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2025-04-18 16:01:00	2月对欧盟贸易帐(百万欧元) 前值-635.0前值(修正前)--预测值--公布值-361000.0	--
2025-04-11 14:00:00	2月对非欧盟贸易帐(百万英镑) 前值-7074前值(修正前)--预测值--公布值-8578	--
2025-04-11 14:00:00	2月对欧盟贸易帐(亿英镑) 前值-107.75前值(修正前)--预测值--公布值-122.31	--

文章

中国飞鹤发布2024年ESG报告：树立行业可持续发展标杆
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安全。飞鹤自有牧场的生牛乳菌落指数优于欧盟标准20倍，在产品质量方面坚守铁律：质量不能为任何事情让步。在制造端，飞鹤以“世界级制造”标准打造质量标杆，3度获得被誉为全球制造业「诺贝尔奖」的TPM大奖。所有工厂均通过ISO 9001质量管理体系和FSSC 22000 食品安全管理体系双认证，形成覆盖“牧场-工厂-餐桌”的360度安全网络。在科研创新上，作为奶粉界的龙头企业，飞鹤深耕母乳研究，建立覆盖20000+份样本的国内最大母乳数据库，覆盖6大区域、11省、22城市的母子健康队列，为新一代婴配粉研发奠定科学基石，更与清华大学、北京大学医学部、首都医科大学等顶尖机构开展脑发育与功能营养研究，推动配方奶粉向功能化、精准化升级。今年年初，企业突破性发布全球领先的乳蛋白鲜萃提取技术，颠覆传统奶酪生产提取方式，助力乳品品质实现“换道超车”。与此同时，飞鹤以“十四五”国家重点研发计划为抓手，构建起横跨基础研究、技术攻关、产业转化的创新生态。2024全年新增国内外授权专利153件，累计国内外授权专利659项，覆盖婴幼儿配方奶粉脑发育核心组合物、核心生产技术、功能性原料研发等多个领域。凭借科技赋能铸就的卓越产品品质，截至 2024 年飞鹤连续六年蝉联中国婴配粉销量榜首，更是连续四年稳居全球婴配粉销量冠军宝座，以硬核实力领跑行业发展。打造共富产业链 12亿生育补贴惠及民生在追求科技创新的同时，飞鹤更是率先响应国家号召，做生育补贴“排头兵”。就在今年4月初，飞鹤在全国范围内启动总规模为12亿元、为符合条件的孕期家庭提供不少于1500元生育补贴的飞鹤生育补贴计划。据了解，此次飞鹤生育补贴面向全国的孕期家庭，惠及一孩、二孩及多孩家庭，不仅打破地域限制，且覆盖范围更广，补贴包含飞鹤孕产妇奶粉，及顶配产品星飞帆卓睿系列，同时提供包含线上线下孕期服务、母乳喂养服务、产康指导、专家问诊及专家课程等在内的十大贴心服务。作为首个落地“十亿级”生育补贴的民营企业，飞鹤以真金白银降低生育成本，为构建生育友好型社会提供了创新范本。此外，飞鹤一直将社会责任深度融入产业链建设，构建农业现代化生态圈，打造以奶粉加工为中心的产业链，助力乡村振兴。2024年，飞鹤依托自身的产业集群，累计创造17万个就业岗位，带动超16万农民增收致富，拉动黑龙江百余万亩耕地增值。教育公益持续发力，飞鹤三年累计投入6500万元开展助教活动，超330余万师生受益，去年黑龙江高考成绩为历年最佳；同时，飞鹤建立起多元的公益行动体系，覆盖母婴关爱、老兵及弱势群体等多个领域，持续开展“暖冬行动”。截止2024年底，飞鹤累计捐赠款物8.4亿元。飞鹤入选《2024 中国企业 ESG 实践观察报告》，再度跻身"中国ESG上市公司先锋100"，作为中国乳业绿色低碳可持续发展典型案例，其绿色发展模式获多个权威机构认可。飞鹤董事长冷友斌强调，飞鹤将始终秉持「用户第一，行胜于言」发展观，将ESG 理念深植企业基因，站在新的历史方位，将持续以「双碳」目标为指引，深化全产业链可持续发展实践。面对未来，中国飞鹤将积极践行民营企业责任担当，引领中国乳业高质量发展，为推进中国式现代化建设贡献更大的飞鹤力量。
金融界2小时前
特朗普拟调整汽车关税政策，减轻行业冲击并促进美国制造业
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大总理马克·卡尼表示可能采取对等措施，欧盟也在评估回应方案。政策宣布与底特律集会特朗普预计在2025年4月29日晚（其上任100天）于密歇根州底特律郊外集会前宣布关税调整。这一时间节点具有象征意义，底特律作为美国汽车工业中心，凸显特朗普对制造业的承诺。集会可能进一步阐述关税政策如何支持“美国制造”，并回应汽车工人联合会（UAW）等团体的关切。UAW主席肖恩·费恩此前支持关税，但警告不要削弱劳工权益。政策宣布的时机还与4月税收季和财政部债券标售计划（5月5日起）重合，可能影响市场对美债收益率的预期。市场与行业反应关税调整消息传出后，市场反应积极。4月28日，通用汽车和福特股价分别上涨2.8%和3.1%，特斯拉因其高比例美国零部件而涨幅达4.2%。美债市场也出现缓和，10年期美债收益率回落至4.42%，较4月9日高点4.516%下降。X平台上，部分用户（如@JustinWolfers）认为调整显示特朗普引入“渐进主义”，但中小企业可能未受惠。行业方面，宝马和现代表示将延长价格稳定期至6月，减轻消费者负担。然而，分析师警告，若报复性关税升级，市场波动可能重现。以下为市场反应的关键数据：指标 4月27日 4月28日通用汽车股价 $42.50 $43.70 10年期美债收益率 4.451% 4.420% 市场对政策调整的乐观情绪可能推动短期反弹，但长期稳定性需视全球贸易反应而定。贝森特最新言论与政策背景财政部长斯科特·贝森特在4月25日接受CNBC采访时表示：“关税政策的目标是促进美国制造业，而非惩罚消费者。我们将通过精准调整确保汽车行业平稳过渡。”他强调，财政部正密切监控关税对通胀和就业的影响，并与汽车制造商协商优化供应链。贝森特的言论为市场注入了信心，与特朗普的调整计划相呼应。此前，贝森特推动的长期债券标售策略（5月5日起1250亿美元）也旨在稳定市场预期，为关税调整提供财政支持。编辑总结特朗普拟调整汽车关税政策，通过避免关税叠加和提供零部件关税补偿，减轻对汽车行业的冲击。这一举措回应了行业和市场的压力，短期内可能降低新车价格涨幅、稳定供应链并减少裁员风险。然而，报复性关税和全球贸易紧张局势仍可能引发不确定性。底特律集会的宣布将进一步明确政策方向，市场需关注美债收益率和汽车股表现。数据来源于《华尔街日报》、美国财政部官网及X平台帖子，反映了2025年4月29日的最新动态。名词解释汽车关税：对进口汽车征收的税收，特朗普利用《1962年贸易扩展法》第232条款以国家安全为由实施。数据来源于白宫官网。零部件关税：对进口汽车零部件（如引擎、变速器）征收的税收，影响美国组装汽车成本。数据来源于路透社。关税叠加：多种关税（如汽车、钢铁）同时适用于同一产品，导致成本累积。数据来源于CSIS。美债收益率：美国国债的回报率，反映市场对经济和财政政策的预期。数据来源于英为财情。 UAW：美国汽车工人联合会，代表汽车行业工人利益，支持关税但关注劳工权益。数据来源于NPR。 2025年相关大事件 2025年4月24日：特朗普暗示可能豁免部分汽车关税，通用汽车和特斯拉股价上涨，X平台用户@TradesMax称政策利好美股汽车板块。 2025年4月9日：特朗普宣布90天关税暂停及10%对等关税，10年期美债收益率创25年最大单日波动，最高达4.516%。 2025年3月27日：特朗普宣布对汽车进口加征25%关税，标普500下跌1.1%，汽车股普遍下挫。国际投行与专家点评 2025年4月27日，摩根大通汽车分析师Ryan Brinkman表示：“关税调整将显著降低美国制造商成本，通用汽车和福特有望受益。”他预计新车价格涨幅将控制在5%以内。数据来源于华尔街见闻。 2025年4月25日，高盛首席经济学家Jan Hatzius指出：“特朗普的渐进式调整显示其对市场反馈的敏感性，但报复性关税风险仍存。”他预计全球贸易紧张将推高美债收益率至4.5%。数据来源于英为财情。 2025年4月22日，瑞银集团汽车分析师Colin Langan评论：“零部件关税补偿将激励车企投资美国，但短期供应链调整成本高企。”他建议关注特斯拉的电池供应链优化。数据来源于第一财经。 2025年4月20日，巴克莱银行策略师Dan Levy表示：“汽车行业的压力缓解将提振市场信心，但长期效果取决于贸易谈判。”他预计通用汽车股价年底达$48。数据来源于华尔街见闻。 2025年4月18日，伯恩斯坦分析师Daniel Roeska警告：“关税政策的不确定性可能导致汽车股波动加剧，建议投资者关注低成本生产商。”他预计行业利润率将下降1-2%。数据来源于路透社。来源：今日美股网
今日美股网13小时前
特朗普关税收入每日30亿美元？财政部数据显示仅9.18亿美元
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16%回落至4.42%。然而，加拿大和欧盟的报复性关税可能进一步压缩美国出口，威胁就业和经济增长。以下为关税的经济影响对比：影响短期（2025年）长期（2035年） GDP增长率 -0.5%至-1.1% -0.6% 消费者价格 +2.9% +1.7% 进口量 -23% -16% 关税收入的增加为财政部提供了缓冲，但动态效应（如进口减少和报复性关税）可能使10年总收入降至2.4万亿至3.3万亿美元，远低于纳瓦罗预测的6万亿美元。专家质疑与未来展望经济学家对特朗普的关税收入预期普遍持怀疑态度。普林斯顿大学教授Gene Grossman表示，“每日30亿美元假设进口量不变，但145%的对华关税将显著减少贸易量。”杜克大学教授Felix Tintelnot指出，即使按50%关税计算，年度收入上限也仅为7800亿美元（日均21亿美元）。Tax Policy Center估算，2025年至2035年关税总收入约3.3万亿美元，2025年为1900亿美元，日均约5.2亿美元。未来，关税收入可能因90天暂停期（4月9日起）后贸易谈判的结果而波动。若报复性关税加剧或引发衰退，收入可能进一步下降。投资者需关注财政部月度报告（5月初发布）和美联储对通胀的回应。贝森特回应与政策背景财政部长斯科特·贝森特在4月25日接受CNBC采访时回应称：“关税收入确实显著增加，为财政部提供了额外资金，但每日30亿美元的说法是基于最乐观的假设。”他强调，财政部正通过长期债券标售（5月5日起1250亿美元）稳定市场，并与汽车行业协商优化供应链以应对关税冲击。贝森特还表示，关税政策旨在支持美国制造业，但需警惕通胀和报复性关税的连锁反应。他的表态试图平衡特朗普的乐观预期与市场担忧，为政策调整（如4月29日汽车关税补偿）提供支持。编辑总结特朗普宣称关税每日带来30亿美元收入，但财政部数据显示4月日均收入仅9.18亿美元，CBP报告更低至5亿美元，揭示其说法的严重夸大。尽管关税收入较2024年激增135%，但高关税导致进口量下降23%，推高物价并威胁经济增长。汽车关税调整和90天暂停期缓解了部分压力，但报复性关税和潜在衰退风险仍存。贝森特的谨慎表态和财政部数据为市场提供了更现实的视角。投资者应关注5月债券标售和贸易谈判进展。数据来源于财政部官网、CBP、Tax Foundation及X平台帖子。名词解释关税收入：美国海关对进口商品征收的税收，由进口商支付，常转嫁给消费者。数据来源于财政部官网。对华145%关税：特朗普2025年4月对大部分中国进口商品实施的高税率，含20% IEEPA关税和125%附加关税。数据来源于白宫官网。 10%基线关税：2025年4月5日起对所有国家进口商品征收的最低关税率。数据来源于Tax Foundation。报复性关税：贸易伙伴国对美国商品征收的回应性关税，如加拿大对美汽车的25%关税。数据来源于路透社。美债收益率：美国国债回报率，反映市场对财政和经济政策的预期。数据来源于英为财情。 2025年相关大事件 2025年4月24日：CBP报告4月5日起新关税收入5亿美元，日均2.5亿美元，X平台用户@wanquKony称4月总收入150亿美元。 2025年4月9日：特朗普宣布暂停除中国外的大部分关税90天，标普500反弹1.2%，10年期美债收益率回落至4.42%。 2025年4月2日：特朗普签署行政令，对全球进口实施10%基线关税，对57国加征11%-50%关税，触发市场动荡。国际投行与专家点评 2025年4月27日，摩根大通首席经济学家Bruce Kasman表示：“关税收入远低于特朗普预期，日均9亿美元反映进口量下降。”他预计2025年GDP增长率降至1.5%。数据来源于华尔街见闻。 2025年4月25日，高盛策略师David Kostin指出：“关税政策推高通胀，消费者成本上升，实际收入可能低于预期。”他预计10年期美债收益率年底达4.6%。数据来源于英为财情。 2025年4月22日，瑞银集团经济学家Arend Kapteyn评论：“报复性关税可能使关税收入减少20%，需警惕全球贸易战风险。”他建议增持避险资产。数据来源于第一财经。 2025年4月20日，巴克莱银行分析师Michael Gapen表示：“财政部数据显示关税收入有限，特朗普的税收替代计划不切实际。”他预计2025年通胀率达3.2%。数据来源于华尔街见闻。 2025年4月18日，彼得森国际经济研究所研究员Kimberly Clausing警告：“即使50%关税全面实施，日均收入也仅21亿美元，远低于30亿。”她预计消费者价格上涨3%。数据来源于CBS News。来源：今日美股网
今日美股网13小时前
贸易战压力下的苹果Q2财报：增长能否持续？
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足以完全抵消硬件销量放缓的压力。此外，欧盟的罚款和监管风险也为未来盈利带来不确定性。来源：RiskHedge 目前还有没有投资价值？苹果2025财年第二季度财报预计表现平稳，营收和利润有望略超预期，主要得益于印度产能快速拉动和服务业务持续增长。iPhone出货量预计环比回升，服务收入保持两位数增长，展现较强韧性。然而，关税成本逐步显现，供应链转移尚未成熟，毛利率在未来几个季度可能面临下行压力。从估值角度看，苹果当前33倍的市盈率高于历史平均水平，反映市场对其增长预期较为乐观。但结合关税负担加重、创新动力不足及中国市场竞争加剧等因素，盈利增长的不确定性显著增加。合理的估值区间应该约在25 至30倍市盈率，对应股价185至220美元比较合理。这一估值既体现苹果强大的现金流和品牌优势，也反映当前多重挑战对业绩的制约。短期内，若管理层能有效传递应对关税和供应链风险的措施，Q2财报可能提振市场信心。但中长期来看，股价将受全球贸易政策、供应链调整进展及创新能力恢复的影响，波动性较大。投资者应保持谨慎，关注财报细节和管理层指引，合理控制仓位，避免追高。原文链接
TradingKey昨天21:36
柳钢股份收盘上涨10.10%，最新市净率0.97，总市值83.80亿元
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厂认可和型式试验证书换证；结构用钢通过欧盟CE认证、新加坡FPC认证年度审核；新国标高强钢筋通过MC认证换证及年度监督审核。船舶及海洋工程用结构钢获评“全国市场质量信用AA等级”用户满意产品（产品类评价最高等级）。公司不断提升产品质量及品牌影响力，拥有8国船级社工厂认可，欧盟,新加坡,中国香港标准认证，多个产品获评“金杯优质产品”“全国市场质量信用AA等级”等。最新一期业绩显示，2025年一季报，公司实现营业收入171.19亿元，同比-14.36%；净利润2.60亿元，同比594.67%，销售毛利率6.56%。序号股票简称 PE(TTM) PE(静) 市净率总市值(元) 3 柳钢股份 -39.93 -19.36 0.97 83.80亿行业平均 69.44 70.14 1.16 181.08亿行业中值 19.74 19.54 1.11 109.39亿 1 百甲科技 -102.29 -253.55 1.62 11.40亿 2 杭钢股份 -52.79 -58.61 1.90 368.11亿 4 太钢不锈 -25.72 -20.88 0.63 204.88亿 5 三钢闽光 -8.67 -7.44 0.49 94.98亿 6 西宁特钢 -7.84 -7.84 1.53 67.71亿 7 山东钢铁 -6.30 -6.30 0.76 142.29亿 8 中南股份 -5.85 -4.99 0.77 60.11亿 9 马钢股份 -5.02 -5.02 1.01 233.98亿 10 重庆钢铁 -3.80 -3.55 0.69 113.30亿 11 酒钢宏兴 -3.32 -8.35 1.06 87.69亿
金融界昨天18:46
佳先股份收盘下跌1.01%，滚动市盈率480.57倍，总市值30.85亿元
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业标准的主起草人单位，完成了DBM产品欧盟REACH法规（EC）No1907/2006的领头注册，公司DBM、SBM产品曾先后被列入国家科技部火炬计划项目。同时，公司被认定为国家重点高新技术企业、国家专精特新“小巨人”企业、国家绿色工厂，公司合计拥有专利137项，其中发明专利23项，实用新型专利114项。最新一期业绩显示，2025年一季报，公司实现营业收入1.29亿元，同比-12.34%；净利润559.01万元，同比-48.76%，销售毛利率11.62%。序号股票简称 PE(TTM) PE(静) 市净率总市值(元) 165 佳先股份 480.57 262.80 6.14 30.85亿行业平均 47.61 49.79 3.88 76.05亿行业中值 38.15 37.04 2.18 38.75亿 1 宏柏新材 -5464.57 -115.20 1.80 35.56亿 2 渝三峡A -1868.40 681.14 2.39 29.74亿 3 锦鸡股份 -387.68 577.29 1.93 32.63亿 4 安诺其 -311.72 -1272.10 2.38 60.37亿 5 信德新材 -254.72 -107.27 1.32 35.45亿 6 北化股份 -194.93 -194.93 1.95 55.18亿 7 石大胜华 -170.10 412.41 1.75 67.72亿 8 鼎际得 -163.65 -265.85 2.04 32.25亿 9 富淼科技 -137.86 -384.20 1.33 17.88亿 10 达威股份 -112.00 -135.12 1.67 15.47亿 11 乐通股份 -107.65 -79.81 10.90 19.65亿
金融界昨天18:16
特朗普与中国的关税战争：目前谁赢了？谁会被迫先让步？
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易战的愿望。特朗普政府表示，其目标是与欧盟、英国和日本达成自由贸易协议。一般而言，报道称，华盛顿正在要求贸易伙伴在获得特朗普“对等”关税减免之前，降低与中国的经济联系。然而，美国的盟友似乎大多反对与中国的经济对决。上周，欧盟委员会表示，它无意与中国“脱钩”。此外，英国财政大臣雷切尔·里夫斯近日告诉《每日电讯报》：“中国是世界第二大经济体，不与中国接触是非常愚蠢的。” 许多国家并没有放弃与中国的贸易关系的能力。特别是欧盟，与中国的贸易逆差巨大。如果切断对中国商品的访问——包括消费品和工业原料——将严重伤害其本已疲软的经济。在发展中国家，中国的贸易角色同样至关重要。孟加拉国和柬埔寨约四分之一的进口来自中国。尼日利亚和沙特阿拉伯也在很大程度上依赖中国进口商品。 Fortunato表示：“很难理解为什么各国要为减少美国的对华贸易逆差而破坏自己的商业利益。”他认为，“在这一点上，特朗普显得目光短浅，可能会被迫先做出让步，降低对中国的关税。” 特朗普是否正在失去共和党选民的支持？中国共产党无需担心下次选举周期，而特朗普的共和党则需要考虑这一问题，因此在特朗普的贸易战争中，北京在政治上占有上风。简单来说，中国在时间上占有优势。对于特朗普的党派来说，他的“剑拔弩张”已经开始在政治上付出代价。根据《经济学人》与YouGov的最新民调，美国人认为特朗普的经济政策对他们个人的伤害比所带来的帮助多30个百分点。特朗普在经济管理方面的公众支持率已经较低：根据路透社和Ipsos在3月31日发布的民调显示，他的支持率降至37%，创下该调查以来的新低。如果特朗普坚持下去，专家认为他的支持率可能会进一步下跌，从而危及共和党在美国众议院的微弱控制权——甚至可能丧失参议院的控制权。 Fortunato表示：“正因为如此，中国并不急于坐上谈判桌寻求达成贸易协议，这可能最终会迫使特朗普做出让步。”
超启昨天18:06
会员
库存警报未除，关税大棒悬在头上，恩智浦有苦难言！
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计零售242万辆，同比增长36.4%；欧盟市场电动汽车一季度销量增长23.9%，达到约41.3万辆；美国电动车一季度销售296,227辆电动车，较去年同期增长了11.4%。汽车新能源化是趋势，而且相比传统汽车，需要更多的半导体芯片，恩智浦在客户去库存后，必然会重回增长：根据恩智浦此前的指引，预计到2027年，公司营收能达到160亿，年复合增长率在8%左右，其中，汽车、工业及物联网芯片预计复合增速在8-12%；移动市场复合增速在0-4%；通信市场保持平稳：总的来说，恩智浦未来的业绩比较稳定，现在是行业周期性低谷，向上只是时间问题。但是，特朗普的关税大棒，很有可能导致全球经济增速下滑，半导体又是世界经济的基石，受宏观走势影响较大，之前分析师预期今年半导体市场销售额同比增长10%，目前普遍认为会负增长。因此，恩智浦管理层的警告不无道理。不过，目前受到的影响还不大，恩智浦预计二季度营收在29亿左右，略高于分析师预期的28.6亿；预计调整后毛利率在55.8%-56.8%，略低于分析师预期的56.6%。从市净率估值上看，恩智浦目前处于近年来较低的位置：关税隐忧解除后，恩智浦估值修复的空间还是有的，只不过，关税对半导体行业影响几何，没人能确定，只能边走边看。
老虎证券昨天15:07
【深度分析】瑞士：“疯狂的”特朗普已然把美元兑瑞士法郎推送至最低点；瑞郎后市将如何？
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5个百分点（图4.1），主因全球（尤其欧盟）经济放缓、国内消费疲软及投资不振。2025年初高频数据显示经济持续走弱：消费端2月实际零售销售增速虽较1月小幅回升，但仍显著低于2024年12月水平（图4.2）；生产端SVME制造业PMI持续低于50荣枯线，3月ZEW经济预期指数录得两位数负值（图4.3）；劳动力市场也呈现压力，失业率从一年前2.3%升至2.8%（图4.4）。图4.1：实际GDP同比（%）数据来源：路孚特，Tradingkey.com 图4.2：实际零售销售同比（%）数据来源：路孚特，Tradingkey.com 图4.3：制造业PMI与ZEW经济预期指数数据来源：路孚特，Tradingkey.com 图4.4：失业率（%）数据来源：路孚特，Tradingkey.com 作为小型开放经济体，瑞士对全球经济政策变化高度敏感。在特朗普"对等关税"政策出台前，2025年3月出口环比激增22.2%（图4.5），主要来自化工医药产品，这可能是企业对关税不确定性的提前出货行为。后续特朗普关税将从两方面冲击瑞士出口：直接渠道是对瑞士商品（如药品、机械、钟表）加征关税；间接渠道是通过抑制全球（尤其欧盟）经济增长削弱外需。二者叠加将显著拖累出口，进一步恶化经济前景。图4.5：出口环比（%）数据来源：路孚特，Tradingkey.com 尽管全球经济不确定性可能驱动资金避险性流入瑞士银行体系，但其正向效应难以抵消前述负面因素。IMF在2025年4月预测中将瑞士2025年GDP增速较2024年10月预测下调0.4个百分点至0.9%（图4.6）。图4.6：IMF对GDP增速的预测（%）数据来源：路孚特，Tradingkey.com 通胀方面，内需疲弱导致2025年3月CPI同比增速降至0.3%，通缩风险抬升。在此背景下，瑞士央行于2025年3月20日降息25个基点至0.25%（图4.7）。我们预计央行将在2025年6月会议上进一步降息至0%。图4.7：CPI与瑞士央行政策利率数据来源：路孚特，Tradingkey.com 原文链接
TradingKey昨天14:36
【深度分析】瑞士：“疯狂的”特朗普已然把美元兑瑞士法郎推送至最低点；瑞郎后市将如何？
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5个百分点（图4.1），主因全球（尤其欧盟）经济放缓、国内消费疲软及投资不振。2025年初高频数据显示经济持续走弱：消费端2月实际零售销售增速虽较1月小幅回升，但仍显著低于2024年12月水平（图4.2）；生产端SVME制造业PMI持续低于50荣枯线，3月ZEW经济预期指数录得两位数负值（图4.3）；劳动力市场也呈现压力，失业率从一年前2.3%升至2.8%（图4.4）。图4.1：实际GDP同比（%）数据来源：路孚特，Tradingkey.com 图4.2：实际零售销售同比（%）数据来源：路孚特，Tradingkey.com 图4.3：制造业PMI与ZEW经济预期指数数据来源：路孚特，Tradingkey.com 图4.4：失业率（%）数据来源：路孚特，Tradingkey.com 作为小型开放经济体，瑞士对全球经济政策变化高度敏感。在特朗普"对等关税"政策出台前，2025年3月出口环比激增22.2%（图4.5），主要来自化工医药产品，这可能是企业对关税不确定性的提前出货行为。后续特朗普关税将从两方面冲击瑞士出口：直接渠道是对瑞士商品（如药品、机械、钟表）加征关税；间接渠道是通过抑制全球（尤其欧盟）经济增长削弱外需。二者叠加将显著拖累出口，进一步恶化经济前景。图4.5：出口环比（%）数据来源：路孚特，Tradingkey.com 尽管全球经济不确定性可能驱动资金避险性流入瑞士银行体系，但其正向效应难以抵消前述负面因素。IMF在2025年4月预测中将瑞士2025年GDP增速较2024年10月预测下调0.4个百分点至0.9%（图4.6）。图4.6：IMF对GDP增速的预测（%）数据来源：路孚特，Tradingkey.com 通胀方面，内需疲弱导致2025年3月CPI同比增速降至0.3%，通缩风险抬升。在此背景下，瑞士央行于2025年3月20日降息25个基点至0.25%（图4.7）。我们预计央行将在2025年6月会议上进一步降息至0%。图4.7：CPI与瑞士央行政策利率数据来源：路孚特，Tradingkey.com 原文链接
TradingKey昨天11:47

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