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国产AI高光时刻！DeepSeek-V3.1发布，科创人工智能 ETF(589520)单日吸金超3600万元，资金买点信号显现？

成为端侧AI硬件换机元年。申万宏源类比消费电子发展路径，指出AI终端（如AI手机、具身机器人）换机潮有望复制2010年代智能手机行情，带动产业链估值中枢上移30-50%。展望下半年，AI产业预计迎来密集事件催化：①9月苹果秋季发布会；②9月3日-5日全国人工智能产业发展大会(杭州)；③10月28日-29日2025第十届中国国际人工智能大会暨算力算法峰会(上海)；④11月14日-16日人工智能与机器人产业展览会(深圳)。中信建投认为，当前AI大模型的用户渗透率仍较低，大模型发展仍处于中初级阶段，产业化应用周期才开始，大模型带来的算力投资方兴未艾，资本开支会随着大模型收入的增长而增长，投资的天花板可以很高。当前对于算力基础设施产业链，北美链和国产链都值得关注。【国产化替代之光，科创自立自强】人工智能作为关键核心技术，实现自主可控至关重要。重点布局在国产AI产业链、具备较强国产化替代特点的科创人工智能ETF（589520），涨跌幅限制20%，具备高弹性特征。截至7月底，前十大重仓股权重占比超67%，第一大权重行业半导体权重占比近一半，具备较强进攻性。端云融合是AI发展的核心趋势，标的指数均衡配置应用软件、终端应用、终端芯片、云端芯片四大环节，成份股均是各细分环节收入最大或卡位最好的公司，有望受益于端侧芯片／软件AI化进程提速。场外可关注其联接基金（024561）。风险提示：科创人工智能ETF华宝（589520）及其联接基金（024561）被动跟踪上证科创板人工智能指数，该指数基日为2022.12.30，发布于2024.7.25，指数成份股构成根据该指数编制规则适时调整，其回测历史业绩不预示指数未来表现。本文中提及的个股、指数成份股仅作展示，个股描述不作为任何形式的投资建议，也不代表管理人旗下任何基金的持仓信息和交易动向。基金管理人评估科创人工智能ETF华宝的风险等级为R4-中高风险，适宜积极型（C4）及以上的投资者，适当性匹配意见请以销售机构为准。任何在本文出现的信息（包括但不限于个股、评论、预测、图表、指标、理论、任何形式的表述等）均只作为参考，投资人须对任何自主决定的投资行为负责。另，本文中的任何观点、分析及预测不构成对阅读者任何形式的投资建议，亦不对因使用本文内容所引发的直接或间接损失负任何责任。基金投资有风险，基金的过往业绩并不代表其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证，基金投资须谨慎。以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云08-22 09:06

科技股投资有哪些关键要点？

能面临增长瓶颈或技术迭代风险，像是传统消费电子产品制造领域，若缺乏创新，可能会因市场饱和与需求变化而陷入发展困境。所以全面了解科技细分行业的未来走向是投资科技股的重要前提。再者，公司基本面不容忽视。科技公司的研发能力是核心竞争力之一。强大的研发团队、持续高额的研发投入往往意味着公司能够掌握前沿技术，推出具有竞争力的产品或服务。像不少著名科技公司每年在研发上投入大量资金，研发出具有突破性的算法或产品功能，从而巩固市场地位。同时，公司的商业模式是否清晰且可行也十分关键。独特且可持续的商业模式能使公司在激烈市场竞争中脱颖而出，比如一些基于互联网平台的科技公司，凭借创新的盈利模式实现快速发展。另外，财务状况是衡量公司健康程度的重要指标，良好的现金流、合理的资产负债结构能保障公司稳定运营，抵御市场风险。宏观政策大环境也深深影响着科技股投资。政府对于科技创新的支持力度常常体现在政策层面。税收优惠政策能降低科技企业运营成本，使其有更多资金投入研发与发展；产业补贴政策可以助力科技企业在关键技术研发或市场拓展上更进一步，推动企业快速成长。而贸易政策、监管政策等则可能带来风险，比如贸易摩擦中的技术封锁，会限制某些科技企业获取关键技术或原材料；过于严格的监管政策有时可能影响企业运营模式与发展节奏，使企业面临合规挑战。市场估值是投资必须考量的方面。由于科技股往往具有高增长预期，市场对其估值可能存在一定溢价，但过高估值必然蕴含风险。投资者需要运用合适的估值方法，综合企业盈利能力、成长速度等多方面因素进行判断，评估股票价格是否被高估或低估。不同发展阶段的科技企业适用不同估值模型，处于初创期的企业可能更关注其用户规模、技术前景等因素的潜在价值；而成熟科技企业可根据传统财务指标进行估值判断。风险承受能力也是关键要点。科技股投资收益潜力大，但伴随着相对较高的风险。投资前要评估自身能够承受风险的程度。如果风险承受能力较低，应谨慎配置大比例科技股；而风险承受能力较高者，可根据市场情况，在合理范围内配置一定比例科技股资产。以上信息由金融界利用AI助手整理发布。金融界作为一个金融信息服务平台，致力于为投资者提供全面、及时、准确的财经资讯。涵盖股票、基金、债券等多种金融领域信息，通过持续整合各类数据与知识资源，帮助投资者更好地了解市场动态与投资知识。免责声明：本文内容根据公开信息整理生成，不代表发布者及其关联方的官方立场或观点，亦不构成任何形式的投资建议。请您对文中关键信息进行独立核实，自主决策并承担相应风险。

金融界08-22 07:04

股市必读：中瑞股份(301587)股东户数1.14万户，较上期减少0.79%

产品终端可应用于新能源汽车、电动工具、消费电子、智能家居、储能等领域，经营情况请参见公司相关定期报告。公司将继续努力经营，持续挖掘下游客户的市场潜力，争取以良好的业绩回报投资者。感谢您的关注。投资者：近三年公司业绩断涯式下滑，问题出在哪里？有可改善措失？是否有成效了？董秘：尊敬的投资者，您好！公司经营情况请参见公司相关定期报告。感谢您的关注。投资者：请问截止2025年8月20日，公司股东人数多少？董秘：尊敬的投资者，您好！截至2025年8月20日，公司股东户数为11,382户。感谢您的关注。以上内容为证券之星据公开信息整理，由AI算法生成（网信算备310104345710301240019号），不构成投资建议。

证券之星08-22 04:44

科指下挫约1%：舜宇光学、美团、百度、小米、腾讯音乐领跌的深度解析

动性与风险偏好出现短期回调。此轮下跌以消费电子和互联网平台股为主导，市场情绪由宏观数据、公司业绩与资金面因素共同驱动。:contentReference[oaicite:0]{index=0} 成分股跌幅与行业分布分析在成分股中，**舜宇光学科技**（Sunny Optical）跌幅最显著，超过4%；**美团**（Meituan）下跌逾3%；**百度集团**、**小米集团**与**腾讯音乐**均下挫超过2%。这些个股涉及的核心行业包括：光学与消费电子、在线生活服务、在线广告与AI转型、以及内容与音乐流媒体服务。短期内，投资者对业绩可持续性和季报相关新闻反应迅速，使得相关个股波动放大。:contentReference[oaicite:1]{index=1} 驱动因素与市场情绪解读当前下跌可归纳为三类主要驱动：一是基本面事件（例如企业季报或盈利警告导致短期资金撤离）；二是资金面与风险偏好变化（大盘或科技ETF被动调仓、外资流向、期权对冲等）；三是板块轮动（资金从高估值成长股转向防御或价值板块）。就百度而言，其发布的季度财报和广告收入疲软成为市场短期反应源头之一；对于舜宇，作为光学镜头与模组供应商，业绩与智能手机出货量、终端需求紧密相关。:contentReference[oaicite:2]{index=2} 个股跌幅对比表与估算影响下面的表格汇总了报道中提及主要成分股的即时跌幅与对其市值/营收类指标的估算性影响（为便于阅读，市值影响为估算区间，基于近期公开市值与跌幅换算，属于合理推测）：公司当日跌幅估算市值冲击（相对值）主要受影响的业务/敏感点舜宇光学科技跌超4% 约数十亿港元市值波动（视基准市值而定）智能手机镜头出货、Windows手机/车载光学需求波动美团跌超3% 数十亿至百亿港元级别市值波动外卖与本地生活服务订单增长、成本控制百度集团跌超2% 广告营收敏感，短期市值下挫显著在线广告收入与AI云业务增速分化小米集团跌超2% 受终端销量与海外市场不确定性影响手机出货、IoT生态盈利能力腾讯音乐跌超2% 订阅与版权成本之间的利润敏感订阅用户增长与版权费用刚性对投资者与市场风险的潜在影响短期内，若多家权重成分股同步下挫，会导致指数型基金被动净值下行，进而触发被动和主动资金的双向调整。对于持仓者而言，应关注三项风险信号：（1）基本面是否恶化（例如广告需求或终端销量连续下滑）；（2）估值是否在短期内被过度打压；（3）资金面是否出现系统性撤离（ETF大额赎回或保证金挤兑）。若上述任一信号持续，应考虑通过分散、对冲或阶段性减仓来管理下行风险。编辑总结本轮科指下跌约1%，以舜宇光学、美团、百度、小米与腾讯音乐等成分股领跌，反映出市场对业绩、终端需求与资金面短期敏感性。**核心结论**：短期波动主要由个股基本面消息与资金面共同触发，除非出现连锁性基本面恶化或系统性资金出逃，否则更可能属于阶段性调整而非结构性转变。投资者应以业绩分化与估值重估为判别标准，结合仓位与流动性管理制定应对策略。:contentReference[oaicite:3]{index=3} 常见问题解答问1：科指下挫约1%意味着港股科技板块进入熊市了吗？答：下挫约1%属于短期调整范畴，不足以定义板块进入熊市。熊市通常需要更长期且幅度更大的下跌，并伴随宏观基本面恶化或系统性流动性问题。目前多数下跌由个股业绩或资金短期波动引发，若后续出现连续多季盈利下滑或资金大量撤离，才可能构成更深层次的熊市风险。问2：舜宇光学跌超4%是否反映行业需求崩塌？答：单日跌幅大往往反映市场对短期信息的敏感反应，而非行业崩塌。舜宇业绩与智能手机出货、特定客户集中度有关，若手机终端订单突然下滑或主要客户调整采购，会放大股价波动。因此需要结合季报、终端出货数据和供应链订单确认是否为结构性变化。问3：美团与百度同时下跌，会影响在线广告和本地服务板块的资金配置吗？答：会。作为权重股的同步回调会带来被动基金调整与主动基金的短期减仓，从而对整个在线服务与广告相关板块形成压力。不过，如果个别公司基本面仍稳健（如高毛利业务或增长驱动力明确），资金调整通常是阶段性的，长期配置价值应基于业务可持续性而非单日股价波动。问4：投资者应如何在当前波动中调整组合？答：建议从三方面考量：一是核查持仓公司最新基本面（营收、毛利、现金流）；二是评估估值修复空间与下行风险，必要时通过减仓或分批止盈降低集中风险；三是保留足够流动性与对冲工具（如指数期权或反向ETF）以应对突发性市场冲击。问5：若未来一段时间板块持续走弱，会有哪些风向标值得重点关注？答：重点关注三类风向标：其一，权重公司季报与关键业务数据（广告收入、订单量、出货量）；其二，外资流向与被动基金净流入/净出情况；其三，宏观或监管层面的政策信号（如针对互联网、数据或内容的监管措施）。这些指标出现持续恶化，将提高板块延续性下跌的概率。来源：今日美股网

今日美股网08-22 00:14

回天新材：8月20日召开分析师会议，申万宏源证券、博时基金等多家机构参与

亿，同比增长 23.5%，增长主要来自消费电子、汽车电子两大领域的快速放量，同时智能电器、电源等传统优势业务也保持稳健增长，共同推动了整体业务的稳健表现。目前，随着电子胶产品需求的持续提升，公司广州工厂产能利用率稳步提升，当前产能利用率约 75%，预计随着下游订单的进一步释放和产能的持续消化，2025 全年有望实现较高产能利用率。问：公司包装用胶领域主要是哪些产品？盈利水平如何？答：公司包装用胶产品主要应用于食品、医药等行业，涵盖无溶剂及溶剂型等种类，近年来，通过持续提升产品技术性能和成本效率，该业务竞争力不断增强，运营质量显著优化。上半年，公司包装用胶业务收入、利润均实现增长，毛利率也同步提升，整体盈利水平稳步提高。问：公司上半年销售费用、管理费用等较上年都明显增长，主要是什么原因？答：公司上半年销售费用、管理费用的增长，主要源于为支持业务扩张和战略转型而进行的必要投入。具体包括物流运输成本（运费）、职工薪酬支出、员工持股计划摊销费用、公司数字化变革投入等费用。问：公司在光伏等业务领域应收账款规模还是较大，如何做好风险管控？答：公司对应收账款风险高度重视，并已建立系统性的管控体系，主要措施如有（1）设立专职部门负责应收账款管理，执行客户信用分级，并对坏账风险进行充分预估；（2）优化客户结构与结算方式在进行客户选择时以头部客户为主，保证款效率，对二三线客户推行现款交易，从严控制信用风险；（3）加强过程管控与绩效牵引将款指标纳入销售等绩效考核，实施常态化信用跟踪机制；（4）提升资金周转效率通过增加票据支付比例、金融机构票据池盘活等方式提高资金使用效率。目前公司应收账款结构总体稳健，风险可控。问：介绍下公司研发及新产品进展情况，未来哪些产品会有较大突破。答：公司近年来持续加大研发投入，重点围绕新能源、高端电子等高增长领域进行产品与技术布局，目前已有多款新产品实现市场突破并贡献业绩增量。具体包括（1）锂电负极胶（包括 P、SBR 两款产品）已在头部动力电池客户实现稳定供货，正在加速复制推广，上半年该类产品收入同比翻倍增长；（2）在消费电子、芯片封装等领域，公司的导热胶/UV 胶/PUR 胶等产品陆续通过行业头部客户测试并开始供货，逐步形成销售贡献；3、在光伏领域，UV 胶、阻水胶等新品也已进入部分头部客户认证及小批量供货阶段。后续随着产能释放、技术迭代及客户合作深化，预计这些产品有望实现快速放量，为公司带来新的业绩增长动力。回天新材（300041）主营业务：专业从事胶粘剂等新材料研发、生产、销售。回天新材2025年中报显示，公司主营收入21.68亿元，同比上升7.72%；归母净利润1.43亿元，同比上升4.18%；扣非净利润1.18亿元，同比上升24.64%；其中2025年第二季度，公司单季度主营收入10.97亿元，同比上升5.15%；单季度归母净利润6097.93万元，同比上升6.18%；单季度扣非净利润5042.27万元，同比上升41.47%；负债率54.19%，投资收益1332.12万元，财务费用2836.99万元，毛利率22.46%。该股最近90天内共有1家机构给出评级，增持评级1家。以下是详细的盈利预测信息：融资融券数据显示该股近3个月融资净流入8973.48万，融资余额增加；融券净流入0.0，融券余额增加。以上内容为证券之星据公开信息整理，由AI算法生成（网信算备310104345710301240019号），不构成投资建议。

证券之星08-21 23:05

歌尔股份：毛利回血 “稳节奏”，Meta 上新 “再助攻”？

学整机业务也有望受益。虽然当前手机等消费电子产品市场的需求整体较弱，但随着大客户的新品发布，歌尔业绩在下半年仍将迎来季节性的回升。综合（a+b+c）来看，歌尔处于电子产品产业链的中游环节，主要受下游客户的新品驱动。近期公司股价的上涨，其实也包含了一部分对 9 月大客户新品陆续推出的期待，尤其是 Meta 的智能眼镜产品。如果 Meta 的新品表现出色，有望带动 XR 市场和公司业绩的继续回升。从短期角度看，主要关注于 Meta 和苹果新品表现，这将直接影响下半年的业绩表现。中长期看，公司逐步将重心转向 XR 方向后，XR 市场的整体表现将直接影响公司的成长性。当前市值（1036 亿元），对应 2025 年税后核心经营利润约为 29 倍 PE（假定营收同比 +1%，毛利率 12.4%，税率 11.4%），其中下半年核心经营利润有望实现 27% 的增长。阶段性的新品能在短期内影响业绩表现，而市场整体性的好转才是公司业绩持续增长的动力。虽然 VR 依然不温不火，但 AR 眼镜给当前市场注入了活力。如果接下来的 “新品能成为爆款产品”，或许才能给低迷的 XR 市场带来真正的 “向上拐点”。以下是海豚君对歌尔财报的具体分析：一、整体业绩：收入端企稳，毛利率提升明显 1.1 营收端歌尔股份 2025 年第二季度总营收 212 亿元，同比增长 0.8%。本季度收入端止跌企稳，主要是受精密零组件业务和智能硬件业务的带动。受产品迭代周期影响，智能声学整机业务继续延续下滑的态势。结合产业链情况看，当前手机、PC 等市场需求相对低迷。下半年公司业绩表现，主要受苹果新品及 Meta 智能眼镜等产品的影响。 1.2 毛利端歌尔股份 2025 年第二季度实现毛利 30 亿元，同比增长 5.7%。其中公司本季度毛利率 14.3%，同比提升 0.7pct，其中主要受智能硬件和精密零组件毛利率提升的带动。分业务表现，精密零组件毛利率维持在 20% 以上，智能声学整机和智能硬件的毛利率在 10% 附近。二、各业务进展：更加期待新品的下半年在智能硬件业务中，主要由 XR 设备（Meta 的 Oculus 、Pico 等）、PS 游戏机等产品构成。随着业务的增长，智能硬件业务在公司（营收和毛利）中占比已经稳居第一位。 2.1 智能硬件业务歌尔股份智能硬件业务 2025 年上半年实现收入 203 亿元，同比增长 2.5%。去年下半年公司智能硬件业务回暖主要受 Oculus 3S 等产品的带动，而本次财报中增速再次回落，这也表明 VR 的市场需求仍是相当低迷的。随着 AR 眼镜新品的陆续发布，有望给 XR 市场注入新的活力。而市场预期 Meta 也将在 9 月推出智能眼镜新品 Hypernova，这将再次给市场带来了信心。歌尔此前获得了 Oculus 的独供地位，如果 Meta 新品能成为爆款产品，那么公司的智能硬件业务也将明显受益。XR 市场近两年都是不温不火的状态，这主要也是缺少一款明星产品来点燃市场需求。歌尔股份智能硬件业务 2025 年上半年毛利率实现 11.5%，同比提升 2.3 pct。即使 XR 整体市场需求仍相对较弱，但在 AR 等新品的带动下，公司智能硬件毛利率从底部逐渐回升。由于智能硬件业务占比是公司最大的，因而智能硬件毛利率的提升，对公司整体毛利率的带动效果也是相对较大的。 2.2 传统硬件及精密零组件 ①歌尔股份智能声学整机业务 2025 年上半年实现收入 83.2 亿元，同比下滑 35%，主要受产品迭代周期的影响。下半年 AirPods 新品的发布，有望给智能声学整机业务带来提振。歌尔股份智能声学整机业务毛利率在 2025 年上半年维持 9.9%，同比提升 0.1pct。随着份额逐步回升，公司智能声学整机的毛利率已经修复至 10% 附近。 ②歌尔股份的精密零组件业务 2025 年上半年实现收入 76 亿元，同比增长 20.5%。歌尔的精密零组件业务，主要包括 MEMS、mic 等电子器件。该业务原本主要应用于手机领域，之后在其他产品中也陆续开始导入公司产品。歌尔股份精密零组件业务 2025 年上半年毛利率为 23.5%，同比提升 1pct。精密零组件业务的毛利率明显高于整机业务（10% 左右），是公司毛利率主要贡献项之一。精密零组件业务在上半年的增长，主要得益于国补政策在年初提升了客户的备货预期以及更多的产品导入 AR 等新品中。三、费用及经营情况：经营费用稳健，存货相对合理 3.1 营运指标 ①应收帐款：歌尔股份 2025 年第二季度应收帐款 137 亿元，同比增长 23%。从应收帐款/营业收入指标看，歌尔股份本季度为 0.65，有所提升。 ②存货：歌尔股份 2025 年第二季度存货 135 亿元，同比增长 13%。存货增加，主要是为下半年客户新品及旺季备货。从存货/营业收入指标看，歌尔股份本季度为 0.63，保持相对合理。 3.2 费用率情况 2025 年第二季度歌尔股份三项核心经营费用合计 19.9 亿元，同比增长 8.5%。核心经营费用率 9.4%，保持相对稳健。具体来看：①销售费用：本季度 1.62 亿元，同比增长 13.3%，销售费用率 0.8%；②管理费用：本季度 5.68 亿元，同比增长 17.8%，管理费用率 2.7%；③研发费用：本季度 12.58 亿元，同比增长 4.1%，研发费用率 5.7%。本季度各项费用保持平稳增长，其中公司研发费用是三项费用中占比最大的部分，主要投向于公司在智能硬件及其他精密零组件领域内的研发。

海豚投研08-21 21:56

市值超3000亿！“果链巨头”立讯精密赴港IPO

今天A股消费电子板块拉升，截止下午收盘，卓翼科技涨停，立讯精密、蓝思科技、华勤技术等纷纷跟涨。随着9月临近，苹果iPhone 17 进入大规模量产阶段，拉动产业链上下游需求；加上AI应用持续落地带来的传统消费电子换机周期，增强了市场对消费电子旺季需求的乐观预期。而苹果产业链又有公司冲击港股IPO。格隆汇获悉，近日，立讯精密工业股份有限公司（简称“立讯精密”）向港交所递交招股书，拟在香港主板上市，中信证券、高盛、中金公司为其联席保荐人。立讯精密（002475）于2010年在深交所上市，截至8月21日收盘，总市值超3059亿元。招股书显示，按2024年销量计算，全球平均每两部智能手机、每三部智能可穿戴设备、每五部智能汽车中，就有一部使用立讯精密的产品。如今消费电子市场情况如何？不妨通过立讯精密来一探究竟。 1 广东汕头兄妹深圳创业，身价超千亿登上富豪榜立讯精密注册地位于广东省深圳市宝安区沙井街道，总部位于广东省东莞市清溪镇，控股股东为王来春、王来胜及立讯有限。截至2025年8月12日，王来胜持有立讯精密约0.21%股份，立讯有限持有立讯精密约37.67%股份，同时王来春、王来胜各持有立讯有限50%的股份。公开资料显示，王来春出生于1967年，广东汕头人，清华大学深圳研究生院EMBA学位。王来春曾在富士康打工，积累近10年经验后开始自主创业。 2004年，王来春和哥哥王来胜通过立讯有限在深圳成立立讯精密，目前王来春担任立讯精密董事长、执行董事兼总经理。王来胜1964年出生于广东汕头，拥有逾30年的商业经验，目前为立讯精密副董事长兼执行董事。据《2025年新财富500创富榜》，王来胜、王来春以1315.2亿元资产位列榜单第13位。从发展历程来看，2011年立讯精密深化消费电子产业布局的同时，积极进入通信和汽车电子业务；2016年在越南等国家设立生产基地，迈向全球化，几年后又加大在东南亚的生产能力，进一步完善全球化布局。 2017年公司完善业务布局，实现从核心零组件、模块向完整功能系统集成的垂直整合；还在2022年深化医疗设备领域布局；并在2024年开始收购莱尼业务的工作，在全球汽车线束市场建立优势的同时，进一步加强在欧洲、非洲、美洲的战略部署。2025年又收购闻泰的相关业务，巩固在消费电子定制化业务的核心竞争力。 2 超8成收入来自消费电子领域，依赖境外收入立讯精密研发、制造及销售的产品主要服务于消费电子、通信及数据中心、汽车等领域。在消费电子领域，公司为智能手机、智能可穿戴设备、混合虚拟现实设备、声学模组、无线充电模组等消费电子产品提供从核心零部件、模组到系统组装的一体化智能制造解决方案。公司汽车领域产品涵盖汽车线束、汽车连接器、汽车智能座舱、智能辅助驾驶、智能底盘等，并通过全球生产基地服务全球整车厂。在通信与数据中心领域，公司从铜互联、光互联、通信射频、散热管理模块、电源管理模块等零组件及模块延伸至完整的功能系统。此外，立讯精密还提供用于医疗设备、机器人及其他工业设备的产品及解决方案。具体来看，2024年消费电子业务仍是立讯精密的最大收入来源，收入占比为86.7%；汽车电子业务的收入占比为5.1%；通信与数据中心的收入占比为6.8%。公司收入按四条不同业务线划分的明细，图片来源于招股书在消费电子产品中，智能手机规模最大，2024年全球出货量达到12.39亿台；同期笔记本电脑和平板电脑的出货量分别为2.63亿台和1.4亿台。 2022年至2024年，由于这些消费电子终端的体量较大，加上疫情及消费者手机更换周期延长等影响，出货量增速相对缓慢。但在消费电子产品的质量、功能和设计升级趋势下，精密制造的渗透率大大提升。 2024年AI眼镜、智能手表等智能可穿戴设备整体出货量超过1.69亿台；同期智能声学终端、智能家居设备、户外电子等产品的出货量分别达到3.3亿台、9.03亿台和0.58亿台。未来，随着产品创新及与AI应用的整合，将推动产品进一步换代。图片来源于招股书全球消费电子精密智造解决方案市场上游主要包括基础原材料，如金属材料、陶瓷材料及塑料材料，以及CNC机械、模切机、自动化设备等生产设备。中游主要是模组制造及组装，包括精密制造加工，通过相关的生产设备，将各种原材料经过不同的制程加工，取得具有特定功能的零组件，并进行系统集成。下游终端品牌，主要包括智能手机、平板电脑、笔记本电脑、智能可穿戴设备、智能家居等消费电子产品。图片来源于招股书值得注意的是，立讯精密较为依赖五大供应商。2022年、2023年、2024年及2025年1-3月（简称“报告期”），公司向前五大供应商的采购金额分别占同期采购总额的63.0%、65.2%、62.3%及59.3%，其中向最大供应商采购金额的占比均超52%，占比较大。而且部分五大供应商也为公司客户，报告期内，立讯精密来自前五大客户的收入分别占相关期间总收入的74%以上，客户较为集中。招股书显示，立讯精密覆盖了全球超过300家品牌客户，包括消费电子领域的全球前十大品牌厂商，及汽车电子、通信与数据中心领域的全球前五大品牌厂商。而“2024全球电子家电品牌价值50强榜单”显示，苹果、三星、华为名列前三。此外，公司的业务遍布各大洲，截至2025 年7月31日，公司已在全球29个国家设立105个生产基地。报告期内，立讯精密来自中国大陆以外地区注册成立的客户销售总收入分别占同期总收入的82%以上，占比较大，存在贸易政策及关税变化风险。 3 为全球第四大精密智造解决方案商，毛利率连续两年下滑近几年，尽管立讯精密的业绩持续增长，但毛利率却呈下滑趋势。业绩方面，2022年、2023年、2024年及2025年1-3月，立讯精密的营业收入分别约2140亿元、2319亿元、2688亿元、618亿元，对应的净利润分别约105亿元、122亿元、146亿元、34亿元。公司预计2025年上半年的归母净利润为64.75亿至67.45亿元，同比增长20%至25%。报告期内，立讯精密的毛利率分别为11.9%、11.1%、10.1%、10.5%，整体呈下滑趋势。由于公司产品及解决方案种类繁多，不同产品销售价格及利润率存在差异，产品组合的调整可能导致公司盈利能力出现波动。公司合并损益及其他综合收益表，图片来源于招股书公司在研发和创新方面投入了不少资金，截至2025年3月末，公司拥有超过2万名专职研发人员。2022年至2024年，立讯精密的研发投入合计达到252亿元。 2022年、2023年及2024年，立讯精密分别宣派股利约9.27亿元、21.53亿元、14.5亿元，三年累计支付股利超45亿元。由于营运资本增加，2024年及2025年前三个月，立讯精密分别录得经营现金流出净额约8.44亿元、66.92亿元，如果未来继续录得经营现金流出净额，或存在难以履行付款责任的情况。立讯精密所处的全球精密智造解决方案市场包括零组件及模块、系统集成，2024年市场规模超过9万亿元。随着技术升级、应用范围更广泛，未来产业规模预计将由2025年的约9.47万亿元增加至2029年的12.18万亿元，2025年至2029年复合年增长率为6.5%。图片来源于招股书据弗若斯特沙利文的资料，按2024年收入计算，立讯精密在精密智造解决方案行业中排名全球第四、中国大陆第一。但全球精密智造解决方案行业竞争激烈，立讯精密面临着来自‌富士康、‌歌尔股份、‌蓝思科技、工业富联、博世、‌欧菲光等众多同行的竞争，且其中一些竞争对手经营历史更长、品牌知名度更高。整体而言，经过多年发展，立讯精密已成为全球第四大精密智造解决方案厂商，且近几年业绩呈增长趋势，但公司大部分收入来自消费电子产品，且境外收入占比较高，未来能否持续绑定大客户，并拓展更多新客户，以维持业绩增长，格隆汇将持续关注。

格隆汇08-21 17:15

茂硕电源收盘下跌1.57%，滚动市盈率63.73倍，总市值35.77亿元

元。从行业市盈率排名来看，公司所处的消费电子行业市盈率平均47.42倍，行业中值55.05倍，茂硕电源排名第67位。股东方面，截至2025年8月8日，茂硕电源股东户数30000户，较上次增加0户，户均持股市值35.28万元，户均持股数量2.76万股。茂硕电源科技股份有限公司的主营业务是开关电源的研发、生产、销售和技术服务，致力于为客户提供高品质、高性价比的LED驱动电源与消费类电子电源。公司的主要产品是SPS开关电源、LED驱动电源、光伏发电、储能业务。公司为国家级高新技术企业。公司秉承“创新技术，产品至上”的理念，自成立以来一直高度重视研发投入和研发团队建设，奠定了公司在行业内的技术领先地位。最新一期业绩显示，2025年一季报，公司实现营业收入3.02亿元，同比14.70%；净利润59.80万元，同比-95.00%，销售毛利率19.31%。序号股票简称 PE(TTM) PE(静) 市净率总市值(元) 13 茂硕电源 63.73 53.00 2.76 35.77亿行业平均 47.42 51.24 6.10 279.59亿行业中值 55.05 59.15 4.18 71.87亿 1 恒铭达 20.09 23.19 3.43 105.94亿 2 康冠科技 20.76 21.49 2.26 179.15亿 3 传音控股 21.20 16.86 4.50 935.54亿 4 立讯精密 21.95 22.89 4.25 3059.63亿 5 春秋电子 22.36 29.40 2.20 62.13亿 6 振邦智能 25.97 24.71 2.81 50.23亿 7 环旭电子 26.76 24.39 2.22 403.02亿 8 拓邦股份 27.97 28.86 2.81 193.76亿 9 奥海科技 28.19 28.31 2.62 131.62亿 10 智迪科技 28.36 30.23 3.19 34.90亿 11 视源股份 28.62 28.14 2.12 273.19亿 12 漫步者 28.70 28.24 4.38 126.88亿

金融界08-21 16:55

英伟达、台积电等AI芯片巨头见顶了吗？

021年相比，当时的牛市由流动性泛滥+消费电子销量提升带动。本轮半导体牛市则主要是靠AI驱动，流动性方面无法与2021年时媲美，毕竟当前美国十年期国债收益率仍高达4.3%。从营收增速上看，台积电今年的增速媲美上一轮牛市，都在35%左右：英伟达是AI领头羊，营收增速远超上一轮牛市（265%vs83.8%），按照分析师预测，英伟达过去一个季度的营收增速仍有望超过50%！由此来看，AI芯片巨头在业绩方面不弱于2021年，但在资金流动性上稍弱。不过，AI毕竟是第四次工业革命，投资者乐观程度完全可媲美互联网泡沫，这点，上一轮牛市时完全不具备。因此，台积电、英伟达等AI巨头，在估值端是有望超越2021年的，只是，AI能否带来类似互联网的泡沫，犹未可知。更现实的问题是，自今年4月低点以来，台积电一度较最低点大涨近85%；英伟达较四月低点涨超112%。考虑到涨幅巨大及时间较短，中途也没有像样的回调，累积了大量的获利盘，结合当前较高的历史估值，部分资金获利了结完全可以理解。从技术分析角度看，在度过一**涨后，趋势转为震荡，这样的调整或需以月度为单位，至于调整过后，震荡区间到底是顶部还是发动新一轮攻势的地基，需要投资者凝聚更乐观的预期。比如英伟达将于8月27日发布财报，管理层如果能向投资者传递超乐观情绪，股价或重拾升势。或者，AI行业出现重磅产品，引发科技巨头新一轮AI基础设施竞赛。又或者用时间消化估值，如按照分析师的预测，待到10月底，英伟达市销率将降至23倍，落入近年来估值中枢。届时，没了高估值羁绊，若科技巨头依然加码AI基础设施，需求端未出现拐点迹象，AI芯片巨头或仍能创下历史新高！

老虎证券08-21 16:46

收评：三大股指震荡分化，稳定币及油气股涨停潮，AI硬件等高位股惨遭抛售

务器、CPO、PCB等方向领跌；此外，消费电子、白酒、证券、汽车链、军工等方向跌幅居前。热门板块稳定币概念爆发数字货币、跨境支付等稳定币概念股走强，四方精创盘中创新高，京北方、中油资本、天融信、御银股份等多股涨停。点评：中信证券研报称，时间线上看，香港金管局鼓励意向申请人于8月31日前联系监管，成熟申请人申请时限为9月30日，首批牌照张数仅个位数，预计有望于年底前落地。建议继续关注可能获取首批稀缺牌照的发行人，及确定性参与稳定币使用场景创设的场景平台两条主线。油气板块拉升油气板块震荡拉升，准油股份涨停，贝肯能源、通源石油、首华燃气、潜能恒信、山东墨龙、中曼石油等跟涨。消息面上，截至8月20日收盘，将于周三到期、9月交割的美国西得克萨斯中质原油（WTI）合约上涨86美分，涨幅为1.38%，收于每桶63.21美元。机构观点中金公司：A股目前整体估值水平横向和纵向对比来看仍处于合理区间。但当前时点也需关注交易量快速提升可能带来的短期波动加大。8月18日市场交易额已经超过2.8万亿元，以自由流通市值计算的换手率已超过5%，历史经验显示这个时期指数短期波动可能有所加大，但一般并不影响中期市场走势。浙商证券：“雨露均沾”是行情“底色” 浙商证券认为，考虑到本轮牛市的性质是“系统性‘慢’牛”，“雨露均沾”是行情“底色”，因此“大金融+泛科技”的搭配有望持续战胜基准。配置方面，基于“短线强势节奏难测，中长线行情继续看好”的判断，建议投资者适度忽略短线走势，放弃对回调节奏的预测，不要试图在当前行情中先卖后买、博取差价，以免丢失筹码，反而应该在重要支撑（如20日、60日均线）附近分别增加短线、中线配置。华西证券：中期A股市场仍有充足空间和机会华西证券认为，中期A股市场仍有充足空间和机会。行业配置上，1、新技术、新成长方向：如国产算力、机器人、固态电池、医药等。2、受益于股市流动性宽松板块：大金融。主题方面，关注自主可控、军工、低空经济、海洋科技等。东方证券：股指震荡不影响上行态势东方证券认为，总体来看，市场持续回暖，资金面、情绪面、政策面实现共振和正向循环，股指震荡不影响上行态势，但市场结构性投资机会明显，可重点关注券商、AI+、军工、半导体等产业方向。当前白酒板块呈调整时间长、估值低、高股息特点，可视为大盘震荡期资金“高低切”的方向，值得稳健投资者参与。

金融界08-21 15:15

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