，户均253.0万元，占家庭总资产的八成。金融资产在家庭总资产中占比仅两成。而股票加上基金在金融资产中也只占10%，考虑基金中权益型较少，股票在我国城镇居民家庭资产中的占比不足2%。农村居民家庭资产中占比应更低。尽管城镇居民家庭金融资产的构成中，股票资产占比只有6.4%，但在基金产品、保险产品、银行理财产品和资管信托产品中，也或多或少含有权益类资产。但具体数据较难估算，并不改变前述的城镇居民家庭权益类资产占比在2%以下的结论。就全国城乡而言，权益类资产占全国居民家庭资产的比重应该更低，中国的城镇化率目前为65%，农村家庭所持有的权益资产占居民总资产比重应该更低。如今离2019年已经过去了5年，权益资产在居民家庭中的占比应该有所提高，尤其在2021年房地产见顶之后，房价回落，房地产在居民家庭的资产占比或有明显回落，故金融资产的占比显著上升。金融资产中，居民部门的银行储蓄余额大幅增加，从2019年的82万亿元到如今已经达到150万亿元。债券类资产规模增长明显，故出现了“资产荒”。到2024年上半年末，债券市场的总规模达到165万亿元，这说明投资者的风险偏好下降，债券涨、股票跌。比较全球主要经济体居民家庭的资产结构，发现美国居民家庭的资产配置中，股票约占30%，澳大利亚约为15%，中国台湾约为18%；但日本和英国等国也不高，在7-8%之间，但也比我国要高。以上分别从居民家庭资产配置中权益资产的占比低及股票市场个人投资者的财富结构分化严重这两个维度来印证股市波动相对于中国14.1亿人口中绝大部分家庭而言的财富或收入影响很小。社零数据与股市波动似无相关性大家通常会把消费高低与股市冷暖关联起来，逻辑上似乎很容易解释：股市赚钱了，消费就更有底气，促进消费升级；反之，股市亏钱了，就得节衣缩食。为了证明股市涨跌与消费有没有相关性，把社会消费品零售总额（以下简称社零）的变化与沪深300之间构成散点图。数据取样时间从2011年2月到2024年10月，沪深300指数分别为过去一个月、三个月、半年、一年的涨跌幅与下一个月的社零环比增速（季调）构成散点图。图中已排除社零月度环比（季调）增速波动大于3%的异常数据，从上述四张图看，社零环比的波动与沪深300指数的波动之间均不存在明显的相关性。那么，为何人们普遍认为股市上涨有利于促消费呢？这可能与观察样本不够大有关。民间对投资股市有一个普遍的说法叫“股市一赚二平七亏”，既然70%的人亏钱，为何在2021年之前，我国消费升级一直在持续呢？这是因为我国居民家庭的资产构成中60%左右是房地产，而房地产从2000年至2021年经历了20多年的长周期上行。 2021年下半年以后，房地产开启了长周期的下行期，这是中国1978年以来从未遇到过的经济下行周期，与疫情是否会产生“疤痕效应”无关。这就可以解释为何目前很多经济指标还没有恢复到疫情前水平。 2021年应该是我国众多经济指标出现大拐点之年，股市也不例外。2021年一季度A股上市公司的盈利增速达到最高点，之后一路下行。至2024三季度营收同比增速为-0.91%，较二季度下降0.32个百分点，归母净利润同比增速为-0.52%。从这个角度看，A股并没有出现市场失灵现象。因此，消费增速未能恢复到疫情前水平，更多与房地产走弱有关，毕竟房地产占居民家庭的资产比例较高。同时，房地产下行对国内20多个行业都会带来负面影响，对地方政府的债务状况的影响更大。当然，对于北京、上海、深圳这三个金融占比高、富人密集的一线城市而言，股市波动确实会带来消费的起伏。1-10月份北京社会消费品零售总额同比下降1.3%，上海下降2%，深圳尚未公布10月份的数据，前三季度为0.7%，低于全国平均3.3%的水平。从下图中明显看出，我国居民人口可支配收入中的财产性净收入增速自2021年3月份见顶后一路下行，从17%降至今年6月份的2.1%。为何一线城市的零售数据都那么差呢？从居民人均净财产收入的增速下降或许可以作部分解释，因为一线城市的高净值人口占比较高，且金融资产在家庭资产配置中的占比也比较高，故在楼市和股市都比较低迷的情况下，财产性收入的增速下降对消费带来的负面影响，一线城市比三四线城市更为明显。由于消费的主体是中低收入群体，而中低收入群体要占人口比重的60%。金融资产的主要持有人是占总人口比重40%的高收入和中高收入群体。高资产、高学历家庭参与风险金融市场的意愿更强，反之亦然。因此，风险类金融资产（如股票）的主要持有人与消费主体不属于同一类人。股市好转对全国总消费的拉动也就无从谈起。 A股对收入再分配的效应，可能是更不利于促消费根据证监会2024年1月12日新闻发布会上的公布的数据，2023年沪深上市公司的平均股息率达3.04%，与全球主要资本市场相比处于中上游水平；其中243家公司实施中期分红，同比增长54.78%。从2023年的股息率的国际比较看，恒生指数为4.0%，沪深300为3.0%，标普500为1.2%，纳斯达克指数为0.7%。在低通胀的背景下，A股的股息率水平确实有吸引力。但为何大部分个人投资者都抱怨在股市里亏钱呢？而且，“股市一赚二平七亏”的说法也深入人心。我们对2023年A股市场的个人投资者交易费用作了如下估算：假设个人投资者的交易占全市场60-70%（监管部门提供的数据，2022年前三个季度A股个人投资者交易占比创新低，为61.35%。），那么，估计2023年个人投资者的佣金及印花税总支出为536亿元到1000亿元之间。按发放日期计，2023年全年上市公司现金分红总额为2.13万亿元，假设全市场个人投资者分红占比与上交所的一致，可计算其中个人投资者获得2620-3277亿元税后分红净收益(根据持股期限所适用的个人所得税为0-20%，持股一年以上可以免征个人所得税)。由此可见，从分红派息的角度看，目前A股市场的投资者还是可以获得正收益。但为何总是亏钱的投资者比赚钱的多呢？关键还是在A股整体估值水平不断下移和个人投资者频繁交易上。股市的收入来自两方面，一方面是分红收入，这些年这部分收入明显提高；另一方面则是价差收入，这部分则大部分个人投资者会负。取2022年年初至今年3季度末的沪深300股票的年化换手率与同期的全球主要指数对应的股票年化换手率，则沪深300的年化换手率接近3倍，标普500为1.78倍，纳斯达克指数为1.53倍。而过去三年表现较高的日经225的年化换手率只有1倍。近年来个人投资者所持有的A股流通市值的比重约为A股流通市值比重的30%左右，但交易额的占比却超过60%以上（2016年前为80%以上），我们认为，过于频繁的交易、认知水平差异和信息不对称是导致大部分个人投资者价差收入为负的根本原因。贪婪与恐惧是人性中普遍存在的弱点，过频的交易往往促成追涨杀跌。以下的一份实证研究论文完全印证了我们的这一判断：《Wealth Redistribution in Bubbles and Crashes》（2022年发表于《Journal of Monetary Economics》，作者安砾、楼栋、施东辉）。作者从上海证券交易所获取了全部投资者约4000万账户的日频持仓信息和交易记录，样本期覆盖了2014年7月到2015年12月。将投资者账户分为个人账户、机构账户和法人账户三种，其中最后一种包含公司间的交叉持股以及国有机构的股权。法人账户的持仓比例超过了64%，但交易量占比却不到2%；机构投资者的持仓比例和交易量占比分别为11%和12%；个人投资者的持仓比例不足25%，但交易量占比却接近90%。根据股票市场泡沫出现前的账户规模（定义为持仓市值与现金之和），作者将个人账户进一步分成四组：0-50万元（WG1）、50万元-300万元（WG2）、300万元-1000万元（WG3）、1000万元以上（WG4）；账户数量占比分别为85%、12.5%、2%和0.5%，但是持仓比例和交易量占比在这四组群体之间均无显著差异。在2015年6月12日峰值过后，财富总量最高的个人投资者迅速退出了股票市场，并将其持有的股票卖给了其他个人投资者和法人账户。在2015年6月至2015年12月股票市场泡沫破裂时期，四组个人投资者的累计资金流入分别为-320亿元、-1370亿元、-1960亿元、-4730亿元。最后得到的结论是四组个人投资者的累计损益分别为−2500亿元、−420亿元、440亿元、2540亿元，即财富总量后85%的个人投资者因采取主动型投资策略损失了2500亿元，而财富总量前0.5%的个人投资者则赚取了2540亿元。该研究结论发人深省，即只有2.5%的高净值投资者在这轮行情波动中是赚钱的，85%的普通投资者的2500亿左右资金被0.5%的高端投资者给赚走了。虽然它选取的是2014-2015年股市异常波动时的特殊例子，但在过去30多年A股的估值水平不断下移的背景下，大部分投资者要获得价差收入非常难。少数人赚钱，大部分人亏钱的格局一直没有改变。财富水平不同的个人投资者在投资技能（含选股、择时）和信息获取上的差异是股权投资领域财富不平等加剧一个重要原因。尽管从监管层到普通投资者都希望股市走强能给大家增加财产性收入，而且在立法、加强监管、控制融资规模和节奏等方面多管齐下来保护中小投资者利益，但A股市场作为新兴市场，市场参与者的认知水平和投资水平差异很大，上市公司的整体治理水平也有待提高。故期望股市上涨来让广大投资大众的财产性收入普遍增加只是美好的愿望，理想与现实差距甚大。更加显而易见的事实是，借道股市走牛来促消费的想法是完全不现实的。股市是经济的晴雨表，只有经济强股市才能强，不能奢望通过股市走强来促消费，或者让股市来担当推动经济增长的重任。促消费从根本上讲还是要长期通过增加财政在民生领域的支出和坚持不懈推动财税体制改革等举措，来提高中低收入阶层的收入水平。来源：加美财经

加美财经2024-11-26

中证A500指数回调，摩根中证A500ETF(560530)逆市吸金，最新份额突破122亿份，创成立以来新高！

观不确定性降低，而中国政策底或已显现，权益资产目前估值仍有吸引力。中证A500指数选取成分股考虑ESG评级，符合外资偏好；随着美联储降息周期来临，外资有望加速流入指数。（1）中证A500剔除中证ESG评级在C及以下证券，更符合外资偏好。（2）作为基本面优质的核心资产代表，中证A500成分股受到外资的青睐。（3）随着海外流动性改善和政策支持，外资流出压力有望得到缓解，同时，国内货币政策约束降低，有助于提升稳增长效果，中国资产具有相对吸引力。东莞证券表示，当前经济数据中的结构性亮点开始逐步增多，9月以来经济的企稳回升之势得以巩固。考虑到目前最大规模的一揽子化债方案已经落地、房地产税收等新政也将陆续执行，投资者可能更关注扩内需以及政策重点发力方向，市场预期有望继续“以我为主”，A股短期内或仍将震荡攀升。摩根中证A50ETF（证券代码：560350，扩位简称：中证A50ETF指数基金；联接基金A/C/E类代码：021177/021178/022110）、摩根中证A500ETF（证券代码：560530，扩位简称：中证A500ETF摩根，联接基金A/C类代码：022436/022437）可以方便投资者一键配置各行业有代表性的优质龙头企业，为境内外资金提供了长期配置A股的工具。此外，摩根旗下相关ETF还有可以布局港股优质红利资产的摩根标普港股通低波红利ETF(513630)、布局港股科技龙头的摩根恒生科技ETF(QDII)(513890)、布局A股创新药龙头的摩根中证创新药产业ETF(560900)、捕捉绿色中国投资机遇的摩根中证碳中和60ETF(560960)，以及布局中国核心资产的摩根MSCI中国A股ETF(515770)。注：本文中“A系列”指摩根中证A50ETF及联接基金、摩根中证A500ETF及联接基金。摩根中证A50ETF、摩根中证A500ETF每季度最后一个交易日ETF相对标的指数的超额收益率为正时，会强制分红，收益分配比例不低于超额收益率的60%，摩根中证A50ETF、摩根中证A500ETF分红条款具体内容以基金合同为准。特别提示：摩根中证A50ETF、摩根中证A500ETF的基金分红不一定来自基金盈利，基金分红并不代表总投资的正回报。本材料为公开宣传材料，受雇于摩根基金管理（中国）有限公司并被授权的员工可基于产品或服务沟通目的通过个人朋友圈转发。未经授权请勿转发。本材料仅在中国内地分发，且仅针对中国内地的有关适格投资者。2024110061 以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云2024-11-25

24小时热点