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2024年全球接触式芯片高低温测试设备市场销售额达到了0.37亿美元

QYResearch市场调研07-21 15:53

公募二季报密集披露，积极调仓背后的超额机遇？！

金经理刘格菘旗下6只基金集体减持新能源汽车与半导体设备龙头，赛力斯、北方华创、中微公司等重仓股遭遇大幅“砍仓”；另一边，新消费与港股互联网成为新宠，分众传媒、泡泡玛特、小米集团W仓位飙升。广发基金明星基金经理刘格菘旗下基金持仓变化数据来源：Wind 截至：2025.06.30 从中我们其实也能看出基金当前基金经理已经把目光逐步转型至新兴行业中。这其中，科技与医药成为核心增配方向，永赢先进制造智选、中欧智能制造等绩优基金前十大重仓股中，AI（人工智能）基础设施、机器人产业链标的成为其主力。这其中部分基金经理的调仓更为“激进”！诸如高楠管理的永赢睿恒混合基金前十大重仓股更换九席，创新药企业科伦博泰生物、信达生物与光模块龙头新易盛、中际旭创集体“上位”。冯炉丹执掌的中欧数字经济基金对小鹏汽车W加仓760%，芯原股份增持716%。可见科技与医药板块成了公募资金的“新共识”。总体来看，2025年二季度公募调仓呈现两大特征：主线聚焦科技医药，边缘试探前沿赛道。光模块与创新药成为机构共识最强的方向，而机器人、短剧、核聚变等主题则体现基金对产业趋势的提前卡位。当主流板块估值高企时，那些被基金悄然布局的新兴领域，或正孕育下一轮结构性行情。相关ETF同样表现优异从调仓方向来看，基金加仓机器人板块，或许是因为觉得板块回调到了合适位置；而加仓创新药主线，是因为政策支持、临床数据好，还有海外合作不断落地。而这二者都离不开业绩的支持。最直观的数据就是场内相关ETF的涨跌幅情况。数据显示近一个月ETF市场中涨幅榜排名前15的ETF中，有9支是关于港股创新药的，有5支是关于科技主线的。他们本月的涨幅均超过20%，相对而言表现较为强势。近一月内涨幅较高的ETF产品数据来源：Wind 截至：2025.07.18 从结果看科技+医药几乎占据了涨幅榜的所有位置，也预示着当主流板块估值高企时，那些被资金悄然布局的新兴领域，或正孕育下一轮结构性行情。这也与当前多数基金经理的调仓不谋而合总体来看，基金二季报透露出不少积极信号，基金经理们根据市场变化调整布局，后续3500点的争夺和板块轮动，可能仍是市场关注的重点。估值泡沫仍需警惕尽管调仓方向明确，但估值泡沫化迹象亦需警惕。以公募扎堆的泡泡玛特为例，该股年内涨幅较大，截至7月18日，其市盈率近100倍，同期迪士尼的市盈率为25倍。创新药板块方面，百济神州U等企业市销率达到近13倍，成熟制药企业的估值水平约3至5倍。回望2025年资本市场的上半程，科技、新消费、创新药你方唱罢我登场，显著的结构性行情和二季度以来一系列外围风险事件主导下的全球资本市场波动，让倚靠灵活交易获取超额的主动权益基金再次回归主场。从目前行业轮动周期看，2025年下半年的行情或许也并不是各行业都能“雨露均沾”，结构性分化依然会是主旋律。投资者仍需关注基本面，政策面等方面的变化。以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云07-21 15:47

过去三年多累计亏损超3亿元，挚达科技第三次冲击港股IPO！

，挚达科技成立于2010年，是一家电动汽车家庭充电解决方案供应商，以向汽车制造商及用户提供智慧家用电动汽车充电桩为切入点，开发了由产品、服务、数字化平台构成的电动汽车家庭充电解决方案。根据弗若斯特沙利文的资料显示，挚达科技报告期内家用电动汽车充电桩的销量高居全球首位，报告期内家用电动汽车充电桩的销售额位列全球第四。此外，报告期内家用电动汽车充电桩的销量及销售额在中国排名第一。业绩表现上，2022年至2024年和2025年一季度，挚达科技的营业收入分别为人民币6.97亿、6.71亿、5.93亿和2.17亿元，相应的净亏损分别为人民币2514.7万、5811.6万、2.36亿和1707.8万元。过去三年和今年一季度，挚达科技累计亏损达到3.36亿元。具体来看，报告期内，挚达科技公司毛利率分别为20.4%、20.5%、14.9%和16.5%，呈现震荡下滑的趋势。在这期间，研发开支分别约为人民币0.3亿元0.4亿元、0.6亿元、0.1亿元。研发占亏损比分别约为135.60%、70.72%、23.56%和79.60%。 2022年至2025年一季度，挚达科技智慧家用电动汽车充电桩销售产生的收入分别占产品销售产生的收入的94.1%、89.3%、93.2%及98.3%。产品销售下的剩余收入指便携式充电设备等配件及电缆。提供安装及售后服务产生的收入分别占提供服务产生的收入的96.5%、96.7%、95.9%及96.6%，剩余收入指充电服务及技术开发服务。整体来看，挚达科技的收入来源较为单一，主要收入产生于充电桩产生的销售及服务产生的收入。招股书披露显示，挚达科技毛利率呈下降趋势，主要受汽车制造商强议价权以及销售成本增加的影响。截至2025年3月31日，公司经营活动现金流-0.68亿，账上现金1.46亿元。在股权架构上，挚达科技IPO收获了多家知名投资加持，其中包含安徽中鼎、金通资本、比亚迪等一批资本，同时比亚迪也是挚达科技的第一大客户。值得一提的是，本次递表前，挚达科技在2024年11月26日完成E轮最新融资，世纪光华、珠海挚鼎立分别以约2000万元、3083万元对价入股，每股成本为55.21元，以此计算公司上市前估值约为29.5亿人民币。据了解，挚达科技经历多轮融资，累计融资近6亿元人民币。此次IPO前，公司创始人黄志明博士直接持股28.18%，员工激励平台同笃商贸、同笃智能、同笃科技分别持股15.51%、4.06%、0.28%，黄黄志明及其控制的该等实体组成公司控股股东集团，合共持股48.03%。此外，金通资本持股9.66%，荆州智达持股8.78%，国电投（国资）通过上海中电投持股7.80%；中鼎股份通过安徽中鼎持股7.72%，比亚迪持股3.55%，其他上市前投资者持股14.46%。本次IPO，挚达科技募资金额预计将用于公司的海外扩张；用于研发以丰富公司产品及服务组合，以及增强公司的数字化平台及研发能力；用于并购活动，以提升公司提供能源管理服务的能力；用于升级宣城工厂的现有生产设施及设备，以容纳为新车型及新兴使用场景而设计的产品；用作包括营运资金需求在内的一般企业用途。以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云07-21 15:47

恒坤新材IPO：前五大客户营收占比超97%，自产产品毛利率少于引进产品约68个百分点

块有较好的成长性，源于其下游人工智能、汽车电子等产业需求旺盛，吸引了众多投资者的目光。在众多处于审核问询阶段的企业里，厦门恒坤新材料科技股份有限公司（以下简称“恒坤新材”）与半导体材料紧密相关，受到市场重视。 7月14日，上交所官网披露，恒坤新材已针对第二轮科创板IPO审核问询作出回复，但其客户集中度、收入结构、技术研发等问题成为了市场关注的焦点。高增长下的“隐雷”，客户集中度超97% 恒坤新材专注于光刻材料和前驱体材料的研发与生产，其产品丰富多样，涵盖了SOC、BARC、KrF光刻胶、i-Line光刻胶以及TEOS等。凭借技术实力，恒坤新材打破了多项国外垄断，成为国内少数具备12英寸晶圆制造材料量产能力的企业之一。从2024年的经营数据来看，恒坤新材实现营业收入5.48亿元，同比增长49.01%；实现归母净利润0.97亿元，同比增长7.87%。然而，在这份增长背后，却隐藏着一个不容忽视的问题——客户集中度过高。 2021年至2024年，恒坤新材前五大客户的营收占比始终保持在97%以上，2024年达到97.20%，2021年更是高达99.40%。基于此，在两轮问询中，恒坤新材客户集中度较高这一现象均被重点提及。上交所在第二轮问询中指出，在2022年至2024年（报告期）内，同行业可比公司前五大客户的占比均值分别为34.17%、36.22%、35.92%，与恒坤新材形成了鲜明的对比。此外，报告期内恒坤新材主要向客户A、客户B的销售金额大幅增加，而其他客户的销售却未见明显放量。各期客户减少数量分别为2家、9家、9家，累计销售金额超过100万元的新客户，如客户B4、客户D、客户H、客户E5、客户I等，在此期间收入也未见明显增长。目前，恒坤新材正在开发的主要客户有客户J、客户K，预计要到2026年才能实现收入。面对监管部门的问询，恒坤新材给出了相应的解释。公司表示，2022年至2024年，其主营业务产品均为集成电路关键材料，客户群体以12英寸集成电路晶圆厂为主。而同行业可比公司，如彤程新材、南大光电、晶瑞电材等，除集成电路关键材料外，其他主营业务产品还可应用于平板显示、LED、第三代半导体、光伏等其他泛半导体行业，因此客户相对较为分散。对于客户减少的原因，恒坤新材表示，部分客户需求存在波动，而且减少的客户中包含较多科研事业单位等。此外，在招股说明书中，恒坤新材也提及了客户依赖问题，向第一大客户的销售占比分别为72.35%、66.47%以及64.07%，对公司存在较大依赖。鉴于公司产品目前主要应用于集成电路领域，下游客户主要是晶圆厂，行业集中度较高，公司预计在未来一定时期内仍将存在客户集中度较高的情形。尽管恒坤新材针对客户集中度较高等问题做出了回复，但这些问题依旧如同悬在市场头顶的达摩克利斯之剑，令市场各方高度关注。与此同时，根据招股说明书等资料，恒坤新材还面临着新产品开发的不确定性。一旦新产品开发失败或者因客户需求变化导致无法实现产业化，将对恒坤新材未来的业绩增长造成不利的影响。引进产品营收占比超四成，比自产产品毛利率高出68个百分点在科创板以科技创新驱动发展的背景下，IPO企业的自主创新能力受到重视，自主创新产品的营收和毛利率情况，是重要的参考依据。然而，作为高新技术企业代表的恒坤新材，其经营发展路径却呈现出“引进产品依赖”的特征。从业务结构上看，恒坤新材已构建起自产与引进双轮驱动的产品体系。在自产光刻材料领域，公司取得了突破性进展，SOC、BARC、KrF光刻胶、i-Line光刻胶等多款产品已实现量产供货，ArF光刻胶、SiARC、Top Coating等高端产品也进入了客户验证阶段，这标志着公司技术自主化进程迈出了关键一步。但与之形成对比的是，恒坤新材自产产品的营收占比远不及引进产品，引进产品业务仍占据主导地位。这些引进产品涵盖了光刻材料、前驱体材料等集成电路关键领域，2022年至2024年，恒坤新材的引进产品营收占比分别达到了82.05%、74.42%和65.86%，虽然呈逐年下降趋势，但依然是公司的主要收入来源。这种“外引内生”的业务格局在财务层面体现得更为明显。恒坤新材起初以引进境外产品为战略切入点，通过“引进、消化、吸收、再创新”的模式构建技术基础，但目前盈利质量存在结构性矛盾。 2023年数据显示，恒坤新材引进产品的毛利率高达98.23%，比自产产品高出67.94个百分点。值得注意的是，2024年，恒坤新材引进产品毛利率从98.23%进一步提升至98.34%，而涉及光刻材料、前驱体材料的自产产品毛利率却从2023年的30.29%下降至28.97%。其中，自产前驱体材料2024年毛利率为-1.56%，还引起了监管层的关注。公司表示，该产品目前仍处于市场推广期，产量较低，单位固定成本较高。与此同时，监管层还对恒坤新材产品存货跌价准备金额的计算过程提出了质疑。截至2024年末，恒坤新材TEOS产成品账面余额为816.94万元，却未计提存货跌价准备。上交所要求公司说明各期末相关产品存货跌价准备的计算过程及是否充分计提。恒坤新材表示，报告期各期末，TEOS产品存货跌价计提比例分别为69.57%、9.17%和0.00%，比例逐年下降的原因是产品订单需求稳步提升，产能利用率增长，单位成本降低。公司遵循《企业会计准则》，按照产成品结存成本与可变现净值孰低的原则计提存货跌价准备，经测试，各期末计提充分合理。尽管恒坤新材对此进行了解释说明，但自产产品和引进产品的毛利率情况、对应营收占比以及存货跌价等诸多问题，依然引起了市场的关注。

金融界07-21 15:37

A股收评：三大指数齐涨，超百股涨停！水利水电板块爆发

上。这标志着在中美达成贸易协议后，电动汽车和风力涡轮机所需关键矿产供应强劲恢复。猪肉股震荡走高，邦基科技涨停，神农集团涨超9%，巨星农牧涨超5%，东瑞股份、温氏股份、新五丰等跟涨。煤炭股表现活跃，平煤股份、潞安环能涨超5%，淮北矿业、陕西黑猫、山西焦煤、安泰集团涨超3%。银行股普跌，厦门银行跌超3%，西安银行、兴业银行、上海银行、齐鲁银行、苏州银行、浙商银行等跟跌。消息面上，有媒体称，4月底，42家A股上市银行集体“交卷”了2025年一季度业绩报告。从报告中可以发现，2025年一季度，银行净息差下行趋势暂未扭转，给不少银行未来的经营带来一定的考验和挑战。在42家上市银行中，有26家营业收入实现正增长，30家净利润保持增长。还有10家银行出现营收、净利润双双下滑，经营状况显示出一定的承压态势。同时，经过此前的持续创新高，现在的银行股已经不那么“便宜”了。跨境支付概念走低，四方精创跌超7%，宇信科技、中油资本跌超4%，新国都、长亮科技跌超3%，青岛金王、焦点科技等跟跌。华泰证券表示，近期A股偏强运行，且哑铃型风格向大盘成长切换的迹象初现。第一，多数“反内卷”行业估值筹码双低，涨价驱动补涨，有助于维持市场热度。中期，“反内卷”夯实ROE筑底回升预期，有利于投资者看长做短。第二，中报预告验证重点行业景气线索，支持风格短期切换，持续性待观察。第三，6月金融数据偏强，改善全A中期盈利预期。展望看，高位拉锯，局部活跃或是基准情形，建议保持仓位，内部适度切换，关注航空装备、风电、存储等有补涨空间的景气成长以及有中期逻辑的“反内卷”品种，如部分化工品、电池。战略上，继续超配大金融、创新药、军工。

格隆汇07-21 15:28

中国第一大车企正站在摇摇欲坠的边缘？今年的目标遥不可及？

168财经报社(亚太)讯对于中国最大汽车制造商来说，身处巅峰的日子正变得复杂，新的挑战即将到来。比亚迪近几个月的月度销量停滞不前，而夏季本就是消费淡季，这一趋势短期内预计不会扭转。与此同时，北京也开始严肃看待价格战。中国上周承诺要遏制电动车行业的“非理性竞争”，这反映出当局希望解决正在威胁经济和产业增长的通缩式价格战。比亚迪在海外的一些拓展也比预期更加艰难，引发一个问题：中国第一大车企是否已经站在了摇摇欲坠的边缘？目前，这家总部位于深圳的巨头看起来将无法完成2025年的全年销量目标，这对于经历多年高歌猛进的比亚迪来说是罕见的挫折。为了在年底前实现目标，比亚迪接下来每个月需要销售56万辆电动车和混动车，这已经超过它通常能做到的水平。比亚迪有史以来单月销量最高纪录是去年12月的约51.5万辆。分析师现在开始怀疑比亚迪能否实现今年550万辆的销售目标，市场的共识预期持续被下调。德意志银行本月早些时候表示，今年预计比亚迪的批发销量（即向经销商的交付量）为500万辆，其中400万辆来自国内，100万辆来自海外。而摩根士丹利上月则将预测下调至530万辆，理由是新车型数量较少。彭博行业研究的分析师Joanne Chen表示，如果比亚迪想保持既定轨道，就必须在下半年牺牲部分利润、维持高额折扣。她说：“监管压力将抑制直接降价，但竞争不会消失，零售促销仍然需要维持销售势头。新车型推出和技术升级也至关重要。” Edmond de Rothschild资产管理的基金经理Bing Yuan表示，市场普遍对比亚迪销量500万辆“更现实”，“我的感觉是，这已经是市场共识。” 剔除海外和商用车销售后，比亚迪在中国的核心乘用车交付量正在萎缩。6月，比亚迪在华交付同比下降8%，而同期浙江吉利、蔚来、小米等品牌吸引了更多消费者。汇丰数据显示，今年上半年吉利是市场份额最大赢家，而比亚迪是最大输家之一。比亚迪海外销售表现更好，有望实现80万辆的预期目标，目前已完成近60%。虽然高利润率的海外销售有助于抵消国内的激烈折扣，但一些海外市场也带来新困难。比亚迪在沙特阿拉伯雄心勃勃，计划在特斯拉进入后将市场份额扩大三倍，但该国电动车只占汽车总销量约1%，高成本、充电基础设施匮乏和极端气候都在阻碍电动车普及。而潜力巨大的印度市场则一再阻碍比亚迪扩张。尽管欧洲市场从低基数快速增长，但仍面临可观的关税压力以及传统车企的激烈竞争，这些车企拥有消费者信任和更完善的售后网络。在国内，比亚迪也面临更严厉的监管审视，因为它仍是价格战的主导者。今年5月底，比亚迪最多降价达34%，引发行业内新一轮价格战。之后，《人民日报》发出隐晦警告，抨击这种“内卷竞争”。至于北京是否真的能阻止一家民企继续打折，仍有争论。彼得森国际经济研究所的Tianlei Huang表示，当局可能会通过价格审查或成本调查来设立事实上的价格底线，或者协调主要电动车企减产，但这些措施并不容易落实。无论如何，比亚迪必须谨慎行事。随着公司将在下个月发布上半年财报并于未来几周公布7月销量，分析师们已经摩拳擦掌，准备看看今年的目标是否更加遥不可及。

风起07-21 14:54

会员

A股放量上攻，30年国债ETF博时(511130)跌出“黄金坑”，机构高呼：1.9%利率下赔率价值显现，建议逢低加仓

统上游行业，本轮“反内卷”集中在光伏、汽车、水泥及钢铁。“反内卷”涉及的中下游行业偏多，且多为非国企。供给侧改革的成功愿意主要是需求回升的推动，彼时需求侧政策全面扩张，地产周期筑底。存在即合理，本轮权益的风险偏好抬升，仍是流动性助推的结果，同时包含对进一步出台稳增长政策的预期。7月底的稳增长政策大概率落空，三四季度基本面压力将进一步显现。债市点位偏低，基本面和流动性偏顺风，核心是赔率不足，股债翘板效应放大。30年国债（25特国02）接近1.9%赔率价值显现，赔率提升的同时，胜率也在提高，建议逢跌加仓。 30年国债ETF博时（511130）于2024年3月成立，是市场上仅有的两只场内超长久期债券ETF基金之一，跟踪指数为“上证30年期国债指数”，指数代码为“950175.CSI”。根据指数编制方案，上证30年期国债指数从上海证券交易所上市的债券中，选取符合中国金融期货交易所30年期国债期货近月合约可交割条件的国债作为指数样本，以反映沪市相应期限国债的整体表现，一般季度进行调整。久期约21年，对利率变动高度敏感，值得投资者关注。风险提示：基金不同于银行储蓄和债券等固定收益预期的金融工具，不同类型的基金风险收益情况不同，投资人既可能分享基金投资所产生的收益，也可能承担基金投资所带来的损失。基金的过往业绩并不预示其未来表现。投资者应了解基金的风险收益情况，结合自身投资目的、期限、投资经验及风险承受能力谨慎决策并自行承担风险，不应采信不符合法律法规要求的销售行为及违规宣传推介材料。以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云07-21 14:28

连续5日上涨！港股通科技ETF(159262)上市以来累计涨近9%，近5日“吸金”超3亿元

的香港上市公司之表现。指数剔除了医药、汽车和家电，聚焦TMT行业，科技属性更加纯正。数据显示，截至2025年7月18日，恒生港股通科技主题指数(HSSCITI)前十大权重股分别为快手-W(01024)、中芯国际(00981)、小米集团-W(01810)、腾讯控股(00700)、阿里巴巴-W(09988)、美团-W(03690)、联想集团(00992)、哔哩哔哩-W(09626)、舜宇光学科技(02382)、金蝶国际(00268)，前十大权重股合计占比74.98%。值得注意的是，权重股中小米集团、阿里巴巴、腾讯控股三大AI领军企业合计权重近30%，叠加中芯国际、华虹半导体等核心“硬科技”标的，形成高浓度科技龙头组。消息面方面，据中国招标投标公共服务平台近日发布的《机器人设备采购项目中标公示》，“人形机器人第一股”优必选已中标觅亿（上海）汽车科技有限公司（下称“觅亿汽车”）的机器人设备采购项目，项目金额为9051.15万元。光大证券表示，港股7月21日早盘一度突破25000点关口，恒生指数创下三年多来的新高。今年以来，港股整体表现持续向好，其中最重要的推动因素是内地经济复苏态势较为理想，特别是上半年经济增长幅度达到5.3%，超出市场预期。尽管第二季度港股曾出现回调，主要受美国推出对等关税措施影响，但随着中美展开友好谈判，市场预期有所改善，此前悲观情绪得到缓解。这些因素共同支撑了港股此前的上涨态势，并为下半年走势奠定了良好的基础。银河证券指出，展望未来，预计港股市场总体震荡向上，且以结构性行情为主。在全球权益市场中，港股绝对估值处于相对低位水平，估值分位数处于历史中上水平。配置方面，看好政策利好增多或政策利好持续发酵的板块，例如稳定币概念股、AI产业链、“反内卷”行业等。港股通科技ETF(159262)，一键锚定AI时代“纯科技革命”发展机遇。以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云07-21 14:28

美股就像“华尔街上空飘荡的气球，只需一根针就能戳破”？多头也在准备迎接动荡

本周多家大型企业将公布业绩，包括面临汽车行业关税的通用汽车，以及可能反映美国消费者实力的Capital One Financial。宏观层面，上周二公布的美国6月核心CPI涨幅加速，家具和服装等关税敏感类别暗示企业开始将更高成本转嫁给消费者。政策仍具不确定性，市场存在分歧尽管存在担忧，华尔街仍有不少乐观声音。高盛策略师认为，利率下降、低失业率和企业盈利能力高企为高估值提供了支撑。此外，特朗普本月签署的“大漂亮法案”使多项企业税收减免永久化，据大摩的Wilson估算，这将为标普500盈利增长贡献5%至7%。 Pitcairn家族办公室首席投资官Nathan Sonnenberg表示，投资者“今年初预期特朗普政府会创造更多紧缩措施”，但随着该法案显示出刺激效应，这缓解了部分担忧。与此同时，特朗普的关税政策仍具有不确定性，尽管他已从一些最激进的关税威胁中撤出，但到8月1日的最新截止日前，总体关税水平仍有大幅上升的风险。 UBS首席策略师Bhanu Baweja周一在彭博电视上表示：“忽视这些关税并继续前行是错误的反应。当通胀影响显现并冲击实际可支配收入时，我认为市场才会开始看到这一点。”

金融界07-21 14:07

重提稀土出口管制！材料ETF(159944)半日收涨2.26%，成分股雅化集团、易普力等涨停

，估值提升。同时，稀土永磁材料在新能源汽车、节能电机、人形机器人等领域需求增长明确，具备长期成长性。海外企业如MP Materials、Lynas虽在扩张，但短期内难以改变全球供需格局。以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云07-21 13:48

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