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最后期限前夕，忽闻风声

见谁都放话：“要么谈，要么加高关税。”欧洲那边，特朗普的高级顾问米兰亲自飞去法国、德国、布鲁塞尔传话。中国这边，暂停了4月份的“关税大轰炸”后，也进入“私下谈判模式”。第三，特朗普团队还在研究一个针对东南亚的规则：如果你出口到美国的货里“中国成分”太多，就加倍征税。问题是——“中国成分”到底怎么算？这条核心标准至今没公布，菲律宾、越南、马来西亚都蒙在鼓里。第四，先“宣布胜利”，细节慢慢补。这就是为什么，我们看到迄今签署的贸易协议细节模糊。这种打法容易赢得短期新闻，但留下执行漏洞。这一波贸易打法，短期能让特朗普拿到“政治战绩”，对股市和支持者很有宣传效果。但留下了一些重要细节尚未完成，且高度依赖特朗普个人情绪，令协议充满变数。特朗普也在关税问题上发表了看法，称关税对美国股市产生了“巨大正面影响”。如果联邦法院裁定其关税政策违法，美国经济可能会陷入类似1929年大萧条。（华尔街情报圈）

金融界08-11 09:38

24小时环球政经要闻全览 | 8月11日

排普京与泽连斯基会晤，俄乌暂无回应。欧洲多国紧急呼吁以色列撤回扩大加沙军事行动决定英国、丹麦、法国、希腊和斯洛文尼亚在联合国安理会就加沙局势发表联合声明，强烈谴责以色列政府进一步扩大军事行动的决定，并呼吁以色列立即撤回该决定。声明警告，这一计划可能违反国际人道主义法，并将进一步危及加沙平民和被扣押人员的生命，恶化人道主义危机。声明重申，任何吞并或扩建定居点的行为均属非法。声明呼吁各方立即达成永久停火、释放所有被扣押人员，并加快推进“两国方案”，以实现以色列人和巴勒斯坦人长期和平共处。美财长预计贸易问题将在10月底前解决美国财长贝森特表示，美国总统特朗普的关税政策旨在将制造业带回美国。在评价自特朗普上任以来其经济政策的效果时，贝森特表示，“特朗普的经济政策犹如一张‘三脚凳’——税收、贸易与放松监管。税收方面，我们以创纪录的速度完成了《大而美法案》，已于7月4日签署生效。贸易方面，我认为到10月底前就能基本完成相关工作。至于放松监管，这是一项持续进行的工作，特朗普已明确要求：每出台一项新规，就必须废除十项旧规。”贝森特称，贸易政策转向关税政策的主要原因是重新平衡（经常账户赤字）。美联储方面，贝森特表示正牵头物色美国联邦储备委员会主席鲍威尔的继任人选。中国7月CPI同比持平 PPI下降3.6% 7月份，全国居民消费价格同比持平。其中，城市持平，农村下降0.3%；食品价格下降1.6%，非食品价格上涨0.3%；消费品价格下降0.4%，服务价格上涨0.5%。1—7月平均，全国居民消费价格比上年同期下降0.1%。俄罗斯遭乌克兰突袭当地时间8月10日，乌克兰武装部队总参谋部通报称，当天乌克兰武装部队无人系统部队与其他部队协同，对位于俄罗斯萨拉托夫州的萨拉托夫炼油厂发动了打击，袭击导致厂区内发生爆炸和火灾。乌方指出，萨拉托夫炼油厂是俄罗斯关键燃料基础设施，负责为俄军提供石油产品，该厂年加工能力可达700万吨原油。此次袭击发生在美俄两国总统计划在阿拉斯加举行会晤前夕。美韩将举行联合军演朝鲜警告朝鲜国防相努光铁当地时间8月10日发表谈话，谴责美韩即将开始举行的“乙支自由护盾”联合军演。谈话称，美韩毫不掩饰地暴露出对朝鲜的军事对抗立场，给朝鲜半岛和地区的安保环境再次带来严重挑战。朝方强烈谴责美韩的有关挑衅行为，并就其将导致的负面后果作出严正警告。此前，韩国联合参谋本部和驻韩美军共同发布消息称，2025年韩美“乙支自由护盾”联合军演将于8月18日至28日进行。印度政府将12亿美元电动车补贴计划延长两年印度重工业部日前发布声明称，印度政府已将1090亿卢比（约合12亿美元）电动车补贴计划期限延长两年至2028年3月底。声明称，延期的原因是电动卡车、电动公交车和测试机构“面临挑战”。该计划最初于2024年9月公布，原定有效期至2026年3月底，旨在加速电动车普及，建立充电基础设施并加强印度的电动车制造生态系统。宁德时代江西锂矿据报停产至少3个月彭博引述知情人士称，宁德时代已在内部通报，江西省梘下窝锂矿将临时停产，暂停至少3个月；附近宜春市的关联精炼厂已获通知。据报，交易商一直密切关注该矿及其采矿许可证的续期情况，该许可证原定于8月9日到期。上周，交易商曾用无人机航拍该矿，希望借此评估其当前的生产状况，其产量预计约占全球锂矿产量的3%。工业富联上半年净利同比增长38.61% 工业富联上半年实现营业收入3607.60亿元，同比增长35.58%；归属于上市公司股东的净利润为121.13亿元，同比增长38.61%。第二季度公司整体服务器营收增长超50%，云服务商服务器营收同比增长超150%，AI服务器营收同比增长超60%。GB200系列产品实现量产爬坡，良率持续改善，出货量逐季攀升。交换机业务方面，上半年800G高速交换机营收较2024全年增长近三倍。 OpenAI紧急重新上线GPT-4o ChatGPT-5上线后，OpenAI停用GPT-4o版本引发争议，用户吐槽GPT-5使用体验不佳。OpenAI CEO阿尔特曼迅速回应，承认低估了用户对GPT-4o的喜爱程度。OpenAI紧急宣布重新上线GPT-4o，供Plus和Team用户使用，用户可在ChatGPT网页版设置中开启“显示旧版模型”来访问。知名机器人企业老总月薪200万提议遭拒近日，国内知名工业机器人公司——伯朗特机器人股份有限公司陷入舆论风波。先是一份“总经理尹荣造月薪提高至200万元”的议案被董事会否决。紧接着，其投资方嘉兴君岚企业管理合伙企业的一封公开信，被伯朗特机器人又转载至公司的公众号里。这篇公开信直指尹荣造掏空公司、羞辱股东，并号召股东投票罢免其董事长和总经理职务。公开资料显示，伯朗特机器人成立于2008年5月，主要从事机器人和机械手的研发。

格隆汇08-11 08:18

高盛警示财报季“暴力波动”加剧个股风险，特朗普关税与降息路径成市场焦点

宏观风险：特朗普关税与美联储降息路径欧洲银行股与英国“去股票化”趋势散户投机热潮与市场情绪权威点评与总结常见问题解答根据 www.TodayUSStock.com 报道，高盛集团的顶尖交易员正在密切关注一个充满矛盾信号的市场：一方面，科技巨头惊人的资本开支正推动周期性股票跑赢大盘；另一方面，“特朗普关税”与未来美联储降息路径等宏观不确定性令市场前景蒙上阴影。尤其在本财报季，标普500成分股的实际波动首次超过期权市场隐含波动率，反映出市场对业绩反应的敏感度空前提高。财报季“暴力”波动：高盛交易员的最新观察高盛交易员 Brian Garrett 指出，在其18年的数据集中，这是首次出现标普500成分股在财报日的平均实际波动幅度超过期权市场的隐含波动率。该现象表明，投资者对财报的反应比以往更加剧烈，意味着短线交易和结构性产品可能放大了波动。高盛交易员 Mark Wilson 还提到，欧洲市场对业绩不及预期的公司进行了史上最严厉的股价惩罚，如今这一趋势已蔓延至美国。市场指标历史表现本季表现标普500 财报日实际波动 vs 隐含波动实际波动低于隐含波动实际波动高于隐含波动欧洲主要股指业绩不及预期股价反应中度下跌创纪录下跌幅度科技巨头资本开支与周期股行情云服务提供商及“七巨头”预计明年资本开支将超过美国GDP的1%，规模已超越1999-2000年电信行业资本开支峰值。这股投资浪潮推动周期性股票跑赢大盘，并刺激了全球并购活动的复苏。宏观风险：特朗普关税与美联储降息路径高盛首席经济学家 Jan Hatzius 认为，“特朗普关税”是未来通胀路径上最大的变量。关税对进口价格的冲击被形容为“惊人地大”，而剔除关税，美国经济的通胀动能其实相当温和。同时，市场正密切观察科技行业失业率等领先指标，以预测美联储未来的降息节奏。年底前，美国就业与消费数据将成为市场的核心关注点。欧洲银行股与英国“去股票化”趋势过去五年，除非投资者在2022年圣诞节前后的五个月内买入，否则持有欧洲银行股的回报率均优于美国超大盘科技股。英国方面，围绕Spectris公司的高溢价收购案凸显了“英国股市去股票化”的趋势。无论政策是否转变，Wilson 认为英国市场存在估值吸引力与潜在长期机会。散户投机热潮与市场情绪高盛报告称，尽管经济存在不确定性，散户的投机交易热度仍然高涨，并可能持续时间超出专业投资者预期。这并非短期内明确的看跌信号。权威点评与总结财报日波动超过隐含波动率意味着市场定价逻辑可能正在重构，投资者应关注结构性波动放大的风险。 —— Morgan Stanley，2025年8月科技巨头资本开支的激增有望推动周期股继续跑赢，但宏观政治风险将决定其持续性。 —— JPMorgan，2025年8月特朗普关税的通胀冲击不可低估，若政策落地，美联储的降息路径或被迫调整。 —— Bank of America，2025年8月编辑总结：当前市场正在经历多重信号的交织：财报季波动史无前例，科技巨头的资本开支正在重塑产业格局，而宏观不确定性依旧是悬在头顶的达摩克利斯之剑。投资者在追逐短期机会的同时，必须权衡长期趋势与潜在风险，尤其是在关税与利率政策都处于不稳定阶段的背景下，风险管理与资产配置策略的灵活调整比以往任何时候都重要。常见问题解答 Q1：为什么本财报季的实际波动会超过隐含波动率？ A1：主要原因包括市场对业绩反应的敏感度提升、结构性产品放大波动，以及宏观不确定性影响预期。 Q2：科技巨头资本开支为何会带动周期股上涨？ A2：巨额资本支出刺激相关产业链的需求，带动原材料、设备制造等周期性行业受益。 Q3：“特朗普关税”如何影响通胀？ A3：关税直接推高进口商品价格，从而在短期内显著提升整体通胀水平。 Q4：英国股市“去股票化”意味着什么？ A4：这意味着更多公司通过收购等方式退出市场，可能导致股票供应减少，从而推高现有上市公司估值。 Q5：散户投机热潮会很快降温吗？ A5：高盛认为短期内不会，因社交媒体、低利率环境及投机文化支撑了该现象。来源：今日美股网

今日美股网08-11 00:11

日经：德国警方称高收入吸引更多中国性工作者自愿偷渡到德国，年长男性认为她们更尊敬长辈

际贩运集团强迫沦为性奴，被债务束缚，在欧洲各地受控制。德国方面的报告称，这些中国性工作者是在事先约定的、临时的商业安排下工作。她们依靠欺诈手段获得的居留文件，在德国的“合同”结束后就能离开。德国的卖淫业合法，并像其他行业一样征税。她们在所谓的“预约公寓”里工作，这些公寓的安排通常是私下进行的，有时很难看出是妓院。两三名女性可以共用一个公寓。 “通常不能证实存在人口贩运的嫌疑，因为这些人是自愿来欧洲，明知工作性质，工作大多独立，并保留大部分收入。”当局在报告中写道。报告称，“这些人受雇于雇主（即预约公寓的经营者），雇主为她们提供卖淫场所并在网络上做广告，从而帮助她们非法居留。作为回报，雇主抽取50%的收入分成。” 联邦刑事警察局未提供数据来支持“过去一年重要性日益增加”的说法。不过，妓院经营者协会BSD的发言人表示，这一趋势在性交易网站上很明显。性工作者通常会在这些网站的广告中说明自己的国籍和所说语言。 8月5日，在其中一个平台上进行的简短搜索显示，德国各地城市和小镇都有来自中国大陆和香港、会说普通话的女性广告。 BSD发言人斯蒂芬妮·克莱说：“这些来自中国的女性是自愿来的，她们依靠一些联系人来安排接机、住宿，以及设定价格和工作时间。经济因素是主要原因，因为德国被视为富裕国家，而且她们也希望能在国外匿名赚钱，并通过谎称自己在酒店或医疗行业工作来避免在国内遭受歧视。” 克莱解释说，中国性工作者不仅受到中国男性的欢迎，也受到年长德国男性的青睐，因为她们更尊敬长辈。克莱表示，警方是在接到合法妓院的投诉后才采取行动，但她质疑突击检查的效果，因为场所往往会在原址很快重新开业，如果相关女性没有被抓到，人员也会是同一批。她补充说：“如果在检查中发现这些女性没有有效签证，她们的钱会被没收，人会被驱逐出境，护照上会被盖章，意味着禁止重新入境。” 自去年对科隆臭名昭著的帕夏（Pascha）妓院进行突击检查以来，中国人在德国性交易中的参与情况引发关注。2021年，一名中国投资者买下了这栋11层、拥有126个房间的建筑——据称是欧洲最大的妓院——尽管那里大部分女性来自东欧。去年4月，超过1000名警察突袭了建筑，因为调查人员发现，这个地址被一个偷渡团伙用来为中国和阿曼的富人非法办理德国居留许可。一名地方政客因涉嫌在突袭前向团伙通风报信而被调查。去年9月，这栋楼被检察机关从中国投资者手中收回，现在由德国方面经营。来源：加美财经

加美财经08-11 00:00

CFTC：截止8月5日当周洲际交易所(欧洲)原油期货和期权持仓报告

截止8月5日当周洲际交易所(欧洲)原油期货和期权分类持仓报告：合约单位:（1000 桶的合同）总持仓量:980503 基金商业总计投机头寸多头空头套利多头空头多头空头多头空头 109420 86303 302027 556949 583396 968396 971726 12108 8777 较7月29日当周总持仓量变化(-24354) 17414 -5253 -11333 -29919 -7116 -23838 -23702 -515 -652 各类交易商头寸占总持仓百分比(%) 11.2 8.8 30.8 56.8 59.5 98.8 99.1 1.2 0.9 (交易商总数：141) 27 39 59 64 58 128 123

Elaine08-11 00:00

CFTC：截止8月5日当周洲际交易所(欧洲)原油期货持仓报告

截止8月5日当周洲际交易所(欧洲)原油期货分类持仓报告：合约单位:（1000 桶的合同）总持仓量:783604 基金商业总计投机头寸多头空头套利多头空头多头空头多头空头 106824 109155 197103 468383 469308 772310 775566 11294 8038 较7月29日当周总持仓量变化(-9782) 15300 -4983 -4235 -20207 27 -9142 -9191 -640 -591 各类交易商头寸占总持仓百分比(%) 13.6 13.9 25.2 59.8 59.9 98.6 99 1.4 1 (交易商总数：137) 24 41 55 62 53 123 116

Elaine08-11 00:00

华金证券：给予华虹公司买入评级

.53亿美元，同比增长13.2%；来自欧洲销售收入0.15亿美元，同比下降14.2%，主要是通用MOSFET产品需求下降。从技术平台来看，功率器件销售收入为1.67亿美元，同比增长9.4%，主要得益于超级结及通用MOSFET产品需求增加；模拟与电源管理销售收入为1.61亿美元，同比增长59.3，主要得益于其他电源管理产品需求增加；嵌入式非易失性存储器销售收入为1.41亿元，同比增长2.9%，主要得益于MCU产品需求增加，但部分被智能卡芯片的需求下降所抵消。公司预计2025Q3营收约在6.2亿美元-6.4亿美元，预计毛利率在10%-12%之间。　　以特色工艺技术壁垒为锚，打造更具竞争力的代工能力。面对需求分化的半导体市场，公司坚持以特色工艺技术壁垒为锚，力争在关键技术平台实现技术突破，丰富产品组合。公司作为全球领先的特色工艺晶圆代工企业，也是行业内特色工艺平台覆盖最全面的晶圆代工企业，目前在上海有三座8英寸晶圆厂，月产能约17.8万片，技术覆盖从微米级到90纳米，支撑智能卡、消费电子等成熟市场。8英寸产线长期超负荷运转（2024年各季度产能利用率均超100%），主要生产高附加值的嵌入式闪存和功率器件。另在无锡有两座全球领先的12英寸特色工艺晶圆厂，其中华虹无锡月产能约9.45万片，华虹制造规划月产能为8.3万片（目前尚处于产能爬坡阶段，第一阶段的目标产能为4万片/月，预计今年年底前达成）。公司工艺节点专注于0.35μm-40nm，提供包括嵌入式/独立式非易失性存储器、功率器件、模拟与电源管理、逻辑与射频等多元化特色工艺平台的晶圆代工及配套服务，产能利用率已连续多个季度保持满载。随着无锡新12英寸产线稳步推进产能爬坡，公司将实现产能规模到技术生态的全面升级。市场策略上，公司协同国内外战略客户需求，秉持国际化和开放的业务发展战略，做大做强全球客户群体。未来公司仍将围绕优势工艺领域，打造更具竞争力的代工能力。　　投资建议：我们预计2025-2027年，公司营收分别为169.94/198.53/229.04亿元，同比分别为18.1%/16.8%/15.4%；归母净利润分别为6.93/11.89/15.38亿元，同比分别为82.1%/71.6%/29.3%；对应PB为2.5/2.6/2.6倍；考虑到公司坚持布局与持续发展特色工艺技术平台，产品可广泛应用于新能源汽车、工业智造、新一代移动通讯、物联网、消费电子等领域，维持“买入”评级。　　风险提示：半导体行业下行风险，未能紧跟工艺节点、工艺平台等技术迭代的风险，产能扩产不及预期，系统性风险等最新盈利预测明细如下：该股最近90天内共有4家机构给出评级，买入评级4家；过去90天内机构目标均价为76.88。以上内容为证券之星据公开信息整理，由AI算法生成（网信算备310104345710301240019号），不构成投资建议。

证券之星08-10 22:38

国金证券：给予华旺科技买入评级

更优，公司产品报价更高。公司海外客户以欧洲和东南亚等地中高端知名厂商为主，凭借优异的产品性能和交付及时等优势培育良好的客户粘性。预计随着公司海外营收占比的进一步提升，有望显著抬升公司的利润率。保持高产量增速与产销率，浆价企稳助力吨纸盈利改善。2024年公司装饰原纸产量为33.19万吨，2020-2024年CAGR为27.03%，平均产销率为96.84%。24年以来浆价持续下行，拖累公司装饰原纸吨毛利下滑明显。目前国内外浆厂供给过剩对浆价的冲击已逐步显现，浆价有望企稳回升，25H2在需求回暖的刺激下有望迎来温和修复，公司吨纸盈利有望持续改善。　　稳健经营穿越周期，高分红凸显长期投资价值。公司深耕装饰原纸领域，生产经营兼具规模化与精细化优势，实现较强的产业链议价能力和客户粘性。凭借优异的成本管控与运营能力，公司多年来实现业绩的平稳增长。2019-2024年，公司营收和归母净利润CAGR分别为17.90%和22.36%。且公司经历23年之前的产能快速扩张期后，目前在建产能已较少，24年资本开支较23年同比-36.51%至2.33亿元，为公司实现高分红奠定良好业绩基础。2023与2024年，公司的股利支付率分别为64.39%和86.08%，对应的股息率分别为5.76%和6.52%，分红水平显著提升。　　盈利预测、估值与评级　　预计25-27年公司营业收入40.34/43.62/47.82亿元，同比+7.06%/+8.13%/+9.62%，归母净利润4.26/4.81/5.44亿元，同比-9.12%/+12.96%/+13.07%。我们预计公司25-27年EPS为0.77/0.87/0.98元，当前股价对应PE分别为16/14/12倍，维持“买入”评级。　　风险提示　　市场竞争加剧；海外市场拓展不及预期；新投放产能利用率不足。最新盈利预测明细如下：该股最近90天内共有1家机构给出评级，买入评级1家。以上内容为证券之星据公开信息整理，由AI算法生成（网信算备310104345710301240019号），不构成投资建议。

证券之星08-10 16:58

通信行业观察：GPT-5多领域突破；Arista上调业绩指引

由业务占比20%-25%。地区分布上，欧洲、中东和非洲市场增长显著，国际收入占比升至22%。 AI后端网络成为核心增长引擎。Arista指出，2025年全球AI网络市场规模将突破150亿美元，且需求正从封闭的NVlink架构转向以太网等开放标准。公司预计第三季度营收将达22.5亿美元，全年收入指引从82亿美元上调25%至87.5亿美元。这一调整反映出云巨头与AI初创企业对高性能网络设备的迫切需求，尤其是在大模型训练与推理集群的部署中，低延迟、高带宽的网络架构不可或缺。 Arista的技术路线亦值得关注。其解决方案支持多类算力芯片（如GPU、ASICXPU）的混合组网，并通过软件定义网络（SDN）优化资源调度。随着AI算力规模持续扩张，网络设备的智能化与弹性扩展能力将成为竞争关键。总结：技术迭代与基础设施共振本周两大事件揭示了AI产业的核心趋势：一方面，大模型技术向实用化与高可靠性演进，推动应用场景深化；另一方面，算力与网络基础设施的升级需求明确，头部厂商通过性能优化与生态开放巩固优势。未来，AI技术与底层硬件的协同创新将继续主导行业发展节奏。

金融界08-10 16:28

特朗普约见普京，欧洲也想“上桌” ，乌克兰命运谁拍板？

克兰能否参与还有待特朗普“点头”。不过欧洲已经坐不住了，强调必须要“上桌”。在这场庞大博弈的棋局之上，各方都在盘算与考量背后的利害。美俄会晤这将是普京10年来首次赴美。当地时间8月8日，特朗普宣布将于15日与普京在美国阿拉斯加州会晤，讨论乌克兰危机。同时，特朗普还提出俄乌“停火方案”，并称停火协议即将达成。核心内容包括：俄乌先停火，但不签订和平条约，领土问题搁置49到99年；美国解除大部分对俄制裁，允许俄罗斯继续出口能源等。不过特朗普也暗示，作为停火协议的一部分，将涉及领土交换。对于会晤一事，俄罗斯方面也确认普京很快将与特朗普会晤。乌克兰参不参与呢？据美媒NBC报道，白宫正在考虑邀请乌克兰总统泽连斯基前往阿拉斯加，但尚未作出最后决定。白宫高级官员透露，特朗普仍然对与两位领导人举行三边峰会持开放态度，目前白宫正专注于筹备与普京总统的双边会晤。当地时间8月9日，泽连斯基回应表示，目前“乌克兰与美国方面保持着几乎全天候、多层次的接触，但并非所有内容都适合公开”。任何违背乌克兰利益、排斥乌克兰参与的所谓“解决方案”都将是“反和平的死方案”，不会奏效。泽连斯基表示，乌克兰不会在领土问题上向俄罗斯作出让步，乌克兰不会将土地拱手让人。欧洲也想“上桌” 目前，泽连斯基能否参与会谈还尚未可知。欧洲则在极力争取让乌克兰参与的同时，也在盘算着自己“上桌”。由于担心被边缘化，欧乌美当地时间8月9日在英国协调立场。美国副总统万斯与多个欧洲国家及乌克兰代表举行会议，讨论乌克兰冲突问题。会议中，欧洲各国表达了对乌克兰的支持，坚称停火必须先于任何领土变更谈判，并试图强调特朗普应该考虑欧洲各国的共同观点。当天，泽连斯基也与欧洲多国领导人通电话。法国总统马克龙表示，由于事关欧洲安全，欧洲必须参与到乌克兰危机的“解决方案”中。此前，特朗普曾表示此次会谈不包括任何欧洲领导人。欧洲人则担心特朗普和普京会自行达成协议，然后试图将其强加于乌克兰。欧洲危机感倍增的背后，是担忧对俄罗斯做出过多让步，进而威胁欧洲安全。当地时间10日，英法德意等欧洲多国领导人联合发表声明。声明称，欢迎美国总统特朗普为制止俄乌冲突所作的努力，并随时准备在外交上支持这一努力，同时继续为乌克兰提供实质性的军事和财政支持。 “包括通过‘志愿联盟’的运作，坚持对俄罗斯实施限制性措施。”

格隆汇08-10 12:58

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