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美联储货币政策公布前金价乏力，盘中失守2150

息周期，但明显的风险是其将推迟降息。法巴银行称，预计美国联邦公开市场委员会（FOMC）将“表示不急于进行首次降息”。上周金价下跌近1%，因美国2月份消费者物价和生产者物价指数高于预期，持续的通货膨胀降低了美联储提前降息的希望。道明证券大宗商品策略师Ryan McKay表示，随着头寸在过去一两周内迅速变动，金价上涨乏力。预计金价既不会很快出现反弹也不会出现大幅抛售，因为现货市场仍然强劲，仓位仍然相当看涨。金价在面临关键阻力位2160美元附近的强劲压力后下跌。美联储政策会议后可能会打破盘整趋势。黄金可能会继续下跌至20日指数移动平均线（EMA） 2097美元。在大幅背离之后，资产往往会面临均值回归走势，从而导致价格或时间修正。下行方面，去年12月4日高点2145美元和12月28日高点2088美元将作为主要支撑位。 14期相对强弱指数（RSI）从84.50附近的峰值回撤，但上行势头仍然活跃。

金融界2024-03-21

法巴银行：今日结果并不令人惊讶，日本央行此后或每半年加息一次

法巴银行首席经济学家Ryutaro Kono表示，今日日本央行的结果并不奇怪。在确认年度劳工谈判取得稳固成果后，日本央行没有理由继续等待之后才进一步调整政策。他现在预计，到明年年底，日本央行将每半年加息一次，届时将利率提高到0.75%，或者它也可能加快加息步伐，到明年年底将利率提高到1%。

金融界2024-03-19

法巴银行：下调美联储降息预期年底前将降息75个基点

法国巴黎银行下调了今年美国降息的预期。该行目前认为，美联储将在12月底前降息75个基点，符合市场74个基点的定价，低于此前预测的150个基点。该行欧洲利率策略主管Camille de Courcel表示：“风险将更多地倾向于美国经济增长保持强劲韧性，而欧洲可能需要更多时间才能真正感受到经济增长的反弹。这将导致美元在短期内更加强势一些。”该行还认为，如果共和党取得全面胜利，美元将面临美国大选带来的上行风险、美国经济持续增长的前景，以及美元持续的套利吸引力。

金融界2024-03-15

【汇市日报】“迷你美元”走软加元/人民币窄幅浮动关键数据公布前美元“稳了”？

格指数（PPI）数据和零售销售数据。法巴银行信贷策略师表示，周二公布的美国2月核心CPI数据料较1月的强劲数据有所放缓，但若数据强于预期可能导致美国信贷利差扩大。“如果月率录得0.3%，我们预计信贷市场的反应会很温和，而如果核心CPI连续第二个月意外上升，信贷利差可能会扩大。”策略师表示，单一数据可能会波动，但领先指标和薪资增长放缓将暗示美国通胀正处于下行趋势。纽约联储调查显示，美国消费者对未来三年通货膨胀的预期在2月份攀升，并且对未来五年的通胀预期增长得更快。2月份调查显示，未来三年通胀预期中值升至2.7%，较1月份的历史低点有所反弹。与此同时，5年通胀预期增长率攀升至2.9%的6个月高点，未来一年的通胀预期与1月份持平，为3%。数据突显出，美联储官员有理由希望在降息前需要看到更多证据表明通胀正持续向2%的目标靠拢。此外，调查显示，消费者认为明年失业率攀升的可能性降低，同时美国人对失去工作更加焦虑，对找到新工作的信心也更低。与此同时，美国国债承压下跌，3年期国债标售表现良好。2月份CPI发布前期货和期权交投不活跃。2年期国债收益率上涨6.25个基点，报4.5360%；5年期国债收益率上涨4.18个基点，报4.0884%；10年期国债收益率上涨2.33个基点，报4.0982%。美联储降息预期本周的数据给美元带来了不平衡的风险，因为宽松预期未见重大变化，疲软的通胀或2月份的零售销售数据将进一步支持6月份降息的论点。市场普遍预今年总体降息幅度为100个基点。据路透调查数据，108位经济学家中有72位表示美联储将在6月首次降息。108位经济学家中的52位表示美联储将在2024年降息75个基点或更少，26位表示将降息100个基点。 “美联储传声筒”Nick Timiraos撰文称，拜登在上周的一次竞选活动中表示乐观，称美联储将很快降息。但其周一公布的预算中对经济的预测提供了一个不同的信息：利率不会很快下降，市场要控制自己。拜登上周说：“我不能保证，但我敢打赌，那个设定利率的小机构会进行降息。”然而，白宫2025年预算提案中公布的经济预测数据显示，今年三个月期国债收益率平均值将达到5.1%，与2023年相同，预计将在明年下降至4%，并在2026年降至3.3%。美元远期走势预测近期，美元指数总体保持疲软基调，但本周伊始交易较为平静。法国农业信贷银行外汇研究主管Valentin Marinov表示，“在3月20日联邦公开市场委员会（FOMC）会议之前，投资者将特别关注通胀数据带来的任何意外上行，这些数据可能会支撑美元。事实上，我们可以看到美国利率市场重新评估美联储的前景，以应对再次走强的通胀数据，从而提振美元的利率吸引力。” 丰业银行的经济学家表示，周二的通胀报告可能会在一定程度上决定美元短期走势。然而，他们也表示，“过去一周美元的整体下滑可能在短期内趋于稳定，上周五的价格走势表明，在上个月中旬以来的长期走低之后，弱势基调出现了一些盘整。美元指数在上周五收盘远离盘中低点，与该指数开盘水平几乎没有变化。图表上出现的 DXY 抛售“暂停”信号稍稍领先于该指数的关键支撑位，即 12 月/2 月反弹的 61.8% 回撤位 102.28。低点 102.00 区域现在可能会发展成为美元的关键枢轴点，跌势可能会进一步延伸至该区域下方，或者该区域可能为更大幅度的反弹提供基础。本周二的通胀报告可能会在一定程度上决定美元短期走势。” 加元兑大多数主要货币上涨，因为更广泛的市场正在等待周二公布的美国消费者价格指数（CPI）通胀数据的推动。尽管总体上趋于偏高，但加元兑美元汇率仍接近当日开盘价。截至发稿，美元/加元现报1.34824，跌幅0.01%。（美元/加元汇率走势图，来源：FX168）重要数据影响“迷你美元”走势就最重要的数据而言，本周将是重要的一周。但是需要注意的是，这些数据都不是加拿大的数据，而是美国的数据。本周内任何强于预期的数据都可能影响对加元盘整的预期。同时，影响更广泛的大宗商品美元复合体的因素将对加元远期走势产生影响。本周加拿大在经济日历上的代表性不足，交易周后半段将发布严格的低端数据，包括周四的1月制造业销售数据和周五的2月新屋开工数据。预计这些数据在市场面上不会造成太大的波澜。加元走势远期预测汇丰银行经济学家认为，国内宏观形势的发展可能会导致加元面临上行风险。他们表示，“美元/加元似乎再次开始跟踪其汇率差异。我们仍然预计该货币对将在今年内走低，因为国内增长与通胀的混合，以及加拿大未来三年推出更多财政刺激的可能性将为加元增加周期性支撑。” 丰业银行的经济学家指出，“本周加拿大国内数据相对较少——只有制造业销售、新屋开工和批发销售，这些数据都将在本周晚些时候公布。这可能意味着加元将在接下来的几天左右更多地根据外部发展（美元、资产市场）和技术因素进行交易。上周现货价格的跌势停滞在 1.3400 低点，价格走势为美元短期内进一步修正走强打开了大门。美元涨幅在 1.3500 附近盘整，可能形成牛旗形态（盘中进一步上涨至 1.3495/1.3500 上方，朝向更坚固的阻力位 1.3540/1.3550。美元支撑位为1.3420/1.3440。” 加元/人民币在周一早盘时间曾出现短暂窄幅浮动，现报5.3253，跌幅0.10%。（加元/人民币汇率走势图，来源：FX168）

慧宣鑫语2024-03-12

【汇市日报】加元远期走势强劲美联储言论削弱美元加元/人民币继续飙升

调利率时，我们将以渐进的步伐进行。” 法巴银行的Yelena Shulyatyeva表示，美国劳动力市场持续显示出强劲的迹象，但不断增长的移民意味着高就业率“并不一定会带来通胀”，美联储仍有可能在6月开始降息。“数据可能会继续保持强劲，”她说，“一切似乎都是积极的，尤其是如果你继续获得强劲的就业数据。” 德国商业银行的经济学家预计美联储只会降息5次，每次降息25个基点。他们预计在6月会议之前不会首次降息，因此会议比之前预计的要晚。总体而言，他们预计美联储今年可能会削减三次，明年可能会削减两次。届时关键利率将为4.25%。根据芝商所的 FedWatch 工具，对美联储在 3 月 20 日会议上暂停的预期为 95%，而降息的可能性为 5%。影响美元走势的其他因素根据12家地区联储发布的一份报告，去年美国小企业继续从疫情的打击中恢复，同时面临着与加息和难找工人有关的金融挑战。根据最新的《小企业信贷调查》，“大多数企业表示，加息在某种程度上影响了业务，最常见的形式是债务支付增加。”小企业去年面临的一些金融和通胀压力可能会随着时间的推移而有所缓解。报告指出，“企业更倾向于预期来年收入和就业增长而不是减少。”几乎所有受访企业去年都面临财务挑战，其中最常见的问题与商品和服务成本上升以及工资上涨有关，约77%的企业认为成本上升是一个问题。在债务方面，去年有未偿债务的小企业比例保持稳定，但借债的小企业需要管理的债务更多。39%的企业未偿债务超过10万美元，高于2019年的31%。34%的受访者表示偿还债务是一项挑战，54%的企业将加息与债务成本增加联系在一起。美国国债收益率继续下滑，2年期国债收益率跌至4.54%，10 年期美国国债价格约为 4.10%，为一周多来的最低水平。美元远期走势预期市场仍预计美联储将于 6 月份开始实施宽松政策。然而，周五的数据将影响这些预期。周五，2月份失业率、平均时薪和非农就业数据将出炉，它们可能会在短期内决定美元指数的走势。如果美国周五公布更多劳动力市场数据，降息的希望可能会进一步给美元带来压力。路透社对经济学家的调查显示，继1月份增加353,000个职位之后，上个月非农就业人数可能增加200,000个职位。失业率预计保持在3.7%不变，年工资增速从1月份的4.5%放缓至4.4%。美联储预计提前一个月开始宽松政策。因此，CIBC资本市场的经济学家预计美元近期将保持强势。他们指出，“美元将在2024年底前逐步贬值，我们仍然坚决呼吁在本季度结束之前美元最后一轮走强。这主要是因为现在有足够的证据表明美国经济对更高利率的适应程度远远好于大多数人的预期，而且我们仍然认为市场尚未充分考虑这一主题。市场已经重新调整，目前定价在6月会议上首次降息的可能性很大。这距离我们预计美联储将放松（7月）的时间还早一些，进一步的调整符合我们对近期美元走强的呼吁。3月份之后，随着北美以外地区经济前景的改善，美元走势将趋于走低。此外，长期估值看起来仍然对美元非常不利。美国以外的市场参与者应该考虑利用未来几个月美元走高的机会，并在收益良好的情况下锁定长期对冲。” 随着鲍威尔主席的言论削弱了美元，美元/加元已经跌破1.35关键区域，截至发稿，现报1.34596，跌幅0.40%。（美元/加元汇率走势图，来源：FX168）经济数据影响力较小加拿大1月份建筑许可环比跃升至7个月高点13.5%，远高于5.5%的预测，并从上个月的-11.5%跌幅（从-14.0%向上修正）中恢复过来。数据显示，加拿大1月份贸易顺差达到4.96亿加元，超出预期，而进口降至近两年低点，出口下降速度放缓。路透社调查的分析师预测该月贸易顺差为1亿加元。加拿大统计局表示，12月份的贸易逆差已从最初报告的3.12亿加元逆差修正为8.63亿加元逆差。加拿大出口发展银行的高级经济学家Prince Owusu表示：“我们已经看到，在过去的时间里，随着利率上升，通胀也上升。加拿大人确实在削减支出。”他表示，如果利率继续保持高位，今年进口数据可能会受到影响。另外，随着原油本周美国原油供应增幅低于预期，而美国汽油储备的减少则支撑了需求超过供应的希望。同时，长期的高利率会降低需求，周四原油价格小幅下滑，低迷的原油价格几乎没有给与大宗商品相关的加元带来任何有意义的推动。与此同时，与美国债券收益率和更广泛的风险情绪一起，将影响市场对美元的需求，并为美元/加元货币对提供一些动力。加拿大央行利率维持不变周三，加拿大央行将其关键的隔夜利率维持在5%的22年高位，这是连续第5次保持在这个位置。加拿大央行自去年7月份以来一直保持利率不变，以控制通胀。加拿大央行表示，现在考虑降息还为时过早。与此同时，加拿大央行继续强调，现在谈论降息还为时过早。声明还保留了对通胀前景持续风险的提及。总体而言，这是一个相当鹰派的决定。加拿大将公布自己的劳动力数据。周五加拿大失业率预计将从5.7%升至5.8%。加拿大2月份就业净变化预计为2万份，而上个月为3.73万份。同时，大量美国数据将推动市场，2 月份美国消费者价格指数 (CPI) 通胀数据将于下周二公布。然而，加拿大下周的经济数据也乏善可陈。加元远期走势预期德国商业银行的经济学家指出，“一些市场参与者指出加拿大央行声明中的基调非常鸽派。加拿大央行没有兑现的事实强化了我们的观点，即加拿大央行在美联储之前不太可能降息。因此，我们继续认为加元在未来几个月有上行潜力。” 目前，美元/加元已跌破1.3500水平。ING的经济学家指出美元/加元将于2024年下半年迈向1.3000大关。他们表示，“加元与美国数据的持续相关性，以及美联储和加拿大央行政策预期之间的严格联系意味着美元/加元向任何一方向大幅突破的空间似乎不太可能。我们预计未来几周该货币对将保持在1.3400/1.3600区间内交易，然后从第二季度开始出现更清晰的美元下跌趋势，并在2024年下半年将该货币对推向1.3000大关。” 加元/人民币随着加元的走强继续回归，已回升至2月1日高点位置，现报5.3432，涨幅0.31%。（加元/人民币汇率走势图，来源：FX168）

慧宣鑫语2024-03-08

法巴银行：如果美国劳动力市场保持强劲，美联储仍可能在6月降息

法巴银行的Yelena Shulyatyeva表示，美国劳动力市场持续显示出强劲的迹象，但不断增长的移民意味着高就业率“并不一定会带来通胀”，美联储仍有可能在6月开始降息。 “数据可能会继续保持强劲，”她说，“一切似乎都是积极的，尤其是如果你继续获得强劲的就业数据。”

金融界2024-03-08

历史性的一天！黄金和比特币双双创纪录新高 “闪崩”一幕重演，下一步何去何从？

正等待定于周五公布的美国非农就业报告。法巴银行经济学家在报告中称，2月的新增就业人数可能保持 "稳健的步伐"，为22万人。这一预期略高于市场19.8万人的共识，但低于1月份35.3万人。经济学家们认为，“周期性较强的行业就业增长基本加快并扩大”，为创造就业提供了支持。经济学家预计，失业率将从3.7%小幅上升至3.8%，预计劳动参与率将上升。“劳动参与率仍低于疫情前的水平，而且由于对工人的需求仍大于供给，参与率可能仍有上升空间。” 黄金再创历史新高黄金期货价格在前两个交易日创下新高后，金价周二继续走高。分析师预计，金价的强势至少将持续到今年下半年。 4月黄金合约周一首次收于2100美元/盎司上方，周二进一步攀升至2134.2美元高点。现货黄金价格上涨近1%，至2141.82美元/盎司高点，但市场观察人士指出，经通胀因素调整后的实际金价远低于过去的峰值。#VIP会员尊享# （现货黄金1小时走势图，来源：FX168）巴伦周刊指出，周二金价升至历史新高，许多因素支撑了金价近期的上涨，其中最主要的因素是对美国利率的预期，而未来几天的一系列的宏观经济催化剂可能会给金价带来更多波动。经纪商ActivTrades分析师Ricardo Evangelista表示，对全球经济前景、地缘政治紧张局势的担忧，以及对更早降息的预期转变，推动了需求增加，而美国利率是影响金价的主要风险因素。“潜在的上行空间受限于围绕美联储放松其限制性货币政策计划的不确定性，”Evangelista称，“在这种背景下，本周公布的数据，包括美国服务业PMI和就业数据，以及鲍威尔在美国国会的证词，将受到交易员的密切关注，可能会相应地影响金价。” 金价在周二升至历史新高，未来几天一系列宏观经济催化剂可能会为这种避险资产带来更多波动。德意志银行策略师Jim Reid说：“值得注意的是，按实际价值计算，金价仍低于1980年、2011年和2020年等其他峰值。”他指的是经通胀因素调整后的金价较之前高点更高，这是有意义的，因为许多投资者将黄金作为一种避险资产，以抵御更快的消费价格上涨。花旗（Citi）分析师在周一的一份报告中称自己为“中期黄金多头”，称下半年金价有25%的可能性达到创纪录的2300美元/盎司。他们的基准预测仍是2150美元/盎司，并重申了未来12至16个月将达到3000美元/盎司这一大胆预测。花旗将黄金描述为发达市场的“衰退对冲工具”，并越来越多地看到11月美国大选的不确定性带来的利好。贝伦贝格银行（Berenberg）的分析师周一还指出，前总统特朗普在大选中获胜将为黄金提供“重大利好”，而乌克兰和加沙持续战争的不确定性也会进一步支持这一避险资产。因此，他们认为与黄金挂钩的股票将有上涨势头。他们表示，尽管近期金价接近创纪录水平，但这些股票与基础商品的脱钩现象越来越明显。他们表示:“这主要是由于美国经济表现好于预期，以及美联储对货币政策持续采取鹰派立场。” 一般来说，随着利率上升，黄金价格会下跌，因为高收益资产会变得更具吸引力，而2023年底和近日的价格上涨是受到美联储即将降息的预期所推动。另一方面，在经济紧张时期，黄金往往被视为安全的避风港。当激进的货币政策(如降息和刺激)抑制收益率时，这种无收益资产也被视为可靠的押注。黄金在过去两个交易日的上涨与对美联储6月降息的押注更加坚定有关。根据芝加哥商品交易所（CME）的美联储观察（FedWatch）工具，市场价格表明6月降息25个基点的概率为55%。荷兰国际集团（ING）策略师周二表示:“我们认为，美联储的政策仍将是未来几个月金价前景的关键因素，预计未来几个月金价将继续波动，因为市场也会对宏观驱动因素和地缘政治事件做出反应。” 技术上，金价正与2011年高点的对数阻力线（log-scale resistance）抗争，在周线基础上，目前在2138美元左右。这条线在去年12月限制了金价，因此金价能否在这条线上方维持涨势还有待观察。还有一条从1980年的高点开始的对数阻力线，在周线基础上为2675美元。尽管黄金率先创出新高，但比特币今年的表现远超黄金。2024年比特币价格上涨了约60%，而黄金的涨幅仅为3%。比特币突破6.9万美元后大幅跳水由于美国现货比特币ETF需求的推动，比特币（BTC）周二曾一度飙升至创纪录的69325美元，超越了2021年11月的上一个高点。然而，与上一个周期不同，由于看跌交易员争夺控制权，这种市值最大的加密货币几乎立即回落。比特币创下新高后未能坚守，一度跌破60000美元大关，日内大跌10.7%。（比特币1小时走势图，来源：FX168）比特币在2024年迄今已经上涨了约62%，超过了全球股市，并在整个数字资产市场传播了乐观情绪。具有讽刺意味的是，比特币的复苏在很大程度上要归功于一个长期对加密货币怀有敌意的监管机构：美国证交会，今年1月初，它批准了比特币现货ETF。源源不断的资金涌入贝莱德和富达投资等重量级投资公司发行的ETF，在不到两个月的时间里录得超过70亿美元的净流入。根据companymarketcap的数据，在创下新高之后，比特币的市值短暂超过了世界第二大贵金属白银的市值1.347万亿美元，成为世界第八大资产。#NFT与加密货币# （图源：Zerohedge） OSL SG Pte交易主管Stefan von Haenisch表示：“以现货ETF目前的势头以及即将到来的‘减半’说法，突破历史高点可能会唤醒目前在场外观察市场的参与者真正的FOMO情绪——害怕错过机会。” （图源：Zerohedge）抛售压力对比特币价格构成了重大障碍，导致加密货币价格下跌。CoinDesk比特币指数（XBX）数据显示，在短暂达到69325美元的历史纪录后，比特币在一分钟内暴跌超过1000美元，随后持续遭到抛售。这一回调导致比特币在过去24小时内下跌了近6%，表现不如大盘CoinDesk 20指数（CD20）上涨2%，后者由以太坊（ETH）和索拉纳（SOL）领涨。加密货币交易所币安（Binance）的订单簿显示，大量卖单集中在较高的价格水平上，价值约2000万美元的300多枚比特币将以6.9万美元的价格出售，500多枚比特币将以7万美元的价格出售。（图源：币安）从历史上看，当比特币突破历史新高时，价格往往会在接下来的几天内上涨：2020年，比特币在48小时内从2万美元涨至2.42万美元。直到2022年6月，在熊市中，它才再次跌破2万美元。2017年3月，比特币达到1350美元的高点，随后两周跌至897美元。随后，比特币开始上涨，最终达到2万美元的高点。不过，今天的即时反应表明，比特币没有像2020年上涨时那样迅猛。投资者在7万美元和7.1万美元的价位上增加了大量卖单，导致了僵局。在过去四个小时内，价值超过8400万美元的衍生品头寸被平仓，其中大部分是多头头寸。这与过去几天大幅上调的融资利率有关。正的融资利率表明永续债券的交易价格高于现货价格，并要求持有多头头寸的交易者向持有空头头寸的交易者支付费用，这是他们可能倾向于承担的成本。有分析指出，比特币似乎遭到了6.9万美元区域的拒绝，这意味着在再次尝试最终突破6.9万美元大关之前，它可能会回到之前的支撑位，例如6.4万美元甚至6.1万美元。 2020年，比特币花了三周多的时间才最终突破2万美元。比特币遭遇多次拒绝，在波动性不断上升的情况下，一度跌至16250美元，最终自低位反弹实现了突破。比特币很可能会进入一个区间波动期，然后再瞄准另一次突破。

夏洛特2024-03-06

会员

法巴银行：美国2月劳动参与率有望上升

法巴银行经济学家在报告中称，2月的新增就业人数可能保持 "稳健的步伐"，为22万人。这一预期略高于市场19.8万人的共识，但低于1月份35.3万人。经济学家们认为，“周期性较强的行业就业增长基本加快并扩大”，为创造就业提供了支持。经济学家预计，失业率将从3.7%小幅上升至3.8%，预计劳动参与率将上升。“劳动参与率仍低于疫情前的水平，而且由于对工人的需求仍大于供给，参与率可能仍有上升空间。”

金融界2024-03-06

多家银行拟向加油站运营商Motor Fuel Group提供至少15亿英镑的债务融资方案

2月17日消息，包括法巴银行、美国银行、德意志银行和高盛在内的多家银行正准备向加油站运营商Motor Fuel Group提供至少15亿英镑的债务融资方案，为该公司收购英国杂货商Wm Morrison Supermarkets Ltd.旗下的加油站业务提供资金。

金融界2024-02-17

法巴：下调阿里巴巴目标价至91港元评级买入

法巴银行发表报告指出，偏好阿里巴巴扩大回购规模，至2027年3月底可用于回购资金达353亿美元，相对于截至上周三公司市值的18%。尽管公司承诺未来三个财年每年至少减少3%的流通股，但由于现金和流动资产投资占其市值的44%，该行期望阿里的股份回购速度更快及规模更大。该行下调阿里目标价至91港元，评级为买入，同时对其10年收入年均复合增长率由6%下调至4%，并将经调整EBITA增长由4%削至3%，以反映行业竞争激烈、零售销售复苏慢于预期。

金融界2024-02-14

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