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途虎-W(9690.HK)荣获“年度品牌价值”奖，多重加持下品牌价值加速增长

二，大牌专供+自有品牌建设，全方位满足消费者需求。当市场回归“理性消费时代”，面对消费者“既要还要”的需求，途虎已经靠成熟的商业模式将“不可能”变为可能。一方面，途虎手握大量会员，能够有效形成规模效应，对商家有更大的议价权，并通过批量化订购来压低采购价。另一方面，途虎凭借对海量原车数据的精确掌握，深度洞察用户需求，持续推进定制、自有品牌产品研发。鉴于专供产品和自有品牌一般拥有更高的毛利率水平，且性价比更高，因此更容易实现对车主需求的转化，从而优化公司的盈利能力。其三，渠道深入，拓展消费者触达路径。途虎持续深入推进渠道优化，尽可能覆盖更多市场，触达到更多消费者，为产品渗透打开更广泛的市场空间。线上方面，目前途虎养车已经在抖音、快手、小红书等自媒体平台建立了宣传矩阵，拥有强大的线上触达能力。除此之外，途虎也不断优化线下网络，截至2024H1，途虎拥有超6300家工场店，覆盖约1700个行政区县。总而言之，途虎拥有较强的创新意识，其极富有竞争力的商业模式，以及稳中求进的发展策略，不仅有助于其提高发展质量，也有利于品牌建设，加强品牌在消费者心中的印象，从而帮助途虎继续提升品牌势能。结语得益于途虎在上述几方面的奠定的多重优势，公司经营能力和盈利能力持续提升，为公司带来广阔的市场增量，并更直观地反映在财报数据上，从而形成飞轮效应，进入发展的良性循环。根据其中期业绩，途虎今年上半年营收达到71亿元，同比增长9.3%；经调整后的净利润达到3.58亿元，同比增长67.3%；毛利率同比提升1.7个百分点，达到了25.9%；交易用户数同比增长18%。连续交出优异财报，途虎的市场认可度逐年提升。今年11月份，途虎被纳入MSCI中国指数。 MSCI指数是全球投资机构采用较多的基准指数之一，这也意味着途虎的价值逐渐获得更多市场的认可。而且，入选MSCI指数为期形成优质资产“背书”，带来更高的公司知名度和品牌曝光度，以及获得更多投资机构被动买入的机会，有望进一步支撑股价，带动企业品牌价值和投资价值双双提升。综上来看，途虎的品牌价值增长，是坚持长期价值积累、水到渠成的结果。在深耕汽车后市场多年后，如今品牌竞争力和长期价值愈发显现，获得了资本市场和用户的认可。这也是格隆汇“金格奖”之“年度品牌价值奖”颁发给途虎的深层原因。

格隆汇2024-12-06

TVB“视帝”郭晋安加持，香港保健品夫妻店要上市了！

为2.7%。多个因素促成了该增长，包括消费者健康意识提高、对增强免疫系统的关注日渐提高以及转换至预防性保健的做法。弗若斯特沙利文估计，零售销货总额预期将于2028年达到127亿港元，自2023年起的复合年增长率为4.9%。随着终端顾客将健康放在首位，并寻求保持健康的积极措施，保健品的需求预计将继续呈上升趋势。其中，线上销售市场增速更快。自2019年至2023年，市场规模由10亿港元增至14亿港元，复合年增长率为9.0%。预计到2028年，市场规模将达到20亿港元，自2023年起的复合年增长率为7.9%。 2019年至2028年按销售渠道划分的保健品市场销售额，来源：招股书 03 重营销轻研发，销售费用率超40% 在保健品较为激烈的竞争环境下，草姬集团通过营销取得了一定的成绩。财务数据方面，2021年至2024年1-6月（报告期），公司的营收分别为1.8亿港元、2.08亿港元、2.51亿港元、1.18亿港元，其中2021年至2023年的复合年增长率约为15.4%；同期，公司的净利润分别为2318万港元、2797万港元、3950万港元、748万港元。2024年1-6月因为大客户A的原因，公司业绩有所下滑。公司关键财务数据，来源：招股书值得注意的是，草姬集团的毛利率非常可观，由2021年的72%提升至2024年1-6月的74.2%，其中抗衰老产品2024年上半年的毛利率高达84.9%。保健品和护肤品的销售比较依赖品牌和营销。截至2024年6月30日，公司有240名员工，其中170人为销售，占比为70%；此外，为了推广自有品牌及产品，公司需要投放广告、聘请艺人（如演员及歌手）、KOL、医疗专业人士、销售推广人员及产品顾问。这也就导致了较高的销售费用，2024年1-6月的销售费用率高达41.7%，不过，公司并未披露研发费用情况。报告期内，草姬集团主要依赖三个渠道销售：零售业务：即直接销售产品予终端顾客，主要透过自营店、品牌体验中心、自有电商平台Zinomall及在HKTVmall及天猫国际（Tmall.hk）等第三方网上平台的自营账号及网店进行；这条渠道在2024年1-6月贡献了58.6%的营收。批发业务：即销售产品予批发客户，主要包括连锁零售商，例如本地的大型健康及美容产品连锁零售商，以及非连锁零售商，例如药房及贸易公司，以供转售予终端顾客。这条渠道在2024年1-6月贡献了38.7%的营收，其中来自大客户A的销售收入就占到了总收入约37.2%的比重，对这一大客户的依赖度较高。寄售安排：即在寄售商的门店销售产品，这条渠道在2024年1-6月贡献了2.7%的营收。截至交表，公司一共拥有33间自营店及2间品牌体验中心，分布于香港各区；超过80名批发客户；及两名寄售商。按销售渠道划分的总收益明细，来源：招股书值得关注的是，公司存货周转天数由2021年的158天增至218天，存货周转率持续下降，可能会面临一定的存货过时的风险。未来，草姬集团在登陆资本市场后，能否妥善解决大客户依赖、重营销轻研发等问题，让我们拭目以待。

格隆汇2024-12-06

稳健基本面备受市场认可，亚朵(ATAT.US)荣获“年度最具投资价值中概股”奖

，将给酒旅行业带来新的增量。在需求端，消费者在意住宿高质量以及更全面的出行体验，酒店住宿时间在旅途中的占比在不断延长，对高品质酒店的消费需求旺盛。这意味着，整个酒旅行业以及亚朵等行业玩家，有望持续享受政策和市场红利。长期来看，中国酒店的连锁化市场具备充足的成长性。截至2023年底，国内酒店连锁化率已提升至41%，而对比美国73%左右的酒店连锁化率仍有明显的提升空间，为亚朵长期增长提供了基础支撑。从亚朵的商业模式层面来看：一方面，有研报指出，后疫情时代消费者更加注重生活方式、个性化体验，以服务体验为特色的中高端品牌或率先受益。而亚朵注重“中国体验”，在深刻洞察消费者真需求的基础上，进一步加速酒店网络扩张。Q3新开业酒店数量达到140家，同比增长72.8%，再度刷新单季度开业数量纪录。截至9月底，在营酒店数量已达到1533家，管道内待开发项目732家，加盟商签约意愿持续增强。五矿证券在最新研报中指出，连锁酒店业是高标准化的强周期行业，加盟占比提升将有效削弱酒店周期属性，快速扩展且提高收益，同时增加抗风险能力。亚朵作为中高端连锁酒店的领军者，因此未来成长更具有确定性。另一方面，亚朵围绕“酒店+零售”布局打造出深睡场景生态，构建了具有差异化特色的体验壁垒。零售爆品带来的深睡品牌心智塑造将促进酒店重复入住率的提升；同时会员互通带来的粘性流量，亦为酒店业务的长期增长提供稳定支撑。同时，零售业务也会有效削弱酒店周期属性，提升亚朵增长的增长确定性。结语：亚朵荣获“年度最具投资价值中概股”奖项，可谓实至名归。公司的业务经营表现和资本市场表现可圈可点，充分反映了其外部深耕优质赛道，内部构建出了长期可持续成长的商业模式。在此过程中，亚朵持续提升自身的投资价值，其未来发展也还有着充足的成长空间，市场投资者不妨耐心陪伴，拭目以待。

格隆汇2024-12-06

【一周科技动态】以苹果为例，大盘在哪个阶段了？

字，也会增加竞争，企业一部分利润反馈给消费者；移民政策：从劳动力角度来说对苹果的影响微乎其微，其产业链遍布全球；强势美元：关税可能未必会推高通胀，但强势美元可能会降低企业的实际利润率，而降息节奏如果更满，则会进一步降低公司的此外，对Apple这样的大公司来说，回购依然是公司股价的重要支撑。公司在2024财年的回购为4.04亿股，缩小股本2.6%左右，预计2025财年的回购规模将在1050亿-1150亿美元之间。整体来看，这种“Mix”的情绪会使得投资者对美股的情绪相当复杂，一方面看着个股层面此起彼伏的新高，风险情绪又推升“FOMO”交易，进一步推升大盘；另一方面又需要寻求估值基础，而当前的Shiller PE Ratio已经超过2021年的高点，比肩2000年左右Dotcom泡沫时期。在目前“Hold”的情况下，2025年的业绩报告将给出更明确的指引。期权观察家——大科技期权策略本周我们关注：TSLA的新高冲刺？从其期权的表现来看，TSLA在12月-1月的Call重要阻力位在400，虽然目前部分大单已经开始往更高的价位开始滚动，但整体来看隐含待卖的持仓越来越多。虽然今年以来Tesla的表现已经不是Mag7中垫底，但其更高波动性也促使投资者博弈年内收益新高。 TSLA OpenInterest Dec27 再给个持仓大科技股的理由——为何"TANMAMG"组合总超大盘？七巨头（Magnificent Seven）组成一个投资组合(“TANMAMG”组合)，等权重、每季度重新调整权重。回测结果从2015年以来表现是远超标普500的，总回报达到了2439.42%，同期SPY回报250.46%，超额收益再次创下新高达到2188.96%。本周大科技股表现不佳，但今年以来的回报依然有至60.53%，超过SPY的28.84%，超额收益创下新高31.69%。过去一年组合的夏普比率回升至2.26，SPY为2.4，组合的信息比率1.23。

老虎证券2024-12-06

荣获两大奖项背后，同仁堂科技(01666.HK)以投资者为本，锚定高质量发展

的创新展示与市场推广，从而更深度地触达消费者、投资者。一个直观的例子是，在乌镇健康大会期间，同仁堂科技通过着重推介生脉饮口服液、加味逍遥丸等核心产品及独具特色的“焕彩系列”产品、承载深厚文化底蕴的“御药三百年系列”产品，获得积极的市场反馈。其中，京制牛黄解毒片凭借其卓越质量荣获“最受药店欢迎明星单品”称号，进一步提高产品和品牌声誉度。还值得一提的是，同仁堂科技的主要子公司——同仁堂国药不断向海外纵深延展，将中医药产品和文化输出到世界各地，今年还推出了同仁堂仙龄、保龄中式抗衰老NMN系列产品、桂枝茯苓丸等新产品，并进一步扩大香港零售终端布局。这也有助于带动其产品以及“同仁堂”这一金字招牌在国际市场的影响力提升。长期来看，创新与传承亦是中医药行业高质量发展的核心与重点，同仁堂科技的这些布局为自身和行业发展注入更多活力。这样的特征亦让其价值逻辑更为清晰，树立优秀的资本市场形象，同时能够稳步提升价值创造能力，为股东带来长期的投资回报。 2、高度重视“第二财报”，做到更完整、更负责业务发展之外，资本市场也在逐步认同，甚至主动寻求将ESG作为重要的价值“标尺”，同仁堂科技在ESG信息披露上同样表现优异。可以看到，在同仁堂科技最新ESG报告中披露的指标矩阵结合最新要求做了相应扩充，排板也突出了中药+科技、传统+现代的理念，使ESG信披更契合行业和企业的实际发展。并且，其为此进行了科学合理的前期准备，如结合环境变化、互动沟通、对标分析等多维度确定可持续发展议题。在具体举措上，同仁堂科技围绕服务大局、服务群众、服务社会、服务员工等进行了积极的ESG实践。例如，同仁堂科技致力于推动绿色生产，并构建绿色供应链，包括在供应商审计中逐步纳入公司治理、安全环保等，带动产业助力国家双碳目标；推动建设道地药材种植基地，打造“造血式”产业帮扶，助力乡村振兴；推出一系列公益科普讲座、视频节目及以"中医药文化进校园"为代表的各类中医药文化传播活动，普及中医药文化及养生知识，传递全民健康理念。同时，如前文提到同仁堂科技驱动产品创新，打造全品类、多品种的产品矩阵，也为服务人民健康奠定坚实的基础。由此来看，同仁堂科技已将业务发展和ESG探索结合，并积极与投资者分享这些重要信息，让投资者看到一个更完整、更负责的同仁堂科技。这种选择也将成为其未来业绩增长和价值创造的“压舱石”，使其能够长远、稳健的发展。

格隆汇2024-12-06

泉果基金调研兆威机电

应用不断更新迭代，将迎来更多发展机遇，消费者对于汽车体验感、舒适性等配置的关注日益提高。公司一方面不断提升与现有客户的合作深度和广度，增强客户粘性，深化战略合作关系；另一方面，积极开拓新客户，扩大客户覆盖范围，拓展产品应用领域，提高市场份额。　　Q5：与公司业务类同的企业或竞争对手有哪些?　　A：公司下游产品涉及汽车电子、智能消费、通信行业、医疗和个人护理、工业自动化等众多行业，产品应用领域广泛。客户行业不同，公司所面临的竞争对手便存在一定差异，通常，公司与竞争对手只在某一行业或某一产品上存在竞争关系。公司也将通过差异化的业务战略，多元化布局，重点关注客户早期需求，参与客户前期产品同步设计开发，在快速响应能力、方案设计能力、成本管控能力等方面提供有竞争力的服务，以便形成更好的竞争优势，扩大产品的配套能力和应用领域，提升市场覆盖率。　　Q6：请介绍一下公司的治理结构情况?　　A：公司严格按照相关法律法规的规定，持续完善法人治理结构，健全内部控制规范体系，公司构建了由股东会、董事会、监事会以及管理层构成的“三会一层”治理结构，专业分工，各司其职，以保障公司治理的科学、规范、透明、有效。其中，董事长李海周先生和副董事长谢燕玲女士为公司的创始人及实控人，董事长目前主要负责战略方向及部分市场开拓业务，副董事长目前主要负责内部审计监督等相关事项；总经理叶曙兵先生自2004年加入公司至今，主持公司的日常经营管理工作，贯彻落实董事会的相关生产经营决策。　　Q7：对于今年全年的经营情况，公司是怎样展望的?　　A：公司将继续秉持谨慎稳健的态度，围绕年度经营目标，持续加大产品市场开拓和项目新品开发。通过对内强化成本管控和预算管理，推进降本增效，对外坚持差异化业务战略，不断开拓新客户，提高客户覆盖率等途径，助力公司整体经营稳中有进。　　以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云2024-12-06

薪资创纪录增长，日央行升息预期升温，日元强势反弹

场对升息的期待也越来越强。即便10月的消费者支出依然年减1.3%，但好于市场预期的降幅，第一生命研究所的经济学家也认为，日央行会继续坚持消费坚挺的立场，升息的可能性不能排除。随着市场对升息的预期升温，日元也展现出了强势表现。即便面对全球贸易不确定性，日元依然在非美货币中显得尤为突出。截至发稿，美元兑日元报149.81，日内贬值0.18%。总体来看，日本经济的改善和薪资增长正在推动日央行走向更为鹰派的货币政策，升息的可能性在12月的政策会议中依然存在。

v用户mczoe182024-12-06

张津镭：非农预期利多，黄金或将新高

黄金分析张津镭2024-12-06

Pantera：万亿美元稳定币市场——堆栈和未来机会

uniper Research ）。在消费者支付市场中，全球汇款每年的收入高达数千亿美元。现在，稳定币提供了通过加密渠道实现全球跨境汇款支付的手段。随着 B2C 和 B2B 支付领域对稳定币的采用越来越快，链上稳定币的供应量和交易量都达到了历史最高水平。稳定币三重奏：更好。更快。更便宜。商业界有句老话：很少有产品能够同时提供更好、更快、更便宜的东西。通常，产品可以同时满足其中两个条件，但不可能同时满足三个条件。稳定币提供了一种更好、更快、更便宜的全球资金转移方式。对于企业和消费者来说，稳定币提供了比传统美元高出 10 倍的价值主张。更好：稳定币是一种更容易获得的产品，一年 365 天、每天 24 小时都可以使用。它们可以轻松进行全球跨境传输，并且具有可编程性，这使得稳定币成为优于法定货币的产品。更快：稳定币无疑更快，可以立即结算，而不是需要 T-minus 2 或 T-minus 1 天才能结算。图片来自 BVNK 报告更便宜：稳定币的发行、转移和维护成本低于法定货币。2023 年，Stripe促成了超过 1 万亿美元的支付量，其费用结构为 2.9% 起，国内卡交易另加 30 美分。在 Solana 等高吞吐量区块链或 Base 等以太坊 L2 上，平均稳定币支付成本不到一美分。涌现出的稳定币堆栈尽管稳定币堆栈在不断发展，但仍出现了一些新涌现出来的层：商户层——发起零售或商业交易的应用程序和接口稳定币整合（Stablecoin Orchestration）——提供最后一英里进出通道、虚拟账户、跨境稳定币转账或稳定币与法定货币兑换的提供商外汇和流动性——提供跨境稳定币与其他与美元挂钩的稳定币、法定货币或区域稳定币兑换的提供商。稳定币发行——提供具有差异化特征的白标稳定币或第一方稳定币的公司或协议与加密货币交易所在世界各个角落涌现以迎合当地参与者的方式类似，我们预计各种加密货币跨境应用程序和处理器将会出现，因为它们迎合特定的稳定币市场。就像传统金融和支付一样，在堆栈的每个部分构建护城河对于扩大超越初始价值主张的商业机会非常重要。我们已经考虑了哪些护城河是可防御的，并且可以随着时间的推移在每一层扩展：商户层——护城河是通过拥有用户或企业的稳定币流来建立的。这提供了追加销售其他服务、销售用户流和拥有端到端客户体验的机会。稳定币的Robinhood将遵循类似的策略出现。稳定币整合——许可证！谁拿到许可证，谁将以最便宜的价格获得最可靠、最全球覆盖。它会对开发人员友好吗？看看 Stripe x Bridge 的收购，了解这里的护城河在哪里以及如何形成。外汇和流动性——流动性产生流动性，流量产生价值累积。任何能够获取专有流动性并有效定价的参与者都将胜过没有它的新进入者。这就是为什么一些大型交易所今天为某些主要渠道的大部分稳定币流量提供服务。我们还认为，从场外交易式外汇到交易所式外汇再到链上式外汇的过渡将促进这一层更快的支付和交易。稳定币发行——随着时间的推移，发行将商品化，并必然导致数十种大型品牌稳定币（例如 PYUSD）的推出。随着堆栈其他层级的增长（即商家、业务流程和流动性），我们预计这些层级将有能力推出自己的稳定币，无论是获取收益、构建自己的品牌稳定币，还是构建专有的稳定币流动性和流量。随着堆栈各层逐渐捆绑在一起，这些层会随着时间的推移而合并。商户层最适合聚合堆栈的其他层，从而为最终用户提供更多价值、增加利润并创造更多收入来源。他们将有权选择自己进行哪些外汇交易、拥有或租用哪些出入通道以及使用哪些发行商。此外，我们预计，对于促进大量资金流动的大型金融科技公司和电子商务提供商来说，稳定币的发行将变得越来越普遍。下一代新银行和金融科技公司将由稳定币定义。就在本月，我们听说 Visa 等大型信用卡网络、JPM 等银行以及 Blackrock 等资产管理公司对探索自己的稳定币项目感兴趣。展望未来：数字美元的下一个十年美元的代币化仍处于起步阶段。即使稳定币的 MAU 达到历史最高水平，我们相信，随着未来十年数亿人与稳定币互动，其采用仍将继续。重要的是，即使在交易所交易量波动的情况下，稳定币用户仍在不断增加。从牛市到熊市，稳定币都占据主导地位并扩大其数字影响力。随着加密货币从头开始重建金融体系，稳定币也同时存在，并融入传统金融支付网络。虽然Stripe、Visa 和 Paypal 等大型公司都已进入稳定币市场，但我们看到专注于稳定币的新协议和公司拥有大量机会。以下是一些让我们兴奋的想法：稳定币新银行（ Neobank）——移动设备的出现使 Neobanks 获得了巨大的价值。加密 Neobanks 不仅将提供一流的支付渠道，还将支持下一代消费者金融应用，这些应用将聚合支付、交易、收益、贷款和其他核心金融服务。链上外汇——虽然目前大多数稳定币都与美元挂钩，但我们预计会有更多货币上链，从而推动链上外汇层的发展。更直接的是，随着大量与美元挂钩的收益稳定币提供不同的收益和价值主张，我们预计这些最初的与美元挂钩的稳定币需要外汇层。 Telegram 支付轨道——Telegram提供原生支付钱包，但我们也看到了一个独特的机会，可以利用 TG 小程序等新界面在 Telegram 之上构建新的支付层。加密轨道上的汇款——Remitly、Wise、Intermex、Ria、MoneyGram、Western Union。所有汇款公司，每家都有数亿至数十亿美元的年收入。汇款公司收取固定费用，对于低金额（例如 60 美元交易收取 6 美元）或高费用（每笔交易 30-100bps）来说，这些费用是有意义的。稳定币降低了全球汇款的成本，并使流程变得无缝。金钱。“汇款利润是稳定币的机会。” - Jeff“Stables”Besos 全球 Venmo——构建 P2P 轨道，将类似 Venmo 的功能推向全球范围。汇款通常是单向流动，而这将在更为双向的流动中服务于社交商务用例。稳定币支持资金管理和运营——随着金融科技领域从 PayPal 支付扩展，它在财富管理、个人理财、工资单、企业支出和费用管理、新银行、财务会计和报告、贷款/抵押贷款等领域创造了数十亿美元的机会。同样，稳定币提供了一个机会，可以用稳定币支持的更好的轨道重建许多这些繁琐的流程。在短期内，资金管理和运营要处理复杂的操作，这使得稳定币的价值主张可以被颠覆。结束语稳定币代表着万亿美元的商机。我们希望支持那些能够看到稳定币未来前景、不受金融体系影响的创始人和有远见的人。

金色财经2024-12-06

泉果基金调研源飞宠物

食等产品； 2）哈乐威：以平价产品吸引消费者，打造电商爆款产品； 3）库飞康飞：以中高端功能性训犬类产品为主；4）新的品牌：公司全力打造的高端主粮品牌，开启源飞自主主粮品牌新时代，具体可关注 12 月底新品牌新产品的相关讯息。 5、自有品牌目前有比较好的大的单品吗目前公司自有品牌中，匹卡噗主推的宠物零食表现亮眼，在抖音一度达到狗咬胶细分品类中的排名第一；哈乐威主推的天然钠基矿砂采用全新除臭专利，上市 2 个月已成为抖音钠基矿砂品类第三。 6、公司后期会将业务重心转移至国内市场吗美国、欧洲等发达国家和地区的宠物市场经历了 100多年的发展，已经形成了相对成熟的宠物消费市场，成为了国民经济的重要组成部分。公司深耕国际市场二十余年，凭借多年的宠物产品制造经验，与国际知名的专业宠物连锁店和大型连锁零售商有长期、稳定且连续的合作，如美国宠物用品零售巨头 Petco 和 PetSmart、欧洲知名的宠物连锁超市 Pets at Home 以及国际大型连锁零售商Walmart、Target 等。现在国内宠物市场处于发展阶段，养宠理念和消费认知与欧美发达国家的宠物市场还存在一定的差距，随着经济的持续恢复、生活水平持续提高及人口结构老龄化等因素的影响，未来我国宠物行业市场规模预计会不断增加。公司会根据海内外宠物市场发展情况进行战略规划，目前公司将继续推行双轮驱动的战略，国内外市场同步发力。 7、公司对明年的展望公司今年第一季度、第二季度和第三季度的营业收入同比和环比的增速均保持在 22%-31%之间，其营业收入分别为 2.45 亿元、2.99 亿元和 3.87 亿元，从环比来看，逐季改善的状态非常明显。无论是从国内外宠物行业环境还是公司自身的经营状况来看，公司仍保持一个较好的发展趋势，我们对未来海内外市场发展均持有较大信心。注：以上所有交流内容均未涉及公司未公开披露的信息。以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云2024-12-06

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