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华安证券：给予三环集团买入评级
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12.4亿元，同比增长20.6%；实现毛利率42.0%，同比增长约0.1pcts。公司25Q2单季实现营业收入23.2亿元，同比增长24.2%，环比增长26.3%；实现归母净利润7.0亿元，同比增长18.9%，环比增长32.3%；实现毛利率42.7%，同比小幅下降0.7pcts，环比提升1.7pcts。公司业绩实现稳健增长，主要得益于：1）MLCC产品业务保持良好增长态势，市场认可度逐步提升；2）受益于全球数据中心、AI服务器建设加速，光通信市场需求增加，公司陶瓷插芯及相关产品销售持续增长。MLCC业务稳步推进，SOFC业务打开新成长空间　　1）MLCC：公司MLCC产品已形成覆盖微小型、高容、高可靠、高压、高频的全面产品矩阵，市场认可度逐步提升。报告期内，公司研发并推出了M3L系列、“S”系列、柔性电极产品、高频Cu内电极产品等一系列特色产品，超高容MLCC荣获第十三届中国电子信息博览会创新金奖。　　2）SOFC：公司在SOFC领域实现重要突破，子公司深圳三环承建的300千瓦SOFC商业化推广示范项目已正式投产，该项目为全国首个同类项目。　　3）陶瓷封装基座及陶瓷浆料：受原材料价格上涨及价格传导机制的影响，公司陶瓷封装基座以及陶瓷浆料业务毛利率有所承压；对此，公司积极应对市场变化，优化原材料采购策略，推动新规格、新应用和小型化产品的开发。　　4）插芯及其他：受益于全球数据中心和AI服务器建设，公司插芯及相关产品销售持续增长。同时，公司在生物陶瓷领域也取得进展，髋关节假体陶瓷球头和内衬实现稳定量产。　　投资建议　　我们预计2025-2027年公司营业收入为92.07/114.32/141.51亿元（前值90.38/107.03/126.90亿元），归母净利润为27.82/37.14/48.30亿元（前值27.32/32.64/38.79亿元），对应EPS为1.45/1.94/2.52元，对应PE为33.29/24.93/19.17x，维持“买入”评级。　　风险提示　　行业竞争加剧风险，原材料供应紧张及价格波动风险，下游需求不及预期风险，业务拓展不及预期等。证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，东北证券武芃睿研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值为77.31%，其预测2025年度归属净利润为盈利26.56亿，根据现价换算的预测PE为34.76。最新盈利预测明细如下：该股最近90天内共有6家机构给出评级，买入评级5家，增持评级1家；过去90天内机构目标均价为48.0。以上内容为证券之星据公开信息整理，由AI算法生成（网信算备310104345710301240019号），不构成投资建议。
证券之星09-25 15:01
ETF盘中资讯|百亿金融科技ETF近10日获资金加码超14亿元！两市交易活跃下，金融信息服务收入增长可期
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交投活跃推动合同负债快增，部分行业公司毛利率进一步提升。我们认为合同负债的快增也有望为相关行业公司带来持续的增长动能。行业景气背景下2025年上半年行业公司毛利率保持相对平稳，部分行业公司毛利率较去年同期进一步提升，保持在可比同业领先水平。平安证券表示，两市交易持续活跃背景下，我们继续看好金融信息服务板块的直接受益。多角度把握金融科技机会，建议重点关注金融科技ETF（159851）及其联接基金（A类013477、C类013478），标的指数全面覆盖了互联网券商、金融IT、跨境支付、AI应用、华为鸿蒙等热门主题。截至9月22日，金融科技ETF（159851）最新规模超100亿元，近1个月日均成交额超14亿元，规模、流动性在跟踪同一标的指数的5只ETF中断层第一！数据来源：沪深交易所等。风险提示：金融科技ETF被动跟踪中证金融科技主题指数，该指数基日为2014.6.30，发布日期为2017.6.22，该指数2020-2024年年度涨跌幅分别为：10.46%、7.16%、-21.40%、10.03%、31.54%，指数成份股构成根据该指数编制规则适时调整，其回测历史业绩不预示指数未来表现。文中指数成份股仅作展示，个股描述不作为任何形式的投资建议，也不代表管理人旗下任何基金的持仓信息和交易动向。基金管理人评估的该基金风险等级为R3-中风险，适宜平衡型（C3）及以上投资者。任何在本文出现的信息（包括但不限于个股、评论、预测、图表、指标、理论、任何形式的表述等）均只作为参考，投资人须对任何自主决定的投资行为负责。另，本文中的任何观点、分析及预测不构成对阅读者任何形式的投资建议，亦不对因使用本文内容所引发的直接或间接损失负任何责任。基金投资有风险，基金的过往业绩并不代表其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证，基金投资须谨慎。
金融界09-25 14:31
全球芯片龙头Q4业绩大超预期，科创芯片反复活跃，海光信息涨超4%！科创芯片50ETF(588750)涨超1%冲击四连阳，最新单日净流入近2亿元
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收达113.2亿美元，同比增长46%，毛利率提升至45.7%，盈利能力显著增强。招商证券指出，美光DRAM位元出货量及平均售价环比双增，HBM营收接近20亿美元并创季度新高，受益于数据中心强劲需求及行业供应紧张格局。公司预计2025年DRAM位元需求增长为高十位数百分比，NAND需求亦将保持低至中十位数增长，中期供需格局持续向好。 9月24日，阿里巴巴在2025年云栖大会现场发布全新一代磐久128超节点AI服务器，由阿里云自主研发设计，可支持多种AI芯片，单柜支持128个AI计算芯片，密度刷新业界纪录。华创证券认为，AI服务器、智能汽车等高算力场景加速发展，带动先进封装市场扩容，Chiplet、2.5D/3D等高集成封装需求持续放量。半导体产业链国产替代进展加速，国产平台厂商迎来窗口期。中信建投证券认为，当前AI技术正加快融入千行百业，超大规模AI模型和海量数据对算力的需求也持续攀升。新应用场景加速发展进一步带动算力需求爆发，AI芯片市场有望迎接爆发式增长。半导体行业是新一轮科技革命中各国的兵家必争之地，半导体设备作为半导体行业的关键支撑环节是科技战中的重中之重。中美科技战愈演愈烈，有望催化国产替代加速，国产化率较低的环节仍有较大替代空间。市场上芯片相关指数众多，本文选取当下热门的科创芯片、半导体等指数进行比较，可以发现，虽然均聚焦为芯片板块，但在指数编制上却大有不同。一句话总结：科创芯片指数聚焦芯片核心环节，“含芯量”更高，弹性强，成长性高。【科创芯片指数：“含芯量”更高】从选样空间来看，相比其余指数在全市场范围取样，科创芯片指数选样空间为科创板，而科创板聚焦“硬科技”板块，是A股芯片公司大本营，近3年来芯片上市公司中，平均超九成数量的公司选择在科创板上市，平均市值占比达到96%。从行业分布来看，科创芯片指数聚焦芯片 “高精尖” 的上游中游环节，核心环节占比高达95%，高于其他指数。从调仓频率来看，科创芯片指数选取季度调仓，能更敏捷地反映芯片产业链发展趋势。数据来源：Wind，截至2025/9/22 【科创芯片指数：成长性更强】由于科创芯片指数聚焦芯片 “高精尖” 的上游中游环节，在周期成长与国产替代加速下，展现出较强的成长性。科创芯片50ETF（588750）标的指数2025年H1净利润增速高达71%，2025年全年预计归母净利润增速高达100%，大幅领先于同类，成长性更强！数据来源：Wind，截至2025/9/22 【科创芯片指数：向上弹性强】由于科创芯片指数在科创板选样，具备20cm大长腿，抢反弹更快。特别地，科创芯片指数向上修复弹性在同行业指数中最强，924至今最大涨幅高达186.5%！从夏普比率和最大回撤来看，科创芯片指数不仅风险调整后的收益表现更优，而且走势相对稳健。数据来源：Wind，统计区间均为2024/9/24-2025/9/22 看好芯片核心科技，可关注科创芯片50ETF（588750），跟踪复制科创芯片指数，涨跌幅弹性高达20%，覆盖芯片产业链核心环节，高纯度、高锐度、高弹性！低门槛布局科创芯片核心环节，高效把握“新质生产力”大行情，抢反弹快人一步！场外投资者可关注联接基金（A：020628；C：020629），可7*24申赎。以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。
有连云09-25 14:21
AI算力板块表现亮眼，通信ETF(159695)盘中涨超2%，神宇股份涨超18%领涨成分股
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块营收、净利润增速较去年同期有所提升，毛利率、净利率创2022年以来新高。AI算力板块表现亮眼。当下，AI用户渗透率仍较低，大模型发展仍处于中初级阶段，产业化周期才开始，大模型带来的算力投资方兴未艾，资本开支会随着大模型收入的增长而增长。数据显示，截至2025年8月29日，国证通信指数前十大权重股分别为新易盛、中际旭创、中兴通讯、中国电信、中国移动、中国联通、天孚通信、中天科技、传音控股、闻泰科技，前十大权重股合计占比64.43%。场外投资者可以通过通信ETF联接基金（019072）布局AI变革下的光通信投资机遇。以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。
有连云09-25 13:50
威士顿：9月19日召开业绩说明会，投资者参与
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86万元，财务费用-164.58万元，毛利率34.28%。融资融券数据显示该股近3个月融资净流入2918.03万，融资余额增加；融券净流入0.0，融券余额增加。以上内容为证券之星据公开信息整理，由AI算法生成（网信算备310104345710301240019号），不构成投资建议。
证券之星09-25 12:11
津药药业陷合规与经营双重困局：反垄断罚没超6900万吞噬利润，中报营利双降下应收账激增92%
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降22.01%)。受氨基酸类及其他品类毛利率下滑的影响，津药药业今年上半年主营业务收入毛利率减少4.62个百分点。证券之星注意到，津药药业在今年上半年收入下滑的背景下，应收账款激增92.6%至5.61亿元，占总资产的比例提升至9.57%。不仅如此，津药药业还大幅缩减了销售开支。半年报显示，津药药业销售费用同比下降44.96%至1.87亿元，这也成为利润支撑的关键。反垄断罚单重创业绩除了主营业务承压外，反垄断罚单也成为吞噬利润的一把利刃。今年4月底，津药药业收到天津市市场监督管理委员会下发的《行政处罚决定书》，公司与具有竞争关系的其他经营者，就地塞米松磷酸钠原料药所实施的一系列行为，违反了《反垄断法》，属于达成并实施“固定或者变更商品价格”垄断协议的行为。据了解，地塞米松磷酸钠具有抗炎、抗过敏、抗风湿、免疫抑制作用，常用于过敏及自身免疫性疾病。目前，地塞米松磷酸钠原料药有多个批文，生产单位包括津药药业、上海新华联制药有限公司、仙琚制药、西安国康瑞金制药、联环药业等。津药药业、仙琚制药、联环药业同时又拥有地塞米松磷酸钠注射液批文和一致性评价的企业。据此前公告，天津市市场监督管理委员会责令津药药业停止违法行为，并罚没6919.24万元。该笔巨额支出直接计入今年上半年的当期营业外支出，成为净利润大幅缩水的关键因素。受应收账款增加、销售回款减少且支付罚款所致的多重影响，津药药业今年上半年经营活动产生的现金流量净额暴跌93.6%至2020.06万元。证券之星注意到，津药药业常登反垄断“黑榜”。2021年4月，津药药业以协议形式对醋酸氟轻松原料药销售市场进行划分，并变更、固定醋酸氟轻松原料药价格，排除限制了醋酸氟轻松原料药销售领域的竞争，被天津市市场监督管理委员会罚款4402.26万元。 2023年3月，津药药业子公司天津金耀药业有限公司滥用在中国卡莫司汀注射液市场的支配地位，以不公平高价销售卡莫司汀注射液，被天津市市场监督管理委员会罚款2772.13万元。 2023年4月，津药药业控股孙公司天津天药医药科技有限公司在销售氟尿嘧啶注射液时，达成并实施“固定或者变更商品价格协议”的行为，被上海市市场监督管理局罚款2988.43万元。频繁被罚背后，暴露出津药药业在反垄断合规内控体系上存在的重大缺陷。(本文首发证券之星，作者|刘凤茹)
证券之星09-25 10:21
中国汽车零部件龙头双林股份(300100.SZ)赴港上市，全球HDM市场占有率领先
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0万元增长至2024年的4.98亿元。毛利率持续改善，从2022年的15.7%升至2024年的17.3%，并于2025年上半年进一步增至20.2%。这一增长得益于公司持续的技术创新和成本控制措施。在产品组合上，双林股份聚焦传动驱动智能零部件，包括HDM、新能源驱动系统及轮毂轴承零部件，并扩展至人形机器人和低空经济领域。公司HDM产品具有高可靠性，使用寿命达15,000次循环，噪音水平控制在30-45分贝；轮毂轴承扭矩≤0.6 N.m，使用寿命≥400,000公里。截至2025年6月30日，公司拥有345项专利，其中78项为发明专利，研发团队达677人，占总员工数的14.3%。全球布局上，双林股份在中国15个城市建立研发生产基地，并在泰国设厂实现本地化生产，产品覆盖北美、欧洲等市场。客户集中度较高，2025年上半年前五大客户收入占比54.3%，包括上汽通用五菱、日产、长城等知名汽车制造商。公司强调与客户长期合作，提供定制化解决方案。行业前景方面，根据弗若斯特沙利文报告，中国新能源汽车电驱动系统市场预计从2024年的人民币903亿元增长至2029年的2153亿元，复合年增长率19.0%；人形机器人市场同期将从人民币22亿元跃升至243亿元，复合年增长率62.3%。双林股份计划将募资金额用于深化全球布局、新兴领域研发及产能扩张。风险因素包括依赖汽车制造商客户、原材料成本波动、政策变化等。招股书指出，原材料价格上升或供应中断可能影响成本控制，且新能源行业政策支持力度存在不确定性。双林股份此次赴港上市，旨在建立海外融资平台，支持业务扩张和品牌提升。作为中国汽车零部件行业的领军企业，其上市进程备受市场关注，有望为投资者提供参与中国汽车产业链发展的新机遇。以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。
有连云09-25 10:11
电子行业半年报：超七成公司盈利
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兰微等三十余家电子企业实现扭亏为盈。毛利率方面，A股电子行业公司2025年上半年平均毛利率为25.71%，同比下降0.37个百分点。合力泰、南极光、和辉光电等公司毛利率同比涨幅较大。超七成公司上半年盈利寒武纪、士兰微等扭亏为盈财报数据显示，按照申万行业分类，A股电子行业485家企业2025年上半年合计实现营收965.59亿元，同比增长22.11%；归母净利润合计862.65亿元，同比增长33.09%。图1：电子行业2025年上半年营收居前的公司工业富联、立讯精密、京东方A上半年营业收入分别达到3607.6亿元、1245.03亿元、1012.78亿元，均超千亿元。增速方面，近八成公司营收同比实现增长，寒武纪、南极光、雅创电子等增速居前。其中，寒武纪上半年营收同比增速居首。根据寒武纪半年报，公司报告期内持续拓展市场，积极助力人工智能应用落地，2025年上半年实现营收28.81亿元，同比增长4347.82%。公司预计2025年全年实现营业收入50亿元至70亿元。图2：电子行业2025年上半年归母净利润居前的公司归母净利润方面，超七成电子行业公司2025年上半年实现盈利。工业富联上半年实现归母净利润121.13亿元，与其他企业拉开较大差距。增速来看，过半电子企业2025年上半年归母净利润同比实现增长，包括台基股份、光大同创等公司。寒武纪、士兰微等三十余家电子企业实现扭亏为盈。图3：电子行业2025年上半年扭亏为盈的部分公司平均毛利率同比下降臻镭科技、莱特光电等5家公司毛利率超70% 2025年上半年，A股电子行业公司平均销售毛利率为25.71%，同比下降0.37个百分点。具体来看，芯动联科上半年销售毛利率位居第一，达86.54%，同比上涨5.36个百分点；臻镭科技、莱特光电等4家公司均超过70%；华映科技、沪硅产业等6家公司的销售毛利率为负。增速方面，合力泰、南极光、和辉光电等公司销售毛利率同比涨幅较大。图4：电子行业2025年上半年销售毛利率居前的公司南极光2025年上半年实现营业收入3.98亿元，同比增长244.67%；实现归母净利润0.73亿元，同比增长982.43%。报告期内，公司配套的电竞产品Switch2背光源模组出货量稳步提升，背光显示模组产品毛利率同比提升26.83个百分点至28.31%。【读财报】是由新华财经与面包财经共同打造的一档以上市公司财报解读为主要内容的栏目。新华财经是新华社承建的国家金融信息平台，内容全面覆盖全球股市、汇市和债市等金融市场，提供权威、专业、全面的金融信息服务。（文章序列号：1967878510244663296/GJ）免责声明：本文不构成对任何人的任何投资建议。知识产权声明：面包财经作品知识产权为上海妙探网络科技有限公司所有。
面包财经09-25 10:10
美光四季度EPS翻倍、HBM营收创新高，AI需求推动2026财年强劲开局
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.55亿美元，同比增长126.6%。毛利率：调整后45.7%，同比提升9.2个百分点，高于指引区间44%-45%。财报显示，数据中心业务贡献显著，尤其是高带宽内存（HBM）营收创新高。CEO Sanjay Mehrotra表示，公司四季度业绩创纪录，AI需求推动HBM和CMBU业务高速增长。第一财季营收与EPS指引美光对2026财年第一财季提供的业绩指引同样强劲：营收指引：125亿美元，较去年同比增长43.5%，分析师预期为119亿美元，超预期约5%。 EPS指引：3.75美元，同比增长109.5%，高于分析师预期逾20%。毛利率：预计51.5%，指引区间50.5%-52.5%。美光指出，AI基础设施和高性能计算需求旺盛，带动营收和利润率进一步提升，公司连续七个季度实现盈利，显示DRAM周期或因AI需求延长。 DRAM与NAND业务增长分析产品四季度营收环比增幅占总营收比重 DRAM 90亿美元 27% 79% NAND 23亿美元 5% 20% 美光预计2025自然年DRAM Bit需求增长超过15%，NAND需求增长10%-15%。公司资本支出持续加码，四季度投入138亿美元，同比增长70%，为1γ DRAM和HBM技术发展提供资金支持。 HBM客户拓展与产品前景美光CEO Mehrotra透露，HBM客户已拓展至六家，未来几个月2026财年HBM产品预计全部订购一空。HBM4产品已开始向客户交付样品，具备2048位元接口、2.0TB/s以上传输速率，相较HBM3E提升超60%，功耗降低约20%。预计HBM4定价显著高于前代，以抵消台积电代工成本并维持利润率。编辑总结美光四季度业绩和未来财季指引均显著超预期，显示AI需求正成为公司增长的重要驱动力。DRAM和NAND业务持续改善，高带宽内存HBM收入创历史新高，客户拓展及新产品布局为未来营收增长提供保障。综合财报和市场反馈，美光已确立在AI和数据中心存储领域的领先地位，财务表现和技术储备均处于行业前列。常见问题解答问1：美光四季度EPS为何大幅超预期？答：主要由于数据中心业务和HBM产品需求强劲，DRAM价格改善，以及成本控制有效，整体利润率提升，使得EPS同比翻倍，超出分析师预期。问2：HBM在美光业绩中扮演何种角色？答：HBM是AI和高性能计算的重要内存组件，推动数据中心业务收入创单季新高。HBM客户扩大和新一代HBM4产品预订额满，显示其对美光收入贡献巨大。问3：美光一季度营收和EPS为何预期如此乐观？答：一季度指引反映AI需求持续增长，DRAM和NAND供应紧张及价格改善，同时HBM订单持续增加，推动营收同比增超40%，EPS预计翻倍增长。问4：DRAM和NAND市场增长预期为何上调？答：受AI、数据中心扩容及高性能计算需求带动，全球DRAM Bit需求增长预期超过15%，NAND需求增速预期在10%-15%，均高于此前预测，支撑公司中长期增长。问5：HBM4产品有何技术优势？答：HBM4相较HBM3E提升超过60%带宽，功耗降低约20%，提供更大存储容量，可满足AI模型和数据中心高性能计算需求，同时通过高定价维持利润率。来源：今日美股网
今日美股网09-25 00:11
华鑫证券：给予炬光科技买入评级
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万元，同比、环比均扭亏为盈。上半年整体毛利率水平也显著优化，达到33%，毛利率改善成效突出主要得益于工业收入占比降低、汽车微透镜阵列产品毛利率转正、固定成本摊销降低。随着业务结构的不断优化、工艺良率的不断提升、新业务拓展的不断加速，毛利率提升将注入新动能。　　光通信领域深厚积累，前瞻布局CPO、OCS等赛道　　公司并购的瑞士炬光在光通信领域有多年的积累，在CPO领域，公司为外置激光器（ELSFP）、光引擎高效可插拔光学接口、光纤阵列单元（FAU）等场景提供各类微光学解决方案，如微透镜及阵列、一体化微棱镜透镜阵列、精密设计V型槽阵列、可插拔连接器内的特种微光学元件等。在OCS领域，公司与全球主流电信设备制造商保持紧密合作，提供NXN大透镜、精密设计V型槽阵列等产品。　　消费电子头部客户紧密合作，奠定中长期成长赛道　　公司并购的Heptagon资产掌握消费电子领域技术能力，基于WLO、WLS和WLI技术，提供与CMOS成像芯片相匹配的多层光学镜组。目前公司正积极与消费电子行业的头部客户在AR/VR/MR等新兴技术领域开展研发合作，已向多家北美客户多次送样。微相机模组在AR/VR/MR设备中发挥着至关重要的作用，它们是实现眼球追踪、手势识别及环境感知等先进功能的核心组件，为公司中远期的成长赛道奠定基础。　　盈利预测　　预测公司2025-2027年收入分别为8.22、9.80、12.89亿元，EPS分别为0.19、0.62、1.30元，当前股价对应PE分别为895、274、131倍。公司专注于高功率半导体激光元器件和原材料，多元化布局光通信、消费电子、泛半导体制程、汽车应用、医疗健康等应用方向，维持“买入”投资评级。　　风险提示　　宏观经济的风险，产品研发不及预期的风险，行业竞争加剧的风险，下游需求不及预期的风险。证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，开源证券股份有限公司陈蓉芳研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值为27.1%，其预测2025年度归属净利润为盈利6300万，根据现价换算的预测PE为245.72。最新盈利预测明细如下：该股最近90天内共有3家机构给出评级，买入评级1家，增持评级2家。以上内容为证券之星据公开信息整理，由AI算法生成（网信算备310104345710301240019号），不构成投资建议。
证券之星09-24 23:20

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