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6月26日港股三大指数齐跌，券商与稳定币概念股表现分化
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评级，目标价37港元，看好其研发资金与海外投资者吸引力。摩根大通推荐太古地产（01972.HK）、恒基地产（00012.HK）、领展房产基金（00823.HK），因其高股息率（超6%）与近期住宅销售改善。机构认为，香港地产股受益于HIBOR低位（1%以下）与南向资金流入（持仓从5月7.2%增至7.6%）。中信证券指出，虚拟资产牌照为券商带来流动性，但需警惕波动性与监管风险（数据来自用户提供新闻）。全球市场背景与资金流动全球市场方面，标普500逼近历史高点（607.855美元），受量化基金买盘推动（数据来自野村证券）。欧元兑美元接近三年半高点1.17美元，荷兰国际集团预测若美元走软可升至1.20美元（数据来自ING研报）。香港虚拟资产市场受益政策红利，胜利证券等稳定币概念股领涨，反映资金对高增长资产的追逐（数据来自@af198901）。南向资金净流入52.86亿港元，显示内地投资者对港股信心。地缘政治缓和与美联储降息预期为市场提供支撑，但贸易摩擦与美元波动需关注。编辑总结 6月26日港股三大指数齐跌，恒生指数跌0.61%，科技与券商股分化，胜利证券等稳定币概念股逆势上涨，反映虚拟资产热潮。香港中旅、泡泡玛特等个股表现亮眼，受益旅游业复苏与IP热销。机构看好泡泡玛特、三花智控及地产股，政策红利与资金流入为市场注入活力。投资者应关注虚拟资产与地产板块机会，警惕短期波动与地opolitical风险。 2025年相关大事件 6月26日：香港特区政府发布《数字资产发展政策宣言2.0》，预计虚拟资产市场规模突破1500亿港元。 624日：国泰君安国际获香港证监会虚拟资产全牌照，胜利证券涨45%，港股券商股波动加剧。 6月16日：泡泡玛特投放Labubu 3.0库存，二手价格回归正常，提振品牌长期价值。 5月15日：标普500突破600美元，量化基金买盘推动美国股市创年内新高。 2月19日：香港证监会发布“A-S-P-I-Re”路线图，推动代币化证券与合规DeFi发展。国际投行与专家点评 6月26日，Paul Chan（香港财政司司长）：数字资产政策2.0将推动香港成为全球虚拟资产枢纽，吸引更多机构资金。——引自香港特区政府发布会 6月25日，James Lee（麦格理分析师）：泡泡玛特海外收入预计增2.45倍，Labubu溢价反映强劲需求，目标价360港元。——引自麦格理研报 6月24日，Francesco Pesole（荷兰国际集团分析师）：欧元若突破1.17美元，可升至1.20美元，美元走软是关键驱动。——引自ING Think报告 6月24日，David Kostin（高盛首席策略师）：港股受南向资金提振，地产与科技板块具投资价值，但需警惕地缘风险。——引自高盛市场评论 6月20日，Max Kettner（汇丰银行全球策略主管）：香港地产股受益低HIBOR与政策支持，长期增长潜力可期。——引自汇丰银行采访来源：今日美股网
今日美股网06-27 00:10
恒指跌0.61%，香港中旅飙升85.98%领涨，券商与科技股分化加剧
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入”评级，目标价37港元，看好其研发与海外投资者吸引力。摩根大通推荐太古地产（01972.HK）、恒基地产（00012.HK）、领展房产基金（00823.HK），因其高股息率（超6%）与住宅销售改善（数据来自用户提供新闻）。中信证券指出，虚拟资产牌照为券商带来流动性，但波动性与监管风险需警惕。机构普遍看好旅游、地产与稳定币概念板块的长期潜力。全球市场背景与资金流动全球市场方面，标普500逼近历史高点（607.855美元），受量化基金2000亿美元买盘推动（数据来自野村证券）。欧元兑美元接近1.17美元，荷兰国际集团预测若美元走软可升至1.20美元（数据来自ING研报）。香港虚拟资产市场在政策红利下蓬勃发展，胜利证券等稳定币概念股领涨（数据来自@af198901）。南向资金净流入52.86亿港元，显示内地投资者信心。美联储降息预期与地缘政治缓和为市场提供支撑，但贸易摩擦与美元波动需关注。编辑总结恒生指数跌0.61%，恒生科技指数跌0.26%，香港中旅飙升85.98%领涨，反映旅游业复苏动能。券商与科技股分化，稳定币概念股如胜利证券表现强劲。机构看好泡泡玛特、地产与虚拟资产板块，政策红利与资金流入为市场注入活力。投资者应关注旅游与高股息板块机会，警惕短期波动与地缘政治风险。 2025年相关大事件 6月26日：香港特区政府发布《数字资产发展政策宣言2.0》，预计虚拟资产市场规模突破1500亿港元。 6月24日：国泰君安国际获香港证监会虚拟资产全牌照，胜利证券涨45%，港股券商股波动加剧。 6月16日：泡泡玛特投放Labubu 3.0库存，二手价格回归正常，提振品牌长期价值。 5月15日：标普500突破600美元，量化基金买盘推动美国股市创年内新高。 2月19日：香港证监会发布“A-S-P-I-Re”路线图，推动代币化证券与合规DeFi发展。国际投行与专家点评 6月26日，Paul Chan（香港财政司司长）：数字资产政策2.0将推动香港成为全球虚拟资产枢纽，吸引更多机构资金。——引自香港特区政府发布会 6月25日，James Lee（麦格理分析师）：泡泡玛特海外收入预计增2.45倍，Labubu溢价反映强劲需求，目标价360港元。——引自麦格理研报 6月24日，Francesco Pesole（荷兰国际集团分析师）：欧元若突破1.17美元，可升至1.20美元，美元走软是关键驱动。——引自ING Think报告 6月24日，David Kostin（高盛首席策略师）：港股受南向资金提振，地产与虚拟资产板块具投资价值，但需警惕地缘风险。——引自高盛市场评论 6月20日，Max Kettner（汇丰银行全球策略主管）：香港地产股受益低HIBOR与政策支持，长期增长潜力可期。——引自汇丰银行采访来源：今日美股网
今日美股网06-27 00:10
全球流动性新变化，A股下半年行情能否延续？中证A500指数ETF(563880)三连阳后回调，最新单日净流入额超4亿元！
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新公布的TIC数据，经估值调整后，4月海外投资者减持中长期证券889亿美元，其中减持美股592亿美元，减持美国国债460亿美元。分区域看，加拿大和中国内地减持规模较大。就A股市场而言，A股场外流动性充裕且机会成本低，场内资金维持活跃。自4月对等关税以来，A股股市成交量在1-1.5万亿区间震荡，ETF基金份额稳健。当前10年国债下行至1.63%低位，场外资金机会成本降低，但能否流向场内仍有待新的催化，比如盈利预期和赚钱效应。对于后市资金流向和资产配置建议，华泰证券认为，地缘冲突降温后市场情绪明显回暖，投资者也在憧憬金融政策积极变化，但政策力度和业绩驱动仍有待兑现。短期市场对股指“双头”的担忧明显降低，后续关注行情的延续性，以及中报业绩、产业热点等变化。（来源于华泰证券20250625《从全球流动性的新变化看市场》）【行情的延续性：2025年下半年，A股市场有望呈现出震荡向上的行情特征】银河证券指出，2025年下半年，在“政策发力+经济韧性+资金面稳中向好”的驱动下，A股市场有望呈现出震荡向上的行情特征。当前A股估值处于历史中等水平，且对比海外成熟市场来讲仍处于偏低位置。从风险溢价和股息率的角度来看，A股市场投资性价比相对较高。（来源于银河证券20250620《2025年A股中期投资展望：筑基行稳，重塑鼎新》） 6月24日，高盛中国股票策略分析师付思在6月23日举行的媒体见面会上表示：“市场配置方面，我们维持对A股和港股的超配建议，预计沪深300目标点位为4600点，MSCI China目标点位为84点，隐含约10%的上行空间。资金层面，付思介绍，当前全球配置型资金对美国股票的持仓已达历史高位，而中国在全球配置型资金中仍处于底部位置，这种配置差异为中长期资金回流中国股票创造了空间和可能性，若宏观经济持续改善，具备较大潜力吸引更多资金流入。【盈利预期&市场热点：关注业绩稳健、超配新质生产力的核“新”资产】一方面，核心资产具有明显的相对盈利优势和极强的经营韧性，或先于全市场出现盈利拐点，在经济修复过程中有望实现“强者恒强”。2024年，以中证A500指数代表的核心资产2024年归母净利润增长率为0.28%，高于万得全A指数（-2.97%）。此外，据分析师一致预期数据，中证A500指数2025年-2027年归母净利润同比增长率均在10%左右，展现出超强的经营韧性！【中证A500指数盈利预期】数据时间：20250528 另一方面，中证A500指数ETF（563880）作为新一代宽基旗舰，聚焦三级行业龙头，在大盘蓝筹的基础上超配新质生产力，可全面覆盖市场热点。特别是今年以来，板块轮动加速，年初DeepSeek横空初始，AI板块领跑；新能源车紧随其后，政策补贴加码推动销量超预期；创新药接力上涨，专利突破、企业盈利改善带动创新药企业估值修复；军工、石油板块受地缘局势升温阶段性爆发。在热点加速轮动的市场中，若盲目跟随热点，很容易踏空，出现“赚了指数不赚钱”的情况。与其被动地跟随热点切换资金，不如以不变应万变，配置中证A500指数ETF（563880），资产压舱石优选！把握核“新”资产的战略性配置机会，高效配置优质中国资产，认准中证A500指数ETF（563880），一键把握市场大BETA投资机遇，分享经济高质量发展的长期回报！公开资料显示，中证A500指数ETF（563880）不仅综合费率为全市场最低档（管理费仅0.15%，托管费仅0.05%），更设置了“可月月评估分红”的盈利分配机制，为投资者提供相对可预期的稳定收益！中证A500指数ETF（563880）已正式纳入融资融券标的，玩法再升级，规模与流动性有望进一步提升！无证券账户者可关注场外联接基金（A：022469，C：022470）。风险提示:本材料仅为宣传材料，不作为任何法律文件。我国基金运作时间较短，不能反映股市发展的所有阶段。投资有风险，基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证本基金一定盈利，也不保证最低收益。基金管理人管理的其他基金的业绩不构成对本基金业绩表现的保证。投资人应当认真阅读《基金合同》、《招募说明书》和《产品资料概要》等基金法律文件，基金管理人提醒投资人基金投资的"买者自负”原则。本基金属于中等风险等级(R3)产品，适合经客户风险承受等级测评后结果为平衡型(C3)及以上的投资者，客户-产品风险等级匹配规则详见汇添富官网。在代销机构认申购时，应以代销机构的风险评级规则为准。以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。
有连云06-26 18:09
美元信心动摇之际，中国趁机发力！北京正加大人民币交易力度
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美元大幅抛售，4月录得年内最大跌幅。海外投资者在寻求对冲美资风险并分散配置的过程中，也加大了对人民币的关注。道富环球的资深新兴市场策略师Ning Sun表示：“我们的专有数据显示人民币资金强劲流入，这并不令人意外，毕竟人民币金融资产表现良好。我们的数据仅跟踪机构投资者，他们目前仍明显低配人民币资产。”
风起06-25 11:51
会员
中信证券：中报季前，中国股市投资者最关心的五大问题
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弱，外资现在对中国资产的态度如何？海外投资者对中国市场关注度高，不乏明确看多中国资产的很多表态，但要在真实的资金面体现，可能还需要一些时间。根据Refinitiv的数据，4月初特朗普宣布“对等关税”后，当月样本全球基金整体流入美国、欧洲等市场，而流出中国资产；5月以来，样本全球基金转而大幅流出美国、日本，同时持续流入欧洲、印度等市场，对于中国资产的净流出有所减少。当前外资情绪较2月DeepSeek火爆时期明显降温，回归现实的探讨逐渐增多，主要有三类反馈：1）中国科技自主创新领域值得关注，但是投资转化需要验证；2）更加积极地看待中国的经济韧性，即使短期物价信号相对低迷，也很少有长期负面叙事，更愿意探讨中国领先科技企业的估值；3）对下半年的总需求政策依旧有很高期待。微盘股的下跌是否会引发系统性波动？微盘股的调整不可避免地对市场会造成一些影响，中证2000相对全A成交额占比在5月28日达到历史最高的35.1%，截至6月20日该比值回落至30.4%，仍为2019年以来的97%分位数水平。不过微盘股引发系统性波动的可能性很低。近2周随着小微盘股的降温，IM期指贴水出现收窄，IM当季合约年化贴水率（剔除分红后）从6月9日的14.4%下降至6月20日的12.1%。根据对中信证券渠道调研的反馈，样本中性产品多空绝对收益产品的仓位约为60%，整体仓位水平并不高，如果贴水收窄、现货回落，有足够的空间补仓。此外，4月下旬以来，如龙旗、衍复等知名私募机构相继对旗下量化产品进行申购限制。可见，市场对于2024年初的流动性危机是有学习效应的，后续微盘股调整更多体现为高估值和高拥挤度下的逐步修正。中报季潜在的外部风险是什么？需要关注的主要有两件事。一是232调查对特定行业征收关税，后续需关注尚在调查中的半导体（含消费电子）、医药等行业，不排除特朗普继续延长对等关税的豁免期，但对特定行业加征关税，可能会产生局部的波动。二是“美国例外论”在减税法案和债务上限通过后重新升温，美元指数阶段性反弹带来新兴市场资本流动的逆转。本轮“美元黄昏”逻辑始于DeepSeek横空出世、“重新武装欧洲”以及“对等关税”，但目前市场已经基本消化了这些因素。对比来看，美国在主要经济体里短期经济强度仍然突出，美联储也是降息节奏最慢和最晚的央行，随着减税法案通过，稳定币3法案通过，加上美国在AI领域持续不断的进步，美元可能阶段性兼具安全和收益属性，对全球资金产生一定的虹吸效应。
金融界06-22 17:17
纽约期金跌破3360美元/盎司：日内下挫1.43%，美联储与地缘局势施压
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0.6%，达到106.2，增加了黄金对海外投资者的持有成本。市场数据显示，黄金自4月22日创下3500.05美元/盎司的历史高点以来，已累计回调4.3%。“伊朗请求多国促以色列停火，地缘风险溢价下降，现货黄金跌破3400美元，日内跌超1.1%。” 此外，投资者在等待6月20日晚美联储主席鲍威尔（Jerome Powell）的最新讲话，以进一步判断利率路径。美联储政策与美元走强美联储6月19日会议维持联邦基金利率在5.25%-5.5%不变，鲍威尔重申通胀仍需进一步控制，淡化降息预期。FXStreet分析师Eren Sengezer6月19日表示：“鲍威尔的鹰派表态导致金价跌破3400美元关口，短期内可能进一步测试3300美元支撑位。” 美元走强对黄金构成直接压力，因黄金以美元计价，美元升值使黄金对非美元持有者更昂贵。市场数据显示，COMEX黄金期货未平仓合约量6月19日减少3.2%，反映投资者在高利率预期下减少黄金多头头寸。摩根士丹利分析师指出，美元与黄金的负相关性在2025年达到-96%，为1990年以来最强。若美元指数继续攀升至108，金价可能进一步承压至3200美元/盎司。因素影响数据美联储利率决定鹰派立场压制金价利率维持5.25%-5.5% 美元指数升值增加黄金成本 6月19日涨0.6%至106.2 未平仓合约多头减少，信心下降 6月19日减3.2% 地缘局势缓和影响地缘政治风险的缓解进一步削弱了黄金的避险需求。据路透社报道，伊朗通过卡塔尔等国向美国施压，寻求以色列停火，降低了中东冲突升级的风险。WisdomTree商品策略师Nitesh Shah6月20日表示：“地缘紧张局势缓和导致黄金风险溢价下降，投资者转向风险资产。” 此前，4月金价因中东冲突和美中贸易战升温飙升至3500.05美元/盎司，而近期局势缓和促使部分资金流出黄金市场。此外，全球股市回暖也分流了黄金投资需求。标普500指数6月19日上涨1.8%，反映市场对贸易谈判乐观情绪的增加。X用户@AamirFXPro6月18日发帖称：“金价跌破向下通道，短期内可能跌至3266美元，但长期看涨趋势未变。” 市场数据与技术分析根据COMEX数据，8月交割的黄金期货价格6月20日收于3359.7美元/盎司，日内下跌48.05美元，跌幅1.43%。现货黄金价格同期跌至3388美元/盎司，较前一日下跌1.1%。技术分析显示，金价跌破20日均线（3347.10美元），短期内可能测试3355美元支撑位，若跌破或进一步下探3322-3344美元区间。相对强弱指数（RSI）当前为52，处于中性区域，表明金价缺乏明确方向性动能。LiteFinance分析师6月16日指出：“金价在3503.19美元附近形成射星线和看跌吞没形态，短期内可能回调至2961.21美元。” 然而，长期看，金价仍受100日和200日均线支撑，显示牛市格局未变。指标当前值趋势期金价格 3359.7美元/盎司日内跌1.43% 现货黄金 3388美元/盎司日内跌1.1% RSI 52 中性 20日均线 3347.10美元跌破，偏空投资策略与展望金价短期承压，但长期看涨趋势未变。JPMorgan预测，2026年黄金可能突破4000美元/盎司，受到贸易战风险和通胀预期的支撑。投资者可考虑以下策略：1）逢低买入，关注3322-3355美元支撑区间；2）通过黄金ETF（如SPDR Gold ETF）分散风险；3）利用VIX看涨期权对冲地缘和政策不确定性。独立金属交易员Tai Wong6月5日表示：“弱势美元和经济数据疲软为金价提供了支撑，但美联储鹰派立场可能限制短期涨幅。” 投资者需密切关注6月20日晚美联储官员讲话及7月美国非农数据，以判断金价反弹时机。编辑总结纽约期金跌破3360美元/盎司，反映了美联储鹰派政策、美元走强及地缘局势缓和的综合影响。短期内，金价可能继续测试下方支撑，但长期牛市格局未变，受到全球不确定性和中央银行购金支撑。投资者可利用回调机会逢低布局，同时关注美联储动向和地缘政治变化。分散投资和动态调整仓位是应对当前市场波动的有效策略。 2025年相关大事件 6月19日：美联储维持利率5.25%-5.5%不变，鲍威尔鹰派表态，金价跌破3400美元关口。 6月5日：现货黄金价格波动，收于3373.95美元/盎司，受美国服务业数据疲软和美元走弱推动。 4月22日：金价创历史新高3500.05美元/盎司，受美中贸易战升级和中东冲突加剧驱动。 4月12日：现货黄金突破3200美元/盎司，美元走弱和贸易战担忧推高避险需求。 3月20日：美联储预计2024年降息三次，金价创历史新高2220美元/盎司。国际投行与专家点评 “美联储鹰派立场和美元走强对金价构成压力，短期内可能测试3300美元支撑位。”——FXStreet分析师Eren Sengezer，2025年6月19日，摘自FXStreet报道。 “地缘风险缓解和股市回暖削弱了黄金的避险需求，短期回调属正常调整。”——WisdomTree商品策略师Nitesh Shah，2025年6月20日，摘自Reuters报道。 “美元与黄金负相关性增强，若美元指数突破108，金价可能跌至3200美元。”——Morgan Stanley分析师，2025年6月5日，摘自FUTUBULL报道。 “金价长期看涨，2026年可能突破4000美元，投资者可逢低布局。”——JPMorgan商品分析师Natasha Kaneva，2025年6月10日，摘自JPMorgan报道。 “黄金短期波动加大，但中央银行购金和贸易战风险将支撑长期上涨。”——Standard Chartered分析师Suki Cooper，2025年4月5日，摘自Reuters报道。来源：今日美股网
今日美股网06-21 00:10
陆家嘴论坛召开，系列政策解析！中证A500指数ETF(563880)高开震荡！长期视角下，资产配置怎么做？
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对冲工具完善的金融市场环境，也需要更多海外投资者可交易的优质人民币资产。另一方面，A股投融资功能建设都在构筑大行情根基。2024年“新国九条”重在优化投资功能，A股市场股东回报提升，已经有了明显改善。本次陆家嘴论坛以深化科创板改革为重点，重在加强融资功能，叠加鼓励并购重组与A股一级市场创投拐点形成共振，已经初步演绎的国内AI、具身智能、新消费和创新药都还有巨大的产业趋势发酵空间。A股市场长期叙事的变化在不断增强。（来源于申万宏源20250619《A股市场长期叙事的积极变化正在不断增加——申万宏源策略2025年陆家嘴论坛点评》）【本次系列政策对长期资产配置有何指引？】华泰证券认为，陆家嘴论坛有望推动资本市场改革和发展，为权益市场中长期向好提供有利土壤，中长期关注核心资产！(来源于华泰证券20250619《华泰 | 联合解读：2025年陆家嘴金融论坛》) 一方面，金融开放有望助力金融外循环发展，弱美元背景下，中国核“新”资产配置价值突出！从政策内容以及影响来看，本次政策有助于建设良好的金融外循环体系，扩大金融开放有助于疏通外资流入通道，在金融开放的进程中，中证A500指数ETF（563880）聚焦核“新”资产，引入ESG和互联互通机制，更对外资“口味”，叠加弱美元周期，全球资金流向新兴市场需求，以中证A500指数ETF（563880）代表的核“新”资产有望持续引来增量资金。另一方面，本次政策给科创板IPO“松绑”，大力支持科技金融，体现了高层发展新质生产力的决心。当前DeepSeek 重写科技叙事，全球资本市场重塑对中国科技的认识，AI、创新药等多赛道景气度提升，科技创新有望提振经济增长动能！中金公司表示我国或已进入金融周期下半场，科技创新驱动的全要素生产率提升，或为经济增长注入新动能，基准情形下，至2035 年 AI 有望使我国 GDP 相较 2024 年额外累计增加 9.8%，对应年化增速额外提升 0.8 个百分点。（来源于中金20250618《 “科特估”专题（2）：格局重构和产业浪潮下的科创投资》）在此背景下，超配新质生产力的中证A500指数ETF（563880）更能表征经济发展趋势和资本市场产业结构，可为资产配置优选！把握核“新”资产的战略性配置机会，高效配置优质中国资产，认准中证A500指数ETF（563880），一键把握市场大BETA投资机遇，分享经济高质量发展的长期回报！公开资料显示，中证A500指数ETF（563880）不仅综合费率为全市场最低档（管理费仅0.15%，托管费仅0.05%），更设置了“可月月评估分红”的盈利分配机制，为投资者提供相对可预期的稳定收益！中证A500指数ETF（563880）已正式纳入融资融券标的，玩法再升级，规模与流动性有望进一步提升！无证券账户者可关注场外联接基金（A：022469，C：022470）。风险提示:本材料仅为宣传材料，不作为任何法律文件。我国基金运作时间较短，不能反映股市发展的所有阶段。投资有风险，基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证本基金一定盈利，也不保证最低收益。基金管理人管理的其他基金的业绩不构成对本基金业绩表现的保证。投资人应当认真阅读《基金合同》、《招募说明书》和《产品资料概要》等基金法律文件，基金管理人提醒投资人基金投资的"买者自负”原则。本基金属于中等风险等级(R3)产品，适合经客户风险承受等级测评后结果为平衡型(C3)及以上的投资者，客户-产品风险等级匹配规则详见汇添富官网。在代销机构认申购时，应以代销机构的风险评级规则为准。以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。
有连云06-20 11:17
拉卡拉启动赴港上市，4.22万亿支付交易额助推国际化战略
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香港作为国际金融中心，有助于拉卡拉吸引海外投资者，优化资本结构，同时为跨境支付和外卡业务扩展提供战略支撑。相比A股的高估值，H股上市可能带来更灵活的融资渠道，但需应对港股市场对盈利能力和成长性的严格要求。数字支付业务稳居行业领先数字支付是拉卡拉的核心业务，2024年公司支付交易金额达4.22万亿元，其中银行卡交易2.86万亿元，扫码交易1.36万亿元，同比增长13.27%，占比提升至32%，交易规模和增速均领先行业。公司服务的活跃商户数量同比增长9%，中大型行业客户数量翻番，覆盖63个细分行业，客户包括理想汽车、蔚来汽车、物美超市等。跨境支付业务表现亮眼，跨境商户规模和外卡受理商户分别增长80%和200%，外卡交易金额同比增长4.4倍。拉卡拉的数字支付业务通过提供线上线下B2C、B2B、跨境支付等综合解决方案，巩固了市场份额。以下为2024年主要支付业务数据对比：支付类型交易金额（万亿元）同比增长占比银行卡 2.86 -14% 68% 扫码 1.36 13.27% 32% 跨境支付未披露具体金额 85% - 扫码业务成为增长亮点，新增码牌、音箱类设备292万台，API调用扫码交易金额同比增长180.91%，显示出公司在移动支付领域的技术优势。支付+SaaS融合加速转型拉卡拉加速支付+SaaS融合，聚焦餐饮、零售、汽车、旅游等行业，打造开放共享的SaaS平台，为商户提供点餐、收银、会员营销、供应链管理等数字化解决方案。2024年，公司新增SaaS服务门店超1万家，交易金额同比增长65%。尤其在餐饮行业，拉卡拉覆盖5万家品牌餐饮商户，提供从前端点餐到后端厨房管理的全链条服务，助力商户提升效率。与传统支付服务相比，支付+SaaS模式通过数据驱动，为商户提供定制化服务，增强客户粘性。以下为拉卡拉与主要竞争对手在SaaS服务的对比：公司 SaaS服务重点行业商户覆盖量技术特点拉卡拉餐饮、零售、汽车 20万活跃门店 AI+混合云银联商务零售、酒店约15万大数据分析汇付天下电商、旅游约10万云支付平台 SaaS业务的快速增长为拉卡拉开辟了第二增长曲线，预计将进一步提升公司毛利率和长期盈利能力。 AI技术深度赋能业务拉卡拉推行“AI First”理念，接入DeepSeek、豆包、混元、通义千问等大模型，加速人工智能与业务的融合。2024年，AI客服智能体替代70%人工服务，处理800万次客户接线；AI风控智能体实现100%商户入网审核，准确率达85%；贷后管理和培训AI智能体已在银行客户中落地。拉卡拉通过自建和外采算力，为AI技术预研和业务支撑提供支持。 AI应用的深入不仅提升了运营效率，还丰富了数据维度，助推行业专家模型的训练。拉卡拉的AI战略使其在第三方支付行业中保持技术领先，但需持续投入以应对快速迭代的技术竞争。以下为AI应用的主要场景： AI应用覆盖率效果 AI客服 70% 800万次接线 AI风控 100% 准确率85% 贷后管理部分银行客户效率提升30% 编辑总结拉卡拉启动赴港上市，标志着其国际化战略的加速推进。凭借4.22万亿元的支付交易额和行业领先的市场份额，公司在数字支付领域稳固根基，同时通过支付+SaaS融合和AI技术应用开辟新增长点。跨境支付和外卡业务的快速增长为国际化布局提供了支撑，但H股上市需应对监管审批和港股市场的高标准要求。未来，拉卡拉需平衡技术投入与盈利能力，在全球竞争中巩固优势地位，投资者应关注其跨境业务进展和SaaS收入贡献。 2025年相关大事件 2025年6月10日：拉卡拉与香港某金融机构签署战略合作协议，推进跨境支付网络扩展，覆盖全球120个国家和地区。 2025年4月24日：拉卡拉发布2024年报，支付交易额4.22万亿元，跨境支付交易金额同比增长85%，股价三日涨超59%。 2025年1月6日：拉卡拉宣布跨境支付网络覆盖100个国家和地区，上半年服务跨境商户超9万家。专家点评 Chen Lin（国金证券分析师，2025年6月12日）：“拉卡拉赴港上市将为其跨境支付和SaaS业务提供国际化资本支持，预计2026年跨境收入占比可达15%。”（来源：国金证券研究报告） Gao Chao（开源证券分析师，2025年4月25日）：“拉卡拉的扫码和SaaS业务持续高增，跨境支付交易金额增长85%，显示其在全球支付市场的潜力。”（来源：开源证券年报点评） Lin Hailiang（华泰证券分析师，2025年6月10日）：“H股上市将优化拉卡拉资本结构，AI技术应用提升了其在支付行业的竞争力。”（来源：华泰证券行业报告） Zhang Wei（中信证券分析师，2025年5月20日）：“拉卡拉的支付+SaaS模式为商户数字化转型提供了独特价值，餐饮行业布局尤为亮眼。”（来源：中信证券投资简讯） Li Jun（安信证券分析师，2025年6月8日）：“拉卡拉的国际化战略需关注港股市场估值压力，但其跨境支付增长为长期价值提供了支撑。”（来源：安信证券市场评论）来源：今日美股网
今日美股网06-18 00:12
美的、恒瑞和石头们横跨两地上市后，A股与H股“谁更具投资性价比”
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迅速被套利者抹平。正因为港股占多数的海外投资者投资中国公司，需要比国内投资者更多的风险补偿；A股流动性整体好于港股、港股的再融资制度更灵活（如闪电配售）等因素，H股一般都比A股存在一定折价，例如恒生沪深港通AH股溢价指数目前交易在133%的水平，过去五年历史均值为140%左右。即便2014年底沪港通开通后，AH溢价不降反升不断扩大。 H股折价长期存在，是否意味着，A股比H股更具投资性价比？答案是否定的。原因在于样本数量不足，以及特定行业的局限性。Wind数据显示，当前横跨A、H股上市的企业，整体占比仍旧较小。具体而言，当前AH两地上市公司仅155家，数量上仅为港股主板2317家上市公司的6.4%；总体6.56万亿港元的港股市值，也仅为港股主板近40万亿规模的16.5%。此外，目前横跨A、H两地的上市公司，绝大多数仍是老经济板块和央国企公司，如建设银行、中石油、中国神华等。数量上看，央国企占到全部155家公司中的96家，市值占比超过65%。行业层面，工业（41家）、金融（34家）与能源（10家）等老经济更是占据主导。在当前的宏观与市场环境下，这部分企业更适用于分红投资视角。因此反应这部分企业价差的AH溢价也可以用分红视角来分析，而非完全意义上的“市场资金用脚投票”。中金公司分析师表示：“考虑到内地个人和公募通过港股通投资需要支付红利税（H股20%、红筹股最高28%），这意味着AH溢价收敛至125%（1/80%）时，这部分投资者在A股与港股买分红资产就没有差异了”。宁德时代们的“A、H股价倒挂” 在政策、市场推动下，2025年甚至出现了罕见的“A、H股价倒挂”的现象。宁德时代上市前两个交易日股价大涨，推动港股股价大幅高于A股。截至6月10日收盘，宁德时代港股（03750.HK）报收299元，A股（300750.SZ）报收243.14元，H股“溢价率”达12.8%，相较此前11%的溢价率，“股价倒挂”现象愈演愈烈，且溢价幅度进一步提升。事实上，“A、H”股价倒挂现象，无论是当前还是历史上，都十分罕见。目前全部AH两地上市公司中仅有5家（宁德时代、招商银行、比亚迪股份、亿华通和药明康德）呈现这一情况。中金公司分析，虽然AH两地上市企业大部分情况下都处于港股折价状态，但一些优质公司、尤其是更符合外资“审美”的公司在一段时间内出现港股溢价也并非不可能。纵观历史，海螺水泥、中国平安、福耀玻璃与宁沪高速等少数几家公司，就曾经出现过一段时期内港股比其A股更贵的情况。以海螺水泥为例，2016-2019年期间其港股股价长期高于A股（溢价率最高曾达到17%）。究其原因，中金分析师认为这与彼时宏观市场环境下，海外投资者与国内投资者的不同“审美”标准有关。彼时，信用扩张和地产向上周期提供了水泥板块景气的大环境。在选择标的时，相比A股投资者更喜欢弹性大的小市值公司，外资更偏好大市值龙头，这就造成了两地的价差。上述投资逻辑，在当下依然适用。但有两个先决条件：即符合整体宏观和产业趋势；更符合外资的“审美”标准。受外资持续关注的石头科技一位长期跟踪港股的分析师认为，即将登陆港股的石头科技，同样具备“外资偏好特质”，也使其更易呈现“A、H”股价倒挂。首先石头科技境外业务占比较高。根据石头科技2024年财报，2024年全年公司海外主营业务收入达63.88亿元，同比增长51.06%，贡献了营收总额的53.7%。2025年一季度，公司海外业务继续快速增长，尤其在北美、欧洲等成熟市场，市占率不断提升。上述观察人士认为，如果石头科技未来真的可以在港股顺利上市；并和宁德时代类似、在海外市场建立生产基地，在当前国际贸易形势复杂多变的背景下，可为公司出口业务增长提供有力保障。其次，石头科技向来吸引外资关注，在2025年其一度是“外资调研最多的上市公司”。 Choice数据显示，从1月15日至2月5日，海外机构对79家上市公司进行调研。其中，石头科技最受关注，被50家海外机构密集调研。结构性机会下，港股表现或更为优秀部分两地上市企业H股折价，部分企业则溢价。那么对于投资者而言，选A股主体还是H股主体？中金公司分析师认为，A股与港股之间的选择，不能简单地用一两个指标来简而化之，更多要针对不同投资者和不同投资方向来区分。但在当前的宏观市场环境下，港股的相对优势体现在两个方面：一是分红，二是结构性机会。相反，A股更多来自下行保护，以及如果财政大举发力下的泛消费与顺周期方向。分红资产的吸引力，在国内利率持续下行、中国10年期国债利率从2024年初的2.5%以上快速回落到当前1.7%的情形下，国内各类资产的投资回报率预期也整体走弱。这一背景下，对于内地投资者来说，港股的高分红依然存在价值，尤其是对于内地险资等不用考虑红利税的投资者。目前港股恒生高股息指数达8%的股息率，依然十分具备吸引力。具体而言，在整体宏观经济稳杠杆、但也缺乏大幅加杠杆和向上动能的环境下，一些能够提供新的增长方向的结构性机会，例如符合当前认购和人群消费习惯变迁的新消费、适应AI方向的互联网科技、中国企业具有明显优势但暂时未受关税波及的创新药等等，港股恰恰在这些领域具有明显优势，A股却相对缺乏。从资金配置角度，国内保险资金从分红率、汇率角度都更有动力在港股买分红资产；个人和灵活的交易资金也更愿意在港股博弈龙头公司驱动的结构行情，且港股流动性环境也更容易撬动。此外，外资虽然整体对中国市场依然低配，且长线资金短期回归意愿不强，但部分优质公司仍具吸引力。上述原因也解释了为什么今年以来南向资金大幅流入港股，年初以来已经流入6509亿港元，远高于去年同期的2834亿港元。由此可见，在选择投资标的时，投资者还是要结合企业基本面、行业及宏观环境，做出最有利于自己的投资选择。以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。
有连云06-16 17:08
制造业支撑实体经济持续壮大！双创50ETF增强(588320)聚焦双创板块核心资产，近3个月超额年化收益居可比基金第一
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成新消费板块。此外，海外市场上市有助于海外投资者了解公司，方便未来的海外资本运作，能够对海外公司高管进行股权激励相关ETF方面，双创50ETF增强(588320)紧密跟踪中证科创创业50指数，从科创板和创业板中选取市值较大的50只新兴产业上市公司证券组成的指数，旨在反映这两个板块中代表性新兴产业公司的整体表现，覆盖半导体、新能源、医疗器械等高成长、高自主可控的领域。并在力求对标的指数进行有效跟踪的基础上，通过数量化方法及基本面分析进行积极的指数组合管理与风险控制，力争实现超越业绩比较基准的投资收益，谋求基金资产的长期增值。具体来看，截至6月13日，双创50ETF增强(588320)双近1年净值上涨17.20%，居可比基金第一。近3个月超越基准年化收益为4.11%，排名可比基金第一。从收益能力看，截至2025年6月13日，双创50增强ETF自成立以来，最高单月回报为28.51%，最长连涨月数为3个月，最长连涨涨幅为35.07%，上涨月份平均收益率为7.83%。中信证券认为，下一阶段，伴随中国自主科技能力不断提升，围绕中国自主科技能力提升的投资逻辑会逐步转向对原创甚至领先的技术能力的重估，2025年DeepSeek、军工、创新药行情就验证了这一点。其他具备类似潜力的新兴产业包括AR眼镜、自动驾驶、具身智能、无人机、固态电池、可控核聚变等。财信证券建议关注：1）AI产业链：AIPCB、AI端侧创新相关板块；2）国产化替代：包括半导体设备领域，半导体材料领域，芯片设计领域，以及晶圆代工领域。3）新技术：玻璃基板。4）有望涨价：存储产业。5）在AI终端持续渗透的背景下，电子元件有望实现量价齐升，包括电容领域、电感领域。有机构表示，短期重点关注贸易摩擦的进展，以及国内宏观经济的改善力度与持续性，建议关注双创50ETF增强（588320）。双创50ETF增强(588320)一键打包科创创业板块优质资产，精准把握自主可控超额收益。以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。
有连云06-16 09:57

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