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节前遇首次成品油下调，加满一箱92号汽油将少花8元！下轮调价横跨假期结果存较大不确定

油价提供了有力的支撑。　　除此此外，欧佩克+产能的下滑，也一定程度上对油价提供助力。近日阿联酋能源部长表示，由于对石油行业的投资减少，欧佩克+的产能下降了370万桶/日。目前，阿联酋正提前采取措施，以弥补一些国家石油生产能力的下降。由于欧洲对俄罗斯原油的制裁，OPEC+面临石油市场供需面出现波动的情况。　　申银万国期货研究所分析师董超在其最新研报中指出，尽管美国实施制裁，伊朗石油出口在2022年的最后两个月创下2019年以来的最高水平，12月的原油日均出口量113.7万桶，比11月日均增加4.2万桶，这是SVB根据早先估计报告的2022年最高数字。1月截止目前出口速度不减。市场等待OPEC和国际能源署对未来两年全球石油市场供应和需求评估。OPEC和国际能源署将分别于周二和周三发布各自的2013年1月份《石油市场月度报告》。　　国际投行摩根士丹预计，油价将在2023年下半年走高，主要是受亚洲需求反弹的推动。该投行还指出，美国页岩油增产放缓、俄罗斯石油供应的不确定性以及美国战略石油储备（SPR）释放的结束都是油价的看涨因素。

金融界2023-01-17

【原油收盘】全球经济增长放缓原油需求上升，国际油价近一周首度下跌布油回落至85美元/桶以下

时停顿”。他说，本周来自石油输出国组织欧佩克和国际能源机构(IEA)的市场前景“有可能因中国需求走强而支撑油价。” 欧佩克将于周二提交分析报告，国际能源署将于次日提交分析报告，而达沃斯世界经济论坛(World Economic Forum)可能会发表更多评论。周一的交易活动可能低于往常，因为一些美国投资者在美国联邦假日期间外出。

Sue2023-01-17

又见逆转行情！美元展开绝地反击、日元大跌逾160点、金油双双“高台跳水”

季度开始，市场将进一步上行。” 本周，欧佩克(OPEC)和国际能源机构(IEA)将发布月度报告，投资者将密切关注全球需求和供应前景。

夏洛特2023-01-17

会员

兴业投资：美元疲软&需求回暖，油价创4个月最大单周涨幅

克休斯原油活跃钻井数据外，还需留意周二欧佩克(OPEC)和周三国际能源署(IEA)公布的短期能源展望月度报告，OPEC月报看点集中在各成员国减产协议的执行情况，而IEA月报关注全球原油需求展望。虽然中国已经开始逐步退出零冠策略和放松疫情管控限制措施，但乌俄冲突持续和全球经济衰退的忧虑，各能源机构可能对原油需求前景发表悲观言论。若果真如此，油价料面临一些下行压力。美国本周将要公布的经济数据，包括：1月纽约联储制造业指数、12月生产者价格指数(PPI)、12月零售销售、12月工业生产、1月NAHB房产市场指数、11月国际资本净流入、12月营建许可、12月新屋开工、每周申请失业金人数、1月费城联储制造业指数和12月成屋销售。由于工业化学品、乘用车、家用耐用品和金属及金属制品的影响，核心商品的最终需求预计将下降。由于运输和仓储业务增长，预计12月核心服务的最终需求将小幅上升。12月食品价格预计将环比上涨1.5，前值为3.3%。12月能源价格预计将环比下降2.3%，前值为-3.3%。总而言之，这将使12月整体PPI月率从11月的0.3%降至-0.10%，整体PPI年率从11月的7.4%降至6.8%；核心PPI通胀月率将从11月的0.4%降至0.1%，年率将上月的6.2%降至5.9%。若数据符合或低于预期，美联储可能会进一步放缓加息步伐，仅加息25个基点。周三公布的美国12月零售销售数据对金融市场影响较大，该数据素有“恐怖数据”之称，市场参与者将会密切关注。我们的零售销售跟踪数据显示，美国12月核心零售销售（含不包括汽车经销商、加油站和家装店销售的食品服务销售）下降0.7%，而11月为下降0.2%。12月汽车销量预计将下降2.1%（11月为-2.6%），原因是已报告的汽车销量疲软。汽油使用量和价格数据显示，加油站的零售销售下降5.7%（11月为-0.1%）。综合这些预测，加上我们对核心零售销售的预期，12月整体零售销售预计下降0.1%（11月为-0.6%，为2021年12月以来最大降幅），而零售销售对照组预计下降0.2%。若数据显示，乐观的就业市场意外带动零售需求复苏，这可能会在未来为美元指数提供一些支撑。工业生产在11月份继续下跌，从上个月下降0.1%加速至下降0.2%。与此同时，产能利用率降至79.7%。我们预计12月工业生产下降0.1%，产能利用率降至79.6%。继10月份收缩2.1%之后，11月份新屋开工率按月下降了0.5%，年化后为142.7万户。同期建筑许可下降了10.6%，年化后为135.1万户，为2020年6月以来新低，而10月份下降3.3%。我们预计12月新屋开工率按月将下降4.8%，年化后为135.8万户。而建筑许可料增加1.4%，年化后为137万户。每周初请失业金人数仍然是市场关注的焦点，因为该数据能够比较快速的反应美国就业市场的变化，对美国经济前景的预期有比较重要的参考价值，尤其是美联储调整政策框架后，且美国的通胀水平远超美联储的目标。美国劳工部最新数据显示，截至1月7日当周初请失业金人数为20.5万，好于市场预期的21.5万，前一周数据为20.6万。四周移动平均数为212500，比前一周修正后的平均数减少1750。而截至12月31日当周，续请失业金人数为163.4万，比前一周的修订水平减少6.3万。上周美国初请失业金人数继续下降，至三个月最低水平，这表明劳动力市场仍吃紧，可能迫使美联储继续加息。央行动态方面：纽约联储主席威廉姆斯、亚特兰大联储主席博斯蒂克、圣路易斯联储主席布拉德、费城联储主席哈克、达拉斯联储主席洛根、波士顿联储主席柯林斯、美联储副主席布雷纳德、纽约联储主席威廉姆斯和美联储理事沃勒将在不同场合发表讲话。投资者可以从中寻找美联储加快缩减购债规模和加息幅度的更多线索。除此之外，投资者还要密切关注全球经济衰退的讨论、乌俄军事冲突和全球疫情的最新进展，这些都会给原油市场带来重大影响。技术面上看，美油周图保利加通道下滑，油价向中轨靠近，14和20周均线下滑，慢步随机指标转跌。K线图收大实体阳线，表明买盘强劲，鉴于技术指标有所好转，预计油价本周可能继续震荡反弹。支撑分别位于78.20、77.00、75.80，阻力依次是80.60、81.80、83.00。布油周图保利加通道下滑，油价向中轨靠近，14和20周均线下滑，慢步随机指标转跌。K线图收大实体阳线，表明买盘强劲，鉴于技术指标有所好转，预计油价本周可能继续震荡反弹。支撑分别位于83.50、82.30、81.00，阻力依次是86.00、87.30、88.50。 2023-01-16

兴业投资2023-01-16

【预见2023】渣打银行丁爽：房地产投资对经济的拖累将减轻，但尚不能成为增长引擎

积极影响。面对石油供应过剩风险，10月欧佩克+决定减产，或有助于平衡市场供需状况。　　我们预测2023年Brent原油平均价格为每桶91美元，低于2022年的平均价格。该预测假设2023年俄罗斯石油供给大幅下降，尤其是上半年；中国需求有望强劲反弹，尤其是下半年。由于全球经济增长乏力，若要保证2023年油价不低于我们的预测，我们认为欧佩克+仍需积极平衡市场供需。　　就大多数基础金属而言，鉴于中国需求占全球份额达50％左右，因此中国经济复苏对基础金属价格的影响大于对能源价格的影响。由于市场普遍预期中国经济活动将快速复苏，我们预计短期内将拉动中国对基础金属的需求，但房地产行业实质性复苏或仍需等到2023年下半年这一事实，或部分抵消其积极的拉动作用。　　货币和财政政策短期或偏宽松，但在下半年复苏稳固的情况下可能转向中性　　金融界：为进一步提振市场信心，2023年财政、货币政策还有哪些发力点？　　丁爽：未来几个月宏观经济仍面临风险，短期内将继续借助稳增长政策提振市场信心。继2022年财政政策靠前发力之后，到3月全国两会通过年度财政预算之前这几个月，财政运作空间有限，这段时间内，货币政策将承担提振信贷增长和保持流动性充裕的重任。　　出于债务可持续性考虑，2023年广义预算赤字规模或缩减。继2022年后期新增5000亿地方专项债发行之后，我们预计2022年广义财政赤字的GDP占比会扩大至7.3％。同时由于信贷扩张，截至2022年9月底，中国整体债务率升至282％，比2022年初高10个百分点。　　随着疫情后经济活动逐步恢复，政府或推动宏观政策正常化，同时避免财政悬崖。我们预计专项债额度将提高到4万亿元左右（占GDP的3.1％），一般公共预算赤字率可能会从去年的2.8％扩大到2.9-3.0％，2023年广义赤字率可能是6.0％左右。我们预计人民银行将把M2和社会融资总量增速降低到10％以下，但略高于我们预测的约7％的名义GDP增速，以稳定宏观杠杆率。　　我们预计央行会在今年一季度将MLF（中期借贷便利）利率降低10个基点，二季度降准25个基点。2023年余下时间，由于预期经济增长反弹，且通胀可能升高，我们预计央行将维持政策利率和准备金率不变，或更多依靠向商业银行和政策性银行贷款来维持流动性在合理水平。　　汇率方面，预计2023年，人民币汇率会由于中国经济复苏、货币政策宽松幅度减弱和稳健国际收支而受到支撑。利率方面，预计2023年在通胀走高和债券一级市场强劲供应作用下，中国的市场利率将小幅反弹。

金融界2023-01-16

HYCM兴业投资原油周评：美元疲软&需求回暖，油价创4个月最大单周涨幅

克休斯原油活跃钻井数据外，还需留意周二欧佩克（OPEC）和周三国际能源署（IEA）公布的短期能源展望月度报告，OPEC月报看点集中在各成员国减产协议的执行情况，而IEA月报关注全球原油需求展望。虽然中国已经开始逐步退出零冠策略和放松疫情管控限制措施，但乌俄冲突持续和全球经济衰退的忧虑，各能源机构可能对原油需求前景发表悲观言论。若果真如此，油价料面临一些下行压力。美国本周将要公布的经济数据，包括：1月纽约联储制造业指数、12月生产者价格指数（PPI）、12月零售销售、12月工业生产、1月NAHB房产市场指数、11月国际资本净流入、12月营建许可、12月新屋开工、每周申请失业金人数、1月费城联储制造业指数和12月成屋销售。由于工业化学品、乘用车、家用耐用品和金属及金属制品的影响，核心商品的最终需求预计将下降。由于运输和仓储业务增长，预计12月核心服务的最终需求将小幅上升。12月食品价格预计将环比上涨1.5，前值为3.3％。12月能源价格预计将环比下降2.3％，前值为-3.3％。总而言之，这将使12月整体PPI月率从11月的0.3％降至-0.10％，整体PPI年率从11月的7.4％降至6.8％；核心PPI通胀月率将从11月的0.4％降至0.1％，年率将上月的6.2％降至5.9％。若数据符合或低于预期，美联储可能会进一步放缓加息步伐，仅加息25个基点。周三公布的美国12月零售销售数据对金融市场影响较大，该数据素有“恐怖数据”之称，市场参与者将会密切关注。我们的零售销售跟踪数据显示，美国12月核心零售销售（含不包括汽车经销商、加油站和家装店销售的食品服务销售）下降0.7％，而11月为下降0.2％。12月汽车销量预计将下降2.1％（11月为-2.6％），原因是已报告的汽车销量疲软。汽油使用量和价格数据显示，加油站的零售销售下降5.7％（11月为-0.1％）。综合这些预测，加上我们对核心零售销售的预期，12月整体零售销售预计下降0.1％（11月为-0.6％，为2021年12月以来最大降幅），而零售销售对照组预计下降0.2％。若数据显示，乐观的就业市场意外带动零售需求复苏，这可能会在未来为美元指数提供一些支撑。工业生产在11月份继续下跌，从上个月下降0.1％加速至下降0.2％。与此同时，产能利用率降至79.7％。我们预计12月工业生产下降0.1％，产能利用率降至79.6％。继10月份收缩2.1％之后，11月份新屋开工率按月下降了0.5％，年化后为142.7万户。同期建筑许可下降了10.6％，年化后为135.1万户，为2020年6月以来新低，而10月份下降3.3％。我们预计12月新屋开工率按月将下降4.8％，年化后为135.8万户。而建筑许可料增加1.4％，年化后为137万户。每周初请失业金人数仍然是市场关注的焦点，因为该数据能够比较快速的反应美国就业市场的变化，对美国经济前景的预期有比较重要的参考价值，尤其是美联储调整政策框架后，且美国的通胀水平远超美联储的目标。美国劳工部最新数据显示，截至1月7日当周初请失业金人数为20.5万，好于市场预期的21.5万，前一周数据为20.6万。四周移动平均数为212500，比前一周修正后的平均数减少1750。而截至12月31日当周，续请失业金人数为163.4万，比前一周的修订水平减少6.3万。上周美国初请失业金人数继续下降，至三个月最低水平，这表明劳动力市场仍吃紧，可能迫使美联储继续加息。央行动态方面：纽约联储主席威廉姆斯、亚特兰大联储主席博斯蒂克、圣路易斯联储主席布拉德、费城联储主席哈克、达拉斯联储主席洛根、波士顿联储主席柯林斯、美联储副主席布雷纳德、纽约联储主席威廉姆斯和美联储理事沃勒将在不同场合发表讲话。投资者可以从中寻找美联储加快缩减购债规模和加息幅度的更多线索。除此之外，投资者还要密切关注全球经济衰退的讨论、乌俄军事冲突和全球疫情的最新进展，这些都会给原油市场带来重大影响。　　技术面上看，美油周图保利加通道下滑，油价向中轨靠近，14和20周均线下滑，慢步随机指标转跌。K线图收大实体阳线，表明买盘强劲，鉴于技术指标有所好转，预计油价本周可能继续震荡反弹。支撑分别位于78.20、77.00、75.80，阻力依次是80.60、81.80、83.00。　　布油周图保利加通道下滑，油价向中轨靠近，14和20周均线下滑，慢步随机指标转跌。K线图收大实体阳线，表明买盘强劲，鉴于技术指标有所好转，预计油价本周可能继续震荡反弹。支撑分别位于83.50、82.30、81.00，阻力依次是86.00、87.30、88.50。

金融界2023-01-16

诺安基金一周观察：基本面预期转好关注春季躁动行情

；美国开始实施原油战略库存回购；沙特等欧佩克国家或再度进入减产周期。我们预计原油需求将保持平稳、中国需求预期也将随本轮疫情冲击而修复，当前应该给与原油市场更高的供给不确定性溢价，油价仍具上行空间。　　诺安全球黄金基金：国际现货黄金价格呈快速上行走势，从此前一周的1865.69美元/盎司上涨至1920.23美元/盎司，上涨2.92％。全球黄金ETF持有量基本维持平稳，小幅减少0.178％，美国实际利率继续下调，VIX指数大幅走低，美元指数进一步下探，均利好金价走势。　　对于后市展望，我们的判断是美联储本轮加息对美国经济、企业盈利及金融市场的影响开始一一反映，美联储对货币政策的考量从过去的仅强调通胀与就业，开始增加“累积收紧幅度和影响的滞后性”，考量的天平已开始调整，未来美联储货币政策超预期的次数及冲击在收敛，反而加息的后遗症在更加确切地发生；欧洲正面临能源供给与加息的共同冲击，需关注其债务风险和衰退风险；地缘政治风险持续发酵；于年中提示日本央行可能会进入加息队伍，需关注日本央行未来货币政策走势，如果实施加息全球仍面临利率上行及负利率规模迅速扭转的压力。　　总体判断为，未来压制金价上涨的因素逐步减少，可更加积极关注对黄金的配置机会。　　诺安全球收益不动产：富时发达市场REITs指数上涨4.32％，跑赢发达市场股票指数。细分行业中，酒店及娱乐、特种、办公、工业类REITs跑赢指数，零售、住宅和医疗保健表现相对落后，但均有正收益。分地域看，西欧>美国>亚太地区。　　往后看美联储货币政策对海外REITs市场的影响有望逐步减弱，但途中仍曲折迂回，包括联储对明年经济增长与通胀的判断、终极目标利率的上调和市场预期调整，市场不断对联储政策力度及方向边际改变有预期，此外REITs公司仍面临业绩下修阴霾。板块层面，结合对联储货币政策的变化及REITs业绩基本面判断，下一轮行情中首选对利率敏感以及估值调整充分、具备较高成长性行业；其次为劳动力重回市场、CPI见顶、消费需求有望得到支撑的消费类REITs。

金融界2023-01-16

美媒：中国摆脱新冠清零政策束缚今年原油需求有望创历史新高

原油价格的命运在很大程度上取决于中国，欧佩克+的决定，制裁对俄罗斯出口的影响以及货币政策的走势。高盛集团(Goldman Sachs Group Inc.)表示，大宗商品价格，尤其是原油价格，将取决于本月晚些时候中国农历新年庆祝活动后的重新开放。高盛全球大宗商品研究主管Jeff Currie周三在接受彭博电视台访问时表示：“重新开放后最应该关注什么？是石油。什么是空闲的？是飞机、火车和汽车。如果将空闲的飞机、火车和汽车重新开动，石油需求将会大幅上升。” Wood Mackenzie Ltd.石油和炼油厂研究助理Yitian Lin表示：“随着客运量和航班数量回升，尤其是国际航班数量逐渐恢复，原油需求预计将从第二季度开始加速复苏。”他估计每日需求将增加97万桶。其他市场观察人士也指出了石油消费大幅反弹的前景。国际能源署(IEA)根据其去年12月份的展望，预测2023年全球原油需求将增长170万桶/天，原因是中国和印度的需求增长。全球基准布伦特原油周五交易价格超过83美元/桶，远低于俄乌战争爆发后接近140美元/桶的峰值。 Currie说，如果中国和其他亚洲经济体全面解除新冠限制，布伦特原油到第三季度可能达到110美元/桶。荷兰国际集团(ING Group NV)和瑞银集团(UBS Group AG)也看好石油价格。上周五，有“原油交易之神”之称的对冲基金经理Pierre Andurand表示，如果中国经济全面重新开放，今年原油价格可能会突破140美元/桶。 Andurand指出，如果中国经济全面重新放开，今年原油需求可能会增加400万桶/天，大约是主要预测人士预期的两倍，比去年增加4%。

晴天云2023-01-13

东方财富财经早餐 1月12日周四

预计全球石油需求增长将刺激油价反弹，而欧佩克强大的定价权将限制油价的下行风险。2023年全球石油需求将增长270万桶/日，推动市场在下半年进入短缺状态，并在第四季将布伦特原油价格推高至每桶105美元。　　央行：1月11日开展650亿元7天期逆回购操作，220亿元14天期逆回购操作。因1月11日有160亿元逆回购到期，当日实现净投放710亿元。　　经济参考报：据统计，截至2022年底，共有15家银行增资扩股方案获批，以中小银行为主。另外，2022年商业银行发行二级资本债数量达92只(含多期发行)。其中，在成功完成发行的77家银行中，中小银行达68家，发行规模达1477.5亿元。　　国债期货：1月11日，10年国债期货主力合约收盘报100.180，涨0.06%；5年期国债期货主力合约报100.915，涨0.04%；2年期国债期货主力合约收盘报100.835，涨0.02%。　　活跃债券：1月11日，截至18:00,10年国债活跃券报2.8650%，下行1.50BP；10年国开活跃券报2.9875%，下行2.25BP。　　Shibor：1月11日，隔夜shibor报1.4260%，上涨31.0个基点；7天shibor报1.9960%，上涨6.3个基点；3个月shibor报2.3470%，上涨0.9个基点。

东方财富网2023-01-12

“利率之神”惊人预言：美联储将于2023年夏天重启QE “大国冲突”将决定这个十年的格局

盟电动汽车行业的“封锁”，以及中国围绕欧佩克+的“钳制运动”，即日益以人民币计价销售石油和天然气的趋势。在关于战争和利率的第一篇文章中，Pozsar提出理论，如果“经济战是理解通胀的正确背景，那么西方央行将没有任何好的选择来遏制通胀。” 在下一篇关于战争和工业政策的文章中，他指出，西方国家应该修改其工业政策，以赢得这场“文明大危机”：重新武装武器，重新支持资源，重新储备库存，重新布线能源网络。在战争和商品负担方面，Pozsar阐述了中国在金砖国家(巴西、俄罗斯、印度、中国和南非)和海湾合作委员会国家日益增长的影响力，要求用人民币结算，并对石油美元构成严重威胁。在战争和货币治国方术方面，作者进一步阐述了可能导致全球经济去美元化的不同货币发行方法，他说：“世界正在一分为二。货币体系也是如此。美元正处于十字路口。” Pozsar在他的最新报道《战争与和平》中表示，他认为2023年仍将充满以萌芽中的“热战”为标志的地缘政治变化。他列举了一些原因，包括金砖国家联盟的扩大以及央行数字货币项目的日益普及，这些项目可能会削弱美元在外汇交易中的作用。作者指出：“货币和财政反应只是对自然和地缘政治的反应，随着地缘政治变得更加复杂，而不是更简单，投资者应该警惕2023年非线性风险的威胁。” 他引用了小说《战争与和平》的作者列夫·托尔斯泰的话(Leo Tolstoy)。在他的另一本书《上帝的王国就在你心中》中，托尔斯泰写道：“即使是最迟钝的人，如果他还没有形成任何概念，也能向他解释最困难的问题；但是，即使是最聪明的人，如果他坚定地相信他已经毫无疑问地知道摆在他面前的是什么，那么最简单的事情也不可能弄清楚。” “金融是对未来的贴现，而在金融领域，你不能个人化，”Pozsar补充道。虽然他承认这场战争是非常个人化的，但他补充说，“在投资组合方面，站队不会蒙蔽你的客观性和判断力，”他补充说，投资者应该“保持开放的心态，否则在财务上就会受到压抑”。 2023年的量化宽松(QE) 在解释“热战”如何破坏投资环境时，Pozsar回顾了“货币的四种价格”——他在布雷顿森林体系III模型中扩展了这一理论，以解释大宗商品在全球经济中日益增长的重要性。 Pozsar解释说：“前三个货币价格(即票面价格、利息和外汇)要保持稳定，第四个价格必须绝对稳定。” 但是，正如作者所示，2022年的价格水平一直不稳定，通胀“高于目标，超出了图表”。 “这就是2022年的故事：没加息；加息；一连串加息；一连串25个基点的加息；一连串50个基点的加息；一连串75个基点的加息；一连串伴随或不伴随前瞻指引的75个基点的加息，”他补充说，这种价格水平的不稳定也使利率不稳定，从而导致平价和汇率不稳定。 Pozsar指出，尽管最近的宏观经济学中出现了“战争”主题——“与中国的贸易战，对新冠的战争；应对封锁的战争融资(量化宽松)；向通货膨胀开战，因为我们过度使用了战争资金；然后战争蔓延到乌克兰、金融、大宗商品、芯片和海峡”，但美联储现在继续进行量化紧缩，与“战争金融”相反。然后，他引用了桥水基金的一份报告称，“未来几个月私营部门需要吸收的政府债务数量比世界大战(当时央行为债券设计了安全风险溢价)和全球金融危机以外的任何时候都要多。” (资料来源：桥水) 作者解释说，虽然“有2万亿美元的隔夜逆回购工具来吸收即将到来的美国国债”，但会出现买家短缺的情况。他认为，相对于隔夜指数互换的RV基金而言，美国国债必须大幅贬值，而银行不太可能购买资产净值不足的债券，鉴于其储备下降，它们更倾向于利用融资市场。根据Pozsar的说法，外汇对冲的买家也不太可能成为买家，因为“他们被高估了”，再加上去年的地缘政治事件“从根本上重新塑造了全球资金流动，降低了大型外汇储备经理对美国国债的兴趣”。 “我的感觉是，这是一种'将死之局'(checkmate-like situation)：美联储不会转向，最终利率可能不得不继续走高(见这里)，这对风险资产(抛售，然后买入美国国债)或美国国债都不是好兆头，”Pozsar说，并补充说，“寒冷地区的热战和炎热地区的冷战需要'战争融资'，而不是量化紧缩(QT)。” 解决美国国债需求下降的办法是：以控制收益率曲线为“幌子”的量化宽松，Pozsar认为其“将在2023年底到来”。但是，“与低利率和风险资产看跌背景下的量化宽松不同，即将到来的量化宽松将是在国债市场失灵的背景下进行的。” “即将实施的量化宽松将旨在监管高水平利率下的互换利差，而不是压低收益率以膨胀风险资产。下一轮量化宽松的目标是在高通胀、地缘政治紧张局势加剧以及西方与全球东方和南方之间丑陋的金融分裂的情况下让“车轮保持在马车上”，Pozsar补充道。配置20%的大宗商品 Pozsar在结束他的“战争”报道时，加倍重申“大国冲突”将决定这个十年的宏观和投资格局，因此，投资者应该在规划他们的投资组合时考虑到这一点。 “大国冲突不是一个‘笑话’。这是非常真实的。”“在西方，我们倾向于不认为未来十年将是一场‘斗争’，但我们应该这样做。” 对Pozsar来说，这意味着证券投资中通常的60/40方法不再适用了。相反，他建议投资20/40/20/20——现金、股票、债券和大宗商品。对于后者，他补充说，投资应该包括三种类型：黄金(金条)、黑金(油)和白金(电动汽车用锂)。铜和钴等其他商品也应该被纳入其中。（来源：推特）美元方面，虽然它不会在一夜之间被淘汰，但“金砖国家+央行的去美元化和数字化将降低美元的主导地位和对美国国债的需求。” Pozsar补充说：“美元的强弱应该放在货币的四种价格的背景下考虑：美元相对于其他发达国家货币将保持‘外汇’强势，但相对于大宗商品的‘价格水平’将变得弱势(即完全贬值)，而相对于大多数金砖国家货币将变得‘外汇’弱势。” 所有这些“都将保证在这十年中所有四种货币价格都有很大的波动”，进一步支持了量化宽松的论点。

夏洛特2023-01-11

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