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路透：“阿根廷制造”纷纷关闭，米莱面临更多挑战

更便宜的进口产品大量涌入，而高估的比索汇率和消费者购买力下降也进一步加剧冲击。仅在8月，工业产出同比下降4.4%。据国家统计局Indec数据显示，布宜诺斯艾利斯郊区制造业密集地区的失业率，在第二季度上升至9.8%，高于去年同期的9.1%。这正在削弱米莱领导的联盟的支持率，9月在布宜诺斯艾利斯省的地方选举中已经遭遇惨败，而本月的中期选举对其至关重要。米莱所在的自由意志党及盟友希望在反对派主导的国会中扩大席位，从而推动总统的自由市场改革议程，并维持对国会支出法案的否决权，这些否决最近屡被推翻。米莱上台后，依赖高估的本币、削减公共开支和高利率来遏制年通胀率，当时通胀率接近200%。但经济学家也指出，这些政策，特别是高估的比索，反而助长增加进口。类似的情况，也导致陶瓷企业Ilva关闭位于布宜诺斯艾利斯郊区皮拉尔的工厂，300名前员工目前在工厂外扎营，要求获得赔偿。被解雇的胡安·冈萨雷斯说：“我们没想到会是这样，他们现在这样对我们，把我们扔在外面，毫无保障，也没有工资。” 他直接将企业困境归咎于米莱政府。他说：“自从这个政府上台后，销售额就下降了。销售疲软导致产量减少，公司逐步陷入困境。” 目前的经济形势中仍有一些亮点，主要集中在快速发展的矿产和能源领域，例如瓦卡穆尔塔页岩油气区，但即便如此，也已经出现一些疲软迹象。据圣安德烈斯大学一项调查，米莱的支持率在9月跌至39%的新低。民调专家指出，人们对紧缩政策的疲劳感、涉及他妹妹的腐败丑闻，以及对米莱挑衅、浮夸作风的反感情绪正在增加。咨询公司Analogías的主管玛丽娜·阿科斯塔表示：“人们认为米莱实现的宏观经济稳定，并没有转化为微观层面的好处。” 不过她也表示，由于选民并不愿支持自上世纪40年代起长期主导阿根廷政坛的反对派庇隆党，米莱仍可能受益。 10月26日，阿根廷将选举127名众议员（占众议院席位一半）和24名参议员（占参议院席位三分之一）。米莱周二在白宫与特朗普会面。美国财政部本月同意向阿根廷提供200亿美元的货币互换额度，为比索提供经济支撑。特朗普表示，华盛顿的持续支持，将以米莱继续掌权并阻止庇隆党重返执政为前提。“如果他输了，我们就不会对阿根廷慷慨。” 不过，不管怎样，美国的援助在短期内都不太可能改善本地制造商面临的困境。布宜诺斯艾利斯一家汽车零部件工厂的老板表示，自米莱上任以来，销售额已经下滑。公司保留了进口业务，但本地制造削减了一半。他还说，从中国进口的零部件，价格最多比本地制造便宜75%。 CTA Autónoma工会的就业分析师路易斯·坎波斯承认，米莱的政策确实带来一定的稳定，但在就业层面上，“这个经济模式已经没有什么可提供的了”。 “当前经济模式中的赢家，大规模农业、能源和矿产企业……都不是劳动密集型产业。”他说。来源：加美财经

加美财经10-16 00:00

ETF日报|A、港AI蓄力领涨，电子ETF、港股互联网ETF劲升逾2.5%，资金高歌猛进，医药强势回血

节奏及力度；市场对中国经济韧性、人民币汇率和企业盈利前景的再评估；增量政策等都是重要的观察窗口。展望后市，国泰海通证券表示，基本面预期回暖+资金面持续改善，四季度港股或仍有新高。一方面，互联网叙事转向“AI赋能”叠加政策加码，港股基本面预期有望回暖。另一方面，外资超预期回流叠加南向资金持续流入，强化港股增量资金市场。结构上，受益AI周期的港股科技或是行情主线。具体来看，浙商证券认为，依据AI进展，港股互联网公司可以分为两类，一则，以通用大模型和云计算为核心方向，代表性公司有阿里巴巴、腾讯等；二则，以垂类应用为突破口，代表性公司有美图、快手等，两类公司的AI业务正迎来快速发展期。港股互联网ETF（513770）及其联接基金（A类017125；C类017126）跟踪中证港股通互联网指数，阿里巴巴-W、腾讯控股、小米集团-W是其前3大权重股，权重占比分别为18.92%、15.60%、11.54%，前10大持仓汇聚各领域互联网龙头公司，合计占比超73%，龙头优势显著，为港股AI核心标的。今年以来，在AI概念加持下，互联网板块的弹性明显更高，中证港股通互联网指数较恒生科技指数明显超额，领涨弹性突出。注：中证港股通互联网指数近5个完整年度的涨跌幅分别为：2020年，109.31%；2021年，-36.61%；2022年，-23.01%；2023年，-24.74%；2024年，23.04%。指数成份股构成根据该指数编制规则适时调整，其回测历史业绩不预示指数未来表现。此外互联网板块估值更低，中证港股通互联网指数最新市盈率PE仅26.69倍，位于近10年32.79%分位点的中低位水平，不仅显著优于美股、A股科技，比同期恒生科技市盈率历史分位（38.31%）还要低。港股互联网ETF（513770）最新规模已突破110亿元，创历史新高；年内日均成交额超6亿元，支持日内T+0交易，不受QDII额度限制，流动性佳！【回血！A股最大医疗ETF收复失地，港股通创新药ETF（520880）反弹超2%！资金高歌猛进，做多时刻到了？】连续调整后，AH医药资产终于迎来反弹，创新药大口回血，CXO等相关产业链同步上行。 A股方面，CXO反弹集体，九洲药业大涨6%，康龙化成、昭衍新药涨超4%，规模最大医疗ETF（512170）场内收涨1.34%收复上日失地，全天成交5.89亿元。近日医疗ETF（512170）围绕60日均线震荡，巨量资金开始“抄底”，近3日累计净买入超6.75亿元。今日512170尚未收复60日线，或仍处于买盘区域。 A股创新药集体走强，华海药业领涨7.59%，兴齐眼药、三生国健、海思科齐涨逾5%，全市场唯一药ETF（562050）重仓创新药，场内涨1.88%终结四连跌。港股创新药涨势更甚，100%创新药研发标的——港股通创新药ETF（520880）午后稳步上行，场内收涨2.12%，全天成交3.75亿元。 37只成份股35股收涨，绿叶制药领涨8.31%，亚盛医药-B、乐普生物-B、科伦博泰生物-B集体反弹逾5%，百济神州、中国生物制药等核心权重股均收红。从日K来看，港股通创新药ETF（520880）当前仍处于所有均线下方，或仍处于低吸窗口期。近日来已有资金开始加仓，近3日增仓超1.29亿元，近20日累计净买入6.99亿元。资金动力来自何处？综合消息面和机构研判来看，创新药后续催化密集，或于四季度迎来第二波行情。催化剂方面，2025年欧洲肿瘤内科学会（ESMO）年会定于10月17日至10月21日在德国柏林举行。从目前大会公布的摘要看，多项中国创新药的重磅研究成果获得“最新重磅摘要”，继上半年美国肿瘤学大会（ASCO）后，中国创新药有望再次闪耀世界。 BD方面，日前诺诚健华达成1亿美金首付款、总价超过20亿美金BD交易。国金证券指出，年底全球创新药产品授权合作密集，创新药板块行情静待BD持续催化。流动性维度，美联储9月宣布降息之后，隔夜再度“放鸽”，鲍威尔暗示保留了10月降息的可能性。港股对全球流动性较为敏感，港股通创新药板块有望受益。注：根据沪深交易所数据，截至2025.9.30，医疗ETF规模264亿元，在全市场医药类ETF中规模最大（1/50）。药ETF是全市场首只也是目前唯一跟踪中证制药指数的ETF。特别提醒：近期市场波动可能较大，短期涨跌幅不预示未来表现。请投资者务必根据自身的资金状况和风险承受能力理性投资，高度注意仓位和风险管理。数据、图片来源：沪深交易所等。风险提示：电子ETF及其联接基金被动跟踪中证电子50指数，该指数基日为2008.12.31，发布于2009.7.22；港股互联网ETF及其联接基金被动跟踪中证港股通互联网指数，该指数基日为2016.12.30，发布于2021.1.11；港股通创新药ETF及其联接基金被动跟踪恒生港股通创新药精选指数，该指数基日为2020.12.31，发布于2023.7.17。指数成份股构成根据该指数编制规则适时调整，其回测历史业绩不预示指数未来表现。文中提及个股仅为指数成份股客观展示列举，不作为任何个股推荐，不代表基金管理人和基金投资方向。任何在本文出现的信息（包括但不限于个股、评论、预测、图表、指标、理论、任何形式的表述等）均只作为参考，投资人须对任何自主决定的投资行为负责。另，本文中的任何观点、分析及预测不构成对阅读者任何形式的投资建议，本公司亦不对因使用本文内容所引发的直接或间接损失负任何责任。投资人应当认真阅读《基金合同》、《招募说明书》、《基金产品资料概要》等基金法律文件，了解基金的风险收益特征，选择与自身风险承受能力相适应的产品。基金的过往业绩并不预示其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证。根据基金管理人的评估，电子ETF（515260）风险等级为R3-中风险，适宜平衡型（C3）及以上的投资者；港股通创新药ETF（520880）、港股互联网ETF（513770）、医疗ETF联接基金风险等级为R4-中高风险，适宜积极型（C4）及以上的投资者，适当性匹配意见请以销售机构为准。销售机构（包括基金管理人直销机构和其他销售机构）根据相关法律法规对以上基金进行风险评价，投资者应及时关注基金管理人出具的适当性意见，各销售机构关于适当性的意见不必然一致，且基金销售机构所出具的基金产品风险等级评价结果不得低于基金管理人作出的风险等级评价结果。基金合同中关于基金风险收益特征与基金风险等级因考虑因素不同而存在差异。投资者应了解基金的风险收益情况，结合自身投资目的、期限、投资经验及风险承受能力谨慎选择基金产品并自行承担风险。中国证监会对以上基金的注册，并不表明其对该基金的投资价值、市场前景和收益做出实质性判断或保证。基金投资须谨慎。

金融界10-15 21:31

伊朗走投无路

年9月底，美元兑伊朗里亚尔在自由市场的汇率，已达到1:1150000。然而今年年初时，还是80万里亚尔兑1美元，2010年时还是1万里亚尔兑1美元。钱如此不值钱、且贬值如此之快，民众日常消费极其不便，经济效率断崖式下跌。在这种环境中，民间不得不自发“去0”，用“土曼”作为计价单位，方便交易。但官方与民间的计价割裂，也导致货币功能接近崩溃。所以在经历长达8年的挣扎后，月初，伊朗议会不得不批准对货币制度全面改革。改革的核心就是，在未来几年，将里亚尔的面值抹去4个0。官方给出的解释很体面：这是一次应对恶性通胀的“技术性修复”，一场旨在“简化交易”的账本大扫除。简单来说，伊朗民间大量的亿万富翁，突然都变成了万元户。但是，实际的购买力没变。对此，伊朗议会现任议员侯赛因·萨姆萨米公开嘲讽：“一国货币的声誉无法通过取消四个零来恢复。相反，只有通过增强货币的实际价值才能达到这一目的。” 就算去掉4个0，实际物价依然在飞涨，钞票的实际购买力依然在下降。不改善经济结构、控制货币滥发，妄想通过修改数字来恢复市场信心，无异于缘木求鱼。话是这么说没错，但如此简单的道理，伊朗官方有可能不懂吗？并非不懂，只能没能力去改变。能做出表面上的改进，已经是伊朗政府的极限。各方说法很多，私以为是伊朗政府已经丧失了社会调节能力。为什么？因为没钱。看下图，自2022年开始，伊朗政府收入持续大幅降低。据伊朗统计中心最新的国民账户报告，继波斯历1403年（即2024年）的短暂增长后，伊朗经济再次陷入衰退的困境。 2025年一季度，伊朗经济增长率-0.1%，为1278.55亿美元。其中，工业部门-1.7%，农业部门-2.7%。而根据2024年的税率推算，2025年全年的税收仅仅只有约128亿美元，占GDP比重不到2.5%。可以认为，伊朗的税基已经接近瘫痪。一个大国的政府，为什么会沦落到这个地步？受到外部制裁只能说是一方面，更多是自己人害的。或者说，今时今日的伊朗，即便没人制裁它，也不会比现在好多少。 01 左手传教，右手敛财伊朗的体制，表面上看，是神权“共和”。有民选总统、有国会，有着三权分立的框架，但终身制的最高领袖凌驾于三权之上。简单来说，就是神权大于民权。用一个词来形容，就是拧巴。而这样畸形的环境延续了近半个世纪，诞生了两只怪兽。第一个，邦亚德Bonyad，神权企业，贡献了伊朗约20%的GDP。这个词在波斯语中是基金会的意思。为什么是基金会？说起这个，就不得不提一嘴伊朗什叶派的宗教模式：效仿源泉-普通信徒的二元结构。什么叫效仿源泉？它指的是具体的某些人。理论上不仅仅是阿亚图拉（宗教领袖），也可以是普通的学者。每个什叶派的信徒，都必须选择一位教士，作为自己言行举止的效仿对象。通过这种模式，从乡村到最高层、乃至于国外，形成层层效仿、层层效忠的超大规模组织。你也可以将其理解为宗教版的封建模式。这套模式最值得玩味的一点是，被效仿的教士，有权向所有效仿自己的人收取宗教税。理论上，教士们要用这笔钱补贴自己的学生、或者开展社会活动。换句话说，你收的宗教税，要么用于传教活动、要么搞慈善，而不是为了自己享受。大概是这个原因，各个大教士们旗下的“税收”组织，才被外界称之为基金会。伊斯兰共和国成立之初，作为开国元勋，伊朗的教士集团瓜分了巴列维王室的所有资产，共成立了超过120个基金会。他们分布于能源、建筑、金融等几乎所有行业。最著名的是霍梅尼基金会、穆斯塔法基金会，以及如今的最高领袖哈梅内伊本人掌管的塞塔德基金会，总资产超过1000亿美元。为什么效率如此之高？因为神权大于民权，这些基金会同样凌驾于规则之上：享受国家财政补贴，不用交税，政府无权监管。当然，正如上文所说，在伊朗的什叶派宗教体系中，大教士向信徒收取宗教税是合理的，但这些税收理论上要“取之于民用之于民”。实际上呢？高级教士仅每月津贴，就高达2万美元；而绝大多数人的月收入，低于250美元。所以内贾德才会说，300个教士分走了全国60%的财富。这句话，不仅仅是在说教士集团敛财之多。更重要的是，这些人号召所有信徒遵循古老的传统，不受监督、躺着赚钱，攫取了大量财富，却并没有如约履行自己应有的责任。既然如此，他们还有没有资格作为效仿源泉呢？或许，这些已经不重要了。因为，哈梅内伊原先根本不是效仿源泉，只是一个普通伊斯兰信徒。后来是在他成为最高领袖后，于1989年12月强行修改宪法，取消最高领袖必须是效仿源泉的规定。直到1994年，教士集团内部迫于压力，才推举其为七大效仿源泉之一。我说我是，我就是。没有人能反对，因为第二只怪兽在他身后。最高领袖，就是人间的安拉。 02 为什么几乎所有国家都禁止军队经商？吸血怪兽不止一只。伊朗不仅是政教合一的国家，更确切的说是政教军合一。第二只怪兽叫伊斯兰革命卫队IRGC。这只部队成立于1979年5月，成立之初的任务就是镇压国内暴乱、保护革命领导人。它只效忠于最高领袖，主要作用相当于“御林军”，对外不一定有什么用，主要是对内。比如2009年，镇压抗议内贾德再度当选总统的大型游行。而内贾德，曾是革命卫队的一名老兵。虽然伊朗官方从未公布过革命卫队的规模，但据英国智库“国际战略研究所”的调查，其在役人员至少有12.5万。而且，他们可以经商。法律依据是，早在1979年，伊朗宪法第147条就已经规定：在和平时期，政府应当征用军队人员的技术装备，用于救济、教育、生产和建设，这种征用不得损害军队的战备力度。崛起的契机，来自80年代的两伊战争。由于欧美的武器禁运，伊朗被迫重启本国军工业。而这项工作，主要交给革命卫队负责。尤其在大型基础设施、石油和天然气开采、管道等领域，其下属组织得到了大量合同。比如最知名的戈尔博集团，就是一家横跨设计、农业、金融、采矿、建筑等诸多领域的企业。包括12亿美元的德黑兰地铁7号线、13亿美元的波斯湾-巴基斯坦天然气管道、23亿美元的南帕尔斯天然气油田开发项目，都是其囊中之物。它不仅有国有银行的资金作为后盾，而且和教士基金会一样，不需要缴税。更难顶的是，他们不仅享受特权，而且禁止竞争者的出现。革命卫队早已不是一直单纯的部队，而是一个典型的军工复合体。承包了政府所有的大型基建项目，贡献了超过30%的GDP。加上教士集团旗下的大量基金会，仅这两者就贡献了全国超过一半的GDP。但这些财富，对伊朗国民、甚至是伊朗政府都是没有意义的。所以，伊朗官方从来都是欢迎外资的。早在2002年2月，土耳其电信公司层在伊朗建设第二代手机网络中标，伊朗政府本身也欢迎外国资本参与到本国建设中。但这，会打破革命卫队在电信领域的垄断地位。强龙难压地头蛇，最终土耳其电信被迫出局。 2016年，伊朗世俗派再度提出，要求全面引入外资、开放金融市场。结果是显而易见，教士基金会与革命卫队利用自身的影响力对经济领域无限制干涉，无视正常的市场秩序，很轻松就压制了想要“改革开放”的声音。长期如此，就造成了文章开头出现的问题。一个没有钱的政府，就算再想做事，又能做成什么？伊朗政府真实税收占GDP 的比例长期低于5%，到2025年，竟然已经不足2.5%。再加上受到经济制裁，出口受限，国内资源又多半被特权群体垄断，导致伊朗政府收入严重不足。长年只能依赖找央行借钱来弥补财政缺口。而央行的钱不是凭空来的，也必须开动印钞机。但这些印出来的钱，并没有流入到市场中，只是为了维持政府的运转。长此以往，货币怎么能不泛滥？使之进入，伊朗里亚尔的实际汇率已经贬值近3000%。人均GDP看似有5780美元，但民众的实际收入水平只有700美元左右，甚至不如20年前。 2014年，伊朗最高领袖发布“抵抗型经济”纲领，其中就有三条核心内容： 1.国有资产私有化，并入各大基金会； 2.发展代理人战争，获得外部的金融、军工、能源投资机会； 3.以军队商业化为根基，壮大石油工业。某种程度上，这就是把境内资产往外转移的手段。所以，伊朗货币濒临崩溃的根本原因是什么？受到制裁、石油收入锐减、通胀高企，都只能说是表面现象，或者说是结果之一。真正的原因，是本国市场中的真实财富被掠夺太多。印那么多钞票，却没有足够的与之对应的财富，钱凭什么值钱？ 03 尾声历史上，真正的“神权共和”时期，是所有穆斯林向往的四大哈里发时代，也被称作黄金时代。有点类似于我们传说中的五帝时期。伊斯兰教的前四位哈里发，不是以世袭的方式继任，而是由公社推举产生。他们的圣洁仅次于先知，凭借德望来治国，基本不依靠武力。在他们的领导下，伊斯兰教迅速扩张到西亚和北非。 …… 如今的伊朗，也号称是神权共和。但现实的一切，几乎全部与历史上的黄金时期相反。最高层的教士们不再是道德的模范，几乎全部成为穿着神袍的商人。除了传说中的圣人，现实中没有人不是自私的。 …… 霍梅尼在海外流亡时，一直高喊人人平等、消灭贫富差距。但在革命成功后，复辟的教士们、捍卫革命果实的战士们，不仅没收了王室的所有财产，还把社会上大部分财富都收为己有。至少在现在看来，伊朗的贫富差距比巴列维时期，更大。有些人开始后悔搞什么政教合一、搞什么复古。一切的一切，都是信徒们自己的选择。（全文完）

格隆汇10-15 19:12

央行发布最新金融数据！前三季度人民币存款增加22.71万亿元

余额为3.34万亿美元。9月末，人民币汇率为1美元兑7.1055元人民币。八、前三季度经常项下跨境人民币结算金额为13.06万亿元，直接投资跨境人民币结算金额为6.04万亿元前三季度，经常项下跨境人民币结算金额为13.06万亿元，其中货物贸易、服务贸易及其他经常项目分别为9.97万亿元、3.09万亿元；直接投资跨境人民币结算金额为6.04万亿元，其中对外直接投资、外商直接投资分别为2.17万亿元、3.87万亿元。注1：当期数据为初步数。注2：社会融资规模存量是指一定时期末（月末、季末或年末）实体经济从金融体系获得的资金余额。社会融资规模增量是指一定时期内实体经济从金融体系获得的资金额。数据来源于中国人民银行、国家金融监督管理总局、中国证券监督管理委员会、中央国债登记结算有限责任公司、银行间市场交易商协会等部门。注3：报告中的企（事）业单位贷款是指非金融企业及机关团体贷款。注4：自2023年1月起，中国人民银行将消费金融公司、理财公司和金融资产投资公司等三类银行业非存款类金融机构纳入金融统计范围。由此，对社会融资规模中“对实体经济发放的人民币贷款”和“贷款核销”数据进行了调整。注5：中国人民银行自统计2025年1月份数据起，启用新修订的狭义货币（M1）统计口径。修订后的M1包括：流通中货币（M0）、单位活期存款、个人活期存款、非银行支付机构客户备付金。按可比口径回溯后，2024年各月末M1可比余额和增速分别为：

金融界10-15 17:51

前三季度金融数据出炉！9月末M2余额335.38万亿元，同比增长8.4% 前三季度人民币贷款增加14.75万亿元

余额为3.34万亿美元。9月末，人民币汇率为1美元兑7.1055元人民币。八、前三季度经常项下跨境人民币结算金额为13.06万亿元，直接投资跨境人民币结算金额为6.04万亿元前三季度，经常项下跨境人民币结算金额为13.06万亿元，其中货物贸易、服务贸易及其他经常项目分别为9.97万亿元、3.09万亿元；直接投资跨境人民币结算金额为6.04万亿元，其中对外直接投资、外商直接投资分别为2.17万亿元、3.87万亿元。注1：当期数据为初步数。注2：社会融资规模存量是指一定时期末（月末、季末或年末）实体经济从金融体系获得的资金余额。社会融资规模增量是指一定时期内实体经济从金融体系获得的资金额。数据来源于中国人民银行、国家金融监督管理总局、中国证券监督管理委员会、中央国债登记结算有限责任公司、银行间市场交易商协会等部门。注3：报告中的企（事）业单位贷款是指非金融企业及机关团体贷款。注4：自2023年1月起，中国人民银行将消费金融公司、理财公司和金融资产投资公司等三类银行业非存款类金融机构纳入金融统计范围。由此，对社会融资规模中“对实体经济发放的人民币贷款”和“贷款核销”数据进行了调整。注5：中国人民银行自统计2025年1月份数据起，启用新修订的狭义货币（M1）统计口径。修订后的M1包括：流通中货币（M0）、单位活期存款、个人活期存款、非银行支付机构客户备付金。

金融界10-15 17:41

深化政银企协同、提升服务效率上海农商银行落实融资协调工作机制精准滴灌小微企业

保持同业首位，园区批次贷、鑫孵担保贷、汇率避险产品、政府采购贷、稳岗扩岗贷等产品精准匹配政府扶持导向。在标准化产品方面，个人房产抵押商e贷、小额类信用微贷、普惠易贷等产品实现标准化、场景化，不断提升普惠金融服务质效。在续贷服务方面，主动前置续贷服务，提前排摸到期客户诉求，完善无还本续贷流程，做到“应续尽续”“无缝续贷”，创新落地本市首笔创业担保贷款项下无还本续贷业务。在科技赋能方面，积极接入上海市融资信用服务平台，生成银行专属营销二维码，实现有需求的小微企业与银行双向奔赴；依托大数据风控模型，迭代线上信贷产品，如“积数贷”“银税贷”等，将企业流水、纳税数据转化为授信依据，激活“轻资产”“无抵押”小微企业的融资能力。上海百善实业发展有限公司（简称“百善实业”）是一家专注于汽车生产环节的氦检设备及自动化设备研发制造的专精特新及高新技术企业，凭借多项自主研发产品，在市场树立了良好口碑。2024年末，百善实业紧抓市场机遇，积极拓展下游客户并成功获取新订单，随之计划扩充生产线以扩大产能。然而，由于原材料成本上涨导致预付款项增加，加之恰逢一笔下游回款尚未到账，企业面临临时性的资金周转压力。上海农商银行作为企业长期合作的金融伙伴，在了解到企业续贷需求后迅速响应，依托上海市中小微企业政策性融资担保基金管理中心推出的批次贷融资方案，为企业高效办理了续贷业务，不仅帮助企业完成了资金周转，也为技术成果转化和企业创新发展注入了稳定的金融活水，进一步坚定了小微科技企业专注创新、稳健前行的信心。政银企协同发力，构建普惠金融生态圈上海农商银行深知，普惠金融不是银行的“独角戏”，而是政银企多方参与的“协奏曲”。该行积极对接各区小微融资协调机制工作专班，深入街道、园区、商会、协会，成立300人的普惠金融顾问团队，不止为企业提供融资支持，更成为企业政策解读、产业对接、咨询答疑的“一站式”金融伙伴，推动普惠金融从“输血”向“造血”升级。活跃于各区街道，贴近市场开展下沉式服务，与街道合作开展扫楼行动，与区内相关单位协同走访楼宇企业及沿街商户，扩大区内小微企业覆盖面，让企业足不出户获得金融服务。主动走进产业园区，参加惠企政策宣讲会、园区贷宣导会、银企交流会等线下活动，助力园区企业纾困解难、提质增效。与街镇、商会、协会长期保持友好合作关系，构建普惠金融生态圈，实现金融服务与企业发展同频共振、同向发力。在走访对接青浦一家产业园区的过程中，上海农商银行结识了上海歌尔泰克机器人有限公司（简称“歌尔泰克”）。公司成立于2017年，深耕无人机研发制造领域。目前，歌尔泰克不仅在国内从零开始成功培育了全国性的航空科普项目，在无人机潮玩界有着若干爆款产品，而且还开拓了国际市场，获得全球顶级大型科技公司的长期研发项目。由于无人机项目研发成本较大，且部分项目回款周期较长，歌尔泰克面临阶段性运营资金紧张的难题。上海农商银行在深入了解客户行业前景、经营情况及资金需求后，突破传统授信模式，创新推出知识产权质押融资方案，为客户提供800万元授信额度，盘活企业“无形资产”，有效缓解资金压力，助力其在无人机这一创新赛道上飞得更高、更远。小微企业融资协调工作机制实施一周年，上海农商银行通过精准走访、科技赋能、产品创新、生态共建，逐步构建起“广覆盖、多层次、可持续”的普惠金融服务体系。越来越多的小微企业从中受益，获得发展所需的资金支持、政策信息和专业服务，金融活水正悄然转化为小微企业高质量发展的内生动力。

金融界10-15 17:31

港股收评：恒生科技指数涨2.57% 芯片股多数走高，晶门半导体、华虹半导体涨超5%

带来航司业绩高弹性；叠加油价中枢下行、汇率稳定等，航司利润向上空间可期。机构观点浦银国际指出，近期中美贸易摩擦再度升级将提升短期市场的不确定性，若贸易摩擦进一步升级，或将导致市场波动加大。该行认为，在当前市场对贸易谈判预期更充分、资金面更宽裕、盈利开始成为市场驱动力的情况下，短期回调难以改变港股中期向好的态势，建议关注港股核心资产逢低买入的机会。华泰证券重申券商板块战略配置机会，基于政策、资金、业绩和估值等多重因素共振。资本市场正经历自上而下的深刻改革，迈入投融资共同发展新阶段。低利率环境下，机构和居民资金加速向权益市场迁移，持续带来增量资金。伴随市场扩容及活跃度提升，券商各项业务迈上新台阶，盈利能力稳步提升。但板块估值仍处相对低位，华泰证券认为现在是把握券商板块战略性修复机会的关键时期。标的选择关注：1.港股估值更优、且流通盘更小；2.具备估值性价比的A股龙头；3.特色中小券商。申万宏源发布研报称，预计券商板块3Q25E净利润在市场交投放量背景下延续1H25同比超50%的增长态势。从市场交投表现上看，3Q25沪深北市场日均股基成交额为2.04万亿元/yoy+153%/qoq+37%，3Q25日均两融余额2.12万亿元/yoy+49%/qoq+17%。港股市场上，年初至今港股ADT为2,550亿港元，较2024年ADT+93%；年初至今港股新上市公司71家，IPO募资1,873亿港元(VS2024年港股全年IPO募资880亿港元)，其中3Q25港股市场新上市公司25家，合计募资773亿港元/yoy+83%，预计头部券商海外业务保持高增长。

金融界10-15 16:51

【直击亚市】鲍威尔迄今最强烈暗示！人民币中间价传递强势信号，黄金疯涨直逼4200

中将人民币中间价维持在7.1以下以提振汇率的做法，共同推动亚洲货币上涨。日元兑美元上涨0.4%，至151.21。新加坡马来亚银行高级外汇分析师Fiona Lim表示：“将中间价设在7.10以下，传递出强势信号。强势人民币象征着中国在谈判或针锋相对的博弈中占据有利位置。” 彭博策略师指出，美联储的鸽派立场引发新一轮美元走弱，也为黄金相关对冲策略打开了空间。在市场担心AI泡沫的背景下，一边买股票一边增持黄金的策略正在重新受到追捧。地缘政治局势方面，美国贸易代表贾米森·格里尔预测，在双方代表会谈后，围绕出口管制的美中紧张局势将有所缓解。特朗普也对达成积极结果表示谨慎乐观。他在白宫对记者表示：“我们和中国的关系还算公平，我认为一切都会好。如果不好，也没关系。我们已经出招很多次，而且非常成功。” 另一方面，欧盟正考虑要求中国企业如果想在欧洲开展业务，必须向欧洲公司交出技术，以增强欧盟工业竞争力。在日本，自执政联盟瓦解以来的首次国债发售吸引了超出过去12个月平均水平的强劲需求，较高的收益率吸引了投资者。在政治不确定性背景下，日本主要反对党领导人预计将在周三讨论是否能弥合政策分歧并推举本党首相候选人。

云涌10-15 13:34

MSCIA股ETF易方达(512090)午后反弹翻红，最新单日净流入近2300万元，9月核心CPI同比涨幅连续5个月扩大

，使用中国A股当地上市股票和在岸人民币汇率(CNY)计算。相关产品： MSCIA股ETF易方达(512090)，场外联接(A类：006704；C类：006705)。以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云10-15 13:31

CPT Markets外汇评析：美就业市场风险上升，美元下跌仍有支撑水平！市场消化中美局势缓和，道琼指数些微上涨！

弱，并伴随部分突发性波动。他强调，维持汇率稳定并反映基本面走势至关重要。美国方面，美联储主席周二表示，美国就业市场的下行风险有所上升，美联储可能在未来数月停止缩表。他同时指出，尽管部分官方数据因政府停摆而延迟公布，但现有数据显示，就业与通膨前景自9月以来变化不大。展望后市，周三美国将公布10月纽约联储制造业指数，稍晚美联储将发布经济状况褐皮书，而日本则将公布8月工业产出终值。技术面分析：美元/日元自153.274水平回落后，价格维持在EMA50上方盘整。上涨方面，美元/日元目前的阻力是10月10日的高点153.274，再来是2月12日的高点154.797。下跌方面，美元/日元初步的支撑为10月10日低点151.102，再来是由前一个高点的阻力转变成的149.957水平。阻力位: 153.274 支撑位: 150.102 欧元/美元(EURUSD)：新闻事件：周二，欧元/美元回升至1.16060美元。欧洲央行行长拉加德表示，当前货币政策与经济状况「处于良好位置」，但仍无法宣告降息周期结束。法国方面，总理勒科努在国民议会演说中表示，将提议暂停政府养老金改革，直到2027年下届总统大选。经济数据方面，德国10月ZEW经济景气指数由前值37.3升至39.3，低于市场预期的41；欧元区10月ZEW经济景气指数为22.7，前值为26.1。展望后市，周三美国将公布10月纽约联储制造业指数，稍晚美联储将发布经济状况褐皮书，而欧元区则将公布法国9月CPI月率终值及8月工业产出月率。技术面分析： CPT Markets分析师指出，欧元/美元在1.15420的支撑水平反弹，尽管价格在底部形成双底W型态，但受EMA50均线以及下跌趋势线的压力影响，前景仍然保持看跌。下跌方面，欧元/美元目前的支撑为10月9日的低点1.15420，再来是8月5日的低点1.15277。上涨方面，欧元/美元目前的阻力为10月9日的高点1.16481，再来是10月6日的高点1.17209。阻力位: 1.17209 支撑位: 1.15420 美元指数(USDX)：新闻事件：周二，衡量美元兑六种主要货币的美元指数下跌至99.087。美联储主席指出，就业市场的下行风险正在上升，美联储可能在未来数月停止缩表。他并表示，尽管部分官方数据因政府停摆而延迟公布，但现有数据显示，就业与通膨前景自9月以来变化不大。同日，美联储理事鲍曼预期，今年最后两次会议将各降息一次，波士顿联储主席柯林斯也表态支持年内进一步降息。展望后市，周三美国将公布10月纽约联储制造业指数，稍晚美联储将发布经济状况褐皮书；美联储理事米兰与堪萨斯联储主席施密德等官员亦将发表谈话。技术面分析： CPT Markets分析师指出，美元指数维持在99.608水平下方盘整，只要98.722的支撑水平未被突破，就仍有进一步上涨的可能。上涨方面，美元指数目前的阻力为10月9日的高点99.608，再来是8月1日的高点100.282水平。下跌方面，美元指数目前的支撑为10月8日的低点98.722，接着是10月6日的低点98.036。阻力位: 99.609 支撑位: 98.036 道琼指数(US30)：新闻事件：周二，由于市场正在消化美中贸易紧张局势升温，以及美联储主席的最新谈话，美股当日涨跌互现，道琼指数上涨至46270点。美联储主席警告称，美国劳动力市场显示出进一步的困境迹象，暗示他可能准备支持本月晚些时候再次降息。另一方面，美联储主席指出，虽然政府停摆导致部分数据延迟，但就业与通膨前景自9月以来变化不大，若停摆持续、10月数据延后，决策将更趋复杂。同时，美中贸易战再度升温，中国大陆14日宣布制裁南韩韩华海洋旗下五家美国子公司，以反制美国对中国海事、物流及造船业的301调查。展望后市，周三美国将公布10月纽约联储制造业指数，稍晚美联储将发布经济状况褐皮书。技术面分析：道琼指数在突破EMA50后开始回测，若能站稳至上方，将进一步测试46600~46800点水平。上涨方面，道琼指数目前的阻力为10月10日高点46641点，再来是10月3日的高点47049点。下跌方面，道琼指数接下来的支撑为10月14日低点45452点，接着为10月2日的低点44948点。阻力位: 47049 支撑位: 44948 CPT Markets風險提示及免責條款 : 以上文章内容僅供參考，不作爲未來投資建議。CPT Markets 發布的文章主要根據國際财經數據報告及國際新聞爲參考依據。

CPT Markets Limited10-15 13:27

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