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伊利股份：去年以来回购超10亿元

8%至70.16亿元。此外，伊利股份的毛利率呈现稳中向好趋势。从财务、回购等指标来看，伊利股份的正面因素正在持续积聚。回购超10亿元 2024年5月，伊利股份披露股份回购计划，计划未来12个月内回购10亿元至20亿元。自2024年5月至2025年5月，公司已累计回购4054万股，约10.07亿元。 2024年至2025年9月15日，在A、H股上市的乳品类企业中有不少公司在进行回购。蒙牛乳业、维他奶国际的回购金额分别达到5.67亿港元、2.39亿港元，规模靠前。此外，贝因美、均瑶健康、皇氏集团、李子园、新乳业等公司回购规模超过5000万元。 2025年上半年营收增长3.37% 伊利股份成立于1993年，产品类型包括液体乳、奶粉及奶制品、冷饮产品等，拥有伊利、安慕希、金典、金领冠、巧乐兹等诸多品牌。液体乳目前是伊利股份的主要收入来源，2025年上半年液体乳收入达361.26亿元，占总收入的58%。同期，奶粉及奶制品、冷饮产品收入分别占总收入的27%、13%。从近几年的占比来看，液体乳占比在逐年下滑，奶粉及奶制品、冷饮产品业务占比持续保持增长。 2023年之前，伊利股份营收持续上涨至1261.79亿元，2024年营收下滑8.24%至1157.8亿元，归母净利润2024年下降18.94%至84.53亿元。分析发现，2024年的利润大幅下滑与公司计提46.76亿元的资产减值损失有关。2025年上半年的利润下滑则与存货跌价、坏账、投资亏损有关。毛利率持续向好根据农业农村部数据，国内生鲜乳（原奶）平均价格自2021年以来持续下滑，目前原奶价格逼近3元/公斤，位居近十年最低位，主要系国内乳品市场目前处于供大于求。受国内原奶价格下滑影响，2021年以来，伊利股份毛利率不断回升，2025年上半年毛利率达到36.1%。其中，液体乳毛利率约31.74%、奶粉及奶制品毛利率达44.1%、冷饮产品毛利率39.21%。结合同类乳品企业来看，乳品企业在经历近几年业绩寒冬后，逐步出现业绩回暖态势。乳品上市公司纷纷通过回购股份，体现出对行业复苏的信心。免责声明：本文仅供信息分享，不构成对任何人的任何投资建议。版权声明：本作品版权归面包财经所有，未经授权不得转载、摘编或利用其它方式使用本作品。

面包财经09-16 11:12

减值、毛利率告负双重拖累，隆基绿能中报续亏，高瓴减持近6亿后“隐身”

价竞争冲击下，隆基绿能产品增量不增收、毛利率同比告负也是导致持续亏损的重要因素。在传统光伏市场需求放缓、贸易壁垒加剧等影响下，隆基绿能海外市场收入萎缩超30%，与境内2.04%的增长对比鲜明，而高溢价的BC组件出货占比目前尚不足三分之一。业绩与股价承压下，昔日重要股东高瓴旗下的HHLR管理有限公司(下称“HHLR”)选择低位减持，将持股比例降至5%以下。上半年增量不增收今年上半年，光伏行业供需失衡下内卷竞争持续，隆基绿能上半年实现营收328.13亿元，同比下降14.83%；对应归母净利润亏损25.69亿元，同比增长50.88%。上半年大幅减亏主要受益于运营提效促进销售费用、管理费用大幅下降，以及资产减值损失的大幅减少。 2024年上半年，隆基绿能计提资产减值准备高达57.84亿元。而今年上半年计提的减值准备为11.67亿元，其中存货因产品价格下降而计提跌价准备7.61亿元。虽然资产减值损失大幅缩水，但仍“吃掉”相当利润，上述减值拟减少公司上半年合并净利润10.13亿元。证券之星注意到，隆基绿能亏损的另一因素来自于产品端盈利能力的下滑。产业链价格今年上半年仍在底部运行，尽管受国内抢装影响出现了短暂回升，但是随着抢装结束，各环节价格快速回落，部分环节的价格甚至创历史新低。因此，光伏行业的大面积亏损仍在持续。惨烈的价格战使得产品售价无法覆盖成本，隆基绿能上半年毛利率为-0.82%，同比下降8.48个百分点，且较去年末的7.44%由正转负。其中，公司上半年实现硅片和硅棒收入约34亿元，毛利率约-7%。 2025年半年报显示，隆基绿能上半年实现硅片出货量52.08GW(对外销售24.72GW)，同比增长17%。电池组件出货量41.85GW，其中组件出货量同比增长26%至39.57GW，但受光伏行业主要产品市场销售价格跌破行业成本线的竞争环境影响，导致经营亏损、增量不增收。隆基绿能在2025年半年度业绩说明会上坦言，希望能够在今年第四季度实现主营业务毛利和费用持平。目前费用虽已进入到平稳阶段，但预计降幅有限。另外随着BC产能的持续增加，每个季度BC产品的销售占比会显著提升，推动公司平均毛利率水平改善。自2023年四季度开始，光伏产业链企业陆续陷入亏损。隆基绿能2023年营收、归母净利润增速分别为0.39%、-27.41%，但彼时尚能维持盈利局面。2024年，隆基绿能出现近十年来首亏，实现营收825.82亿元，同比下降36.23%；对应归母净利润亏损86.18亿元,同比大降180.15%。拆解单季度，隆基绿能迄今已连续7个季度深陷亏损。境外收入降超三成证券之星注意到，光伏技术路线的加速迭代与贸易壁垒加剧了光伏行业竞争的不确定性。目前，隆基绿能HPBC1.0电池产能已经全部升级改造至HPBC2.0电池产能。今年上半年，隆基绿能HPBC2.0组件出货量约4GW，覆盖中国、欧洲、亚太、拉美和中东非等70多个国家和地区。今年上半年组件出货量中，BC产品占比超过20%。此外，电池对外销售2.28GW，其中仅有极少量BC电池。由此可见，隆基绿能BC产品出货量整体占比仍不高。 InfoLink统计数据显示，TOPCon组件是当前全球前十大供货商的一致主力产品。上半年统计显示，前十TOPCon出货占比超过94%，PERC仅在尾端保有零星出货。至于BC与HJT技术，受限于爱旭股份(600732.SH)及主要HJT厂商上半年未进入前十榜单，因此未能真实反应BC和HJT的全球市场占比。虽然隆基绿能组件出货排名全球第二，其主打的BC技术在商业化推进上仍面临不小的挑战。技术路线的选择与市场拓展的成效，决定了隆基绿能的长期竞争力。今年上半年，全球光伏市场需求继续保持增长，但是出现了两级分化的态势，其中中国市场受短期抢装潮带动，上半年新增光伏装机高达211.61GW，同比增长106%。海外市场区域发展则有所分化。从国内组件出口数据看，我国对欧洲等传统大市场的出口有所放缓，对非洲、大洋洲、亚洲等新兴市场出口量保持稳定增长。据媒体披露，上半年，A股十大光伏组件企业出海普遍遇阻，海外收入表现承压，合计收入961.56亿元，同比减少26.54%。值得关注的是，多数企业海外收入降幅大于国内，海外市场面临的挑战更为突出。回归到隆基绿能自身，虽然半年报并未明确披露海外组件出货量数据，但截至上半年末，公司外销N型硅片泰睿渗透率达90%，上半年硅片海外销量同比大幅增长70%以上。不过，隆基绿能却难逃海外收入走低的窘境。数据显示，公司上半年境外收入124.06亿元，较去年同期的185.28亿元下滑了33.05%；境内实现营收204.08亿元，较去年同期的200亿元微增2.04%，境内外营收表现显著分化。值得一提的是，主业“造血”能力不足，隆基绿能还面临现金流持续“失血”的局面。上半年，公司经营活动现金流净额为-4.84亿元，同比增长92.45%，主要为购买原材料及支付职工薪酬流出减少。去年同期的经营活动现金流净额为-64.13亿元，虽然今年表现有所改善，但仍暴露出公司面临的资金压力。高瓴低价变现 2025年6月30日至8月22日，HHLR通过集中竞价交易方式减持隆基绿能3755.72万股股份，减持价格区间14.88元/股-16.62元/股，变现5.84亿元，减持原因为基金投资运作需求。 HHLR是高瓴旗下专注二级市场投资的基金管理平台。此次减持后，HHLR的持股数降至3.79亿股，持股比例不足5%，这也意味着以后上市公司将不用公告HHLR的减持动作。回溯至2020年12月，高瓴资本以158.41亿元的总对价受让隆基绿能2.26亿股股份，受让价格为70元/股。经过两次分红送转后，HHLR的持股数在2022年6月达到4.44亿股，不包含现金分红在内，HHLR的持股成本从70元/股降至约35元/股。数据显示，隆基绿能的市值在2021年11月达到71.68元/股(前复权)的历史高点。伴随着股价走高，HHLR一度实现百亿浮盈。但后续隆基绿能股价进入下行通道，HHLR的这笔投资收益也随之反转。证券之星注意到，伴随投资逐渐承压，HHLR早已萌生减持的想法，此前一度因转融通操作遭监管调查。2023年，HHLR曾通过转融通业务借出部分股份，但出借股份到期归还后，HHLR的持股比例却由原来的5.85%降至4.98%。期间HHLR悄然减持约0.87%的股份。截至此次减持计划公告发布日(6月6日)，隆基绿能股价仅剩14.47元/股。截至9月15日收盘，股价也只有17.16元/股，当前股价仅算底部反弹，相比71.68元/股的阶段高点，总体仍处于低位区间。(本文首发证券之星，作者|陆雯燕)

证券之星09-16 11:10

新集能源：9月15日召开业绩说明会，投资者参与

53.27万元，财务费用2.44亿元，毛利率38.34%。该股最近90天内共有15家机构给出评级，买入评级12家，增持评级3家；过去90天内机构目标均价为8.07。以下是详细的盈利预测信息：融资融券数据显示该股近3个月融资净流入1.96亿，融资余额增加；融券净流入50.0万，融券余额增加。以上内容为证券之星据公开信息整理，由AI算法生成（网信算备310104345710301240019号），不构成投资建议。

证券之星09-16 10:20

ETF资讯|创业板人工智能ETF（159363）盘中涨超1%，资金净申购8000万份！全球AI资本开支持续加码，光模块景气度机遇显著

绩表现亮眼，营收与净利润增速大幅增长，毛利率与净利率创2022年以来新高。行业持续受益于AI驱动，光通信板块业绩涨幅最高，光模块从400G到800G再到1.6T迭代加快，低功耗LPO/LRO、高集成CPO规模部署。政策推动+企业业绩高增带动投资情绪，AI产业链光模块、光通信、光芯片等算力硬件股领涨。创业板人工智能ETF华宝（159363）被动跟踪创业板人工智能指数（970070），该指数前十大权重股分别为科大讯飞、海康威视、大华股份、中兴通讯、立讯精密、京东方A、TCL科技、歌尔股份、兆易创新、韦尔股份。数据来源于沪深交易所、公开资料等。风险提示：以上产品由基金管理人发行与管理，代销机构不承担产品的投资、兑付和风险管理责任。投资人应当认真阅读《基金合同》、《招募说明书》、《基金产品资料概要》等基金法律文件，了解基金的风险收益特征，选择与自身风险承受能力相适应的产品。基金过往业绩并不预示其未来表现，基金投资须谨慎！销售机构（包括基金管理人直销机构和其他销售机构）根据相关法律法规对本基金进行风险评价，投资者应及时关注基金管理人出具的适当性意见，各销售机构关于适当性的意见不必然一致，且基金销售机构所出具的基金产品风险等级评价结果不得低于基金管理人作出的风险等级评价结果。基金合同中关于基金风险收益特征与基金风险等级因考虑因素不同而存在差异。投资者应了解基金的风险收益情况，结合自身投资目的、期限、投资经验及风险承受能力谨慎选择基金产品并自行承担风险。中国证监会对上述基金的注册，并不表明其对上述基金的投资价值、市场前景和收益做出实质性判断或保证。基金投资须谨慎。

金融界09-16 10:00

特朗普主张停止季度收益报告

万亿美元的市值，年收入增长60%，或者毛利率超过50%？”“投资者更适合拥有更多的信息，而不是更少或更频繁的信息。” 今年早些时候，挪威主权财富基金提议改为每半年发布一次报告，理由是延长时间框架将使企业能够专注于更长远的发展。Long-Term Stock Exchange交易平台也支持降低报告频率。

金融界09-16 07:51

瑞银调升中国中免目标价至71.2港元重申买入评级并预测海南销售增长

调升中国中免目标价背景分析收入表现与毛利率变化解析每股盈测下调与投资评级分析海南免税店销售额未来预测市场影响与投资者策略建议瑞银调升中国中免目标价背景分析根据 www.Todayusstock.com 报道，瑞银近日发布研究报告，将中国中免（01880.HK）的目标价由58.4港元上调至71.2港元，同时重申“买入”评级。此次调升目标价主要基于公司近期收入跌幅有所收窄，但仍低于市场预期的分析结果。瑞银认为，尽管短期利润受到销售成本和费用影响，长期增长潜力依然存在，尤其是海南免税店在政策和市场基数下降情况下的表现值得关注。收入表现与毛利率变化解析在次季财务表现方面，中国中免收入同比下降幅度有所收窄，但毛利率和净利润率均出现恶化。这主要受销售成本上升及销售费用增加的影响。通过下表可清晰对比公司近两年的毛利率和净利润率变化：指标上年同期本季度变化幅度毛利率 40% 36% -4% 净利润率 18% 15% -3% 每股盈测下调与投资评级分析尽管收入下滑幅度收窄，瑞银对中国中免2025至2027年的每股盈利预测进行了下调，从14港元下调至12港元。下调的主要原因在于成本结构压力以及营销支出增加。然而，瑞银重申“买入”评级，认为股价具有中长期上行潜力。研究报告指出：“短期利润压力不影响公司长期价值，尤其在海南市场复苏和游客消费稳定的情况下。” 海南免税店销售额未来预测瑞银预计，由于去年基数较高，中国中免的海南免税店下半年销售额将下降1%，并在第四季度实现回正。如果顾客平均消费保持稳定，公司预计海南销售额将在2026年和2027年分别同比增长5%和10%。以下为未来三年销售预测表：年份预计销售额增长率备注 2025 -1% 下半年销售回正 2026 5% 顾客平均消费稳定 2027 10% 长期复苏趋势显现市场影响与投资者策略建议瑞银调升目标价和重申买入评级，意味着对中国中免中长期价值的信心增强。投资者应关注海南旅游市场复苏情况、游客消费趋势以及销售成本变化。短期股价可能受季度盈利波动影响，但中长期仍有上涨潜力。此外，公司若能优化成本结构并提升营销效率，将进一步增强盈利能力。编辑总结中国中免在收入收窄的同时，毛利率和净利润率出现下滑，短期盈利承压。然而，海南市场政策支持及游客消费潜力，为公司中长期增长提供保障。瑞银上调目标价并重申买入评级，显示投资机构对公司复苏前景的信心。投资者需关注短期盈利波动，但长期市场潜力值得期待。常见问题解答问1：为什么瑞银调升中国中免的目标价？答：主要原因是收入跌幅收窄，显示公司业务稳健，尤其是海南免税市场有政策支持和消费潜力，长期增长预期较好，因此目标价由58.4港元上调至71.2港元。问2：每股盈测下调是否意味着公司业绩下滑严重？答：并非严重下滑，而是受销售成本和费用增加影响短期盈利预测下调，但公司长期业务增长潜力仍然存在。问3：海南免税店下半年销售为何预计下降？答：主要是去年基数较高，导致同比增长受压，但预计第四季度销售将回正，并为未来年度增长奠定基础。问4：投资者应如何看待瑞银重申买入评级？答：买入评级反映机构对公司长期价值的信心，建议关注中长期投资机会，而非短期季度波动。问5：未来两年海南销售额增长预测有何依据？答：基于顾客平均消费稳定和旅游市场逐步复苏，预计2026年和2027年销售额分别同比增长5%和10%，显示复苏趋势明显。来源：今日美股网

今日美股网09-16 00:10

高盛上调网易目标价至252港元预测2025-27年每股盈测增长2-3%

的经典游戏系列尤其是《梦幻西游》，在高毛利率和稳健用户基础支撑下，为公司利润增长提供了强大动力。每股盈利预测上调原因解析高盛将网易2025至2027年的每股盈利预测上调2-3%，主要原因在于经典游戏收入优于预期及毛利率提升。具体分析如下：年份原每股盈利预测（港元）上调幅度调整后每股盈利预测（港元） 2025 8.5 +2% 8.67 2026 9.2 +2.5% 9.43 2027 10.0 +3% 10.30 报告指出，高毛利游戏如《梦幻西游》系列以及其他长青游戏为公司带来稳健利润，同时推动整体盈利率上升。高盛表示：“网易经典游戏的表现持续优于预期，为未来增长奠定坚实基础。” 网易股价表现与板块对比自2025年年初以来，网易股价累计上涨74%，在公布第二季度财报后更上涨19%，整体表现优于中国互联网板块平均水平。下表显示网易与主要互联网公司同期股价涨幅对比：公司年初至今涨幅二季度财报后涨幅网易 74% 19% 腾讯 48% 12% 百度 35% 9% 未来游戏布局及盈利前景展望2025年下半年，高盛预计网易凭借经典游戏表现，能够维持稳健业绩。同时，2026年公司将推出两款潜在爆款游戏，并拓展海外市场，这可能进一步推动股价重估。报告强调，海外市场成功和新游戏发布将成为公司中长期盈利增长的重要驱动力。市场影响与投资建议高盛调升目标价和盈利预测显示出对网易中长期价值的信心。投资者应关注：经典游戏的持续表现、新游戏发布计划、海外市场扩张以及行业整体环境。短期内股价可能波动，但中长期看，公司凭借稳定盈利能力和创新产品组合仍具吸引力。编辑总结网易近期股价强势上涨主要受益于经典游戏的高毛利表现和收入增长。高盛上调目标价至252港元并提高每股盈利预测，反映出机构对公司长期盈利能力的认可。随着新游戏和海外市场的开拓，网易有望维持中长期稳健增长，为投资者提供中长期价值投资机会。常见问题解答问1：高盛为何上调网易目标价？答：由于网易经典游戏收入高于预期及毛利率提升，盈利能力改善，机构因此调升目标价至252港元，并上调未来每股盈利预测。问2：每股盈利上调2-3%意味着公司业绩大幅改善吗？答：上调幅度为中等，反映盈利改善主要源自高毛利游戏贡献，而整体收入增速和成本控制仍需观察。问3：网易股价为何自年初至今表现优于板块？答：受益于经典游戏长期盈利表现、二季度财报亮眼及投资者对未来新游戏和海外市场预期的推动。问4：未来新游戏和海外市场拓展对公司盈利有何影响？答：潜在爆款游戏和海外成功将为收入和利润增长提供新的驱动力，有助于股价中长期重估。问5：投资者应如何看待短期股价波动？答：短期股价可能因季度财报或市场情绪波动，但中长期来看，网易凭借稳健盈利能力和创新产品组合，仍具有投资吸引力。来源：今日美股网

今日美股网09-16 00:10

港股震荡收涨药捷安康飙涨逾100%，宁德时代创历史新高

电池和储能电池领域保持全球领先，上半年毛利率达25.58%，盈利能力稳健。随着在建产能持续扩张及港股融资渠道拓宽，未来成长性被普遍看好。互联网与消费股表现分化大型科网股普遍走强，阿里巴巴（09988.HK）上涨逾2%，哔哩哔哩-W（09626.HK）涨近5%，网易-S（09999.HK）、小米集团（01810.HK）均录得涨幅；百度集团-SW（09888.HK）、联想集团（00992.HK）则跌超2%。新消费股走势分化，沪上阿姨（02589.HK）大涨逾8%，泡泡玛特（09992.HK）重挫逾6%。汽车股亦表现突出，蔚来-SW（09866.HK）上涨逾3%。资金与后市展望资金面上，南向资金继续大幅流入，当日净买额超过140亿港元。分析人士指出，美联储重启降息后，港股中期走势有望强化。历史数据显示，若处于非衰退环境，港股指数在降息后的12个月平均涨幅可达35%以上，其中医疗、科技及消费相关板块或将跑赢大市，而电信、公用事业或表现相对逊色。

琳琳总总09-16 00:04

酒鬼酒：9月12日召开业绩说明会，投资者参与

64万元，财务费用-738.77万元，毛利率68.58%。该股最近90天内共有11家机构给出评级，买入评级3家，增持评级6家，中性评级2家；过去90天内机构目标均价为70.47。以下是详细的盈利预测信息：融资融券数据显示该股近3个月融资净流入3.44亿，融资余额增加；融券净流入4.0万，融券余额增加。以上内容为证券之星据公开信息整理，由AI算法生成（网信算备310104345710301240019号），不构成投资建议。

证券之星09-15 23:10

华鑫证券：给予君亭酒店买入评级

降，新项目推升成本　　2025Q2公司毛利率同减4pct至28.32%，主要系新增开业项目对应租金费用划入成本费用所致；销售费用率同增1pct至8.18%，主要系公司自营酒店数量增加对应销售部门人力成本提升所致；管理费用率同增1pct至11.08%，主要系营收下滑所致；净利率同减4pct至2.13%。　　竞争加剧经营承压，品牌差异化战略升级　　分业务来看，2025H1公司住宿服务/餐饮服务/酒店管理/其他配套服务收入分别同比-1%/-5%/+0.1%/+4%至2.20/0.32/0.53/0.21亿元；上半年国内酒店市场延续结构性调整，供给过剩与替代业态分流导致行业竞争加剧，公司业绩整体承压。分品牌来看，2025H1君澜/君亭/景澜酒店数较年初分别净增3/14/5家至265/118/91家。三大品牌锚定差异化战略升级，君澜推进特色早餐标准在10家基地酒店试点落地提升非客房收益；君亭精细化排房提升运营效率；景澜打造地域文化融合独家IP，优化客户体验。　　加盟业务加速布局，海外拓展成效显著　　分渠道来看，公司加速布局加盟业务，旗下“君亭尚品酒店”“君亭酒店”“观涧酒店”“棠梨褐”等品牌同步开放加盟；截至2025年6月30日，已签约16家加盟店，其中4家已开业运营，布局覆盖广州、成都、北京、天津、贵阳等核心城市。海外业务方面，上半年境外客源数据高增，海外平台间夜量占OTA间夜份额同比显著提升达11.21%；5月公司与全球第八大酒店集团精选国际达成战略合作。2025年公司聚焦精细化运营，持续在轻资产转型、存量优化提效及海外拓展等方面发力，积极重构竞争力以求突破。　　盈利预测　　公司从事中高端精选服务连锁酒店的运营与管理，三大品牌差异化定位，加速布局加盟业务，海外业务拓展顺利，在行业深度调整期积极谋变以求突破。根据2025年半年报，我们调整2025-2027年EPS分别为0.19/0.25/0.35（前值为0.38/0.46/0.56）元，当前股价对应PE分别为138/105/75倍，维持“买入”投资评级。　　风险提示　　宏观经济下行风险，行业竞争加剧风险，加盟门店扩张不及预期，市场拓展不及预期等。最新盈利预测明细如下：该股最近90天内共有4家机构给出评级，买入评级3家，增持评级1家。以上内容为证券之星据公开信息整理，由AI算法生成（网信算备310104345710301240019号），不构成投资建议。

证券之星09-15 22:40

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