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贺博生：黄金暴涨空单如何解套，原油晚间行情多空操作建议

　　原油消息面解析：周四(6月5日)欧洲时段，国际油价窄幅震荡，美原油目前交投于62.75美元/桶附近。国际油价继续承压下行，主要受到两方面因素影响。首先是美国能源信息署(EIA)数据显示，截至上周，美国汽油和馏分油库存增幅超过预期，反映出世界最大经济体的成品油需求趋弱。这一迹象引发投资者对美国夏季驾车季是否能够带动需求的担忧，导致周三油价收跌约1%。当前原油市场走势受到供需双向压力牵制。从供应端看，OPEC+的增产计划与沙特策略性降价形成短期利空；而从需求端来看，美国成品油库存意外上升加剧了市场对全球消费复苏力度的疑虑。此外，国际贸易摩擦升级亦加剧了市场的风险偏好削弱趋势。短期内，油价或继续在60-65美元区间内震荡，需重点关注美国宏观经济数据与OPEC+后续产量执行情况。　　原油技术面分析：原油从日线图级别看，中期走势均线系统*油价反弹，中期客观趋势方向向下。油价触及55.20低点后，形成的多空的频繁交替，从形态看出现下跌旗形中继雏形，关注油价测试旗形上沿位置的力度，预计中期走势震荡后，仍将下行至50位置。原油短线(1H)走势维持震荡向上，油价创新高后被快速收复，此节奏已经经历了两个交易日。从K线连收大实体阴线看，昨日的下行力度明显转强。整体客观趋势方向呈震荡节奏。预计日内原油将跌破高位区间下沿，向下测试62附近。综合来看，原油今日操作思路上贺博生建议以回踩低多为主，反弹高空为辅，上方短期关注64.0-65.0一线阻力，下方短期关注61.8-61.3一线支撑。　　对现货黄金，白银TD、伦敦金，沪金、沪银、纸黄金、美原油投资感兴趣的、刚步入金市，资金遭到严重缩水、收益不理想的朋友、可以找-到我。你可以添加贺博生老师，我会根据你的进场点位、资金大小、给你进行合理的操作方案。由于我不知道你的仓位被套的点位在哪里，无法给出相应的策略，建议带上你的单仓位找到贺博生(微信：hbs5686)，我定尽力为你解决问题。　　面临亏损你必须知道的事：　　一：喜欢抄底/顶，每当行情处于历史低位/高位的价格，心里就乐开了花，一到低位/高位就开始布.局，但没想到，既然一个价格已经创出了历史新低/高，那么很可能还会出现另一个新低/高一抄一个损；　　二：不愿止损，往往都是抱有一种侥幸心理，因为有时候发现止损后价格过不了多久就回来了，因此下次就也抱着这种希望，但往往不止损的后果都是更严重的大亏或爆仓，这在长久的投资中是万万不可行的，“截断亏损，让利润奔跑”，确实是至理名言；　　三：不敢顺势追：许多朋友都有恐低/高症，认为黄金原油已经跌下去了，再去追空被.套.住了怎么办？其实涨跌与价位的高低并没有什么必然的联系，贺博生认为关键在于“势”，在上涨趋势形成后介入，这种操作方式是很安全的，而且短期内获利巨大，这种恐低或恐高不仅会造成错失利润，还会造成第一点的抄底或抄顶的情况，从而导致亏损。　　贺博生寄语：现在是投资行业兴起的时代，相信投资者也在迷茫之中。比如投资什么品种，选什么平台，放多少资金，资金安不安全，能不能获利等等疑问当中，贺博生近几年以来看到过太多客户的经历，有一年翻几倍的，有一个月就损失一半的等等什么样的都有。我不会选择去改变什么，也改变不了什么，市场就是这样，我能做的就是让自己更努力些，坚持做好自己的交易，不愧对客户对我的信任。给你保证的太多，得到的又是相差万里，人与人之间的信任就这样慢慢丧失，我要做的并不是一次性的交易，更希望长久共赢的良好关系。贺博生帮你建立自己的投资思路，使你能长远走下去，共创辉煌，合作共赢。　　本文由黄金原油分析师贺博生(微信：hbs5686)独家策划，由于网络推送延迟性，以上内容属于个人建议，因网络发文有时效性，文中建议仅供学习参考，据此操作风险自担。文章的观点和策略不管和大家意见是否一致大家都可以来找我一起探讨和学习!世上无难事，只怕有心人。投资本身就带风险，提示大家认准权威平台，实力老师，资金安全第一，其次考虑操作风险，最后才是如何盈利。

贺博生hbs628606-05 17:54

特朗普想要强势美元或弱势美元？当下美元贬值为何更痛苦？

准备？在美元走弱之际，国际资本流向了欧洲、日本和部分亚洲市场，欧债一度火热，黄金也备受青睐。摩根士丹利表示，美国以外投资者正在重新审视在美国的敞口，不仅包括资产持有量，还包括相关的货币敞口。富国银行表示，美元弱势的中期叙事正在形成。摩根大通分析师建议，投资者增加日圆、欧元和澳币的配置；摩根士丹利也表示，欧元、日元和瑞士法郎将是美元贬值的赢家。 5月底，欧洲央行行长拉加德对美元“宣战”，她呼吁欧洲夯实国际货币使用的三个重要基础——地缘政治基础、经济基础和法律基础，以提升欧元的全球地位。原文链接

TradingKey06-05 16:58

资金净流入终结倒计时？诸多“聪明钱”开始离开美国

遭遇大幅抛售，华尔街股市今年表现远逊于欧洲同行。特朗普的标志性减税法案预计未来十年将增加2.4万亿美元的联邦债务，进一步加剧美国国债压力。 “投资者需要重新思考对美国资产的敞口。”管理7800亿美元资产的联博资产管理公司（AllianceBernstein）首席执行官赛思·伯恩斯坦（Seth Bernstein）表示，“赤字问题一直存在，但现在正不断恶化。我认为美国以当前速度持续借贷的模式不可持续……再加上贸易政策的不确定性，理应促使人们重新审视：对单一市场的集中投资是否过高？” 一位美国大型私募资本公司高管直言，特朗普对贸易伙伴加征关税的所谓“解放日”演讲，“成为许多投资者意识到对美过度配置的警钟”。随着机构投资者重新评估美国持仓规模，加拿大第二大养老基金——魁北克储蓄投资集团（CDPQ）近日宣布将降低美国资产占比（目前占其投资组合的40%），并计划加大对英国、法国和德国的投资。管理2030亿美元资产的橡树资本（Oaktree Capital Management）联合创始人霍华德·马克斯（Howard Marks）坦言，“过去一个世纪，美国一直是全球最佳投资目的地，但我开始听到投资者质疑美国是否仍具备绝对优势，并相应调整配置。” 尽管标普500指数已收复4月2日特朗普关税公布后的跌幅，但年内涨幅不足2%，远低于欧洲斯托克600指数9%的涨幅。同时，美元汇率接近三年低位，年内累计下跌9%，即便特朗普已部分撤销原定关税政策。投资者普遍承认，美国经济的全球影响力和成熟资本市场仍将吸引长期资金。然而，长达十余年资金净流入及超额回报推动美国占全球股票市值比重升至三分之二的高位后，市场开始质疑这一趋势是否会逆转。英国资产管理公司施罗德（Schroders）首席执行官理查德·奥尔德菲尔德（Richard Oldfield）直言：“我们已观察到投资者从美国市场撤出的早期信号。” 目前，欧洲市场暂时成为主要受益者。德国计划斥资1万亿欧元投入国防与基建，提振增长预期。黑石集团副主席汤姆·奈德斯（Tom Nides）表示：“我们对欧洲持相当乐观的态度。这里的政府相对稳定，将资金转向欧洲绝非糟糕选择。” 纽约投资机构纽伯格伯曼（Neuberger Berman）今年在欧洲的私募股权联合投资中占比65%，高于近年来的20-30%。“欧洲市场吸引力增强，”该公司欧洲私募业务主管Joana Rocha Scaff指出，“这不仅是关税问题，欧洲宏观经济环境虽不如美国强劲，但稳定性更高，且美国国内政策不确定性及税收法案对海外投资者影响深远。” 不过，部分投资者对欧洲和亚洲新兴市场的替代性提出质疑。橡树资本马克斯指出：“欧洲增长乏力且监管严苛，亚洲市场仍充满复杂性，大规模资本究竟还有哪些替代选项？”

金融界06-05 16:48

特朗普又惹争议：禁止12国公民入境！贸易谈判继续，今日欧洲央行来袭

宫与特朗普举行会谈。今天的重头戏将是欧洲央行的利率决议，市场几乎确信将降息25个基点。主席克里斯蒂娜·拉加德在会后发布的讲话将更加关键，有望透露未来政策走向。周四可能影响市场的主要事件包括：欧洲央行利率决议及拉加德讲话德国总理梅尔茨访问华盛顿德国4月工业订单与消费品数据美国截至5月底的失业救济申请数据及4月贸易数据美联储官员Jeffrey Schmid、Patrick Harker、Adriana Kugler发表讲话

风起06-05 16:22

重磅突破！再鼎医药DLL3 ADC数据惊艳ASCO：79% ORR或改写小细胞肺癌治疗格局

发策略。本次更新的数据涵盖了来自美国、欧洲和中国的89例患者，这种“出生即全球化”的模式，带来了多重竞争优势。数据质量与可信度跃升将在ZL-1310未来的推进中显示出含金量。纳入欧美患者人群，满足了FDA等监管机构对种族多样性的要求，显著提升了研究结果的代表性和外推性。90%的患者既往接受过免疫检查点抑制剂治疗（当前一线标准治疗），53%患者既往2线或2线以上治疗失败，30%基线存在脑转移，另有10例患者曾接受过DLL3双特异性抗体治疗——这些特征虽然会给临床研究上更高的难度，但精准刻画了高度难治的真实世界人群，使得数据更具说服力。再鼎医药在开发过程中保持了与FDA的积极沟通。ZL-1310已于2025年1月和5月分别获得FDA授予的孤儿药资格认定（ODD）已经快速通道资格认定，这不仅是对其治疗潜力的认可，更意味着未来上市后可享受7年市场独占权、税费减免等红利。昨天再鼎的投资人会议上，公司研发负责人还提到了一个细节，再鼎正在与FDA的沟通情况，希望尽快就注册事宜与FDA达成共识。公司将完成随机对照研究的扩展，并带着更多数据向FDA展示，以沟通审评决策，而FDA的反馈无疑将为ZL-1310增加更多的确定性。更重要的是，基于当前优异的ORR和DCR数据（尤其是2L SCLC亚组），再鼎已明确计划在关键3期研究中将客观缓解率（ORR）作为加速批准（Accelerated Approval, AA）的共同主要终点之一。这种策略正是基于与FDA充分沟通后对监管路径的精准把握。全球多中心试验设计，使得在1/2期获得的数据能够直接支持未来在美国、欧洲等主要市场的上市申请，避免了传统“先中国后海外”模式下的重复试验和时间损耗。再鼎计划在2025年下半年启动的3期注册研究，将是一项全球性研究，直接瞄准美国提交生物制品许可申请（BLA）的目标，其设定的时间表（2026年提交AA申请，2027年获批）展现了公司对全球化高效推进的信心。这种前瞻性的布局，使得ZL-1310不仅是一款疗效卓越的药物，更成为一个符合国际最高监管标准的“全球通行证”候选者，为其后续的商业化，无论是自主推进还是对外授权，都铺就了一条坚实的快车道。 03下一个出海重磅？ ZL-1310展现出的潜力，自然引发市场对其成为再鼎医药下一个重磅License-out对象的强烈预期。 SCLC领域巨大的未满足临床需求。SCLC恶性程度高，五年生存率极低（广泛期SCLC<5%），二线及后线治疗选择极其有限且疗效不佳。全球每年约27万人死于SCLC。随着免疫检查点抑制剂（如阿替利珠单抗、度伐利尤单抗）联合化疗成为一线标准治疗，大量患者最终仍会进展，形成了一个庞大且亟待有效治疗的二线及以上患者池。ZL-1310在经免疫治疗失败的患者中展现的高缓解率和可控安全性，精准卡位这一巨大且增长的市场空白。 2024年，安进的Tarlatamab获批用于铂类化疗后疾病进展的广泛期小细胞肺癌成人患者。当时获批的依据是2期DeLLphi-301研究结果。安进在此次ASCO上发布的数据显示，Tarlatamab客观缓解率为35%，mDOR分别为6.9个月，mOS分别为13.6个月，死亡风险降低40%。从目前的数据看，ZL-1310在ORR数据和DCR数据都有望和Tarlatamab掰掰手腕，但同时还有效避免了Tarlatamab治疗时最大的安全性事件细胞因子释放综合症（CRS）和免疫效应细胞相关神经毒性综合征（ICANS）。今年ASCO前后，最引人关注的无疑还是双抗领域的持续爆发。但是ADC领域的交易生态近两年其实也不遑多让。跨国巨头如辉瑞、默沙东、阿斯利康、BMS、GSK等，在过去两年内已经豪掷数千亿美金，争相收购或引进具有潜力的ADC资产。靶向肿瘤特异性抗原、具有显著临床优势（如高ORR）和清晰注册路径的ADC项目，是交易市场的顶级稀缺资源。ZL-1310的DLL3靶点在神经内分泌肿瘤（包括SCLC）中的高特异性表达，及其在临床中展现的“同类最优”（Best-in-Class）潜力，也完美契合巨头的合作标准。再鼎无疑拥有在中国药企中被验证的最卓越之一的BD能力。过往的多个成功licence-in为公司积累了丰富的国际谈判经验和强大的合作伙伴网络。ZL-1310项目从早期就按照国际标准推进，数据质量和监管沟通策略均瞄准全球市场，这大大降低了潜在合作伙伴的尽职调查风险和后续开发整合难度。参考近期同类交易（如5月底信诺维与安斯泰来就新一代CLDN18.2 ADC达成交易，潜在付款超过15亿美元），兼具同类最优潜力和清晰全球化注册路径的ZL-1310，其潜在交易价值也有望成为再鼎管线中下一个“皇冠明珠”。以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云06-05 15:57

一家股价处于低位、即将反转的芯片巨头！

法半导体，它是一家总部位于瑞士日内瓦的欧洲领先半导体公司，在意大利和法国设有主要运营基地，主要产品为汽车电子芯片及工业电源芯片。和安森美一样，受制于汽车及工业市场客户去库存影响，这两年业绩不佳，股价从高点腰斩：但是，昨日公司首席执行官Jean-Marc Chery在一场行业活动上表示：公司已经初步显现出上升周期的迹象，若非地缘政治因素扰动，这一趋势将在未来数个季度持续提振公司业绩。此外，Chery 对当前的市场动态表现出浓厚的兴趣，他指出，本季度截至目前，公司的出货远高于平价水平，这正是处于上升周期中的重要表现。他强调，公司有信心实现第二季度营收预期中值27.1亿美元。这位CEO预计，市场回暖势头至少延续至第三季度，该季度或将成为公司销量同比增长的一个重要转折点。无独有偶，作为竞争对手的安森美，CEO Hassane El-Khoury本周二在2025年美国银行全球科技会议上发表演讲，表示工业和汽车行业都在复苏，其中，工业行业下半年的表现会比上半年更好，汽车行业在第二季度触底！工业和汽车市场是安森美两大主阵地，今年一季度合计贡献了80%的收入！尤其是汽车芯片，最近几年随着新能源汽车对芯片需求的提升，汽车芯片收入占比逐渐提升，由疫情前的32%提升至50%以上：虽然中国新能源汽车发展如火如荼，但世界其他地区的发展不尽人意，尤其是之前欧洲各国补贴力度退坡，导致新能源汽车渗透率放缓，加上疫情期间，芯片供应链屡遭终端，各大厂家囤积了大量的芯片，带来去库存难题，也导致了安森美近年来业绩下滑，今年一季度的营收下滑幅度达到了22%：经过数季的调整后，安森美的汽车业务有望迎来反转，主要是公司新产品投入量产，尤其是中国市场，搭载安森美芯片的车型将在下半年密集上市！除此之外，安森美还受益于新能源汽车碳化硅应用趋势。碳化硅是一种第三代半导体材料，具有高耐压、高效率、低损耗、耐高温等优点，特别适合800V高压平台的电动汽车！目前，主流的电动汽车采用400v平台电压，比如特斯拉Model 3/Y、小鹏P7等。但随着市场对电车更快充电速度的要求，最新的车型已经普遍采用800v电压平台，如小米su7、蔚来ET7等。 800v电车比400v电车具有更快充电 + 更高效率 + 更轻车重的优势，将是未来的主流。由此来看，安森美汽车业务终将回归增长，加上工业市场下半年好转，安森美已然度过危机！从市净率估值来看，安森美只有2.6倍，处于近年来的低位：错过半导体大牛市的朋友们，不妨来点安森美！

老虎证券06-05 15:27

绷不住了！马斯克炮轰特朗普

税，这将削弱对美资产兴趣，促进资金流向欧洲。该法案已在众议院通过，参议院预计6月至7月间表决完成，或对美股及债市产生重大影响。 2 疯狂砍仓的对冲基金又回追了？ 4月份美股史诗级崩盘中，对冲基金一度以创纪录速度撤离。随着股市的反弹回升，对冲基金开始回追了。 5月美股创下近30年来最大单月涨幅纪录，英伟达再度登顶全球市值榜首。高盛数据显示，上周对冲基金以近半年来（去年11月以来）的最快速度加仓全球股票。该报告写道，对冲基金上周对全球所有地区都持乐观态度，其中以北美和欧洲领涨。高盛的析师Vincent Lin表示，对冲基金的风险偏好出现回升，科技和信息技术行业出现10多年来规模最大的长期买盘。其中，北美科技公司最受对冲基金青睐，再而是欧洲科技公司。高盛指出，对冲基金已连续三周加仓欧洲股票，且上周速度为三个月来最快。数据显示，今年前5月欧洲市场获得资金关注，全球涨幅最好的 10 个股票市场中有 8 个来自于欧洲。其中，斯洛文尼亚指数以42%涨幅（美元计价）排名全球第二，波兰 WIG20 指数上涨40%，希腊和匈牙利基准指数涨幅均超34%。此前投资者因担忧美国贸易问题和财政债务，一些资金从美国资产转向欧洲，欧洲股票市场被视为比美国更安全的投资选择。瑞银集团分析师在报告中写道：投资者撤离美国资产的趋势将在未来五年内为欧洲股票市场带来 1.2 万亿欧元（1.4 万亿美元）的资金流入。近期美股强势反弹后，各大分析师对美股的悲观情绪出现缓解，相继提高目标价。德意志银行将标普500指数的年终目标价从6150点上调至6550点。加拿大皇家银行资本市场也将标普500指数年末目标价从5550点上调至5730点。对于短期走势，德意志银行也提出警告，近期美股反弹根基存在不稳定性，如果贸易局势卷土重来，市场或将面临回调。 3 A股5月开户数据出炉了！ A股新开户数出炉。上交所披露最新数据，5月A股新开户155.56万户，环比下降19.16%，同比增长23%。1月、2月、3月和4月分别开户数为157万户、283.59万户、306.55万户和192.44万户，今年1—5月，A股累计开户数达1095.13万户。从逐月开户数口径看，今年5月份新开户数高于2024年的6个月份。开户数的变动，反映市场温度的变化。过去一段时间以来，在国家队等大型机构持续入市托底的背景下，A股开户数呈现回暖趋势。以2024年10月份为例，在924行情催化下，该月开户数高达684万，达到数据峰值。春节以来，科技行业出现DeepSeek时刻，推动全球对中国资产的重估，不少投资者继续紧随入场。今年2月份和3月份，A股新增开户数分别为283万和306万，仅次于2024年10月的史诗级暴涨行情。今年4月份，在特朗普关税冲击下，全球股市出现剧烈波动，一些投资者入场抄底，该月A股新增开户数为192万，同比增长约30%，超过去年7个月份。再到今年5月份，新开户数环比回落，但对比去年仍旧维持20%增长。从近一年数据看，开户数与赚钱效应等息息相关，月度数据时常有波动，但对比去年同期，数据总体还是处于回暖区间，市场情绪正逐步修复之中。

格隆汇06-05 15:07

日本30年期国债拍卖结果出炉了，这一次……

期债券的需求仍然有限，这一现象在日本、欧洲和美国市场普遍存在。本次投标倍数低于上个月的3.07，也低于过去12个月的平均水平3.39。最低成交价格也低于彭博社调查的预估值。三菱日联摩根士丹利证券公司高级固收策略师Takahiro Otsuka表示：“结果虽然偏弱，但因为市场事前非常谨慎，而且结果在预期范围内，所以仍有买盘进场。” 随着长期限的主要国债供应暂告一段落，市场焦点转向日本央行将于6月16日至17日召开的政策会议，届时将审议国债购买计划。另一项关键事件是日本财务省与国债一级交易商的会议，知情人士称该会议定于6月20日举行。瑞穗证券首席策略师Shoki Omori指出：“由于市场上普遍预期政府将削减长期债券发行规模，投资者在明确财政部下一步举措前，对大举建仓超长期债券并不积极。市场进入一个‘谨慎观望’的阶段。” 他补充称，在拍卖前，一些投资者可能未能及时回补空头头寸。30年期国债收益率随后进一步下跌7个基点，至2.875%。本周日本国债市场在10年期国债拍卖良好及美国因经济数据疲弱引发的债市上涨背景下，整体有所缓解。由于投资者拍卖前普遍较为谨慎，因此此次结果大致符合市场预期。 30年期日本国债收益率已从上月的3.185%回落，该收益率为发行以来的最高水平之一。近期的抛售潮似乎将收益率推至部分买家认为有吸引力的水平。根据太平洋投资管理公司（PIMCO）的观点，尽管近期全球债市动荡，日本国债目前对投资者仍具有“捡便宜”的机会。日本央行行长植田和男此前暗示，明年起央行可能会继续放缓国债购买步伐。此次拍卖结果反映出债券市场正在向政府发出警示：在央行逐步淡出债市的背景下，当前的借贷计划可能难以持续。

风起06-05 15:02

欧洲央行被关税战撕裂，今夜迎来降息“绝唱”？

欧洲央行第八次降息箭在弦上，鹰派急呼 “踩刹车”，为 “将来时” 的通胀风暴预留政策空间...... 北京时间周四20:15，欧洲央行几乎肯定会再次降息，并为后续会议保留所有政策选项，但其长达一年的宽松周期面临暂停的呼声已经越来越高。随着通胀从疫情后的高点回落，欧洲央行在13个月内已七次降息，试图支撑即便在美国经济与贸易政策动荡带来又一打击前就已疲软的欧元区经济。鉴于当前通胀已稳妥贴近2%的目标，且多位政策制定者已释放降息信号，周四的决定料将毫无争议，焦点将集中在欧洲央行行长加德在20:45的新闻发布会上可能传递的未来政策信号上。投资者押注欧洲央行将在7月暂停降息，当前已有部分保守派政策制定者主张暂缓行动，以便欧洲央行有机会重新评估国内外不确定性和政策动荡将如何改变前景。周四若降息，存款利率将降至2.0%，欧洲央行将这一水平视为“中性”—— 既不再抑制经济，也尚未刺激经济。德意志银行分析师在一份报告中指出：“要让鹰派支持6月降息，可能需要有条件的耐心暗示：只要在此期间没有出现重大的下行意外，就暗示愿意在7月暂停降息，等到9月再降息。” 降息与暂停之争：短中长期前景的撕裂在过去七次降息决策中，由26人组成的欧洲央行管理委员会内部几乎没有摩擦。但现在一些人希望这是最后一次降息，因担心欧洲各国政府将出现支出过剩；另一些人则希望有更多的资金来支撑脆弱的经济增长。暂停降息的理由基于这样一个前提：这个20国联盟的短期和中期前景差异巨大，可能需要不同的政策应对。通胀短期内可能回落，甚至可能低于欧洲央行目标，但支出增加和贸易壁垒提高可能在后期加剧价格压力。更复杂的是，货币政策对经济的影响存在12至18个月的滞后，因此现在批准的支持措施可能作用于一个不再需要它的经济体。欧洲央行预计将承认近期经济疲软，并下调明年的增长和通胀预期。美国总统特朗普的贸易战已在损害经济活动，鉴于这对信心和投资的打击，即便美欧后续达成和解也难以阻止一些持久影响。这种增长乏力，加之能源成本下降和欧元走强，将抑制价格压力。 Investec经济学家桑德拉·霍斯菲尔德（Sandra Horsfield）表示：“关税相关的不确定性极高，这不利于企业做出围绕投资和招聘的长期决策。短期内，这本身就将成为一种抑制通胀的力量，无论关税最终如何定调。” 多数经济学家认为，明年通胀可能跌破欧洲央行2%的目标，让人回想起疫情前十年价格增长持续低于2%的时期。但如果展望更远期，前景将更加不明朗。关键症结在于特朗普的关税战——具体来说，是其对欧元区价格的连锁反应。欧洲央行正在制定各种方案，试图更好地把握即将发生的事情，但人们对任何既定结果都缺乏信心。一位政策制定者认为，基线实现的可能性不到50%。欧盟可能对任何永久性美国关税采取报复措施，从而推高国际贸易成本。与此同时，企业可能为规避贸易壁垒而转移部分业务，但企业价值链的变化也可能提高成本。欧洲国防开支增加（尤其是德国）和绿色转型成本也可能推高通胀，而随着欧元区人口老龄化导致劳动力萎缩，工资压力将持续高企。在这种背景下，鹰派执委施纳贝尔警告不要采取更多宽松措施，称欧洲央行“处于评估未来经济可能演变的有利位置”，并在必要时采取行动。荷兰央行行长诺特和德国央行行长内格尔也警告称，中期通胀前景不明朗。一些管委会成员对采取更有力的行动持开放态度。比利时央行行长温施表示，欧洲央行可能需要“略微”支持经济，以确保通胀不会低于目标。未来的政策沟通将更加复杂由于物价涨幅接近2%的目标，投资者仍然认为欧洲央行在本周之后还会有一次降息，但不确定是什么时候。彭博社的一项调查显示，分析师们更为确定，他们预计6月和9月的最终利率将达到1.75%。从目前的情况来看，近期欧元区的通胀形势似乎是良性的：自美国4月份首次公布“对等关税”以来，能源成本大幅下降，欧元走强。但物价如何演变将取决于欧洲对美国关税战可能得报复。另外，从长期来看，欧洲在国防和基础设施方面的支出、断裂的供应链以及劳动力老龄化可能会加剧通胀压力。彭博社欧元区高级经济学家大卫·鲍威尔（David Powell）表示，“欧洲央行几乎肯定会在下次会议上再次降息25个基点。美国关税的反通胀影响、最新的工资增长数据以及我们的预测都表明，欧元区不再真正存在通胀问题。欧洲央行管理委员会也可能会保持温和基调，为今年晚些时候进一步放松货币政策敞开大门。” 而在贝伦贝格（Berenberg）首席经济学家霍尔格•施米丁（Holger Schmieding）看来，未来物价上涨的威胁将占据主导地位。 “主要原因是人口结构和结构性劳动力短缺，”他说。“目前，特朗普的政策给很多事情蒙上了阴影。但货币政策已经在发挥作用，现在没有必要大幅增加刺激措施。” 瑞银经济学家莱因哈德·克卢斯（Reinhard Cluse）表示：“我们认为，欧洲央行降息的窗口将在夏末关闭。” “我们相信，在2027年欧元区（尤其是德国）劳动力市场因人口结构转型陷入结构性紧张的背景下，欧洲央行可能不得不在2026年末再次加息，以应对通胀压力上升。”他补充道。投资者周四可能不会从拉加德那里得到更多指引。欧洲央行最近更倾向于强调其决策所依据的因素，而不是暗示可能会发生什么。 DZ Bank货币和货币政策研究主管索尼娅•马滕（Sonja Marten）表示：“前方的道路充满了巨大的不确定性，欧洲央行将非常小心，不会在下次新闻发布会上提前做出承诺。”她预计今年还会有两次降息，但几乎没有理由采取刺激措施，因为到2026年，经济增长应该会再次向好。安盛集团首席经济学家Gilles Moec表示，“从现在开始，每一次降息都将更加艰难......阻力会越来越大，所以最终还是要靠数据来说服管理委员会采取我认为他们最终必须采取的行动。这将使夏天过后的沟通变得复杂。”

金融界06-05 14:57

闫瑞祥：欧洲央行决议与美联储官员讲话，市场再迎考验

战者企业裁员人数 ⑤ 20:15 欧洲央行公布利率决议 ⑥ 20:30 美国4月贸易帐 ⑦ 20:30 美国至5月31日当周初请失业金人数 ⑧ 20:45 欧洲央行行长拉加德召开新闻发布会 ⑨ 22:00 美国5月全球供应链压力指数 ⑩ 22:30 美国至5月30日当周EIA天然气库存 ⑪ 次日00:00 美联储理事库格勒发表讲话 ⑫ 次日01:30 美联储哈克就经济前景发表讲话 ⑬ 次日01:30 美联储施密德就银行业政策发表讲话注：以上仅为个人观点策略，仅供查阅交流，没有给予客户任何投资建议，与客户的投资无关，更不作为下单的依据。

闫瑞祥06-05 14:18

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