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大消费板块回调！规模最大的消费ETF(159928)跌0.61%，交投高度活跃，盘中成交量已超4亿元！
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业中，银行、石油石化、公用事业走强，大消费板块回调。消费板块内，消费ETF（159928）标的指数跌0.26%，成分股多数飘绿：珀莱雅、隆平高科跌超3%，山西汾酒、安井食品、洋河股份跌超1%，五粮液、泸州老窖、古井贡酒、燕京啤酒微跌。上涨方面，伊利股份、中粮糖业涨超1%，贵州茅台、牧原股份、青岛啤酒、洽洽食品、海天味业微涨。市场热门ETF方面，全市场规模最大、流动性最佳的消费ETF（159928）震荡回调，盘中跌0.61%，成交额4.15亿元，已超上一交易日全天，在同类产品中遥遥领先，交投极其活跃！盘中溢价走阔，现溢价率达0.02%。资金面上，受政策利好消息影响，消费ETF（159928）近10日净流入近5.2亿元，近60日更是“吸金”超65亿元！截至12月20日，最新基金份额172.67亿份，基金规模142.45亿元，保持基金上市以来高位！在同类ETF产品中遥遥领先！【指数基本面稳健，估值处于10年地位】基本面与估值角度，一方面是利润创了新高，另一方面是指数估值仍处于近10年低位。今年前三季度，消费ETF（159928）标的指数成份股合计的归母净利润达1919亿元，创历史新高，同比增长29.44%。与此同时，截至12月20日，中证主要消费指数（000932）的最新市盈率为21.83倍，近十年估值分位数为1.52%，即低于近十年超98%的时间区间！消费ETF（159928）的估值性价比进一步凸显！【机构：提振消费，5个方向与17个抓手】东吴证券表示，11月社零同比增速降至3.0%，消费压力仍较大，重要经济会议提出“大力提振消费”，促消费将成为明年的重点工作。消费偏弱的原因主要有以下四点：（1）从居民收入来看，“工资-GDP”增速差下行是影响消费的重要原因。（2）从资产价格来看，不应低估财富效应，也不应高估超额储蓄。（3）从消费对象来看，相比于前几轮低通胀时期，服务消费需求压力更大，第三产业平减指数出现了历史首次负增长。（4）从消费群体来看，青年消费的减速可能是过去几年的主要拖累。东吴证券认为，促消费政策可以着眼于5个方向的17个政策抓手，17个政策抓手可通过政策时间（短期执行/长期推进）和政策难度两个维度进行分类（如下图）。具体包括：（一）直接的消费补贴：（1）“以旧换新”等商品消费补贴加力扩围；（2）通过“消费券”补贴服务消费；（二）提高特定群体收入：（3）生育补贴将初婚初育纳入范围；（4）提高失业保险受益率；（三）增加社保补贴：（5）提高城乡居民基础养老金；（6）在居民医保缴费端增加财政补助；（四）开展服务消费的“供给侧改革”：（7）基本民生类服务要增加供给数量；（8）发展享受型服务要提高供给质量；（五）改革体制机制中约束消费的部分：（9）错峰休假、落实年假；（10）稳住楼市股市，发挥财富效应稳消费的作用；（11）工业向服务业的经济转型，改善分配；（12）公共支出从投资向消费转型；（13）优化营商环境，促进个体工商户发展，补居民收入短板；（14）减少消费限制；（15）土地改革，增加农村经营收入和财产收入；（16）生产型向消费型的财税改革；（17）新型城镇化，实现基本公共服务均等化，促进服务消费。（来源：《东吴证券宏观深度报告：提振消费，5个方向与17个抓手——挖掘消费空间系列一》，2024.12.21）【机构：五粮液释放积极信号，微信小店催生新型消费场景】消息面上，上周五粮液召开1218经销商大会，定调2025年是营销执行提升年，也是五粮液推动品牌价值和市场份额双提升的关键之年，未来有望继续巩固在千元价位的领导地位。开源证券认为，五粮液从品牌、产品、渠道等方面发力，增长路径清晰，期待市场需求转暖后公司基本面跟随市场预期实现同频共振。微信小店催生新型消费场景。上周微信推出了“微信小店”的送礼功能，目前仍处于灰度测试阶段，原则上除了珠宝首饰、教育培训等类目外，其他不高于1万元的商品均可实现送礼功能。开源证券表示，类似于微信红包，预计微信小店的送礼功能可能在社交场景中产生新的互动方式，催化出全新的社交消费场景。在社交活动中，微信礼物大概率具备低价值、高消费频次的特点，以便频繁产生社交互动行为，因此具备休闲属性的零食更易推广。而微信小店本身是社交新渠道，优势在于较强的推广能力，品牌与产品属性较强的企业更可能与之契合。（来源：《开源证券食品饮料行业周报：五粮液释放积极信号，微信小店催生新型消费场景》，2024.12.22）德邦证券表示，食品饮料板块内：（1）白酒：把握当前预期较低下的投资机会，2025年建议把握三条主线，一是配置业绩确定性较强，有基本面支撑、渠道把控能力较强的行业龙头和区域酒龙头；二是前期有所受损，若需求改善受益较大的公司；三是受益前期改革，管理提质增效的公司。（2）啤酒：随着刺激消费系列政策出台，终端需求有望改善，餐饮等现饮场景的恢复有望带动啤酒结构升级延续，建议关注相对稳健的优质龙头和改革势能向上标的。（3）餐饮供应链：三季报整体业绩承压，期待后续终端需求回暖。目前大部分公司估值已处于历史较低水平，安全边际充足。后续伴随政策面促进终端消费，期待公司业绩筑底反弹，建议关注业绩韧性更强的龙头公司和后续需求有望修复的弹性标的。（4）休闲零食：微信灰度测试“送礼物”功能，春节旺季在即看好高势能标的表现。近日微信灰度测试“送礼物”功能，后续节假日众多，作为送礼旺季业绩有望超预期。（5）乳制品：预计三季度开始终端产品新鲜度有所提升，动销有望逐步恢复，建议关注四季度春节备货的情况。结合当前估值处于较低水位，建议关注在基本面变化中对上下游供应链、渠道、产品把控力较强的龙头及成本红利下全年利润有望超预期的板块。（来源：《德邦证券食品饮料行业周报：后续节假日众多，微信小店有望拉动消费需求》，2024.12.21）【中证主要消费指数综述】中证主要消费指数作为消费大板块中的刚需、内需属性板块，具有明显的穿越经济周期的盈利韧性，加之前期已经历了较大幅度的回调，负面预期表达较为充分。长期来看，随着收入预期加强、失业率趋于稳定的情况下，居民储蓄有望释放，居民部门杠杆率或将提升，消费增长潜力有望增强，板块龙头的投资机遇备受关注。消费ETF（159928）作为跟踪中证主要消费指数的王牌产品，是全市场规模最大的消费ETF，同时也是流动性最好的消费ETF。【一键布局白酒&畜牧等刚需板块】规模最大、流动性最佳的消费ETF（159928）跟踪中证主要消费指数（000932），成份股41只，作为消费大板块中的刚需、内需属性板块，具有明显的穿越经济周期的盈利韧性，指数成分股覆盖人们日常生活必须的消费品。前十大囊括白酒、乳制品、畜牧养殖、调味品行业龙头，截至12月20日，前十大成分股权重占比高达66.93%，其中5只白酒龙头股（贵州茅台、五粮液、泸州老窖、山西汾酒、洋河股份）共占比35.63%，养猪大户牧原股份、温氏股份占比12.77%，其他权重股还包括：乳制品龙头伊利股份（10.17%），调味品龙头海天味业（5.07%），和饮料龙头东鹏饮料（3.29%）。来源：中证指数官网，2024/12/20 关注消费板块，相关产品消费ETF（159928），场外联接（A类：000248；C类：012857）。风险提示：基金有风险，投资需谨慎。投资人应当阅读《基金合同》《招募说明书》《产品资料概要》等法律文件，了解基金的风险收益特征，特别是特有风险，并根据自身投资目的、投资经验、资产状况等判断是否和自身风险承受能力相适应。基金管理人承诺以诚实信用、谨慎尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利或本金不受损失。消费ETF（159928）属于较高风险等级（R4）产品，适合经客户风险等级测评后结果为进取型（C4）及以上的投资者。文中提及个股仅为指数成份股客观展示列举，本文出现信息只作为参考，投资人须对任何自主决定的投资行为负责。本文中的任何观点、分析及预测不构成对阅读者任何形式的投资建议。以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。
有连云2024-12-23
机构建议投资者逢低配置权益资产和转债，可转债ETF(511380)成交金额超11亿元，锦鸡转债、天路转债涨超6%
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店正式开启“送礼物”功能的灰度测试；大消费板块反弹，食品、乳业等涨幅居前，来伊份、好想你涨停。转债市场方面，中证转债及可交换债债指数跌0.15%,可转债ETF（511380）盘中跌0.22%，成交金额超11亿元，年初至今涨幅6.43%。成分券多数下跌，跌幅方面，明电转债跌超5%，测绘转债、起步转债跌超4%，姚记转债、利得转债、运机转债、泉峰转债、冠盛转债、天源转债、华兴转债、湘泵转债均跌超3%，精达转债、盟升转债、丝路转债、华阳转债跟跌。涨幅方面，锦鸡转债、天路转债涨超6%，远信转债、佳力转债、银信转债涨超3%，新致转债、成银转债、泰坦转债、斯莱转债、科数转债、蒙娜转债、友发转债均涨超2%，英博转债、杭氧转债、苏行转债、普利转债均跟涨。华福证券表示，我们认为市场仍将维持10月中旬以来的区间震荡走势，建议投资者逢低配置权益资产和转债。当前市场背景下建议持续维持类“杠铃”的组合配置思路：股市流动性宽裕的背景下，我们认为当前小盘行情仍未结束，后续科技、高端制造相关的小票仍将持续走出超额行情；偏绝对收益的投资者建议关注高股息、金融板块的股票/转债，这类资产在股市波动的背景下防御优势显著。我们认为短期内转债估值仍有一定上升空间，但后续修复的节奏会有所放缓，并且估值可能呈现高位震荡的现象；进入25年投资者可能需要转换思维，向攻守兼备的转债策略切换。三类策略较易获取估值修复的超额收益：（1）正股和转债均有资金增量流入的转债品种，一方面宽基ETF扩容利好大中盘正股对应的转债，另一方面，机构投资者回补转债资产或仍偏好加仓基本面较优的标的；（2）低估值平衡转债，平衡转债相比股性转债更靠近债底，在震荡行情内或容易走出超额收益，可以关注有估值性价比的平衡转债；（3）小市值弹性转债，当前成交量仍处于高位，低关注度的小市值正股对应的转债或继续呈现超额收益。以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。
有连云2024-12-23
一周复盘 | 双汇发展本周累计上涨1.96%，食品饮料板块下跌6.39%
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双汇发展涨逾2%，机构：“首发经济”为消费板块吹来新风 12月16日，A股早盘低开后持续震荡。板块上，大消费股继续走强，零售、冰雪经济、免税、养老产业等多个方向大涨。首发经济板块表现活跃。相关ETF方面，消费ETF（159928）盘中震荡走弱，截至发稿下跌1.18%，成分股方面，双汇发展涨2.62%，北大荒、海南橡胶涨超1%。截至发稿，消费ETF（159928）换手率1.78%，成交额2.66亿元，溢折率0.13%。规模方面，Wind数据显示，消费ETF（159928）最新流通规模150.29亿元，最新流通份额177.61亿份。豫市周记｜万隆申请辞去双汇发展副董事长职务；安阳钢铁拟与控股股东筹划资产置换丨2024年12月9日—12月15日丨。NO.1 花溪科技一股东拟减持不超过100万股。12月13日，花溪科技（BJ872895，股价16.91元，市值9.56亿元）公告称，公司股东新乡市众汇科技中心（有限合伙）计划减持不超过100万股，占公司总股本的1.77%，减持原因为资金需求。此次减持计划的实施时间为公告披露之日起30个交易日后的3个月内。新乡市众汇科技中心（有限合伙）目前持有花溪科技281.4万股，占公司总股本的4.9784%。点评：花溪科技股东众汇科技计划减持股份，此举可能基于资金需求。减持比例相对较小，对公司总股本影响有限。减持计划的实施时间跨度较长，这可能减轻对市场的即时冲击。【同行业公司股价表现——食品饮料】代码名称最新价周涨跌幅 10日涨跌幅月涨跌幅 300783 三只松鼠 39.10元 5.42% 20.01% 22.46% 600887 伊利股份 29.20元 -0.17% -0.14% 2.17% 002515 金字火腿 5.19元 1.17% 1.37% 4.85% 002557 洽洽食品 30.85元 -4.61% 2.59% 0.72% 000716 黑芝麻 7.30元 -21.17% -5.68% -9.54%
金融界2024-12-22
高层加快推进首发经济，微信小店“送礼物”零食社交！规模最大的消费ETF(159928)震荡回调，资金逢跌涌入，近60日“吸金”超65亿元！
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”功能有望成为零食新增社交线上渠道。消费板块内，消费ETF（159928）标的指数微跌0.09%，成分股过半飘红：洽洽食品涨超4%，珀莱雅、安井食品、青岛啤酒、今世缘涨超1%，贵州茅台、泸州老窖、牧原股份、山西汾酒、古井贡酒、洋河股份微涨。下跌方面，五粮液、伊利股份、温氏股份、双汇发展微跌市场热门ETF方面，全市场规模最大、流动性最佳的消费ETF（159928）震荡回调，盘中跌0.12%，成交额超2亿元，在同类产品中遥遥领先，交投极其活跃！资金面上，受政策利好消息影响，消费ETF（159928）近10日净流入超6.1亿元，近60日更是“吸金”超65亿元！截至12月19日，最新基金份额173.09亿份，基金规模143.02亿元，保持基金上市以来高位！在同类ETF产品中遥遥领先！【指数基本面稳健，估值处于10年地位】基本面与估值角度，一方面是利润创了新高，另一方面是指数估值仍处于近10年低位。今年前三季度，消费ETF（159928）标的指数成份股合计的归母净利润达1919亿元，创历史新高，同比增长29.44%。与此同时，截至12月19日，中证主要消费指数（000932）的最新市盈率为22倍，近十年估值分位数为1.76%，即低于近十年超98%的时间区间！消费ETF（159928）的估值性价比进一步凸显！【机构2025年消费投资策略：消费的春天】国泰君安认为，消费行业的演绎路径是先成长后价值。当前基本面相对平稳但市场风险偏好提升，先炒成长股，因为只要有变化的公司市场就愿意给估值。后价值是等经济改善后，有基本面的白马股会有表现机会，2025年消费策略标题“十年轮回”体现此思想。食品饮料板块内，可分为成长、与经济相关度低的白马公司、顺周期三类。成长股适合当前市场，零食品类扩渠道加速；餐饮供应方面部分公司创新高；化妆品关注处在产业周期中早期，扩品类扩渠道，大单品放量业绩高弹性的公司。（1）成长股：重点推荐零食、化妆品中的弹性公司。（2）与经济相关度低的品类：推荐基本面稳定的公司，股价相对低位，明年可能有边际改善。（3）顺周期行业（白酒）：白酒与经济相关度高，目前处于底部震荡，中秋国庆动销差导致预期低。明年春节大概率好于今年中秋，明年二季度开始要关注批价情况，地产酒会先企稳回升，之后是高端和部分次高端龙头。（来源：《国泰君安食品饮料行业2025年消费行业投资策略：消费的春天》，2024.12.18）【机构：“首发经济”鼓励品牌创新，重塑消费新动力】中航证券认为，首发经济的特点有以下几个方面：（1）强调首次，包括首次发布、首次秀演、首次展出、首次开设门店等。（2）强调链式发展全过程，首发经济不仅关注首次活动，还包括新品研发、发布、展示、推广和销售的完整体系。（3）强调引领性、潮流性，首发经济具有时尚、品质、新潮等特征，是符合消费升级趋势和高质量发展要求的一种经济形态。首发经济的背后是品牌力、创新力和供应链的支撑，一方面能够通过搭建国内外品牌首发首秀平台，吸引更多颜值与内涵兼具的首店新品落地，引领国际消费潮流；另一方面，加速形成品牌集聚效应、驱动上游产业链升级，推动企业创新，区域影响力进一步提升。2019年至2021年，全国首店数量较之前提升95%以上。（1）从品牌业态来看：由早期以商品品牌为主向餐饮住宿、文化娱乐等服务消费扩展，消费品品牌占比逐渐降低，与当前服务消费占比提升相契合。（2）从城市分布来看：首店更倾向于一线和强二线城市。其中，上海和北京的首店集中度最高，以全球全国首店为主。中航证券认为，首发经济是消费中的新质生产力，政策端明确强调首发经济，以此推动产业升级、增强城市商业活力、增加优质供给，助推国内消费需求释放。政策引领下，有望催化诸多消费领域行业规模和公司业绩保持健康增长。（来源：《中航证券社会服务：“首发经济”鼓励品牌创新，重塑消费新动力》，2024.12.20）【机构：“提振消费”成政策“最强音”，消费在2025年的投资价值值得期待】机构表示，伴随着多场高规格会议的顶层设计落定，“提振消费”成为“最强音”。12月9日，重要会议提出要“要大力提振消费、提高投资效益，全方位扩大国内需求”。此后的12月12日，重要经济会议将 “大力提振消费，全方位扩大内需”列为2025年全年首要任务。从今年7月以来，政策不断出台，着力提振消费和扩大内需。为促进消费，各地也纷纷发力。9月以来，上海、黑龙江、重庆、四川等多地发放消费券。据报告，此前的消费券核销率为70%-95%，关联消费倍数为3.5倍到5倍。以此测算，本轮5亿元的消费券约可拉动12亿到24亿元的消费额。消费ETF（159928）基金经理过蓓蓓认为，消费行业享受的是中国巨大的人口红利，人口基数决定了市场的空间广阔。消费行业基本面稳健，估值正逐步提升，在2025年的投资布局价值值得期待。消费下的各一级行业盈利能力、净资产收益率、净利润增速均在20%左右，和过去十几年的水平基本一致。而且消费本身受到外部影响不大，因此企业做好产品、质量管控和成本管控，盈利就会有不错的表现。当前，消费板块的估值较低，这是基于市场对于消费能力、消费意愿等一些因素的担忧，导致投资者对消费行业信心不足。而随着消费信心的恢复，估值将会逐步提升，这也是消费未来收益增长的空间。【中证主要消费指数综述】中证主要消费指数作为消费大板块中的刚需、内需属性板块，具有明显的穿越经济周期的盈利韧性，加之前期已经历了较大幅度的回调，负面预期表达较为充分。长期来看，随着收入预期加强、失业率趋于稳定的情况下，居民储蓄有望释放，居民部门杠杆率或将提升，消费增长潜力有望增强，板块龙头的投资机遇备受关注。消费ETF（159928）作为跟踪中证主要消费指数的王牌产品，是全市场规模最大的消费ETF，同时也是流动性最好的消费ETF。【一键布局白酒&畜牧等刚需板块】规模最大、流动性最佳的消费ETF（159928）跟踪中证主要消费指数（000932），成份股41只，作为消费大板块中的刚需、内需属性板块，具有明显的穿越经济周期的盈利韧性，指数成分股覆盖人们日常生活必须的消费品。前十大囊括白酒、乳制品、畜牧养殖、调味品行业龙头，截至12月19日，前十大成分股权重占比高达67.04%，其中5只白酒龙头股（贵州茅台、五粮液、泸州老窖、山西汾酒、洋河股份）共占比35.67%，养猪大户牧原股份、温氏股份占比12.89%，其他权重股还包括：乳制品龙头伊利股份（10.19%），调味品龙头海天味业（5.08%），和饮料龙头东鹏饮料（3.24%）。来源：中证指数官网，2024/12/19 关注消费板块，相关产品消费ETF（159928），场外联接（A类：000248；C类：012857）。风险提示：基金有风险，投资需谨慎。投资人应当阅读《基金合同》《招募说明书》《产品资料概要》等法律文件，了解基金的风险收益特征，特别是特有风险，并根据自身投资目的、投资经验、资产状况等判断是否和自身风险承受能力相适应。基金管理人承诺以诚实信用、谨慎尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利或本金不受损失。消费ETF（159928）属于较高风险等级（R4）产品，适合经客户风险等级测评后结果为进取型（C4）及以上的投资者。文中提及个股仅为指数成份股客观展示列举，本文出现信息只作为参考，投资人须对任何自主决定的投资行为负责。本文中的任何观点、分析及预测不构成对阅读者任何形式的投资建议。以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。
有连云2024-12-20
互联网电商概念活跃，大消费板块反弹，可转债ETF(511380)成交金额近10亿元，精达转债涨近12%
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店正式开启“送礼物”功能的灰度测试；大消费板块反弹，食品、乳业等涨幅居前，来伊份、好想你涨停。转债市场方面，中证转债及可交换债债指数涨0.37%,可转债ETF（511380）盘中涨0.42%，成交金额超9亿元，年初至今涨幅6.58%。成分券多数上涨，涨幅方面，精达转债涨近12%，金沃转债涨近10%，普利转债、华懋转债涨超5%，运机转债、明电转债涨超4%，长集转债、水羊转债涨超3%，佳禾转债、睿创转债、华阳转债、泰福转债、锋工转债均涨超2%。跌幅方面，佳力转债、白电转债跌超3%，欧通转债跌近3%，联得转债跌近2%，诺泰转债、洪城转债、海亮转债、好客转债、博杰转债、姚记转债小幅下跌。民生证券表示，从历史数据来看，转债整体弹性与平价具有正相关性，且转债的向上弹性往往略高于向下弹性。进一步地，结合转债估值来看，考虑转股溢价率划分下，则同一平价区间下往往溢价率越低，弹性越大。两端即低平价与高平价档差异更为明显；考虑转债价格划分下，中低平价区间下弹性对价格变化不明显，但低价转债弹性明显相对更大，对于低平价低价转债，市场或更易受到正股涨跌带来的情绪影响。高平价档中转债弹性与其价格分位数具有一定正相关，或由该区间转债本身平价与价格高度正相关所致。从转债弹性的不对称性来看，估值划分下整体上仍然表现为中高平价弹性优势更大，估值越低分组越具优势，估值过高组则具有下行弹性更大的风险。着眼2024，今年与历史的主要区别在于其一前文提及中间平价档偏平衡型的转债整体弹性不对称性，或向上弹性更大的优势减弱乃至消失，其二是高估值转债向下弹性增大的风险进一步显现，但高平价中低估值组的弹性优势似乎还在持续。以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。
有连云2024-12-20
首批2025年基金公司投资策略出炉，普遍看好消费！规模最大的消费ETF(159928)回调跌超1%，近60日“吸金”超65亿元！
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，对明年和后年的通胀预期也显著上调。消费板块内，消费ETF（159928）标的指数跌1.27%，成分股多数飘绿：古井贡酒跌超5%，今世缘跌超4%，北大荒跌超3%，隆平高科、口子窖跌超2%，贵州茅台、五粮液、泸州老窖、山西汾酒、温氏股份跌超1%，牧原股份、伊利股份、洋河股份微跌。上涨方面，乖宝宠物涨近5%，海大集团涨超1%。市场热门ETF方面，全市场规模最大、流动性最佳的消费ETF（159928）盘中跌1.56%，成交额近2亿元，在同类产品中遥遥领先，交投极其活跃！资金面上，受政策利好消息影响，消费ETF（159928）近10日净流入超6.8亿元，近60日更是“吸金”超65亿元！截至12月18日，最新基金份额174.47亿份，基金规模145.61亿元，保持基金上市以来高位！在同类ETF产品中遥遥领先！【指数基本面稳健，估值处于10年地位】基本面与估值角度，一方面是利润创了新高，另一方面是指数估值仍处于近10年低位。今年前三季度，消费ETF（159928）标的指数成份股合计的归母净利润达1919亿元，创历史新高，同比增长29.44%。与此同时，截至12月18日，中证主要消费指数（000932）的最新市盈率为22.24倍，近十年估值分位数为2.59%，即低于近十年超97%的时间区间！消费ETF（159928）的估值性价比进一步凸显！【成分股二进三出，新纳入珀莱雅、乖宝宠物】 12月16日，消费ETF（159928）标的指数经历最新一轮调仓。成分股二进三出，剔除天味食品、上海家化、绝味食品，新纳入珀莱雅、乖宝宠物。据中证指数官网，中证主要消费指数样本每半年调整一次，样本调整实施时间分别为每年6月和12月的第二个星期五的下一交易日。【基金公司2025投资策略普遍看好消费，机构：聚焦扩大内需】首批2025年基金公司投资策略出炉。总体来看，基金公司2025年A股投资策略有一些与2024年不同的特点：首先是对大势判断上，基金公司普遍对A股市场持较乐观态度，认为大趋势是震荡向上；其次在投资方向上，普遍看好“消费+科技”，关注“顺周期+高成长行业”。招商证券表示，近期酒企召开经销商大会对明年增长定调，茅台股东大会否认需要纾困，但对供需错配现状有充分认识。汾酒经销商大会表态，2025年巩固期，营销政策坚持稳健压倒一切，预计增长目标较2024年有所降低。今世缘也提出明年更重视份额提升，增长目标允许降速。从年底各家管理层表态可以看出，酒企对需求预期谨慎，目标更加理性务实，进入供给侧主动收缩去包袱的阶段，市场将更关注实际动销，股价或先于报表出现拐点。对于春节动销市场普遍预期继续下滑，但考虑旺季脉冲效应+政策转向刺激+今年春节较早，产业有望复刻去年超预期行情。食品板块提前完成去库存，四季度有望继续环比改善。调味品海天、中炬低基数下增长加速，液态奶伊利、蒙牛降幅进一步收窄，零食洽洽、甘源等备战春节旺季。中期来看，乳制品基本面进入改善周期，上游原奶供需明年有望平衡；饮料龙头农夫山泉份额修复或超预期；榨菜龙头重新抢占2元价格带，实现销量恢复增长。未来 1-2 年，这些细分板块和龙头有望盈利上修。投资建议，估值仍然以茅台为线，白酒板块推荐高端五粮液、泸州老窖，次高端和中档升级白酒（山西汾酒、水井坊、今世缘、老白干）。食品板块回避产业价格竞争在未来几年仍然激烈的赛道，关注走出调整周期的龙头。推荐有望受餐饮需求改善影响的板块，以及竞争格局有望改善的赛道。（来源：《招商证券消费组12月观点分享：聚焦扩大内需》，2024.12.17）国海证券认为，把握养殖景气变化，关注顺周期板块投资机会。（1）生猪板块：行业集中度上升趋稳，本轮周期更关注企业盈利能力，成本控制能力。国海证券认为，集中度快速提升的阶段已经过去，随着猪价的回落与规模不经济的存在，猪企快速扩张不再有强大的高利润来支撑对超额收益的追求，亏损逆势扩张将面临更大的现金流压力，因而我们转而关注企业盈利能力与成本控制能力。（2）白鸡板块：2023年以来，白羽鸡上游维持了高景气度，父母代鸡苗价格位于高位。后续随着餐饮消费改善，白羽鸡作为顺周期板块，有望受益。近期美国再度爆发禽流感，或将成为白羽鸡板块的正面催化。（3）宠物板块：宠物板块景气度上行，国内市场集中度不断提升，宠物食品竞争格局变化利好具备稳定供应链、持续研发能力、高产品品质的龙头企业。（来源：《国海证券2025年农业策略报告：把握养殖景气变化，关注顺周期板块投资机会》，2024.12.18）【中金数说消费：强政策信号下消费有望更快修复】中金认为，双十一提前加剧社零同比波动，以旧换新相关品类表现突出。11 月社零同比增长3%，增速环比放缓1.8ppt，主因为今年双十一促销提前带动10月社零更快增长而透支11月需求，测算11月实物商品网上零售额同比下降2.7%，而10 月同比增长11.3%。合并10-11 月看整体社零同比增长约3.9%，仍为今年3 月以来最高值。分品类看，以旧换新补贴品类表现仍最为亮眼，家电虽受双十一提前开始的分流影响同比增速环比回落17ppt至22.2%，但仍维持在高位，若合并10-11月来看则增速达29.4%；家具、汽车类同比连续三个月改善，分别同比增长10.5%和6.6%，分别环比扩大3.1和2.9ppt；餐饮类同比增速环比改善0.8ppt至4%；服装、化妆品、金银珠宝类10-11月合计同比增速分别为1.1%、-2.4%和-4.3%，仍然偏弱。中金表示，明年消费鼓励政策有望进一步加码，从而带动消费更快修复。统计局数据显示，10月居民消费者信心自今年二季度来首次改善。近期两次重要会议均提出“要大力提振消费、提高投资效益，全方位扩大国内需求”，并将其作为明年经济工作的第一位。中金预计随着相关政策陆续出台和见效，居民消费信心有望进一步回暖，从而带动消费更快修复。出口方面，海关总署数据显示，11月以美元计价的出口同比增长6.7%，增速环比放缓6ppt，中金认为或主要与基数变化有关。向前看，在假日购物季的支撑下美国短期消费或仍能保持较好表现，欧洲消费信心整体仍在平稳上行趋势中，中国消费出海企业短期内仍有望保持较为稳健增长。综上所述，建议关注：1）消费主赛道白马龙头；2）受益冰雪经济公司；3）特色成长型公司；4）其他受益以旧换新政策的家电、家具类公司等。（来源：中金《数说消费12月刊：强政策信号下消费有望更快修复》，2024.12.18）【中证主要消费指数综述】中证主要消费指数作为消费大板块中的刚需、内需属性板块，具有明显的穿越经济周期的盈利韧性，加之前期已经历了较大幅度的回调，负面预期表达较为充分。长期来看，随着收入预期加强、失业率趋于稳定的情况下，居民储蓄有望释放，居民部门杠杆率或将提升，消费增长潜力有望增强，板块龙头的投资机遇备受关注。消费ETF（159928）作为跟踪中证主要消费指数的王牌产品，是全市场规模最大的消费ETF，同时也是流动性最好的消费ETF。【一键布局白酒&畜牧等刚需板块】规模最大、流动性最佳的消费ETF（159928）跟踪中证主要消费指数（000932），成份股41只，作为消费大板块中的刚需、内需属性板块，具有明显的穿越经济周期的盈利韧性，指数成分股覆盖人们日常生活必须的消费品。前十大囊括白酒、乳制品、畜牧养殖、调味品行业龙头，截至12月18日，前十大成分股权重占比高达67.04%，其中5只白酒龙头股（贵州茅台、五粮液、泸州老窖、山西汾酒、洋河股份）共占比35.7%，养猪大户牧原股份、温氏股份占比12.76%，其他权重股还包括：乳制品龙头伊利股份（10.17%），调味品龙头海天味业（5.08%），和饮料龙头东鹏饮料（3.3%）。来源：中证指数官网，2024/12/18 关注消费板块，相关产品消费ETF（159928），场外联接（A类：000248；C类：012857）。风险提示：基金有风险，投资需谨慎。投资人应当阅读《基金合同》《招募说明书》《产品资料概要》等法律文件，了解基金的风险收益特征，特别是特有风险，并根据自身投资目的、投资经验、资产状况等判断是否和自身风险承受能力相适应。基金管理人承诺以诚实信用、谨慎尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利或本金不受损失。消费ETF（159928）属于较高风险等级（R4）产品，适合经客户风险等级测评后结果为进取型（C4）及以上的投资者。文中提及个股仅为指数成份股客观展示列举，本文出现信息只作为参考，投资人须对任何自主决定的投资行为负责。本文中的任何观点、分析及预测不构成对阅读者任何形式的投资建议。以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。
有连云2024-12-19
A股收评：三大指数小幅上涨，沪指涨0.62%，脑机接口板块爆发
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经济板块持续降温，长白山等多股跌停；大消费板块集体走低，乳业、零售及食品饮料等方向领跌，一鸣食品跌停；农业种植板块下挫，浙江大农跌近11%；猪肉概念、预制菜概念及体育产业等跌幅居前。具体来看：脑机接口概念大涨，诚益通、爱朋医疗20cm涨停，三博脑科涨超13%，翔宇医疗涨超11%，创新医疗、南京熊猫、岩山科技等7股涨停。消息面上，第一届中国脑机智能大会（ChinaBMI）将于12月20-21日在杭州举办。 AI眼镜概念股持续走高，星宸科技、博士眼镜、润欣科技、明月镜片20CM涨停，恒玄科技、中科蓝汛涨超14%。消息面上，12月18-19日，火山引擎将召开原动力大会，届时有望展示更多豆包大模型家族的能力，并展示AI玩具、AI眼镜等新落地场景的试用效果。中字头板块强势，中建环能、中材节能、中国海诚、中光学、中国海防、中公高科等多股涨停。消息面上，国务院国资委近日印发《关于改进和加强中央企业控股上市公司市值管理工作的若干意见》。量子科技概念股表现活跃，必创科技涨超14%，九联科技涨超12%，复旦复华、星光股份达华智能、神州信息等多股涨停。消息面上，昨日中国科学技术大学潘建伟院士团队在arXiv平台上发布我国研制的具备105个量子比特的超导量子计算机“祖冲之三号”的相关成果。此外，昨晚美股量子计算概念股Quantum Computing大涨51.53%。大消费板块大跌，旅游及酒店方向领跌，莱茵体育、大连亚圣跌停，长白山跌超9%，曲江文旅、西安饮食等跟跌。 A股异动寒武纪股价首次突破600元，截止收盘涨8.34%至617.55元，总市值超2578亿元；2023年初至今股价涨幅达10倍，较2024年2月的低点（95.85元）涨幅达500%。展望后市，中泰证券认为，考虑到年底时间段市场的主要矛盾将变为：活跃资金的阶段性利多兑现，与市场对新一年保险等长线资金加大股市布局的憧憬预期，故我们认为市场结构上或将出现“高低切换”：活跃资金驱动的中小市值题材阶段性调整，国央企高股息或将重新成为市场主线。考虑到市场结构变化与政策方向，当前时间点，如下“低位方向”值得重点关注：银行股（资本金注入利好）；建筑（“化债”下应收账款改善），特别是“一带一路”倡议与西部基建（“两重”区域规划发力方向）；军工（反腐带来中期布局点与特朗普2.0下全球地缘动荡加剧）；粮食安全（“两重”发力方向）。
格隆汇2024-12-18
开盘：三大股指集体高开，高位股继续大幅回调，大消费继续回调多只零售股跌停，银行、多元金融、建筑板块走强
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板块收涨，双象股份等涨停；前期强势的大消费板块大幅调整，玩具、商业百货、餐饮、IP经济（谷子经济）等板块跌幅居前。获利盘出逃，导致高位票退潮，拖累了整个市场的情绪，题材板块普跌；同时，资金抱团部分蓝筹板块，跷跷板效应之下，亦对高位的题材热点形成了一定的抽血压力。展望后市：资金高低切换，从高位的题材热点，转向了相对处于低位的高股息蓝筹等，接下来市场或将延续风格切换。方向：银行板块。一系列的政策利好之下，居民中长期信贷修复延续，增量政策成效显现；接下来，财政政策更加积极，政府债有望继续支撑社融；基本面积极因素累积，利好银行信贷投放和资产质量，关注银行板块的机会。中信建投：短期需关注行情结构能否切换成功昨日市场继续缩量调整，且市场风格发生了很大切换，前期强势的高标股和微盘股大面积走弱，大盘股表现相对强势，全天的亏钱效应较为明显，对市场情绪形成了一定影响。近几天行情的调整，一方面是在重磅会议结束后，市场暂时处在政策空窗期，另一方面，临近年底，资金面或存在暂时性压力，这从昨日逆回购利率也可见端倪。不过我们认为后市行情没有大幅下跌的基础，短线的调整仍属整体震荡的一部分，市场仍能维持住强势震荡的基本格局。这一是短期看，美东时间周三晚间，美联储最新议息决议即将公布，目前市场预期降息25基点，年底前央行也有降准降息预期，这对资金面将有积极影响。二是接下来将进入明年两会的重要时间窗口期，政策预期会再度强化。我们在前期观点中也一直强调，因为短期市场还处在由预期到现实的过渡期，所以市场与政策的预期差仍是重要的影响行情波动的扰动因素，仍需密切关注。盘面结构上，昨天发生了一定的分化和切换，这一方面是由于前期微盘股和高标股涨幅过大，面临一定获利回吐压力，二是政策、监管和消息面上，也有一些变化，比如昨日盘后，国资委印发《关于改进和加强中央企业控股上市公司市值管理工作的若干意见》，旨在推动中央企业重视控股上市公司市场价值表现，规范有序开展市值管理工作，提升上市公司投资价值。《意见》全面落实市值管理有利于实现央国企价值的重估，从而带动了红利股和大盘蓝筹股的表现，所以短期需关注行情结构能否切换成功。
金融界2024-12-18
11月经济数据显示经济持续向好但仍待巩固，中证红利指数表现亮眼，近5日唯一上涨A股核心指数
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，涨幅为0.38%。值得注意的是，大消费板块在上周政策会议余温下继续保持活跃，红利代表板块银行、公用事业、石油石化、电信等表现相对较佳，而券商、航空、PEEK材料、消费电子、AI应用题材等则跌幅靠前。尽管股市短期内波动或加剧，但在政策的有力驱动下，其整体震荡上扬预期并未改变，如遇市场回调投资者可适当布局：首先，看好从扩大内需角度发力的大消费板块，有望成为2025年投资主线，建议关注消费链中能满足消费者多元化、个性化需求的细分领域；其次，在经济增长与通胀预期保尚未大幅改善的前提下，红利资产的估值仍有一定的提升空间，作为防御性资产品种，其配置价值依然显著，值得重点布局。江海证券强调，高股息驱动的红利投资底层逻辑没有改变，红利资产仍是长期配置上重要的选择方向之一。以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。
有连云2024-12-17
重要会议精神解读：扩大内需是战略之举，提振消费是重中之重！食品饮料拉升，规模最大的消费ETF(159928)逆市上涨，近5日获净流入近8亿元
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总额同比增长3%，国民经济稳步回升。消费板块内，消费ETF（159928）标的指数涨0.28%，成分股半数飘红：贵州茅台、伊利股份、隆平高科、重庆啤酒涨超1%，五粮液、山西汾酒、东鹏饮料、洋河股份、青岛啤酒、海天味业微涨。下跌方面，北大农跌超4%，安井食品跌超2%，泸州老窖、牧原股份、温氏股份、古井贡酒微跌。市场热门ETF方面，全市场规模最大、流动性最佳的消费ETF（159928）震荡上行涨0.24%，盘中成交额超3亿元，在同类产品中遥遥领先，交投极其活跃！资金面上，受政策利好消息影响，消费ETF（159928）近5日有4日获资金净流入，净流入总额近8亿元，近60日更是“吸金”近67亿元！截至12月16日，最新基金份额175.63亿份，基金规模146.63亿元，保持基金上市以来高位！在同类ETF产品中遥遥领先！【指数基本面稳健，估值处于10年地位】基本面与估值角度，一方面是利润创了新高，另一方面是指数估值仍处于近10年低位。今年前三季度，消费ETF（159928）标的指数成份股合计的归母净利润达1919亿元，创历史新高，同比增长29.44%。与此同时，截至12月16日，中证主要消费指数（000932）的最新市盈率为22.05倍，近十年估值分位数为2.02%，即低于近十年近98%的时间区间！消费ETF（159928）的估值性价比进一步凸显！【机构评食品饮料：政策刺激提振信心，消费券催生乘数效应】广发证券认为，政策刺激提振信心，市场情绪回暖。近期重要会议将“提振消费、提高投资效益、扩大内需”放在首位，同时各地餐饮消费政策频出，催生乘数效应，餐饮消费潜力有望进一步释放。餐饮供应链企业在产业链中起到承上启下的作用，内需改善对其具有显著的联动作用，有望呈现出“短期量增—中期效率优化—长期结构升级”的路径。在短期，估值修复更多受市场情绪驱动，中长期则受基本面优化和差异化优势驱动。在此阶段能及时抓住机遇，抢占市占率，提升话语权的企业，其业绩与估值修复将表现出更强的弹性。白酒方面，11 月白酒行业进入淡季，伴随厂商陆续轧账，年内情况已基本明朗，当下重点关注明年酒企目标和12 月经销商大会情况。根据今日酒价数据，茅台批价11 月略有回暖。基本面角度看，白酒经近四年调整期，在政策的推动下伴随着经济面转暖，板块有望起底回升。从绝对收益到相对收益需要时间，看好行业出清后需求面的恢复。大众品方面，11月啤酒饮料增速环比提升，调味品延续增长。成本方面11 月油脂及猪价继续上行，其他原材料价格大多延续下行。期待通胀回升后大众品基本面率先改善，推动股价实现超额收益。（来源：《广发证券食品饮料行业月度聚焦202412：浅谈消费券成果》，2024.12.16）【中金：量价视角看消费复苏】据中金估算，量与价对名义消费的拖累大致为“六四开”。在名义消费缺口加大的过程中，价滞后于量。展望明年，政策更加强调提振消费，并重视物价回升。12 月12 日，重要会议提出“大力提振消费”，将促消费、扩内需放在明年经济工作的首位。与此同时，会议还提出“注重目标引领，着力实现增长稳、就业稳和物价合理回升的优化组合”。这是近30 年重要会议首次提出“物价合理回升”，并将其与增长、就业并列作为“目标引领”。中金认为，明年的消费恢复，如果能够出现量价双升，消费额增长的弹性会更大。不过考虑到明年促消费政策可能以特定领域为抓手，预计实际消费增长可能更多集中在政策刺激领域。而物价走势惯性较强，具有滞后性，价格改善更有可能出现在本就供需格局良好、价格增长平稳的领域。从“量”的方面来看，以旧换新类商品或是明年增长弹性较大的领域。重要会议明确明年将会“加力扩围”实施“两新”政策。今年四季度消费品以旧换新的补贴力度估计在1000 亿元以上，对相关品类的零售额增速额外拉动10 个百分点以上。明年如果全年力度不减，补贴额将会有大幅增加。除了已有的汽车和八大类家电，未来扩围方向可能指向手机等消费电子产品，各类小家电产品等。从“价”的方面来看，基本必需品类的消费可能更为受益。过去一年，在多数消费品类增长持续放缓的同时，必需品消费保持了稳健增长，例如粮油食品、中西药品、饮料等。实际上，2020 年以来，居民消费八大项中，食品烟酒是唯一量与价都高于疫情前趋势的分项。重要会议提出“推动中低收入群体增收减负”、提高城乡居民基础养老金和医保财政补助标准，都指向了低收入群体，而这部分群体消费结构中必需品的占比相对更高。此外，教育文娱、生活用品及服务等分项呈现了需求缺口较大但价格缺口较小的特征，意味着需求改善可能也会有利于其价格回升。（来源：《中金公司图说中国宏观周报：量价视角看消费复苏》，2024.12.16）【中证主要消费指数综述】中证主要消费指数作为消费大板块中的刚需、内需属性板块，具有明显的穿越经济周期的盈利韧性，加之前期已经历了较大幅度的回调，负面预期表达较为充分。长期来看，随着收入预期加强、失业率趋于稳定的情况下，居民储蓄有望释放，居民部门杠杆率或将提升，消费增长潜力有望增强，板块龙头的投资机遇备受关注。消费ETF（159928）作为跟踪中证主要消费指数的王牌产品，是全市场规模最大的消费ETF，同时也是流动性最好的消费ETF。【一键布局白酒&畜牧等刚需板块】规模最大、流动性最佳的消费ETF（159928）跟踪中证主要消费指数（000932），成份股42只，作为消费大板块中的刚需、内需属性板块，具有明显的穿越经济周期的盈利韧性，指数成分股覆盖人们日常生活必须的消费品。前十大囊括白酒、乳制品、畜牧养殖、调味品行业龙头，截至12月16日，前十大成分股权重占比高达66.67%，其中5只白酒龙头股（贵州茅台、五粮液、泸州老窖、山西汾酒、洋河股份）共占比35.39%，养猪大户牧原股份、温氏股份占比12.78%，其他权重股还包括：乳制品龙头伊利股份（12.88%），调味品龙头海天味业（5.01%），和饮料龙头东鹏饮料（3.35%）。来源：中证指数官网，2024/12/16 关注消费板块，相关产品消费ETF（159928），场外联接（A类：000248；C类：012857）。风险提示：基金有风险，投资需谨慎。投资人应当阅读《基金合同》《招募说明书》《产品资料概要》等法律文件，了解基金的风险收益特征，特别是特有风险，并根据自身投资目的、投资经验、资产状况等判断是否和自身风险承受能力相适应。基金管理人承诺以诚实信用、谨慎尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利或本金不受损失。消费ETF（159928）属于较高风险等级（R4）产品，适合经客户风险等级测评后结果为进取型（C4）及以上的投资者。文中提及个股仅为指数成份股客观展示列举，本文出现信息只作为参考，投资人须对任何自主决定的投资行为负责。本文中的任何观点、分析及预测不构成对阅读者任何形式的投资建议。以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。
有连云2024-12-17

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