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美国银行警告：若特朗普引爆关税炸弹，美联储或终止降息

.8%），”Bhave说。他指的是个人消费支出价格指数，这是美联储首选的通胀指标。 “因此，如果特朗普在就职后不久宣布征收高额的进口关税，美联储可能不会进一步降息，”他补充道。进口关税是政府对的海关对进口货物征收的一种税收。虽然这些费用不是由美国消费者直接支付的，但经济学家警告说，其中一些成本将以商品价格上涨的形式转嫁给消费者。至少在短期内，这可能会造成通胀上升。美联储在去年12月发布的经济预测摘要（SEP）显示，政策制定者们预计2025年还会降息两次，但美联储主席鲍威尔表示，只有部分成员在做出预测时考虑了特朗普政策的潜在影响。特朗普在其第一任期内提高了关税，并承诺在他的第二个任期内扩大关税。CNN周三报道称，特朗普正在考虑宣布国家紧急状态，以证明征收普遍关税是合理的。然而，关税的适用范围仍存在不确定性。特朗普的一些知名支持者反对征收普遍关税的观点。在围绕特朗普关税计划的不确定性出现之际，近几个月通胀数据已经停滞在美联储2%的目标上方。投资者一直在下调对2025年美联储降息的预期。美联储的基准隔夜贷款利率目前为4.25%至4.50%。CME的FedWatch工具显示，联邦基金期货市场认为美联储在1月份暂停降息的可能性为93%。而对于全年降息前景的预测则很分散，截至周三上午，最有可能的是到12月底总共只减少一次。最近几周，美国国债收益率也一直在稳步攀升，这是交易员预计利率将在更长时间内保持较高水平的另一个迹象。截至发稿，10年期美国国债收益率报4.67%，远高于去年年底的水平。

金融界01-09 14:45

美联储会议纪要：降息或将暂停，多数官员警惕特朗普政策引发通胀压力

引发全球供应链中断；金融环境过度宽松；消费支出和房价上涨势头强劲。美联储工作人员三次在经济展望中提到贸易政策：强调贸易、移民、财政和监管政策变化的不确定性对经济评估的复杂性；假设贸易政策支持通胀，预计2025年通胀与2024年大致持平；认为贸易政策可能带来的通胀影响存在上行风险。美联储纪要表明，贸易政策的潜在变化和通胀风险已成为当前货币政策制定的核心变数。在不确定性高企的背景下，美联储对未来经济走势保持审慎态度。降息步伐放缓，中性政策立场渐进成共识纪要写道：“与会者表示，委员会已达到或接近适合放缓政策宽松步伐。” 官员们强调，如果经济数据大致符合预期，通胀持续朝2%目标回落，同时经济保持接近充分就业状态，那么货币政策将循序渐进地向更为中性的立场转变。部分官员指出，从2024年9月至12月，美联储连续三次会议共降息100个基点，当前政策利率已大幅接近中性水平。此外，纪要提到，“许多与会者表示，未来几个季度的货币政策决策需要更加审慎。”这反映了美联储在经济前景不确定性仍高的情况下，对政策调整保持的高度警惕。此次纪要表明，美联储逐步接近降息周期的尾声，未来将以更谨慎的态度评估经济数据，确保政策调整符合中长期经济目标。一名委员反对降息，纪要展露政策分歧在12月的会议声明中，美联储如预期宣布降息25个基点，这是连续多次降息中的又一步。然而，一名投票委员公开反对降息，主张维持利率不变。这一反对意见暴露了美联储内部的政策分歧，也让外界看到了其统一战线出现裂痕的迹象。根据会议纪要，大多数与会者支持降息25个基点，认为这将有助于维持经济和劳动力市场的强劲势头，同时推动通胀进一步回落至2%的目标水平。纪要指出：“大多数与会者表示，他们对降息的判断经过精心权衡，认为这是适当的政策选择。” 然而，纪要也提到了部分官员对降息的保留意见。“一些与会者表示，维持联邦基金利率目标区间不变可能更为有利。”这些官员对通胀持续高企的风险表达了担忧，强调货币政策需要提供足够紧缩的金融环境，以确保通胀能够持续回落至目标水平。此次纪要不仅显示美联储对降息态度的分歧，还暗示未来政策可能更为谨慎。随着经济和通胀前景的不确定性加大，美联储官员将更加重视权衡降息对经济增长和通胀控制的双重影响。（请注意： Moneta Markets 亿汇信息目前仅针对非中国大陆区域的华文投资机构和个人，且仅提供参考价值，不具备任何现实层面指导意义。） #特朗普 #美联储 #通胀 #降息

Moneta_Markets01-09 14:02

特朗普宣誓就职前，中国“果然”出台重磅政策！统一全国市场计划发布了……

中国高层领导人已将扩大国内需求(特别是消费支出)作为今年促进经济增长的首要任务。美媒指出，1月晚些时候特朗普宣誓就职后，双边关系将面临更多动荡，这将给饱受通货紧缩和多年房地产市场低迷困扰的中国经济带来更多挑战。#中美关系# 王毅在新闻发布会上表示，中国政府将出台市场监管行为准则，作为打击企业过度收费的举措之一。他还表示，政府将努力改革赋予官员行政处罚自由裁量权的制度。根据该指导方针，全面取消阻碍劳动者参加所在城市社会保障体系的户籍限制。王毅在会上还表示，将深化住房公积金和医疗保险管理体制改革，扩大居民住房公积金缴存范围，允许居民在一地缴纳、在另一地提取、结算。 “充分利用中国超大规模市场，将为我们汇集资源、鼓励创新、升级产业、促进增长提供坚实支撑，”王毅表示。“这将为我们应对形势变化、开拓创新提供巨大信心。”

秉哥说市 1评论01-09 13:44

关键利率信号！美国银行：美联储今年不会再降息原因与特朗普息息相关……

8%)，”Bhave表示。他指的是个人消费支出(PCE)价格指数，这是美联储首选的通胀衡量指标。 (来源:CNBC) “因此，如果在就职后不久宣布大规模征收关税，美联储可能不会进一步降息，”他补充道。关税是政府对进口产品征收的税。尽管这些关税不是由美国消费者直接支付的，但经济学家警告称，部分成本将以商品价格上涨的形式转嫁给消费者。这可能会导致通胀上升，至少在短期内如此。美联储2024年12月发布的各政策制定者经济预测摘要显示，央行行长预计2025年还将降息2次，但美联储主席鲍威尔表示，只有部分成员在做出预测时考虑了特朗普政策的潜在影响。特朗普在入主白宫的第一任期内提高了关税，并承诺在第二任期内将进一步提高关税。美国有线电视新闻网(CNN)在周三报道称，特朗普正考虑宣布国家紧急状态，以证明征收普遍关税是合理的。然而，关税的范围将有多广仍不确定。特朗普的一些高调支持者反对关税将真正普遍实施的想法。关税带来的不确定性之际，通胀数据近几个月来一直稳定在美联储2%的目标之上。目前，投资者一直在下调对2025年央行降息的预期。美联储基准隔夜贷款利率目前为4.25%至4.50%。 CME美联储观察(Fed Watch)工具显示，基于联邦基金期货市场定价的预期降息，该工具显示美联储在1月份暂停加息的可能性为93%。全年降息的可能性各不相同，但截至周三，最有可能的情况是到12月底总共只会再降息一次。近几周，美国国债收益率也在稳步攀升，这表明交易员预计利率将在较长时间内维持在高位。周三，10年期美国国债收益率为4.697%，高于11月底的4.178%。 US10Y 3M mountain基准10年期美国国债收益率回升至4.7%附近。

颜辞01-09 12:12

关键日黄金剧烈波动的原因在这里！金价上涨13美元接下来如何交易？

要慎重应对。” 会议纪要提到通胀数据、消费支出走强，以及劳动力市场和经济前景下行风险。在讨论通货膨胀发展时，与会者指出，尽管通货膨胀从2022年的峰值大幅放缓，但仍偏高。关注非农黄金交易员对周五关键的劳动力数据和特朗普1月20日的就职典礼感到紧张，他们预期特朗普重返白宫将推出一系列政策举措。分析师预计，美国去年12月非农就业人数将增加16万人，而11月曾大增22.7万人。 Valencia表示，黄金交易员正密切关注周五公布的美国非农就业报告和密歇根大学消费者信心指数。如果这两个数据都强于预期，那么黄金可能会因美元整体走强而走低。 Melek说：“市场更关注周五公布的美国非农就业数据，市场预期就业新增16.3万人，如果实际数据明显高于预期，可能对黄金价格产生负面冲击。” 荷兰国际集团的首席国际经济学家James Knightley表示，良好的增长、较高的通胀忧虑以及就业市场放缓但未崩溃的局面，继续导致市场减少对今年降息的预期。“风险在于，如果强劲的就业数据和下周再次出现0.3%的环比核心CPI增幅，那么市场对降息的预期可能会进一步降低。” 如何交易黄金？ Valencia指出，金价在收复50日简单移动平均线(SMA)2648美元/盎司后略有上行倾向。随着多头将金价推高至2660美元/盎司上方，这为金价挑战2700美元/盎司铺平道路，突破这一关口将令金价测试去年12月12日高点2726美元/盎司。假如黄金延续反弹走势，多头目标将瞄准纪录高位2790美元/盎司。 (现货黄金日线图来源：FXStreet) 另一方面，Valencia补充道，如果卖家将金价拉低至100日移动均线2628美元/盎司下方，那么金价可能会测试2500美元/盎司，然后将跌幅扩大至200日移动均线2498美元/盎司。

天马行空01-09 09:15

美联储会议纪要释放重磅信号！特朗普“经济政策”或成为2025年降息幅度的“重要变量”

回落美联储偏爱的通胀指标——核心个人消费支出（Core PCE）价格指数在2024年11月降至2.8%，而这一指标曾在2022年9月达到5.6%的峰值。（图源：雅虎财经）沃勒指出，在过去12个月中，核心PCE的三分之二的价格平均增长率低于2%。他还表示，2024年一季度的高通胀读数将在2025年3月逐步退出数据统计，这将使通胀数据显著改善。 “如果通胀前景如我所述发展，我将支持在2025年继续降息，”沃勒表示。部分官员呼吁谨慎降息与此同时，其他美联储官员则持更为谨慎的态度。美联储理事丽莎·库克（Lisa Cook）周一表示，由于劳动力市场依然强劲，而通胀的粘性超出预期，美联储应更为缓慢地降低利率。上周末，美联储理事阿德里安娜·库格勒（Adriana Kugler）和旧金山联储行长玛丽·戴利（Mary Daly）都表示，美联储在降低通胀方面仍有更多工作要做，但他们不希望因此过度打压就业市场。戴利表示：“我们必须找到一个平衡点，既能实现通胀目标，又不至于损害就业市场。” 总结：美联储与特朗普政府的政策博弈升级随着特朗普政府即将上任，其经济政策可能成为2025年美联储政策决策的重要变量。美联储官员正在密切关注通胀数据，如果核心通胀继续高企，美联储可能不得不放缓降息步伐，从而导致特朗普政府与美联储之间的政策冲突进一步加剧。

Dan197701-09 04:17

美联储谨慎对待进一步降息，会议纪要或揭示政策制定者面对经济不确定性的共识

债表规模来收紧流动性的货币政策。个人消费支出（PCE）价格指数：美联储偏好的通胀衡量指标，反映居民消费价格的变化。 2024年相关大事件 2024年12月1日：美国发布最新通胀数据，显示PCE指数同比增速降至2.3%。 2024年11月15日：美联储宣布维持利率不变，并表示将在2025年评估进一步调整的可能性。 2024年10月20日：美国就业数据表现强劲，新增非农就业人数高于预期，失业率维持低位。来源：今日美股网

今日美股网01-09 00:10

重磅前瞻！美联储会议纪要或将开始显示进一步降息的障碍

位，而美联储偏爱的通胀指标——核心个人消费支出（PCE）价格指数——最近的读数为2.4%。美联储官员：暂无紧急降息的理由自12月会议以来，多位美联储官员在公开讲话中表示，除非经济数据出现显著变化（例如招聘明显减少、失业率上升或通胀大幅下降至2%目标），否则没有必要急于进一步降息。例如，里士满联储行长托马斯·巴尔金（Thomas Barkin）上周表示，美联储应保持紧缩的信贷条件，直到有明确的信心表明通胀稳步下降至2%的目标。 “在我看来，美联储降息的前提有两个：一是通胀稳定回落至2%；二是需求端的显著减弱，”巴尔金说。市场等待关键就业数据，以观察降息前景本周五将发布美国12月非农就业报告，市场普遍关注该数据对美联储利率政策和原油需求前景的指引作用。周二发布的另一份11月劳动力市场报告显示，就业市场总体稳定，但招聘略有下降，员工主动离职率也有所减少，表明招聘环境正在趋弱。 11月的数据还显示，职位空缺略有增加，这通常被视为经济强劲的信号。不过，招聘减少和主动离职减少则被视为劳动力市场放缓的迹象。会议纪要或透露美联储何时结束“量化紧缩” 会议纪要可能还会透露，美联储官员如何看待何时结束缩表（量化紧缩，Quantitative Tightening）的问题。自2022年夏季以来，美联储已将其资产负债表规模削减了约2万亿美元，这一过程预计将于2025年某个时候结束。一些市场观察人士预计，会议纪要将提供有关“量化紧缩”结束时间的更多信息。市场解读：紧缩政策仍是当前主旋律 Onyx Capital Group研究主管哈里·齐林古里安（Harry Tchilinguirian）认为，市场对美联储政策的解读仍然偏向紧缩，尤其是考虑到技术指标显示利率已处于超买区域，部分投资者可能会选择逢高抛售，从而限制债市收益率的进一步上涨空间。总体而言，市场预计美联储将采取更为谨慎的政策立场，暂停降息并观察经济数据变化，尤其是在特朗普政府的政策效果尚未完全显现的背景下。 "市场现在需要更明确的数据来指引下一步行动，”齐林古里安补充道。“所有人的目光都集中在即将公布的非农就业数据上，以及美联储政策路径的变化。”

Dan197701-08 20:26

以旧换新的效果可能如何演变？

接影响，未考虑就业和收入改善、挤占其他消费支出等间接影响，和宏观经济学意义上的财政乘数会有所不同。根据计算结果，我们发现以下几点特征： ► 财政补贴当期乘数较高，对相关消费拉动强。我们的估算显示，2009年汽车补贴政策财政规模约281亿元，拉动的零售额为1952亿元，财政乘数达到7.0。同期家电补贴政策乘数亦达到了3.5。这从消费品销量也能看出来，2009年在政策提振下，乘用车、空调、冰箱等销量当月同比增速都曾达到100%左右。此后2016年车购税减半、2024年以旧换新，当期乘数分别为4.5和2.8，也都明显大于1。 ► 后续由于透支效应的存在，累积乘数会逐渐降到1以下。在政策执行期间，累计财政乘数一般会逐步回落。随着政策退出和透支效应显现，累计财政支出不再变化，而累计拉动的零售额会进一步下降，使得累积乘数加快回落。经验上看，通常在政策开始执行后的第4年累积乘数降到1以下。并且无论政策是否还在执行，这种累积乘数回落都会体现。例如2012年时家电下乡政策还在执行，但我们估算的累积乘数已经降至0.8了。 ► 政策持续时间的长短对长期乘数似乎也有影响，政策时间更长，长期乘数可能更接近平均消费倾向。我们观察到，政策执行久的话，透支效应会在政策执行期间就逐步体现，政策退出后不会有残留的透支影响，最终的累积乘数反而高一些。而政策执行短的话，透支效应会在政策退出后迅速显现，累积乘数可能明显下降。对于这一现象，我们认为一个可能的解释是：补贴政策执行时间长的话，意味着补贴的财政规模更大、消费预期更稳定，这个政策举措就从一个短期的脉冲刺激转变为常规的财政补贴，效果上更接近于增加了居民等量的可支配收入，对该品类消费的拉动乘数逐渐趋近于平均消费倾向，而不会因为透支效应快速回落到更低水平。图表4：2009年家电政策累计财政乘数资料来源：中国政府网，Wind，中金公司研究部图表5：2009年汽车政策累计财政乘数资料来源：中国政府网，Wind，中金公司研究部 ► 过去几轮消费补贴乘数趋于下降，产品保有率上升可能影响政策效果。早年的政策乘数比近年的都大，汽车、家电都呈现这一特征。我们认为，早年汽车家电保有率低、潜在需求大，政策刺激效果更好。而随着居民耐用品保有量的逐步饱和，政策更多刺激的是置换需求，弹性相对小一些。不过供给侧的创新可能带来新的增量，比如今年汽车政策乘数比2022年高，除了当时可能受疫情影响以外，供给侧创新带来了电动车渗透率的快速爬升，也是政策效果更好的一个重要原因。图表6：汽车保有量和财政乘数资料来源：Wind，中金公司研究部图表7：家电保有量&乘数注：由于城镇居民保有量数据在2013年出现跳跃，为保持同口径可比，图中的保有量是农村居民的保有量资料来源：Wind，中金公司研究部 ► 汽车补贴的当期财政乘数比家电家居更大，但长期乘数比家电家居更低，可能商品单价影响了消费者行为。汽车单价和单件补贴额远高于家电家居，因此对居民而言，买汽车比买家电更“赚”，这能够调动更多的居民在当期购买汽车，提升当期乘数。但单价贵是“双刃剑”，汽车耐用品属性更强、居民购买会更加审慎，并不会因为有补贴政策就轻易多买汽车，当期刺激的汽车消费基本上是从未来几年腾挪过来的，因此长期来看汽车政策透支效应更强。而家电则单价相对便宜，居民更可能因为补贴政策而额外多购买家电，使得家电长期乘数比汽车高。图表8：汽车和家电补贴政策乘数对比资料来源：中国政府网，Wind，中金公司研究部图表9：汽车和家电补贴政策长期乘数对比资料来源：中国政府网，Wind，中金公司研究部本轮以旧换新政策，我们在2024年11月发布的研究报告《以旧换新的影响有多大？》中做过分析。在12月，又有一些新的变化，不同品类以旧换新进度出现分化。其中，汽车以旧换新进度加快，可能消费者在年底政策退出前有“抢购”动机；家电以旧换新进度放缓，可能因为“双十一”消费旺季已过。我们根据最新的进度数据推算，2024年以旧换新政策财政补贴规模大约1500亿元，其中四季度超过1100亿元。图表10：消费品以旧换新销售情况（按进度推算值）资料来源：商务部，中金公司研究部图表11：消费品以旧换新补贴金额（按进度推算值）资料来源：商务部，中金公司研究部伴随以旧换新政策的加快落地，以旧换新类商品零售额增速从6-8月的-5.4%上升至9-11月的6.6%，增速改善12.0个百分点。而同期非以旧换新类商品零售额增速下降了0.4个百分点，对应的零售额多增2140亿元。9-11月财政补贴金额比6-8月大约增加了758亿元，按此推算，我们估计本轮以旧换新政策的财政乘数可能为2.8左右。图表12：社零总额当月同比增速资料来源：Wind，中金公司研究部图表13：财政补贴乘数估算资料来源：Wind，中金公司研究部中央经济工作会议定调2025年将加力扩围实施“两新”政策。1月3日，发改委在国新办新闻发布会上，更为具体地介绍了如何加力扩围。包括大幅增加超长期特别国债资金规模、实施手机等数码产品购新补贴、加大家装消费品换新的支持力度等。对于“两新”政策加力扩围的影响及展望，我们在1月3日报告《“扩围”方向已明，期待“加力”规模——以旧换新政策点评》中做了讨论。我们预计，2025年有可能会超过2010年，有望成为消费品补贴强度最大的一年，这将对社零总额形成较为明显的提振。风险宏观政策存在不确定性；数据估算可能存在误差。 [1]由于限额以上零售额存在口径调整，为了保证增速同口径可比，我们会用指定基期的零售额和其他年份的增速来推算其他年份同口径下的规模。不同时期推算用的基期不同，2009-2012年零售额以2012年数值为基期推算，2015-2017年零售额以2016年数值为基期推算，2022年零售额以2023年数值为基期推算。本文摘自中金公司2025年1月6日已经发布的《以旧换新的效果可能如何演变？》段玉柱分析员 SAC 执证编号：S0080521080004 张文朗分析员 SAC 执证编号：S0080520080009 SFC CE Ref：BFE988

格隆汇01-08 09:03

美国在线购物创纪录2820亿美元，社交媒体与AI驱动消费增长，但退货率上升影响零售商利润

到1330亿美元，占1.2万亿美元数字消费支出的11%以上。编辑观点尽管假期购物季带来了创纪录的在线消费增长，但高退货率为零售商的利润带来了压力。随着AI和社交媒体平台的推动，零售商在吸引消费者方面取得了显著成功。然而，退货现象的增加表明消费者在购物决策上变得更加谨慎，零售商需要平衡激烈的促销与退货问题。名词解释 Salesforce：全球领先的客户关系管理（CRM）软件公司，致力于提供以云计算为基础的企业解决方案。 AI助手：指通过人工智能技术提供自动化服务的工具，例如推荐商品、处理客户询问等。社交媒体电商：通过社交媒体平台如Instagram和TikTok进行的商品销售，越来越多的零售商借助这些平台促进销售。退货率：指消费者购买后退回商品的比例，是零售商评估商品受欢迎程度和客户满意度的一个重要指标。今年相关大事件 2025年1月6日：Salesforce报告显示，2024年假期购物季美国在线消费达2820亿美元，同比增长4%。 2024年12月：美国假期购物季全球总消费达1.2万亿美元，同比增长3%，AI和社交媒体推动销售增长。 2024年12月：退货率上涨28%，全球假期退货预计达到1330亿美元。来源：今日美股网

今日美股网01-08 00:11

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