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手机回收是好生意吗？连年亏损的闪回科技，还在冲刺港股IPO
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招股书披露，闪回科技有限公司是一家提供消费电子产品后市场交易服务的中国公司，专注于手机回收服务市场。根据弗若斯特沙利文的数据，以2023年自消费者端回收交易总额计算，闪回科技是中国最大的提供线下以旧换新的手机回收服务提供商，同时也是中国第三大手机回收服务商，市场份额分别约为7.4%和1.4%。此外，按照2023年自消费者回收的手机销售金额计算，闪回科技也位列中国第三大手机回收服务商。在往绩记录期间，公司业务运营经历了大幅增长，采购二手消费电子产品的需求增加。收入从截至2021年12月31日止年度的约人民币749.7百万元增至截至2022年12月31日止年度的约人民币919.1百万元，并进一步增至截至2023年12月31日止年度的约人民币1,158.4百万元，复合年增长率约为26%。收入也由截至2023年6月30日止六个月的约人民币518.4百万元增至截至2024年6月30日止六个月的约人民币576.9百万元，增长率约为11.3%。在往绩记录期间，截至2021年、2022年及2023年12月31日止年度以及截至2024年6月30日止六个月分别录得亏损约人民币48.7百万元、人民币99.1百万元、人民币98.3百万元及人民币40.1百万元。图片来源：公司招股书高度依赖上游采购伙伴，亏损可能持续招股书同时披露，公司依赖于上游采购合作伙伴获得二手消费电子产品的稳定供应，如果与这些上游采购合作伙伴的关系恶化，可能对业务、经营业绩及财务状况造成重大不利影响；品牌形象对成功至关重要，未能维持声誉及品牌形象可能会对业务、经营业绩、财务状况及前景构成重大不利影响；公司主要依靠上游采购合作伙伴的线下门店的销售人员为店内消费者提供高质量的以旧换新体验，无法如此行事可能对我们的业务、声誉、经营业绩及财务状况造成重大不利影响；在往绩记录期间录得流动负债净额及负债净额，且未来可能无法产生充分现金流量以为经营提供资金或应付我们的流动负债；中国宏观经济状况的任何显著放缓及行业的激烈竞争均可能对业务、经营业绩及财务状况造成重大不利影响；在往绩记录期间产生亏损，且于截至2021年、2022年及2023年12月31日止三个年度产生经营活动所用现金净额，且未来可能将持续。以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。
有连云2024-09-18
场内ETF资金动态：9月13日黄金产业上涨
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8 1.32 8.63 159732 消费电子 0.26 -0.50 0.60 16.14
金融界2024-09-18
午评：沪指险守2700点携深指续创阶段新低，白酒股下挫茅台市值跌破1.6万亿元
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乘用车、银行等行业；资金出逃电网设备、消费电子等行业。热门板块光刻机、光刻胶概念股大涨光刻机、光刻胶概念股开盘大涨，同飞股份、海立股份、张江高科竞价一字涨停，蓝英装备高开超10%，东方嘉盛、国林科技、京华激光等均大幅高开。点评：消息面上，工信部印发《首台(套)重大技术装备推广应用指导目录(2024年版)》。其中在电子专用装备目录下，集成电路生产装备包括氟化氩GKJ，光源193纳米，分辨率≤65nm，套刻≤8nm。国企改革概念探底回国企改革概念人气股保变电气上演“地天板”，成交金额超14亿。该股开盘后快速跌停，随后直线拉升涨停。此外，国企改革概念探底回升，瑞泰科技、大唐电信、云内动力涨停，北方导航、大连热电、青岛双星、江南化工等跟涨。点评：消息面上，9月13日，国家发改委体制改革综合司发布通知，强调将深化国有企业改革，推进原始创新制度安排，以及国有资本投资、运营公司的改革。此举旨在推动不同所有制经济共同发展，激发经营主体活力，促进经济优势互补。鸿蒙概念股继续活跃鸿蒙概念延续强势，常山北明、国华网安涨停，飞利信涨超15%，法本信息、鼎信通讯、拓维信息等跟涨。点评：消息面上，华为“纯血”鸿蒙系统将于9月底推出正式版。德邦证券研究所认为，原生鸿蒙已进入最后冲刺期十年铸剑打造万物互联操作系统。原生鸿蒙坚持开放应用，鸿蒙应用生态大势已成。华为原生鸿蒙将成为国产操作系统崛起的先行者和领路人，为信息安全和管理效率保驾护航。关注华为鸿蒙相关厂商。白酒股再度下挫白酒股再度下挫，贵州茅台跌超2%，总市值下逼1.6万亿关口；五粮液、酒鬼酒、舍得酒业等多股跌超1%。点评：中秋、国庆双节本应是白酒销售的一个旺季，但市场传来的消息透露出，中秋节白酒销售并未达到市场预期。这是导致白酒股集体表现不佳的直接原因。机构观点华泰证券：上证指数接近支撑位的信号增多华泰证券研报指出，节前上证指数达阶段性新低，但接近支撑位的信号增多：①8月社融、通胀数据显示实体部门内生需求仍待修复，但投资者对该利空信息反应钝化表明市场或已处于底部区间；②强势中信建投陈果：短期A股市场强势股补跌具备市场底部特征中信建投陈果研报指出，中国政策进入关键观察窗口期，短期A股市场情绪极度低迷，强势股补跌，具备市场底部特征。后续市场转势仍依赖于扩内需政策加码，结构上关注内需α品种。把握主动投资机会，过去三年平台经济积极整改、加速转型，进入新起点，线上增速率先修复，关注互联网平台经济；地产销量大幅下滑阶段正逐步过去，相关支持政策可以期待；以旧换新国内扩内需政策发力初见成效，等待扩内需政策继续发力。华西证券：当前位置不宜过度悲观当前沪深300市盈率（TTM）已低于11倍，与2月份低点较为接近，且超过一半的上市公司估值低于今年2月低点，当前位置不宜过度悲观。展望后市，增量宏观政策是A股估值修复的重要驱动力，我们认为例如降准降息、降存量房贷利率、加快专项债发行等均可期待。若增量政策能有效提振基本面信心，A股有望从当前缩量磨底转向放量行情。
金融界2024-09-18
微软Office全家桶重磅升级，AI时代下的全新工作流开启！AI人工智能ETF(512930)近2周新增规模、份额居同类第一
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、线上消费ETF平安(159793)及消费电子ETF(561600)投资机遇备受关注。 AI人工智能ETF紧密跟踪中证人工智能主题指数，中证人工智能主题指数选取50只业务涉及为人工智能提供基础资源、技术以及应用支持的上市公司证券作为指数样本，以反映人工智能主题上市公司证券的整体表现。数据显示，截至2024年8月30日，中证人工智能主题指数(930713)前十大权重股分别为海康威视(002415)、中际旭创(300308)、韦尔股份(603501)、新易盛(300502)、科大讯飞(002230)、中科曙光(603019)、寒武纪(688256)、澜起科技(688008)、紫光股份(000938)、金山办公(688111)，前十大权重股合计占比53.57%。线上消费ETF平安紧密跟踪中证沪港深线上消费主题指数，中证沪港深线上消费主题指数从内地与香港市场中选取50只主营业务涉及线上购物、数字娱乐、在线教育以及远程医疗等领域上市公司证券作为指数样本，以反映内地与香港市场线上消费主题上市公司证券的整体表现。数据显示，截至2024年8月30日，中证沪港深线上消费主题指数(931481)前十大权重股分别为美团-W(03690)、腾讯控股(00700)、快手-W(01024)、科大讯飞(002230)、哔哩哔哩-W(09626)、三七互娱(002555)、京东健康(06618)、恺英网络(002517)、世纪华通(002602)、昆仑万维(300418)，前十大权重股合计占比54.34%。消费电子ETF紧密跟踪中证消费电子主题指数，中证消费电子主题指数选取50只业务涉及元器件生产、整机品牌设计及生产等消费电子相关的上市公司证券作为指数样本，以反映消费电子主题上市公司证券的整体表现。数据显示，截至2024年8月30日，中证消费电子主题指数(931494)前十大权重股分别为立讯精密(002475)、京东方A(000725)、中芯国际(688981)、工业富联(601138)、韦尔股份(603501)、寒武纪(688256)、歌尔股份(002241)、兆易创新(603986)、澜起科技(688008)、长电科技(600584)，前十大权重股合计占比52.15%。相关产品： AI人工智能ETF(512930)；线上消费ETF平安(159793)；消费电子ETF(561600)，场外联接(A类：015894；C类：015895)。以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。
有连云2024-09-18
《首台(套)重大技术装备推广应用指导目录(2024年版)》印发，半导体新纪元开启？
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新周期。AI技术的应用，尤其是在手机等消费电子产品中，需要更强大的芯片来支持复杂的数据处理和机器学习任务。这不仅会带动现有设备的更新换代，增加芯片的需求量，还可能催生新的硬件形态，如AR/VR设备、智能手表等，这些新设备的开发和普及将进一步扩大对高性能芯片的需求。随着AI技术的不断进步和应用领域的拓展，以及5G、物联网、自动驾驶等新技术的推广，半导体行业的增长潜力巨大。 3、估值端：半导体板块存在反弹预期，估值有望修复尽管半导体板块在前期受到市场波动的影响，估值较低，但随着利空因素的消退和积极因素的积累，市场对半导体板块的预期正在逐步改善。美联储可能的降息政策或将为市场提供更多的流动性，国内财政政策的发力也将带来半导体基本面的修复预期。此外，随着全球半导体市场的复苏迹象，如存储芯片价格的回升和全球半导体销售金额的增长，半导体板块的估值有望得到修复，市场预期向好。相关基金半导体ETF（159813）中高风险 R4 跟踪指数：国证芯片指数（980017.SZ）科创100ETF基金（588220）中高风险 R4 跟踪指数：科创100指数（000698.SH）风险提示：市场有风险，投资须谨慎。以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。
有连云2024-09-18
十大券商一周策略：磨底进程或加快，情绪指标已接近历史大底时最低水平，密切关注市场对降息预期的反应
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方向逢低布局。一是新质生产力方向，比如消费电子、数字经济、人工智能等；二是超跌白马方向；三是双节效应叠加美联储率政策受益的餐饮旅游出行和必选消费方向；四是重要事件催化的主题投资机会。中长期来看，科技成长和核心资产方向，均可逢低布局。海通证券：美联储预防式降息或助力A股流动性改善，中长期还需基本面修复验证 ①本次美联储降息的海外环境更加复杂，美国经济类似1995年、美国大选即将到来、海外货币政策协调性下降。②历次美联储降息时中美经济与货币政策周期较为一致，但这次出现错位，未来关注可能推动基本面回暖的积极信号。③美联储预防式降息或助力A股流动性改善，中长期还需基本面修复验证，行业层面短期关注金融、消费行业，中期科技逐步占优。东吴证券：强势板块的补跌或是市场见底的信号过往三年，在宏观经济弱复苏、无风险收益率下行、险资/ETF等资金主导市场风格的背景下，红利相对大盘跑出了明显的超额，银行等核心红利资产更是实现价值重估，个股纷纷达到趋势新高。中证红利自5月见顶回落，权重个股也在近期出现轮动补跌，强势板块的补跌或是市场见底的信号。从历史经验来看，指数底部反弹往往伴随着流动性的改善和风险偏好的修复，小盘、成长风格的弹性更优。从基本面角度看，联储议息会议将至，降息周期开启有利于全球资金再平衡，推动成长估值修复；经济弱复苏背景下，产业逻辑强势的分支有望得到资金青睐。具体配置方向上，建议基于四个视角筛选投资机会：1）高景气方向。2）股价超跌而基本面/基本面预期边际改善的领域。3）产业趋势/产业政策预期强化的板块。4）美元利率敏感型资产。华创证券：当下需以更严苛的视角审视自由现金流资产 1、现阶段供需两端均疲弱，业绩难言触底，对于基本面的恢复可能依然需要足够的耐心等待。2、结合近期政策变化，宽松时点或将延后；展望年内，政策的发力时点可能需要等到四季度，或是12月的中央经济工作会议。3、当前市场再现大量便宜筹码，同时对业绩预期也已充分反映，若四季度政策在边际上出现一定变化，则年内仍可期待一轮估值修复行情。4、近期市场出现高低切行情导致红利大幅回调，本质是分红能力的弱化，我们认为当下需以更严苛的视角审视自由现金流资产。5、配置：现金流稳定的红利+低估值的稳健成长。视角1：红利基本面仍在，关注石化、家电、教育出版、港口等具备现金流稳定性行业。在当前上市公司整体现金流出现收缩趋势下，仍具备现金支配能力的行业将更应获得估值溢价。视角2：关注成长行业的估值修复，低估值+稳定增长。当前整体估值偏低的环境下，成长的弹性可能相对更大。我们建议关注低估值+稳定增长行业，主要集中在非金属材料、保险、工业金属等。华金证券：情绪指标已接近历史大底时最低水平，节后继续均衡配置科技成长、核心资产和低估值红利情绪指标已接近历史大底时最低水平，进一步下行空间有限。（1）成交额来看，本轮调整成交额降幅已达到2021年以来的历史大底时的缩量幅度：一是2021年以来历史大底时成交额最大调整幅度在44%-57%。二是本轮调整以来成交额降幅达52%。（2）估值来看，破净率已持平于今年年初水平，处2008年以来极高水平：2008年以来占比最高的是今年年初的15.7%；而9月13日占比已达15.6%。（3）创历史新低股票数占比来看，远低于多数大底时的水平。一是2005年以来历次大底时创新低个股占比有5次超过17%。二是9月13日创新低个股占比约5%。节后继续均衡配置科技成长、核心资产和低估值红利。（1）节后科技成长和核心资产仍可能有配置机会：一是历史经验上，若市场探底成功后出现反弹，则高景气、政策导向和前期超跌的行业相对占优；当前来看，高景气指向TMT，政策导向指向TMT、消费等行业，近一个月跌幅靠前的是建筑、美容护理、农林牧渔、食品饮料等。二是美联储9月降息和美债收益率下行是大概率，若国内政策持续出台和落地，外资也可能流入，电新、医药、食品饮料等核心资产可能有配置机会。三是8月经济数据偏弱，尤其是社融信贷增速偏低，长期经济潜在增速下行的趋势不变，再叠加部分高股息板块调整已较多，四季度高股息仍有配置机会。（2）节后继续均衡配置：一是政策和产业催化下的电子（消费电子、半导体）、传媒（游戏）、计算机（鸿蒙、自动驾驶）、通信（算力）；二是景气可能改善的电新（光伏、风电、电池）、大众消费（社服、商贸、纺服）；三是低估值红利的建筑、交运、银行等。民生证券：转机或已出现，压制性的因素正在渐渐褪去过去2个月，无论是市场整体还是实物资产面对了系统性的逆风，其中包括了：国内房地产需求的进一步下滑，财政的阶段性收缩以及更重要的海外的衰退交易。在实物资产回撤过程中，市场也出现了螺旋下跌，从反面验证了实物消耗这一市场主线。当下，压制性的因素正在渐渐褪去，房地产投资在更低的平台震荡，财政支出有了边际改善的迹象，而更重要的是持续强劲的出口与海外降息的临近让以大宗商品为代表的实物资产正在积聚反弹的力量。同样的，市场出现2024年2-4月份反弹的概率也在增加。我们推荐：第一，在实物资产经历了衰退交易之后，上游资源类资产将迎来转机：能源（油、煤炭）、有色（铜、黄金、铝）、船运（油运、造船、干散）；第二，全球衰退预期回摆后，中国制造仍是优势产业，外需预期边际企稳、本身也处于产能出清过程中的家居用品、家电，受新兴市场生产拉动的中间品（特钢）和投资重启下的资本品（仪器仪表、通用设备）；第三，资本回报下降下的相对优势资产，经过调整之后性价比凸显，推荐银行、铁路、燃气和港口。中泰证券：中级反弹行情一般在两种情况下发生，重点关注有“新质生产力”属性的公用事业细复盘历史经验我们发现，历史中市场悲观预期的反转或牛市的形成大多需要经济基本面好转，或者经济基本面预期的强力扭转作为支撑。在保持当前政策总体框架不变的情况下，市场所期待的中级（宽基指数上涨超过10%）以上的反弹行情，一般在以下两种情况下发生：一、强有力的流动性注入，修复市场流动性的同时，修复市场悲观预期，如2018年底，2022年4月，以及今年年初。若这种情况出现，市场反弹的主线或将为中小市值+科技等高弹性板块。我们认为在市场出现加速下跌等流动性危机之前出现大范围流动性注入的可能性不大。7月底政治局会议明确“提升资本市场内在稳定性”。我们认为这或说明管理层更希望市场依靠自身力量企稳，而非过分依靠公共资源投入。故在市场出现加速下跌前救助的概率不大。二、政策层面推出有力经济政策以扭转经济悲观预期。每年四季度后半段至来年的两会期间，市场或逐步开始预期第二年的经济政策。若今年年底至明年年初市场再度出现经济政策“反转”，即新的财政政策出台，则市场的主线或将为有色、地产等顺周期板块。今年下半年在总量政策定力与金融强监管大方向下，整体依然要以稳健为主基调。当前时间点，建议投资者重点关注，有“新质生产力”属性的公用事业细分：核电、电信运营商等，以“攻守兼备”。华西证券：多数情况下A股成交缩量后股市阶段性反弹，风险偏好回升有赖增量政策落地复盘2020年以来，六次A股成交额较前期高点明显回落后，上证指数有五次呈现上涨，其中2020年5月后反弹幅度最大。仅2023年9月成交见底后，上证指数在5个、10个、30个和60个交易日期间均呈现下跌。复盘来看，A股缩量后是否能走出赚钱效应较好的反弹行情，取决于股市微观流动性是否宽松（如2020年5月、2020年9月成交缩量，但基金发行维持较高热度）、宏观政策力度能否改善投资者悲观预期（如2022年11月疫情防控放松）。风格上，市场放量阶段成长风格多好价值风格。当前沪深300市盈率（TTM）已低于11倍，与2月份低点较为接近，且超过一半的上市公司估值低于今年2月低点，当前位置不宜过度悲观。展望后市，增量宏观政策是A股估值修复的重要驱动力，我们认为例如降准降息、降存量房贷利率、加快专项债发行等均可期待。若增量政策能有效提振基本面信心（如2022年11月），A股有望从当前缩量磨底转向放量行情。
金融界2024-09-18
民生证券：给予聚和材料买入评级
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司还成功将导电技术与粘接界面技术拓展至消费电子、汽车电子和光学器件行业。　　投资建议：我们预计公司2024-2026年营收分别为162.50/190.50/223.19亿元，对应增速分别为57.9%/17.2%/17.2%，归母净利润分别为6.52/7.98/9.69亿元，对应增速分别为47.5%/22.3%/21.5%，根据9月13日收盘价计算，对应PE为10X/8X/7X。公司是光伏银浆龙头，受益于N型迭代带来的加工费溢价红利，并向上游布局保障供应链安全并降本，首次覆盖，给予“推荐”评级。　　风险提示：下游需求不及预期、N型迭代不及预期、原材料价格波动、应收账款信用减值风险等。证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，中原证券唐俊男研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值为79.47%，其预测2024年度归属净利润为盈利7.08亿，根据现价换算的预测PE为6.16。最新盈利预测明细如下：该股最近90天内共有18家机构给出评级，买入评级14家，增持评级4家；过去90天内机构目标均价为46.1。以上内容为证券之星据公开信息整理，由智能算法生成，不构成投资建议。
证券之星2024-09-17
隔夜美股全复盘(9.17)| 英特尔盘后一度大涨逾11%，利好频传，英特尔将为亚马逊代工定制款AI芯片，并决定分拆晶片代工业务为独立分支
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5%，谷歌收跌 0.86%，健康技术和消费电子公司Masimo与谷歌合作开发了一个参考平台，帮助设备制造商将高性能的穿戴式OS智能手表推向市场。亚马逊跌 0.27%，英特尔盘后一度涨逾10%，英特尔为亚马逊代工定制款AI芯片，双方就产品和晶圆达成数年的合作框架；英特尔拿下五角大楼订单，获35亿美元补助为美国军方生产芯片。Meta涨 1.75%，礼来跌 0.02%，博通涨 2.19%，特斯拉涨 1.52%，诺和诺德涨 0.07%。 03 每日焦点 1、英特尔盘后一度大涨逾11%，利好频传 9.17 据媒体上周五援引知情人士消息，英特尔与美国官员达成了一项具有约束力的协议，称该公司已正式有资格获得高达35亿美元的联邦拨款，为美国五角大楼生产半导体。该项目名为“安全飞地（Secure Enclave）”，为军事和情报部门生产先进芯片。英特尔周一确认了上述消息。此外，另有消息称，英特尔计划成立英特尔晶圆代工厂，作为英特尔的独立子公司，并寻求外部资金注入该业务。英特尔将为亚马逊定制AI芯片 9.17 英特尔首席执行官Pat Gelsinger已将亚马逊的AWS作为该公司制造业务的客户，这可能会给其正在美国兴建的工厂带来业务，并有助于扭转这家陷入困境的芯片制造商的颓势。据周一的声明，英特尔和AWS将在一个“为期数年、数十亿美元的框架”内共同投资一种用于人工智能计算的定制芯片。这项工作将依赖于英特尔的18A工艺，这是一种先进的芯片制造技术。声明发布后，英特尔股价在盘后一度上涨逾10%。上述消息只是上周一次关键董事会会议后发布的系列公告之一。英特尔还推迟了在德国和波兰的新工厂，但仍致力于在美国亚利桑那州、新墨西哥州、俄勒冈州和俄亥俄州的扩张。波兰和德国的建设项目将暂停两年左右。马来西亚的另一个项目将完工，但只有在条件允许的情况下才会投入运营。英特尔还希望加快执行100亿美元的成本节约计划，并更好地将产品集中在人工智能计算领域，其竞争对手英伟达在这方面表现出色。该公司还计划在今年年底前将其在全球的房地产减少约三分之二。 2、美国确定对中国电动车大幅上调关税，多家车企已采取针对性措施 9.14 对于美国采取对中国电动车大幅加征关税以保护当地产业的做法，有电动车出口至美国市场的多家车企也已采取针对性措施。今年8月，从极星汽车方面获悉，极星汽车旗下车型极星3在美国南卡罗来纳州正式开始生产。位于南卡罗来纳州的极星Polestar工厂专为美国和欧洲市场生产汽车，将与位于中国的成都工厂形成产能互补。除此之外，极星汽车旗下车型极星4预计将于2025年中在韩国开始生产。有消息称，极星汽车在韩国市场将利用吉利控股集团参股的雷诺韩国工厂进行生产，销往欧洲和美国。8月底，路特斯集团CEO冯擎峰表示，美国市场对路特斯而言具有战略意义，因为美国是全球第一大豪车市场。在美国“关税大棒”下，路特斯电动车重新思考了在美国市场的定位、定价和产品的定义。所以路特斯推迟了一个季度在美国发布新车，新车将在明年一季度正式开启交付。9月12日，路特斯宣布ELETRE进入北美市场，售价22.99万美元起。 3、iPhone 16系列刚开启预售，多家电商平台已掀起新一轮补贴战 9.17 据每经，9月14日一早，拼多多打出活动：百亿补贴iPhone 16系列立减400元起，最高直降1000元，实现全系列首发即降价。9月14日下午，淘宝天猫平台跟进补贴活动。京东则推出了购买指定A+会员版iPhone 16价保11.11服务，承诺在规定期限内购买了A+会员版产品，如果11.11期间降价，可以申请价保。苹果10月或上新两款iPad 9.15 苹果可能会在今年10月举办另一场活动，以发布新款 Mac 和 iPad。如果属实，这将是苹果五年内第四次在 10 月举办活动。去年，苹果于 10 月 30 日举办了一场虚拟活动，发布了搭载 M3 系列芯片的新款 MacBook Pro 和 iMac 机型。马克・古尔曼（Mark Gurman）在9月15日的 Power On 时事通讯中重申，苹果计划在“未来几周”的下一场活动中发布首款 M4 Mac 和新款 iPad。他表示，一些 M4 Mac 已经从工厂发货。郭明錤：预计iPhone 16系列首个周末销量3700万同比减12.7% 9.16 知名苹果分析师郭明錤表示，根据最新的供应链调查与Apple官方网页的预购结果，得到以下iPhone 16首周末预购各机型关键数据，包括首周末预购销量、平均等待出货时间与预购前备货量推估。iPhone 16系列在首周末预购销量预估约3,700万部，较去年15系列首周末销量同比减少约12.7%。iPhone 16 Pro系列需求低于预期的可能关键之一，是最大卖点的Apple Intelligence无法随着iPhone 16发售一起上市。此外，中国市场激烈竞争仍持续影响iPhone需求。虽iPhone 16 Pro系列首周末预购销售同比减少，但供应链的生产计画在短期内应不会有太大改变。若四季度的Apple Intelligence发布与旺季促销对iPhone 16出货量帮助有限，我相信Apple在2025年会有更激进的iPhone产品策略以提振需求。郭明錤：iPhone 16系列预购后最快或在5周内交货 9.14 苹果供应链分析师郭明錤发文称，初步迹象表明，iPhone16系列预购后的交货时间比iPhone15Pro Max和Vision Pro短。更准确的情况需待预购开始24小时后查证。据悉，Vision Pro预购开始24小时后距正式交货时间为5-7周，iPhone15Pro Max的交货时间则为6-8周。 4、辉瑞“增重药”取得积极实验结果有望填补关键市场空白 9.15 辉瑞周六发布公告称，公司旗下单克隆抗体药物ponsegromab在一项针对癌症恶病质的Ⅱ期实验中取得积极结果，患者体重、肌肉质量、生活质量和身体功能各方面均出现改善。这份研究也同步发表在《新英格兰医学杂志》上。恶病质（Cachexia）是常见于慢性晚期疾病的代谢综合征，主要特点是进行性体重减轻、乏力等。与单纯的营养不良不同，恶病质常伴有全身性炎症和代谢紊乱，即便增加营养摄入，也无法扭转患者的身体状况。 5、美国拟针对800美元免税限额采取行动 9.13 美国政府表示，正在采取措施，避免愈来愈多的低价值货物因低于800美元最低限度门槛而免税进入美国。据路透，白宫官员表示，进入美国的低于800美元门槛的包裹数量，已从10年前的1.4亿件激增至去年的10多亿件，其中大部分增长来自中国电子商务公司。白宫官员称，他们将提出新的贸易规则，拒绝给予含有低价值商品的包裹关税豁免，这些低价值商品是指涉及针对中国商品的301条款、针对钢铁和铝产品的232条款、以及针对太阳能产品和洗衣机等产品的201条款下的低价值商品。拟议的规则还包括对小包裹的新增讯息披露要求，以帮助美国海关和边境保护局(CBP)工作人员更好地识别非法或不安全产品的成分，例如可制成致命鸦片类药物芬太尼的前体化学品。 04 今日前瞻今日重点关注的财经数据（1）20:30 美国8月零售销售月率（2）21:15 美国8月工业产出月率（3）22:00 美国9月NAHB房产市场指数（4）22:00 美国7月商业库存月率
格隆汇2024-09-17
东吴证券：给予歌尔股份买入评级
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元；歌尔微本次分拆赴港上市结合AI拉动消费电子发展趋势、公司零整协同战略、国家支持符合条件的内地行业龙头赴港上市等多方因素，发行初始规模为不超过紧接发行后经扩大后总股本的20%（超额配售权行使前），并授予全球协调人/簿记管理人不超过上述H股初始发行规模15%的超额配售权，考虑到歌尔股份持有歌尔微股权比例较高（87.75%），且本次分拆完成后仍将维持控制权合并报表，有利于公司全体股东充分分享歌尔微独立上市后快速发展所带来的收益。　　MEMS传感器及SiP模组迎AI发展良机：一方面，语音交互是AI的核心交互方式，高性能MEMS声学传感器等产品作为AI交互的核心器件将迎来新的发展契机，在各类AI终端如手机、手表、PC、耳机等领域均有望实现量价齐升；另一方面，AI智能眼镜、AR眼镜等新型智能终端有望为AI时代创造显著增量需求，而小型化、轻量化的SiP微系统模组将被更广泛应用以实现内部元件的高效集成，达到降低整机产品重量、体积等目的，进而侧面推动此类新型智能终端的快速普及。因此，歌尔微围绕自身MEMS传感器和微系统模组的领先地位，紧抓行业快速发展契机，通过赴港上市搭建国际资本运作平台，有助于继续保持在MEMS器件及微系统模组等产品相关领域的领先地位，提高国际影响力并实现跨越式发展。　　各自聚焦、互相协同，AI时代前景可期：歌尔微聚焦半导体产业，与歌尔股份聚焦整机组装+核心零组件的消费电子产业有明显区分，未来分拆上市后，歌尔微在持续加强MEMS传感器与微系统模组业务竞争力的同时，也有望与母公司进一步实现高质量协同；而歌尔股份通过资源聚焦，加大在光学、声学、微显示等精密零组件及元宇宙（VR/MR/AR/智能眼镜）、智能穿戴、智能耳机、智能家居等智能整机领域的投入，并通过歌尔微的技术优势在AI时代增添重要砝码，有望进入快速成长轨道。　　盈利预测与投资评级：我们看好基于盈利能力修复、产品结构优化、产业趋势带来显著成长空间，维持此前盈利预测，预计公司2024-2026年归母净利润预测25.2/35.1/46.5亿元，对应PE分别为25/18/14倍，维持“买入”评级。　　风险提示：VR/AR产业发展不达预期，其他产品销量不达预期，分拆上市进度不及预期等。证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，华创证券高远研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值为56.62%，其预测2024年度归属净利润为盈利27.07亿，根据现价换算的预测PE为23.46。最新盈利预测明细如下：该股最近90天内共有18家机构给出评级，买入评级14家，增持评级4家；过去90天内机构目标均价为27.35。以上内容为证券之星据公开信息整理，由智能算法生成，不构成投资建议。
证券之星2024-09-17
上市半年，破发超80%！
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、智能车载等产品线。但这些所谓智能化消费电子作为用户生态里的产品，本就是苹果、百度、小米、华为等各大品牌和大厂的必争之地，面对这些大佬的竞争，出门问问基本没有什么优势。后来，出门问问在2017年及2019年先后获得大众汽车中国的1.4亿美元、1500万美元的投资，双方还共同成立了一家做车载AI技术的合资公司大众问问，出门问问为之提供车载AI解决方案。大客户又给钱又给订单之下，出门问问自然大干快上高速扩张。218年出门问问在全国范围新开20家线下智能体验店，到2019年，公司规模已接近千人，并在海外开辟了北美、欧洲、东南亚三个由独立团队负责的市场。不过，业务线是铺得很快，营收增速的表现却并不如意。2019年开始，出门问问只好全部关掉线下门店，并压减业务线，只保留了智能手表、智能车载两条线，员工规模也从缩减了一半。后来，2020年语言大模型GPT-3发布引发全球震惊，AI大模型开始成为全球最强风口，已经倍感发展瓶颈的李志飞又把公司发展方向转到了AI大模型领域。出门问问也很快也训练出了一个7B参数的模型UCLAI（后升级为通用多模态大模型“序列猴子”），并同时推出了一个AI配音产品“魔音工坊”。后又基于“序列猴子”大模型将“魔音工坊”的能力进一步提升，并相继推出奇妙元、奇妙问、奇妙文、言之画、DupDub等多款产品。在AI大风口下，原本有一些相关技术积累的出门问问也因此迎来了营收的增长。但很快，出门问问又迎来一个重大转折点。2021年，大众汽车开始宣布与出门问问“分手”，虽然出门问问继续为大众汽车提供价值约5500万美元的汽车语音交互解决方案等服务，为后续两年的营收带来非常重要的支持，但此后还能否获得大众订单就变成了未知数。所以可以看到，在C端消费电子销售低迷，B端大主顾分手之后，出门问问的营收开始明显放缓。 2021年至2023年，出门问问营收分别为3.98亿元、5亿元和5.07亿元；利润分别为-1.57亿元、-0.73亿元、1.09亿元。其中出门问问AI企业解决方案的绝大部分收入都来自大众汽车，分手之后，这一块业务营收的后遗症就逐渐显露出来了。2021-2023年，来自大众汽车的知识产权收入分别为320万元、2.13亿元和1.39亿元，分别占总营收的0.8%、42.6%和27.4%。目前，出门问问的收入主要由AI软件（包括AIGC解决方案和AI企业解决方案）与AIoT硬件构成。其中，AIGC解决方案能为用户提供配音、写作、数字人等方面的服务，目前已经累计吸引约84万用户付费，总共产生100多万笔付款；至于AI企业解决方案，则更多是应用在语音交互、反欺诈、客户服务等场景。智能设备及其他配件主要是AI智能手表TicWatch系列为主的硬件设备。回顾来看，这家公司创立12年来，业务方向经历了从语音助手到智能硬件和车载AI，再到如今大模型和AIGC的变化，说是一个AI风口的追逐者也并不为过。这些风口，随便一个都可以说是充满巨大市场机遇，但并不是随便一个创业公司都可以把握得住。 2013年至2019年，出门问问共融资七轮，累计融资金额超过2.5亿美金，约17.8亿人民币。同时公司多年来经营亏损累计超二十多亿后，到现在还在苦苦探寻自己的PMF（Product-Market Fit）。生成式AI领域算力成本高昂、研发投入极高、盈利能力较难，可以说是一个门槛极高难度极大的赛道。而出门问问目前的商业模式更大问题就在于，它没有类似苹果，华为，小米这些巨头的用户生态，它的硬件产品只能是应用生态中一个很小的部分，它AI软件方向同样也有着无数依附巨头们的对手在竞争。所以尽管李志飞对于AIGC的未来充满信心，但在众多技术、资源、资金都无比强大的科技大佬早已把赛道挤满且行业极速迭代的市场环境下，出门问问想要在夹缝中撑出一片天地，绝非易事。一不留神，理想与现实之间，就会出现巨大落差。 02 历史再次重演任何新东西和大机会来的时候，大家都会一拥而上卷起来，再经历一个大浪淘沙的过程。——李彦宏有媒体报道，在过去三年中，中国有超过20万家人工智能相关公司被注销或撤销，其中自从2022年11月ChatGPT发布到今年8月期间，新注册成立后现在却处于注销吊销或停业异常状态的人工智能（AI）相关公司数量高达近8万家。从全民狂欢到一地鸡毛，背后就是找不到合适的商业化落地场景，最终绝大多数的企业都被证伪。这些公司，绝大多数都是“三无”公司 ——没技术、没资源、没资金，甚至连自己的业务产品和商业化都还没找到方向的。很多创业主原本以为AI是一个充满想象力的赛道，上车之后才发现风险和代价之大恐怖到难以承受，最后只能止损退出。也有些是赶在这轮AI浪潮退热之前成功上岸，但即使如此，它们在迟迟找不到自己的PMF的压力下，依然也过得焦虑和艰难。像出门问问这种，已经是足够幸运了。起码它是赶在了AI大风口最好的时期，同时也是自己再次面临巨大现金流压力，以及在国内IPO窗口急速收紧的关口，幸运的拿到了上市资格。当前的AI创业泡沫，就非常像2001年的那一场全球互联网泡沫。当时中国正接入国际互联网打开互联网新世界大门不久，几乎所有人都在谈论互联网，各种新概念、新模式层出不穷，很多公司也疯狂涌入，甚至随便做个简单网站，取个互联网科技有关的名字，业务产品还没有，就能吸引大批投资。但随着泡沫很快被刺破，大量所谓互联网的小公司顷刻倒闭，百不存一，只有极少数真正商业模式可行且已经有业务经营的公司才能存活下来。面对现在的AI大风口，虽然资本已经足够理智和务实，但依然有数十万家AI相关公司自认为能抓住风口活下来。据报道，自2022年底ChatGPT推出以来，中国的生成式AI市场已经挤满了200多种大型语言模型。对此，百度李彦宏认为，很多大模型都是在“重复造轮子”，绝大多数都没什么使用量，必然会被大浪淘沙。搜狗创始人王小川也说过，国内AI大模型的第一梯队未来最后可能不超过5家。其实即使如此，AI大模型的玩家依然面临巨大的挑战——商业化落地和实现利润。 2024年上半年，千亿AI算力龙头寒武纪营业收入6476.53万元，同比下降43.42%；归属于上市公司股东的净亏损5.3亿元，这已经是寒武纪连续第8年实现亏损。宣称是中国最大的计算机视觉软件提供商的商汤上半年营收17.4亿元，同期净亏损24.77亿元；而语音大模型的核心，科大讯飞上半年的归母净利润也亏损了4.7亿元。即使是国内AI大模型最能打且已经商业化落地的巨头百度，巨额烧钱起来也感到肉痛，公司Q2总营收339.3亿元，预估341.1亿元，同比增长0%；净利润同比下降8%。这是一个没有足够起来根本玩不起的风口。 03 尾声从战略视角来看，如此多大大小小中国企业蜂拥而上去争夺AI新时代的船票，是具有非常重大意义的。因为未来的科技时代，一定会是如科幻电影里面那样的真正的AI时代，所有行业都可以通过AI去赋能，谁掌握了最强的AI能力，谁就拥有全世界最强大的“武器”。这是一个无论国家还是中国企业都必争的领域。而对于投资者来，虽然现在国内AI的泡沫在快速退潮，但还是要对这个赛道有信心，因为大浪淘沙之后，未来必然会能诞生出新一批成长潜力巨大的选手。行业最糟糕的时候，反而是最能检验潜力股的时候。（全文完）
格隆汇2024-09-14

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