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半导体涨势凶猛，行业将迎来春天？

蓝彩电子全系列产品上调10-18%、高格芯微全线产品上调10-20%、捷捷微电Trench MOS上调5-10%等。数据显示，1—5月，中国集成电路出口4447亿元，同比增长25.5%，出口恢复向好，行业需求逐渐复苏。另外，高盛分析师公布报告预计，全球HBM（高带宽存储芯片）市场规模将在2023-2026年期间以约100%的复合年增长率增长，并在2026年达到300亿美元，较3月份的预测上调30%以上。机会解读过去的几年间，国家大基金以其独到的投资视角和国家战略的高度，成为了驱动集成电路产业热潮的重要引擎。在大基金的引领下，社会资本纷纷涌入，为半导体产业注入了源源不断的活水。国家大基金实际能够撬动的社会资金可能是注册资本的数倍，比如一期就撬动了5000多亿的社会投资，二期也撬动了近6000亿社会基金。因此三期以更大的规模，能够实际带动的半导体投资十分可观。每次大基金成立都给市场打了强心针，本次也同样值得期待。至于大基金三期未来的投资方向，目前市场的猜测主要集中在较为先进的领域，包括与AI相关的HBM（高带宽存储）、高端GPU，以及先进制程设备比如光刻机，还有先进封装和光刻胶等等。这些是目前急需技术突破的难点，可能成为大基金扶持的重点对象。半导体投资逻辑 1、AI驱动-HBM、算力芯片国产升级 AI一经问世便爆发式发展，需求呈指数级增长，相关的算力芯片及存储芯片供不应求。英伟达一季度营收同比增速高达262%，环比也高达18%，再次打破市场预期。AI的快速发展使其GPU严重供不应求，市场需求远超目前的产能。另一个严重供不应求的，是HBM（高带宽存储），它是高端算力芯片中必不可少的存储部分，是算力芯片实现高速数据传输和保存的关键部件。在这个领域，目前的供给远远满足不了需求。 2、周期性复苏半导体，以及其最大的下游需求消费电子，有着极强的周期性。在2019- 在接近两年的下行周期之后，去年下半年已经触底并开始反弹，今年更是有了明显的复苏迹象，进入了新的上行周期。由于过往半导体每个上下行周期一般两年左右，所以市场对今年和明年都有较好的预期。今年是半导体步入复苏周期的第一年，各大机构对于今年半导体市场规模的增速普遍预测在10%-20%之间。（招商证券整理）。 3、国产升级逻辑-设备在周期之外，支撑着半导体的另一个逻辑就是国产升级，以半导体设备为主，也有材料和零部件。近年来，大陆晶圆厂大幅扩产，晶圆厂资本开支逐年走高，去年创下新高。未来几年内，大陆用于购买设备的资本支出仍将保持高位（开源证券整理）。去年三四季度，抢在荷兰对华出口禁令生效前，国内晶圆厂抢购了大量光刻机，解决了产线上的关键设备部署问题，未来产线建设不再受阻。叠加美国对华设备出口限制越发严格，部分设备需求不得不转向国产。在进口海外设备越来越难的情况下，各代工厂更有动力接受新的国产设备，这给国产设备厂商带来了机会。国产升级稳步推进的过程中，设备厂商过去两年增长迅速，订单饱满，目前也仍处于较高的景气度中。 4、一季度半导体数据亮眼一季度全球半导体销售额同比增速15.6%，中国市场半导体销售额同比增长27.6%（数据来源：美国半导体行业协会）。A股半导体企业的一季报显示出了快速扩张的倾向，总的营收同比增速21%，归母净利润同比增速3%。营收及净利润的快速增长显示半导体行业正处于上升周期。大咖观点信达证券指出，国家不断强化科技创新方向政策支持力度，把握新质生产力发展机遇，半导体强科创属性具备长期投资机遇。新质生产力强调创新的主导作用，由技术革命性突破、生产要素创新性配置、产业深度转型升级而催生代表着新的产业发展方向。半导体产业具备较强的科创属性，是新质生产力的重要一环。当前半导体复苏趋势逐渐明朗，国家政策不断扶持，国家大基金三期为产业投资注入新动能，半导体产业具备长期投资机遇。借道半导体ETF（159813）把握半导体板块的投资机会！相关产品： $半导体ETF（159813）$ 基金有风险，投资需谨慎。以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云2024-06-13

芯片巨头高位腰斩，敢抄吗？

特尔这根独苗了，当年从AMD拆分出来的格芯，早早就宣布放弃先进制程的研发，已无法担大任。所以，基辛格虽然知道要烧钱，但国家利益面前，英特尔也只能硬着头皮上。这就是导致了另外一个问题，英特人这一步到底走对了吗？是让英特尔浴火重生还是会让它深陷泥潭？ 03 战略分歧市场对于英特尔的IDM2.0战略的看法，分歧非常大。一方面，晶圆厂的建设耗时耗力，建好要几年，达产也要几年，实现盈亏还有几年，先进制程更是如此，这几年又几年，何处是个头？另一方面，即使先进制程研发顺利，晶圆厂建设也很顺利，已经被台积电拿下的客户，愿意投奔英特尔吗？何况很多客户跟英特尔本来就是竞争对手，例如AMD、英伟达。同时，投入期里对公司盈利能力的吞噬，英特尔的股价能支撑多久？至少从后来的业绩和股价表现上看，市场暂时是持否定态度的。但是，如果从长远眼光看，英特尔重注制造业的战略方向，真的就错了吗？其实也未必。首先，美国政府如此重视芯片制造本土化，是英特尔最大的支持，台积电、三星虽然也在美国建厂，但这些公司始终不是美国公司，不像自己人那么安心。尤其是台积电，背后的地区局势处在什么状态，不多说了。在刚过去的Q1财报会上，英特尔宣布自己的20A先进制程已经得到美国国防部这个大客户。美国国防部为何不把订单给台积电，也不用多解释。第二，美国半导体设计公司众多，每年的订单也非常庞大，像英伟达、AMD、苹果、特斯拉等等，都是台积电的用户。如果有美国芯片制造商作为选项，他们也不是不能重新选择，即使和台积电合作久了，更换供应商会带来额外成本，但从供应商多样化和安全性的考虑，完全可以将英特尔作为第二选择，只要英特尔有相应的制程和产能。试想一下，如果有朝一日，英特尔真的追平台积电的制程，产能也能够释放，公司的经营困境就可以反转。这又有没有可能呢？有的。台积电当年能够弯道超车英特尔，是它勇于采用一种新的光刻技术，这种技术的主要设备正是阿斯麦的EUV光刻机，这在当年看来是有风险的，但很幸运，台积电成功了，阿斯麦的EUV光刻机也成为全球芯片厂争抢的香饽饽，这个咱们应该最清楚了。现在英特尔也开始效仿台积电，大量采购阿斯麦的EUV光刻机。而以英特尔的研发实力，要做出5nm、3nm、2nm，可能性还是很高的。更重要的是，有台积电已经成功的路径可以依赖，有可能缩短研发时间，这也是英特尔的先进制程研发进度，曾经被外界认为太过急躁，甚至被嘲笑贪补贴，而不顾公司未来发展的原因。只不过，这些都只是我们的线性推理范围内，但事情的发展还有很多线性以外的因素，这个就且行且看吧。 04 敢抄吗？从2021年推出IDM2.0，到现在过去了三年。英特尔为此投入了大量的资源，加上疫情消退，PC和数据中心需求下降，半导体周期下行，对手AMD又步步紧逼，新兴的AI，一直是英伟达唱独角戏，英特尔没有什么产品可以享受到产业发展红利，导致了英特尔业绩和股价都大跌。曾经的带头大哥，正在为过去的躺平买单。从短期上看，英特尔并没有什么值得称道的地方。制造业务依然要持续投入，依然成为利润和现金流的最大负担。Q1业绩表现也很普通，Q2指引也没有特别亮眼，所以股价在财报当天大跌9个点。另外，ARM架构继续在数据中心、AI PC方面蚕食英特尔X86架构的市场份额，包括不久前的微软build大会，后者大张旗鼓地发布windows on ARM的AI PC产品，也算是给合作数十年的wintel使了个不好的脸色。不过，今年也可能是英特尔的谷底。一方面，公司预计今年在制造上的投入会达到峰值，单独核算的制造业务亏损额，也将达到最大，而相关的产能会在明年陆续释放，开始贡献营收。另一方面，PC业务在AI加持下，会陆续释放换机需求，成为带动英特尔传统的PC业务修复的主要贡献。即使有ARM的竞争，但X86架构从1970年代末沿用至今，软件生态还是具备比较大的优势，未来大概率会共存，被ARM完全取代的可能性并不高。同时，过去因为公司制程落后而造成的产品竞争力问题，随着设计部门转型台积电，以及自有制程的突破，会得到改善，重获竞争力。所以，公司维持出货4000万颗AI PC芯片的全年指引。现在英特尔的市值只有1300亿美元左右，动态PE33倍，和英伟达（2.7万亿）、AMD（2697亿）、台积电（7833亿），根本不在一个档次。不过，这也说明英特尔其实并不贵。如果用分部估值，制造业对标格芯，都值300亿，剩下的1000亿就纯看做设计业务，如果按照10倍的估值，净利润需要做到100亿便可。从2010年到2021年，除了2017年的96亿，其余年份英特尔的净利润都超过100亿，如果真的恢复到昔日荣光，100亿的净利润其实并非遥不可及。所以，最后的结论就是，今年可能是英特尔的最低谷，熬过去之后，随着盈利能力的逐步回升，英特尔的价值会被重新发现。但也要提醒大家，这个过程可能会相对漫长，需要更多的耐心。而眼下最需要关注的，是英特尔下个月的业绩，以及Q3的指引。（全文完）

格隆汇2024-06-03

港A半导体股猛拉！3440亿元超豪华“国家队”出手，中芯国际大涨超6%

，按第一季度收入计算，中芯国际首次超越格芯、联电，跃升为全球第三大芯片代工厂。今年第一季度，中芯国际在全球代工行业的市场份额为6%，高于2023年同期的5%。目前，中芯国际的市场份额仅次于三星电子（13%）。此前，中芯国际一季报显示，公司营收达17.5亿美元，同比上升19.7%，环比上升4.3%。在晶圆代工企业中，营收表现超过联电（17.4亿美元）、格芯（15.5亿美元），成为仅次于台积电（188.5亿美元）的全球第二大纯晶圆代工厂。按地区分类来看，公司第一季度来自中国区、美国区和欧亚区的业务营收占比分别为81.6%、14.9%、3.5%。这就意味着，中芯国际超过五分之四的营收，都来自于中国市场。展望第二季度，中芯国际表示，公司部分客户的提前拉货需求还在持续，第二季度收入将较第一季度增长5%至7%。 Counterpoint Research认为，半导体行业在2024年一季度已显露出需求复苏的迹象。野村认为，如果周期性技术复苏扩大到其他电子终端市场，将支持半导体进入下一轮上升周期，从今年下半年持续到2025年。

格隆汇2024-05-27

A股头条：跨境电商迎重磅利好，中芯国际见证历史！加沙停火谈判将重启

次超越GlobalFoundries（格芯）、联华电子，跃升为全球第三大芯片代工企业，仅次于台积电、三星电子。评：数字背后反映的是，我国本土的芯片产业链正在快速成长，市场份额也在提升。 5、中信证券：现实逐步验证后稳步上行态势将延续中信证券研报指出，市场步入存量状态，全球资金再平衡冲动降温，基于预期修复的行情结束，现实逐步验证后，稳步上行态势将延续，配置上建议继续围绕绩优成长、低波红利和活跃主题布局，减少轮动博弈。一方面，市场的流动性状况已不支持纯粹预期修复驱动的行情，活跃私募进一步加仓空间有限，ETF呈现持续小幅流出，海外风险资产在修复，全球资金再平衡冲动降温。另一方面，行情转向由政策、基本面和风险偏好逐步改善推动的稳步上行趋势，有四个因素的验证至关重要：一是地产政策转向的效果及后续进一步的政策应对有待验证，二是旨在优化供给端的产业政策需要时间逐步起效，三是三中全会各项改革方针的推出值得期待，四是复杂的地缘环境对市场风险偏好的影响需要消化。评：中信的意思是等待时间验证了，短期基本是就这样了，需要时间磨了，有点偏空。 6、加沙停火谈判将重启加沙地带停火谈判将于下周重启。以色列情报和特勤局（摩萨德）负责人与美国中央情报局局长和卡塔尔首相在巴黎举行会议后达成一致，在下周就被扣押人员交换和加沙停火问题与巴勒斯坦伊斯兰抵抗运动（哈马斯）重启谈判进程。据悉，埃及也将参与谈判斡旋。评：最近有点缓和的迹象，可能是以色列美国意见开始不统一了，这可能是重要的边际变化。市场策略今年上半年的首要任务是做好第一个阶段的上升，要想做好这第一个阶段的上升，首先要确定行情规模，尽量坐满第一个阶段，然后要找到这个第一个阶段上升的高点，逃掉这个高点。第一个阶段上升基本结束了，就是第二个阶段的调整周期的开始，市场怎么调，空间为主还是时间为主不知道，这是需要确定出来的，但短时间内确定不了，最快也要到一个月以后了。题材掘金 4个月猛赚100亿！这些产品，在国外卖爆了！随着巴黎奥运会的临近，“奥运经济”也在持续升温。在浙江，体育用品和奥运相关产品的出口热度不断攀升。杭州海关数据显示，今年1-4月，浙江体育用品及设备出口超100亿元，增长24.8%，占全国同类商品出口总值的1/4。其中，1-4月，义乌体育用品出口额同比增长45.6%。标的：小商品城（600415）莱茵体育（000558）观影热潮来袭端午档成焦点夏日观影热潮即将来袭，端午档成了各大影片争相上映的热门节点。《谈判专家》《我才不要和你做朋友呢》《扫黑·决不放弃》等6部端午档新片正式开启预售，档期票房已突破1500万元。接下来，《酱园弄》等重磅大片能否齐聚暑期档成为电影市场一大看点。标的：中国电影（600977）博纳影业（001330）公告精选【重大事项】云南白药：董事陈发树等人辞职浙江建投：公司主营业务无重大变化光启技术：子公司联合研发全球首套汽车紧缩场测试系统建车B：控股股东兵装集团拟向中国长安无偿划转国有股权 *ST恒立：厦门农商行公开招商转让公司股票事项已有24名意向人恒瑞医药：子公司获得药物临床试验批准通知书百利天恒：注射用BL-M07D1用于局部晚期或转移性HER2阳性乳腺癌III期临床试验完成首例受试者入组华通线缆：公司及子公司签订电力供应合同平治信息：收到4.68亿元算力服务采购项目成交通知书广电运通：子公司中标5.75亿元广州政务云项目【再融资】凯众股份：拟发行可转债募资不超3.08亿元【增减持】中信金属：拟择机减持艾芬豪部分股份交易提示【新股申购】无【可转债申购】无【可转债交易提示】 [下修股东会]药石转债最后转股日]Z金盘转 [下修转股价]纵横转债 [转债除息]火炬转债 [转债除息]三角转债 [转债除息]濮耐转债 [正股分红]迪贝转债 [正股分红]银微转情 [正股分红]富淼转债 [正股分红]惠城转债 [正股分红]泰林转债 [正股分红]惠云转债 [正股分红]信测转愤【限售解禁】

金融界2024-05-27

美股盘前要点 | 纳指期货涨超1.2% 英伟达Q1业绩强劲并宣布“1拆10”

务分拆为三家独立的上市公司。 14. 格芯启动9.5亿美元股份的增发行动，同时将回购价值2亿美元的股票。 15. 由于3nm产能的扩张仍无法满足市场需求，台积电计划今年建设七个新厂。 16. 全球最大烟草制造商菲利普莫里斯国际公司收购埃及东方公司14.7%的股份。 17. 施耐德电气与Bentley Systems就潜在“战略交易”的谈判已经结束。 18. 辉瑞将推行新的节省开支计划，寻求于2027年前节省15亿美元的开支。 19. 英美资源第三次拒必和必拓并购，延长正式要约限期一周。美股时段值得关注的事件： 21:45 美国5月标普全球制造业及服务业PMI初值 22:00 美国4月新屋销售总数年化

格隆汇2024-05-23

美股盘前要点 | 纳指期货涨超1.2% 英伟达Q1业绩强劲并宣布“1拆10”

业务分拆为三家独立的上市公司。14. 格芯启动9.5亿美元股份的增发行动，同时将回购价值2亿美元的股票。15. 由于3nm产能的扩张仍无法满足市场需求，台积电计划今年建设七个新厂。16. 全球最大烟草制造商菲利普莫里斯国际公司收购埃及东方公司14.7%的股份。17. 施耐德电气与Bentley Systems就潜在“战略交易”的谈判已经结束。18. 辉瑞将推行新的节省开支计划，寻求于2027年前节省15亿美元的开支。19. 英美资源第三次拒必和必拓并购，延长正式要约限期一周。美股时段值得关注的事件：21:45 美国5月标普全球制造业及服务业PMI初值22:00 美国4月新屋销售总数年化

格隆汇2024-05-23

半导体概念股普遍收涨，超微电脑涨超5%，高通涨2.6%连续三天创收盘历史新高

电ADR收涨3.78%创收盘历史新高，格芯和希捷科技至少涨3.3%，意法半导体ADR和博通涨约3.2%，高通涨2.58%，报188.97美元，连续三个交易日创收盘历史新高，凌云半导体涨约2.7%，英伟达两倍做多ETF增长2.1%、英伟达涨1.06%，艾克尔科技、泰瑞达、英特尔、德州仪器、新股Silvaco、亚德诺、应用材料、MPWR、美光科技至少涨1.47%，恩智浦涨1.41%，报267.66美元，创收盘历史新高，苹果涨超0.6%，思佳讯、ASM国际ADR、新思科技至少收涨超0.5%，Azenta、Knowles、阿斯麦ADR、Arm控股则至多收跌0.49%，迈威尔科技跌超1.4%。

金融界2024-05-15

半导体概念股美股盘初涨多数走高，超微电脑涨超1%，英伟达跌超0.7%，Arm跌超1%

d超5.6%，纳微半导体涨超3.6%，格芯涨2.8%，希捷科技、万机仪器MKSI、安森美半导体、科磊、Knowles、意法半导体ADR、超微电脑、高通至多涨约2%，台积电ADR涨1%，博通、阿斯麦ADR、美光科技、ASM国际ADR、英伟达则至多跌0.74%，Meta跌1%，Arm控股跌1.1%，英伟达两倍做多ETF跌1.61%，迈威尔科技跌1.96%。

金融界2024-05-14

美满电子科技前高管奥巴克利出任英特尔晶圆代工服务负责人

报工作。凯文·奥巴克利此前曾在IBM、格芯和美满电子科技任职。在英特尔工作超35年的斯图尔特·潘将于本月底退休，并继续担任顾问以帮助代工业务交接。

金融界2024-05-14

英特尔任命行业资深人士为代工部门负责人

芯片部门的硬件工程高级副总裁。他还曾在格芯和IBM等公司担任领导职务。

金融界2024-05-14

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