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地平线值得期待吗？
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等明星机构，亦获得了英特尔、宁德时代、比亚迪、上汽等上下游企业的投资。根据此前的融资推算，地平线的估值超过了600亿，若今年顺利上市，或成年内最大的IPO项目！虽然明星股东云集，自动驾驶芯片亦充满前景，但地平线暗含的风险并不少。在探究地平线之前，不妨先聊聊地平线的前辈MobilEye。 MobilEye算是自动驾驶芯片领域的老大哥了，2017年被英特尔以153亿美元收购，2022年分拆上市。上市首日，MobilEye $Mobileye Global Inc.(MBLY)$ 大涨38%，随后一度较IPO发行价上涨129%，但上市至今的走势难言乐观：从财务数据上看，MobilEye日薄西山，尤其是公司预计2024年全年营收在18.3-19.6亿美元之间，较2023年下滑约8.8%：众所周知，自动驾驶是当下最具前景的行业之一，按照地平线招股书里的说法，预计将以49.2%的复合年增长率在2030年增长至人民币10,171亿元。既如此，为何MobilEye却开始走下坡路？答案是竞争激烈。如极氪、理想、蔚来都在自身首款车型中采用了MobilEye的解决方案，但是，随着地平线、华为、英伟达、高通等竞争对手入局，MobilEye的好日子随之结束。比如2021 款理想 ONE 换成了地平线征程 3，蔚来 ET5、ET7 使用英伟达 Orin，特斯拉搭载自研芯片 FSD，奥迪打算更多车型配置英伟达芯片。除了竞争对手，车企也在倒戈，如蔚来在去年年底公布了首颗自研智能驾驶芯片——神玑NX9031，神玑是业界首次采用5nm车规工艺制造的智能驾驶芯片，拥有超过500亿颗晶体管。蔚来的目标是用自研智驾芯片更好地匹配自身算法需求，用一颗实现四颗目前业界旗舰智能驾驶芯片的性能，使得效率和成本更优。从目前的趋势来看，高端车型大多数采用了英伟达orin的芯片，如小米su7、理想mega、极氪007等，今年3月的英伟达GTC大会上，CEO黄仁勋还宣布了和比亚迪的合作，后者将使用英伟达的下一代车载芯片DriveThor，来提高其车辆的自动驾驶性能。有英伟达在，地平线压力不小。除了竞争激烈外，地平线还面临被美国制裁的风险，随着中美芯片战的进行，地平线若想独善其身有一定的难度。如果被美国制裁，地平线的芯片或很难采用最先进的生产工艺，性能将落后竞争对手。除了基本面上的风险，地平线也存在估值过高的风险，根据招股书，地平线2023年的收入为15.5亿，同比增长71%，按600亿估值计算，其市销率高达38.7倍，远超MobilEye的12.4倍：虽然地平线的增速远高于MobilEye，但2023年的增长主要来自股东大众，两者在去年11月合资成立了酷睿程，地平线占股40%，酷睿程从事研发、制造高阶自动驾驶应用软件及高阶自动驾驶系统，并提供产品的售后服务、培训、谘询、测试及技术服务。在短期内，酷睿程的主要客户将为大众汽车集团，其产品将应用于在中国销售的大众汽车。因此，2023年地平线第一大客户成为酷睿程，单一客户贡献了40%的收入：反观理想（客户A），2021年至2023年分别给地平线贡献了1.15亿、1.45亿和1.9亿，增速并不亮眼，足见2023年的高增长主要来自榜上了大众这一大客户。过于依赖大客户，加上净利润仍然大亏，600亿的估值发行，留给二级市场的肉并不多：对于地平线这样的公司，长相厮守不如一夜情，赚个打新的钱可以，陪跑的风险有点大。
老虎证券2024-04-02
ETF英雄汇(2024年4月2日)：黄金股ETF(159562.SZ)领涨、纳指科技ETF(159509.SZ)溢价明显
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电力设备行业。指数权重股包括宁德时代、比亚迪、亿纬锂能、三花智控、赣锋锂业、华友钴业、格林美、天赐材料、先导智能、国轩高科等公司。目前，国证新能源车电池指数最新市盈率（PE-TTM）为19.84倍，估值低于近3年14.63%以上的时间。截至今日收盘，全市场共计623只非货ETF下跌，下跌比例达70%。行业主题指数方面，中证影视主题指数、中证大数据产业指数跌幅居前，分别下跌3.38%、2.85%。非货币ETF跌幅TOP10：排名证券代码证券名称跌幅基金管理人投资类型 1 516620.SH 影视ETF -3.36% 国泰基金股票型 2 159855.SZ 影视ETF -3.16% 银华基金股票型 3 515400.SH 大数据ETF -2.90% 富国基金股票型 4 517520.SH 黄金股ETF -2.65% 永赢基金股票型 5 516000.SH 数据ETF -2.61% 华夏基金股票型 6 159998.SZ 计算机ETF -2.50% 天弘基金股票型 7 516700.SH 大数据产业ETF -2.49% 华宝基金股票型 8 512720.SH 计算机ETF -2.44% 国泰基金股票型 9 159613.SZ 信息安全ETF -2.42% 嘉实基金股票型 10 515230.SH 软件ETF -2.36% 国泰基金股票型数据来源：沪深交易所，2024年4月2日大数据ETF（515400.SH）最新份额规模达19.22亿份。该产品紧密跟踪中证大数据产业指数，布局计算机行业。指数权重股包括科大讯飞、中科曙光、紫光股份、浪潮信息、恒生电子、宝信软件、用友网络、网宿科技、四维图新、中国长城等公司。截至今日收盘，中证沪深港黄金产业股票指数溢价居前，黄金股ETF收盘溢价22.48%；纳斯达克科技市值加权指数情绪高涨，纳指科技ETF收盘溢价9.48%。非货币ETF溢价率TOP10：排名证券代码证券名称溢价率基金管理人投资类型 1 159562.SZ 黄金股ETF 22.48% 华夏基金股票型 2 159509.SZ 纳指科技ETF 9.48% 景顺长城基金 QDII 3 159866.SZ 日经ETF 7.31% 工银瑞信基金 QDII 4 513520.SH 日经ETF 7.09% 华夏基金 QDII 5 513500.SH 标普500ETF 4.84% 博时基金 QDII 6 159612.SZ 标普500ETF 4.82% 国泰基金 QDII 7 159655.SZ 标普ETF 4.31% 华夏基金 QDII 8 513000.SH 日经225ETF易方达 3.93% 易方达基金 QDII 9 513880.SH 日经225ETF 3.81% 华安基金 QDII 10 513050.SH 中概互联网ETF 3.40% 易方达基金 QDII 数据来源：沪深交易所，2024年4月2日以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。
有连云2024-04-02
ETF热门榜：中债-7-10年政策性金融债指数(全价)相关ETF成交居前，基准国债ETF(511100.SH)交易活跃
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腾讯控股、小米集团-W、理想汽车-W、比亚迪股份、快手-W、百济神州、药明生物、中芯国际、信达生物等公司。该ETF当日振幅较上一交易日增长661.00%。该ETF今日下跌0.26%，近5日和近20日分别上涨0.92%、上涨4.21%。稀土ETF易方达(159715.SZ)最新份额规模达3.27亿。该产品紧密跟踪稀土产业指数，布局有色金属行业。指数权重股包括北方稀土、中国铝业、格林美、包钢股份、中国稀土、金风科技、厦门钨业、卧龙电驱、领益智造、盛和资源等公司。该ETF当日振幅较上一交易日增长141.40%。该ETF今日上涨0.83%，近5日和近20日分别上涨3.57%、上涨8.16%。新材料ETF基金(159763.SZ)最新份额规模达1.52亿。该产品紧密跟踪新材料指数，布局电力设备行业。指数权重股包括宁德时代、万华化学、隆基绿能、北方华创、通威股份、三安光电、TCL中环、华友钴业、宝丰能源、三环集团等公司。该ETF当日振幅较上一交易日增长36.68%。该ETF今日上涨0.64%，近5日和近20日分别上涨0.21%、上涨3.75%。非货币ETF振幅 TOP10：排名证券代码证券名称振幅基金管理人投资类型 1 159562.SZ 黄金股ETF 19.19% 华夏基金股票型 2 513560.SH 香港科技ETF 10.00% 兴银基金股票型 3 159646.SZ 疫苗ETF基金 5.64% 华泰柏瑞基金股票型 4 562030.SH 信创ETF基金 5.24% 华宝基金股票型 5 510770.SH G60创新ETF 5.04% 申万菱信基金股票型 6 159715.SZ 稀土ETF易方达 4.46% 易方达基金股票型 7 159518.SZ 标普油气ETF 4.46% 嘉实基金 QDII 8 516620.SH 影视ETF 3.87% 国泰基金股票型 9 159763.SZ 新材料ETF基金 3.85% 建信基金股票型 10 516000.SH 数据ETF 3.53% 华夏基金股票型数据来源：沪深交易所，2024年4月2日以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。
有连云2024-04-02
研报掘金｜中金：下调比亚迪电子目标价至36港元下调今明两年纯利预测
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中金发表研究报告指，比亚迪电子去年收入按年增21.24%至1299.57亿元，纯利增长117.56%至40.41亿元，派息0.538港元。该行提到，集团于去年完成收购捷普消费电子零组件生产业务，相信将有助于公司扩大汽车零件业务并改善业务结构。不过，由于消费电子产品需求低迷，该行将集团今年的纯利预测下调4.4%至50.66亿元，又将明年的预测下调2.3%至62.35亿元，维持“跑赢大市”评级，目标价下调6.5%至36港元。
格隆汇2024-04-02
比亚迪申请定子、电机、减震器、悬架总成和车辆专利，降低电机故障率并延长使用寿命
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年4月1日消息，据国家知识产权局公告，比亚迪股份有限公司申请一项名为“定子、电机、减震器、悬架总成和车辆“，公开号CN117791910A，申请日期为2023年12月。专利摘要显示，本公开涉及一种定子、电机、减震器、悬架总成和车辆，所述定子包括定子主体，所述定子主体设置有散热通道，所述散热通道形成有用于填充蒸发液的空间。通过上述技术方案，本公开提供的定子能够在电机运行过程中降低自身温度，以此降低电机故障率并延长使用寿命。
金融界2024-04-02
乘联会：预估3月新能源乘用车厂商销量82万辆，同比增33%，环比增84%
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同比增长33%，环比增长84%。其中，比亚迪3月份销售301631辆汽车，特斯拉中国3月份销售89,064辆汽车。
金融界2024-04-02
大行评级｜里昂：重申比亚迪电子“买入”评级指其增长已步入正轨
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里昂发表研报指，比亚迪电子管理层预计，由于持续推出利润及平均售价较高的产品，今年汽车业务利润率将企稳，而在自动化及数字化水平支持下，管理层对新收购的金属外壳业务盈利能力改善充满信心。该行预期，凭借与英伟达的稳固合作关系，以及在液冷领域的领先技术，有利于公司发展人工智能服务器业务，基于预测市盈率倍数下降，将目标价由51.1港元下调至42.6港元，重申“买入”评级，认为比亚迪电子的增长已步入正轨。
格隆汇2024-04-02
“买入印度、卖出中国”策略到拐点了？投资者开始这样做……
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续拖累经济，最新财报季的表现好坏参半，比亚迪、药明生物和蒙牛乳业等公司的业绩令人失望。不过，一些投资者相信，中国政府有决心重振经济增长，结束股市暴跌。股市暴跌曾一度蒸发了7万亿美元。 “未来12个月，中国的道路有利于经济环境更加强劲，对风险资产的信心也会更加乐观，”宏利投资多资产解决方案首席投资官Nathan Thooft说。 Thooft说，他的投资组合适度减持中国股票，但随着增加对新兴市场股票的敞口，该基金正在增持中国股票。巨大的估值差距也是一个吸引人的地方。摩根士丹利资本国际中国指数一年期预期市盈率为9.1倍，比摩根士丹利资本国际印度指数低60%，后者在上月创下历史新高。上一次差距如此之大时，中国股市在随后的几个月里跑胜南亚对手，通常是北京方面的政策举措起到了主要催化剂的作用。 “我们认为中国股市很便宜，有一些潜在的便宜货，同时保持非常谨慎的态度，”澳广投资总监Xin-Yao Ng表示，“只要莫迪的建设性政策继续存在，印度就有一个很好的结构性故事，但估值过高。”
风起2024-04-02
会员
异动拉升！利元亨涨停，翔丰华、瑞泰新材涨幅居前，低费率新能源汽车ETF(516390)午后持续攀升上涨1.29%，冲击4连涨
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量数据。其中，较为亮眼的包括问界系列、比亚迪、理想、零跑、蔚来、小鹏汽车等。其二，近日，国家发展改革委、国家能源局、农业农村部正式发布《关于组织开展“千乡万村驭风行动”的通知》。其中提到，“十四五”期间，在具备条件的县（市、区、旗）域农村地区，以村为单位，建成一批就地就近开发利用的风电项目，原则上每个行政村不超过20兆瓦，探索形成“村企合作”的风电投资建设新模式和“共建共享”的收益分配新机制。分析人士指出，随着《通知》相关政策落地，或将带来新一轮设备更新与采购，或将对风电设备制造企业构成直接利好。国海证券指出，汽车中期的变革趋势不变，将驱动汽车优质标的中长期成长。电动化，国内能源渗透率依然有提升空间；智能化，高阶智能驾驶有望在2024年进入放量周期；高端化，自主品牌结构升级，产品价格带覆盖上移；全球化，国内整车厂进入海外扩张期，国内优质零部件的海外基地2024年将逐步进入收获期。汽车行业技术变迁，结构升级，海外扩张仍处于高速变化中，中长期角度，汽车优质公司有望在新一轮的产业变迁中持续向上成长。新能源汽车 LOF（A：501057；C：501058）为全市场规模最大的新能源指数基金！新能源汽车ETF（516390）则是全市场费率最低的新能源主题ETF，管理费率为0.15%，托管费率0.05%，较市场平均费率（管理费率0.5%，托管费率0.1%）便宜三分之二，省到就是赚到！对新能源板块中长期看好的投资者，相关产品新能源汽车ETF（516390）、新能源汽车 LOF（A：501057；C：501058），跟踪复制中证新能源汽车产业指数，该指数为定制化指数，综合覆盖整车、电池等新能源汽车全产业链，重仓股包括比亚迪、宁德时代、汇川技术、三花智控、天齐锂业、亿纬锂能、赣锋锂业等。（数据来源：中证指数公司，截至2023.12.27，指数成份股不代表个股推荐）以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。
有连云2024-04-02
锂电池行业的拐点到了吗？
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024年，新能源汽车开始新一轮价格战，比亚迪首先宣布推出7.98万的秦PLUS荣耀版，打响“电比油低”的口号，新能源汽车的市场边界进一步拓展，进而带动锂电池的需求增长。至少，从新能源汽车的市场销量来看，价格战效果不俗。据中汽协数据，3月4日至3月10日，国内乘用车零售31.3万辆，新能源乘用车零售14.9万辆，新能源渗透率47.5%，连续三周创历史新高。行业去库或至尾声，龙头优势显著过去几年，去库存是动力电池行业绕不开的关键词，而观察行业存货变化趋势，行业去库或已临近尾声。同时，考虑到技术革新、海外布局节奏等因素，行业龙头优势显著。随着过往两年高增速预期下企业加速扩张，2020-2022年大规模扩产于2023年开始集中释放，电池环节产能过剩现象日渐突出，存货持续升高至2022Q4顶峰的1126亿元。自2022Q3起行业存货增长放缓，Q4正式进去去库周期，减量去库成为产业链主旋律，当前行业存货周转天数同步持续走低，去库力度显著。东兴证券认为，虽然去年三季度存货方面环比微增2.9%，但主要为应对需求端年底冲量备货，整体增幅不大，而且各企业备货相对谨慎，预计随2023Q4年底冲量以及2024年需求维持高景气度，行业存货有望维持较低水平，本轮电池行业去库或临近尾声。图2：动力电池行业存货变化趋势（亿元）资料来源：各公司财报，东兴证券而在此前行业面临“产能过剩”问题时，出海、研发新技术成为企业的不错选择。从这些方面来看，龙头企业优势显著。一方面，国内电池龙头早在2018年起已开始在欧洲规划布局产能，现阶段宁德时代、国轩高科第一批产能已落地投产。而龙头加速布局欧美等主流市场，有望凭借锂电产业链技术与成本端强大的竞争优势，充分受益海外市场优于国内的竞争环境与利润空间。另一方面，锂电新技术层出不穷备受市场关注。比较突出的有特斯拉、亿纬锂能大圆柱电池将于2024年实现批量生产、宁德时代的快充技术优势显著且产品已有装机。布局龙头+低估值，电池ETF性价比较高考虑到锂电行业的拐点渐近，虽然行业位于底部区间的持续时间可能较长，但长期来看，赛道投资确定性较高，优势突出。跟踪中证电池主题指数（以下简称：CS电池指数），电池ETF（SH561910）布局行业龙头，同时跟踪指数仍处于估值底部，因此持续获得关注。一方面，电池ETF（SH561910）底层资产精选优质核心电池龙头个股。具体来看，CS电池指数前五大成分股为阳光电源、宁德时代、三花智控、亿纬锂能和格林美，累计权重占到指数的40.43%，深入布局行业龙头，有望收获行业前沿技术的发展红利。图3：中证电池主题指数前十大成份股资料来源：Wind 另一方面，根据Wind数据统计，截至2024年4月1日，CS电池指数（931719.CSI）最新估值为20.25倍PE，位于十年期3.4%的分位数，即比近十年的近96%的时间都便宜。图4：中证电池主题指数市盈率（PE-TTM）资料来源：Wind 风险提示：基金有风险，投资须谨慎。上述观点、看法和思路根据截至当前情况判断做出，今后可能发生改变。基金过往业绩不代表其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成本基金业绩表现的保证。投资者应认真阅读《基金合同》《招募说明书》《产品资料概要》等基金法律文件，全面认识基金产品的风险收益特征，在了解产品情况及听取销售机构适当性意见的基础上，根据自身的风险承受能力、投资期限和投资目标，对基金投资做出独立决策，选择合适的基金产品。对于以上引自证券公司等外部机构的观点或信息，不对该等观点和信息的真实性、完整性和准确性做任何实质性的保证或承诺，亦不构成投资推荐。中证电池主题指数近五年表现分别为36.08%(2019)、140.43%(2020)、52.43%(2021)、-30.22%(2022)、-33.08%（2023）。中证电池主题指数由中证指数有限公司编制和发布。指数编制方将采取一切必要措施以确保指数的准确性，但不对此作任何保证，亦不因指数的任何错误对任何人负责。指数过往业绩不代表其未来表现，亦不构成基金投资收益的保证或任何投资建议。以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。
有连云2024-04-02

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