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对比2000年泡沫，富国银行：标指巨头更具增长性、更科技、更专业
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TradingKey - 随着标普500指数在宏观逆风中继续刷新历史最高记录，不少策略师提示估值风险，并将当前情况与2000年互联网泡沫相比。而富国银行认为，标普500指数年内仍有望上涨双位数至7000点，领涨的科技公司具有穿越泡沫的强劲基本面。日前，富国银行首席美国股票策略师Chris Harvey在其报告中重申，2025年标普500指数年底目标价为7000点——几乎是华尔街最乐观，较上周五（7月18日）的6296.79点上涨11%。 Harvey提到，自4月低点以来，大型科技公司在股指反弹27%的过程中发挥了重要作用——七巨头整体飙升42%，无论特朗普的贸易政策如何变动，它们都能维持股市的上涨。 7月21日周一，Harvey接受采访时表示，他们看到的是赢家继续获胜的情景。这些具有超高市值的公司拥有更高的利润率，也在扩大市场份额。对于不少分析人士担忧的高估值问题，Harvey表示，现在标普500指数与25年前不同，现在的基本面要比当时好得多。该指数的领导者更具增长性、更偏向技术领域，生产力更优，且管理层也更加成熟。本月，摩根士丹利和美国银行均警告，美股在大幅反弹后可能会出现夏季泡沫风险。摩根士丹利认为，随着特朗普贸易政策的影响将逐渐反映在企业资产负债表中，本季美股将面临5%至10%的下跌风险，三季度是风险集中的一季。但大摩补充道，这一下跌可能是短暂的，并建议逢低买入。原文链接
TradingKey07-22 03:27
特斯拉Q2财报前瞻：人、车、AI的敏感期，风险还是机会？
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因素，特斯拉股价今年下跌约18%，同期标普500指数上涨7%并刷新新高。当前，特斯拉处于人、车、AI和政策变化的敏感时期，华尔街对其未来前景的分歧严重，目标价从100出头到500美元不等。在特斯拉前两份季度财报达不到预期但股价依然上涨的情况下，投资人将关注马斯克这次会否继续吹捧其Robotaxi和AI的增长前景，以提振投资信心。投资特斯拉就是投资马斯克与其他公司相比，特斯拉股票的表现与CEO马斯克的个人动态有着更密切的捆绑关系。比如，6月5日马斯克与美国总统特朗普公开决裂，特斯拉股价暴跌14%。今年年初，马斯克广泛的政治活动引发欧美地区消费者的强烈不满，并引发对特斯拉电动车和股票的抵制潮。随着马斯克宣布重返特斯拉核心职务后，投资人的担忧有所缓解，但其建立“美国党”的计划又将带来更多混乱。马斯克上周六发文重申，他将继续回到每周7天、睡在办公室的状态。有观点称，这是马斯克试图挽回投资人信心的最新进展。汽车业务疲软虽然特斯拉的AI、储能等业务是过去几个季度业绩的亮点，但特斯拉汽车业务依然是营收的核心。特斯拉汽车交付量今年连续两个季度出现了同比下滑，其中Q1下滑13%至336681辆，Q2下滑13.5%至384122辆。继2024年全年新车交付出现2015年来首次年度同比下滑（-1.1%）后，市场预计，鉴于马斯克的政治参与、特斯拉车型老化和市场竞争加剧等因素，2025年又是一个疲软之年，预计下滑10%。摩根大通表示，因特斯拉的交付量可能持续下降，特斯拉的全年业绩展望和估值都存在风险。因此，摩根大通给予特斯拉整个华尔街的最低目标价115美元。此外，特朗普政府取消新能源汽车相关补贴和监管积分等政策可能会拖累特斯拉盈利。不过，Wedbush在最新月份的销量报告中看到了希望——6月特斯拉的中国市场销量出现八个月以来首次增长。该机构分析师指出，中国市场是特斯拉销售增长潜力的“心脏和肺”。 AI依然可期无人驾驶出租车Robotaxi的发展是特斯拉留住投资人的一大焦点。目前，特斯拉Robotaxi已在德州奥斯汀进行小规模的开展，未来将拓展至更多区域。虽然马斯克乐此不疲地以Robotaxi为估值武器，但竞争对手谷歌旗下的Waymo目前更具备商业化规模和营运成熟度优势，而Robotaxi依然面临技术挑战和盈利困难。为支持特斯拉估值前景，巴克莱分析师预计，马斯克将会继续讨论Robotaxi车队增长目标和扩张计划。 AI方面，特斯拉正在利用旗下xAI公司的领先人工智慧技术赋能多个业务。本月上旬，特斯拉宣布将Gork助手引入特斯拉汽车，此举被认为有望重塑人车关系并优化特斯拉汽车的整体体验。总体而言，基于现实的业绩疲软和对马斯克工作重心回归特斯拉的看好，华尔街给出了差距巨大的股价预期。 Wedbush上看至500美元，摩根士丹利和Piper Sandler的特斯拉目标价分别为410和400美元，而摩根大通和伯恩斯坦则分别看跌至115美元和120美元。据TradingKey数据，分析师对特斯拉平均目标价为296.81美元，较最新价有约10%的下跌空间。【特斯拉分析师平均目标价，来源：TradingKey】原文链接
TradingKey07-22 02:28
不是AI不香了，是太多人上车了摩根大通建议：TA或成更优选择
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，特斯拉的前瞻市盈率已超过160倍，而标普500指数的平均市盈率约为22倍。这轮高贝塔拥挤（即投向低价值、高投机性成长股）的过程发展非常迅速，仓位仅在三个月内从第个25百分位飙升至第个100百分位，是摩根大通自追踪该类数据以来最快的上涨速度。报告指出，市场做空兴趣也大幅下滑，意味着越来越少的投资者为下行风险进行对冲。这是今年以来第三次极端拥挤的现象。1月，投资者蜂拥买入与AI相关的大盘科技股；4月，在关税担忧下则偏好低波动性防御型资产；而如今，“热钱”再次追逐高风险科技股与“迷因股”相关标的，使市场更容易受到回调冲击。 Lakos-Bujas团队指出，4月份的“低波动交易拥挤”在三个月内就迅速瓦解，刷新历史最快解散纪录。当前在风险情绪再度升温之际，团队建议投资者重新布局此前落后大盘的低波动蓝筹股。这些蓝筹股自4月以来表现落后大盘约19%，但一旦市场风险偏好逆转，极有可能重新领跑。 Lakos-Bujas表示：“在关税最后期限临近（8月1日）、季节性不利、投资者仓位极端的背景下，低波动资产再度呈现出极具吸引力的风险回报。” 他推荐的核心低波动蓝筹股包括：可口可乐（Coca Cola, KO）；Allegion（ALLE）；洲际交易所（ICE）；芝商所（CME Group）；CBOE全球市场（CBOE）。报告总结称：现在可能是“重新轮动回防御型资产”的时机。投资者当前似乎正押注于一个“刚刚好”的经济环境：即稳健增长、通胀下降、美联储趋于鸽派。但摩根大通认为，这种乐观预期非常脆弱，AI相关的热门交易可能面临快速逆转的风险。而那些与AI无关的高风险股票，则面临更高的回调可能。这一观点在华尔街也正在获得更多支持。阿波罗全球管理公司（Apollo Global Management）首席经济学家托斯滕·斯洛克（Torsten Sløk）也发出警告。 Sløk在上周的一份研究报告中指出，S&P 500指数中市值最大的10家公司（许多为AI龙头，如Meta和Nvidia）目前的市盈率已经超过了1999年互联网泡沫顶峰时期的水平。他在接受Yahoo Finance节目《Opening Bid》采访时表示： “没错，AI将为我们带来惊人的变革，但这是否意味着我就应该在任何估值下都买入科技股？” Sløk的答案正越来越倾向于：“不应该”。
丰雪鑫9907-22 01:46
高盛称欧洲小型股表现优异，美元疲软与经济预期推动未来上涨趋势
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泛欧Stoxx 600指数 7.9% 标普500指数约7% 基金经理对欧洲小型股的态度变化美银发布的欧洲基金经理调查显示，44%的受访经理预计小型股将在未来12个月内表现优于大型股，较一个月前的7%显著提升。这一数据反映出机构投资者对小型股前景的信心正在快速增强，可能驱动未来资金流入该领域。权威点评与编辑总结欧洲小型股的优异表现和持续上涨潜力，反映出投资者对区域经济复苏的期待及对成长型企业价值的重新评估。美元疲软不仅提升了欧洲资产的吸引力，也使得跨境投资更加活跃。与此同时，小型股相对便宜的估值为市场提供了良好的入场机会，尤其是在大型股估值较高的背景下。 “欧洲小型股的强劲表现不仅是市场资金寻找价值洼地的体现，也显示出经济改善带来的广泛受益。” —— 高盛策略师 Sharon Bell，2025年7月21日 “小型股未来12个月的表现预期快速提升，凸显机构投资者对欧洲经济复苏信心的显著增强。” —— 美银欧洲基金经理调查，2025年7月 “相较于大型股，小型股的低估值和强劲基本面为投资者提供了更好的长期增长潜力。” —— 摩根士丹利欧洲股票分析师，2025年7月常见问题解答问：什么是欧洲小型股？答：指市值较小的欧洲上市公司股票，通常代表成长潜力较大的中小企业。问：为何美元疲软有利于欧洲小型股？答：美元疲软提升了欧洲资产对国际投资者的吸引力，促进资金流入。问：小型股与大型股的主要区别是什么？答：主要在于公司规模、市值大小及市场波动性，小型股通常更具成长性但波动较大。问：基金经理为何看好小型股未来表现？答：因其估值相对便宜且经济改善预期带来业绩增长潜力。问：未来欧洲小型股面临哪些风险？答：经济复苏不确定性、地缘政治风险及利率波动可能影响市场表现。来源：今日美股网
今日美股网07-22 00:11
Block纳入标普500指数引发股价暴涨，特斯拉自动驾驶迎阶级跃升，意味着科技板块迎来双重利好
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k（NYSE: SQ）确认将被正式纳入标普500指数。受此利好消息刺激，Block盘前股价大涨超过9%，显示出市场对其成长性与机构认可度的强烈反应。作为一家深耕支付科技与区块链服务的公司，Block此次入选不仅标志其市值与业绩达到蓝筹标准，也将吸引大量指数基金被动买盘。 Block股价暴涨背后的逻辑 Block盘前大涨的背后，是对其未来持续成长的高度预期。标普500纳入标准极为严格，涵盖流动性、市值、盈利连续性等多个维度。事件影响市场反应纳入标普500 获得指数基金配置盘前大涨+9.2% 机构关注度提升价值重估交易量放大 Block未来也有望从AI驱动支付风口中受益，与Square及Cash App等产品形成协同效应。特斯拉自动驾驶迎技术跃升与此同时，特斯拉（NASDAQ: TSLA）盘前延续涨势，上涨近2%。马斯克在最新声明中表示，特斯拉的自动驾驶能力即将迎来“阶级式的跃升”。这一表态引发市场对特斯拉FSD（Full Self-Driving）系统重大升级的高度预期。业内人士猜测，FSD V12 或更高版本有望实现真正意义的L3级别或更高自动化。事件表态人股价反应自动驾驶能力阶级跃升 Elon Musk 盘前上涨1.9% 市场普遍认为，若FSD系统通过监管测试并实现商业化，将进一步巩固特斯拉在全球智能电动车市场的领先地位。对科技板块的整体影响分析 Block与特斯拉的双重利好使美股科技板块盘前整体走强。资金向成长股与创新概念回流，纳指期货同步走高。从ETF表现和期权隐含波动率来看，科技成长板块短线情绪已明显修复，尤其对AI、支付、自动驾驶等细分赛道构成直接刺激。权威点评与总结本轮科技股走强，不仅源于单一事件刺激，更反映出市场对未来技术变革的重新定价。Block被纳入标普500是一种制度性确认；而特斯拉若实现FSD突破，则是产业链重构的开端。当前时间窗口，投资者可适度关注指数成分调整利好标的，以及具备技术壁垒与产业落地能力的高成长科技公司。 “Block进入S&P 500象征其正式迈入华尔街核心视野，将引发被动资金与主动基金共振。” —— Barclays Equity Research，2025年7月21日 “Elon Musk对FSD表态具有极高市场引导性，投资者应密切留意其后续发布会和路线图更新。” —— Bernstein Tech Team，2025年7月21日 “科技股重新获得关注，部分公司估值合理甚至偏低，市场正在重新评估其长期成长空间。” —— Morgan Stanley Growth Strategy，2025年7月21日常见问题解答 Q1：Block为何被纳入标普500指数？ A1：其市值、盈利能力、流动性均符合标普标准，代表公司已进入主流资本市场核心板块。 Q2：被纳入标普500对股价影响大吗？ A2：通常将带来短线上涨，因为指数基金会被动配置，提升交易活跃度和市值关注度。 Q3：特斯拉的“阶级跃升”是什么意思？ A3：Elon Musk暗示FSD系统将发生本质变化，有可能进入更高自动化等级或关键版本更新。 Q4：现在是买入科技股的好时机吗？ A4：若看好AI与自动驾驶发展趋势，当前是布局优质成长股的良机，尤其是具有技术壁垒的龙头公司。 Q5：科技股的整体趋势是否向好？ A5：在经济稳定与技术创新推进下，中长期仍具吸引力，尤其在指数调整与估值修复交汇期。来源：今日美股网
今日美股网07-22 00:11
标普500与纳指盘中齐创新高导致市场情绪持续升温，意味着美股多头趋势延续
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，美股主要指数在今日盘中再创历史新高：标普500指数上涨0.4%，纳斯达克指数上涨0.7%。这是两大指数连续数周维持上升趋势后的又一强势表现，进一步巩固了市场对美股强劲基本面的信心。指数名称最新涨幅历史新高状态标普500指数 +0.4% 盘中新高纳斯达克指数 +0.7% 盘中新高投资者情绪高涨与市场动能增强当前美股涨势持续，反映出投资者情绪普遍积极。科技股、AI、半导体等板块轮番发力，是推动纳指持续走高的重要动力。同时，市场对美联储年内降息预期逐步升温，也增强了风险资产的吸引力。 ETF资金流入、散户交易活跃和机构仓位提升等行为，进一步佐证了市场情绪的升温和多头趋势的持续性。推动美股上涨的核心支撑因素当前行情受到多重基本面与政策面的共同支撑，包括：企业财报持续超预期：多数标普500成分股Q2财报优于市场预期。通胀回落：核心PCE、CPI等指标显示通胀温和，为降息提供空间。科技股引领上涨：苹果、英伟达、微软等巨头持续创新高，带动指数整体抬升。资金回流美股：全球资金因避险及增长前景回流至美国资产。当前行情中的潜在风险因素尽管涨势强劲，但市场仍需警惕以下潜在风险：估值偏高：尤其是科技板块，目前市盈率接近历史高位。地缘政治不确定性：中东局势、美中关系仍存变数。宏观数据波动：若非农、PMI等关键数据走弱，可能引发市场短线调整。政策转向：美联储若口径偏鹰，可能打击市场信心。权威点评与总结标普500与纳指盘中双双创下历史新高，显示出美股市场的内在韧性与强劲动能。在企业盈利改善、通胀受控及科技股带动下，美股有望维持强势格局。然而，投资者仍需关注潜在风险，合理布局，避免盲目追高。 “目前美股上涨具有较强基本面支撑，科技股仍是多头主线。” —— Goldman Sachs，美国策略团队，2025年7月21日 “随着降息预期升温，市场正在为更宽松的金融环境重新定价。” —— JP Morgan，全球宏观策略组，2025年7月21日 “估值高企与经济数据波动需同步警惕，建议投资者精选龙头并做好风险控制。” —— Bank of America，股票研究部，2025年7月21日常见问题解答问：标普500和纳指为何能再创历史新高？答：得益于企业盈利超预期、降息预期增强以及科技股的强势表现。问：当前市场是否存在泡沫风险？答：部分高估值板块存在调整压力，但整体仍有基本面支撑。问：普通投资者现在适合买入吗？答：建议谨慎择时，关注龙头股和基本面扎实的板块，避免追高。问：哪些板块可能继续领涨？答：科技、人工智能、半导体、新能源相关板块仍具上涨潜力。问：接下来应关注哪些风险点？答：需关注宏观数据走弱、政策态度转向及地缘局势变化等因素。来源：今日美股网
今日美股网07-22 00:10
入选标普500暴涨10%！Block的“10亿比特币储备”为何撑不起增长？
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业务并未产生任何实质性利润。因意外入选标普500指数，其股价大幅上涨，但这使得持有Block的价值变得有限。作者：StoneFox Capital 有限的加密货币催化剂几年前，Block的股价会因比特币交易收入而大幅波动。仅在2025年第一季度，这家金融科技公司就实现了23亿美元的比特币交易收入，但同时也产生了几乎相当的22.4亿美元交易成本。来源：Block Block自2018年起就提供比特币交易服务，但始终停留在主要加密货币的简单交易层面。而Coinbase已发展成为一个完整的平台，提供多种加密货币交易以及稳定币服务，市值超过1000亿美元，是Block的两倍多。特朗普总统刚刚批准了《天才法案》，旨在监管稳定币。目前该市场由Coinbase等少数几家公司主导，Block则完全缺席。具有讽刺意味的是，联合创始人杰克·多尔西曾是比特币的早期支持者之一。按照当前11.8万美元的价格计算，Block持有8584枚比特币，价值超过10亿美元，而其成本基础仅为2.61亿美元。不幸的是，Block一直局限于曾经具有创新性的Cash App，并进军“先买后付”（BNPL）服务领域。但这两项业务都无法再提供加密货币带来的增长动力。该公司计划在今年下半年开始在Square平台推出比特币支付功能，到2026年大多数卖家都将具备使用资格。此外，公司正通过Proto项目开发比特币挖矿芯片和系统，并计划在下半年推出相关业务，但这家金融科技公司在加密货币交易这一固有机会之外的进展并不显著。 2025年第一季度，Block的毛利润仅增长9%，达到22.9亿美元。需要再次说明的是，由于该金融科技公司存在大量交易成本，其毛利润更像是一个净收入数字。无论如何，由于比特币相关收入过高，且这些收入因转嫁成本而没有带来任何利润收益，因此不能根据总收入来评估该股的价值。Block面临的问题是，Square和Cash App在最初都是创新性的金融科技产品，但如今公司除了对产品进行微调外，再无其他创新。 2025年第一季度的股东信着重强调了产品创新，提到Square有多达100项产品改进，但这些技术平台的新功能并未推动增长。最受关注的产品似乎是Cash App的“先买后付”功能，这是一项针对Cash App内小额借贷的产品。意外入选标普500 周五收盘后，有消息称Block将在7月23日开盘前被纳入标普500指数。此前，赫斯公司被雪佛龙公司收购并从该指数中移除，而Block将由此进入这个牵动数万亿美元资金的重要指数。受这一意外消息影响，该股在盘后交易中飙升8.5%。Block的市值仅为450亿美元，而备受关注的金融科技公司Robinhood即将进入标普500指数时，其市值已飙升至1000亿美元。《巴伦周刊》甚至曾预测过下一批可能被纳入该指数的4只股票，其中并未包括Block。来源：Seeking Alpha Block的股价对应的2026年每股收益（EPS）预期市盈率约为19倍。目前该股的股价对应的全年毛利润预期（约100亿美元）市盈率约为4.5倍。入选标普500指数可能会使该股股价上涨10%左右，从而使远期市盈率升至21倍。对于一家毛利润增长目标为9%的公司来说，这样的股价大致处于合理水平。总结对投资者而言，关键结论是：在周一开盘后，因意外入选标普500指数而出现股价上涨后，Block已没有足够的增长催化剂值得投资者追涨。该公司错失了加密货币热潮，且当前项目似乎也难以推动增长。 $Block, Inc.(XYZ)$
老虎证券07-21 19:19
谷歌、特斯拉拉响M7财报季鲍威尔重压之下亮相欧洲央行披露最新利率决议【一周前瞻】
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震荡上行的整体趋势，纳斯达克综合指数和标普500指数在5个交易日内两次创出历史新高，展现了美股市场近期的活跃度。本周，美股进入财报季高峰，预计将有超过100家标普500成分股发布财报，谷歌（Alphabet）、特斯拉将成为关注焦点，可口可乐、通用汽车也将带来美国企业界对于关税冲击的最新故事。近期屡屡遭到白宫施压的鲍威尔还将在一场会议上致欢迎辞。本周四，欧央行举行货币政策会议。经过八次降息后，欧元区政策利率现已稳定在2%。重磅事件预览谷歌（Alphabet）、特斯拉(TSLA)拉响M7财报季接下来的两周是美国科技巨头财报季的核心，7月23日美股盘后，Google母公司Alphabet（GOOG）将公布2025年二季度财报。特斯拉将在7月23日（美股盘前）发布25财年第二季度财报。市场普遍预计，谷歌公司营收为939亿美元，同比增长11%。每股收益（EPS）为2.17美元，同比增长15%。市场普遍预期营收和盈利将面临挑战，但公司在能源存储新兴业务领域展现出增长潜力，分析师观点整体偏向谨慎。根据市场预期，特斯拉二季度营收预计为228.3亿美元，同比减少10.46%；调整后净利润预计为15.33亿美元，同比减少15.38%；每股收益预计为0.43美元，同比减少17.46%。欧洲央行将在周四公布最新利率决议欧洲央行将在周四公布最新利率决议，市场普遍预期降息步伐将暂时停下。经过八次降息后，欧元区政策利率现已稳定在2%。6月欧洲央行会议纪要指出，近期欧元区企业利润空间受到压缩。有报道称，在特朗普最新的贸易税威胁之后，欧洲央行将在本周讨论比6月份预想的更负面的情况。欧洲央行仍料在7月24日的会议上维持利率不变。关于降息的讨论仍被推迟到九月。美国总统特朗普将发表有关人工智能产业的演讲美国总统特朗普计划于下周发表一场重要演讲，阐述他对人工智能(AI)发展的愿景，并提出确保美国在该领域保持全球主导地位的策略。该行动计划是特朗普在今年1月上任后数日内签署行政命令所启动的政策任务，目前已进入最后敲定阶段。计划由Sacks和白宫技术顾问Michael Kratsios牵头制定，广泛吸收了产业界的意见。该计划预计将在本月底发布，特朗普随后将签署新的行政命令以推进其具体政策落地。美联储主席鲍威尔在一场监管会议上致欢迎辞 22日，美联储主席鲍威尔将在一场监管会议上致欢迎辞，这也是不太常见的“静默期直播发言”。市场已基本定价美联储在本月底的会议上不会降息，但近日特朗普对鲍威尔的不满愈演愈烈，不断施压美联储“现在就应该降息” 有分析师认为，市场的反应可能让政府意识到，解雇鲍威尔并非经济和市场的万能药。但也有观点认为，市场在特朗普否认前的表现并不是那么糟糕，可能鼓励他未来再迈一步，市场可接受窗口已被推得更宽——对投资者而言，这是更糟情境的开始。精选经济数据周三、美国6月成屋销售总数年化(万户) 周四、欧元区至7月24日欧洲央行存款机制利率周五、美国6月耐用品订单月率本周精选事件周二、美联储主席鲍威尔在一场监管会议上致欢迎辞。周三、美国总统特朗普在一场名为“赢得人工智能竞赛”的活动上发表讲话。周四、欧洲央行行长拉加德召开货币政策新闻发布会。公司财报周一、可口可乐(KO.N)、通用汽车(GM.N)、德州仪器(TXN.O) 周二、AT&T(T.N)、Alphabet(GOOGL.O)、特斯拉(TSLA.O)、IBM(IBM.N) 周三、英特尔(INTC.O) 原文链接
TradingKey07-21 17:18
美股就像“华尔街上空飘荡的气球，只需一根针就能戳破”？多头也在准备迎接动荡
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目前，标普500指数的预期市盈率达22倍，接近疫情后最高估值水平。分析认为，而特朗普关税政策的不确定性正如一根潜在的针，威胁着这一“完美定价”的气球，任何经济数据或企业指引的负面偏差都可能引发回调。关税阴霾笼罩美股，高估值市场面临盈利增长威胁。近日来，美股在关税重压下仍维持历史高位，但分析师警告，投资者低估了贸易壁垒对企业盈利的冲击风险。目前，标普500指数正以约22倍的预期市盈率交易，接近疫情后最高估值水平。分析师认为，而特朗普关税政策的不确定性正如一根潜在的针，威胁着这一“完美定价”的气球，多头也在为潜在动荡做准备，任何经济数据或企业指引的负面偏差都可能引发回调。彭博数据显示，美国进口商平均缴纳的关税已跳升至13%以上，较去年高出五倍多。汇丰全球股票策略主管Alastair Pinder表示，这已足以削减企业盈利增长5%或更多。经济增长前景承压，多头警觉即使是最坚定的多头也在为波动做准备。华尔街知名“大空头”、摩根士丹利首席美股策略师Mike Wilson表示，尽管他对股市12个月前景保持乐观，但近期企业指引可能低于预期，导致5%-10%的市场调整。 Wilson预计，关税传导可能会在第三季度引发风险，造成5-10%的回调。 Murphy & Sylvest Wealth Management的市场策略师Paul Nolte则更悲观，他认为市场面临真正熊市风险，即20%或更大幅度的下跌：“由于我们的定价已趋于完美，任何低于预期都可能导致股票重新定价。就像一只气球在华尔街四处游荡，寻找一根针，但没人知道那根针是什么。很可能就是关税。” 彭博经济研究估算，当前关税水平将使美国经济在未来两到三年内较无关税情形萎缩1.6%，消费价格将上涨0.9%。如果通胀持续或加速，将削弱投资者对今年美联储降息的预期。关税冲击已现端倪，企业盈利承压随着美股Q2财报季展开，关税冲击已开始显现。据媒体汇总，通用磨坊（General Mills）公司上月预测其销售成本将受到1%-2%冲击，正通过替代原料和重新配方来限制影响；Tommy Bahama母公司Oxford Industries因额外4000万美元的关税成本大幅下调年度利润预期；经济风向标联邦快递警告，贸易政策持续对其业务施压，包括高利润的美中货运业务，本季度盈利将低于预期。本周多家大型企业将公布业绩，包括面临汽车行业关税的通用汽车，以及可能反映美国消费者实力的Capital One Financial。宏观层面，上周二公布的美国6月核心CPI涨幅加速，家具和服装等关税敏感类别暗示企业开始将更高成本转嫁给消费者。政策仍具不确定性，市场存在分歧尽管存在担忧，华尔街仍有不少乐观声音。高盛策略师认为，利率下降、低失业率和企业盈利能力高企为高估值提供了支撑。此外，特朗普本月签署的“大漂亮法案”使多项企业税收减免永久化，据大摩的Wilson估算，这将为标普500盈利增长贡献5%至7%。 Pitcairn家族办公室首席投资官Nathan Sonnenberg表示，投资者“今年初预期特朗普政府会创造更多紧缩措施”，但随着该法案显示出刺激效应，这缓解了部分担忧。与此同时，特朗普的关税政策仍具有不确定性，尽管他已从一些最激进的关税威胁中撤出，但到8月1日的最新截止日前，总体关税水平仍有大幅上升的风险。 UBS首席策略师Bhanu Baweja周一在彭博电视上表示：“忽视这些关税并继续前行是错误的反应。当通胀影响显现并冲击实际可支配收入时，我认为市场才会开始看到这一点。”
金融界07-21 14:07
巴菲特退休动摇投资者信心？伯克希尔股票持续落后大盘，迈向连续三个月下跌
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年迄今的涨幅大幅缩水至4.5%，而同期标普500指数的涨幅为7%。伯克希尔的B股在过去七周中有六周下跌，目前正走向连续第三个月下跌。如果7月份以负值结束，这将是该公司自2022年6月以来最长的月度连跌。另一个技术疲软的信号是，伯克希尔B类股最近跌破200日移动均线，结束了连续573个交易日高于200日移动均线的记录——这是自1996年其B类股问世以来最长的一次。尽管该公司的股票近期表现欠佳，但巴菲特长期以来一直告诫投资者，不要指望未来能从从伯克希尔获得过高的回报。巴菲特拥有超过1000亿美元的现金储备，投资组合横跨数十个行业。他承认，找到足够大的新投资，对公司业绩产生有意义的影响，正变得越来越困难。这家企业集团的庞大规模既是一种优势，也是一种局限。在他的2023年年度股东信中，巴菲特表示，虽然伯克希尔的高质量业务组合可能会略微超过美国公司的平均水平，但期望获得更高的回报是不现实的。巴菲特写道：“以我们目前的业务组合，伯克希尔应该比一般的美国公司做得好一点，更重要的是，在运营中资本永久损失的风险也应该大大降低。不过，任何超出‘稍微好一点’的东西都是一厢情愿的想法。” 伯克希尔旗下的业务多样化且稳定——从BNSF铁路公司和GEICO，到喜诗糖果和金霸王（Duracell）——但它们不太可能推动爆炸性增长。相反，巴菲特将伯克希尔定位为可靠收益和谨慎资本管理的堡垒，即使其表现出色的日子已经结束。虽然最近的股价下跌引发了担忧，但值得注意的是，巴菲特的遗产在投资界仍然是无与伦比的。自从他在20世纪60年代中期接管伯克希尔以来，该公司的复合年回报率大约是标普500指数的两倍。从1964年到2024年的60年间，伯克希尔的累计收益达到了惊人的5,502,284%。这种创造价值的长期记录不太可能在短期内被匹敌，并继续成为巴菲特投资理念的有力佐证。不过，最近的表现不佳凸显了伯克希尔哈撒韦在后巴菲特时代面临的挑战。随着接班的临近，关于未来的领导层将如何保持伯克希尔的业绩、文化和严谨的投资方式的问题依然存在。尽管巴菲特已经制定了明确的过渡计划，并培养了格雷格·阿贝尔（Greg Abel）等关键高管担任最高职位，但市场似乎仍在努力了解这一领导层变动在实践中意味着什么。投资者可能还在努力应对外界对伯克希尔在当前经济环境下的战略的普遍担忧。随着利率上升，股票市场在科技等成长型行业表现强劲——伯克希尔在该领域的敞口有限——相比之下，该公司更为传统的投资组合可能显得不那么有活力。此外，近年来该公司在大规模收购方面步伐缓慢，也让一些投资者怀疑，伯克希尔是否能找到新的机会，有效配置其庞大的现金储备。最终，尽管该股最近的下跌和相对不佳的表现引发了短期内的问题，但这并没有抹杀该公司数十年来谨慎投资和强劲回报的传统。巴菲特关于未来收益局限性的坦率信息反映了他的现实主义，而不是炒作。即使伯克希尔哈撒韦不再是股市的头号增长故事，对于寻求长期价值的投资者来说，它可能仍然是一个稳定、低风险的选择——这反映了巴菲特半个多世纪以来所信奉的原则。
金融界07-21 08:57

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