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茅台动销环比翻倍，同比20%，消费有救了？

，最关心的，应该是这个数据是不是意味着消费股有救了，市场会不会发生高低切？消费的整体基本面依然很差首先要指出的是，消费的基本面依然很差，茅台9月动销同比增长20%的背后，是白酒行业动销双位数的下滑。茅台这个20%增长只属于茅台独有。那为什么茅台增长了呢？除了节假日临近外，另一个原因是飞天的价格大大下跌了。去年这个时候，茅台的批价整箱在2500以上，散瓶在2400左右，再往前，21年的时候，茅台整箱达到过3800以上，散瓶3100。而今年就在上周末，茅台批价整箱跌到1770，散瓶跌到1750元，已经是腰斩了。对消费者来说，飞天茅台变便宜了，我身边最近就有几个人去买了茅台酒，其中一位是成箱买，成交价格大概在1950元。 9月的动销增长20%验证了另一件事，白酒并不是像大家说的那样年轻人不喝了，茅台价格跌下来的时候，是有真实需求的，这就是一个好的开始。当然，整体行业依然是很难的，按最新的调研数据，安徽双节地销预计下滑仍在20-30%，江苏下滑25%以上，其他省份也不会好到哪去。与白酒密切相关的餐饮行业，看8月的数据，虽然相比6、7月有所好转（大家都懂为什么6月差），但数据依然是十分低迷的。不独餐饮，商品零售也一样好不到哪去，8月数据相比前面持续放缓。与消费相关的楼市价格也持续在走低（关于楼市价格对消费的影响，有人认为价格下来了，大家有钱消费了，这个观点暂时是不对的。楼市价格下跌，一方面影响了家庭财富，一个家庭即使不卖房子，但万一这个家庭遇到了什么事，它可以通过卖房子来救急，房子是储蓄，储蓄持续升值会令家庭成员对未来更有信心，反之则悲观；另一方面楼市价格下跌往往伴随不景气，工资减少。楼市价格下跌对消费的正面影响需要一个再平衡过程才能显现出来，开始阶段会是负面的），8月尤其是一线城市的楼市价格进一步下跌。所以，当前消费整体是没有基本面的，这也是为什么估值便宜的消费股没有人理，消费相对来说不是那么炒题材，都是老登，盯着基本面，小登们在科技正撒欢，也不会理消费。消费政策面有没有期待？但是，这个位置的消费也不用那么悲观。茅台这个20%的动销增长就是好的开始，大家再注意一下茅台这张批价图，注意整箱批价与散瓶批价的差距，21年的时候两者相差超过600元（可怕不？整箱卖每瓶要多600元），而到上周末，仅差20元。这个差距缩小意味着什么？大家都知道，提飞天的时候往往会提及它上面的金融属性，投资茅台酒的基本是整箱买。差距缩小意味着飞天的金融属性被洗得差不多了，而20%的动销增长意味着真实需求开始显现。消费上面最可怕的鬼故事是什么？是大家觉得没有未来了，长逻辑没了。如果长逻辑还在，那么投资人所需要等待的就是短期数据的恢复，或者恢复预期出现。预期是会先于数据的，国内经济又与政策强相关，自然预期恢复会与政策相关。像5、6月以白酒为代表的消费持续下跌，跟禁酒令是不无影响的，而从6月以来，消费逐步企稳，与官方媒体对禁酒令的舆论修正不无关系。昨晚求是网有一篇文章《正确理解和把握过紧日子要求》，也是再一次对禁酒令的修正。官方媒体今年也多次指出了国内消费占GDP的比例低，不仅低于发达国家，也低于世界平均水平（来自求是网的文章）。国内经济要转型，固然要靠科技进步来做强，但只有做强，财富只会集中在少数行业，而不能惠及普罗大众把经济做大。消费就是那个把经济做大的杠杆，推动财富在社会各阶层流动，流动的钱才是钱，不流动，财富就是死的。举奢侈品这个典型例子，从强的角度来说，这玩意几乎可以没有。但是，没有一个国家能做到在初次分配时人人家里有矿，总有人矿更多。有人在初次分配中占据了那么多财富，不用贵的东西把他口袋里的钱哄出来，流向社会各阶层，那这个社会怎么能感受到繁荣有钱呢？如果富人只喝二锅头，他会省下多少钱，这条链上也因此失去了许多工作。如果他喝茅台，政府获得了更多的税收，民众获得了更多的工资，他获得了精神满足，我们要忍受的，就是那该死的嫉妒心看着“他在炫富”。如果只盯着做强，那这个社会一大半人口都是多余的，但没有这个冗余，又怎么可能有创新的点子推动科技进步。从今年官媒的几篇文章可以看出，其实政府层面也意识到了消费对国内经济的重要性，唯独就是过去积重的问题，以及当前各种问题，处理事情上有个优先顺序，政策层面是一直没出实质性的刺激，这也是消费板块极其低迷的原因。我们并不是说政策层面马上会有期待，但大家需要保持这个敏锐度。今年还剩下3个月，还有三场重要的会议，一场是在10月份，这个是定调未来五年的，很重要，另外两场是在12月份，定调明年的。我们这边的行事风格看，如果确定了某件事对国家层面是有利的，那么政策只会迟到，不会不到。那么：消费行业有哪些细分行业可能先起来？哪些公司已经开始好转？市场如今震荡调整，历史中的牛市回调是什么样的？哪些板块是回调后优先关注的板块？特朗普的关税政策干趴了今天的医药板块，但这个政策影响真的那么大吗？欢迎扫码加入格隆汇研究院，获取最新行业报告、公司解读与投资策略，与我们一起，在科技变革的浪潮中捕捉真正值得长期陪伴的成长股。注：文中所涉公司仅为案例分析，不构成任何投资推荐。市场有风险，投资需谨慎，决策前请务必结合独立研判。

格隆汇09-26 17:41

恒指收跌0.7% 恒生科技指数跌1.45 阿里巴巴、中芯国际、腾讯控股表现分化

影响，导致短期资金回调。 Q3：医药及消费股为何表现强势？A3：板块受利好消息及资金追捧推动，如药捷安康和蜜雪集团盘中涨幅显著。 Q4：大型科技股如腾讯、京东下跌是否反映长期趋势？A4：短期回调不代表长期趋势，需结合企业盈利、行业发展及市场整体走势分析。 Q5：投资者应如何应对板块分化的市场？A5：建议关注基本面稳健的板块和个股，同时分散投资风险，灵活调整仓位应对市场波动。来源：今日美股网

今日美股网09-24 00:10

港股震荡收官恒生指数收平科网股博彩股黄金股齐走强

数保持收平。问2：为什么博彩股与旅游消费股近期表现强势？答：主要原因在于政策层面推动服务消费扩张，叠加“双节”假期临近，市场预期游客回流与消费提升，从而带动博彩及旅游相关企业股价上涨。问3：生物技术股普遍下跌的核心原因是什么？答：投资者担心研发投入过高且短期无法转化为稳定盈利，同时部分企业在资金消耗与商业化路径上存在不确定性。资金在市场震荡中倾向流出高风险板块，导致生物科技股承压。问4：南向资金净流入是否意味着港股将进入上升通道？答：南向资金净流入显示了境内投资者对港股的兴趣增加，但并不代表短期一定上涨。能否持续上涨仍需取决于全球经济环境、美元利率走势及港股自身盈利周期修复的进度。问5：机构为何对港股观点出现分歧？答：分歧源于市场环境的不确定性。乐观机构看重港股低估值与流动性宽松周期，认为其对比A股具备相对吸引力；而谨慎机构则认为部分消费与成长板块风险加大，股价波动性较强，因此评级存在分歧。来源：今日美股网

今日美股网09-20 00:10

港股收盘：恒指跌1.35 科技股分化半导体股走强医药及IP消费股受机构看好

导读目录港股三大指数收盘概况主要个股及行业板块表现科技股与半导体股分化分析亮眼个股与催化因素机构观点与投资建议编辑总结常见问题解答港股三大指数收盘概况根据 www.Todayusstock.com 报道，9月18日港股呈冲高回落走势，午后一度跌超2%。截至收盘：指数收盘涨跌幅恒生指数 (800000.HK)-1.35%恒生科技指数 (800700.HK)-0...

今日美股网09-19 00:10

【美股收评】美联储年内首次降息引发市场波动美股三大指数涨跌不一小盘股结束低迷期

消息冲击下，英伟达股价短期波动加剧。消费股分化：通用磨坊(GIS)营收超预期，但因北美市场需求疲软，股价承压。苹果受销量放缓消息影响，股价震荡。据Counterpoint数据，其iPhone 17发布前销量同比下降6%，跌幅高于往年换代周期。市场解读与展望市场对美联储降息早有预期，但在决议兑现后，投资者转而关注未来政策节奏及经济基本面：从利好视角，降息有助于缓解融资压力，改善企业资本成本，并对房地产、耐用品消费构成支撑；从风险视角，就业市场的持续走弱或拖累消费与企业盈利，叠加通胀不确定性，令市场风险偏好受限。机构分析指出，短期内蓝筹与防御板块或相对稳健，而成长股波动可能加剧。随着10月与12月会议临近，就业与通胀数据将成为决定美联储能否兑现点阵图中“三次降息”路径的关键。编辑点评美股在美联储年内首次降息的背景下收盘涨跌不一。政策转向宽松为市场注入一定信心，但就业降温与通胀粘性让前景更加复杂。投资者将在经济数据与美联储沟通中寻找下一步方向。

丰雪鑫9909-18 04:35

港股收盘表现分化恒指微跌科技与新能源板块走强机构看好美的小米比亚迪

整体而言，港股市场在科技、光伏与部分消费股的支撑下维持结构性强势，而医药与保险板块承压较重。机构观点显示，海外大行普遍看好制造与新能源龙头的长期发展空间。资金流动性仍对短期市场波动产生影响，投资者在追逐热点的同时仍需注意风险分散。常见问题解答问1：为何恒生指数表现疲弱，而恒生科技指数却上涨？答：恒生指数权重更多集中在金融和传统行业，这些板块资金流出较多；而恒生科技指数成份股中，美团、哔哩哔哩等互联网企业股价上涨，推动整体指数走强。问2：互联网医疗股下跌的原因是什么？答：市场对互联网医疗行业的盈利模式和政策监管存在担忧，京东健康和平安好医生跌幅明显，反映投资者对短期增长的不确定性。问3：光伏与新能源板块为何逆势走强？答：光伏行业受益于政策支持和成本下降，福莱特玻璃、信义玻璃等龙头业绩预期良好，资金青睐绿色能源赛道，推动股价上涨。问4：机构为何普遍看好美的、小米、比亚迪等公司？答：这些公司具备全球化能力或市场份额提升潜力。美的依托生产优势，小米在二线市场扩张，比亚迪则依靠电动车与海外布局，被认为是行业的长期赢家。问5：港股通资金流出对市场意味着什么？答：资金净流出说明短期北水投资者倾向观望或兑现收益，可能导致部分权重股承压，但也为优质成长股提供低位吸纳机会。来源：今日美股网

今日美股网09-17 00:10

港股震荡收涨药捷安康飙涨逾100%，宁德时代创历史新高

拓宽，未来成长性被普遍看好。互联网与消费股表现分化大型科网股普遍走强，阿里巴巴（09988.HK）上涨逾2%，哔哩哔哩-W（09626.HK）涨近5%，网易-S（09999.HK）、小米集团（01810.HK）均录得涨幅；百度集团-SW（09888.HK）、联想集团（00992.HK）则跌超2%。新消费股走势分化，沪上阿姨（02589.HK）大涨逾8%，泡泡玛特（09992.HK）重挫逾6%。汽车股亦表现突出，蔚来-SW（09866.HK）上涨逾3%。资金与后市展望资金面上，南向资金继续大幅流入，当日净买额超过140亿港元。分析人士指出，美联储重启降息后，港股中期走势有望强化。历史数据显示，若处于非衰退环境，港股指数在降息后的12个月平均涨幅可达35%以上，其中医疗、科技及消费相关板块或将跑赢大市，而电信、公用事业或表现相对逊色。

琳琳总总09-16 00:04

保持牛市思维！十大券商一周策略：中国市场机会广泛，年内有望走出新高；高景气赛道仍是首选，关注通胀改善

内高点，在板块上也出现了扩散现象，周期消费股相继表现。我们认为，中国股市上升的逻辑是可持续的，年内中国A/H股指还会走出新高：第一，中国转型加快，经济社会发展不确定降低，能见度提高是估值重估的重要前提。第二，无风险收益系统下沉，股票市场机会成本降低，资产管理需求井喷和增量入市成为历史必然，也远未结束。第三，制度变化对股市估值具有关键影响。“及时、合理、得当”的经济政策，“提高投资者回报”的资本市场改革，有力提振社会各界对中国资产的价值观念与改善风险认识。此外，全球宽松在即，中国反内卷和增量经济支持举措也有望进一步加码，继续看升中国股市行情。主题推荐：1、商业航天：卫星移动通信牌照发放，看好技术创新与场景突破共振下液体火箭/卫星载荷/发射场等领域投资。2、反内卷。综合整治“内卷式”竞争加速推进，看好受益格局优化与价格预期改善的造纸/养殖/锂电/储能。3、AI应用。政策引领加速产业规模化发展，看好金融/办公/游戏等领域应用落地与国产算力渗透率提升。4、具身智能。机器人产业从技术探索迈向规模商用，看好受益技术升级与规模化的关键零部件与轻量化材料。中信建投：继续聚焦景气赛道关注通胀改善近几个月投资者对基本面的关注有所钝化，但随着市场估值修复完成和进入慢牛整理期，基本面因素可能重回视野。慢牛格局一方面固然需要景气赛道作为先锋队，另一方面也很难在缺乏整体基本面支撑的情况下形成，具体来说至少也需要看到通缩倾向出现扭转，而这也可能成为吸引海外资金进一步配置中国资产的关键因素。整体来看，当前市场资金面和情绪面属于高位整理并未崩塌，景气赛道仍然催化不断，AI算力主线的核心逻辑并未被证伪，在市场整理期注意高低切换。行业重点关注：AI、生猪养殖、新能源、新消费、创新药、有色、基础化工、非银。华西证券：9月“慢牛”行情主线有哪些?高景气赛道仍是首选海外因素方面，美联储9月降息已成市场“共识”，后续中美谈判进展将成为影响全球风险偏好的重要因素。对于A股而言，本轮牛市驱动力并未改变，政策依旧对“稳股市”提供有力支持，居民端潜在增量资金也依旧充沛。结构上，牛市行情中景气赛道有望在产业变迁过程中享受估值溢价：政策维度，十月将召开四中全会，硬科技、新质生产力领域或有较多政策催化；产业维度，近期海外AI产业资本开支预期持续增强，市场对此反映积极；盈利维度，A股盈利筑底阶段需在结构上精选高景气赛道，从2025年盈利预期来看，TMT领域亮点较多。行业配置上，1、首选高景气赛道，牛市行情中景气赛道有望在产业变迁过程中享受估值溢价，如固态电池、储能、创新药、AI应用、人形机器人等；2、新消费领域，如IP经济、口含烟等；3、美联储降息的背景下，港股有望获得“外资+南下”双加持，如港股互联网。兴业证券：“健康牛”以景气为锚作扩散本周，市场已经逐步进入轮动扩散寻找机会的阶段。我们构建的行业轮动强度指标已从前期的低位开始边际回升，指向市场正在通过轮动扩散寻找机会。往后看，这种轮动扩散的状态或将延续。首先，经历前期震荡波动带来的消化、整固后，当前已有很多板块拥挤度回落至中等或偏低的位置，结构上具备轮动扩散的基础。并且，从季节性来看，后续市场本身也处于一个行情趋于扩散的窗口。全年视角下，行业轮动存在着较强的季节性规律，其中每年8-9月份通常是行业轮动相对剧烈的阶段。8月以来市场共识偏强，行业轮动强度持续逆季节性下行，已降至去年4月以来新低。9月是行业轮动强度上行的传统窗口，市场倾向于扩散寻找机会，在消化前期偏强共识的同时，也为寻找新的景气方向提供契机。重点关注：港股互联网、创新药、新能源、新消费、景气周期（有色、化工）中泰证券：如何看待近期A股科技板块上行？本周市场最大的分歧集中在“科技板块是否仍能持续引领行情”。当前市场科技创新与新质生产力被确认为政策主线，10月四中全会预计将进一步明确方向；从海外对标经验看，AI、算力、半导体在技术周期中的产业逻辑仍处于扩展期，成长空间未被完全定价；从资金流向看，尽管科创板等ETF有阶段性赎回，但北向资金成交持续处于高位，两融余额再创新高，显示资金并未真正退出，而是进行结构调整。但同时科创与创业板ETF整体存在赎回趋势，以及产业资本高位减持，说明资金兑现压力仍在。这种多空博弈，使得科技板块的持续性成为决定市场趋势的核心矛盾：若政策与外部事件形成催化，场外资金接力流入，科技有望继续引领；若资金兑现加速，则可能转入高低切换。展望9月中下旬，中美经贸谈判若达成实质性成果，或将进一步提振投资者情绪，缓和市场对外部不确定性的担忧。就当前时点而言，配置重心仍应放在偏防御的方向上，包括：科技板块内部的高切低、红利板块（如电力等）、周期板块（在“反内卷”政策强化下或有延续表现）、外资偏好的恒生科技，以及债市等处于相对低位的资产。国金证券：转换不应拘泥于高低而是逻辑本周上证指数在周五盘中突破前高，而TMT板块并未创下新高，市场已不完全由AI产业链所引领。在过去2周，围绕着风格是否应该切换展开了很多讨论，也存在很多误区。需要说明的是，我们此前提示的市场大转换，并不应该单纯地理解为从成长风格切向价值风格，或者是板块的高低切，而应该是市场驱动逻辑的切换：宏观基本面与企业盈利的修复将让原本稀缺的景气从单一行业向更多领域扩散。类似的场景其实也曾发生在2020-2021年的市场上行趋势中：从医药→食品饮料、消费者服务→新能源+资源和原材料制造→新能源，并不能简单从市场风格或者位置高低去简单定义切换，但是确实有大量新的行业机会出现，原有强势行业也可能有好有坏。从商品来看，需要指出在临近降息时刻，铜、铝开始跑赢黄金。历史上看铜金比、铝金比、油金比与全球制造业PMI走势高度正相关，我们此前已经讨论了制造业抬头的迹象，未来伴随着美联储的降息落地，可能会进一步带动制造业活动继续上行，与制造业活动高度相关的铜金比明显落后于当前制造业活动强度，有较大修复空间。建议投资者布局全球商品需求回升与中国走出通缩这条逻辑主线：第一，海外降息后制造业活动修复与投资加速，同时叠加中国中游走出内卷的盈利下降趋势：上游资源（铜、铝、油、金）、资本品（锂电、风电设备、工程机械、重卡、光伏）以及原材料（基础化工品、玻纤、造纸、钢铁）；第二，盈利修复之后内需相关领域也将逐渐出现机会：食品饮料、猪、旅游及景区等；第三，保险的长期资产端将受益于资本回报见底回升，其次是券商。招商证券：近期宏观流动性数据有哪些改善？近期国内外宏观流动性改善，8月M1增速继续回升同时M2-M1剪刀差继续收窄，反映定期存款持续活化，居民存款向权益市场搬家趋势仍在持续。外部流动性上，美国劳动力市场超预期疲软叠加美联储独立性担忧使得市场对美联储年内降息3次的预期进一步升温。我们以A股2025年中报财务指标为依据，考察行业净利润增速（盈利能力）、毛利率、ROE（盈利质量）、供给水平（库存增速分位数）、产能扩张（资本开支增速分位数）、自由现金流占收入比等六个指标的情况。建议一方面关注景气度较高的领域，如软件开发、工业金属、专用设备、传媒、工程机械、通信设备、通信服务、汽车零部件、通用设备、半导体、证券、化学制药等；另一方面关注部分困境反转的领域，如养殖业、水泥、装修装饰、物流、饮料乳品、风电设备、电池、光伏设备等。国投证券：9月大盘指数将继续维持强势对于大盘指数，下周重要事件在于美联储9月17日大概率降息25个基点（基本不会降息50BP，值得注意的是自1987年以来美联储每次以下调50个基点开启降息周期之后，美国都对应发生经济衰退定价）。对于中国资产而言，本次美联储降息依然属于预防式降息，同时降息周期在未来一年开启的可能性在上升，此外目前我们没有观测到在美联储9月降息后中方会有重大刺激政策落地的信号。对于大盘指数，我们一方面认可“牛市并未结束”，9月大盘指数将继续维持强势；另一方面，站上3800点已基本符合我们对于本轮流动性牛市的心理预期，当前“水牛”行情正在经历“牛摆尾”阶段，后续持以跟踪态度，虽有可能进一步向上，但眼下对于短期大盘指数进一步向上空间已经难以合理预估。在此，我们依然强调：1、慢牛转快牛甚至形成疯牛实则不可取；2、向上空间进一步打开还是有赖于“三头牛”（从流动性牛-基本面牛-新旧动能转化牛）在未来一年的逐步兑现。从交易视角，目前从A股成长/价值、科技/顺周期、A股高位科技/低位科技与创业板指/恒生科技的多方位高低切视角来看，恒生科技（中概互联）的概率最高，规律也最明显：60日滚动的收益率差值来看，当创业板指的涨幅领先恒生科技20pct以上，往往意味着恒生科技的相对收益迎来反转，目前这一收益率差值已经收缩至31pct（上周为34pct）。广发证券：“量顶”后上涨趋势往往延续保持牛市思维 8月下旬以来，市场成交额高位缩量，单日成交额一度从3.2万亿跌至2万亿，同时也伴随赚钱效应回落、市场波动加剧，引发部分投资者担忧。但“量顶”并不意味着趋势结束，而仅仅是趋势的放缓。复盘2010年以来全A“量顶”之后的表现，可以发现——“量顶”往往意味着趋势二阶导见顶，加速上涨阶段结束后，上涨趋势大概率仍会延续，只不过斜率有所放缓。站在本轮行情，若后续有新的催化出现，指数成交仍有可能进一步放量。增量资金层面，指数赚钱效应与增量资金的正螺旋仍在运转。资金面的四个蓄水池依然蓄势待发，因而本轮流动性牛市的叙事并未打破，9月以来的扰动也多是交易行为与情绪扰动，而非四个蓄水池的逻辑遭到挑战。光模块、PCB、创新药、科创芯片几条典型主线当下均线偏离度分别为1.3%、2.0%、0.1%、1.2%，当前主线均未释放止损信号。

金融界09-15 07:20

港股午评：恒指涨1.53%创阶段新高，科指站上6000点，科技股强势、有色金属股活跃，能源股集体走低

股、内险股纷纷上涨。另一方面，香港本地消费股走低，苹果概念股、煤炭股、石油股、光伏股多数低迷，其中，昨日大涨近13%的鸿腾精密跌超6%，新特能源、中国神华、中国石油股份均下跌。企业新闻恒大物业(06666)：于2025年9月10日收到中国恒大集团及CEG Holdings Limited的共同及个别清盘人发出的接洽函。潜在交易还处于初步阶段，清盘人未与任何有意方进行谈判。清盘人拟于2025年11月前后邀请经挑选的有意方就潜在交易提交最终建议书，并将与该等有意方磋商最终交易文件的条款，以就潜在交易达成具约束力的交易文件。9月12日上午9时起恢复公司股份于联交所的买卖。中广核新能源(01811)：前8月发电量约12850.5吉瓦时，同比减少1.6%；8月份发电量1543.7吉瓦时，同比减少5.7%。新天绿色能源(00956)：前8月发电量987.87万兆瓦时，同比增加10.55%；8月份发电量78.48万兆瓦时，同比增加23.53%。远洋集团(03377)：前8个月协议销售额为164.4亿元，同比减少25.9%；8月份协议销售额约为17亿元，同比减少17.5%。合生创展集团(00754)：前8月合约销售金额约99.02亿元，同比减少15.6%；8月合约销售金额约3.34亿元，同比减少38.4%。越秀交通基建(01052.HK)：前7月广州北二环高速路费收入累计约6.03亿元，同比减少0.7%。华油能源(01251.HK)：附属与中关村科技租赁订立融资租赁协议。日清食品(01475.HK)：拟3068万元竞得珠海地块，拟用于作建设新生产设施。鲁大师(03601.HK)：附属认购招商银行结构性存款产品，涉资5000万元。越秀地产(00123.HK)：拟获授2亿港元的定期贷款融资。康宁杰瑞制药-B(09966.HK)：KN026(安尼妥单抗注射液)新药上市申请获国家药监局受理。机构观点中金指出，港股市场今年的突出特点是结构胜于指数、主线不断轮动。在基本面和指数大幅上行动力不足的情况下，投资者应该把握港股的结构性优势，以盈利趋势主导的景气方向为主，同时辅以一定的中美映射主题作辅助。花旗表示，上调年底恒生指数目标7%至26800点，并预期明年上半年及年底进一步升至27500点及28800点。开源证券指出，随着A股进入估值消化阶段，美联储宽松预期升温为港股估值提供边际支撑，港股优质资产的相对优势有望逐步显现。在此基础上，港股整体估值极低、资产质量优良，同时企业分红和回购力度增强，叠加外部流动性环境逐步宽松，主动外资有望开始转为流入。中银国际指出，在当前国产替代加速与AI产业周期快速发展的基本面环境下，科技股有望受益于本轮人民币资产重估机遇。由于宏观“弱复苏”的格局未变，科技大市值公司后续仍有上涨空间，绝对景气优势依然明显。结合近期港股科技股走势与大市情绪的联动效应，多重催化下市场或迎来情绪与动能的双重转强。中国银河证券策略首席分析师杨超认为，后市建议关注港股三大方向的投资机会：一是业绩增速较高，但估值整体仍然处于中低水平的可选消费、日常消费、公用事业等板块；二是政策利好增多或政策利好持续发酵的板块，例如AI产业链、消费等；三是在海内外不确定性因素的扰动下，有望为投资者提供较为稳定回报、分红水平较高的金融板块。

金融界09-12 12:20

非农修正与CPI数据双重来袭，或决定美联储降息节奏与市场方向

回调。投资者可买入看跌期权对冲科技股和消费股风险。编辑总结整体来看，本周非农修正与CPI数据是影响美联储决策与市场走势的关键变量。若就业市场与通胀均走弱，市场将强化宽松押注并迎来风险资产反弹；若经济韧性超预期，降息预期将减弱，高估值板块或承压。期权策略成为投资者在不确定环境下的主要选择。常见问题解答问1：非农就业人数年度基准修正和常规非农数据有何不同？答：常规非农数据是月度发布，基于企业和家庭调查；年度基准修正则通过更完整的季度就业与工资数据（QCEW）对过去数据进行校正，能揭示劳动力市场的真实走势。问2：贝森特提到的80万个岗位下调意味着什么？答：若就业岗位下调幅度达到80万，将凸显就业市场比先前想象的更疲软，可能影响市场对经济周期的判断，并提升降息的可能性。问3：为什么CPI对美联储政策影响如此关键？答：CPI是衡量通胀的核心指标，美联储设定了2%的目标水平。若CPI高于目标，将迫使美联储保持高利率；若CPI回落，则为降息提供空间。问4：华尔街预计的142个基点降息如何解读？答：这意味着市场已经完全计入年内多次降息。如果即将公布的数据打破这一预期，可能导致市场剧烈波动，因为交易员需要迅速调整仓位。问5：普通投资者如何利用期权策略应对不确定性？答：期权提供方向性和波动性交易机会。若看好股市上涨，可选择看涨期权；若担心市场下跌，可选择看跌期权；若预期波动率提升但方向不明，可用跨式策略锁定潜在波动。来源：今日美股网

今日美股网09-10 00:12

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