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【Kitco黄金调查】华尔街举棋不定，散户强势看涨！黄金多空拉锯进入关键时刻
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现明显下跌的关键原因。 “过去6个月，欧元兑美元涨了14%”，他说，“英镑涨了10%，人民币涨了8%，加元涨了约6%，澳元涨幅与加元相同，都是6%。在外汇市场，这半年内出现这么大的波动幅度，却没什么人提。” “过去3个月，金价横盘震荡，但股市却因风险偏好提升而大涨，按理说黄金应该大幅下跌，结果并没有。如果这些因素能推动股市如此大涨，也应该对金价造成同等幅度的冲击——但并没有，金价并未大幅下行。” “黄金价格体现了美元的贬值，”Cieszynski总结道，“美元贬值对股市有利，也意味着金价并未像预期那样大跌。” Cieszynski指出，市场已在给2025年计价约80个基点的宽松空间，而不论这是否是个好主意，他认为这有可能实现。他说：“这相当于降息三次。他们还有四次会议，完全可以在9月和12月各降一次，甚至为了安抚特朗普可能在7月就动手。” 但即便美联储真的提前降息，Cieszynski认为对金价或大盘的提振也有限：“我不觉得会有什么实质影响，市场已经预期到了。” 华尔街偏中性，散户看涨情绪走强 Kitco News黄金调查显示，14位分析师参与本周调查，华尔街对金价下周走势总体保持中性。其中5位专家（36%）预计下周金价上涨，4位（28%）看跌，剩下5位（36%）认为金价将继续横盘整理。与此同时，Kitco在线民调显示共243票投出，散户看涨情绪较上周略有提升：有143名散户（59%）看涨下周金价，49人（20%）看跌，51人（21%）预计金价将在下周再次横盘震荡。（图片来源：Kitco）下周看点：数据较少，美联储纪要引关注在经历了被就业数据主导的一周后，7月4日长周末过后，市场在数据面上将稍作喘息。下周二，澳洲联储将公布利率决议；下周三，市场将解读美联储6月FOMC会议纪要；下周四早间将发布美国周度初请失业金人数。分析师预期 Bannockburn Global Forex董事总经理Marc Chandler认为本周数据后，金价仍面临压力： “强于预期的美国就业数据和利率走高截断了黄金刚刚萌芽的反弹行情，现货金市场看起来今天会收出外包线下跌，这是看空信号。这意味着盘整/修正阶段可能还未结束，回到3250美元附近很合理，甚至可能更低。” Walsh Trading商业套期保值联席主管Sean Lusk认为，当前市场对降息的呼声与宏观形势存在矛盾：“通常只有在经济出了问题时才会降息，但现在并没有。某种程度上，这完全没必要。我知道外界压力很大，也有不少美联储官员在喊要降，但真这么做，又有什么意义呢？” 他补充说：“我觉得他们真正担心的是房地产，那也是（特朗普）的老本行。这个板块确实存在压力，因为没人能负担得起房贷。如果房屋市场动起来，带动建筑、装修等一整条链条，确实有影响。但你现在就算降半个点又能怎样？房贷利率便宜点，其他的怎么办？已经被压下去的通胀会再度回升，这不是本届政府上台要解决的难题吗？” 尽管Lusk对金价短期走势看法偏谨慎，但他认为金价短期下跌空间有限：“我们现在的情况是，不确定性逐渐被确定性替代，比如贸易协议落地、关税基线明朗，企业投资信心回升，市场的风险溢价会随之降低。那时候金价自然会修正。正常回调到3225美元/盎司，甚至5月低点3123美元/盎司都不意外。别忘了，去年底我们还在2641美元/盎司，即使回到3141~3170美元/盎司依然比年初高20%。” 不过，Lusk也指出，一旦进入2025年，黄金或再次走强，“我认为任何短期回调都不会持续太久。” Barchart.com高级市场分析师Darin Newsom认为，黄金将继续横盘整理：“横盘。我依然认为金价作为避险资产会获得支撑，特别是在美国关税重启期限临近（7月9日？我都快记不清了）。从技术面看，8月黄金期货在3539.30美元/盎司（4月22日高点）与3151.00美元/盎司（5月15日低点）区间内震荡，区间中点在3345.20美元/盎司。短期区间在3476.30美元（6月16日）与3250.50美元/盎司（6月30日）之间，中点在3363.40美元/盎司。目前8月期金价格接近3343美元/盎司，基本在两个区间中点附近。” Kitco高级分析师Jim Wyckoff也预计金价将继续区间震荡：“横盘整理、走势反复。技术面仍略偏多头，但多头若想打破近期震荡格局，需要新的基本面刺激。” 截至发稿时，本周现货黄金累计上涨约1.76%。
Heidi 1评论07-05 00:04
强势欧元汇率升至1.2会如何？欧央行不安，贝森特称欧洲接不住欧元时刻
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半年美元的大幅疲软提振了非美货币汇率，欧元兑美元汇率半年升值14%，这与欧洲央行行长拉加德倡导的欧元时刻相吻合。但是，欧元过度升值对欧洲经济的潜在损害不容忽视，美国财长贝森特笑称，欧洲人将因强势欧元而尖叫。截至撰稿（7月4日），欧元兑美元汇率近一个月上涨约3.50%，至1.7784，2025年内涨幅高达14%。美元指数今年上半年则因美元资产大撤退和美联储降息前景升温等因素下跌10.8%，创下半个多世纪以来最差开局。【欧元兑美元（EUR/USD）汇率，来源：TradingKey】 6月中旬，欧洲央行行长拉加德发文称，全球货币主导地位的转移此前也曾发生，现在该到欧洲抓住机遇，迎接全球欧元时刻。目前，欧元是全球第二大使用货币，在全球外汇储备中占比20%，远不及美元的58%。若抓住当前全球秩序深刻变革的机会，提升欧元的全球地位，则可以带来更低借贷成本、减少汇率波动风险、免受制裁和强制措施影响等好处。然而，欧元汇率的强势升值开始令欧洲央行感到不安，因为这可能会打击欧洲的出口经济。全球投资人正在紧盯欧元兑美元汇率攀升至1.2这一心里水平线，与半年前的欧元兑美元汇率平价的猜测相去甚远。 7月1日周二，欧洲央行副行长Luis de Guindos在参加于葡萄牙辛特拉举办的欧洲央行年会活动中表示，他们应该努力避免任何形式的汇率超调。欧洲央行目前尚还乐见1.18的欧元汇率水平，但超过1.20将使得情况更加复杂。从进出口角度看，欧元升值均可能产生欧洲不希望看到的经济影响：其一，欧元走强令进口商品成本更低，从而拉低通胀——虽然欧洲近年来致力于拉低疫情以来的高通胀，但过去多年低通胀和低经济增长的时代依然为欧洲所忧。其二，出口商品成本的上升，叠加美国关税，对依赖出口的欧洲经济带来更大挑战。据金融时报援引欧洲央行官员的话报道，欧央行可能需要更强烈表明不喜欢欧元过强，因为这会增加通胀低于目标2%的风险。对于美国而言，美国财政贝森特7月3日表示，欧元强势可能会令欧洲人尖叫，但作为储备货币所附带的责任，美国能够容忍美元强势周期。原文链接
TradingKey07-04 15:48
美国财长语出惊人！贝森特:中国14亿人想把钱转出境人民币无法成储备货币
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在是欧元的好时机。但我可以告诉你，如果欧元兑美元汇率触及1.20，欧洲人会抱怨它太强势了。” 美元下跌推高欧元兑美元汇率，周五亚市盘中，欧元兑美元汇率为1.175附近。货币走强会削弱出口竞争力。贝森特说：“他们应该谨慎对待自己的愿望。在美国，我们认识到作为储备货币所伴随的责任。”他并建议美国政策制定者容忍美元强势时期。贝森特还重申：“自第二次世界大战以来，一直有人预测美元作为储备货币的消亡。我认为，怀疑论者再次错了。”
风枫07-04 11:02
【TradingKey财经早餐】非农数据超预期！美元指数飙升！三大股指全线上涨！科技股狂飙，英伟达再创历史新高
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美元兑日圆跌0.2%，报144.63；欧元兑美元涨0.09%，报1.1769；英镑兑美元涨0.06%，报1.3665。加密货币：加密市场震荡走高，比特币（BTC）涨0.64%，暂报109,577美元；以太币（ETH）涨0.84%，报2,594美元；瑞波币（XRP）涨0.89%，报2.26美元。【BTC价格走势图（30分钟），来源：Tradingkey】市场要闻美国6月季调后非农业就业人口增加14.7万人，高于市场预期美国「大而美」法案在两名共和党议员反水的情况下获众议院通过美财长贝森特警告各国不要拖延贸易谈判，关税可回升至4月2日水平特朗普最快将于当地时间周五发函告知贸易伙伴单方面关税税率特朗普与普丁通话，讨论中东局势、俄乌谈判等据与会代表透露，欧佩克+讨论8月增产41.1万桶/日美国取消全球三大晶片设计软体供应商对华出口限制外交部长王毅：稀土不会成为中欧之间的问题 6月财新中国服务业PMI录得50.6，较5月回落0.5个百分点今日关注法国5月工业产出月率瑞士6月季调后失业率欧元区5月PPI月率美国独⽴纪念⽇：纽交所休市一天、芝商所与洲际交易所提前闭市原文链接
TradingKey07-04 08:48
A股头条：新一轮去产能大幕拉开，工信部重磅出手！国家药监局发布新举措，全力支持高端医疗器械创新发展；美国6月非农高于预期，标普、纳指续创新高
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涨0.55%，英镑兑日元涨1.03%，欧元兑美元跌0.39%，英镑兑美元涨0.09%，美元兑瑞郎涨0.43%；离岸人民币兑美元报7.1703元，较跌91点；比特币期货涨0.11%报11.0万美元，以太币期货跌0.74%报2601.50美元。期货：现货黄金下跌0.94%报3325.81美元；黄金期货跌0.68%报3336.90美元，本周迄今累涨1.50%；费城金银指数收涨0.69%报210.68点，本周累涨4.91%；现货白银涨0.83%报36.8549美元，白银期货涨0.88%报37.050美元，本周迄今累涨1.87%；铜期货跌1.33%报5.1310美元，本周累涨0.20%；现货铂金跌3.28%报1375.73美元；现货钯金跌1.96%报1138.48美元；原油期货跌0.45美元，跌幅0.67%报67.00美元，本周累涨将近2.26%；布伦特原油跌0.31美元，跌幅0.45%报68.80美元；天然气期货跌超2.26%报3.4090美元，本周累跌8.82%；汽油期货报2.1186美元，取暖油期货报2.3698美元。市场策略大盘再度上涨，中证1000指数尚未回补上方缺口，接下来仍有望继续上冲出补缺口并创出新高。不过需要注意的是，上方将面临此前小双头的强阻力，如果不能强势突破，那么高点仍将随时出现。题材掘金公安部等部门出手加速商用密码领域建设进程国家密码管理局、国家网信办、公安部联合发布了《关键信息基础设施商用密码使用管理规定》，自2025年8月1日起施行。这是继《密码法》《商用密码管理条例》后，我国在商用密码管理领域的又一重要法规文件。《规定》适用于依据《网络安全法》《关键信息基础设施安全保护条例》认定的关键信息基础设施的商用密码使用管理。这意味着，凡是被认定为关键信息基础设施的领域，如能源、金融、交通、水利、通信、政务等，在商用密码的使用上都要遵循《规定》的要求。标的：吉大正元(sz003029)、数字认证(sz300579) 国际巨头持续提价 POE国产替代市场空间巨大据报道，刚刚步入7月，不少化工原料悄然提价，多个化工巨头带头发函涨价。近期陶氏、LG化学、SK三家巨头齐发涨价函，POE（聚烯烃弹性体）涨幅超过1000元/吨。陶氏、LG化学发布公告表示，而近期全球地缘政治不确定性加剧了上游市场的波动，7月1日起，亚太地区产品每吨涨价150美元（约1075元/吨）；SK称，为保障品质，7月1日起，中国地区POE每吨上调1000元。今年以来，LG化学、陶氏化学等国际企业纷纷上调POE价格，推动国内POE价格被动上涨。标的：万华化学(sh600309)、卫星化学(sz002648) 公告精选【重大事项】招商银行：获准筹建招银金融资产投资有限公司阿里巴巴：拟发行约120亿港元可交换债券，投入云计算和国际电商三连板柳钢股份：公司股票可能存在非理性炒作风险华菱钢铁：获信泰人寿举牌持股比例达5% 海顺新材：拟收购思瑞文公司拓展电子膜材料在半导体等领域应用曲江文旅：控股股东所持1200万股公司股份拟被拍卖科兴制药：在研多个创新药项目尚处临床前阶段富信科技：绰丰投资拟询价转让公司3%股份亚玛顿：在“光伏玻璃行业部分企业阶段性下调产能”的采访中未涉及公司生产安排或业绩预测兴欣新材：拟投建年产15.3万吨多烯多胺系列产品一期项目洁特生物：拟参设产业基金主要投资于早、中期生物医药类项目信达地产：关联方向公司提供更新改造资金藏格矿业：麻米措矿业取得建筑工程施工许可证电科数字：子公司收到政府补助2940万元吉鑫科技：主营业务未发生重大变化目前经营情况正常东湖高新：参与出资设立东高前沿二期基金明泰铝业：上半年铝板带箔销量77.79万吨万凯新材：部分生产装置减产检修预计对整体经营业绩影响较大 3天2板未名医药：公司存在触发其他风险警示的情形京北方：与国富量子达成战略合作聚焦虚拟资产及数字货币业务博实股份：签订1.09亿元外包服务合同盛德鑫泰：中标约2.17亿元火电需用钢管项目中国电建：子公司签订约50.63亿元采矿运输项目合同精工钢构：中标4.66亿元新建高级中学项目高铁电气：控股子公司中标7176.16万元项目中油工程：子公司签署2.94亿美元阿塔维GMP管道项目合同长龄液压：实控人筹划控制权变更事项股票停牌 *ST亚振：股票交易核查工作已完成股票复牌上纬新材：控股股东正在筹划重大事项股票继续停牌【业绩】兄弟科技：上半年净利润同比预增325%-431.25% 华银电力：预计上半年净利润同比增加1.75亿—2.15亿元聚光科技：上半年预亏4200万元—5400万元龙源电力：6月发电量同比增长1.56% 保利发展：6月签约金额290.11亿元同比减少30.95% 龙源电力：6月完成发电量578.12万兆瓦时同比增长1.56% 长源电力：上半年完成发电量同比降低8.3% 【增减持】鑫铂股份：南京天鼎拟减持不超过1.54%公司股份安控科技：深圳高新投拟减持公司不超3%股份德艺文创：实控人吴体芳拟减持公司不超3%股份财富趋势：实控人兼董事长拟减持公司不超3%股份索通发展：实控人及其一致行动人拟减持公司不超2.21%股份安诺其：实控人之一致行动人拟减持公司不超2%股份合盛硅业：控股股东拟将所持公司不超1%股份换购ETF份额孚能科技：深圳安晏拟减持公司不超1%股份威唐工业：控股股东及一致行动人拟合计减持不超1.95%公司股份电声股份：控股股东一致行动人拟减持不超过1.71%股份西点药业：国投高科和杭州创合合计减持3.23% 金龙汽车：福建投资集团拟减持公司不超1%股份中钢洛耐：国新双百壹号拟减持公司不超0.5%股份东来技术：拟减持不超120.48万股已回购股份万业企业：国盛资本拟减持公司不超0.2%股份福能股份：控股股东取得增持股份专项贷款承诺函竞业达：控股股东、实际控制人钱瑞、江源东拟减持不超过3%公司股份深水海纳：股东计划减持不超过2%公司股份交易提示【限售解禁】
金融界07-04 07:47
ING预测：关税推高通胀支撑美元，美联储或推迟降息至12月
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在年内螺旋式下跌后有望获得阶段性支撑。欧元兑美元可能跌至1.13-1.15区间，日元兑美元或跌至145-150，均下跌约4%。本文将分析ING的预测、关税对汇率和通胀的影响、美联储政策前景及市场展望。 ING的关税与美元预测 7月3日，ING Bank NV策略师Chris Turner表示，特朗普政府即将于8月实施的新关税政策（包括对越南商品20%和转运商品40%的关税）将刺激美国消费者价格加速上涨，推高通胀预期。此前，6月ADP就业数据骤降至-3.3万人，创2023年3月以来最差，市场原本预期美联储9月降息，但Turner认为关税引发的通胀压力可能迫使美联储维持高利率至12月，美元因此获得支撑。2025年美元指数（DXY）年内下跌约5%，当前为101.52，短期或反弹至103-104区间。以下为ING对美元及主要货币的预测（截至2025年底）：货币对当前汇率（7月3日）预测区间预计跌幅欧元/美元 1.18 1.13-1.15 约4% 美元/日元 140 145-150 约4% 美元指数（DXY） 101.52 103-104 约1.5-2.5%上涨 Turner指出，关税推高进口成本将直接传导至消费品价格，抵消就业数据疲软带来的降息压力，美元短期内有望摆脱下行趋势。欧元与日元汇率展望 ING预测，欧元兑美元将回落至1.13-1.15，较当前1.18下跌约4%，主要因欧洲经济复苏放缓及英国福利削减计划受挫引发的市场不确定性。7月2日，英镑兑美元跌超1.3%，英国30年期国债收益率飙升至5.44%，欧元区STOXX 600指数仅微涨0.18%，显示欧洲市场承压。日元兑美元预计跌至145-150，反映日本低利率环境及美元走强压力。日本央行近期表示将维持宽松政策，限制日元升值空间。欧元和日元的走弱将推高进口商品成本，可能加剧欧洲和日本的通胀压力，尤其在能源和大宗商品价格上涨的背景下。伦铜7月2日重回1万美元/吨，原油（WTI 8月期货）涨3.05%至67.45美元/桶，显示全球通胀环境复杂化。美联储政策与通胀压力 6月ADP就业数据爆冷（-3.3万人）叠加美越贸易协议，市场降息预期从9月推迟至12月，年底预计降息66个基点。美国10年期国债收益率7月2日回落至4.246%（-4.7个基点），但ING认为关税引发的通胀可能推高CPI，限制美联储降息空间。特朗普政府计划对加拿大、墨西哥等国实施新关税，可能进一步推高进口成本，2025年CPI或从当前3.1%升至3.5%-4%。市场关注7月4日非农就业报告，若数据继续疲软，降息预期可能重新升温，美元短期反弹动能或受限。标普500和纳斯达克7月2日创历史新高，反映市场对贸易协议的乐观情绪，但医疗股（如Centene暴跌40%）拖累道指。美元走强可能抑制美股高估值风险（标普500市盈率19倍），投资者需关注通胀数据和美联储动态。总结 ING预测特朗普关税政策将推高通胀，迫使美联储推迟降息至12月，美元有望在年内下跌后获得阶段性支撑，欧元和日元或跌4%。美越贸易协议和ADP就业数据爆冷共同塑造了复杂的市场环境，美元指数短期或反弹至103-104，黄金和白银等避险资产因降息预期和贸易不确定性持续受青睐。欧洲和日本经济承压，需警惕通胀和货币贬值的连锁反应。投资者应关注7月4日非农就业报告、7月9日关税截止日期及CPI数据，短期美元和贵金属具投资机会，但需警惕高估值美股和全球通胀风险。美联储政策平衡将是决定市场走向的关键。投行与机构点评以下为近期针对美元和关税影响的投行与机构点评：关税推高通胀将支撑美元短期反弹，美联储可能推迟降息至年底，美元指数或升至104。 —— ING策略师 Chris Turner，2025年7月欧元和日元因关税和区域经济压力面临贬值风险，需关注全球通胀和能源价格动态。 —— 高盛分析师 Kamakshya Trivedi，2025年7月美元短期走强可能抑制美股高估值风险，非农数据将是决定降息预期的关键。 —— 摩根士丹利分析师 Michael Wilson，2025年7月来源：今日美股网
今日美股网07-04 00:12
花旗：7月9日关税截止日期对G10外汇影响有限，日元因日本关税风险备受关注
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D -0.5 9.3 从表格可以看出，欧元兑美元的上涨幅度在G10货币中较为突出，但波动率相对可控，反映市场对欧盟谈判的乐观预期。日元特别关注与欧元不同，日本面临的关税风险显著上升。花旗指出，特朗普近期言论降低了美日达成协议的可能性，日本关税上调的风险为G10国家中最高。花旗预计，美元兑日元（USD/JPY）将在2025年夏天升至150，随后因日本央行政策正常化（如加息或缩减资产购买）逐步回落至140以下。以下是花旗对美元兑日元的预测区间（2025年）：时间段美元兑日元预测区间 2025年Q3 145-150 2025年Q4 135-140 花旗认为，日本央行的货币政策正常化将是日元年底走强的关键驱动因素，投资者需密切关注日本经济数据和央行动态。总结花旗的分析为G10外汇市场的短期和中期走势提供了重要指引。7月9日关税谈判截止日期对G10外汇整体影响有限，欧元可能因协议达成而小幅受益，但上涨空间受限。相比之下，日本面临的关税上调风险使日元成为市场焦点，短期内美元兑日元可能进一步走高，但日本央行政策正常化将为日元提供长期支撑。投资者应关注欧盟谈判进展、特朗普相关言论以及日本央行的政策动向，以捕捉外汇市场的交易机会。花旗的观点结合了宏观政策和市场预期，展现了对G10外汇市场的深刻洞察，建议投资者在配置外汇资产时保持灵活，重点关注日元的中长期升值潜力。投行与机构点评关税谈判的不确定性对欧元影响有限，市场已部分计价乐观预期，短期波动空间较小。 —— 摩根大通外汇策略师 Sarah Lim，2025年6月日本关税风险上升可能推高美元兑日元，但日本央行政策正常化将限制其上行空间。 —— 瑞银外汇研究主管 David Chen，2025年7月日元在2025年下半年的升值潜力值得关注，投资者应密切跟踪日本央行的加息节奏。 —— 高盛首席外汇分析师 Mark Wilson，2025年7月来源：今日美股网
今日美股网07-04 00:10
6月美国非农意外反弹！失业率不升反降至4.1%，7月降息梦碎？
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前景提振美元指数反弹，非美货币对走弱，欧元兑美元短线走低60点，英镑兑美元下跌50点，美元兑日元上涨60点。黄金价格跌破3320美元/盎司，日内跌超1%。不过，也有分析师提醒道，尽管这份就业报告剔除了7月降息的可能，但6月CPI报告仍十分重要——若通胀降温，可能仍会激励提前降息。该报告也显示，平均时薪增长放缓幅度超过预期，每周平均工作小时数也从34.3小时下降至34.2小时，这表明一些因素显示经济放缓仍在持续。原文链接
TradingKey07-03 20:59
欧元区6月通胀点评：中期看跌欧元，短期的上涨是空头者的良机
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元化等因素影响，美元可能走弱，这将支撑欧元兑美元汇率阶段性走强。对于中期看空欧元的投资者而言，这提供了建立头寸的战略机遇。来源：TradingKey 2025年7月1日，欧元区公布了6月份通胀数据，符合市场预期：整体CPI（消费者价格指数）从5月的1.9%微升至2.0%，而核心CPI则与5月持平，维持在2.3%（图1）。图1：欧元区通胀数据来源：路孚特，TradingKey 2025年初以来，受经济复苏乏力及能源价格下跌影响，欧元区通胀持续走低。整体CPI同比增幅从1月的2.5%骤降至5月的1.9%，跌破欧洲央行2%的政策目标（图2）。尽管6月整体CPI微升0.1个百分点，但这一主要由季节性因素驱动的回升，并不足以扭转当前通胀放缓的整体趋势。图2：欧元区CPI同比涨幅（%）来源：路孚特，TradingKey 尽管近期国际油价有所回升，但由于供应端因素影响，原油价格预计将在未来几个季度逐步回落（图3）。一方面，OPEC+仍保持着较大的闲置产能；另一方面，特朗普政府可能推行的能源政策或将进一步压制油价。能源价格的下跌将传导至通胀数据，从而加剧欧元区CPI的下行压力。基于此，欧洲央行预测2025年平均通胀率为2.0%，2026年将进一步降至1.6%。图3：原油价格走势（美元/桶）来源：路孚特，TradingKey 鉴于欧元区经济增长放缓且通胀已非首要担忧，欧洲央行（ECB）于2024年6月开启降息周期。截至目前，ECB累计下调政策利率235个基点（图4）。考虑到欧元区低增长、低通胀的基本面未发生改变，我们预计ECB将继续维持宽松货币政策。至2025年底，欧元区或将步入低利率环境。中期（3-12个月）来看，持续降息预计将压制欧元汇率，因此我们维持对欧元/美元的看空预期。但短期（0-3个月）内，受特朗普关税政策及全球去美元化趋势影响，美元可能走弱，欧元汇率或将获得阶段性支撑。这对布局中期欧元空头者而言，提供了较好的入场时机。图4：欧洲央行政策利率（%）来源：路孚特，TradingKey 欧元区6月通胀前瞻：欧元兑美元预计将先涨后跌 TradingKey - 2025年7月1日，欧元区将公布6月份通胀数据。市场普遍预测整体CPI将从5月的1.9%微升至2.0%，核心CPI预计维持在2.3%不变。我们认同这一市场预期，但认为6月整体CPI的0.1个百分点涨幅主要源于季节性因素。在经济复苏乏力和油价看跌的背景下，欧元区通胀下行的大趋势仍将持续。这种"低增长+低通胀"的组合意味着欧洲央行很可能延续降息周期，预计将在中期（3-12个月）对欧元汇率构成压力。不过短期（0-3个月）内，受特朗普关税政策及全球去美元化等因素驱动，欧元将因美元走弱而获得支撑，EUR/USD汇率有望阶段性走强，这为中期看空欧元的投资者提供了理想的入场时机。来源：TradingKey 2025年7月1日，欧元区将公布6月份通胀数据。市场普遍预测整体CPI将从5月的1.9%微升至2.0%，核心CPI预计将维持在2.3%不变，与5月数据持平（图1）。我们认同这些市场预期。图1：欧元区通胀预期市场共识来源：路孚特，TradingKey 2025年初以来，受经济复苏乏力与能源价格下行影响，欧元区通胀持续回落。其中整体CPI同比涨幅从1月的2.5%显著下滑至5月的1.9%，已跌破欧洲央行2%的政策目标（图2）。虽然6月整体CPI预计将微升0.1个百分点，但这主要源于季节性因素，难以扭转欧元区通胀持续放缓的整体趋势。图2：欧元区CPI同比涨幅（%）来源：路孚特，TradingKey 尽管近期国际油价有所回升，但由于供应端因素影响，原油价格预计将在未来几个季度逐步回落（图3）。一方面，OPEC+仍保持着较大的闲置产能；另一方面，特朗普政府可能推行的能源政策或将进一步压制油价。能源价格的下跌将传导至通胀数据，从而加剧欧元区CPI的下行压力。基于此，欧洲央行预测2025年平均通胀率为2.0%，2026年将进一步降至1.6%。图3：原油价格走势（美元/桶）来源：路孚特，TradingKey 鉴于欧元区经济增长放缓且通胀已非首要担忧，欧洲央行（ECB）于2024年6月开启降息周期。截至目前，ECB累计下调政策利率235个基点（图4）。考虑到欧元区低增长、低通胀的基本面未发生改变，我们预计ECB将继续维持宽松货币政策。至2025年底，欧元区或将步入低利率环境。中期（3-12个月）来看，持续降息预计将压制欧元汇率，因此我们维持对欧元/美元的看空预期。但短期（0-3个月）内，受特朗普关税政策及全球去美元化趋势影响，美元可能走弱，欧元汇率或将获得阶段性支撑。这对布局中期欧元空头者而言，提供了较好的入场时机。图4：欧洲央行政策利率（%）来源：路孚特，TradingKey 原文链接
TradingKey07-03 14:39
欧元区6月通胀点评：中期看跌欧元，短期的上涨是空头者的良机
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元化等因素影响，美元可能走弱，这将支撑欧元兑美元汇率阶段性走强。对于中期看空欧元的投资者而言，这提供了建立头寸的战略机遇。来源：TradingKey 2025年7月1日，欧元区公布了6月份通胀数据，符合市场预期：整体CPI（消费者价格指数）从5月的1.9%微升至2.0%，而核心CPI则与5月持平，维持在2.3%（图1）。图1：欧元区通胀数据来源：路孚特，TradingKey 2025年初以来，受经济复苏乏力及能源价格下跌影响，欧元区通胀持续走低。整体CPI同比增幅从1月的2.5%骤降至5月的1.9%，跌破欧洲央行2%的政策目标（图2）。尽管6月整体CPI微升0.1个百分点，但这一主要由季节性因素驱动的回升，并不足以扭转当前通胀放缓的整体趋势。图2：欧元区CPI同比涨幅（%）来源：路孚特，TradingKey 尽管近期国际油价有所回升，但由于供应端因素影响，原油价格预计将在未来几个季度逐步回落（图3）。一方面，OPEC+仍保持着较大的闲置产能；另一方面，特朗普政府可能推行的能源政策或将进一步压制油价。能源价格的下跌将传导至通胀数据，从而加剧欧元区CPI的下行压力。基于此，欧洲央行预测2025年平均通胀率为2.0%，2026年将进一步降至1.6%。图3：原油价格走势（美元/桶）来源：路孚特，TradingKey 鉴于欧元区经济增长放缓且通胀已非首要担忧，欧洲央行（ECB）于2024年6月开启降息周期。截至目前，ECB累计下调政策利率235个基点（图4）。考虑到欧元区低增长、低通胀的基本面未发生改变，我们预计ECB将继续维持宽松货币政策。至2025年底，欧元区或将步入低利率环境。中期（3-12个月）来看，持续降息预计将压制欧元汇率，因此我们维持对欧元/美元的看空预期。但短期（0-3个月）内，受特朗普关税政策及全球去美元化趋势影响，美元可能走弱，欧元汇率或将获得阶段性支撑。这对布局中期欧元空头者而言，提供了较好的入场时机。图4：欧洲央行政策利率（%）来源：路孚特，TradingKey 原文链接
TradingKey07-03 13:48

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