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%的目标。美联储看重的通胀指标——个人消费支出价格指数6月同比上涨3%，为2021年初以来最低。但基本价格压力更高一些，扣除食品和能源的核心个人消费支出价格指数上涨4.1%。

金融界2023-08-26

2%的目标。美联储比较青睐的指标，个人消费支出（PCE）物价指数，在6月上升了3%，为2021年初以来的最慢增速。在去年的演讲中，鲍威尔向市场传递了有关美联储决心全面恢复价格稳定的简短而有力的信息，瞬间引发了轰动。而今年的讲话，正值政策制定者试图平衡越来越多的双重风险，即在避免衰退的同时，继续为价格压力降温。美联储官员曾表示，他们预计将把利率保持在限定范围内，直至有具体迹象表明通胀正朝着2%的目标前进。但这是一个相对主观的策略，可能会导致政策制定者之间出现更多的分歧。

金融界2023-08-26

揭秘后疫情时代美国经济，消费者需警惕的三大关键金融风险

”Jebaraj说。美联储首选的个人消费支出价格指数从一年前上涨了4.1%。与此同时，而该数据在7月份上涨了3.2%。但这两个指数仍然高于美联储2%的通胀目标。虽然通胀率已经下降，但这并不一定会减轻消费者的负担。 “那并不意味着物价下降了；那只是意味着物价上涨的速度减慢了，” oXYGen Financial的金融咨询和财富管理公司的首席执行官、CNBC FA委员会的成员Ted Jenkin指出，一旦通胀率下降，物价可能会继续保持较高水平。利率可能保持较高水平美联储7月份的加息使基准借款成本达到了22年来的最高水平。专家预测这些利率可能会保持较高水平，并且可能会进一步上升，以遏制通胀。对于仍有未偿债务的消费者来说，随着债务逐渐增高，这可能会带来挑战。调查显示，许多银行和提供信贷的公司正在减少信贷。美国经济研究所的经济学家Peter C. Earle指出，“任何消费者的消费如果是基于信贷的可用性，即使是少量，也可能会发生变化的……那些仍有未偿债务的消费者应该注意他们的消费，特别是随着联邦学生贷款偿还即将开始和假期季节在未来几个月到来……在信用卡上支付24%的利息率是很难避免的。” Tips：美国国家商业经济学会（NABE）的调查之所以重要，是因为它提供了来自经济学家和专家的集体智慧，反映了他们对于美国经济走势的共识和观点。这种调查能够影响市场情绪和决策，为投资者、政策制定者以及普通消费者提供了有价值的洞察，帮助他们更好地理解和应对经济风险与机遇。

Heidi2023-08-26

鲍威尔提出两种加息路径！鲍威尔讲话全文：通货膨胀进展和未来的道路

走。在过去的12个月里，美国总的个人消费支出（PCE）通胀率，在2022年6月达到7%，到7月下降到3.3%，大致符合全球趋势（图1，面板A）。俄罗斯对乌克兰的战争是自2022年初以来世界各地头条通胀变化的主要推动因素。头条通胀是家庭和企业最直接经历的，所以这种下降是非常好的消息。但食品和能源价格受全球因素影响，仍然波动不定，并且可能为通胀走向提供误导性信号。在我余下的评论中，我将重点关注核心PCE通胀，它排除了食品和能源成分。在过去的12个月里，核心PCE通胀在2022年2月达到5.4%，逐渐下降到7月的4.3%（图1）。6月和7月的核心通胀月度读数下降是令人欣慰的，但两个月的良好数据只是建立信心，表明通胀正持续朝着我们的目标下降。我们还不能确定这些较低的读数将持续多久，或者未来几个季度基础通胀将稳定在哪个水平。12个月的核心通胀仍然偏高，还有很大的进展空间，以恢复价格稳定。为了理解进一步进展可能的因素，有必要分别检查核心PCE通胀的三个广泛组成部分——商品通胀、住房服务通胀以及其他所有服务的通胀，有时也被称为非住房服务（图2）。核心商品通胀已经大幅下降，特别是耐用品，因为货币政策的收紧和供需错配的缓慢解开正在将其降低。汽车部门提供了一个很好的例子。在疫情早期，由于低利率、财政转移支付、减少面对面服务支出以及偏好从使用公共交通和居住在城市等方面的转变，汽车需求急剧上升。但由于半导体短缺，汽车供应实际上下降。汽车价格飙升，积压的需求量大大增加。随着疫情及其影响的减弱，生产和库存增加，供应改善。与此同时，较高的利率对需求产生了压力。自去年初以来，汽车贷款利率几乎翻了一番，客户报告称高利率对购买力产生了影响。2综合考虑，由于这些供求因素的综合影响，汽车通胀已经大幅下降。类似的动态也在核心商品通胀总体中发挥作用。随着这些情况的发生，货币紧缩的效果将会随着时间的推移得到更充分的体现。过去两个月，核心商品价格下降了，但在12个月的基础上，核心商品通胀仍远高于疫情前的水平。需要持续的进展，需要采取限制性的货币政策。在高度利率敏感的住房领域，货币政策的影响在启动后很快就变得明显。2022年，抵押贷款利率翻了一番，导致住房开工和销售下降，房价增长急剧下降。市场租金的增长很快达到顶峰，然后稳步下降（图3）。测量的住房服务通胀滞后于这些变化，这是典型的情况，但最近已经开始下降。这个通胀指标反映了所有租户支付的租金，以及自住房屋可能获得的等价租金。由于租约变化缓慢，市场租金增长的下降需要一些时间才能融入整体通胀指标。市场租金的放缓才刚刚开始在整体通胀测量中显示出来。过去约一年多时间里，新租赁的租金增长放缓，可以被认为是“在管道中”，将影响未来一年的测量住房服务通胀。展望未来，如果市场租金的增长趋于疫情前的水平，住房服务通胀也应该下降到疫情前的水平。对于住房服务通胀的上行和下行风险，我们将继续密切关注市场租金数据。最后一个类别，非住房服务，占据了核心PCE指数的一半以上，包括广泛的服务，如医疗保健、餐饮服务、交通和住宿。这个领域的12个月通胀率在过去一年里保持基本稳定。然而，在过去的三个月和六个月里测量的通胀已经下降，这是令人鼓舞的。迄今为止，非住房服务通胀逐渐下降的部分原因是这些服务受全球供应链瓶颈的影响较小，并且通常认为它们的利率敏感性不如其他领域，比如住房或耐用品。这些服务的生产也相对劳动密集，劳动市场仍然紧张。鉴于这个领域的规模，进一步在这里取得进展对于恢复价格稳定至关重要。随着时间的推移，限制性的货币政策将有助于将总供应和总需求重新达到更好的平衡，在这一关键领域降低通胀压力。前景关于前景，虽然进一步解决与疫情相关的扭曲因素应继续对通胀产生一定的下行压力，但限制性的货币政策很可能会发挥越来越重要的作用。将通胀可持续地降至2%预计需要一个低于趋势增长的时期，以及劳动市场状况的一些软化。经济增长限制性的货币政策已经收紧了金融条件，支持着以下趋势增长的预期。5自去年的研讨会以来，两年期实际收益率上升了约250个基点，而长期实际收益率也上升了近150个基点。6除了利率的变化外，银行贷款标准已经收紧，贷款增长大幅减缓。7这种对广义金融条件的收紧通常会导致经济活动增长放缓，这在本周期中也有证据。例如，工业生产增长放缓，住宅投资支出在过去的五个季度中都下降了（图4）。但我们对经济可能不如预期的迹象持有警惕态度。今年迄今，GDP增长超出预期，也超过了其长期趋势，最近对消费支出的读数尤为强劲。此外，在过去的18个月中，住房部门虽然大幅放缓，但正在显示出重新加快的迹象。持续的超越趋势增长的证据可能会使进一步降低通胀的进展面临风险，并可能需要进一步紧缩货币政策。劳动市场劳动市场的再平衡在过去一年里持续进行，但仍然没有完成。劳动力供应已经改善，这是由25到54岁的工人的更强参与以及移民增加恢复到疫情前水平推动的。事实上，女性在其主要工作年限内的劳动力参与率在6月达到了历史新高。需求劳动力也有所减少。工作岗位的空缺仍然很多，但趋势呈下降趋势。工资就业增长已显著放缓。总工时在过去的六个月内基本持平，平均工时已下降到疫情前范围的较低水平，反映出劳动市场条件逐渐趋于正常化（图5）。这种再平衡减轻了工资压力。在一系列指标上，工资增长继续放缓，尽管是逐渐放缓（图6）。虽然名义工资增长最终必须减缓到与2%通胀一致的速度，但对于家庭来说，真实工资增长才是重要的。尽管名义工资增长已经放缓，但随着通胀的下降，实际工资增长正在增加。我们预计劳动市场的再平衡将继续进行。劳动市场紧缩不再减缓的迹象也可能需要货币政策的响应。前进道路上的不确定性和风险管理 2%将是我们的通胀目标，也将始终如一地保持。我们致力于实现并维持一种足够限制性的货币政策，以在一段时间内将通胀降至该水平。当然，实时确定何时实现这样的政策态度是具有挑战性的。有一些挑战是所有紧缩周期所共有的。例如，实际利率现在是正值，并且远高于中性政策利率的主流估计值。我们认为当前的政策态度是限制性的，对经济活动、就业和通胀产生了下行压力。但我们无法确定中性利率水平，因此对于货币政策的确切限制水平总是存在不确定性。这种评估由于对货币紧缩对经济活动影响的时滞以及对通胀影响的时滞的持续不确定性而变得更加复杂。自从一年前的研讨会以来，委员会已经将政策利率提高了300个基点，其中包括过去七个月内的100个基点。我们还大幅减少了证券持有规模。对这些时滞的广泛估计表明，未来可能会存在重要的进一步拖累。除了这些传统的政策不确定性来源外，本周期独特的供需错配问题通过其对通胀和劳动市场动态的影响进一步复杂化。例如，到目前为止，工作岗位的空缺大幅下降，而失业率并没有上升——这是一个非常受欢迎但在历史上不寻常的结果，似乎反映出劳动力存在大量过剩需求。此外，有证据表明，通胀对劳动市场紧缩的响应比近几十年来更敏感。8这些变化的动态可能会持续存在，也可能不会持续存在，这种不确定性强调了灵活的货币政策制定的必要性。这些不确定性，无论是新旧，都使我们在权衡货币政策过度紧缩的风险与过度宽松的风险时，任务变得复杂。做得太少可能会导致超过目标的通胀变得扎根，并最终需要货币政策在高昂的就业代价下从经济中消除更持久的通胀。做得太多也可能对经济造成不必要的伤害。结论往往情况下，我们在多云的天空中通过星星导航。在这种情况下，风险管理是至关重要的考虑因素。在即将举行的会议上，我们将根据数据的总体情况以及不断变化的前景和风险来评估我们的进展。根据这一评估，我们将谨慎行事，决定是进一步紧缩货币政策还是将政策利率保持不变，等待进一步的数据。恢复价格稳定对于实现我们的双重使命两方面都是必不可少的。我们将继续努力，直到任务完成。

市场焦点2023-08-25

重磅！鲍威尔“如期放鹰”！坚称通胀“过高”，并警告必要时“准备进一步加息”

，美联储最密切关注的是商务部衡量的个人消费支出价格指数，而不是劳工部的消费者价格指数。他所说的三个“广泛组成部分”包括商品、住房服务（例如租金成本）和非住房服务。他注意到这三个方面都取得了进展，但表示非住房领域最难衡量，因为它对利率调整最不敏感。该类别包括医疗保健、食品服务和交通等。 “自启动以来，该行业十二个月的通胀一直在横盘整理。然而，过去三个月和六个月的通胀率有所下降，这是令人鼓舞的，”鲍威尔表示。“考虑到该行业的规模，进一步取得进展对于恢复价格稳定至关重要。” 通胀目标不变除了更广泛的政策前景外，鲍威尔还在一些对市场和政治考虑都至关重要的领域进行了磨练。一些立法者，特别是民主党议员，建议美联储提高2%的通胀目标，此举将赋予美联储更大的政策灵活性，并可能阻止进一步加息。但鲍威尔拒绝了这个想法，就像他过去所做的那样。 “2%是并且仍将是我们的通胀目标，”他表示。在另一个问题上，鲍威尔基本上选择回避关于什么是既不限制也不刺激的长期利率或自然利率的争论——他在 2018 年杰克逊霍尔谈到的“r-star”利率。他表示：“我们认为目前的政策立场是限制性的，给经济活动、就业和通胀带来下行压力。” “但我们无法确定中性利率，因此货币政策限制的精确程度始终存在不确定性。” 鲍威尔还指出，之前的紧缩举措可能尚未在整个系统中发挥作用，这为未来的政策提供了进一步的谨慎。

Dan19772023-08-25

比特币迎来转机？市场观察：BTC是否将与股市同步反弹

出现了一定的减缓迹象。投资者普遍认为，消费支出的减速可能会促使美联储暂停加息，这对加密货币市场来说是一个积极的信号，正如今天的价格上涨所显示的那样。总的来说，市场对于比特币价格的预期趋于积极。然而，在迎接乐观的同时，投资者也需要关注风险，保持警惕。特别是随着9月份美联储将发布经济政策决定，交易者们应该保持谨慎，考虑到加息可能对加密货币市场产生的影响。来源：金色财经

金色财经2023-08-25

CPT Markets：美国初请失业金人数连二周下降提振美元！英国零售销售下滑降低英央加息预期

下降至-44，零售销售差值低于零，表明消费支出减少，不利经济增长。此外，法国国家统计局INSEE公布企业及制造业信心指数皆低于预期至99和96，显示出。从上行方向来看，上方压制(上方阻力) 0.8570，0.8610；从下行方向看，下方支撑0.8530。 CPT Markets風險提示及免責條款 : 以上文章内容僅供參考，不作爲未來投資建議。CPT Markets 發布的文章主要根據國際财經數據報告及國際新聞爲參考依據。

CPT_Markets2023-08-25

中国的经济危机有多恐怖？诺奖得主：中国似正处于类似2008年危机的边缘

一些报道表明，高级官员仍然对“浪费性”消费支出持怀疑态度，并且对赋予个人更多消费决策权的想法犹豫不决。中国政府正试图通过刺激银行增加贷款来应对潜在的危机，但这实际上只是延续了导致中国走到今天的老路，这一点令人不安。因此，中国可能面临危机。如果真的如此，对美国会产生什么影响呢？相关阅读：再见了，近半个世纪的“中国奇迹”！？什么能取代中国成为全球经济引擎? 据克鲁格曼所知，美国对中国潜在危机的影响将微不足道。美国在中国的投资规模有多大？直接投资在中国大陆和香港的控制性投资约为2150亿美元，证券投资（主要是股票和债券）超过3000亿美元。总之，总计约为5150亿美元。虽然这个数字听起来不小，但对于美国这样一个庞大的经济体来说却相对较小。以一个对比来看，如今人们对于美国商业地产，尤其是办公楼，存在很多担忧，因为远程办公的兴起可能会永久性地削弱对办公楼的需求。然而，美国的办公楼总价值约为2.6万亿美元，大约是美国在中国的投资的五倍。为什么一个庞大的经济体吸引的美国投资如此之少？基本上，克鲁格曼认为这是因为中国的政策变化多端，许多潜在投资者担心这个国家可能成为一个“陷阱”，可以进入，但可能难以退出。那么，中国作为一个市场呢？尽管中国在全球贸易中扮演着重要角色，但从美国购买的金额有限——到2022年为约1500亿美元，不到美国GDP的1%。因此，中国的经济下滑不太可能对美国产品需求产生重大直接影响。对于更多向中国出口的国家，如德国和日本，影响可能更大，但总体上影响仍将相对有限。综上所述，克鲁格曼指出，中国的经济危机可能对美国产生微弱的积极影响，因为它可能降低对原材料，特别是石油的需求，从而可能减缓通货膨胀。然而，这并不意味着美国应该期待中国经济衰退，或对其他国家的困境感到高兴。即使从纯自身利益出发，我们仍然应该关注中国政府可能采取的行动，以分散国内问题对国民注意力的影响。总之，在经济方面，我们似乎更多地看到了中国国内的潜在危机，而不是类似于2008年的全球事件。

市场焦点 2评论2023-08-25

Pimco：美联储明年宣布加息也并非不可能

费者积累的储蓄可能会继续支撑高于预期的消费支出，进而推动经济增长。由于许多贷款人已经锁定了利率，按揭利率的升高可能不会对他们产生影响。 “美国消费者有更大的腾挪空间，这能降低短期内经济衰退的可能性，” Wilding写道。她指出，“虽然今年下半年经济仍可能面临各种不利因素，但最近的数据表明，面对更高的利率，消费者和经济可能会保持惊人的韧性。美联储明年宣布加息也不是不可能”。 Pimco等华尔街公司越来越怀疑7月份不会是最后一次升息。这种担忧本月引发了美国国债的下跌，投资者猜测美国经济将避免衰退，通胀料保持粘性。

金融界2023-08-25

CWG Markets：数据显示美国经济活动接近停滞，美元周三走软

CWG Markets2023-08-24

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