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消费需求下降欧洲经济面临挑战

、高通胀和货币政策收紧三重压力叠加下，欧洲经济衰退风险加大。　　消费需求受到抑制　　欧盟统计局3日公布的数据显示，6月欧元区零售销售同比下降3.7%，这是2021年2月以来最大的降幅。　　荷兰国际银行评论称，6月零售额的下降证实了市场对欧元区家庭消费的担忧。随着服务业重新开放对消费拉动的结束，未来几个季度消费将继续下滑。凯投宏观助理经济师特兰在一份报告中表示，欧元区6月份零售数据的大幅下降意味着，整个第二季度的零售额都在收缩。　　由于生活成本危机导致消费者缩减支出，欧元区7月商业活动出现收缩。3日公布的数据显示，欧元区7月Markit综合PMI终值从6月的52降至49.9，为17个月以来的低点，尽管高于49.4的初值，但仍低于50荣枯线。欧元区服务业PMI终值为51.2，较此前公布的初值上修了0.6.1日公布的数据显示，欧元区7月Markit制造业PMI终值为49.8，自2020年6月以来首次低于50荣枯线。制造业新订单指数从45.2降至42.6，这是自2020年5月以来的最低水平。　　调查显示，德国经济活动下降幅度较大，作为出口大国，德国高品质商品已受到价格高昂和需求疲软的影响。而依赖国内消费者和服务业活动的法国经济目前接近停滞。与此同时，欧洲各国以消费者为导向的旅游和娱乐等服务业以及媒体业和运输业，部分毫无增长，部分直接下滑。　　标普全球首席商业分析师威廉姆森表示，欧元区经济前景在第三季度开始时变得黯淡，最新调查数据显示7月GDP将萎缩。通胀飙升、利率上升和供应担忧(尤其是能源)导致产出和需求出现近10年来的最大降幅。消费者和企业都在缩减开支，未来几个月预期通胀将下降，但前提是能源供应在冬季不出现短缺。　　报道称，由于消费者待在家里、企业对经济前景不太乐观以及服务需求下降，商业预期指数从58.5下降至56.8，这是自2020年10月以来的最低水平。　　能源价格持续攀升　　在欧元区商业活动显现放缓迹象的同时，欧洲的天然气价格却仍在上涨。6月26日以来，荷兰TTF交易所的天然气期货主力合约价格一直在190欧元/兆瓦时上方运行。目前的价格已经是去年同期的近10倍。　　3日公布的欧元区6月工业生产价格指数则继续大幅上涨，涨幅略高于此前经济学家们的预期中值，其中同比增幅已经连续第六个月超过30%。受能源和食品价格飙升的推动，7月份欧元区消费者价格指数(CPI)较上年同期上涨8.9%，再度创下新高，高于上月的8.6%以及经济学家预计的8.7%。　　据路透社报道，德国一家价格信息门户网站统计的数据显示，按照当前天然气价格，德国普通家庭年均天然气费用猛涨184%，而且很可能会继续上涨。德媒报道称，10月开始向使用天然气取暖的家庭征收附加税后，每户家庭的年均用气花费涨幅将在357欧元至1190欧元之间。　　据法新社报道，欧洲央行针对法国、比利时、德国、意大利、荷兰、西班牙这六个欧元区国家在2020年至2021年期间的家庭消费进行了调查。最新公布的调查报告指出，与2020年相比，大多数家庭的储蓄水平没有变化，只有约20%的家庭储蓄增加，约16%的家庭储蓄甚至有所减少。报告指出，疫情期间积累的少量储蓄，可能不足以保护家庭消费免受近期能源价格飙升的负面影响。　　经济衰退风险加大　　欧盟统计局日前公布的初步数据显示，今年二季度欧元区国内生产总值(GDP)环比增长0.7%，欧盟GDP环比增长0.6%。分析人士认为，尽管二季度实现增长，但随着经济重启效应消退，多重危机叠加或加重欧洲经济衰退隐忧。　　有调查显示，欧洲明年陷入经济衰退的可能性为45%，而德国陷入衰退的可能性更大，因为该国比大多数国家都更依赖俄罗斯天然气。有分析师表示，下半年欧元区景气度大概率会下行。从制造业PMI、投资信心指数等来看，经济下行动能较大。能源危机等因素是导致欧洲经济衰退的核心因素，该地区经济衰退最快可能在2022年末到来。　　为防止通胀进一步恶化，欧洲央行此前启动十余年来首次加息，将欧元区三大关键利率均上调50个基点。从当前局势看，如果欧盟仍未找到能源供给替代来源，通胀压力将进一步抬升，欧洲央行年内继续加息的概率较大。而收紧的货币政策将对实体经济带来一定负担，若对通胀水平的抑制效果不及预期，或将对整体经济发展的信心造成进一步打击。　　高盛日前也下调了欧洲地区经济增长预期。高盛预计，即使俄罗斯没有完全切断能源供应，今年欧洲也有可能出现连续两个季度负增长的技术性衰退。如果天然气供应出现更严重的中断、主权债务再度承压或受其他国家经济下滑影响，欧元区经济可能会出现更严重下滑。

纪灵看形势2022-08-05

对俄罗斯的制裁适得其反？诺奖得主：以史为鉴，西方将在经济斗争中胜出

制对西方国家的供应，以推高能源价格，使欧洲经济体濒临衰退。自乌克兰战争以来，布伦特原油价格上涨8%，天然气价格上涨70%。但从进口的角度来看，情况就不一样了。Krugman指出，由于禁止向俄罗斯出售武器，俄罗斯与制裁国和非制裁国的贸易额分别减少了60%和40%。这导致俄罗斯工业生产和GDP大幅下降。彼得森经济研究所的数据显示，从塑料、煤炭到家用电器，俄罗斯的商品产量下降了50%之多。 “因此，对俄罗斯的经济制裁似乎出乎意料地有效，只是不是以所有人预期的方式，”Krugman说。他补充说，从历史上看，以前的经济战尝试都是不成功的，除非它们涉及军事努力，比如美国在二战中击沉日本商船，导致日本经济崩溃。当俄罗斯继续削减来自欧洲的能源供应时，这给人们带来了一些乐观情绪——这表明，尽管俄罗斯试图报复，但该国将很难在与西方的竞争中胜出。但Krugman承认，这场斗争将受到通胀和高衰退风险等因素的影响，这些因素目前令西方国家处境艰难。美联储上周宣布加息75个基点，以应对处于41年高点的通胀。欧洲央行(ecb)几周前也曾大举加息50个基点，以应对高企的物价和疲弱的经济情绪。然而，欧洲尤其面临着更大的困难，因为欧洲将在没有俄罗斯正常天然气供应的情况下迎接冬天。

厉害啦2022-08-04

国际原油“深夜惊魂”三小时：大涨骤变大跌，美国两项数据“惹的祸”？

施不仅对俄罗斯的影响不大，反而进一步把欧洲经济拖入衰退的泥潭。此外，经济预期的不明朗也导致欧元持续贬值。据记者了解，欧元区7月综合PMI初值从6月的52.0跌至49.4，这也是欧元区综合PMI初值26个月以来的新低。其中，作为欧洲经济领头羊的德国跌幅最大，德国7月综合PMI初值跌至48.0，为2020年6月以来最低；法国7月制造业的PMI甚至降至最低点49.5。对此，虽然美联储7月议息会议后，市场预计未来美国逐步放缓加息步伐，短期市场风险偏好有所回升，但中期来看，西方主要央行采取激进的紧缩政策已经限制经济活动，全球经济衰退预期持续升温。北京时间8月3日21点45分，美国公布数据显示，7月Markit服务业PMI终值为47.3，跌破荣枯线，为2020年7月以来新低；预期47，前值47。美国7月Markit综合PMI终值为47.7，前值47.5。对于上述数据，标普全球市场情报首席商业经济学家ChrisWilliamson表示，美国经济状况在7月份显著恶化，制造业和服务业的商业活动都在下降。排除为应对新冠大流行实行封锁的月份，整体产出降幅是全球金融危机以来最大的，这表明经济很有可能连续第三个季度萎缩。收紧的金融环境意味着，金融服务行业正在引领经济放缓，美联储将进一步大幅加息，因为该数据可能会加剧经济低迷。与此同时，利率上升，加上通胀持续飙升，已经波及到消费领域，这意味着春季家庭在旅游、旅游、酒店和娱乐等商品和活动上的支出激增现在已经逆转，因为家庭支出转向了生活必需品。尽管7月份就业人数继续上升，但就业创造速度自春季以来也大幅放缓，未来几个月似乎还将进一步放缓，因为企业将削减运营能力，以应对需求疲软。美欧加息对经济的负面影响未来将逐渐显现。地缘局势方面，利比亚官方与抗议者和部落领袖达成协议，重新开放基本关闭数月的油田和出口码头。原油产量反弹至120万桶/日，而7月份的平均出口量仅为58.9万桶/日，是2020年10月以来的最低水平。陈通称，第31届OPEC+产油国部长级会议决定9月份将增产10万桶/日，远低于此前7、8月份64.8万桶/日的增产计划，而此前市场预期沙特将向市场提供更多的石油，作为美国总统拜登访问沙特的回应。此次OPEC+增产计划大幅不及市场预期，一方面反映了近期原油价格的明显下跌让产油国变得更加谨慎，另一方面也显示出OPEC的剩余产能可用性已非常有限。美国原油库存意外增加450万桶长久以来，原油作为重要的战略资源，在工业发展中起着不可替代的作用。不过，由于近年来疫情以及地缘局势不稳定，对油价产生了不小的影响，油价走势犹如过山车一般，尤其是今年3月原油价格曾上冲至137.64美元/桶，创下14年来新高。此后，国际油价一度回落至92.88美元/桶。不过，最新的美国原油库存又增添变数。 8月3日，美国能源信息署(EIA)公布库存报告显示，美国原油库存意外增加450万。截至7月29日当周，美国原油库存增加450万桶，至4.2655亿桶，而分析师预期为减少约60万桶。报告还显示，截至7月29日当周，美国汽油库存增加163,000桶，至2.2529亿桶，而分析师此前预期为减少160万桶。当周，包括柴油和取暖油的馏分油库存减少240万桶，至1.0932亿桶，分析师此前预期为增加100万桶。业内人士表示，美国原油库存的意外增加，再次导致原油价格出现回落。近期库存有所变化引发市场关注，其中与经济周期关系最密切的馏分燃料油库存处于2000年以来的最低水平。到目前为止，在第三季度，馏分油库存增加了不到100万桶，库存建立的速度异常缓慢。 “此外，汽油、柴油库存的累库尚需要时间，大概率是因需求降幅大于供应降幅而造成的被动累库。与此同时，当下地缘局势仍较复杂，美联储激进加息，欧美PMI下滑，市场信心进一步弱化，油价阶段性走势或偏弱运行，价格或考验90美元/桶一线支撑。”钟美燕称。值得关注的是，8月2日美国能源信息署(EIA)也表示，到明年底全球炼油产能预计将增加近300万桶/日，届时中东和亚洲将有至少九个炼油项目启动。中东和亚洲炼油厂产能扩张将抵消2020年和2021年全球炼油产能的减产或者停产的总量。对于后期价格走势，供需方面，三季度随着亚洲出行和工业领域需求的持续修复，非OECD将驱动全球油品需求的增长，预计石油库存呈现下降态势；但四季度随着油品需求增速开始放缓，北美和OPEC产量的逐渐回归，预计石油库存将从低位开始回升。综合而言，原油市场处于现实偏强但预期转弱的格局之下，宏微观利空因素后期有望共振，预计布伦特价格重点将逐渐下移至90-95美元/桶。另外，钟美燕表示，原油近期在多重因素的冲击下，价格再度下挫。供应端来看，除了OPEC会议的减产决议，还有就是俄乌冲突的未来走向。七国集团声明称，考虑全面禁止所有能够在全球范围内运输俄罗斯海运石油和石油产品的服务，除非以与国际伙伴协商商定的价格购买或低于该价格。不过，此举仍将引发俄罗斯出台反制措施，因此供应方面的不确定性对价格仍有影响。

大宗交易者2022-08-04

【欧股收盘】反弹“短暂而脆弱” 能源股拖累欧股走低制造业日益低迷、增加地区衰退风险

6.6%，符合市场预期。凯投宏观高级欧洲经济学家杰克艾伦雷诺兹表示：“即使经济进入衰退，劳动力市场仍将保持紧张，维持工资增长和通胀的上行压力。随着面临创纪录通胀的工人推动更大的工资增长，我们预计（工资增长）将进一步加快。这将增加公司面临的成本压力，这反过来又可能使明年的消费者价格通胀保持强劲。” 欧洲股市7月创下自2020年11月以来的最佳月度表现，这得益于欧洲企业的强劲收益，尽管更广泛的情绪仍然脆弱。 Equiti Capital首席宏观经济学家Stuart Cole表示：“欧盟正在描绘的画面看起来越来越黯淡，对数据的深入研究显示销售下降、新订单和出口率下降，以及库存大幅上涨。预期必须是制造商将进一步减产。” 在欧洲经济强国德国，数据显示，由于通货膨胀、乌克兰冲突和大流行造成损失，零售商在2022年上半年的销售额出现了近30年来最大的同比降幅。

Dan19772022-08-02

加息恐慌已去未来锚在需求

关停风险。利率的抬升叠加能源价格高企，欧洲经济前景堪忧，欧元区7月ZEW经济景气指数跌至-51.1，6月消费者信心指数跌至-24。除此之外，在欧央行超预期加息后，欧债市场再度承压，目前欧元区已有12个国家政府债务率超过60%警戒线，其中希腊和意大利的政府债务率更是超过了150%，欧央行继续加息将直接增加高负债国家的偿债成本，未来或将触发部分欧洲银行的违约风险。从目前看来，市场对于欧美等国下半年加息动作已有一定预见性，由加息带来的市场恐慌情绪基本消化在前期急速下挫过程中，未来金属价格运行逻辑或将由宏观主导逐渐转移至基本面。快速加息背景下，海外需求存在较大收缩压力，国内出口已出现边际走弱，欧债问题也为欧洲经济埋下隐忧。考虑国内方面，疫情已被基本控制，“稳增长”政策继续发力，三季度国内经济将企稳回升，预计年内金属价格下挫最黑暗的时段已经过去。短期内，美联储7月议息会议上释放偏“鸽”信号，且7月政治局会议临近，近期反弹尚有一定空间。但结合海外加息引发的需求退坡及欧债问题，中长期金属价格依然存在较大压力。

大宗交易者2022-08-01

不要太乐观！欧元区二季度GDP增长0.7% 但能源危机、高通胀“夹击”下“衰退已成定局”

应部分中断，其他一些国家已完全关闭。欧洲经济专员保罗·真蒂洛尼表示，最新的增长数据是“好消息”。他说：“未来几个季度的不确定性仍然很高，我们需要保持团结，并准备好在必要时应对不断变化的局势。” GDP数据是在欧元区创纪录的通货膨胀之际发布的。本月早些时候，欧洲央行11年来首次加息——而且比预期更激进——以降低消费者价格。然而，能源危机正在推动该地区飙升的通货膨胀，这意味着俄罗斯天然气供应的进一步削减可能会进一步推高价格。埃森哲欧洲战略主管雷切尔·巴顿 (Rachel Barton) 在一份电子邮件中写道：“然而，很明显，持续的供应链中断、能源价格上涨和创纪录的通胀水平将产生长期影响。” 与此同时，凯投宏观首席欧洲经济学家安德鲁肯宁汉表示，周五的GDP数据将标志着“迄今为止最好的季度增长率”。他补充道：“事实上，通胀再次高于预期的消息只是突显了经济正走向一个非常困难的时期。我们预计经济衰退将在今年晚些时候开始。” 欧盟统计局周五还公布了修正后的通胀数据，7月份的年度通胀率为8.9%，高于6月份的8.6%。

Dan19772022-07-29

“不改变战略，就没有和平”！匈牙利总理警告：乌克兰无法通过北约当前战略赢得战争

克兰无法击败俄罗斯。他还警告说，这将对欧洲经济造成严重后果。 (截图来源：CNN) 据美国有线电视新闻网(CNN)报道，欧尔班在维也纳与奥地利总理内哈默尔(Karl Nehammer)一起发表讲话时说：“这种形式的战争不可能获胜。” 欧尔班指出，北约国家为乌克兰提供武器和训练的战略“到目前为止已经表明，这不会带来成功”，“不改变战略，就不会有和平”。他警告说，如果乌克兰没有和平，欧盟所有国家将“被推入战争状态”。欧尔班补充说：“目前尚不清楚，如果战争继续下去，我们如何才能避免欧盟陷入衰退。” 两位领导人都警告说，欧盟可能对俄罗斯的天然气实行禁运。欧尔班说：“我们刚刚遇到了一堵墙，这堵墙叫天然气禁运，我要向欧盟建议，我们不要碰那堵墙。” 内哈默尔则警告说，这样的禁运“是不可能的”，“这不仅是因为我们奥地利依赖俄罗斯的天然气。德国工业也依赖于俄罗斯的天然气。如果德国工业崩溃，奥地利工业也会崩溃”。内哈默尔补充说，这种情况可能会导致“大规模失业”。 (截图来源：CNN) 在谈到欧盟应对能源危机的行动时，内哈默尔说：“欧盟委员会发布了很多公告，但落实的很少。”他补充说，“没有迹象”表明欧盟委员会提出的共同天然气采购平台将得到实施。他说，考虑到目前能源市场面临的压力，“这个共同平台将比以往任何时候都更重要”。

tqttier2022-07-29

俄罗斯公布上半年经济成绩单：失业率创下历史最低纪录通胀显著下降

中自己的肺部”，如果不收回制C可能摧毁欧洲经济。欧尔班指出，欧洲领导人应重新思考其战略，对俄实施的制C已严重损害欧洲经济，却未削弱俄罗斯或使冲突结束。他说，“制C政策是基于错误的假设，必须加以改变”。　　经济学家表示，强劲的卢布提振了消费者信心，预计俄罗斯经济将在短期内更具韧性，2022年将仅会萎缩3.5%。　　由于卢布走强、物价下跌、央行降息以及劳动力市场的稳定，经济表现出可持续复苏迹象。不过，实际可支配收入略有下滑，不确定性可能会抑制冲动性消费。

蹭蹭蹭涨涨涨2022-07-28

鲍威尔的不祥之兆！美联储青睐的衰退指标正在发出警告

确认达到峰值，因此尽管有迹象显示美国和欧洲经济正在放缓，但美联储可能会继续其遏制通胀的行动，这将导致收益率曲线进一步趋平。道明证券的Newnaha表示，虽然周四的美国国内生产总值数据可能表明这个全球最大经济体已经陷入衰退，但债券投资者可能将会发现，单靠这个数据不足以削弱美联储的鹰派程度。他表示，该公司估计第二季度GDP萎缩了1%。

厉害啦2022-07-27

鲍威尔关注的债券市场指标发出经济衰退信号

能会继续对抗通胀，尽管有迹象显示美国和欧洲经济正在放缓，通胀曲线应会进一步趋平。　　此外，市场担心二季度美国经济再度陷入负增长，上季度美国GDP同比下降1.4%，定于周四公布的美国GDP数据可能显示，全球最大经济体美国已经进入衰退。但Newnaha表示，债券投资者可能会发现，仅凭这一数据还不足以安抚美联储的鹰派立场。　　除了债券市场以外，，表示即便二季度GDP下滑，考虑到整体的收入和就业数据，经济可以说仍处于健康良好状态。　　对于美联储会否很快按下紧缩暂停键，华尔街见闻稍早前文章指出，。　　摩根士丹利的策略师认为，即使经济衰退担忧加剧，现在就寄希望于美联储停止紧缩还为时尚早，而这也就意味着美股距离触底还有不小的空间。相比之下，摩根大通的策略师则更为乐观，认为美国通胀已经见顶，而这将引领美联储转变方向，并有助于提振美股的后续表现。　　周一美国前财政部长萨默斯在接受媒体采访时表示，美联储官员需要坚持到底，以抑制持续处于40年高位的通胀，虽然他对美国经济实现软着陆的可能性表示怀疑，称这“非常不可能”。

小小新新2022-07-27

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