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特朗普关税决定引发美股市场风格转变：避险资产风头正劲

等”关税到来。由于更高的关税可能会推高消费者价格，他们将2025年底的核心个人消费支出通胀预测上调了0.5个百分点，至3.5%。“考虑到关税消息和我们第一季度国内生产总值（GDP）的跟踪估计，我们将2025年第四季度的GDP增长预测下调了0.5个百分点至1.0%，此外年化增速也将下调0.4个百分点至1.5%。” 美股著名多头、华尔街投资顾问公司Yardeni Research总裁亚德尼也倾向于保守。他认为，对等关税将由外国出口商、美国进口商、美国消费者共同承担，结果将是商品价格更高，企业利润率更低。雅德尼预计，今年美国经济滞胀的可能性增加到45%，也反映了当前美国股市调整将转变为全面熊市的可能性。因此，他预计标普500今年将收于6100点，低于此前预测的6400点。在这种情况下，当前的回调可能会在未来几个月内变成熊市，然后在今年晚些时候再次变成牛市。综上所述，特朗普的关税决定不仅引发了全球贸易战的担忧，也深刻影响了美股市场的风格。避险资产成为投资者的首选，而市场对未来经济前景的谨慎态度也使得美股走势充满不确定性。

金融界04-03 07:39

特朗普关税掀动连锁反应美联储重磅警告美国经济面临危机基金公司将看空美元的押注提升至数月来最高水平

税可能会提高投入成本，扰乱供应链，导致消费者价格上涨，可能超过受保护行业的任何有针对性的就业增长，”里士满联邦储备银行的经济学家，包括联储副主席Sonya Waddell和高级经济学家Marina Azzimonti在内的经济学家写道。 “政策制定者应该仔细权衡这些成本与预期的政策目标，并考虑采取有针对性的措施来支持受这些关税变化影响最大的行业和社区。” 就在特朗普宣布可能全面征收新进口税的几个小时前发表的这份分析报告，研究了美国各县工业的进口份额，并估计了一系列不同的进口税情景在实践中意味着什么——其中一些包括特朗普已经采取的措施，如对汽车征收25%的税和对中国商品征收更高的税，还有一些可能在周三晚些时候实施，如对墨西哥和加拿大征税。在最激进的情景下，平均关税达到峰值，其中包括对来自欧盟的进口征收25%的税。特朗普将于美国东部时间下午4点宣布他想对哪些国家征收多少税。分析人士写道：“2025年的关税提案代表了美国贸易政策的重大转变，对不同行业和地区的潜在重大经济影响各不相同。”他们指出，随着全球供应链的调整，早些时候针对中国的关税只会“减弱”影响。然而，新措施“针对加拿大、墨西哥、欧盟和汽车，可能会对美国主要行业造成广泛干扰。” 作者警告说，他们的分析是静态的，没有考虑到关税影响的全部范围，从价格变化导致的消费者需求变化到可能导致更多国内生产的投资模式或供应链的变化。但他们写道，“调整需要时间”，而对汽车和金属密集型行业以及密歇根州、俄亥俄州、印第安纳州和东南部等州的直接影响将尤为严重。当对欧盟征税时，影响“从主要的地区问题转变为国家经济问题”。与此同时，景顺一位业绩超群的基金经理将看空美元的押注提升至数月来最高水平，因她认为美国总统唐纳德·特朗普的关税将削弱本国经济增长。“我们最担心的是，这实际上可能是一个非常大的美元负面故事，” 景顺高级投资组合经理Kristina Campmany在美国政府周三启动对等关税前说，“从一开始我们就更担心关税对增长的负面冲击。”彭博美元指数今年已下跌近3%，创下2017年以来最差年度开局。她预计美元未来还会进一步下跌。她管理基金的美元空头头寸（主要通过做多日元和欧元）回升到了美国总统大选前的水平。联首席顾问埃尔埃利安预计美联储今年只会降息一次，这与市场和美联储的预期形成了鲜明对比。市场已经完全定价了2025年至少两次降息的预期，而且很可能还会有第三次降息。总的来说，他们预计今年将降息约70个基点，7月份首次降息25个基点。与此同时，美联储最新的点阵图只要求降息两次。埃利安说，美联储“本质上是鸽派”，他补充说，他担心美联储无视疲软的经济数据，在真正了解这些关税的细节以及各国将如何应对之前，称即将征收的关税是暂时的。

丰雪鑫9904-03 03:45

黑天鹅风暴中的供应链革命：一个汽车帝国CEO的“不可控”生存法则

国汽车进口征收25%的关税，预计将提高消费者价格，减少需求，并打击就业增长。麦格纳在28个国家拥有17万多名员工，使其大多数大客户相形见绌，包括福特、通用汽车和丰田等。就在特朗普呼吁征收25%关税的几个小时前，Kotagiri表示，没有“简单的方法来吸收这一点”，并表示大部分成本将转嫁给消费者。分析人士表示，特朗普的征税预计将使每辆车的成本增加数千美元，并为汽车制造商和供应商增加数十亿美元。 “灵活性是关键” 麦格纳已经经受住了工会罢工、半导体短缺和低于预期的电动汽车需求。面对关税，Kotagiri表示，麦格纳正试图尽可能地实现灵活经营，包括在密歇根州圣克莱尔的电动汽车结构工厂，在那里它为通用汽车的悍马和Silverado电动汽车等车辆生产电池外壳。 Kotagiris表示，如果需要，供应商可以重新编程这些摆动的机械臂，以组装车架或发动机托架。 “世界变了，”Kotagiri说，“灵活性是关键。我们需要有足迹、能力和专业知识来提供帮助。” 但它的成功也可能取决于规模较小的供应商，他们可能会更加痛苦。咨询公司Wipfli的团队专注于汽车供应商，Laurie Harbour说：“如果你和支持麦格纳的中小型供应商交谈，我的意思是，谈论恐慌。”“他们的成本上涨了很多，收入仍然很疲软，”她补充说，这“给他们作为一家企业的生存能力带来了压力。” 像麦格纳这样的大公司也必须追踪他们的产品在哪里落地，以及它们跨越国界的次数。Harbour说，令人惊讶的是，一些供应商对此并没有完全的了解。随着汽车制造商在美国扩大生产以避免关税，对麦格纳美国业务的需求可能会增加。上个月，现代汽车宣布在美国投资210亿美元，供应商表示也可能扩张。另一方面，标普全球移动估计，汽车成本的上升可能会削弱美国的销量，使年汽车交付量从目前的1600万辆减少100多万辆。对于新的增长，麦格纳正朝着与许多其他公司相同的方向发展——中国，世界上最大的汽车市场。麦格纳的中国业务占公司总收入的13%，在中国拥有69家制造工厂，雇佣了3万多人。 Kotagiri表示，当中国企业“开始考虑出口或前往欧洲或世界其他地区时，我们相信我们有一席之地”。

丰雪鑫9904-03 02:05

短期阵痛vs长期红利：美光利润率触底后的反弹机会

”）。随着原始设备制造商清理现有库存，消费者价格正在复苏，所有主要行业参与者都在大幅削减NAND资本支出，由于持续的数据中心建设，整体DRAM需求仍然强劲，而HBM正处于快速增长、高利润率的早期阶段。在第二季度，HBM的季度收入达到了10亿美元，因为2025财年的产能已完全售罄，2026财年的产能正在以对美光来说肯定是有利的条件进行谈判。此外，公司表示，仍有望实现其HBM市场份额与其整体DRAM市场份额（约20-25%）相称的目标。总结预计在2025年第四季度或2026年第一季度会出现这样一种情况：美光真正的周期性上涨开始，因为所有这些业务部门同时表现出强劲，从而带来创纪录的收入和利润结果，包括利润率和现金流的反弹。短期来看，随着第三季度利润率触底，然后在第四季度反弹，波动性仍然是一个担忧，但市场总是向前看。该股往往在结果达到转折点之前改变动量（即在盈利触底之前股价上涨，在盈利达到峰值之前股价下跌）。第三季度对该公司来说可能会相当糟糕，但预计管理层将提供对2026财年的乐观展望，这将导致投资者在内存周期重新获得动力时蜂拥而至。 $美光科技(MU)$

老虎证券04-02 18:22

白宫称特朗普今日公布的关税将立即生效，全球贸易秩序面临重构挑战

克·赞迪指出，关税将直接推高企业成本和消费者价格，抑制投资与消费信心，“这无异于主动引爆经济衰退”。美国股市近期持续震荡，标普500指数已抹去年内涨幅，反映出投资者对贸易摩擦升级的恐慌情绪。全球供应链稳定性再受考验特朗普的关税政策不仅冲击全球供应链，更对以 WTO 为核心的多边贸易规则构成系统性挑战。跨国企业担忧，关税壁垒可能导致原材料价格上涨和出口受阻，尤其对依赖美欧市场的亚洲制造业国家冲击显著。世界贸易组织（WTO）总干事伊维拉呼吁各方克制，避免“以牙还牙”的贸易报复循环。当前，全球贸易正站在十字路口。特朗普政府试图以关税重构国际秩序，但其 “美国优先” 的零和思维与经济全球化趋势背道而驰。未来，政策效果能否达到预期，国际社会能否有效制衡单边主义，将成为决定全球经济走向的关键变量。而这场关税风暴，已让世界深刻体会到：在相互依存的时代，没有国家能在贸易战中独善其身。

金融界04-02 09:49

“解放日”前深呼吸！特朗普表态打破谈判希望，美国就业数据恐掀翻市场

贸易壁垒。特朗普表示，他愿意接受国内消费者价格上涨，以重置全球贸易格局，即使最近的消费者价格指数（CPI）数据高企，已经引发市场对滞胀的担忧。进一步加剧市场担忧的是，高盛将美国经济衰退的可能性预测从20%提升至35%，并预计美联储今年将降息三次。本周市场将迎来大量美国经济数据，尤其是就业市场方面的数据，包括职位空缺与劳动力流动调查（JOLTS）报告、ADP 私营部门就业报告以及周五的非农就业报告。此外，美联储主席杰罗姆·鲍威尔将在周五就经济前景发表讲话，这可能会进一步影响市场走势。在欧洲，市场将关注一系列重要经济数据和官员讲话，包括欧元区制造业采购经理人指数（PMI）、消费者价格指数（CPI）和失业率。欧洲央行行长克里斯蒂娜·拉加德和执行董事会成员菲利普·莱恩将在法兰克福的会议上发表讲话。英国也将公布制造业PMI，同时英国央行货币政策委员梅根·格林将在伦敦皇家经济学会发表主题演讲。此外，法国极右翼政客玛丽娜·勒庞计划尽快对其挪用公款定罪提出上诉，该判决禁止她在2027年总统选举中参选。然而，尽管勒庞仍保留她的议会议席直至本届任期结束，但该判决的五年公职禁令在上诉期间无法被搁置。周二可能影响市场的重要事件包括：欧元区制造业PMI、CPI、失业率英国制造业PMI 美国JOLTS就业数据发布。欧洲央行官员的讲话英国央行官员的讲话

风起04-01 17:17

华尔街大鳄希夫发“可怕”警告：这些因素可能引发比2008年更严重的金融崩溃！

可能会加剧经济衰退。他表示：“更高的消费者价格和长期利率将共同削弱美国经济，增加联邦预算赤字的规模。中产阶级减税会通过不仅增加赤字支出，还通过直接刺激对供应减少的商品的需求来恶化问题。” 希夫还批评了美联储可能对即将到来的经济放缓的反应，他警告说，在通货膨胀面前放松货币政策只会加剧危机。这位黄金支持者说：“这一切将削弱美元，加剧关税带来的影响，使进口价格上涨得更高。与此同时，疲软的美元和更大的预算赤字将对长期利率施加更大的上行压力，美联储将试图通过重返量化宽松来抵消这种影响，相当于在已经燃烧的通货膨胀火焰上加油。” 希夫总结道：“这将不是1970年代风格的滞胀。这将是更加糟糕的情况。” 在3月23日的一篇社交媒体帖子中，彼得·希夫批评特朗普政府将美国描述为“世界上最好的客户”这一观点，认为这一视角误解了全球经济关系。希夫3月23日在X撰文称，尽管需求是无限的，但满足需求的资源却是稀缺的，强调在经济学中限制因素是供应而非需求。他认为，美国经济依赖外国生产商品，而美国用美元而非实际出口作为补偿。他警告称，随着贸易赤字增加，这种对“寄生关系”的依赖可能会导致美元价值崩溃，最终使美国人痛苦地从消费型经济转向储蓄和生产型经济。希夫表示，关税可能会成为对外国生产者的必要警示，凸显出美国当前经济模式的不可持续性。希夫对美元发出警告之际表示，黄金正处于有史以来最强劲的牛市。希夫认为，投资者忽视了历史上最强劲的黄金牛市。

tqttier04-01 13:00

【欧股收评】特朗普关税言论引发避险潮，欧洲股市创两个月收盘新低

德国统计局公布的初步数据显示，3月德国消费者价格通胀率降至2.3%，略低于路透社调查经济学家预测的2.4%。欧元区通胀数据将于周二公布。根据LSEG（路孚特）汇总的数据，交易员普遍预计至2025年底，欧元区政策利率将下调约 58个基点。德国财政刺激与美增长疲软提供支撑由于关税不确定性加剧，3月以来欧洲股市遭遇广泛抛售，STOXX 600指数本月累计下跌 2.7%，为去年10月以来最大单月跌幅。不过，得益于德国财政政策刺激与美国增长预期放缓带来的相对优势，该指数在2024年第一季度仍录得5.2%的涨幅，为近一年最佳季度表现，跑赢美股主要指数。各板块普跌，资源与航空板块领跌当日，所有欧洲主要行业板块收盘持平或下跌，其中基础资源板块领跌，下挫 3.3%，并创下自2020年12月以来最低水平。航空板块受挫，源于维珍航空（Virgin Atlantic）提示美国市场需求放缓迹象。英国航空母公司IAG为当天STOXX 600中跌幅最大的成分股之一，大跌6.6%。 Fortnox逆势大涨逾33%，获私募并购提案在一片下行行情中，瑞典会计软件公司Fortnox股价逆势飙升逾33%，此前公司表示，其最大股东First Kraft与私募股权集团EQT联合提出现金收购报价，对Fortnox整体估值约为 550亿瑞典克朗（合55.1亿美元）。

埃尔瓦04-01 01:17

高盛认为美国经济衰退的几率大增，对美股这意味着什么？

等”惩罚措施。由于更高的关税可能推高消费者价格，他们将2025年年末核心个人消费支出（PCE）年通胀预期上调了0.5个百分点至3.5%。 “考虑到关税相关消息，以及我们对第一季度GDP追踪数据已下调至仅0.2%，我们还将2025年GDP增长预期下调了0.5个百分点至1.0%（以第四季度同比计算），并将年度平均增速下调0.4个百分点至1.5%。”经济学团队表示。因此，他们将美国未来12个月内陷入经济衰退的可能性从此前的20%上调至35%。他们说：“这一调整反映了我们对经济增长预期的下调、近期家庭和企业信心的急剧恶化，以及白宫官员表示在推进政策的过程中，更愿意容忍短期经济疲软。” 这显然不是有利于企业利润增长的环境。科斯汀团队的预测，已将2025年标准普尔500指数每股收益增长目标大幅下调，降幅超过一半，从增长7%降至增长3%。2026年的每股收益增长预期也略微下调，从7%降至6%。大约三周前，高盛就已将今年标准普尔500指数的每股收益目标从262美元下调至253美元。更关键的是，高盛认为目前的不确定性需要更高的股票风险溢价和更低的估值倍数。标准普尔500指数的市盈率已从年初的约21.5倍降至目前的20倍，但可能还会进一步下降。科斯汀团队表示：“由于市场对每股收益预期几乎没有调整，自2月市场见顶以来的9%回调完全是估值收缩所致。我们预计短期内估值将进一步下降，市盈率将在3个月内降至19倍，并在12个月内小幅回升至19.5倍。” 考虑到近期股市波动剧烈，许多投资者可能愿意接受标准普尔500指数进一步下跌约5%的情况。但如果经济衰退的可能性大幅上升，按照历史经验来看，股市的跌幅可能远不止如此。高盛指出，标准普尔500指数在经济衰退期间，通常会从先前高点下跌约25%。他们警告说：“以标准普尔500指数2月创下的6144点历史高位计算，这种幅度的下跌意味着指数将进一步下探17%，至大约4600点的低点。”（市场观察）来源：加美财经

加美财经04-01 00:00

亚马逊：AWS和数字广告增长是关键催化剂

次低于3%，这是自2024年12月以来消费者价格增长最低的一个月。随着通胀降温以及美国经济的增长，消费者的财务状况将逐步改善，这可能会在2025年为亚马逊的业务注入活力。来源：Inflation 尽管电商仍然是亚马逊销售额的主要来源，但AWS将在扩大亚马逊运营利润方面发挥关键作用。AWS是云行业的领导者，开始为亚马逊带来大量现金和利润。在2024年第四季度，亚马逊实现了212亿美元的总运营利润，其中50%来自AWS，而该部门仅占净销售额的15%。2024年全年，AWS占总运营利润的58%，但仅占净销售额的17%。从运营利润率的角度来看，AWS对亚马逊的重要性也可以通过查看该部门的运营利润率来理解，其利润率是亚马逊整体利润率的三倍以上（37%对比11%）。随着更多工作负载（尤其是与人工智能相关的）迁移到云端，AWS将继续推动亚马逊整个业务的发展。来源：亚马逊 2024年，亚马逊的总运营收入（按过去十二个月计算）同比增长86%，达到创纪录的686亿美元，更多增长即将到来。来源：亚马逊如果AWS保持增长，并以每年平均20%的速度增长到本年代末，亚马逊到2030年可能实现超过2000亿美元的总运营利润，这将是亚马逊2024年运营利润的三倍左右。此外，这家电商巨头正在打造一个强大的数字广告业务，该业务在第四季度的净销售额增长速度在各业务部门中排名第二（增长18%），仅次于AWS（高出一个百分点）。亚马逊的数字数据宝库是该公司的真正财富，可能使这家电商巨头在未来几年加速其运营利润增长。数字广告服务通常是高利润率的，并且对任何电商平台来说成本都非常低，这表明对2030年运营利润达到2000亿美元的估计可能是一个保守的预测。来源：亚马逊 2024年，亚马逊的广告销售额为562亿美元，在过去几年中大幅增长：自2019年以来增长了345%，并可能在未来推动亚马逊的净销售额和运营利润增长。随着数字广告支出在未来几年大幅增加，尤其是像亚马逊或Meta Platforms这样的平台，其影响力不断扩大，它们在广告商眼中也变得更有价值。由于亚马逊是全球访问量最大的网站之一，每月获得数十亿次访问，这家电商公司有望在未来数字广告支出中占据相当大的份额，并在数字广告领域与Meta Platforms等公司展开更直接的竞争。来源：Oberlo 亚马逊被严重低估市场低估了亚马逊的增长，因为它过于关注短期事件，比如最近由贸易不确定性引发的动荡。预计亚马逊明年将实现20%的利润增长（每股）。这家零售商的股票目前以26.5倍的市盈率交易，考虑到未来几年亚马逊将实现显著的运营利润增长，这一市盈率相对较低。 Shopify是一家专注于电商的公司，目前以65.9倍的市盈率交易，预计2026年其利润将增长26%。尽管Shopify的利润增长略高，但其估值远高于亚马逊，而亚马逊拥有AWS，并正在发展自己的数字广告业务，这为亚马逊的股票提供了更多的长期利润（增长）上行空间。在最近的市场调整之前，亚马逊的市盈率在30倍或以上，即使在最保守的情况下，这也会使亚马逊的内在价值达到每股230美元。在最乐观的情况下，亚马逊的市盈率可以扩展到36.8倍，相当于每股266美元的隐含内在价值。 AWS的运营利润增长、市盈率扩张以及数字广告业务的增长是看好亚马逊的三个原因。亚马逊的股价低于具有心理意义的200美元关口，这对长期投资者来说是一个高度积极的风险/回报配置。随着贸易不确定性和投资者情绪有望在某个时候恢复。来源：YCharts 风险亚马逊正在快速增长其运营利润，并且公司拥有领先的市场地位，但许多公司都在云市场中竞争，包括微软和谷歌。亚马逊正在快速增长其数字广告服务和AWS，但无法保证这两项业务在未来会继续以两位数的速度增长，尤其是如果来自其他云公司的竞争加剧的话。显然，如果这两个部门中的任何一个净销售额增长放缓，将抵消增长假设，并可能使亚马逊的市盈率面临压缩的风险。总结亚马逊在其核心市场——电商和AWS——中有望实现长期增长，但有一个业务领域具有相当大的增长潜力，并且可能被低估，那就是数字广告。由于数以百万计的客户使用亚马逊的网站并留下他们的数字足迹，亚马逊有能力整合一个极其有价值的数据宝库，这些数据已经被用来吸引流量、提高转化率，并且重要的是，在亚马逊平台上销售广告。亚马逊在很大程度上由于AWS和数字广告的原因，有望在本年代末实现2000亿美元的运营利润，这将牢固确立亚马逊作为全球最盈利公司之一的地位。 $亚马逊(AMZN)$

老虎证券03-31 19:52

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