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【日股收市】39000点！日股松一口气直线拉升一切都要感谢美国PCE？
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%和1.8%。衡量日经225期权隐含波动率的日经波动率指数(Nikkei Volatility)下跌4.43%，至16.84。基本面来看，上周五公布的美国个人消费支出(PCE)价格指数环比上涨0.3%，与预期相符，令市场对美联储今年降息的预期继续存在，市场对此做出反应，从而提振了风险情绪。道琼斯指数和标准普尔500指数上周五晚间收高，为东京交易时段的交易带来松了一口气的感觉，并支撑日本股市的普遍上涨。大和证券股票分析师Kenji Abe表示，在日本政府债券收益率上周触及十多年来的最高水平，引发了对股价负面影响的担忧后，市场也在调整。 Abe说：“投资者感到震惊，但现在他们看到了收益率水平……实际利率仍为负，因此我们拥有宽松的市场环境，未来可能会看到盈利增长。” 基准的10年期日本国债收益率最新徘徊在1.06%，上周四由于市场押注日本央行将进一步收紧政策，收益率一度升至1.1%的高位。
云涌2024-06-03
MeMe 币真的在吞噬 VC 币吗？
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0月至今）MeMe币与VC币在7D滚动波动率、相关性、价格季节因子的数据，复盘一下它们之间的真实关系。为了保证比较分析的一致性，我们将MeMe币与VC币划分3大类型：古典龙头币、新兴白马币和刚上市明星币。古典MeMe币龙头 DOGE、SHIB VS 古典VC币龙头 AAVE、UNI、DOT、MKR 从价格的季节性因子维度观察，古典MeMe币龙头和BTC的季节性因子存在较强共振，在月初对价格的影响较强。而古典VC币龙头则跟BTC的季节性因子之间存在一定的时延。从价格的7日滚动波动率维度观察，UNI的结构与SHIB的机构存在一致性，在本轮上涨周期有两个异常波动率峰值。 SHIB的两个异常波动率峰与BTC几乎同步，而DOGE的波动率峰值有着同样的特征。这意味着着古典MeMe币龙头对冲BTC波动率下降的属性在变弱。相关性矩阵的结果再次验证古典MeMe币龙头属性的变化。本轮上涨周期内，SHIB与BTC相关性为0.53，DOGE的相关性则更高，达到0.72。小结：古典MeMe币龙头的MeMe币属性退化严重，更多是作为流动性好的蓝筹代币存在。新兴白马MEME币 PEPE、FLOKI VS 新兴白马VC币 TIA、RNDR、Mobile TIA的季节性与PEPE、FLOKI相比更强，难怪有市场声音揶揄模块化在本周期是最大的MEME。在7天滚动波动率方面，TIA也是当仁不让的魁首，而不是大家预想的当前MeMe币中最亮的星PEPE。在相关性方面也非常有趣，本轮上涨周期内，TIA、Mobile与BTC的相关性几乎为0，而PEPE、FLOKI与BTC相关性分别为0.61、0.46。小结：新兴白马币中，VC币的二级市场特性更像是MeMe币。刚上市明星MeMe币BOME、SLERF VS 刚上市明星VC币 ENA 、Aevo 因为是新币，我们设定的时间区间为今年3月1日至今。这个周期内BTC的季节性因子影响较弱，Aevo的季节性因子以消极影响为主，SLERF的季节性因子影响较强。 4月以来，不管是VC币还是MeME币，刚上市的明星币7日波动率都有一个急速下滑趋势。相关性方面，依然是超预期。其中BOME与BTC相关性有0.61，位列第一。小结：4月以来VC币与BTC去相关，7日波动率低迷，这是市场对VC币的FUD情绪的主要来源。总结 VC币与MeMe币的二级市场价格特性，并不那么泾渭分明，他们之间不是有你无我的对立关系，反而是在不同的时间周期处于不同生命周期的标的经常性相互跳反。 4月以来，新上的明星VC币波动率下降、与BTC相关性弱，导致二级市场交易者很难从中获利，这是市场产生 VC币FUD情绪的主要原因。但作为理性的投资者，我们需要清醒地理解，MeMe新币＞VC新币只是一个至今才两个月的周期性现象，不要轻言未来只有MeMe币，更不要将自己的投资组合塞满MeMe币。借这波meme周期性热潮营销的海外KOL，不值得信任；借这波meme周期性热潮发币的西方名人，100%会RUG。请记住，我们是来投资的，不是来赌博的。来源：金色财经
金色财经2024-06-02
加密市场情绪研究报告(2024.05.17-05.24)：以太坊的ETF通过前夕大涨18%
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在缓慢累积仓位，黑色是拥挤状态。历史波动率与隐含波动率过去一周历史波动率 BTC 与 ETH 在 5.20 上涨时最高；隐含波动率 BTC 下降而 ETH 上升。黄色线为历史波动率，蓝色线为隐含波动率，红点是其 7 日平均事件驱动在事件方面，本周美国 SEC 通过以太坊的 ETF，价格在通过前上涨了 18% 左右，通过后价格高位急跌后反弹。情绪指标动量情绪过去一周比特币/黄金/纳指/恒指/沪深 300 中，比特币最强势，而表现最差为恒指。上图为不同资产过去一周的走势放贷利率_借贷情绪过去一周 USD 放贷年化收益平均为 12.1% ，短期利率小幅上升。黄色线为 USD 利率的最高价，蓝色线为最高价的 75% ，红色线为最高价的 75% 的 7 天平均值表格显示 USD 利率过去不同持有天数的平均收益资金费率_合约杠杆情绪过去一周 BTC 资费平均年化收益为 6.8% ，合约杠杆情绪低位回升。蓝色线为币安上 BTC 的资金费率，红色线为其 7 日平均表格显示 BTC 的资费过去不同持有天数的平均收益市场相关性_一致性情绪过去一周选中的 129 个币中相关性上升至 0.85 左右，不同品种间的一致性大幅上升。市场宽度_整体情绪过去一周选中的 129 个币，价格在 30 日均线上方的占比为 77% ，相对 BTC 价格在 30 日均线上方占比为 31% ，距离过去 30 天最低价大于 20% 的占比为 20% ，距离过去 30 天最高价小于 10% 的占比为 57% ，过去一周市场宽度指标显示整体市场处于逐步进入上升趋势的阶段。总结在过去一周中，比特币（BTC）和以太坊（ETH）的价格都在 5 月 20 日的彭博分析师提前预测以太坊 ETF 消息上涨，但在 ETF 正式通过后，以太坊从高位下跌后出现反弹。在这一过程中，比特币和以太坊的历史波动率都达到了最大值。具体来说，比特币在 5 月 20 日上涨时的成交量达到最大值，而在 5 月 23 日以太坊从高位下跌后反弹时，以太坊的成交量也达到了最大值。未平仓量方面，比特币的变化不大，而以太坊的未平仓量大幅上升。此外，比特币的隐含波动率下降，而以太坊的隐含波动率上升。资金费率在低位回升，而市场宽度指标显示市场正在逐步进入上升趋势的阶段。在事件方面，本周美国证券交易委员会（SEC）通过了以太坊 ETF，导致以太坊在通过前上涨了约 18% 。然而，在 ETF 正式通过后，以太坊价格高位急跌后出现反弹。来源：金色财经
金色财经2024-06-01
美元将走出新趋势！荷兰国际集团：核心PCE决定美联储通缩前景 “做空加元”信号加剧
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新周期低点。由于欧元/美元一个月交易波动率跌至近5%的低点，周五发布的数据必须令人震惊才能引发现货市场的大幅波动。美国利率下降和美元走软将使全球经济的生活变得更加轻松，而ING展望称，下一次突破1.0800-1.0900区间似乎可能会确立下一个短期趋势。#VIP会员尊享#
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小萧2024-05-31
Grayscale：从资产回报、基本面、ETF的影响看以太坊的现状
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币和以太坊的价格回报率和回报率除以年化波动率超过了全球股票市场（以 MSCI 所有国家世界指数为代表）、全球债券市场（以彭博-巴克莱全球综合指数为代表）和大宗商品市场（以 S&P/GSCI 为代表）。来源：彭博社、Grayscale Investments。数据截至 2024 年 5 月 23 日。 [5] 虽然 Grayscale Research 认为费用收入是智能合约平台估值的主要驱动因素，但其他因素可能包括最大可提取价值 (MEV)、可能是“货币溢价”（愿意持有资产以存储价值和/或作为交换媒介）以及其他因素。 [6] 来源：彭博社、Grayscale Investments。数据截至 2024 年 5 月 24 日。 [7] 来源：彭博社、Grayscale Investments。数据截至 2024 年 5 月 28 日。 [8] 来源：Artemis、Grayscale Investments。数据截至 2024 年 5 月 24 日。 [9] 来源：DeFi Llama。 [10] 来源：彭博社、Grayscale Investments。数据截至 2024 年 5 月 24 日。 [11] 从市值来看，由于 Solana 的供应量增长相对较高，其涨幅更大。 [12] 来源：Artemis、Dapp Radar、Defi Llama。数据截至 2024 年 5 月 27 日。来源：金色财经
金色财经2024-05-31
卢比走强势在必得？选举在即，卢比波动率升至九个月高位！
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强的预期十分强烈。上周五，一周期卢比波动率飙升至2023年8月以来的最高水平。此外，美元兑卢比看涨期权需求与看跌期权需求比率达到2022年以来的最高水平。尽管人们普遍预计总理纳伦德拉·莫迪将重返政坛，但他的政党能否扩大多数席位仍存在不确定性。如果印度人民党表现令人失望，股市、债券和货币将会遭受重创，选举结果可能会阻碍一些有争议的经济改革。三菱日联金融集团外汇策略师Michael Wan表示：“尽管市场已经消化了印度卢比短期走弱的可能性，但市场认为选举结果不佳的可能性较小。因此，外汇市场对印度卢比在选举后走强的预期十分强烈。" 投票将于6月1日结束，投票结果将于当天稍晚公布。投资者需留意卢比的股票市场、期货和无本金交割远期合约，以了解6月3日的早期市场反应。最终选举结果预计将于6月4日揭晓。莫迪曾设了一个雄心勃勃的目标，即人民党及其盟友将在议会选举中赢得400个席位，令联盟的多数席位从2019年的350多个增加到2020年的400个。原文链接
投资慧眼2024-05-31
当前如何看待恒生红利低波呢？
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致预期，有利于规避下行风险。投资者对于波动率低的公司分歧度相对较低、预期也更加稳定。传统红利投资仅仅根据股息率因子选股，旨在选择历史业绩好，分红高的公司。如果未来预期下滑，可能会导致波动加剧，股价进而发生下跌，股息率反而上升。但此时未来有基本面恶化的可能，传统高股息投资或许会陷入“价值陷阱”。由于波动加剧的股票未来基本面恶化的概率较高，融入低波因子可以剔除部分盈利大幅下滑、难以维持高分红的公司，从而避免陷入“价值陷阱”的困局，更好地解决了传统高股息投资的痛点。图：传统红利投资的“价值陷阱” 数据来源：易方达 2、为什么要选港股红利低波？港股红利低波扣税后股息率依然占优。港股由于估值更低，指数股息率普遍高于A股市场。考虑税率差异之后，港股市场部分指数相较A股指数仍有一定优势。图：港股红利指数股息率占优数据来源：Wind，截至2024/4/30 3、如何投资港股红利低波？经济复苏拐点前后，市场往往围绕着经济复苏的预期进行交易，而全面复苏的信号往往尚未显现。“强预期、弱现实”的背景下，市场倾向于寻找确定性更高的方向，因此与经济强相关的金融周期等板块会率先定价、领涨市场。顺周期估值修复背景下，红利低波指数往往可能跑赢市场平均水平。目前AH股溢价率依旧处于高位。部分A、H股的底层资产一致，为同一家公司，但由于上市地点不同往往H股相对A股存在折价，背后除了两地流动性差距带来的影响外，同样反应了在港股定价权较强的外资和内资在港股定价上的差异，偏离度越高，往往对应着外资对港股的相对悲观。通过上述分析，我们可以看到，恒生红利低波动策略不仅为投资者提供了一种相对稳健的选择，更在当前复杂多变的市场环境中，展现出其独特的价值和潜力。港股市场的低估值优势，结合红利低波动策略的稳健性，为投资者提供了一个理想的机会。恒生红利低波ETF（代码：159545.SZ）跟踪恒生港股通高股息低波动指数，在港股红利指数中综合税率相对占优且历史表现优秀，是投资者分享港股红利资产的便捷标的。以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。
有连云2024-05-31
国泰基金：“大宗商品”成立10余年仍亏49%
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为基金中基金，基金管理人力求将基金年化波动率控制在特定的水平（年化 15%）以内。因此本基金属于证券投资基金中的较高预期风险和预期收益的基金。 Wind数据显示，该基金近5年年化波动率约为32.90%，最大回撤超过70%。管理费率1.5%，累计收取管理费4896.44万元尽管基金净值近乎腰斩，国泰基金仍设立1.5%的较高管理费率，从而实现旱涝保收，截止2023年末累计收取管理费4896.44万元。 2024年一季度末，国泰大宗商品投资于海外ETF基金的资产占基金总资产的比例为88.34%。该基金一季度末重仓的ETF基金包括SPDR GOLD SHARES、ISHARES GOLD TRUST、PROSHARES ULTRA BLOOMBERG CRUDE OIL、UNITED STATES OIL FUND LP等。近期，证监会《关于加强证券公司和公募基金监管加快推进建设一流投资银行和投资机构的意见（试行）》指出，提升投资者长期回报。督促行业机构强化服务理念，持续优化投资者服务，严格落实投资者适当性制度，健全投资者保护机制，切实提高投资者获得感和满意度，持续维护好社会公众对行业的信任与信心。国泰基金旗下多只产品成立至今仍跌超30%，部分产品甚至跌超40%，管理人、高管及基金经理是否重视提升投资者长期回报？与投资者的利益是否一致？免责声明：本文仅供信息分享，不构成对任何人的任何投资建议。版权声明：本作品版权归面包财经所有，未经授权不得转载、摘编或利用其它方式使用本作品。
面包财经2024-05-31
Solana 价格：本周末 SOL 能涨多高
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14/30（47%）的绿色交易日，价格波动率为 9.77%。目前我们6个分析师一起投研出来的一些百倍潜力的币，和短期暴涨项目，可以关注我进社区了解，目前都是免费的来源：金色财经
金色财经2024-05-31
低利率时代，给固收加点“红”
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相比，红利资产长期收益较为稳定，且具备波动率低的特质，契合投资者追求低波持有体验的诉求。以中证红利全收益指数（H00922.CSI）为例，回顾2019年以来该指数的单年度涨跌幅，仅2022年一年指数表现告负，跌幅0.37%，且区间年化收益率也优于万得全A指数（881001.WI）。数据来源：Wind，时间区间为2019-2023年各单年度，“2024年至今”统计区间为2024.1.1-2024.5.22。区间年化收益率的统计区间为2019.1.1-2024.5.22。相关指数历史表现不代表相关类型基金未来业绩表现。区间年化收益率的计算公式为=[(1+区间收益率)^(250/交易日天数)-1]*100%。今天，就给大家介绍两只采用红利低波固收+策略的产品——华富益鑫灵活配置混合（A类 002728/C类 002729）和华富弘鑫灵活配置混合（A类 003182/C类 003183）。产品采用票息打底+泛红利赋能的策略，债券部分以信用债票息策略为主，适时捕捉利率债波动交易机会；权益部分，通过构建稳态高股息资产与动态高股息资产的组合拳，主动筛选优质红利资产。据银河证券数据显示，华富益鑫A和华富弘鑫A近1、2、3年的业绩表现均位居同类前1/4水平。数据来源：银河证券，近1年统计区间为2023.5.18-2024.5.17，近2年统计区间为2022.5.18-2024.5.17，近3年统计区间为2021.5.18-2024.5.17，以上数据均截至2024.5.17。两只产品的银河分类为灵活配置型基金(基准股票比例30%-60%)(A类)。两只产品的风险等级均为R3。这两只产品的现任基金经理张惠目前担任华富基金固定收益部副总监，拥有17年证券从业经验，其中9年基金管理经验，作为股债资产配置专家，兼具权益行研基础与利率敏感度，擅长把握资产轮动节奏。张惠最初曾在权益投资部担任行业研究员，涉及金融、地产、消费等偏宏观的领域，为其做好固收+产品中“+权益”的部分奠定了扎实的研究基础。关注红利资产的长期配置价值张惠表示，虽然红利资产近几年的表现都不错，但其背后的上涨逻辑却有所不同。以中证红利全收益指数为例，2022年以前虽然指数的胜率很高，但收益的主要来源是股息的上涨，即分红再投资后的复利效益，而估值方面并未显著抬升。2022年是一个转折点，部分纳入中证红利全收益指数的公司盈利端出现下滑，指数上涨的主要驱动因素切换为估值拔升。立足当下，张惠认为看好红利资产配置机会的中长期逻辑主要有三点：其一，十年期国债利率持续下行，叠加国内宽松的流动性，在优质的低风险资产较为稀缺的背景下，红利资产凭借较为确定的股息收益，在利率下行期配置价值凸显，有望获得市场资金的青睐。其二，从宏观经济周期的角度，当前正处于经济增长动能的转型期，地产对经济的拉动作用明显下降，同时涉及新产业和新生产要素组织方式的新质生产力增长动能不断发展壮大。当下市场对于未来的经济预期尚未统一，经济基本面存在一定的不确定性，而红利资产对于经济波动的敏感度较弱，反而为风险偏好较低的投资者提供了一类较优的资产配置选择。其三，随着支持和引导上市公司分红制度的政策相继落地，未来上市公司分红率有望进一步抬升。据2023年报数据显示，A股上市公司2023年分红总额、分红比例以及股息率均有所上升，除金融、周期、消费品等传统高股息率行业以外，电新、医药、科技等泛成长、制造业领域的分红比例也显著提升，A股的投资范式或将逐步向泛红利因子转变，从追求营收增速向追求企业价值回报过渡，未来持续关注红利策略的扩散效应。泛红利投资策略：构建稳态高股息资产与动态高股息资产的组合拳华富弘鑫和华富益鑫的固收+部分主要采用泛红利投资策略。张惠指出，该策略与市场上主流的红利量化指数策略存在差异，不以高股息率作为筛选红利资产的单一标准，而是透过现象看本质，深入评估企业未来持续创造分红的能力，落实到财务指标上，主要包含较高的净资产收益率（ROE）、稳定的经营现金流情况及未来创造现金的能力。而这些较优的财务数据背后体现的是企业出色的综合竞争力与良性的行业格局。“因此，我们的策略是从股息率出发，叠加基本面因子，努力挖掘顺应时代发展的优质红利资产。”张惠说道。具体而言，泛红利投资策略的本质是构建稳态高股息资产与动态高股息资产的组合拳，并根据市场风险偏好变化，动态调整两类资产的配置比例，以平衡组合的收益与风险。所谓“稳态高股息资产”指的是竞争格局稳定的低增速价值股，此类企业通常具备稳定现金流、分红比例高、盈利波动小等特点，在利率下行期容易出现估值提升。张惠表示“当市场风险偏好下降时，红利因子占优，我们倾向于提升具备高股息和低估值双重特性的稳态高股息资产占比，以高股息弥补企业的低成长性，以低估值控制组合的回撤幅度，更强调红利资产的防御属性。” 而“动态高股息资产”指的是行业格局出现优化的各行业龙头股，此类企业通常具备中等水平的股息率和成长性，在基本面出清后，可能出现盈利估值企稳回升、现金充裕、分红比例逐步提升，股息率增加等情况。当市场风险偏好提升时，成长因子占优，此时倾向于提高动态高股息资产占比，赚取公司业绩增长与估值提升的收益。一方面股息提供安全边际，另一方面资产的成长性也为可增强组合的收益弹性，兼具进攻性与防御性。注重回撤管理，致力于打造低波固收+产品线谈及目前公司的固收产品线布局方向，张惠坦言“以往我们的固收+策略主要遵循‘均值回归’的理念，进行大类资产择时，并根据资产性价比，对权益、债券、转债等资产进行动态调整。但2021年以后市场风格发生变化，以往的投资范式有效性显著下降。因此，2022年我们开始调整公司固收产品线的布局策略，致力于打造以追求稳定收益为目标的低波固收+系列产品，以满足当前市场环境下诸多稳健型投资者的配置需求。" 低波固收+产品最重要的就是严格控制波动，张惠表示将通过自上而下的宏观分析和自下而上的多资产策略组合，力争穿越经济周期波动。具体而言，主要通过两个方面进行产品的回撤管理。第一，构建扎实的收益安全垫。信用债方面，挑选中高久期、高流动性品种作为底仓，再通过品种利差、行业利差等多维度挖掘票息收益。利率债方面，根据期限利差、品种利差等数据，优选当前市场环境下最具性价比的利率品种，并结合市场情绪进行波段交易，力图通过交易增强组合收益。第二，通过风险预算管理，严格控制风险资产仓位。在策略上基于CPPI框架进行仓位管理，将纯债底仓的静态票息收益作为安全垫，设置止损容忍度，再根据安全垫与股债比价，定期动态调整含权风险资产的比例。张惠指出该策略的核心是追求“更高的Calmar比”和“固定区间内赚钱的概率”。“我们的目标是追求低回撤、低波动的持有体验。目前，整个团队各司其职，不仅全面覆盖宏观政策、信用债、利率债、大类资产配置等核心固收研究领域，还成立了相关的策略研究小组和仓位管理小组，进一步促进投研联动，让团队成员在能力圈范围内通力合作、博采众长，携手打造低波固收+产品体系，以满足追求稳健收益的投资需求。”
金融界2024-05-30

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