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日本面临最大危机
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面这套玩法，就成了亏钱逻辑。随着日元汇率升值，大量跨国套利机构的亏损将越来越大。为了还钱，它们必然不得不抛售大量股票。短时间内卖盘激增，就会形成踩踏式下跌。最大的受害者应当是日股和美股，因为日本国内外资本借到便宜钱后，主要也是投资这两大市场。比如7月初日本央行宣布第一次加息，日股暴跌12%，美股也大跌3%，其他外围市场和港A跌幅就相对较小。这些是可以确定的事。当风暴来临，我们普通人该怎么做？一旦日元再次加息，日元上涨是确定的事情。这么重磅而确定的宏观行情，我们当然不是只看热闹，自己也该参与一下。国内没有日元ETF，也几乎没有做空渠道。大多数人能接触到的，还是之前聊过的小额外汇，这里再重复一下。必须要提个醒：不要相信任何所谓的外汇平台！另外，炒外汇是违法的！违法的！违法的！不过，我们仍然可以用部分存款倒一倒、赚个差价，按照规定：中国居民个人年度购汇额度为5万美元，适用于旅游、商务和投资收益，超过额度需要提供相关证明材料。 5万美元，大约是35万人民币。对大多数人而言，足够了。怎么操作？以普遍作为工资卡的招商银行为例，打开银行APP-财富-跨境金融-外汇购汇-选择币种。然后勾选弹出来的申请书，接着选择资金用途、兑换金额，即可，手续费大约是4‰。如果你在7月初，日本央行刚刚宣布加息时就用人民币兑换日元，这两个月的收益率已经超过12%。之后，依然可以这么操作。有美股账户的朋友，那就更简单了。无论看多还是看空，都直接有对应的日元ETF，根本不需要去换汇。对喜欢关注宏观的小伙伴而言，这种产品不要太友好。当然，如今港A行情这么火爆，大家不一定看得上这点收益。但是，当时谁能想到现在的情况呢…… 同样的，现在谁又能完全肯定未来的情况呢。看准时机，做多日元。这肯定不是最好的投资，但多留意一下，至少不是坏事。 03 尾声客观来讲，十年大放水，日本经济经历了长达10年的景气期，失业率持续下降，出口数据略微好转，股市进入上升通道。尽管1.2%的年均GDP增速与昭和时代的辉煌无法相较，但至少算是止住了90年代泡沫破裂以来的颓势。日本大和证券也估算过：日元兑美元每贬值1日元，东京股票市场全部上市公司的利润将增加1980亿日元。这就像是在沙漠中，给快渴死的你两杯冰蜜水，它有毒，但你一定会选择喝下去。舒爽的呻吟后，到底要不要饮第二杯？现在的日本，大概面临的就是这么个问题。（全文完）
格隆汇2024-10-03
恒力期货能化日报20240925
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进口商谈量。美联储降息带动人民币兑美元汇率升值，利好进口市场。东北亚苯乙烯装置10月检修依旧处于高位，东南亚苯乙烯10月预计产量较高。策略：回调可多，不追多。价差策略做扩11下SM-BZ 风险提示：油价异动、终端淡季快速兑现。 PTA 方向：看涨理由：成本端企稳、出口表现良好。逻辑：今日01合约以4930点收盘，较昨日结算价上升108点，涨幅2.24%，日内减仓21009手至129.57万手，TA1-5价差为-54（-）。现货方面，今日主流现货基差在01-63，9月主港在01-65附近商谈；PTA现货加工费在296元/吨附近（环比-16%）。8月PTA出口40.9万吨，同比增加93.6%，24年1-8月累计出口304.3万吨，同比增加24.1%。供应方面，PTA负荷下降3.9个百分点至75.5%，海伦石化120万吨PTA装置受台风影响9月16日临停，18日恢复中；汉邦石化220万吨PTA装置9月15日附近因故停车，目前重启中；逸盛大连375万吨PTA装置9月18日计划降负至5成，持续时间一周左右；恒力惠州250万吨PTA装置计划10月13日-10月24日进行检修；四川能投100万吨PTA装置2024年9月19日附近短停，9月24日附近重启。下游聚酯负荷为88.1%（-0.5pct）；江浙终端开机率局部短停，加弹开机率有所回落，织造及印染开机率稳定，分别达到89%、76%和80%。江浙涤丝今日产销整体放量，至下午3点45分附近平均产销估算在120-130%，今日轻纺城市场总销量824万米，较昨日增加59万米。策略：关注产业利润TA/SC低位修复。风险提示：油价异动、终端淡季快速兑现。乙二醇方向：偏多理由：港口去库格局不变。逻辑：今日EG2501合约收盘价4459（+81，+1.85%），日内减仓6396手至29.33万手，EG1-5价差为-38（-5）。现货方面，现货主流围绕01合约+42左右商谈，10月下期货基差在01合约升水44-45元/吨附近，商谈4496-4497元/吨附近。8月份乙二醇进口58.3万吨，同比减少34.1%，24年1-8月累计进口433.6万吨，同比减少4.3%。截至9月23日，华东主港地区MEG港口库存总量51.26万吨（隆众资讯），较上一统计周期降低2.25万吨；供给方面，乙二醇整体开工负荷上升至68.41%（+4.45pct），其中煤制乙二醇开工负荷64.44%（+6.29pct）；需求方面，下游聚酯负荷为88.1%（-0.5pct）；江浙终端开机率局部短停，加弹开机率有所回落，织造及印染开机率稳定，分别达到89%、76%和80%。江浙涤丝今日产销整体放量，至下午3点45分附近平均产销估算在120-130%；轻纺城市场总销量824万米（+59）。策略：无。风险提示：油价异动、终端淡季快速兑现。煤化工尿素方向：震荡偏弱，注意反弹风险逻辑：供应方面，新投逐步兑现，加上装置复产，日产回升到19万吨以上。需求方面，高温和环保等因素下工业依旧按需采购，农需扫尾阶段，复合肥成品库存较高，目前对尿素消耗量一般，整体实际需求仍较为分散。上周企业库存量85.28万吨，环比增加10.29万吨，环比增加13.72%。市场悲观情绪下累库明显。出口和淡储方面，市场再传政策限制12月前国内尿素出口海外，国家储备也较去年推迟。整体而言，当前供应和政策压力仍存，需求较清淡，短时利好驱动暂不明显，市场预计短期偏弱整理，谨慎持续低价后逢低采买带来的阶段性反弹，需要继续关注延后的秋季复合肥产销状况和十月淡储节奏。临近国庆，工厂为吸单报价屡创新低，周二工厂低端报价到1700新低刺激成交，叠加宏观影响，01盘面如之前所料迎来阶段性反弹，但当前其他利好驱动不足，反弹高度或有限，建议反弹空，谨慎追空，持有的空单注意盈利保护，短时关注区间1700-1800，出口若持续受限中长期上方压力较大。向上驱动：下游刚需、十月淡储向下驱动：出口受限、累库风险提示：出口政策、保供稳价、需求放量情况、新增投产、淡储、上游煤炭端变动以及国际市场变化甲醇方向：反弹空。理由：估值修复可有，但自身驱动不足。逻辑：周二，央行利好措施提振市场情绪，甲醇出现减仓式反弹。港口方面，基差仍在01+30附近波动。预计得有较持续的去库才能让基差继续走高，但高进口量仍会干扰去库进程。内地价格表现欠佳，暂时未受到宏观提振，低价反弹动力不足，仍是局部阴跌，内蒙古北线和山西、河北跌幅较明显。观点上，短线估值修复后，基本面驱动不足，反弹空；若发现港口无法去库至100万吨以下，则视为无效去库，不仅单边中线偏空对待，月差上择机寻MA1-5反套机会。风险提示：油价异动、宏观风险。建材化工纯碱方向：短期偏强，不追高行情跟踪： 1. 碱厂报价在1350-1400元/吨，部分企业封单计划涨价，期现商价格跟随盘面上涨至1440元/吨，宏观政策对情绪面的短期刺激使得盘面存在阶段性反弹，目前近月合约10盘面上涨后已给到期现商无风险套利空间，期现商买现货抛盘面可能形成一定正反馈，但目前高库存环境下，正反馈作用预计偏弱，供需端企业联合减产动力不足，供给端下降空间较为有限，库存压力仍大，而由于近期下游浮法玻璃和光伏玻璃的持续减产推进，纯碱刚需减量持续，下游负反馈路径依旧成立。 2. 往后纯碱想要缓解高库存只能通过减产的路径，需求端想依靠下游补库比较难，而出口签单周期在10月之后，月度上想要通过扩大出口来缓解库存压力效果甚微，在上游库存高位的情况下，下游话语权较强，压价心态明显，即使碱厂降负荷带动去库也难助推到价格止跌回升，仍需要长周期产能出清才能逐步实现供需平衡。向上驱动：下游阶段性补库、碱厂降负荷向下驱动：光伏玻璃冷修、浮法玻璃亏损策略建议：01反弹至1500附近轻仓空风险提示：远兴投产进度变化，下游玻璃厂补库驱动玻璃方向：短期偏强，折机逢高空行情跟踪： 1. 当前沙河玻璃价格在1030元/吨左右，湖北低价在920元/吨，同样受到宏观刺激盘面升水现货后，期现商买现货抛盘面会刺激正反馈，但预计效果偏短期，供需端看，虽然供给端持续冷修，需求端部分厂家促销政策以及节前下游小幅补库带动产销好转，但整体基本面较前期改善不明显，按照现在的需求平推，10月累库边际会有所放缓，但库存高位仍难去化。 2. 10月后由于库存及亏损压力，玻璃厂日熔量仍会进一步降至16万吨附近，但需求端也会步入淡季行情，往年在价格下跌至比较合适的冬储价格时，能给到贸易商囤货驱动，缓解玻璃厂累库压力，今年在对明年需求普遍没有预期的情况下，基本难有冬储需求托底，只能寄希望于供给端减产力度够大来匹配需求走弱的程度，行情的下行趋势是否逆转或者反弹需要观察实际冷修落地情况师是否能对冲需求走弱程度。向上驱动：地产政策提振、宏观情绪推动向下驱动：地产资金问题未解决、下游订单改善不明显，下游资金情况不佳策略建议：01反弹至1100-1150轻仓试空风险提示：地产政策变化，宏观情绪变化
恒力期货2024-09-25
中国降准降息强刺激，10年期国债利率破2%迫在眉睫？
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后，中国货币操作空间进一步拓宽，人民币汇率升值也有利于流动性的改善。但一旦第四季稳增长政策进一步发力，国内债市将面临一定的回档挑战。原文链接
投资慧眼2024-09-24
恒力期货能化日报20240924
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进口商谈量。美联储降息带动人民币兑美元汇率升值，利好进口市场。东北亚苯乙烯装置10月检修依旧处于高位，东南亚苯乙烯10月预计产量较高。策略：回调可多，不追多。价差策略做扩11下SM-BZ 风险提示：油价异动、终端淡季快速兑现。 PTA 方向：跟随成本端波动理由：成本端支撑坍塌、近期检修增多。逻辑：今日01合约以4806点收盘，较昨日结算价下跌56点，跌幅1.15%，日内减仓13772手至131.68万手，TA1-5价差为-54（-2）。现货方面，今日主流现货基差在01-66，9月底主港在01-65~70附近商谈；PTA现货加工费在359元/吨附近（环比+10%）。供应方面，PTA负荷下降3.9个百分点至75.5%，海伦石化120万吨PTA装置受台风影响9月16日临停，18日恢复中；汉邦石化220万吨PTA装置9月15日附近因故停车，目前重启中；逸盛大连375万吨PTA装置9月18日计划降负至5成，持续时间一周左右；恒力惠州250万吨PTA装置计划10月13日-10月24日进行检修；四川能投100万吨PTA装置9月19日附近短停一周左右。下游聚酯负荷为87.9%（+0.2pct）；江浙终端开机率局部短停，加弹开机率有所回落，织造及印染开机率稳定，分别达到89%、76%和80%。江浙涤丝今日产销整体偏弱，至下午3点半附近平均产销估算在4成略偏上，今日轻纺城市场总销量765万米，较昨日减少185万米。策略：关注产业利润TA/SC低位修复。风险提示：油价异动、终端淡季快速兑现。乙二醇方向：偏多理由：港口去库格局不变。逻辑：今日EG2501合约收盘价4365（-53，-1.20%），日内减仓513手至29.97万手，EG1-5价差为-33（+15）。现货方面，现货主流围绕01合约+34左右商谈，10月下期货基差在01合约升水42-43元/吨附近，商谈4409-4410元/吨，下午几单01合约升水42元/吨附近成交。截至9月19日，华东主港地区MEG港口库存总量51.26万吨（隆众资讯），较上一统计周期降低2.25万吨；供给方面，乙二醇整体开工负荷上升至68.41%（+4.45pct），其中煤制乙二醇开工负荷64.44%（+6.29pct）；需求方面，下游聚酯负荷为87.9%（+0.2pct）；江浙终端开机率局部短停，加弹开机率有所回落，织造及印染开机率稳定，分别达到89%、76%和80%。江浙涤丝今日产销整体偏弱，至下午3点半附近平均产销估算在4成略偏上；轻纺城市场总销量765万米（-185）。策略：无。风险提示：油价异动、终端淡季快速兑现。煤化工尿素方向：震荡偏弱，注意反弹风险逻辑：1.主流地区工厂低端报价1750-1780，少量待发支撑，新单成交一般，下游仍偏谨慎，因临近国庆，价格或继续下探累计订单。 2.供应方面，新投逐步兑现，加上装置复产，日产回升到19万吨以上。需求方面，高温和环保等因素下工业依旧按需采购，农需扫尾阶段，复合肥成品库存较高，目前对尿素消耗量一般，整体实际需求仍较为分散，九月后期可能才会有小幅好转。本周企业库存量85.28万吨，较上周增加10.29万吨，环比增加13.72%。市场悲观下累库明显。出口方面，市场再传政策限制12月前国内尿素出口海外。整体而言，当前供应和政策压力仍存，需求较清淡，短时利好驱动暂不明显，不过现货继续处于年内低价或带来阶段性采购现象。市场预计短期偏弱整理，谨慎持续低价后迎来一波逢低采买带来的阶段性反弹，空间相对有限，需要继续关注延后的秋季复合肥产销状况和淡储政策。现货报价下调到1800以下，盘面也如之前所料迎来阶段性反弹，但当前利好驱动不足，高度有限，建议反弹空，谨慎追空，持有的空单注意盈利保护，出口若持续受限中长期上方压力较大向上驱动：下游刚需向下驱动：淡储，保供稳价，累库风险提示：出口政策、保供稳价、需求放量情况、新增投产、淡储、上游煤炭端变动以及国际市场变化甲醇方向：反弹空。理由：估值修复可有，但驱动不足。逻辑：港口方面，绝对价格略有弱势下滑，基差仍在01+30附近波动。预计得有较持续的去库才能让基差继续走高，但高进口量仍会干扰去库进程。内地方面，本周初内蒙古南线小幅提涨，但北线、陕西、山东等地仍有阴跌。金九预期恐怕落空，主要观察银十前的低价反弹动力。观点上，短线估值修复后，基本面驱动不足，反弹空；若发现港口无法去库至100万吨以下，则视为无效去库，不仅单边中线偏空对待，月差上择机寻MA1-5反套机会。风险提示：油价异动、宏观风险。建材化工纯碱方向：震荡偏空行情跟踪： 1. 目前碱厂最低报价在1400元/吨，期现商价格在1340元/吨，供需端来看，近期由于亏损压力，部分华东地区高成本碱厂存在降负减产，目前半数企业亏损，但联碱及天然碱企业仍有利润，企业联合减产动力不足，供给端下降空间较为有限，库存压力仍大，而由于近期下游浮法玻璃和光伏玻璃的持续减产推进，纯碱刚需减量持续，下游负反馈路径依旧成立。 2. 往后纯碱想要缓解高库存只能通过减产的路径，需求端想依靠下游补库比较难，而出口签单周期在10月之后，月度上想要通过扩大出口来缓解库存压力效果甚微，在上游库存高位的情况下，下游话语权较强，压价心态明显，即使碱厂降负荷带动去库也难助推到价格止跌回升，仍需要长周期产能出清才能逐步实现供需平衡。向上驱动：下游阶段性补库、碱厂降负荷向下驱动：光伏玻璃冷修、浮法玻璃亏损策略建议：01反弹至1400上方做空，低位不追空风险提示：远兴投产进度变化，下游玻璃厂补库驱动玻璃方向：震荡偏弱行情跟踪： 1. 当前沙河玻璃价格在1030元/吨左右，湖北低价在960元/吨，玻璃目前处于企业全线亏损，库存历史高位，供需双弱的阶段，虽然供给端持续冷修，需求端部分厂家促销政策以及节前下游小幅补库带动产销好转，但整体基本面较前期改善不明显，按照现在的需求平推，10月累库边际会有所放缓，但库存高位仍难去化。 2. 10月后由于库存及亏损压力，玻璃厂日熔量仍会进一步降至16万吨附近，但需求端也会步入淡季行情，往年在价格下跌至比较合适的冬储价格时，能给到贸易商囤货驱动，缓解玻璃厂累库压力，今年在对明年需求普遍没有预期的情况下，基本难有冬储需求托底，只能寄希望于供给端减产力度够大来匹配需求走弱的程度，行情的下行趋势是否逆转或者反弹需要观察实际冷修落地情况师是否能对冲需求走弱程度。向上驱动：地产政策提振、宏观情绪推动向下驱动：地产资金问题未解决、下游订单改善不明显，下游资金情况不佳策略建议：01反弹至1100上方偏空，下边际暂看至900 风险提示：地产政策变化，宏观情绪变化
恒力期货2024-09-24
恒力期货能化日报20240923
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进口商谈量。美联储降息带动人民币兑美元汇率升值，利好进口市场。东北亚苯乙烯装置10月检修依旧处于高位，东南亚苯乙烯10月预计产量较高。策略：回调可多，不追多。价差策略做扩11下SM-BZ 风险提示：油价异动、终端淡季快速兑现。 PTA 方向：跟随成本端波动理由：成本端支撑坍塌、近期检修增多。逻辑：今日01合约以4866点收盘，较昨日结算价上涨84点，涨幅1.76%，日内减仓4780手至133.05万手，TA1-5价差为-52（-2）。现货方面，今日主流现货基差在01-66，9月主港在01-65~70附近商谈。供应方面，PTA负荷下降3.9个百分点至75.5%，海伦石化120万吨PTA装置受台风影响9月16日临停，18日恢复中；汉邦石化220万吨PTA装置9月15日附近因故停车，目前重启中；逸盛大连375万吨PTA装置9月18日计划降负至5成，持续时间一周左右；恒力惠州250万吨PTA装置计划10月13日-10月24日进行检修；四川能投100万吨PTA装置9月19日附近短停一周左右。下游聚酯负荷为87.9%（+0.2pct）；江浙终端开机率局部短停，加弹开机率有所回落，织造及印染开机率稳定，分别达到89%、76%和80%。江浙涤丝今日产销整体偏弱，至下午3点45分附近平均产销估算在4成略偏上，今日轻纺城市场总销量1032万米，较昨日增加284万米。策略：关注产业利润TA/SC低位修复。风险提示：油价异动、终端淡季快速兑现。乙二醇方向：偏多理由：港口持续去库。逻辑：今日EG2501合约收盘价4396（-4，-0.09%），日内增仓2033手至30.01万手，EG1-5价差为-48（-2）。现货方面，现货主流围绕01合约+29左右商谈，目前现货基差在01合约升水28-31元/吨附近，商谈4434-4437元/吨，下午几单01合约升水30元/吨附近成交。10月下期货基差在01合约升水37-39元/吨附近，商谈4443-4445元/吨附近。截至9月19日，华东主港地区MEG港口库存总量53.51万吨（隆众资讯），较上一统计周期降低1.31万吨；供给方面，乙二醇整体开工负荷上升至68.41%（+4.45pct），其中煤制乙二醇开工负荷64.44%（+6.29pct）；需求方面，下游聚酯负荷为87.9%（+0.2pct）；江浙终端开机率局部短停，加弹开机率有所回落，织造及印染开机率稳定，分别达到89%、76%和80%。江浙涤丝今日产销整体偏弱，至下午3点45分附近平均产销估算在4成略偏上；轻纺城市场总销量1032万米（+284）。策略：无。风险提示：油价异动、终端淡季快速兑现。煤化工尿素方向：震荡偏弱，注意反弹风险逻辑：1.工厂报价下调至1800以下，主流地区工厂低端报价1750-1780，工厂收单稍有好转，贸易商成交一般，下游仍偏谨慎，因临近国庆，价格或继续下探累计订单。 2.供应方面，新投逐步兑现，加上装置复产，日产回升到19万吨以上。需求方面，高温和环保等因素下工业依旧按需采购，农需扫尾阶段，复合肥成品库存较高，目前对尿素消耗量一般，整体实际需求仍较为分散，九月后期可能才会有小幅好转。本周企业库存量85.28万吨，较上周增加10.29万吨，环比增加13.72%。市场悲观下累库明显。出口方面，市场再传政策限制12月前国内尿素出口海外。整体而言，当前供应和政策压力仍存，需求较清淡，短时利好驱动暂不明显，不过现货继续处于年内低价或带来阶段性采购现象。市场预计短期偏弱整理，谨慎持续低价后迎来一波逢低采买带来的阶段性反弹，空间相对有限，需要继续关注延后的秋季复合肥产销状况和淡储政策。现货报价下调到1800以下，盘面也如之前所料迎来阶段性反弹，但当前利好驱动不足，高度有限，建议反弹空，谨慎追空，持有的空单注意盈利保护，出口若持续受限中长期上方压力较大向上驱动：下游刚需向下驱动：淡储，保供稳价，累库风险提示：出口政策、保供稳价、需求放量情况、新增投产、淡储、上游煤炭端变动以及国际市场变化甲醇方向：反弹空间不大。理由：待宏观情绪干扰消退，期现货估值预计小幅修复。逻辑：港口方面，期现货低估值情况下，节后将首重港口库存变化。累库高度已与低估值匹配，短期继续在高库存上做文章的下跌空间有限。但即便烯烃侧负荷已经在节前给足，高进口量仍会干扰去库进程。主要关注港口基差近端是否继续回暖，目前月01+25/30。内地方面，金九预期恐怕落空，主要观察银十前的低价反弹动力。观点上，短线在宏观情绪影响出清后，估值修复程度看减仓情况；中期若发现港口无法去库至100万吨以下，则视为无效去库，单边偏空对待，月差上择机寻MA1-5反套机会。风险提示：油价异动、宏观风险。建材化工纯碱方向：震荡偏空行情跟踪：目前纯碱总库存继续累库至140万吨历史同期最高位，碱厂最低报价在1400元/吨，期现商价格在1350元/吨，供需端来看，近期前期检修企业陆续开工，企业计划内检修偏少，而考虑目前部分氨碱企业亏损，大部分联碱及天然碱厂家仍有利润，虽有企业减产，但企业联合减产动力不足，供给端下降空间较为有限，库存压力仍大，而由于近期下游浮法玻璃和光伏玻璃的持续减产推进，纯碱刚需减量持续，下游负反馈路径依旧成立。往后纯碱想要缓解高库存只能通过减产的路径，需求端想依靠下游补库比较难，而出口签单周期在10月之后，月度上想要通过扩大出口来缓解库存压力效果甚微，目前碱厂亏损并不算多，减产依旧以降负荷为主，但在上游库存高位的情况下，下游话语权较强，压价心态明显，即使碱厂降负荷带动去库也难助推到价格止跌回升。向上驱动：下游阶段性补库、碱厂降负荷向下驱动：光伏玻璃冷修、浮法玻璃亏损策略建议：01反弹至1400上方做空，低位不追空风险提示：远兴投产进度变化，下游玻璃厂补库驱动玻璃方向：震荡偏弱行情跟踪：当前沙河玻璃价格在1060元/吨左右，湖北低价在960元/吨，玻璃目前虽然供给端陆续减量，部分厂家促销政策以及下游小幅补库，但整体基本面较前期改善不明显，库存仍在高位累库至7479万重箱。供需端看，尽管近期冷修计划不断推出，但实际冷修量的逐步兑现仍是一个缓慢的过程，若冷修如期兑现，按照现在的需求平推，累库边际会有所放缓，但库存高位仍难去化而10月过后，玻璃厂无论是现金流还是暴库压力都会加大，日熔量可能会降至16万吨附近，但需求端也会步入淡季行情，往年在价格下跌至比较合适的冬储价格时，能给到贸易商囤货驱动，缓解玻璃厂累库压力，今年在对明年需求普遍没有预期的情况下，基本难有冬储需求托底，只能寄希望于供给端减产力度够大来匹配需求走弱的程度，行情的下行趋势是否逆转或者反弹需要观察实际冷修落地情况和需求走弱程度的匹配关系。向上驱动：地产政策提振、宏观情绪推动向下驱动：地产资金问题未解决、下游订单改善不明显，下游资金情况不佳策略建议：01反弹至1100上方偏空，下边际暂看至900 风险提示：地产政策变化，宏观情绪变化
恒力期货2024-09-23
暴涨！万亿美元将回流中国？
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计价资产，此举或将显著推动人民币对美元汇率升值约10%。 Jen表示，当前货币没有被合理定价，这个调整过程中人民币或扮演重要角色。他指出，在疫情后，中国企业在海外投资积累超过了2万亿美元的资产，且利率普遍>人民币计价资产。关于资金回流的规模，华尔街其他人士对中国企业的美元外汇储备预测值比Jen估计的要少一些。麦格理集团预测这一数字超过5000亿美元，而澳新银行则估计为4300亿美元。洪灏表示，美国降息后资本回流中国是大概率事件，海外至少有四五千亿美元可回流中国。上海交通大学上海高级金融学院教授胡捷指出：“尽管美元降息可能为资金回流创造有利条件，但真正的资金流动情况还需考虑多方面因素，包括国内经济环境、政策导向以及国际市场的变化等。当前阶段，我对于资金回流的规模和速度没有那么乐观。” 港股对外部流动性敏感，恒生指数已经悄悄六连涨。美团创1年新高，阿里巴巴涨近4%创1年新高，南下资金5日累计净买入超200亿港元。恒生科技ETF、香港消费ETF、恒生互联网ETF近5日涨超6%。 (本文内容均为客观数据信息罗列，不构成任何投资建议）港股又有公司再现大手笔回购。石药集团发布公告称，公司将根据市场情况，自公告日期起计24个月内，在市场上回购总额最多50亿港元的股份，回购的股份将被注销。港股走强的内在逻辑主要来自以下三方面。首先，美股降息外资或多或少会回流部分，加上南下资金一直充值；其次，估值方面，恒生指数PE是8.8倍，比过去90%的时期都低；再者，回购力度大，一些香港本地家族资金似乎回流香港，包括长和、电能实业、长江基建集团、恒基地产等在香港系列指数走出底部过程中贡献颇大。东吴证券认为，从恒生指数和沪深300历史走势来看，恒生指数反弹拐点通常早于或同步沪深300出现，最长不超过2个月。例如，2024年1月下旬港股触底，随即在央行释放2月降准信号后开始反弹，A股直到2月初降准落地才开始触底回升；类似的，2022年3月港股先触底，A股4月末触底；此外，2016年2月和2020年3月，两者基本同步触底。期待大A能尽快走出洼地。 2 社保基金重金出手 “耐心资本”又有新动向。近日，国投电力公告，拟以12.72元/股的价格向社保基金会发行股票募集资金70亿元用于孟底沟水电站、卡拉水电站项目建设。国投电力在公告中表示，通过此次发行，公司将引入社保基金作为战略投资者，并充分发挥长期资金和耐心资本优势。 2024年上半年，国投电力实现营业收入271.02亿元，同比增长2.79%。同期，归属于上市公司股东的净利润37.44亿元，同比增长12.19%。过去财报显示，国投电力业绩持续增长。自2017年到2023年期间，国投电力营收从316.4亿元增长至567.1亿元，复合增长率10.21%。同期，扣非净利润由32.13亿元增长到65.89亿元，复合增长率12.72%。本次战略入股国投电力之后，社保基金会持股5%以上的上市公司数量将增至7家。此前公开信息显示，社保基金会分别是交通银行、方正证券、中国人保、中国信达、农业银行、京沪高铁等6家境内外上市公司持股5%以上股东，持股比例分别为15.54%、13.24%、12.68%、12.62%、6.72%、6.24%。此外，最近社保基金会还大手笔参与了另一家电力公司的定增。就在今年7月，中国核电发布A股定增预案，拟募资不超过140亿元，所募集资金全部用于核电项目建设。发行对象为社保基金会和控股股东中核集团，其中社保基金会认购120亿元。除了社保资金，其他耐心资本也动作频频。近期，中国人寿与新华保险共同注资500亿元发起设立的私募基金公司已完成备案，具备入市条件并开始建仓，主要投资目标锁定在A股及港股上市公司股票，这也是首只保险资金长期股票投资改革试点基金。 3 大行发出警告！做好投资回报率下降的准备隔夜道琼斯指数、标普指数继续刷新历史高点。标普500指数去年上涨超24%，到2024年以来涨超19%。近日摩根大通发布的报告显示，美股未来10年要做好收益率下降的准备，这一结论主要基于数学模型。小摩股票策略师称，未来十年标普500指数年均回报率可能会缩小到5.7%，大致仅为二战后回报率的一半。摩根大通为何看淡未来10年美股表现？首先，相较于历史水位，当下美国股市的估值较高，很大程度是因为少数超大型股票的表现提振，比如美股科技7巨头。其次，目前标普500指数市盈率是23.7倍，相较于其35年以来的市盈率平均值19倍，大概高了25%。大量历史数据显示，从长远来看，美股估值应均值回归，这意味着未来几年股市收益率会降低。除了估值模型，该报告还提及未来美股基本面的一些“不利因素”。其中，最明显的不利因素——美国人口老龄化，年老的投资者倾向于回避股票，会更多选择债券等更加保守的投资品种。数据显示，“婴儿潮”一代的家庭股票配置水平目前处于历史新高。随着婴儿潮一代逐步退休，一旦越来越多人降低股票配置，可能会导致美股市盈率下降。此外，其他因素也可能对未来美股回报产生负面影响。比如在经历新冠疫情期间创纪录的扩张后，美国企业是否还能继续增长。自20世纪90年代初以来，全球化和市场集中度的增长帮助利润增速超过了经济增速，部分原因是得益于美国政府数次减税。如果联邦政府努力减少预算赤字，未来美国企业税可能会上调。同时，美国监管的反垄断行动日益扩大，或将对科技巨头的估值形成压制。报告还指出，美国政治不稳定和去美元化也可能降低美股的长期回报，虽然到目前为止，这两种情况对市场的影响都不明显。值得一提的是，该报告在其分析结论中附带了一个保留意见：他们的观察只针对长期，短期内难以给出具体明确的涨跌方向。过去不少看淡美股的分析师们受到市场的逼空暴击，甚至有些还因此失业。在美股牛市背景下，对美股看淡确实需要勇气，随时就是劈头盖脸一顿锤。
格隆汇2024-09-20
隔夜美股全复盘(9.20)| 标普道指再创新高！瑞银策略师预计美联储最终降息幅度可能超过市场预期，引发股市泡沫
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计价资产，此举或将显著推动人民币对美元汇率升值约10%。降息前夕，上海交通大学上海高级金融学院教授胡捷表示，关于中国海外资金的具体规模，确实存在不同的解读和看法。“中国在外的资金有多少，这确实是一个复杂的问题，不同的人可能会基于不同的数据和视角得出不同的结论。”胡捷强调。尽管美元降息可能为资金回流创造有利条件，但真正的资金流动情况还需考虑多方面因素，包括国内经济环境、政策导向以及国际市场的变化等。当前阶段，我对于资金回流的规模和速度没有那么乐观。 3、特斯拉国内车机FSD按钮位曝光，目前处于不能启用状态 9.19 有小红书用户发现，他的特斯拉在更新之后出现了“完全自动驾驶能力（驾驶员监督版）”选项，也就是已经在北美推出的FSD（Supervised），版本号v12.3.6（海外3月推送），但启用按钮目前仍处于灰色状态。其他网友也放出了类似的按钮照片。此前特斯拉9月5日发文称，中国版及欧洲版FSD（完全自动驾驶能力）预计明年第一季度上线，目前仍待监管批准。 4、美东港口4.5万码头工人计划罢工，是否影响旺季？ 9.19 据一财，为反对自动化并寻求涨薪，美国东部和墨西哥湾等共36个港口约4.5万码头工人计划自10月1日起罢工。 “我现在觉得他们有点像玩真的。”在加利福尼亚州长年从事美线运输的罗杰对记者表示，这次拜登政府表态不会介入，且不会援引启动《塔夫特—哈特莱法案》来中断罢工，特别是在选举期间，启动这样的法案是会得罪所有工会的。罗杰对记者解释道，美国海运进口差不多一半的货量经由美东和墨湾港区，罢工影响之大不言而喻，且10月1日一旦开始罢工后不会马上停止。丹麦海事数据分析公司Sea-Intelligence的预测显示，预计一天罢工造成的积压需要4-6天才能清理完毕，而为期两周的罢工可能意味着港口要到2025年才能恢复正常运营。 5、阿里CEO吴泳铭：机器人将是下一个迎来巨变的行业 9.19 阿里巴巴集团CEO、阿里云智能集团董事长兼CEO吴泳铭在今日举行的2024云栖大会上发表主题演讲。他认为，过去22个月，AI发展的速度超过任何历史时期，但我们依然还处于AGI变革的早期。生成式AI最大的想象力，绝不是在手机屏幕上做一两个新的超级app，而是接管数字世界，改变物理世界。吴泳铭核心观点如下： 1）AI发展速度已经超过任何历史时期，但依然处于AGI变革的早期。 2）下一阶段先进模型的投入门槛是几十亿、几百亿美金级别。 3）生成式AI最大的想象力，绝不是在手机屏幕上做一两个新的超级app，而是接管数字世界，改变物理世界。 4）机器人将是下一个迎来巨变的行业。未来所有能移动的物体都会变成智能机器人。 5）未来几乎所有的软硬件都会具备推理能力，它们的计算内核将变成GPU AI算力为主、CPU传统计算为辅的计算模式。 6）过去一年，阿里云投资新建了大量的AI算力，但还是远远不能满足客户的旺盛需求。 7）人们对新技术革命，往往对短期高估，又对长期低估，但它会在你的怀疑中成长，在你在迟疑中错过大趋势。 04 今日前瞻今日重点关注的财经数据（1）11:00 日本央行公布利率决议（2）14:30 日本央行行长植田和男召开新闻发布会（3）次日02:00 美联储哈克发表演讲
格隆汇2024-09-20
格隆汇基金日报|美联储降息后1万亿美元将回流中国？公募基金经理转型的新方向出现了
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计价资产，此举或将显著推动人民币对美元汇率升值约10%。降息前夕，上海交通大学上海高级金融学院教授胡捷表示，关于中国海外资金的具体规模，确实存在不同的解读和看法。“中国在外的资金有多少，这确实是一个复杂的问题，不同的人可能会基于不同的数据和视角得出不同的结论。”胡捷强调。尽管美元降息可能为资金回流创造有利条件，但真正的资金流动情况还需考虑多方面因素，包括国内经济环境、政策导向以及国际市场的变化等。当前阶段，我对于资金回流的规模和速度没有那么乐观。 3. 茅台旗下基金入股英捷信医疗据天眼查，近日，上海英捷信医疗科技有限公司发生工商变更，新增茅台旗下茅台(贵州)高质量成长股权投资合伙企业(有限合伙)为股东，公司注册资本由约496.32万人民币增至约570.77万人民币，同时新增多位主要人员。上海英捷信医疗科技有限公司成立于2021年9月，法定代表人为吴亚金，经营范围为从事医疗科技领域内的技术开发、技术咨询、技术服务、技术转让等。股东信息显示，该公司现由重庆智睿投资有限公司、上海英臻怡医疗技术合伙企业(有限合伙)、吴亚金等11位股东共同持股。公开信息显示，英捷信医疗是国内领先的自我给药系统供应商，旨在为国内外生物制药公司提供可靠的、个性化的自我给药系统解决方案。 4. 美国证交会主席：人工智能工具单一化会给金融业带来风险据彭博，美国证券交易委员会(SEC)主席Gary Gensler表示，太多的券商和基金经理过度使用同类人工智能系统，依赖相同的模型、相同的算法、相同的数据，可能会为未来的动荡埋下伏笔。 Gensler将这种风险比作电影《她》(Her)中的人工智能机器人，当斯嘉丽·约翰逊扮演的角色离线时，她成千上万的恋人都“心碎”了，他不希望这种情况发生在金融领域。 Gensler表示，这项技术确实有望带来创新并拓宽金融市场渠道，但仍有必要确保算法的多样性并防范欺诈。 5. 《国家绿色发展基金2023年ESG报告》发布国家绿色发展基金发布《国家绿色发展基金2023年ESG报告》。《报告》显示，2023年国家绿色发展基金实现长江经济带十一省市项目全覆盖，体现国家战略导向，发挥对绿色发展的理念、产业、资金和技术引领作用。并积极助力碳中和战略，顺应行业发展规律，顺利实现五个投资领域全覆盖；发挥示范引领作用，注重创新突破，实现项目类、股权类、子基金类投资模式全覆盖。《报告》显示，国家绿色发展基金在报告期内共计出资69.94亿元，撬动社会资本投资金额超500亿元。在投向上，截至报告期末，约72%资金投向双碳领域，28%资金投向生态环保领域。国家绿色发展基金重点推进长江流域生态环保领域投资，助力长江流域由点及面一江共治。《报告》指出，国家绿色发展基金始终以协同治理为抓手，以水为纽带，围绕长江主要湖泊与重要支流的综合治理，由点到线及面，在水污染治理、河湖生态、湿地保护与修复及生物多样性保护等领域投资布局。《报告》显示，国家绿色发展基金紧扣电动汽车、锂电池、光伏产品等“新三样”投资方向，促进新型生产关系服务新质生产力，全力推动长江经济带落实产业高质量绿色转型。国家绿色发展基金在报告期内投资清洁能源相关项目提供的绿色电力发电量约1120万兆瓦时，绿色电力使用量约为760万兆瓦时。 6. 北京商报：社保基金下场认购释放积极信号北京商报评论员周科竞发文指出，社保基金直接认购定向增发股票，体现了耐心资本的投资逻辑，表明对股市后市充满信心。社保基金拟不超70亿元参与国投电力定向增发，成为长期持股的重要力量。虽然近期市场表现整体疲软，但从社保基金的进场投资者可以发现合规大资金对于股市未来的充分认可。加之市场集中出现实控人不减持承诺、回购潮以及增持潮，种种迹象表明，A股市场的多头信心正在持续恢复。 03 今日ETF行情复盘 A股主要指数今日反弹，深成指、创业板指盘中一度涨超2%；截至收盘，沪指涨0.69%报2736点，深证成指涨1.19%，创业板指涨0.85%。近4800股上涨，全天成交6270亿元，较前一交易日放量1477亿元。盘面上，乳业、食品饮料板块拉升，品渥食品20cm涨停；商务部称将加快制订数字贸易领域标准，数字货币概念爆发，旗天科技、银之杰等多股涨停；国资云概念走高，美利云涨停；粮食概念、白酒、有色金属、计算机设备及预制菜等板块涨幅居前。保险板块逆市下跌，天茂集团跌超6%。今日，沪深两市整体涨多跌少，成交额环比增加超千亿，多只宽基ETF成交也继续放量。截至收盘，华泰柏瑞沪深300ETF以53.32亿元的成交额位列股票ETF之首，环比增加13.71亿元；易方达创业板ETF成交额也连续两日放量，今天成交27.9亿元，环比增加13.39亿元；华夏上证50ETF的成交额也达到24.01亿元。另外，南方中证1000ETF和南方中证500ETF今日的成交额也在20亿元左右，前一交易日成交额均不超过10亿元。 ETF涨跌幅方面，香港主题的ETF强势霸屏，消费板块领涨，鹏华基金香港消费ETF涨4.29%，景顺长城基金恒生消费ETF涨3.56%。香港科网股也表现亮眼，华安基金恒生互联网ETF、广发基金恒生科技ETF龙头分别涨3.54%和3.46%。金融科技板块午后拉升，金融科技ETF华夏、华宝基金金融科技ETF分别涨3.99%和3.94%。商品ETF走弱，豆粕ETF跌2.21%。半导体板块下挫，中韩半导体ETF跌0.82%。超长期国债ETF全线下挫，30年国债ETF和30年国债指数ETF分别跌0.53%和0.29%。 04 基金产品最新动态
格隆汇2024-09-19
小摩警告：美元面临的最大威胁是美国高昂的债务负担
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量资本流入支撑了美元在过去十年贸易加权汇率升值 30%。
埃尔瓦2024-09-18
日元汇率升至年内最高点：日本货币政策紧缩预期与美联储降息预期推动日元升值
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升值背后的货币政策动态及市场反应日元汇率升值概述美元政策预期影响市场反应与未来走势编辑总结名词解释今年相关大事件日元汇率升值概述 2024年，日元对美元汇率达到了今年的最高点。因市场预期日本央行将进一步收紧货币政策，同时市场也在准备迎接美联储下周可能的降息。日元在周五连续第四天上涨，涨幅达到1.1%，触及每美元140.29的水平，为去年12月底以来的最高点。美元政策预期影响在美国，交易员们对美联储下周可能减少50个基点的利率持乐观态度。根据《华尔街日报》的报道，美联储政策制定者仍在考虑较大幅度的降息，而非仅降息25个基点。市场对美联储降息的预期也推动了美元汇率的下滑，从而增强了日元的汇率。市场反应与未来走势由于日元的强劲反弹，资产管理者对日元的看涨情绪达到2021年3月以来的最高点。数据显示，自6月底以来，日元已上涨超过14%。一些对冲基金也在期权市场上增加了对日元升值的押注，预期日元将继续上涨。如果美联储下周降息50个基点，日元可能突破每美元140的水平。根据Mitsubishi UFJ Trust & Banking Corp.的Takafumi Onodera的分析，由于下周美联储和日本央行会议的波动性，日元可能在下周突破140的水平。目前，市场对日元的卖出理由并不强烈。编辑总结日元对美元汇率的上涨反映了市场对日本央行货币政策紧缩的预期，以及对美联储可能降息的预期。随着日本央行可能采取进一步的加息措施和美联储降息的市场预期，日元汇率出现显著反弹。市场的积极反应和资产管理者对日元的看涨情绪表明，货币政策的变化对汇率的影响依然显著。未来几周，日元的走势将继续受到国际货币政策变化的影响。名词解释日元（JPY）：日本的官方货币。美元（USD）：美国的官方货币。美联储（Fed）：美国联邦储备系统，负责制定美国的货币政策。日本央行（BOJ）：日本银行，负责制定日本的货币政策。基点（Basis Points）：金融领域中的计量单位，1个基点等于0.01%。今年相关大事件 2024年9月：美联储会议将决定是否调整利率，市场预期将有50个基点的降息。 2024年9月：日本央行官员暗示可能在年底进一步加息。来源：今日美股网
今日美股网2024-09-15

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