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伯克希尔哈撒韦罕见获卖出评级投资者关注巴菲特卸任与宏观风险

” 评级下调反映出对以下因素的担忧：沃伦·巴菲特即将卸任带来的接班风险。宏观经济环境的不确定性，如利率、通胀及市场波动。伯克希尔面临的盈利增长挑战，可能影响股东回报。股价表现与市场对比近期股价表现显示市场对伯克希尔前景的谨慎态度：股票近期变化年度累计涨幅伯克希尔A类股(BRK.A) -0.79% 7.8% 伯克希尔B类股(BRK.B) -0.82% 7.8% 标普500指数 — 16% 数据表明，今年伯克希尔股价表现落后于大盘，显示投资者在面对接班风险和盈利不确定性时采取谨慎态度。战略与接班风险分析伯克希尔作为历史悠久的投资控股公司，其长期稳定性在很大程度上依赖于沃伦·巴菲特的投资判断和领导力。随着巴菲特即将卸任，公司面临：接班团队是否能够延续巴菲特式稳健投资策略的挑战。市场对盈利增长和股东回报的预期压力。在宏观经济波动背景下，资产组合管理的复杂性增加。综合来看，这些因素是分析师下调评级的核心原因。编辑总结伯克希尔哈撒韦获得罕见“卖出”评级，反映出投资者和分析师对公司未来盈利、接班风险及宏观环境的不确定性保持谨慎态度。虽然公司长期价值仍然稳固，但短期股价表现可能面临压力，投资者需关注接班团队的战略执行及市场动态。常见问题解答问1：伯克希尔为何获得“卖出”评级？答：主要原因包括宏观经济不确定性、巴菲特即将卸任带来的接班风险，以及潜在盈利挑战。KBW分析师认为这些因素可能导致股价表现不佳，因此下调评级至“卖出”。问2：巴菲特卸任会对公司有何影响？答：伯克希尔的长期投资策略和管理稳定性在很大程度上依赖巴菲特个人判断。卸任可能引发市场对接班团队能力和公司未来投资方向的担忧，从而影响股价和投资者信心。问3：伯克希尔近期股价表现如何？答：伯克希尔A类股周一下跌约0.79%，B类股下跌约0.82%。今年累计涨幅为7.8%，明显落后于同期标普500指数的16%，显示投资者对公司短期前景谨慎。问4：分析师对伯克希尔盈利前景的主要担忧是什么？答：担忧包括盈利增长可能放缓、宏观经济波动对资产组合的影响，以及公司接班团队能否维持历史上稳健投资策略的不确定性。问5：此次评级下调对投资者有何启示？答：投资者应关注伯克希尔接班团队的战略执行、宏观经济环境以及盈利表现。短期内，股价可能承压，但长期仍需评估公司稳健投资能力和资产组合质量。来源：今日美股网

今日美股网10-28 10:10

KBW下调伯克希尔哈撒韦评级至“跑输大市”，目标价降至70万美元

上涨0.39%。分析人士指出，投资者对沃伦·巴菲特长期价值投资策略的信心依然稳固，短期评级调整影响有限。估值与前景展望在下调报告中，KBW预计伯克希尔2025财年每股账面价值增长约为6%–7%，低于此前预测的9%。该机构指出，尽管公司资产负债表稳健，但未来收益增长或将受到美国利率政策与保险周期波动的双重影响。市场普遍认为，伯克希尔的长期投资价值仍具吸引力，尤其是在能源、公用事业与金融板块配置方面，但短期表现可能逊于标普500指数。编辑点评 KBW下调伯克希尔评级，反映出市场对其“高现金、低配置”策略的担忧。虽然公司账面实力雄厚、风险控制良好，但若缺乏积极的资本再部署或并购举措，盈利增长动力或将受限。整体来看，此次调整更多体现分析师的阶段性审慎态度，而非对公司基本面的长期否定。常见问题解答问1：KBW为什么会下调伯克希尔评级？答：主要因为保险业务盈利下滑、投资回报趋缓、现金持有比例过高等因素。问2：目标价从735,000美元降至700,000美元，意味着什么？答：KBW认为未来12个月伯克希尔的股价上升空间有限，预计表现将低于整体市场水平。问3：评级调整后市场如何反应？答：伯克希尔股价短期仍上涨0.39%，显示投资者整体信心稳定。问4：伯克希尔的核心业务有哪些？答：包括保险、铁路运输、公用事业、能源、制造业及金融投资等多个板块。问5：长期投资者需要担心吗？答：分析认为，长期投资者无需过度担忧，公司仍保持稳健现金流与优质资产组合，短期评级调整不影响长期价值。来源：今日美股网

今日美股网10-27 14:10

巴菲特危机投资复盘：从恐慌到机遇的理性投资之道

odayusstock.com 报道，沃伦·巴菲特长期以来倡导在市场恐慌时保持冷静与耐心，他认为“恐惧气氛是投资者的好朋友”。在金融市场剧烈波动中，基于企业内在价值而非市场情绪做出决策的人，往往能获得最丰厚的回报。巴菲特引用诗人吉卜林的《如果》阐述投资心态：在他执掌的伯克希尔历史上，经历过多次大幅下跌，但坚持理性投资使其长期保持领先。巴菲特强调，教育投资者的本质在于让理性战胜本能，他以事实和案例不断向市场传递价值投资理念。 1973至1975年股市大跌分析在1973年3月至1975年1月，伯克希尔经历了最大跌幅59.1%的股市大跌。巴菲特在1974年接受《福布斯》采访时形象比喻股市：“像一个性欲旺盛的男人，踏入了女儿国”。他强调投资者应保持冷静和耐心，只购买价格远低于企业内在价值的股票。投资原则巴菲特实践低价购买企业严格以净资产、账面价值和商业价值为标准熟悉业务领域选择水务公司、报社和大型零售商，避免高科技和多元化企业忽略市场情绪坚守自身判断，不被外界观点干扰巴菲特引用本·格雷厄姆的投资箴言：“你正确与否，与他人是否同意无关”，强调长期价值才是股市回报的根本。 1987年股灾应对策略 1987年10月2日至10月27日，伯克希尔股价在不到四周内下跌了37.1%。巴菲特在股东信中提出“市场先生”概念：市场价格每日波动犹如一个情绪化的合作伙伴，而投资者应利用市场的喜怒无常获利，而不是被其左右。他强调，投资成功不依赖复杂公式，而在于商业判断力和抵御市场情绪的能力。 1998至2000年科技泡沫考验在1998年6月至2000年3月，科技股泡沫使巴菲特面临市场质疑。1999年，道琼斯指数上涨25.22%，但伯克希尔账面价值仅增长0.5%，股价下跌19.68%。媒体纷纷质问巴菲特价值投资策略是否过时。然而，他坚持“市场先生”概念与长期投资原则，成功渡过压力。 2008年金融危机中的行动 2008年9月至2009年3月，次贷危机导致股市大幅波动，伯克希尔股价最大跌幅达50.7%。巴菲特将其比喻为“美国经济的珍珠港事件”，并在《纽约时报》发表署名文章“Buying American. I AM.”，宣布大量购买美国股票。他指出：“当别人恐惧时，你要贪婪；当别人贪婪时，你要恐惧。” 巴菲特强调，恐惧本身是投资者获取长期回报的机会，而短期市场波动不应影响理性决策。历史数据佐证长期价值投资理念：在20世纪，美国经历多次战争和经济危机，但道琼斯指数从66点上涨至11,497点。投资者若仅凭短期情绪操作，将错失长期收益。编辑总结通过回顾巴菲特在1973-2009年的四次重大市场波动中的应对策略，可以看出理性投资的重要性。他坚持基于企业内在价值的决策，而非市场短期情绪，强调长期投资回报。巴菲特的投资理念告诉市场参与者：恐慌时期不仅是风险，更是机遇。教育投资者的本质在于通过理性战胜本能，理解企业价值，长期持有优质资产，才能获得持续稳定的财富增长。常见问题解答问1：为什么巴菲特在市场恐慌时反而加大投资？答：巴菲特认为，恐慌时期会使许多优质企业的股票价格低于其内在价值。这为理性投资者提供了以折扣价购买优质资产的机会，从而在长期获得可观回报。问2：“市场先生”概念有什么实际作用？答：“市场先生”是巴菲特比喻市场情绪化的报价者。投资者应利用其情绪波动而非被其影响，通过评估企业真实价值进行投资决策。问3：为什么巴菲特不投资高科技或多元业务公司？答：巴菲特坚持只投资自己理解的企业。高科技和多元业务企业的不确定性高，难以评估长期商业价值，从而增加投资风险。问4：历史上巴菲特多次股市下跌，他是如何应对的？答：他坚持低估值购买、长期持有原则，避免被短期市场情绪干扰，并在危机中寻找优质投资机会，最终实现长期财富增长。问5：为何长期投资比短期投机更稳妥？答：短期投机依赖市场波动，风险高且不可预测；长期投资以企业内在价值为核心，能抵御市场波动，获取稳定回报，符合巴菲特投资哲学。来源：今日美股网

今日美股网10-13 00:10

沃伦·巴菲特指标创历史新高221%，美股远超经济增长预警分析

沃伦·巴菲特指标概述根据 www.Todayusstock.com 报道，沃伦·巴菲特指标(Warren Buffett Indicator)刚刚达到221%的新高。这一指标是将美国股市总市值与国内生产总值(GDP)进行比率计算，用于衡量股市整体估值水平相对于经济体规模的偏离程度。传统判断中，当该比率显著高于100%时，意味着股市可能高估；当指标低于100%，则可能低估。当前的221%显示，美股总市值已经远远超出经济实际增长水平。历史对比与股市泡沫风险将当前指标与历史数据对比：时间巴菲特指标 (%) 市场背景 2000年互联网泡沫 141% 科技股高速上涨，泡沫初现 2025年当前 221% 股市总市值远超经济规模可见，当前指标比2000年互联网泡沫高峰高出80个百分点，显示股市涨幅超过经济增长速度的历史罕见性。当前市场走势分析这一数据反映出美国股市近期涨幅异常迅猛，尤其是科技股和大型成长股表现突出。投资者在追逐高回报的同时，市场整体估值已经显著偏离经济基本面。高估值背景下，短期市场可能仍受到资金流入推动，但中长期可能面临回调压力。投资策略需要关注经济增长、企业盈利和货币政策的综合影响。潜在风险与投资者警示指标显示，美股总市值远超经济规模，意味着：市场可能存在估值泡沫风险。若经济增长未能持续支撑股市，高估值股票可能面临调整。投资者应关注政策变化、利率趋势及全球经济环境，以防突发回调。历史经验表明，股市过快脱离经济基本面通常伴随高波动和潜在回调风险。编辑总结沃伦·巴菲特指标创下221%历史新高，显示美国股市总市值已经远超经济增长水平。这一现象提醒投资者注意市场高估值风险，理性评估持仓结构与分散投资策略。在追逐收益的同时，应警惕潜在调整压力，结合宏观经济与企业基本面做出投资决策。常见问题解答问：什么是沃伦·巴菲特指标？答：沃伦·巴菲特指标是将美国股市总市值与国内生产总值(GDP)进行比率计算，用于衡量股市估值是否合理。高于100%可能表示股市高估，低于100%可能表示低估。问：当前指标达到221%意味着什么？答：意味着美股总市值远超经济规模，比2000年互联网泡沫高峰高出80个百分点，显示市场涨幅过快，潜在泡沫风险显著。问：历史上巴菲特指标高企会导致市场回调吗？答：历史数据显示，指标显著高于经济基本面时，股市通常经历高波动或回调。虽然短期可能继续上涨，但长期存在调整压力。问：投资者应如何应对当前高估值市场？答：应关注分散投资、基本面分析及宏观经济变化，谨慎评估高估值股票风险，避免过度集中持仓。问：指标是否能单独决定投资策略？答：指标只是参考工具，需要结合经济增长、企业盈利、货币政策及市场情绪等因素，形成综合判断，而非唯一决策依据。

今日美股网10-09 00:10

高盛CEO警告：AI狂潮或引爆股市调整，未来两年将现“回撤周期”

环境容易孕育泡沫现象——这也是“股神”沃伦·巴菲特（Warren Buffett）早前的警告。伦敦对冲基金塞尔伍德资产管理公司（Selwood Asset Management）股票首席投资官卡里姆·穆萨莱姆（Karim Moussalem）也指出，AI交易正面临“巨大风险”。他在LinkedIn发文称：“AI交易正在越来越像历史上最典型的投机狂潮之一。” 索罗门：短期或震荡，长期仍充满希望尽管发出警示，索罗门仍对AI技术的长期潜力保持乐观。“我睡得很好，我不会每晚都担心明天会发生什么，”他说。“令人振奋的是，这项技术仍在不断扩展，新的公司持续涌现，而AI在企业中的应用潜力极其强大。这是一个令人激动的时代。”

埃尔瓦10-05 07:11

巴菲特正式分离董事长与CEO角色，阿贝尔接班伯克希尔铺路

tock.com 报道，美国著名投资人沃伦·巴菲特执掌的伯克希尔-哈撒韦公司已正式将董事会主席与首席执行官（CEO）职位分离，为阿贝尔接班铺路。公司在9月30日通过修订公司章程，立即生效，将两个职位区分开来，并已向美国证券交易委员会（SEC）提交8-K文件公告。自1965年巴菲特收购伯克希尔以来，他一直兼任董事长和CEO，将公司从一家纺织厂转型为多元化投资控股公司。这次调整标志着伯克希尔治理结构的重大变化，同时为公司平稳接班奠定基础。巴菲特退休CEO及阿贝尔接班安排今年5月，95岁的巴菲特在伯克希尔年度股东大会上宣布，将于年底辞去CEO一职，并推荐公司非保险业务副董事长格雷格·阿贝尔（Greg Abel）接任。阿贝尔的接班任命已获得董事会一致通过，将于2026年1月1日起正式生效。分析人士认为，即便年事已高，巴菲特仍将活跃在公司事务中，继续影响集团战略方向。他在股东大会上表示，从未打算成为伯克希尔“终身CEO”，并计划退休后每天到位于奥马哈的办公室工作，而不是闲坐家中。巴菲特退休后的活跃状态及集团交易动态巴菲特退休CEO并不意味着伯克希尔放缓投资步伐。本周早些时候，伯克希尔宣布将以约97亿美元全现金收购西方石油的化工子公司OxyChem，这是伯克希尔近三年来最大的一笔交易。此举显示，即便在领导层交接阶段，公司仍保持活跃的投资运作。编辑总结伯克希尔-哈撒韦正式将董事长与CEO职位分离，为格雷格·阿贝尔接班铺路，标志着公司治理结构的重大转型。巴菲特退休CEO后仍将活跃在集团事务中，同时公司继续进行大额投资交易，显示出强劲的运营和战略执行能力。此次接班安排既保障了公司平稳过渡，也向市场传递了伯克希尔长期稳健发展的信号。常见问题解答问：伯克希尔为何将董事长与CEO职位分离？答：分离职位旨在为格雷格·阿贝尔接班铺路，确保公司治理结构清晰，同时减少权力集中，保障领导层平稳交接和长期战略连续性。问：阿贝尔何时正式接任伯克希尔CEO？答：阿贝尔将于2026年1月1日正式成为伯克希尔CEO，并接替巴菲特负责公司日常运营，而巴菲特将继续担任董事会主席。问：巴菲特退休CEO后是否会退出公司事务？答：不会。巴菲特表示退休后仍将每天前往奥马哈办公室参与公司事务，继续影响公司战略决策，但不再担任CEO角色。问：伯克希尔近期最大的投资交易是什么？答：伯克希尔以约97亿美元全现金收购西方石油的化工子公司OxyChem，这是公司近三年来最大的一笔交易，显示其投资步伐未因领导层交接而放缓。问：巴菲特接班安排对投资者有何意义？答：接班安排表明公司治理结构成熟，阿贝尔具备接班能力，保证伯克希尔长期稳健发展。投资者可因此获得更多信心，认为公司战略和运营将持续稳定。来源：今日美股网

今日美股网10-05 00:10

美国顶级富豪是这样逃税的

例的是，富人所付税率远远低于普通人的。沃伦·巴菲特有一句著名的话是，他的秘书所付税率比他高，这不公平。而埃隆·马斯克和杰夫·贝索斯等人则经常因为有过缴纳零联邦税的时候，被揪出来作为不公平纳税的典型。按理说，美国的所得税是累进税，收入越高缴税率也越高。比如，2024 年单一纳税人的联邦所得税税率和税级如下表：就是，不管你收入多少，在同一个税级所有人都付同样的税率。收入越高，税级越高，税率也越高。收入高于 609351 美元的人，所有高于这个数字的部分都必须缴纳 37% 的最高边际税率。那怎么会马斯克的税率就比我们低了呢？富人狂揽“福利奇迹” 一、不领工资逃避税率最高的所得税我们都知道马斯克没有从 SpaceX 或特斯拉领取薪水或现金红利。他的报酬来自于他在公司的大量所有权股份（股票期权），以及他从公司发展中获益的能力。对富人来说，所有不同种收入中，工资收入的所得税税率是最高的，其最高边际税率为 37%。股票收益所缴的资本利得税仅为 15-20%。马斯克不领工资，就避免了相对较高的所得税。假设马斯克从股市中取出 100 万美元，那么他就必须缴纳 15-20% 的资本利得税，按最高值 20% 算就是 20 万美元。如果这是他的工资收入，根据上面的表格，所纳所得税税款总值接近 33 万。以这样的方式，马斯克每卖 100 万美元股票，就能少缴税款十多万。所以，马斯克不领薪水，是变相逃税的一种手段。这也是富人的普遍做法。马克·扎克伯格在 Meta 公司的基本工资为 1 美元。贝索斯的年薪一直维持在 8 万多美元。二、不卖股票逃避资本利得税马斯克的主要收入来自于股份。卖股票的话，只需要付 20% 的资本利得税。但就是这 20% 的资本利得税他也不愿意付。像他那么富有的人，需要用钱可以用股票作为抵押从银行贷款。银行贷款利率一般为 3-7%，这可比 20% 的资本利得税，或者 37% 的最高边际所得税率划算多了。三、利用遗产继承税收漏洞逃避资本利得税纸醉金迷的镀金时代（镀金时代指 Gilded Age，大致从 1865 年持续到 1898 年）将美国巨大的贫富差距暴露无遗。那是一个极度不平等、政治腐败和社会动荡的时期。1913 年出台的资本利得税和 1916 年出台的遗产税是美国人阻止财富集中的努力。遗憾的是，这些税收政策很快就因各种修改或新的立法，充斥了法律漏洞。1921 年生效的成本垫高税法，更是将资本利得税淡化到对超级富豪几乎没有作用。本文前面已经谈到富豪通过抵押贷款逃避资本利得税，那么，等到人死了，子女继承遗产时，总该对资本利得税算总账了吧？嗯，如果没有成本垫高税法，的确是这样。但有了成本垫高税法，就是一个完全不同的故事了。上图是真实数据：如果有人在 1978 年买了 1000 美元标普 500 指数基金，到 2021 年加上收益就是 31823 美元了。那么想象一下这样的例子：甲某购买了 1000 美元的股票。到其死亡的那天，这些股票的市值已经达到 10 万美元。按理，甲某的遗产继承人如果出售这些股票，就必须缴纳 10 万美元与 1000 美元差价的增值税，也就是 15%-20% 的资本利得税。但是，成本垫高税法允许按照原财产所有人死亡之日的公平市场价值对继承资产进行重新估值。就是说，甲某股票继承人的股票购入价被重新设定成甲某死亡日的股市价格。这个购入价的重新设定，彻底抹去了以前所有的增值，抹去了所有的资本利得税。如果财产继承人选择在继承财产那一天卖出，他们不需要缴纳任何资本利得税，因为相对于新的股票购入定价，股票没有任何增值。成本垫高税法极大地减少甚至免除了财产继承人后来出售财产时的资本利得税。下图是根据 2022 和 2023 年的数据所做的成本垫高税法与资本利得税年收入的比较，包括对随后几年这两个数据的预期。图中所示数据以十亿美元为单位。蓝色代表因成本垫高税法损失的税收，灰色代表当年的成本垫高税法总收入。可以看出，成本垫高税法造成的收入损失几乎占资本利得税年收入的四分之一，而且其趋势是占比越来越高。富人以这样的方式花钱，银行收获了利息，政府一分钱税也没收到。这意味着政府税收不断减少，同时财富的集中越来越加剧。上面只是说股票。那些超级富豪还有很多收藏，很多房产，都是不断增值的东西，都可以享受成本垫高税法带来的“福利”。啧啧！对富人来说，堪称福利奇迹！富人纳税比你我都低既然有这么多的税务漏洞，本文开头所提到的富人所付税率远远低于普通人的税率，自然就不奇怪了。我们来看看具体数据。上图是美国最富有的 400 个富豪与底部 50% 纳税人的实际平均税率历史图表(1960-2018)。可以看出，上世纪六七十年代，最富有的 400 名富人的税率远高于底层 50% 纳税人的税率。1980 年是个大转折点，随后的总趋势就是两者越来越接近，直到最后底层的税率终于超过了最富有的人的税率。再看看州税的情况。上图是非老年居民州和地方平均实际税率占收入的比例。最左边收入为底层 20% 的人的税率是 11.4%，最右边收入为顶部 1% 的人的税率是 7.2%。自左往右，收入不断增加，税率却在不断降低。今年 8 月底，加州大学伯克利分校颇具影响力的经济学家埃马纽埃尔·塞兹(Emmanuel Saez)、丹尼亚甘(Danny Yagan)和加布里埃尔·祖克曼(Gabriel Zucman)以及加州大学伯克利分校博士生阿克坎·巴尔基尔(Akcan S. Balkir)共同发表了一项最新经济研究成果，指出超级富豪与你我不同，他们的税率更低——最富有的 400 名美国人的实际总税率近年来急剧下降，与普通美国人相比，他们现在缴纳的税款占实际收入的比例更低。每年，美国的顶级富豪们都会用亏损来掩盖自己的收入，并利用其他“富有创意”的会计策略来守住自己的财富，因为税法允许。结果，美国的亿万富翁缴纳的税率不仅比许多百万富翁还要低，事实上，比许多中产阶级专业人士还要低——他们的税率并非1%，甚至不是0.01%，而是0.0002%。《大西洋月刊》发文（上图，作者安妮·劳瑞[Annie Lowrey]）说，这个新研究是一项技术性壮举，它将企业盈利、私人财富和个人纳税额等数据结合在一起。它证实了美国的税法在顶级富豪那里是累退的，而不是累进的。公平吗？合理吗？超级富豪花钱的方式和税务漏洞告诉我们，如果不征收财产税，他们就等于可以一直逃税，等到子女继承遗产时，本来该付的资本利得税又在遗产继承的那一刻被全部抹去了，一代代如此循环。他们如此富有，却逃避了巨额税款，没有人能说这是公平的吧？但要立项财产税，难度非常大，反对的声音不仅大，而且还找到了很多愿意听的耳朵。只是，那些耳朵都听对、听懂了吗？反对财产税的声音大很正常，富人都是有资源的人，制造点声音有何难。奇怪的是，很多与财产税根本无缘的人也会害怕财产税，好像过几天这个税就会征收到他们头上似的。以参议员伊丽莎白·沃伦所提出的财产税草案为例，那只是对财产超过 5000 万的人征收 2% 的财产税，而且只是针对超过 5000 万的那部分财产征税。与这样的税收有关的人真的不多。但这就是富人玩的把戏，让你觉得似乎自己也会成为该税收政策的受害者，从而加入他们的反对行列。富人的另一个把戏就是大叫这是二次纳税，造成所有人的恐慌，似乎私有财产不再有保障了。首先，如本文前面所述，马斯克的财富基本上都是从来没有交过税的，根本就不是二次纳税。相反，不对他征收财产税才是不公平，不合理。第二，二次纳税并不是什么新鲜事，谁家买了房能逃避房地产税的？而房地产税是妥妥的二次纳税。普遍老百姓辛辛苦苦攒了一点点房产都必须一直缴房地产税，那些富人和超级富豪拥有的巨额资产却都是免财产税的，公平吗？合理吗？还有一个反对财产税的理由是，如何估值财产太复杂，财产税不实际可行。可是，财产税只是针对非常富有的人，这些人都有足够的资源来应付财产税的复杂性。我们只需要保证税法的设计不会给普通老百姓带来额外的负担就行了。贫富差距继续扩大越是富有的人税率越低，其结果就是贫富差距的继续扩大。上图为按收入组别分列的成本垫高税法优惠份额，可以看出，收入最高的五分之一人口从成本垫高税法中获得一半以上的税收优惠，其中顶尖 1% 的富人享受优惠占比为 18%，顶尖 5% 的为 21%。上图是 1993-2023 年按年份分列的美国收入最高的 1% 的家庭与中产阶级家庭的财富份额。这里的中产家庭指收入在第 20 个百分点到第 80 个百分点之间的家庭。图中红线代表收入最高 1% 的家庭，蓝线代表中产阶级家庭。可以看出，现在美国收入最高的 1%的家庭比中产阶级整体拥有更多的财富。在美国，财富差距比收入差距要大得多，因为财富随着时间不断积累，而且一代代传承。在大部分美国人根本没能力攒钱投资的情况下，富人的财产不断增加，顶端富人所占财富比例就越来越高。上图显示的是川普政府的“大美丽法案”对分配的影响——按收入水平分列的 2026 年税后收入的美元变化。自左到右收入水平由低到高，最左边是负数，就是说，该法案会造成底层收入的人收入降低。而受益最大的是最右边的，也就是最富有的人。一句话，“大美丽法案”就是一个继续扩大贫富差距的法案。堵住漏洞势在必行富人税率比中产低，富豪的税率最低，与我们所设计的累进税初衷是不相符的。所以，税收漏洞必须堵住，征收财产税势在必行。富人逃税的手段很多，也很复杂。我们这里说的只是最简单的，也只是谈了个人税，没有涉及复杂得多，同样有很多漏洞的企业税。这些富人声称所有手段都合法，其实，有些合法，更多的属于灰色地带。我们需要税法改革，堵住漏洞，包括尽可能去除灰色地带。资本利得税低于所得税，最主要原因就是考虑到这是二次税收，因为很多人投资股市的是税后钱。这其实也说明了，不管马斯克的收入来自月薪还是股市，都应该按照所得税纳税才公平。他能够逃避所得税就是政策漏洞，必须堵。《减税与就业法案》中的某些遗产税条款将于今年年底到期，这是一个考虑改革遗产税的机会，包括如何处理死亡时的资本利得。我们需要的是一个能够让处于经济底层的人受惠，而富人公平、合理纳税的政策。贫富差距越来越大，这个趋势就是走向民主的反方向。要打破这样的恶性循环，还在乎美国民主制度的选民，就必须支持减小贫富差距的政策，对造成贫富差距扩大的政策和政客说“不！” 参考资料 https://www.irs.gov/filing/federal-income-tax-rates-and-brackets https://www.youtube.com/watch?app=desktop&v=wkiO0_uSJAk https://www.pgpf.org/article/what-is-the-stepped-up-basis-and-how-does-it-affect-the-federal-budget/ https://www.reddit.com/r/povertyfinance/comments/1cf3s15/top_1_of_us_earners_now_have_more_wealth_than_the/ https://itep.org/whopays-7th-edition/ https://news.berkeley.edu/2025/09/04/the-ultra-rich-are-different-from-you-and-me-their-tax-rates-are-lower/ https://www.theatlantic.com/economy/archive/2025/08/billionaire-tax-study/683987 【延伸阅读】镀金的美国我们很可能就是眼见美国民主消失的一代人他曾预言了美国民主崩溃在美国，一个饥饿的新时代已经开始来源：加美财经

加美财经 1评论10-03 00:00

巴菲特指标飙升至218%创历史新高美股估值引发市场热议

引发市场广泛讨论。巴菲特的历史观点沃伦·巴菲特曾在公开场合表示：“当该指标跌至70%至80%时，投资者可能获得可观收益；而当其升至200%左右，入市如同玩火。”这一观点成为华尔街判断美股估值的重要参考。然而，随着金融市场环境的变化，巴菲特指标的适用性也受到部分质疑。市场争论与经济结构变化部分市场人士认为，随着美国经济对工厂和重型资产的依赖减少，更多基于科技、软件与数据网络的商业模式，使得GDP无法充分反映企业真实价值。另一些声音则强调，美国经济在知识产权驱动下转型，而巴菲特指标可能低估了这一新结构的合理性。标普500市销率对比据Bespoke投资数据显示，标普500指数的市销率已升至3.33倍，不仅高于科网股泡沫时期的2.27倍，也超过了新冠疫情后的高位3.21倍。这一水平再次凸显出市场对成长性资产的追捧。指标与历史水平对比时期巴菲特指标水平标普500市销率市场特征巴菲特建议买入区间 70%-80% 1.0倍左右估值偏低，风险较小科网股泡沫（2000年）约150% 2.27倍科技股估值过高新冠疫情后（2021年）约200% 3.21倍流动性宽松，股市高估当前（2025年） 218% 3.33倍创新高，风险与机会并存编辑总结整体来看，巴菲特指标突破218%意味着美股整体估值已远超历史平均水平。尽管市场对其准确性存有分歧，但标普500市销率的上升同样显示风险在积聚。投资者应关注经济结构变化与政策环境，避免单纯依赖单一指标判断市场趋势。常见问题解答问1：巴菲特指标为什么被视为重要的估值参考？答：它直接比较市场总市值与GDP，能够简明衡量股市规模与经济体量的关系，因此被用来判断股市是否存在泡沫。问2：当前218%的水平意味着什么？答：远高于巴菲特所称的200%“危险区”，表明市场可能已进入过热阶段，但也可能反映新经济模式带来的估值提升。问3：为什么有人质疑该指标的适用性？答：因为美国经济正在从重工业转向知识产权与科技驱动，GDP可能无法完全捕捉企业价值，导致指标偏高。问4：标普500市销率3.33倍意味着什么？答：市销率处于历史高位，显示投资者对未来盈利增长的预期较高，但一旦增长不及预期，市场波动可能加剧。问5：投资者应如何应对当前高估值？答：应保持谨慎，避免盲目追高，合理配置资产，关注基本面支撑，同时预留流动性以应对可能的市场调整。

今日美股网 1评论09-30 00:11

17年投资画上句号！巴菲特彻底清仓比亚迪比亚迪股价应声下跌

）股价下跌逾3%，原因是市场消息显示，沃伦·巴菲特旗下的伯克希尔哈撒韦公司已彻底清仓其持有的比亚迪股份。 17年投资画上句号伯克希尔自2022年开始分批减持比亚迪持股，如今减持动作已完全结束。据CNBC报道，持股主体伯克希尔哈撒韦能源公司在一季度财务文件中披露，比亚迪投资的账面价值在季度末为零，确认已完全退出。伯克希尔发言人向CNBC证实了这一点，但未回应雅虎财经的置评请求。比亚迪方面也公开确认清仓。比亚迪公关总经理李云飞周一在微博发文表示：“感谢查理·芒格和巴菲特对比亚迪的认可，以及他们17年来的投资、支持与陪伴。” 芒格作为巴菲特的长期搭档，在伯克希尔担任副董事长长达45年，直至2023年去世。从金融危机入股到高位套现伯克希尔最早在2008年9月金融危机期间入股比亚迪，以约2.3亿美元购入2.25亿股。到2022年夏末开始减持前，该笔投资市值一度飙升至约77亿美元，成为伯克希尔最成功的投资之一。据《财富》报道，巴菲特当年之所以愿意押注比亚迪，很大程度上源自芒格对创始人王传福的高度评价。芒格形容王传福“兼具托马斯·爱迪生的技术天赋和杰克·韦尔奇的执行力”，称其为“前所未见的人才”。增长放缓信号显现业内人士认为，伯克希尔选择此时退出，或与汽车行业整体面临的挑战相关。尽管今年5月，比亚迪纯电动车（BEV）在欧洲的上牌量首次超过特斯拉，并持续保持增长势头，但公司整体增速可能出现放缓。路透社近日援引消息人士称，比亚迪已将2025年在中国市场的销量目标下调最多16%，至460万辆，这意味着其年增长率将降至五年来的最低水平。中国市场竞争白热化，加上产品供应可能过度饱和，正对全球最大电动车市场形成压力。股价仍录得年内上涨尽管面临不确定性，以及周一股价下跌，但截至目前，比亚迪股价今年以来依然累计上涨超过23%，表现仍优于大盘。

佳华16809-23 01:14

1.6T交换机或将引爆需求，天弘科技有望超越市场预期

全。估值正如此前所述，天弘科技并非沃伦·巴菲特所青睐的传统价值投资标的，而更偏向于“紧跟资金流向”的投资选择。在当前市场环境下，AI基础设施目前正是巨额资金流入的领域。遗憾的是，如今部分受追捧的AI基础设施企业，未来某一时刻可能会失去收入来源——因为在其中一些企业身上未看到真正的竞争优势或定价权。但AI基础设施的浪潮仍有几年窗口期。因此，保持谨慎至关重要，要意识到：若该领域流动性减少，许多企业可能会面临困境。 PEG比率是对天弘科技这类公司进行同业对比的有效工具。欣慰的是，天弘科技的PEG比率为0.99，评级为C级，略低于行业中位数1.01。若将该比率与天弘科技在交换机、机架解决方案、连接设备等领域的竞争对手对比，会发现天弘科技的估值倍数无疑存在上调潜力。部分竞争对手的估值倍数显著更高。因此，相较于同行，天弘科技无疑被低估。本文的核心观点是预期天弘科技将超出上述分析师预期，接下来将解释具体原因。首先，天弘科技对业绩指引向来极为谨慎，因此过去16个季度中，其盈利始终超出预期，且常以两位数幅度超预期。其次，营收表现与此类似——过去15个季度中，天弘科技营收持续超出市场预期。 “我们对需求的预期高于11550，但同时也考虑了材料供应短缺、客户可能暂时暂停采购等潜在挑战。” 第三，很明显，管理层再次给出了保守的业绩预测，以避免因突发不利事件而陷入被动。但由于本季度已接近尾声，且尚未有任何关于业务困难的消息传出，本季度未出现此类问题。此外，Gartner发布报告称，预计2025年AI支出将达到1.5万亿美元，这表明AI需求将持续旺盛。因此，天弘科技将像上一季度一样，从中受益。由于天弘科技是AI基础设施领域的重要组成部分，所有关于AI高额支出的消息，这都是天弘科技营收的积极信号。而且，目前若没有天弘科技的800G交换机，企业很难建成具备竞争力的数据中心。风险市场常讨论的一个风险无疑是天弘科技客户集中度高。但目前这一问题难以避免——因为其客户群体主要由约10家企业构成，只有这些企业具备足够财力参与AI基础设施竞赛。另一个风险是，当前AI领域存在明显的供应商强势格局——许多企业依赖少数几家公司的产品，而这些产品往往是行业必需的核心设备。总结总体而言，天弘科技是一家颇具吸引力且略被低估的公司——凭借良好的市场定位，它将受益于企业进一步的资本支出。目前尚无法判断天弘科技是否拥有能持续数十年的强大竞争优势，但只要大型企业继续投入数十亿美元建设数据中心，天弘科技就有望通过优化产品结构，实现销售额增长与利润率提升。 $天弘科技(CLS)$

老虎证券09-22 19:22

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