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美11月PPI数据“暗示”通胀持续降温美联储或放缓加息步伐

和周三的政策会议之前发布的。美联储主席杰罗姆鲍威尔上个月表示，美国央行可能会“最快在12月”缩减加息步伐。美联储正处于自1980年代以来最快的加息周期之中。随着供应链放松和商品需求下降，通胀正在逐渐放缓。但支出向服务业的转变意味着整体通胀将在一段时间内保持高位。部分物价压力来自劳动力市场，11月工资增长加速。这使得经济学家预计美联储将继续收紧货币政策并将其政策利率提高至高于最近预测的4.6%的水平，并可能维持一段时间。今年央行已将政策利率从接近零的水平上调375个基点至3.75%-4.00%的区间。周五的PPI数据反映了生产早期阶段的通胀情况，通常可以预示消费者价格的走向。下周，美国政府将公布最引人注目的通胀数据，即消费者物价指数（CPI）。10月份CPI报告显示通胀有所放缓，价格较上年同期上涨7.7%。虽然仍然很高，但这是自1月以来的最低同比数字。

Dan19772022-12-09

担心经济增长乏力美房屋抵押贷款利率连续第四周下降

。基点是百分之一。　　上周，联储主席杰罗姆·鲍威尔（Jerome Powell）表示，央行可能在12月的会议上将其关键利率上调仅半个百分点，市场反弹。根据联储此前的预测，在2月和3月的会议上，利率增幅可能会降至更传统的25个基点。鲍威尔表示，由于通胀有所缓解，但仍远高于央行2％的目标，联储可能不得不将利率维持在比原计划更长的时间内。　　今年抵押贷款利率的大幅上升，加上房价的不断攀升，与去年相比，每月的住房贷款支付额增加了数百美元，当时30年期抵押贷款的平均利率在大部分时间里几乎没有超过3％。　　这给许多潜在的购房者造成了巨大的负担能力障碍，刺激了今年的房地产市场低迷。10月份，美国二手房销售连续第九个月下滑，创下10多年来疫情爆发前最慢的年销售速度。

金融界2022-12-09

美联储2023年面临两种加息路径鲍威尔表示更青睐第二种 12月会议将开启紧缩新阶段

都加息75个基点以对抗通胀。美联储主席杰罗姆鲍威尔上周表示，央行准备在即将于12月13日至14日举行的会议上降低加息幅度。较小的50个基点的加息将标志着政策紧缩的新阶段，因为美联储正在校准将利率提高多少。政策制定者预计明年价格压力将显着缓解，但经济中劳动密集型服务行业的工资快速增长或通胀上升可能导致更多政策制定者支持将明年的基准利率上调至投资者目前预期的5%以上。根据最近的公众评论和采访，他们希望防止加息太少导致通胀回升，同时也担心加息过多导致不必要的经济疲软。由于利率变化需要时间来减缓经济增长，甚至需要更长的时间来影响通胀，鲍威尔上周表示：“如果你正在等待通胀正在下降的实际证据，那么就很难不过度紧缩，我们认为此时放慢速度是平衡风险的好方法。” 鲍威尔发表评论后，市场出现反弹，一些投资者将其解读为与他在去年夏秋两季发表的评论有所不同。他告诉同事，他没有改变自己的观点，即美联储可能犯的更大错误是未能控制通胀。本月加息50个基点将使基准联邦基金利率升至4.25%至4.5%之间，为2007年12月以来的最高水平。美联储首选的通胀指标个人消费支出价格指数10月份同比上涨6%。随着时间的推移，美联储的目标是2%的通胀率。官员们将在12月13日，也就是为期两天的会议的第一个上午看到另一个通胀数据，届时劳工部将发布11月份的消费者价格指数。持续强劲的物价压力迹象可能导致更多央行考虑在本月和2月的连续会议上加息50个基点。官员们可能会在即将召开的会议后发布的新季度经济预测中暗示略微激进利率前景。这些可能表明政策制定者希望以至少25个基点的幅度继续加息，直到他们看到劳动力市场降温的明确迹象。大多数官员在9月份预测明年利率将升至4.5%至5%之间。在新的预测中，该着陆区可能会升至4.75%至5.25%之间。纽约联储主席约翰威廉姆斯表示：“对劳动力的需求更强劲，经济需求比我之前想象的要强劲，然后基础通胀有所上升表明政策路径相对于9月份略微走高，变化不是很大，但有所提高。” 官员们可能会在下周讨论2月份加息幅度，他们的观点取决于他们如何看待潜在的价格压力。如果通胀放缓但劳动力市场仍然吃紧，他们可能会在如何推进方面产生更大分歧。一些官员可能会寻求在2月份再次加息50个基点，因为他们认为明年通胀率下降得不够充分的风险更大。如果没有招聘放缓的迹象，他们可能会担心通货膨胀会再次抬头。其他人则认为通胀主要是由供应瓶颈和过热的房地产市场驱动的。随着经济活动降温和供应链问题缓解，明年通胀率将迅速下降并接近2%，他们更愿意在2月份加息25个基点。其中一些官员表示，他们可能反对本月再次加息75个基点。美联储政策制定者一致同意前三次该幅度的加息。堪萨斯城联邦储备银行行长Esther George一直主张放慢加息步伐，但在上个月表示，央行需要更多经济疲软迹象才能讨论何时暂停加息。“现在真的不是开始对此进行推测的时候，因为你还没有太多证据表明正在开始取得我们希望看到的那种进度。” 鲍威尔表示，由于大流行后难以预测通胀、供应瓶颈和需求变化，因此很难判断利率需要上升到多高才能减缓经济。他上周在华盛顿特区布鲁金斯学会的一次活动中说：“我们对目的地可能在哪里有广泛的想法，但我们可能是错的，我们必须拭目以待。” 他概述了两种可能的推进策略。一种方法是迅速将联邦基金利率提高到远高于金融市场普遍预期的5%水平，然后在事实证明利率过高时立即降低利率。另一种方法是“放慢脚步，慢慢摸索到我们认为合适的水平”，然后“在高水平上坚持更长时间，不要过早放松政策”。鲍威尔表示赞成第二种做法。“我们不会只是提高利率并试图让经济崩溃，然后再进行清理。我自己根本不会采用这种方法。” 劳动力市场仍然令人担忧，因为官员们担心持续的收入增长和对工人的强劲需求可能会维持物价上涨。他们感到不安，因为即使企业招聘高管和员工预计高通胀将在未来几年消退，员工也可能要求并获得更大的加薪，从而使薪水和物价同步上涨。美联储理事克里斯托弗沃勒上个月表示：“当人们知道美联储会把通货膨胀率降低到2%，但现在是7%，所以需要加薪7%才能跟上，但公司方面决定必须把它传递给客户身上，螺旋由此开始构建，这也就是事情失控的地方。” 鲍威尔上周表示，工资增长过高了1.5到2个百分点左右。“我们希望工资大幅上涨，但随着时间的推移，工资上涨的水平必须与2%的通货膨胀率保持一致。” 他是在劳工部报告称11月份时薪增幅创下1月份以来最快增速的两天前发表上述言论的。纽约联邦储备银行行长威廉姆斯先生上周表示，他预计失业率在上个月为3.7%，明年将升至4.5%至5%，高于此前预测的4.5%左右。 “如果事情进展顺利，如果通胀回升，失业率可能会达到4.5%左右的峰值，但如果通胀不合作，它可能必须更高。” 美国银行全球经济研究主管Ethan Harris表示，美联储官员最近的评论表明，“他们现在明白，他们必须让失业率大幅上升，以确保工资不会成为通胀问题。官员们正在巧妙地谈论这些目标，因为美联储不想出来表示他们让事情变得太热了，现在他们要解决它。”

楼喆2022-12-06

ISM服务业指数或显示服务业持续保持扩张

续，价格指数徘徊在70左右。美联储主席杰罗姆·鲍威尔在11月30日的演讲中指出，核心服务“可能是理解核心通胀未来演变的最重要类别”。

金融界2022-12-05

美股2023年恐将大跌！华尔街投行齐唱空，标普500指数3000点见？！

月出现反弹。本周早些时候，在美联储主席杰罗姆·鲍威尔暗示央行准备放慢加息步伐后，这种情况得到了加强，但周五的数据显示，11月雇主增加的就业岗位多于预期，表明劳动力需求仍然过于强劲。该报告发布后，以科技股为主的纳斯达克指数下跌。高盛：美股熊市将在2023年持续高盛集团策略师表示，希望2023年表现更好的股票投资者将感到失望，他们表示熊市阶段尚未结束。 11月21日，包括Peter Oppenheimer和Sharon Bell在内的策略师在一份报告中写道：“通常与股市低谷相一致的条件尚未达到。” 他们表示，在任何持续的股市复苏发生之前，利率达到峰值和反映经济衰退的较低估值是必要的。德银：美股暴跌将发生在明年年中德银表示，美国股市的暴跌将发生在明年年中，而不是头几个月。该行预计，标普500指数明年上半年将回升至4500点，然后在第三季度下跌逾25%，因为央行收紧政策将导致经济全面衰退，这将使该指数跌至3375点。德银首席经济学家David Folkerts-Landau在一份报告中写道：“我们认为，美联储和欧洲央行绝对致力于在未来几年将通胀拉回预期水平。” 他补充称：“尽管由于我们列出的原因，这样做的成本可能低于过去，但在美国和欧洲经济至少出现温和低迷、失业率大幅上升的情况下，这样做是不可能的。” 德银团队同样认为，只要经济衰退不超过几个季度，股市将在2023年底前复苏。该行认为，到明年年底，标准普尔500指数应该会反弹至4500点。

Dan19772022-12-04

强劲的就业报告冲击美国国债收益率上升收益率曲线继续保持极度倒挂

两天大幅上涨的美国国债市场，美联储主席杰罗姆鲍威尔引发的这一举措表明，央行可能会在本月尽快转向小幅加息，以避免过度紧缩。在就业数据公布之前，两年期国债收益率低于4.20%，为10月初以来的最低水平，低于周三鲍威尔讲话前的高位4.54%。 AmeriVet Securities美国利率交易和策略主管Gregory Faranello表示：“市场定价错误，两年期收益率可能接近4.75%，美联储本月将加息50个基点。市场对鲍威尔言论的反应使预期的加息幅度过大”。抛售使市场预期美联储将在4次75个基点度加息后于本月恢复加息50个基点。然而，相对终端利率以及在等待通胀缓和时保持多长时间，加息步伐的重要性已经减弱。 Glenmede Private Wealth首席投资官Jason Pride在一份报告中写道：“这份就业报告未能提供美联储更希望感觉到他们在减缓经济方面取得进展的情况。” 美国雇主11月新增就业岗位多于预期，工资增长较上月有所回升，表明劳动力需求对于美联储抑制通胀的努力而言仍然过于强劲。美国劳工部周五公布的一份报告显示，继10月份向上修正后的284,000人后，上月非农就业人数增加了263,000 人。随着参与度下降，失业率保持在3.7%。在上个月向上修正后，平均时薪增幅是预期的两倍。芝加哥大学教授、前央行行长Randall Kroszner表示：“美联储将坚持下去，直到劳动力市场出现裂痕，但劳动力市场目前并未出现裂痕。” Wisdom Tree Investments固定收益策略主管Kevin Flanagan表示：“尽管债券市场对鲍威尔不要过度收紧和破坏经济的愿望做出了积极反应，但它没有关注他对劳动力市场需求的评论，这会产生更高的工资。美联储从这里再加息100个基点意味着美国国债收益率正在走高，尤其是前端。”

楼喆2022-12-03

美国银行：在2023年失业飙升之前逢高卖出股票

避免经济衰退。本周早些时候，美联储主席杰罗姆·鲍威尔暗示美联储已准备好放慢加息步伐，更是强化了市场的这种预期。不过周五公布的数据显示，11月份美国非农就业人数增长超过预期，表明劳动力需求仍然过强。　　并非只有美国银行对股市持悲观看法。摩根大通和高盛的市场策略团队也警告称，经济衰退担忧可能拖累股市在明年初进一步下跌。　　推荐阅读：摩根大通策略师预计2023年上半年美国股市将急剧下挫　　根据美国银行的报告，截至11月30日的一周，全球股票基金有141亿美元资金外流，其中以美股资金流出为首。报告援引EPFR Global的数据称，全球债券基金流出约24亿美元，现金基金流入311亿美元。欧洲股票基金遭遇连续42周赎回。

金融界2022-12-03

美国11月非农就业和薪资增长均超预期继续对美联储构成压力

情况下甚至会显著上升。　　美联储主席杰罗姆·鲍威尔本周早些时候表示，劳动力需求放缓才能使就业市场恢复平衡，但目前为止美联储只看到这种情况的“初步迹象”。他还指出了工资增长——以及更普遍的劳动力市场——将在决定通胀路径方面发挥重要作用。　　就业报告显示，11月份平均时薪环比上涨0.6％，为1月份以来最大月度涨幅，同比上涨5.1％。

金融界2022-12-03

决策分析：非农未按剧本“上演”！黄金“V”型反转美股下挫美联储或“鸽转鹰”，接受更高终端利率

的加息75个基点有所放缓。美联储主席杰罗姆·鲍威尔在周三的一次讲话中似乎证实了即将放缓的加息步伐，并指出回调最早可能在12月开始。周三股市上涨回应鲍威尔的讲话，道指收涨超过700点。但道琼斯指数周四收盘下跌近195点，原因是交易员希望在就业数据公布前减少风险敞口。标准普尔500指数周四小幅下跌0.09%，而以科技股为主的纳斯达克综合指数上涨0.13%。周五非农报告公布后，美元指数短线拉升逾100点，黄金承压短线下跌20美元后上扬，现报1793.30美元/盎司。美国银行认为，与非农报告出炉前的市场预期相比，强劲的非农报告出炉后，美联储将不得不接受更高的终端利率。经济学家们表示:“我们仍然预计到明年3月联邦基金利率终值将达到5.0-5.25%，鉴于劳动力市场的持续势头，我们的观点有上升的风险。较慢的加息步伐似乎更有利于管理风险，但在我们看来，强劲的劳动力市场可能意味着，美联储将不得不倾向于采取更多（而非更少）行动，以将通胀控制在可持续下行的轨道上。”

Dan19772022-12-03

警报拉响！美银呼吁：在2023年失业飙升之前逢高卖出股票

月出现反弹。本周早些时候，在美联储主席杰罗姆·鲍威尔暗示央行准备放慢加息步伐后，这种情况得到了加强，但周五的数据显示，11月雇主增加的就业岗位多于预期，表明劳动力需求仍然过于强劲。该报告发布后，以科技股为主的纳斯达克指数下跌。美国银行并不是唯一一家对股票持负面立场的银行。摩根大通和高盛集团的市场策略团队也警告称，在经济衰退的阴影下，明年初股市将进一步下跌。根据美国银行的报告，在截至11月30日的一周内，全球股票基金流出141亿美元，其中资金流出美国股市。该报告援引EPFR Global数据显示，约有24亿美元离开全球债券，而现金基金流入311亿美元。欧洲股票基金连续第42周赎回。美国大盘股有145亿美元的资金流出，小盘股、成长型和价值型基金也出现赎回。在行业中，公用事业和医疗保健有资金流入，而6亿美元流向金融行业。美联储12月加息50个基点的可能性仍然存在加拿大蒙特利尔银行财富管理公司首席投资官Yung-Yu Ma周五表示，虽然非农就业报告给了美联储鹰派成员更强的火力，让他们能够在12月的点阵图上作出更加激进的预期，但12月加息50个基点仍然是最可能出现的情况，届时我们可能会看到，美联储在12月加息50个基点，并公布一份基调更鹰派的声明。非农数据公布后，期货波动很大，市场似乎正在重新评估鲍威尔的整个讲话，因为如果我们在两周后得到一个更加强硬的声明和预测，情况就会非常不同。

Dan19772022-12-02

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