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天岳先进：行业地位无可挑剔，只是季度业绩太差，估值太高！

器件及射频器件，该等器件最终应用于电动汽车、AI数据中心及光伏系统等领域的终端产品。碳化硅衬底主要用于电动汽车的电机驱动器、车载充电器(OBC)及DC/DC转换器。根据弗若斯特沙利文的资料，采用碳化硅衬底的功率模块可(i)提高电机驱动器的能量转换效率，大幅减少70%至90%的能量损耗，从而增加电动汽车的续航里程，并在高温环境下保持稳定的高功率输出，从而支持更高的额定电压；(ii)提高OBC的充电效率，实现高压快速充电，从而缩短电动汽车的充电时间，最终改善电动汽车车主的用户体验；及(iii)提高DC/DC转换器的能量转换效率，减少80%至90%的能量损耗，从而提高整体电能利用效率，将车载电子器件功耗对电动汽车续航里程的影响降至最低。根据弗若斯特沙利文的资料，天岳先进是全球少数能够实现8英寸碳化硅衬底量产、率先实现2英寸到8英寸碳化硅衬底的商业化的公司之一、也是率先推出12英寸碳化硅衬底的公司。碳化硅衬底的尺寸变大会导致表面积越大，单个衬底上生产的晶片数量更多并可减少边缘废料，从而提高生产效率及提升成本效益。目前，全球能够量产8英寸碳化硅衬底的企业只有少数几家企业，12英寸是最先进的技术，尚未大规模应用。于2023年，天岳先进实现8英寸碳化硅衬底量产，收入规模快速爆发，2024年营收达到17.7亿，同比大增41%：然而，随着全球新能源汽车渗透率放缓，下游客户去库存，汽车芯片龙头公司业绩放缓，如天岳先进第一大客户英飞凌，公司业绩连续6个季度下滑，今年二季度营收仅同比增长0.05%。因此，天岳先进的业绩增速也大幅放缓，今年一季度营收同比下滑4.3%，净利润在研发费用增加的情况下，更是大幅下降81.5%：盈利能力也随之出现下降，一季度毛利率从高点时的32.6%下滑至24%：季度业绩恶化的情况下，天岳先进的市销率估值仍然高达15倍：对于毛利率在25%左右的公司来看，15倍的市销率堪称天价，如假设天岳先进未来年营收翻一倍，达到35亿，按照目前的盈利能力算，市盈率估值也将在66倍。超高的估值+萎靡的业绩，天岳先进自去年924牛市至今，涨幅并不高，仅有34%，远低于其他企业。也正如此，天岳先进本次港股IPO没有得到主力机构认可，基石投资者中主要是公司所在地地方政府，且基石投资者认购比例只有36%：不过对于港股打新来说，投资者往往在暗盘或开盘首日卖出，因此，港股折价率成为上市首日是否破发的关键。按照42.8的发行价算，天岳先进港股定价比A股低36%，相比其他A+H半导体公司来说，该定价有一定的上涨空间： $FORTIOR(01304)$ $华虹半导体(01347)$ $天岳先进(02631)$ 由此来看，投资者追捧天岳先进还是有道理的。

老虎证券08-12 15:08

张忆东：震荡是港股长期行情的蓄电池！恒生科技ETF基金(513260)、港股通科技ETF汇添富(520980)连续回调“吸金”！

的指数聚焦TMT行业，不含医药、家电、汽车，AI属性更纯！前十大成分股合计权重高达75%，龙头含量更高！港股通科技30ETF（520980）还支持T+0交易、不占用QDII额度，是投资港股科技赛道更为高效便捷的选择，一键轻松勾勒精华版的“科技版图”！风险提示：基金有风险，投资需谨慎。投资人应当阅读《基金合同》《招募说明书》《产品资料概要》等法律文件，了解基金的风险收益特征，特别是特有风险，并根据自身投资目的、投资经验、资产状况等判断是否和自身风险承受能力相适应。基金管理人承诺以诚实信用、谨慎尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利或本金不受损失。上述基金均属于中等风险等级（R3）产品，适合经客户风险等级测评后结果为平衡型（C3）及以上的投资者。标的指数并不能完全代表整个股票市场。标的指数成份股的平均回报率与整个股票市场的平均回报率可能存在偏离。请投资者关注指数化投资的风险以及集中投资于单一指数成分股的持有风险，请关注部分指数成分股权重较大、集中度较高的风险，请关注指数化投资的风险、ETF运作风险、投资特定品种的特有风险等；以上产品投资于境外证券市场，基金净值会因为所投资证券市场波动等因素产生波动。本基金投资范围包括港股，会面临因投资环境、投资标的、市场制度以及交易规则等差异带来的特有风险。以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云08-12 14:48

港股科技、红利有所分化，3个关键指标看懂如何布局

今日上午南向净买入均超3亿港股半导体和汽车板块，都是这个指数的权重行业。截至午盘，港股科技50ETF（159750）水下收绿，但资金却“越跌越买”，上午大幅申购约1500万元。数据显示，该ETF已经连续9日保持“吸金”，10个交易日内净流入将近1亿，逢低布局意图明显。二、明日起科技龙头开始公布二季度业绩港股科技50ETF（159750）前十大中腾讯+阿里+小米+比亚迪四大龙头占比超40%，覆盖AI、新能源车、半导体三大爆发赛道。明日腾讯打头阵披露Q2财报，高盛预判AI将贡献相当一部分收入占比，预计会对板块及ETF有所提振。不过随着4月8日以来全球股市波动加大，港股红利走势已经逐渐赶超科技，这一点在布局上应该关注。数据显示，截至8月11日，恒生港股通高股息低波动指数4.8以来的表现，已经跑赢恒生指数约3个百分点、跑赢恒生科技约4个百分点。三、这只港红ETF即将四次分红今日刚公告年内第4次分红的港股红利低波ETF（520550）跟踪的就是这个指数——每10份派0.04元，分红比例0.33%，权益登记日锁定8月14日、也就是本周四。然后周五派息，下周三也就是8月20日派息。这个ETF自4月起就保持月月分红节奏，并且是0.2%全市场最低费率，现金流性价比碾压同类。截止最新，520550跟踪的恒生港股通高股息低波动股息率高达5.81%，在市场震荡中可以完美充当账户的“安全气囊”。科技端，AI季报则是港股科技指数进攻的助推器，港股科技50ETF（159750）有望在31%的年内涨幅上更进一步。所谓“牛熊穿越”的秘籍，不过是让资产在稳健现金与“性感”成长之间动态平衡。因此，当市场还在争论“追红利还是博科技”时，哑铃派早已两头下注。操作策略上，大家可以用分红收益对抗波动：这次520552有持仓的朋友，可以用0.33%月度分红（年化约4%）动态加仓科技侧，尤其是如果下周分红到账后，恒科仍处120日均线下方，那成本可以摊薄很多。或者现在就可以构建5:5或6:4的哑铃组合，也为时不晚。作者：ETF金铲子风险提示：文中提及的指数成份股仅作展示，个股描述不作为任何形式的投资建议。任何在本文出现的信息（包括但不限于个股、评论、预测、图表、指标、理论、任何形式的表述等）均只作为参考，投资人须对任何自主决定的投资行为负责。基金投资有风险，基金的过往业绩并不代表其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证，基金投资须谨慎。

金融界08-12 13:48

固态电池板块异动，机器人、eVTOL催生大订单，新能源车龙头ETF（159637）本周获3400万份申购，资金跑步入场

链的全面成熟（eVTOL产业共用新能源汽车80%的供应链）——中国供应链方案的成本较欧美低30%-50%，研发周期缩短一半，制造成本更是仅为美国的五分之一。与电动汽车一样，电池同样是eVTOL的“心脏”，GGII预测，到2030年，eVTOL作为新型应用场景将为锂电池带来30GWh的需求增长。一众电池厂商已经布局，头部电池厂商宁德时代、孚能科技、亿纬锂能、中汽新能、欣界能源、欣旺达、格瑞普都已经提前“卡位”eVTOL固态电池。例如今天突然拉升的孚能科技，其第二代半固态电池获上海时的科技超可观订单，独家供应350架E20 eVTOL，能量密度超330Wh/kg，支持长航时飞行需求。固态电池是近期反复吸引资金的题材。今年以来，固态电池领域密集释放多重利好：全球首条车规级固态电池产线正式投产，能量密度突破500Wh/kg；工信部将全固态电池纳入《新能源汽车产业发展规划》重点攻关项目。更值得关注的是，多家上市公司披露固态电解质材料中试进展，部分企业已通过头部车企产品验证，产业化进程较市场预期提前1-2年。技术突破叠加政策红利，推动行业进入爆发前夜。因此，锂电板块应该迎来更合理的定价，每一次的显著回调可能都是关注板块的机会点。截至2025/8/8，新能源车板块估值23.5倍，距离2020年以来的均值还有超84%的修复空间。布局工具上，看好产业链回暖的投资者可以关注新能源车龙头ETF（159637），跟踪标的为中证新能源汽车指数，不会出现风格漂移的问题。成份股囊括A股市场50只新能源车产业链上中下游龙头个股，是跟踪新能源板块行情的高效投资工具。截至2025/8/8，前十大成份股为：宁德时代、汇川技术、比亚迪、长安汽车、三花智控、华友钴业、亿纬锂能、赣锋锂业、天齐锂业、格林美。注：基金管理人对文中提及的板块和个股仅供参考，不代表基金管理人任何投资建议，不代表基金持仓信息或交易方向，个股涨幅不代表本基金未来业绩表现，不构成任何投资建议或推介。融资融券业务具有财务杠杆作用，属于中高风险业务，投资者可能承担由于投资规模放大、对市场及个股走势判断错误等可能导致的投资损失扩大风险。投资者在从事融资融券交易期间，如果不能按照约定的期限清偿债务，或上市证券价格波动导致担保物价值与其融资融券债务之间的比例低于维持担保比例，且不能按照约定的时间、数量追加担保物时，将面临担保物被强制平仓的风险。风险提示：基金有风险，投资需谨慎。以上内容仅供参考，仅代表撰文时市场表现，基于市场环境的不确定性和多变性，不作为任何投资建议，所涉观点后续可能发生调整或变化。本文引用数据仅供参考，不作为投资建议和收益承诺。基金投资人在做出投资决策之前，请仔细阅读基金合同、基金招募说明书和基金产品资料概要及其更新等产品法律文件，充分认识基金的风险收益特征和产品特性,并请提前进行风险承受能力测评，选择与自身风险承受能力相匹配的基金产品进行投资。基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利或本金不受损失。基金管理人、基金托管人、基金销售机构及相关机构不对基金投资收益做出任何承诺或保证。中证新能源汽车指数涨跌幅如下：2014年（-7.64%）；2015年（74.53%）；2016年（-19.78%）；2017年（4.30%）；2018年（-38.16%）；2019年（45.51%）；2020年（101.83%）；2021年（42.02%）；2022年（-29.07%）；2023年（-29.40%）；2024年（-1.17%）；2025年1-6月(5.16%)。数据来源：中证指数有限公司。指数历史业绩不预示指数未来表现，也不代表本基金未来表现。（中证新能源汽车指数发布时间：2014-11-28）以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云08-12 13:38

中美突传重磅！彭博独家：中国已敦促国内企业不要使用英伟达的H20芯片

考虑限制特斯拉(Tesla Inc.)汽车和苹果公司(Apple Inc.)iPhone在某些机构和场所使用的方式类似。中国政府也曾一度禁止在关键基础设施中使用美光科技公司(Micron Technology Inc.)的芯片。不过，据一位直接了解相关讨论的人士透露，北京方面可能会将其对英伟达和AMD的强硬指导扩展到更广泛的领域，并表示相关谈判尚处于初期阶段。针对彭博社消息，AMD拒绝置评，而英伟达则在一份声明中表示：“H20并非军用产品，也不用于政府基础设施。” 英伟达表示，中国拥有充足的国产芯片供应，“不会也从未依赖美国芯片用于政府运营”。彭博社提到，这篇报道基于对六位以上熟悉北京政策讨论的人士的采访。中国工业和信息化部和国家互联网信息办公室尚未回应就此报道通过传真发出的置评请求。白宫在非正常工作时间也未回应置评请求。

tqttier08-12 13:31

高德地图携手通义实验室，深度共建全球首个AI原生出行智能体

德地图APP迭代升级，未来还能驱动智能汽车、智能眼镜、具身智能、低空飞行等领域的变革。另一方面，通义实验室则通过高德地图这一海量用户场景，推动大模型能力的真实落地与验证，加速其在C端产品中的规模化应用。可以预见，高德与通义实验室的合作将成为“模型+场景”跨域融合的行业范式，为AI能力在更多真实世界场景中的落地提供可复制的实践经验。

金融界08-12 12:28

KCM Trade首席市场分析师Tim Waterer谈:锂市反转信号？宁德时代停产消息缓解过剩压力，相关资产全线飘红

5%至17.4%。当前锂行业面临电动汽车需求增长不及预期及供应过剩问题，锂价自2022年历史高点暴跌近90%，全球生产商因此缩减投资计划，而锂对全球绿色能源转型至关重要。去年9月宁德时代调整该项目碳酸锂产量时锂价上涨，今年2月其称将重启后锂价下跌。KCM Trade首席市场分析师兼福布斯顾问委员会成员Tim Waterer表示：“从本质上讲，这一消息缓解了部分制约锂价的供应过剩压力。” 综合来看，宁德时代江西锂矿停产及申请续期的消息，引发中国内外锂相关期货和企业股价波动，这与当前锂行业供需状况相关，也体现出头部企业动态对锂市场的影响，而锂作为绿色能源转型关键资源，其市场走势持续受关注。

KCMTrade财经频道08-12 12:09

中兴通讯：5G基站、5G核心网累计发货量保持全球第二

10年来公司错过了移动互联网，新能源，汽车电气化等几波工业浪潮。在目前最前沿的人工智能领域，无论是软件还是硬件或者具体哪个场景应用仍未体现竞争力。长期投入有产出我们可以说是战略定力，有投入长期无产出是不是存在贪腐？公司管理层拿绩效，拿股票不用对结果负责？要投入十年，二十年，三十年？要投一百亿，一千亿，一万亿？才能出成绩？公司回答表示：您好，感谢您的关注。公司从“连接”向“连接+算力”拓展，致力于成为“网络连接和智能算力的领导者”。在连接领域，公司已实现关键技术和产品竞争力业界数一数二，根据咨询机构最新数据，公司5G基站、5G核心网累计发货量保持全球第二，固网产品整体市场份额全球第二，RAN、5G核心网、光接入和光传输产品获主流咨询机构行业领导者评级。在前沿技术方面，公司在5G-A携手运营商加速超双万兆网络、通感一体、空天地一体等一系列创新技术应用落地及产业成熟；发布业界首个全速率融合50G PON，已在全球50多家运营商测试试点。在算力领域，公司重视在人工智能领域布局与投入，将智算定位为长期战略主航道，凭借领先的软硬件数智基座能力，提供全栈全场景智算解决方案。公司推出“一机多芯”开放架构的AI服务器，适配业界主流GPU；自研高性能领域定制处理器芯片，可针对云计算、大数据处理、大规模计算、视频编解码、云游戏等应用场景提供更低的总体拥有成本（TCO）；自研DPU定海芯片，支持RDMA标卡、智能网卡、DPU卡等多种形态，提供高性能、多样化的算力加速硬件；携手产业伙伴推进GPU高速互联开放标准，打造新互联超节点智算服务器；推出国产超高密度230.4T框式交换机，以及全系列51.2T/12.8T盒式交换机，性能业界领先，在运营商、互联网、金融等市场的百/千/万卡智算集群规模商用。公司注重基础设施集成交付和大模型训练、应用的工程化服务，并以全栈能力推动多样化国产智算生态发展，参与万卡池、千卡池建设，打造“分布式高性能国产智算资源池”。公司将继续强化研发能力，拓展5G-A创新、应用及实践，持续强化全光网络以及智算基础设施和平台技术、大模型、生态应用等领域，积极布局前沿技术和价值专利，以创新驱动发展，为行业贡献领先技术与产品。

金融界08-12 11:58

场内ETF资金动态：昨日新汽车上涨

025年08月11日场内ETF基金中新汽车（515030）领涨，涨幅为3.68%，排名靠前的电动车（516390）、新能汽车（159824）、稀有金属（159608），涨幅分别为3.67%、3.67%、3.61%。基金代码基金简称涨幅（%）最新基金规模（亿）最新流通份额（亿）收盘价 515030 新汽车 3.68 45.01 33.3138 1.35 516390 电动车 3.67 3.10 4.2276 0.73 159824 新能汽车 3.67 1.60 1.7714 0.90 159608 稀有金属 3.61 3.35 4.3281 0.78 159637 新能龙头 3.55 8.51 12.7077 0.67 159806 新能车 3.52 9.97 16.9509 0.59 516660 新能汽车 3.37 3.11 3.7569 0.83 515700 新能车 3.33 23.02 12.8051 1.80 159671 稀金属 3.19 5.04 5.3755 0.94 159755 电池ETF 3.19 43.73 58.6965 0.75 561800 稀金属 3.17 1.11 1.5458 0.72 588960 新能科创 3.14 1.11 0.9958 1.12 159796 电池 3.11 11.12 17.6847 0.63 159840 锂电池50 3.11 11.01 18.4457 0.60 561910 电池ETF 3.09 8.47 15.8608 0.53 下跌方面，2025年08月11日跌幅最大的是黄金股PA（159322），跌幅达到2.76%。排名靠前的黄金股票（517400）、黄金股票（159315）、黄金产业（159321），跌幅分别为2.67%、2.67%、2.66%。基金代码基金简称跌幅（%）最新基金规模（亿）最新流通份额（亿）收盘价 159322 黄金股PA -2.76 0.28 0.2241 1.23 517400 黄金股票 -2.67 1.23 1.0279 1.20 159315 黄金股票 -2.67 0.48 0.3859 1.24 159321 黄金产业 -2.66 1.05 0.8990 1.17 159562 黄金股 -2.53 5.91 3.5713 1.66 517520 黄金股 -2.38 45.75 30.1990 1.52 159887 银行ETF -0.92 14.18 10.0922 1.41 512730 银行FUND -0.90 1.19 0.6758 1.76 515020 银行指数 -0.87 6.32 3.4585 1.83 530880 XD上证红 -0.86 0.73 0.6984 1.04 512820 银行股基 -0.85 10.20 6.7360 1.51 516310 银行指基 -0.84 20.55 14.4716 1.42 515290 银行 -0.83 58.97 38.1707 1.55 517900 银行优选 -0.81 10.66 6.7199 1.59 516210 银行股 -0.81 1.81 1.2313 1.47 从成交量上来看，2025年08月11日成交量最大的是香港证券（513090），成交量为7027.70万份。排名靠前的HK创新药（513120）、恒生科技（513130）、恒指科技（513180），成交量分别为5690.39万份、4453.24万份、4361.81万份。基金代码基金简称成交量（万份）净申购金额（万）涨跌幅（%）收盘价 513090 香港证券 7027.70 2.88 0.94 2.25 513120 HK创新药 5690.39 7.81 0.35 1.42 513130 恒生科技 4453.24 1.52 0.00 0.73 513180 恒指科技 4361.81 0.45 0.27 0.74 512050 A500E 4326.40 2.89 0.89 1.03 159352 A500基金 3723.59 0.55 0.75 1.07 563360 A500基金 3617.77 0.62 0.65 1.09 513330 恒生互联 3458.38 0.02 0.38 0.53 159351 A500中证 2924.03 0.31 0.77 1.05 513060 恒生医疗 2908.92 0.00 0.30 0.67 588000 科创50 2502.17 -4.76 0.64 1.10 159338 中证A500 2498.76 0.25 0.49 1.03 159792 互联网 2315.57 5.28 0.11 0.92 159361 A500E 2040.92 0.97 0.77 1.05 512880 证券ETF 1906.28 4.35 1.33 1.22 从成交金额上来看，2025年08月11日成交额最大的是香港证券（513090），交易金额157.78亿元。排名靠前的HK创新药（513120）、A500E （512050）、A500基金（159352），成交额分别为80.06亿元、44.24亿元、39.79亿元。基金代码基金简称交易金额（亿）净申购金额（万）涨跌幅（%）收盘价 513090 香港证券 157.78 2.88 0.94 2.25 513120 HK创新药 80.06 7.81 0.35 1.42 512050 A500E 44.24 2.89 0.89 1.03 159352 A500基金 39.79 0.55 0.75 1.07 563360 A500基金 39.31 0.62 0.65 1.09 513130 恒生科技 32.34 1.52 0.00 0.73 513180 恒指科技 32.22 0.45 0.27 0.74 159351 A500中证 30.50 0.31 0.77 1.05 510300 300ETF 28.92 3.93 0.45 4.20 159570 创新药HK 27.61 3.22 0.42 1.90 588000 科创50 27.59 -4.76 0.64 1.10 159915 创业板 27.20 -2.78 1.95 2.36 159338 中证A500 25.68 0.25 0.49 1.03 512880 证券ETF 23.14 4.35 1.33 1.22 512100 1000ETF 22.88 12.67 1.45 2.80 细分到资金流动情况上来看，2025年08月11日净申购金额最大的为50ETF （510050），当日净申购金额为19.08亿元。排名靠前的1000ETF （512100）、HK创新药（513120）、互联网（159792），申购金额为12.67亿元、7.81亿元、5.28亿元。基金代码基金简称净申购金额（亿) 涨跌幅（%）收盘价流通份额（亿） 510050 50ETF 19.08 0.07 2.91 581.29 512100 1000ETF 12.67 1.45 2.80 256.09 513120 HK创新药 7.81 0.35 1.42 128.43 159792 互联网 5.28 0.11 0.92 698.98 512880 证券ETF 4.35 1.33 1.22 293.30 510300 300ETF 3.93 0.45 4.20 914.09 159570 创新药HK 3.22 0.42 1.90 72.47 512050 A500E 2.89 0.89 1.03 139.64 513090 香港证券 2.88 0.94 2.25 108.79 563300 中证2000 2.72 1.61 1.27 21.91 159221 现金流基 2.49 0.00 1.10 10.17 510500 500ETF 2.38 1.05 6.46 185.47 159845 中证1000 2.34 1.31 2.85 146.66 512000 券商ETF 1.89 1.40 0.58 439.87 513860 HKC科技 1.75 0.53 0.76 38.08 资金流出方面，2025年08月11日净赎回金额最多的是科创芯片（588200），赎回金额8.80亿元。排名靠前的科创50 （588000）、红利低波（512890）、AI智能（159819），赎回金额分别为4.76亿元、4.43亿元、3.22亿元。基金代码基金简称净赎回金额（亿) 涨跌幅（%）收盘价流通份额（亿） 588200 科创芯片 8.80 0.87 1.63 192.64 588000 科创50 4.76 0.64 1.10 777.09 512890 红利低波 4.43 -0.58 1.20 179.74 159819 AI智能 3.22 1.80 1.07 149.51 159869 游戏ETF 2.88 0.15 1.36 51.65 512690 酒ETF 2.80 1.92 0.58 261.16 159915 创业板 2.78 1.95 2.36 369.57 512480 半导体 2.38 0.74 1.08 225.45 512800 银行ETF 2.38 -0.80 0.86 171.24 510880 红利ETF 2.31 -0.55 3.26 54.39 159852 软件ETF 2.17 1.92 0.85 59.94 515230 软件ETF 1.66 2.06 0.89 19.88 515790 光伏ETF 1.30 2.32 0.75 163.47 159998 计算机 1.29 1.52 0.93 36.79 562500 机器人 1.19 1.61 0.94 170.91 数据来源巨灵财经

金融界08-12 11:48

天岳先进（02631.HK）招股启幕：英伟达概念股，乘AI数据中心与AI眼镜东风

在全球市场的影响力，并持续增强在新能源汽车等多个领域的渗透率。二、公司碳化硅应用领域持续拓展，电动汽车与AI进展超预期根据招股书与公开资料，天岳先进作为关键材料供应商，其应用场景正从功率半导体向消费电子领域裂变式延伸，在新能源、AI服务器电源、AR光学显示三大战场同步实现商业化突破。随着800V高压平台的普及，碳化硅器件在电驱系统中的渗透率不断提升，为新能源汽车的高效能和长续航提供了重要支持。天岳先进与英飞凌、博世等全球汽车电子厂商保持长期合作，凭借规模化供给与质量稳定性，成功站稳了车规级材料的核心环节。截至2025年3月31日，公司已与全球前十大功率半导体厂商（按2024年收入）中一半以上建立业务合作。这些头部客户验证链条长、切换成本高，一旦进入其供应体系，天岳先进将能够在更长周期内享受份额与产品升级的协同效应。如果说新能源相关业务是基本盘，第二增长曲线来自AI相关场景，既包括数据中心电源系统、也包括AI/AR眼镜等消费电子。 AI数据中心侧，算力扩张叠加能耗约束，PSU/DC-DC等环节的能效诉求为SiC提供确定性渗透路径，高功率密度与高效率电源成为“刚需”，对应材料端的高质量导电型衬底需求将持续释放。据悉，天岳先进现已进入英伟达供应链，大部分英伟达的碳化硅相关供应商都是天岳先进的客户。这意味着天岳先进是AI算力产业链与英伟达概念股。更值得重视的是，在AI/AR眼镜这一爆发前夜的赛道，天岳先进已经在这一领域取得了领先的技术突破。碳化硅在眼镜显示技术中的应用，尤其是光波导技术，能显著提升显示效果和设备轻量化。根据弗若斯特沙利文的报告，预计到2030年，AI眼镜的出货量将达到6590万副，碳化硅材料的应用将极大推动这一领域的发展。天岳先进在这一领域的提前布局，使其有望在未来的市场竞争中占据有利地位。目前公司已与舜宇光学子公司OmniLight达成战略合作，推动碳化硅光波导镜片的产业化。产业研究亦称天岳的碳化硅光波导衬底已获国内外客户订单，具备率先量产出货的潜力；同时有市场消息称，公司已与多家全球消费电子领导者合作，探索AI眼镜与智能手机方向。有分析师指出，天岳先进战略卡位AR眼镜核心光学模组——光波导环节，其价值占比超30%。该分析师还进一步测算，若公司达到600万副眼镜的出货规模，相关业务将有望创造约50亿元的收入空间。AI/AR业务有望成为公司强劲的增长引擎。结语综合行业β与公司α，天岳先进的投资价值更多来自“高增长+高兑现”的结构性确定性。投资者应关注以下三大关键因素：一是产能扩张及技术进步对公司业绩的推动作用，特别是从8英寸到12英寸衬底的平稳过渡；二是公司与车规级客户及AI/AR领域的深度合作及订单量释放；三是在价格周期波动中，通过规模效应、技术升级及成本控制实现的竞争优势。若上述三条主线得以持续兑现，在行业东移与多场景放量的结构性红利之上，天岳先进的估值锚有望由“供给稀缺溢价”逐步转向“规模化龙头溢价”。

格隆汇08-12 11:39

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