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金融界2023-12-26

2023年，这两家投行的预测大错特错！2024年，欧元和美元将面临怎样的命运?

、核威胁以及冲突蔓延到其领土的风险，对欧元区经济造成了严重打击。在这种情况下，欧洲央行不得不极其谨慎地采取行动，以避免彻底崩溃。美国发现自己处于明显更有利的地位，这使得旨在降低通胀压力的美联储于3月16日开始一轮加息。这成为美元走强的催化剂，7月14日，欧元/美元20年来首次跌破1.0000这一平价线，9月28日进一步跌至0.9535低点。7月中旬，欧洲央行也开始逐步上调欧元汇率。因此，欧元/美元以1.0700的水平进入了新的一年——2023年。 2023年:谁的预测更准确？新冠大流行开始消退，5月5日，世界卫生组织(WHO)宣布新冠疫情不再是全球紧急情况。渐渐地，各国开始放松检疫限制。乌克兰的军事行动演变成了一场旷日持久的冲突。对抗通胀的斗争慢慢开始显示出成功的迹象，经济成功地适应了不断上升的利率和高企的能源价格。一场全球性的灾难得以避免，预测软着陆的声音越来越大，尤其是美国经济，可能还有欧元区。 2022年，欧元/美元的最大波动范围超过1700点，但在2023年，这一数字减半至828点。该货币对在7月18日达到峰值，触及1.1275高点。汇价在10月3日于1.0447处触底，12月底在1.0900-1.1000区间内波动(截至撰写本文时)，距离1月份的值不远。那么，专家们对2023年的预测表现如何呢?最不现实的是荷兰国际集团(ING)的预测。荷兰国际集团相信，2022年的所有压力因素都将持续到2023年。高昂的能源价格将继续给欧洲经济带来沉重负担。如果美联储先于欧洲央行停止印钞，将会带来额外的压力。据这家荷兰主要银行集团的分析师称，预计2023年第一季度美元/欧元将触及0.9500，然后可能逐步上升，并在第四季度达到1.000这一平价水平。 The Agency for Economic Forecasting的专家对第一季度欧元/美元的动态预测是准确的:他们预测欧元/美元会上升到1.1160(实际上，汇率上升到了1.1033)。然而，他们预计该货币对随后将经历一个稳定的下跌，在第三季度末达到1.0050，并在今年结束时达到0.9790。在这一点上，他们大错特错。但错的不仅仅是空头，看多欧元/美元的人也犯了错误。例如，法国兴业银行(Societe Generale)预计美元将走弱和欧元/美元将上涨。然而，他们对第一季度末升破1.1500的预测过于激进了。德意志银行(Deutsche Bank)的策略师预计欧元/美元将在1.0800-1.1500区间波动。然而，在他们看来，只有在美联储在2023年下半年开始放松货币政策的情况下，该货币对才有可能升至上限。(我们现在知道美联储没有出现降息，但从7月起利率被冻结在5.50%)。最准确的预测来自美国银行(Bank of America)和德国商业银行(Commerzbank)。根据美国银行的基本情景，预计美元在2023年初将保持强势，然后开始逐渐走弱，导致欧元/美元在美联储暂停加息后升至1.1000。德国商业银行支持这一观点，该银行策略师认为:“考虑到美联储利率的预期变化，并假设欧洲央行不降息，我们2023年欧元/美元的目标价为1.1000。” 2024:在新的一年里会发生什么?#2024投资策略# 在即将到来的2024年，欧元和美元将面临怎样的命运?值得注意的是，由于最近生活中出现了许多“意外”，以及为未来留下了许多未解决的问题，预测的差异很大。地缘政治形势、美联储和欧洲央行货币政策的方向和步伐、经济和劳动力市场状况、通胀和能源价格能在多大程度上得到控制、谁将在11月当选美国总统、俄罗斯在乌克兰战争的结果、以色列和哈马斯之间持续的冲突，以及美中竞争中的力量平衡，这些问题仍然存在。这些问题和其他问题的答案还有待发现。由于诸多不确定因素，专家们尚未达成共识。最近美联储主席杰罗姆·鲍威尔的鸽派言论和欧洲央行行长克里斯蒂娜·拉加德的温和鹰派言论让市场相信，美联储将在2024年率先放松货币政策并降低利率。如果市场没有收到反信号，美元将继续承压。法国兴业银行认为美元指数(DXY)可能从目前的102.50跌至100以下，可能低至97。路透对分析师的调查也显示，美元在未来一年应该会走弱。英为财情(Investing.com)的一份评论显示，受各种地缘政治和宏观经济条件的影响，欧元/美元可能会达到1.1500。根据瑞银财富管理(UBS Wealth Management)概述的基本情景，美国经济增长放缓、通胀下降以及利率下调的预期应该会支撑股市和债市。至于欧元/美元，瑞银认为其将在1.1200。德国商业银行的预测也包括1.1200的峰值。分析师们预计，欧元/美元将暂时走强，之后会逐渐走弱。他们预计汇率将在2024年6月升至1.1200，然后在2025年3月降至1.0800。荷兰国际集团的经济学家估计，在2024年下半年，欧元/美元汇率仍将上升至1.1800。然而，他们警告说，这一预测仅仅是基于美联储和欧洲央行政策的可能轨迹。他们指出，“汇率差异并不是决定欧元/美元走势的唯一因素。”欧元区的低增长率以及重新引入《稳定与增长公约》的政治不确定性表明，欧元/美元今年年底将接近1.0600，2024年的峰值水平将接近1.1500，而不是1.1800。富达国际(Fidelity International)、摩根大通(JPMorgan)和汇丰(HSBC)的经济学家不排除欧洲央行和英国央行等其他央行可能先于美联储率先放松货币政策的可能性。高盛(Goldman Sachs)策略师认为，尽管美元前景可能在2024年恶化，但强劲稳定的美国经济将限制美元的下跌。他们写道，美元仍然估值很高，投资者倾向于美元，美元将“在很长一段时间内保持强势”，任何下跌都是微不足道的。美国经济过于强劲，不可能在2024年降息整整150个基点。丹麦银行(Danske Bank)、西太平洋银行(Westpac)和汇丰银行(HSBC)也认为，到2024年底，美元兑欧元和英镑将走强。荷兰银行(ABN Amro)对明年年底的预测显示，欧元/美元汇率为1.0500，Agency for Economic Forecasting预测为1.0230。

市场焦点2023-12-26

会员

中国富豪正蜂拥向这里买房！9个月售出277栋套逾1000万美元豪宅迪拜跻身顶级金融中心？

拜的百万富翁人数超过了移居新加坡、整个欧元区、中美洲和南美洲或整个北美的百万富翁人数。” 安萨里表示，美中之间的地缘政治紧张局势，也在提升迪拜作为中国资本避风港的形象。他补充称，迪拜房价明年可能至少增长5%。他表示:“迪拜很受中国富人的欢迎，因为它可以不受美中政治紧张局势的影响。”“与新加坡相比，在迪拜获得居留权更便宜，也更容易。” 与此同时，莱坊表示，随着迪拜吸引了来自世界各地的第二套住房所有者和更多资本，这种好处已经波及到了写字楼领域。杜拉尼表示，迪拜今年的优质写字楼入住率已从2022年底的88%小幅上升至92%。他说:“与许多其他主要全球城市不同，迪拜的写字楼市场继续面临严重的供应短缺，从现在到2026年，只有300万平方英尺的空间将完工，其中绝大多数已经被预订。”“这是在2023年上半年新需求高达58万平方英尺的背景下，比2022年上半年增长23%。” 杜拉尼表示，中东地区更广泛的地区冲突以及利率上升也可能对明年的迪拜房地产市场产生影响，他指的是正在进行的以色列-加沙战争。他表示:“全球经济放缓及其对当地经济的连锁影响，加上地区紧张局势升级的风险，都是中高风险，后者可能成为油价上涨的关键催化剂。” 他说，这可能引发进一步加息，影响开发商和投资者的借贷成本，并给市场带来压力。

忆芳2023-12-26

国泰君安：未来做空美元的窗口会变窄、难度也会变大

对外汇市场产生更大边际影响的，反而会是欧元区可能的大幅度降息、抑或是日本央行的“龟速”紧缩，从这个角度而言，未来做空美元的窗口会变窄、难度也会变大。加上美元空头在近期增加较快，其交易的性价比也会伴随着拥挤度上升而出现下降。

金融界2023-12-25

外汇市场重要信号！为日本“黑天鹅”做好准备资管公司自5月来首次看涨日元

元本月升至7月底以来的最高水准。随着欧元区和英国的通胀压力减弱，欧洲央行和英国央行预计明年也将下调利率。三井住友银行(Sumitomo Mitsui Banking Corp.)首席外汇策略师Hirofumi Suzuki表示:“资产管理公司可能会继续持有日元的多头头寸，因为市场猜测，即便在12月没有改变正常，但日本央行可能会在明年1月份的货币政策会议上采取行动。” Suzuki补充道，日元头寸逆转反映对美国降息和日本央行结束负利率的预期越来越高。美元/日元风险逆转指标也暗示外汇交易员在对冲日元走强风险。一个月期合约涵盖明年1月22日至23日日本央行货币政策会议。据彭博社11月20日报道，全球资管巨头太平洋投资管理公司(PIMCO)正在买入日元，该机构押注随着通胀加剧，日本央行将被迫收紧货币政策。 PIMCO基金经理Emmanuel Sharef在上月表示，几个月前，当日元兑美元汇率跌至140日元以上时，这家债券巨头开始建立日元多头头寸。 Sharef在新加坡接受采访时表示：“随着我们继续看到日本通胀上升，并稳步高于其目标，日本央行将希望朝着放弃或改变收益率曲线控制(YCC)政策的方向前进，最终可能需要加息。” Sharef补充道：“美国的通货膨胀率正在下降，而日本的通货膨胀率仍然高企。在我们的框架内，这自然会造成做多日元。”

tqttier2023-12-25

邦达亚洲：美联储降息预期升温美元指数小幅收跌

一段路要走”。月初的时候，施纳贝尔承认欧元区总体通胀率在过去一年迅速下降，并表示借贷成本已“不太可能”再次上调。但她最新补充道，“我们还有很长的路要走，我们将会看到著名的‘最后一英里’有多困难。” 当被问及何时降息时，施纳贝尔强调现在讨论这个问题“还为时过早”。“只有通胀持续向2%前进，我们才会满意，”施纳贝尔说道，“我们的行动可能会比较晚，但也会更加果断。就像我们在短时间内大幅提高了利率，毫无疑问，货币政策对通胀下降作出了贡献。”谈到消费者价格的长期走势，施纳贝尔表示，未来更多的供给侧冲击可能会引发通胀的回归，比如气候变化可能会加剧食品通胀，“但也存在相反的影响，例如人工智能的进步，可能会促进生产率增长，从而抑制通货膨胀。”

邦达亚洲2023-12-25

美联储“转向”了但加息的影响还在持续

时遏制经济放缓。今年早些时候，美国和欧元区借贷调查显示，信贷供应状况正在恶化，到明年年底可能会使这两个地区的实际增长率被拉低1%至2%。经济学家Stuart Paul预计：对家庭来说，这是一段非常艰难的时期，他们的收入被飙升的商品和服务成本以及更高的租金和信用卡利率所吞噬。据媒体援引雀巢首席执行官Mark Schneider表示，在持续两年的高通胀之后，消费者在维持生计方面遇到一些困难是可以理解的。此外，央行的紧缩政策效力目前正在实体经济中渗透：抵押贷款利率上升、租金上涨，所有这些因素叠加起来都会让消费者非常谨慎。数据显示，目前在美国，银行最优惠贷款利率已经从3.25%上升到近期的8.50%左右，增长超过一倍；这也影响着在美国的穆迪AAA级企业债券的融资利率也从2.63%上升到近期的5.67%左右。从信贷规模来看，美国商业银行工商业贷款规模自今年1月以来持续萎缩，消费贷款同比增速自去年10月起大幅下降，房地产贷款同比增速今年3月以来大幅下降。此外，美国10月工业产出指数环比降0.6%，制造业产出指数环比降0.7%，供给端表现明显趋弱；美国的主要房地产市场指数也已降至本年度低点附近。富国经济学家Shannon Seery Grein表示：企业也开始感受到前景不明和收入紧缩带来的痛苦。由于假日销售下滑，玩具制造商孩之宝计划裁员20%。而福特汽车削减其标志性电动汽车的生产目标，部分原因是客户对高价格望而却步。穆迪本月将Walgreen Boots Alliance Co．评级下调至垃圾级，理由是消费环境疲软等因素。 2023年，我们看到了全球系统重要性银行瑞士信贷的倒闭，而在美国，地区银行出现了挤兑，在更大的银行、政府和监管机构的干预下，才阻止了危机进一步的蔓延。此外，随着商业房地产贷款的恶化，未来几年许多小型银行的发展都将受到拖累。根据Trepp Inc．的数据，从明年到2028年，美国将有超过2.8万亿美元的商业地产债务到期，其中大部分由银行持有。自顶峰以来，办公楼价值下跌35%，这意味着银行将面临数十亿美元的损失。惠誉预测，2024年美国商业地产抵押贷款拖欠率将飙升至8.1%，2025年将达到9.9%。美国国家经济研究局本月在一篇论文中提到，“只要利率保持在高位，美国银行体系就将长期面临破产风险。” 在廉价资金时代结束后，破产周期重新回归，这可能吞噬一些CCC级债券发行人，他们原本在疫情期间依靠较低的利率得以生存。虽然债券规模很小，只有不到1760亿美元，但仍远高于金融危机期间破产飙升的水平。在美联储主席鲍威尔上周发表鸽派言论后，这些违约风险相对较高的债券与其他公司债券之间的利差未能收窄，这表明债券持有人仍对风险持谨慎态度。摩根大通资产管理公司分析师Oksana Aronov本月表示，由于信贷市场整体上比以往任何时候都更倾向于低质量的债券，清算将在某个时候到来，并伴随着戏剧性的重新定价。

金融界2023-12-24

美股恐对降息预期太“上头”！股市与经济有温差，宏观风险被无视

经济学家今年早些时候的分析发现，美国和欧元区贷款调查显示的信贷供应恶化，可能会在明年年底前将这两个地区的经济实际增长率拉低约1%至2%。彭博经济学家Stuart Paul预计，随着货币政策的影响继续扎根，对利率敏感的类别的支出将继续疲软。尽管如此，一些经济学家对收紧货币政策带来的痛苦将持续下去的观点不以为然，而且预测衰退的悲观阵营已经缩小。无论如何，对于家庭来说，这是一个特别可怕的时期，他们的收入被飞涨的商品和服务成本、更高的租金成本和信用卡债务利率所吞噬。雀巢公司首席执行官Mark Schneider在接受采访时表示，经过两年的通货膨胀，消费者在维持收支平衡方面遇到了一些困难，这是可以理解的。此外，央行的紧缩政策“正在进入实体经济”。你看到抵押贷款利率上升、你看到租金上涨，所以所有这些都增加了消费者的谨慎态度。” 消费者，尤其是那些收入较低的人，受到的挤压可以从信用卡拖欠率和次级汽车拖欠率中看出，信用卡拖欠率已飙升至疫情前的水平，次级汽车拖欠率也达到了历史最高水平。富国银行分析师Shannon Seery Grein称“我们看到银行收紧贷款标准的速度历来与经济衰退的速度一致。即使美联储开始放松政策，更宽松的环境在经济中蔓延并影响到消费者借贷成本，也需要时间。” 企业也开始感受到前景不确定带来的痛苦，并开始挤压收入。玩具制造商孩之宝（HAS.US）计划在假日销售下滑之际裁员20%，而福特汽车正在削减其标志性电动汽车的生产目标，部分原因是消费者对高价望而却步。穆迪本月将沃尔格林联合博姿（WBA.US）的评级下调为垃圾级，理由是消费者环境疲软等因素。包括Vishwas Patkar在内的摩根士丹利策略师表示，“随着限制性利率政策的滞后影响继续蔓延”，并损害业绩不佳公司的现金流及其偿债能力，将有更多公司债券评级遭到下调。 “宏观经济中枢”银行的系统风险犹存尽管华尔街的说法是“今年什么都没发生”，但在2023年仍然出现了重大风险事件：全球系统性银行瑞士信贷倒闭；而美国的地区性银行遭遇挤兑，需要大型银行、政府和监管机构的干预，以防止危机进一步蔓延。今年的银行挤兑是在证券投资组合出现亏损之后发生的，而商业房地产贷款的恶化将在未来几年拖累许多规模较小的银行。根据Trepp公司的数据，超过2.8万亿美元的美国商业房地产债务将于明年至2028年到期，其中大部分由银行持有。商业办公楼价值相较峰值下跌了35%，这意味着贷款机构面临着数十亿美元的损失，而当借款人在贷款到期时交还房产进行再融资时，这些损失将会具体化。惠誉预测，到2024年，美国办公室商业抵押贷款拖欠率将跃升至8.1%，到2025年将升至9.9%，这将影响到银行金融系统。在美国国家经济研究局本月发表的一篇论文中，包括Erica Xuewei Jiang在内的研究人员表示：“只要利率保持在高位，美国银行体系就将面临长期的重大破产风险。” 欧元区的贷款环境也发生了变化，银行大幅减少了放贷，同时也面临商业地产损失。信贷标准一直在收紧，因为不断恶化的经济前景削弱了银行对风险的容忍度。随着市场利率渗透到实体经济，银行要求提高贷款利率，而借款人正试图减少债务，而不是寻求获得额外信贷来为投资融资。主要央行从量化宽松转向紧缩，也影响了信贷状况，银行预计这一趋势将持续到明年，削弱流动性。穆迪9月份警告称，这为现金充裕的私人信贷提供商创造了机会，它们可能在全球范围内引发一场逐底竞争，从而引发系统性问题。在廉价资金时代结束后，破产周期的回归也可能吞噬一些CCC级债券发行人，这些发行人在疫情期间依靠较低的利率得以生存。虽然债券规模很小，不到1760亿美元，但仍远高于金融危机期间破产飙升的水平。拥有这一评级的公司将面临更高的借贷成本，因为它们的债务需要再融资，此外，如果经济走弱，客户可能会减少，这将打击它们的盈利。在美联储主席鲍威尔上周发表鸽派言论后，这些违约风险相对较高的债券与其他公司债券之间的利差未能收窄，这表明债券持有人仍对风险持谨慎态度。摩根大通资产管理公司分析师Oksana Aronov本月表示，由于信贷市场整体上比以往任何时候都更倾向于低质量的债券，清算将在某个时候到来，并伴随着“戏剧性的重新定价”。她称：“有没有一些公司本不应该撑过2020年，现在却因为美联储不支持而撑不下去？”

金融界2023-12-24

美联储虽已点亮政策转向前景但加息时代滞后效应或继续笼罩实体经济

经济学家今年早些时候的分析发现，美国和欧元区借贷调查显示的信贷供应状况恶化，到明年年底可能会使这两个地区的实际增长率被拉低1%至2%。研究经济学家Stuart Paul预计，随着货币政策的影响继续显现，对利率敏感的支出类别将继续走软。尽管如此，一些经济学家还是在淡化有关政策收紧带来的冲击将会持续的想法，持衰退观点的悲观派阵营已缩小。无论如何，对家庭来说这都是一个非常艰难的时期，收入被飙升的商品和服务成本以及更高的租金和信用卡利率所吞噬。雀巢首席执行官Mark Schneider表示，在持续两年的高通胀之后，“消费者在维持生计方面遇到一些困难是可以理解的。”此外，央行的紧缩政策效力“目前正在实体经济中渗透：抵押贷款利率上升，租金上涨，所有这些因素叠加起来都会让消费者非常谨慎。” 消费者受到的冲击可以从信用卡拖欠情况看出来，尤其是那些低收入群体，汽车二次抵押贷款拖欠率创下了纪录新高。 “我们看到银行收紧了贷款标准，这个趋势与历史上的经济衰退时期一致，”富国经济学家Shannon Seery Grein表示。“即便美联储开始放松政策，整体经济以及消费者借贷成本也需要一定时间才能感受到宽松影响。” 企业也开始感受到前景不确定和收入紧缩带来的冲击。由于假日销售下滑，玩具制造商孩之宝计划裁员20%，福特汽车削减其标志性电动汽车的生产目标，部分原因是客户对高价格望而却步。穆迪本月将Walgreen Boots Alliance Co．评级下调至垃圾级，理由是消费环境疲软等因素。摩根士丹利Vishwas Patkar等策略师表示，随着限制性利率政策的滞后效应继续显现，公司债券评级被下调的情况将会更多，表现不佳的公司的现金流和偿债能力都将受到打击。

金融界2023-12-23

别被美联储转向冲昏头脑，高利率滞后效应仍在蔓延！

经济学家今年早些时候的分析发现，美国和欧元区贷款调查显示的信贷状况恶化，可能会在明年年底前将这两个地区的实际增长率拉低约1%至2%。彭博经济的经济学家斯图尔特·保罗（Stuart Paul）预计，“随着紧缩货币政策的影响继续显现，对利率敏感的类别的支出将继续疲软。尽管如此，一些经济学家对收紧货币政策带来的痛苦将持续下去的观点不以为然，而预测衰退的悲观者阵营已经缩小。无论如何，对于美国家庭来说，这是一个特别可怕的时期，他们的收入被高企的商品和服务成本、以及更高的租金成本和信用卡债务利率吞噬。雀巢公司首席执行官马克·施耐德（Mark Schneider）在接受外媒采访时表示，经过两年的通胀，“消费者在维持收支平衡方面遇到了一些困难，这是可以理解的。此外，央行的紧缩政策正在影响实体经济。抵押贷款利率上升、租赁和租金上涨，所以所有这些都增加了消费者的谨慎态度。” 消费者（尤其是低收入消费者）面临的压力可以从信用卡拖欠率和次贷汽车贷款拖欠率中看出，前者已飙升至疫情前的正常水平，后者创下历史新高。富国银行分析师Shannon Seery Grein表示，“我们看到银行收紧贷款标准的速度历来与经济衰退的速度一致。即使美联储开始放松政策，更宽松的环境在经济中蔓延并影响到消费者借贷成本，也需要时间。” 企业也开始感受到前景不确定和收入遭到挤压的痛苦。玩具制造商孩之宝（Hasbro）计划在假日销售下滑之际裁员20%，而福特汽车正在削减其标志性电动汽车的生产目标，部分原因是消费者对高价望而却步。穆迪本月将欧美最大零售药店 Walgreen Boots Alliance Co．的评级下调为垃圾级，理由是消费者环境疲软等因素。包括维什瓦斯•帕特卡尔（Vishwas Patkar）在内的摩根士丹利策略师表示，“随着限制性利率政策的滞后影响继续蔓延”，并损害业绩不佳公司的现金流及其偿债能力，将有更多公司债券评级遭到下调。破产潮终将到来？尽管华尔街的说法是“今年一切顺利”，但3月的银行业动荡令人难以忽视：全球系统性银行瑞士信贷银行倒闭，以及美国的地区性银行遭遇挤兑，需要大型银行、政府和监管机构的干预以防止危机进一步蔓延。银行挤兑潮是在其证券投资组合遭受损失之后发生的，而商业房地产贷款（CRE）的恶化将在未来几年阻碍许多小型银行的发展。根据Trepp公司的数据，超过2.8万亿美元的美国CRE债务将于明年至2028年到期，其中大部分由银行持有。自峰值以来，写字楼价值下跌了35%，这意味着贷款机构面临着数十亿美元的损失，而当借款人在在贷款到期进行再融资时交回房产钥匙，这些损失将会具体化。惠誉预测，随着越来越多的公司拖欠商业地产抵押贷款支持证券（CMBS），美国写字楼贷款拖欠率将在2024年跃升至8.1%，到2025年将跃升至9.9%。在美国国家经济研究局本月发表的一篇论文中，Erica Xuewei Jiang等研究人员表示，“只要利率保持在高位，美国银行体系就将面临长期的重大破产风险。” 欧元区的贷款背景也发生了变化，该地区的银行已大幅减少贷款，并且在商业地产方面面临损失。由于不断恶化的经济前景削弱了银行对风险的容忍度，信贷标准一直在收紧。随着市场利率上升渗透到实体经济，银行要求提高贷款利润率，而借款人正试图减少债务，而不是寻求获得额外信贷来为投资融资。央行从量化宽松转向紧缩也影响了信贷状况，预计这一趋势将持续到明年，从而削弱流动性。穆迪投资者服务公司（Moody ‘s Investors Service）9月份警告称，这为现金充裕的私人信贷提供商创造了机会，它们可能在全球范围内引发一场逐底竞争，从而引发系统性问题。在廉价资金时代结束后，破产周期的回归也可能吞噬一些在新冠疫情期间靠较低利率生存的CCC评级债券发行人。虽然规模很小，不到1760亿美元，但仍远高于金融危机期间企业破产数量飙升时的水平。该评级的公司将面临更高的借贷成本，因为它们的债务需要再融资，此外，如果经济走弱，客户可能会减少，这将打击它们的盈利。在美联储主席鲍威尔上周发表鸽派言论后，违约风险相对较高的债券与其他公司债券之间的利差未能收窄，这表明债券持有人仍对风险持谨慎态度。摩根大通资产管理公司的奥克萨娜•阿罗诺夫（Oksana Aronov）本月早些时候表示，由于信贷市场整体上比以往任何时候都更倾向于低质量的发行人，清算将在某个时候到来，并伴随着“戏剧性的重新定价”。她质疑道，“有一些本不应该撑过2020年的公司，现在可能因为美联储不支持而撑不下去。”

金融界2023-12-23

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