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斥资10亿元：阿里神秘项目正式亮相！“高德扫街榜”剑指大众点评

为这一策略辩护，称其已成功吸引用户回流淘宝。高德地图于2014年被阿里收购，与百度、腾讯的同类服务展开竞争。高德已提供打车、酒店预订和目的地排名等基于地理位置的生活服务。虽然外卖业务利润微薄，但餐饮优惠券和酒店折扣业务利润更高，因此包括字节跳动在内的其他中国科技巨头也曾尝试进入这一赛道。不过，阿里在本地生活领域也经历过挫折。其团购平台口碑网，即便与雅虎中国门户合并，仍在移动互联网早期败给美团旗下的大众点评网。最新推出的 “高德街景星榜” 服务已覆盖 300多个城市，为 160万家本地商户提供推荐。官方表示，该新举措每天可为本地商户带来 1000万名顾客。阿里巴巴首席执行官吴泳铭上月在财报电话会上表示，高德地图有望成为“未来生活服务的入口”。

风起09-10 14:48

阿里巴巴，阶段新高！资金早已埋伏？互联网ETF沪港深（159550）场内价格四连涨

加大对本地生活领域的进攻力度。7月起，淘宝闪购启动“500亿补贴计划”，12个月内直补消费者、商家与骑手三端；淘宝首页一级入口、高德地图“团购”tab、饿了么App置顶位全部导向闪购。不少资金已经提早埋伏阿里巴巴，例如全球知名对冲基金经理迈克尔·巴里旗下的Scion资产管理公司在今年二季度卖出了阿里巴巴的看跌期权，买入其看涨期权；美国资管巨头景顺旗舰新兴市场基金Invseco Developing Markets在今年7月加仓阿里巴巴-W ，加仓幅度达187.16%。另据统计，截至9月8日，南向资金持有阿里巴巴-W 17.4亿份，相较于去年底的8.97亿股，增幅达94%。此前，阿里巴巴集团发布2026财年第一季度（截至2025年6月30日止三个月）财报。财报显示，由于对AI+云、消费两大战略领域的投入持续收获成效，阿里核心业务收入增长保持强劲。事实上，腾讯、阿里巴巴两家巨头的中报都印证了AI已成为互联网龙头的超级引擎，新的增长极已经启动，互联网板块的增长逻辑，更新迭代了。在过去的几年，面对监管收紧和宏观压力，互联网板块经历了单边压缩的估值状态，板块自身的财务状况通过收缩战线、聚焦优势主业已恢复到相对健康的状态。目前，伴随着政策拐点和AI叙事新逻辑，互联网板块估值修复的信号已然发出，部分龙头在利润恢复的驱动下，市值有了明显提升，阿里巴巴的股价大涨就是发令枪。互联网ETF沪港深（159550）跟踪中证沪港深互联网指数，从沪港深三地市场中选取50只流动性较好、市值较大的互联网上市公司股票作为指数样本股，覆盖各大互联网科技龙头，涵盖了to B和to C的互联网企业，一共50只成份股。截至2025/9/9，前十大权重股为：腾讯控股、阿里巴巴、小米集团、美团、京东健康、同花顺、东方财富、快手、贝壳、科大讯飞。（数据来源：深交所）风险提示：基金有风险，投资需谨慎。以上内容仅供参考，仅代表撰文时市场表现，基于市场环境的不确定性和多变性，不作为任何投资建议，所涉观点后续可能发生调整或变化。本文引用数据仅供参考，不作为投资建议和收益承诺。基金投资人在做出投资决策之前，请仔细阅读基金合同、基金招募说明书和基金产品资料概要及其更新等产品法律文件，充分认识基金的风险收益特征和产品特性,并请提前进行风险承受能力测评，选择与自身风险承受能力相匹配的基金产品进行投资。基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利或本金不受损失。基金管理人、基金托管人、基金销售机构及相关机构不对基金投资收益做出任何承诺或保证。以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云09-10 11:30

万亿资金，南下扫货！

08年被阿里收购后，先后历经雅虎中国、淘宝、支付宝、饿了么和高德等不同业务线，多次经历暂停和重启。想象一下，从高德地图开始，未来阿里的产品服务延展到本地生活（吃喝玩乐）、酒店差旅的可能性，几乎完全深入美团腹地，因此今天美团跌了不少。与此同时，AI这块阿里近期也推出了重磅模型。旗下通义千问已推出Qwen3-Max-Preview（Instruct），参数量达到1T，为其迄今为止最大的模型，在中英文理解、复杂指令遵循、工具调用等维度实现了显著增强，同时大幅减少了知识幻觉。在过去的二季度期间，阿里云业务增长与资本支出，基本兑现了年初预期。其在AI+云的资本开支达386亿元，创历史新高。阿里云收入增长继续加速至26%，创三年新高，AI相关产品收入已连续8个季度实现三位数同比增长。据Omdia发布《中国AI云市场，1H25》报告显示，2025年上半年，中国AI云市场规模达223亿元，阿里云占比35.8%，位列第一，市场份额高于2到4名的总和，凭“AI全栈”继续引领市场发展。可以说，从AI基建层到应用这块，阿里巴巴是科网股AI价值重估的典型。但一旦对标海外谷歌、微软等云服务厂商的轨迹，阿里目前的走势却还仅仅是个起点。随着政策逐步落地，叠加模型能力持续迭代、AI成本进一步下降，中国AI渗透率有望加速提升，科网股必将迎来进一步重估。其他板块方面，互联网医疗股上扬，阿里健康涨10.02%，京东健康涨6.42%。消息面上，国家药监局组织起草《处方药网络零售合规指南(征求意见稿)》，现向社会公开征求意见。征求意见稿提出，药品网络零售企业应当经药品监督管理部门批准，依法取得药品经营许可证，严格遵守法律、法规、规章、标准和规范。地产及物业管理股迎来反弹。碧桂园涨27.45%，龙湖集团涨6.06%，万科企业涨3.58%，华润万象生活涨6.09%。上周，继北京和上海之后，深圳在9月5日晚发布了楼市新政，对非核心区域(除福田区、南山区、宝安区新安街道外的所有区域)限购进行了大力度放松，同时商贷利率不再区分首套房与二套房。此外，现货黄金价格涨势不止，目前已成功突破3650美元/盎司，引导今日黄金股走高。赤峰黄金涨11.55%，万国黄金集团涨10.18%，山东黄金涨7.20%。进入9月后，市场波动明显加大，全球资本市场受到多重因素影响，不确定性显著增加。与此同时，美联储降息预期“箭在弦上”，市场对美联储货币政策调整的关注度持续升温，如何布局港股是多数投资者所关心的。港股是否有望超过年初的高度？ 02 流动性盛筵来了？上月美联储主席鲍威尔的表态显著转鸽，释放出对宽松货币政策的倾向，市场对美联储后续降息的预期进一步升温。本月，当美国大幅低于预期的8月非农数据公布后，市场预期9月FOMC会议的降息概率几乎为100%(89%概率降25bps，11%概率降50bps)，年内累计降息75bps的概率大幅攀升至73%。对于新兴市场而言，降息将释放更多流动性，外资也有望进一步流入中国资产，尤其是港股市场，成为推动港股上行的动力。 8月中旬以来，香港金管局积极采取措施，承接银行港币供给，并不断回收流动性，有效缓解了市场流动性紧张的局面。还可以观察得到，近两月香港银行间同业拆借利率（Hibor）在快速上行后逐步趋于稳定，市场资金利率水平回归合理区间。美元兑港币汇率为7.79，也远离弱方兑换保证。这为港股市场的稳定运行提供了有利的流动性环境。内外流动性环境的积极变化，说明港股市场流动性趋紧状况已经得到了边际改善。这一改善将有助于降低港股市场的融资成本，提升市场活跃度，为港股市场的反弹提供有力支撑。在不同主导因素驱动下，港股走势由年初的强势，到下跌修复，再到震荡整理，共经历了三个阶段。 1-3月港股强势表现领先A股和美股。由AI驱动的恒生科技指数成为市场当之无愧的赢家，相关科技互联网企业股价大幅上涨，带动恒生指数实现阶段性高点。得益于AI技术的快速发展以及相关企业在AI领域的布局和突破，市场对科网股的关注度和投资热情空前高涨。 4-6月，迅速修复的美股市场接过上涨接力棒，表现优于A股和港股。在对等关税政策实施后，中国市场虽也出现一定程度的修复，但美股尤其是科技龙头企业，在超预期的业绩推动下快速创出新高。反观港股市场，恒生科技指数始终未能修复3月底的高点，整体表现相对疲软。从7月至今，A股市场后来居上，在流动性驱动下，科创板块行情火爆，A股整体表现跑赢港股和美股，而港股则在高位震荡整理，结构性行情已经崭露头角。这一阶段港股互联网巨头的盈利压力已经在4月以来被市场预期充分定价，财报公布后靴子落地，成为“利空出尽”时刻。京东、美团、阿里三家大厂在外卖与闪送业务上虽然均出现大幅低于预期，美团受到拖累最大，但业绩披露后股价迅速调整。而在AI领域中，从资金开支到商业应用，阿里巴巴、腾讯、百度、快手等互联网巨头延续了年初的AI叙事，相关业务从探索期逐步走入盈利阶段。值得一提的是，尽管港股通互联网ETF(513040)、恒生科技ETF易方达(513010)标的指数年内大幅跑赢纳斯达克指数。从估值看，目前港股通互联网指数23.91倍、恒生科技22.19倍的市盈率，低于全球同类指数，也处于历史较低水平。纵向来看，低于近5年以来7成的时间。横向来看，远低于纳斯达克指数。最后是资金面的边际改善。当前港股市场的成交活跃度已经处于历史较高水平，市场交易热情持续高涨。上周港股日均成交额3572亿港元，环比增加769亿，处于近三年97.4%分位数。截至今年8月，今年港股市场平均每日成交金额为2473亿港元，与去年相比，增长幅度达到87%。今年前9个月，南向资金均保持净买入态势，且净买入规模不断扩大。截至9月8日，南向资金今年以来净买入额达1.03万亿港元，这一数字相当于2024年全年总额的127%。今年港股涨幅领跑全球，万亿资金南下扫货，资金借道ETF涌入港股。比如，恒生科技ETF易方达(513010)年内吸金77.27亿元，港股通互联网ETF(513040)年内净流入资金18.07亿元。 03 重视景气结构在美联储降息周期开启后，中美政策"双宽松"共振，南向资金和外资将持续流入。港股作为全球估值洼地，恒指估值亦低于历史均值。随着未来基本面改善，盈利预期上修叠加估值修复将驱动港股中长期上行。但众所周知，大多数科技、互联网龙头企业在港美股上市，直接投资境外市场对个人投资者来说，难度大、复杂度高，越来越多的资金通过相对高效、便捷的跨境ETF布局。譬如恒生科技ETF易方达(513010)、港股通互联网ETF(513040)均为T+0交易，流动性好，就很适合建仓布局。恒生科技ETF易方达(513010)一键打包中国科技核心资产，成分股深度聚焦AI产业链的上中下游。港股通互联网ETF(513040)标的指数聚焦互联网平台经济，涵盖腾讯控股、阿里巴巴、小米集团、美团等大型互联网公司，前三大成分股占比超41%，锐度高，弹性大。 AI科技行情是全球的主线，这一轮国内外的行情演绎主要集中在人工智能上游的算力和硬件上，下游的AI应用在未来也会打开想象空间。而科技产业的资本开支和研发投入将逐步转化为企业盈利，成为新的增长引擎。随着产业节奏的演进，年初这波科技股重估行情，未来仍可能重新上演。（全文完）

格隆汇09-09 17:41

抢在阿里巴巴26周年之前，阿里系重拳出击，两大重磅业务发布在即！将对标大众点评，高德将扛起自营团购业务大旗！

08年被阿里收购后，先后历经雅虎中国、淘宝、支付宝、饿了么和高德等不同业务线，多次经历暂停和重启。此前据媒体报道，阿里巴巴全球总部未启用的C4楼被用于一个高级别保密新项目。报道称，该项目组单独进驻该大楼，整栋建筑实施完全封闭办公模式，设置额外门禁权限，并配备独立安保措施。据悉，项目组已进驻两个多月，但知晓具体情况人士甚少，保密级别非常高。有工作人员称，不知道具体是什么项目，只知道与高德相关。随后相关人员侧面证实，过去几个月确有不少高德团队频繁往返杭州阿里总部和北京，“不了解详情，但很多是高德资深工程师和产品。” 在蒋凡重返阿里巴巴中心之后，阿里系动作不断。去年11月21日，阿里巴巴集团CEO吴泳铭发布全员邮件，宣布成立阿里电商事业群，任命蒋凡为CEO，向吴泳铭汇报。新的电商事业群全面整合了淘宝天猫集团、国际数字商业集团以及1688、闲鱼等电商业务，形成了覆盖国内外全产业链的业务集群。今年6月23日，吴泳铭发布全员信，宣布即日起，饿了么、飞猪并入阿里中国电商事业群。吴泽明（范禹）继续担任饿了么董事长兼CEO，向阿里巴巴国际数字商业集团CEO蒋凡汇报。庄卓然（南天）继续担任飞猪CEO，向蒋凡汇报。在此次整合中，阿里权力架构的变动引人关注，范禹、南天均向蒋凡汇报工作，这一调整使得蒋凡同时掌管淘天（实物电商）、饿了么（即时零售/外卖）、飞猪（在线旅游）三大核心业务板块，在阿里国内核心消费业务领域的地位愈发关键。 6月26日，阿里巴巴新财年年报披露，最新阿里合伙人名单中，团队从26人精简至17人，两位“十八罗汉”成员彭蕾和戴珊，以及曾掌舵阿里八年的张勇有等9位“老人”退出，剩下的合伙人里，仅剩阿里巴巴创始人马云、董事长蔡崇信、CEO吴泳铭、CPO蒋芳四位“元老”，其余十三人则均为一线“少帅”，在这波“新老”交替的权力接棒中，39岁的蒋凡更是直接“进”至金字塔顶端。 8月22日，阿里巴巴官网对其业务的介绍从原来的“1+6+N”架构变成四大板块：中国电商集团、国际数字商业集团、云智能集团和所有其他。其中，变化明显的是中国电商集团和所有其他板块。中国电商集团板块目前包括淘宝、天猫、淘宝闪购、闲鱼、1688，以及今年6月从原本地生活集团并入的饿了么和飞猪。阿里CEO吴泳铭当时在内部信中，将饿了么和飞猪的并入看作是阿里从电商平台走向大消费平台的战略升级。而所有其他板块则囊括了钉钉、夸克、高德地图，菜鸟、优酷、大麦娱乐、盒马、阿里健康、橙狮体育。 8月29日，阿里巴巴集团2026财年Q1分析师电话会上，今年8月，淘宝闪购的日订单峰值达到1.2亿单，周日均订单量达到8000万单，带动闪购整体的月度交易买家数达到3亿，对比今年4月增长了200%。阿里电商事业群CEO蒋凡表示，天猫超市将全面从B2C远场模式升级为近场闪购模式，在保持远场的价格竞争力的同时，实现更快速的配送时效体验。针对近期外卖平台补贴争议，在今天（9月9日）市场监管总局召开的例行发布会上，市场监管总局新闻发言人王秋苹介绍，市场监管总局已经及时约谈主要外卖平台，相关平台快速响应，集体发声，承诺严守法律法规，杜绝不正当竞争，抵制恶性补贴，推动行业规范有序发展。下一步，市场监管总局将密切关注外卖行业竞争情况，要求提升服务质量，严守食品安全底线，保障消费体验；督促平台合理控制补贴，避免冲击正常价格体系；推动平台加大对商家的扶持力度，提高骑手权益保障，构建消费者、商家、骑手、平台多方共赢的良性生态。

金融界09-09 16:20

“外卖大战”最新消息！市场监管总局：已约谈主要外卖平台，抵制恶性补贴

市场开始变天了。随后战况升级，阿里以淘宝闪购业务迎战，其将饿了么、飞猪并入新成立的阿里中国电商事业群，美团方面也加入了这场大额补贴活动中。时间来到7月，各大平台加大外卖券的投放力度，这场“外卖大战”也迎来了高潮。 7月第一个周末，开始有网友在社交平台晒出自己低价买奶茶或外卖的图片，彼时，阿里、美团等抛出大额外卖券，“满25减21”“满16减16”等多种无门槛外卖券的投放让外卖订单激增。在7月的第二个周末，这场外卖大战的战火再次升级。7月12日，淘宝闪购、美团两大平台再次放出大量大额外卖红包券，市场上甚至出现了“0元购奶茶”事件。 “0元购奶茶”等内卷式补贴促销活动看似激活了外卖市场，但事实上却让商家苦不堪言，订单多了但不挣钱，甚至出现了大批外卖订单无人领取最终只能扔掉的情况。在此背景下，7月18日，国家市场监管总局正式约谈饿了么、美团、京东，要求三家严格遵循《电子商务法》《反不正当竞争法》等相关法规，立即规范促销行为、回归理性竞争，构建多方共赢的健康生态体系。随后在8月1日，美团、淘宝闪购及饿了么、京东同日发文，呼吁抵制无序竞争。具体来看，美团发布《繁荣行业生态，抵制无序竞争》文章，称外卖平台补贴引发社会高度关注，美团对此高度重视，将坚决规范促销行为，杜绝不正当竞争行为，推动建立公平有序行业秩序，促进各方互利共赢。饿了么发文《持续提升服务推动良性竞争激发消费烟火气》，称坚决抵制恶性竞争，不做大规模“0元购”等非理性促销活动，合作促进生态共赢。京东黑板报发布《践行主体责任和社会责任共建外卖行业健康生态》文章。京东承诺，京东外卖将继续坚持反内卷立场，坚决杜绝不正当竞争，抵制“0元购”等恶性补贴。

金融界09-09 15:30

中际旭创跌超3%，云计算ETF汇添富(159273)跌超1%获资金逆市布局，盘中净流入超5000万元！机构：算力服务仍被显著低估！

I应用方面高德地图、钉钉完成AI升级，淘宝也升级AI搜索、AI广告平台；阿里AI芯片或迎突破，面向广泛的AI推理任务，由国内企业代工生产。 3）9月6日阿里上线Qwen3-Max-Preview (Instruct)，参数量超1万亿。在多项主流权威基准测试中超越了Claude-Opus 4（Non-Thinking）以及Kimi-K2、DeepSeek-V3.1，证明了规模化扩展（Scaling）仍然有效，更大的模型拥有更强的性能。（来源：国盛证券20250906《再谈算力下一站》）【国内云厂商AI算力投资持续增长】东海证券指出，国内头部云厂商云业务贡献显著，资本开支仍不断上行。近期，国内头部云厂商发布Q2财报，具体来看：1）阿里云计算和互联网基础设施业务营收达33.98亿元，占总营收的13.49%，同比增长25.80%。资本开支386.8亿元，同比增长220%，资金将重点用于算力中心建设、基础模型平台开发以及推动各项业务的AI化转型，进一步巩固其在全球云服务与人工智能领域的竞争实力。2）资本开支方面，腾讯Q2资本开支191.1亿元，同比增长119%，主要用于数据中心、服务器等底层基础设施的建设，为AI相关的训练和迭代储备了大量算力资源。（来源：东海证券20250905《半导体行业8月份月报》） “算力ETF”哪里找？认准A+H算力龙头全覆盖的云计算ETF汇添富（159273）！一指横跨沪港深，全面布局AI算力驱动下的云计算历史性机遇，“既要”捕捉港股科技龙头的AI发展红利，“又要”踏准算力浪潮下的光模块爆发契机！云计算ETF汇添富（159273）标的指数涵盖硬件设备、云计算服务、IT服务、应用软件、数据中心运营、平台软件等领域，软:硬件比例6:4，指数港股权重超26%，独有权重更是高达31%！风险提示：基金有风险，投资需谨慎。特此提示投资者关注二级市场交易价格溢价风险，若盲目投资溢价率过高产品，可能遭受重大损失。本资料仅为宣传材料，不作为任何法律文件。投资有风险，基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽职的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。投资人购买基金时应详细阅读《基金合同》《招募说明书》《基金产品资料概要》等法律文件，了解基金的具体情况。基金管理人的其他基金业绩和其投资人员取得的过往业绩并不预示其未来表现。本基金由汇添富基金管理股份有限公司发行与管理，代销机构不承担产品的投资、兑付和风险管理责任。上述基金均属于中等风险等级（R3）产品，适合经客户风险承受等级测评后结果为平衡型（C3）及以上的投资者，客户-产品风险等级匹配规则详见汇添富官网。本基金投资范围包括港股，会面临因投资环境、投资标的、市场制度以及交易规则等差异带来的特有风险。以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云09-09 14:31

十年筑基，十年智变：橙狮体育的“新基建”与“AI普惠”之路

供了坚实基础。在线上，橙狮体育则通过淘宝、支付宝、钉钉、乐动力App体育运动服务，累计服务3.5亿用户。其中，乐动力APP以其AI运动功能为核心，吸引了庞大的用户群体，其开发的AI健身已深入校园场景，支撑了如2020-2022年大学生课外锻炼AI体能赛等大型活动。而这种线上线下双轮驱动的模式，使得橙狮体育构建了一个完整的业务闭环。用户在线下场馆运动后，其运动数据同步到线上平台，线上平台根据这些数据为用户推送更符合其需求的线下场馆活动、课程等，进一步促进用户回到线下消费，为线下带来了流量并实现了用户粘性的提升。这样的业务模式，让市场很难再用单一标签定义它。它不是单纯的场馆运营方，也不只是一款运动APP的开发商。在笔者看来，用“体育新基建”平台来形容它更为贴切。而这份积累，恰好为公司的创新探索打下了扎实基础。依托多年沉淀的用户与运营数据，橙狮体育能深入挖掘数据背后的价值，看清市场趋势的变化，摸清用户需求的走向，进而提前规划新业务、研发新产品，始终走在行业前面。二、未来十年：定位“普惠”，以AI重构体育服务的价值与体验如果说过去十年是“修路筑桥”，那么未来十年，橙狮体育的战略核心则是让“路”更智能，让“桥”更高效。穆旸在访谈中清晰地指出，未来这十年，希望橙狮体育能成为一家“科技驱动、能够为用户持续创造超出其期望体验的酷公司”。其中，“科技驱动”是这一切的基石。穆旸毫不讳言其阿里基因，并坚信在AI时代，科技创新是提升竞争力的唯一钥匙。不过AI技术要迭代、要真正用起来，离不开大量真实、多维度的数据喂养。这时候就显出橙狮体育的优势了，过去十年攒下的用户运动健康数据，构成了AI模型优化的“数据富矿”。这种积累不是一天两天能做到的，那些缺乏数据积累的同行，想抄都很难快速抄明白。值得注意的是，橙狮体育发力AI并非盲目追随热点，背后其实有个很实在的“普惠”想法。以“鹰眼”为例，专业的“鹰眼”价值千万、精度以毫米计。但橙狮体育想的是，通过优化和成本控制，把成本降到十分之一甚至百分之一，精度从 0.1 毫米放宽到1厘米。别小看这1厘米，这么一来，千千万万普通运动爱好者就能用上了。这意味着，一个支付百元费用的业余爱好者，也能在社区场馆中获得接近国际赛事的沉浸式体验与服务。这种“超出期望”用科技弥合了专业与大众之间的鸿沟，让高品质的体育服务从此变得可及、可负担。后续，随着全民健身意识的不断提高，普通大众对高品质体育服务的需求呈爆发式增长，橙狮体育此举正好契合了这一市场趋势，有望在大众体育市场中占据更大份额。说回到实际进展，橙狮体育在AI技术应用方面已经取得了实质性突破。2025年4月，公司宣布旗下AI运动影像助手橙狮慧影Smartshot完成大模型接入，成功适配通义千问最新开源的QwQ-32B推理模型。这一技术升级使Smartshot从原本基于计算机视觉的运动数据记录工具，进化成为具备动态推理、深度思考、全网查询和个性化反馈能力的“智能运动助理”。在具体落地方面，目前，SmartShot已投入覆盖超过120片场地，通过AI智能生产了超过1000万条视频和近5万份数据报告；通过高速精确的算法支持鹰眼判罚和回放，累计支持上百场比赛，共计1.2万场对阵；至今年7月累计服务人次达1300万。橙狮慧影AI网球系统则能够实现小目标识别、人物识别、动作分析、多机位融合等功能，为运动员提供击球类型、跑动距离、球速、落点等专业数据分析。三、站在7万亿风口，橙狮体育的“天时”与“地利” 结合国务院办公厅日前印发的《关于释放体育消费潜力进一步推进体育产业高质量发展的意见》中“2030年体育产业总规模超7万亿元”的目标来看，橙狮体育的AI技术与“普惠”战略将迎来更大的落地场景。一方面，随着体育场地建设持续推进，未来新增的大量场馆将面临数字化改造需求，橙狮体育可凭借成熟的智慧场馆解决方案，进一步拓展其场馆服务。另一方面，人均体育场地面积的提升将带来更多运动人口，而橙狮慧影Smartshot等AI工具，能以低成本为普通运动者提供专业服务，正好匹配新增运动人口的“高品质、低门槛”需求，有望成为大众体育消费场景中的核心工具，进一步扩大用户覆盖与市场份额。长期来看，这不仅能帮助橙狮体育在7万亿元的产业规模中占据核心位置，更有望推动其从“体育新基建平台”升级为“全球领先的大众体育科技服务商”，成为《意见》中提及的“具有世界影响力的体育企业”之一。十年蜕变，橙狮体育走出了一条从业务探索到独立品牌、从规模扩张到智能普惠的进阶之路。站在新十年的起点，橙狮体育以独立品牌之姿，展现出用技术重塑行业、以创新服务大众的清晰愿景。正如穆旸所言，体育的本质是“人间烟火”，而橙狮体育的价值，正是让这“人间烟火”因科技而更精彩，因普惠而更温暖。当前，公司已经将这种对“人间烟火”的呵护融入到实践之中，公司执行运营的“浙BA”篮球赛，掀起民间篮球热潮；以场馆、牵头赞助等形式参与的“苏超”，则为全国网友提供了大半年属于体育的快乐。 2022年6月，阿里体育更名为橙狮体育。回想阿里巴巴在十年前的9月8日宣布成立体育集团时，正值“46号文”（2014年国务院印发的《关于加快发展体育产业促进体育消费的若干意见》）发布不久。然而经历十多年的大浪淘沙，彼时的体育产业公司所剩寥寥。而橙狮体育却伴随工商变更后，不仅业务梳理更果断，未来布局更清晰，而且让体育热度转化为美好生活温度的举动更切实、明朗。公司凭借扎根于当下服务大众的“人间烟火”之道，切切实实为中国体育产业的发展贡献了一家民营企业应有的担当和商业思维。这或许正是橙狮体育从商业成功迈向伟大企业所必须搭建的桥梁。可以想见，未来十年，将是这段跨越式成长真正绽放的新篇章。

格隆汇09-08 17:21

小红书「种草直达」向全行业品牌开放，可一键跳淘宝天猫、京东、拼多多

日起，小红书「种草直达」广告外链跳转淘宝天猫功能正式面向全行业品牌零门槛开放，该功能此前已全量开放跳转京东、拼多多的链路。「种草直达」是打通小红书种草到各大交易平台下单链路的商业化工具，该功能通过在小红书笔记下方新增 “广告挂链”，让用户浏览种草笔记后可直接跳转至淘宝天猫、京东和拼多多购买商品，助力商家直接生意增长。该功能还能实现品牌交易相关情况的回传，助力实时调整种草策略，让商家在小红书的种草效果更加精准且可被科学化衡量。自今年5月试点以来，“种草直达”已为众多品牌带来显著成效，该功能累计为Ulike、DearMom、科大讯飞、百雀羚、iKF耳机、百词斩、善存、海昌、ubras、On昂跑、贝德玛、独特艾琳等数百个品牌带来百万量级、千万量级的GMV，例如纯净功效护肤品牌「发芽时光」孕妇防晒霜，借助种草直达达成100万GMV，并登上孕妇防晒天猫国际热销榜首位。小红书数据显示，品牌在投放“种草广告”的同时搭配“种草直达”，进店效率比单独投放任一工具提升76%。今年618期间，敷尔佳通过「种草+种草直达」组合投放策略，在竞争激烈的面膜市场成功突围。敷尔佳针对祛痘人群、精致妈妈等不同消费者的需求，通过投放种草笔记精准传递产品卖点、快速积累兴趣人群，在大促销售期投放「种草直达」，承接转化。最终，该策略贡献生意增量超千万，相比纯种草的效果提升28%，为其天猫旗舰店进店人群带来54%的全新增量。同样借助组合投放实现增长的还有百词斩Ace单词机。品牌此前发现，许多用户的末次阅读以种草广告笔记为主，且种草后会前往天猫下单。基于这一洞察，品牌优化投放策略，围绕目标人群、产品亮点、博主类型匹配产出精准内容，并在种草广告笔记中直接投放「种草直达」，让用户从看到笔记种草到完成购买的路径更顺畅，最终高效推动了销量提升与转化增长。最终，品牌整体月销售额实现5倍增长，「种草直达」直接促成的销售额占比达72%。此次「种草直达」向全行业品牌零门槛开放，给即将到来的双11再添利好，助力更多商家高效地将小红书的种草内容转化为品牌增长的切实销量，进一步放大品牌生意增长势能。

金融界09-05 16:30

终局之战：外卖三国杀后，电商终究阿里 “坐庄”？

5 亿左右，花旗、摩根大通等投行则预测淘宝闪购亏损在 110 亿上下。从这个角度看，市场在业绩前普遍认为美团凭借效率优势，能够以更低的投入、更高的 ROI 来应对竞争（例如美团补 1 块等效于京东和阿里补 2~3 块的效果），但实际近乎 1:1:1 的利润额下滑则很大程度上击碎了这种信仰。我们认为背后的根本原因，就是即时零售这个商业模式自身的规模效应有限，且利润率很低导致的。毕竟在大战之前，美团的单均利润也不过 1~1.5 元，相比饿了么的 UE 差距大体也在 2 元左右。那么在平稳的精细化经营期，2 元的 UE 差距或许是天差地别的鸿沟，意味着赚 1.5 元 vs. 亏 0.5 元。但在高烈度竞争时期，2 元的 UE 差距，可能就只是若阿里补贴 8 元，那么美团需要的补贴可以稍少些到 6 元。小结来看，若补贴烈度越高，原本的效率差异就越微不足道，只有在参战各方都转向盈利导向时，那每单 1~2 块的利润差距才能成为决定性因素。但问题是，从生态协同角度，对阿里和京东而言，靠即时零售盈利或许在很长时间内都不会是他们的目标。 3、除了 “更能解释” 的亏损，阿里到底 “外卖大战” 中还获得了什么？由上文可见，阿里更雄厚的资金实力让其在面对类似的亏损时，有更强的底气，但阿里乃至任何一家公司都不会仅仅满足于 “不怕亏”。那么截至当前，阿里从这轮外卖大战中，以二季度百亿出头、三季度大概率不止翻倍的亏损，又换来了哪些成果？简单来说，更多更活跃的用户，成倍增长的单量规模和接近半壁江山的市场份额，和初步显现的交叉销售拉动效果。 1）外卖大战，拉动各参战方日活用户全面增长：根据 QuestMobile 的数据，清晰可见外卖大战开打以来，京东和美团自 4 月开始 DAU（日活用户）就开始明显走高，其逐月提速。而阿里因参战较晚，到 7 月份随着补贴发力，DAU 直接扭转 4 月时的局势，同比大涨 17%，显著拉开了其在传统电商内主要竞争对手拼多多的日活用户差距。由此可见，阿里和京东都曾表示过的，与其在外部平台花钱买量，通过即时零售的补贴同样能起到不俗的获客引流效果，并非虚言。据先前的新闻报道，这也是坚定了淘宝要持续打这场外卖大战的关键因素之一。 2）不仅是驱动了用户的增长，在经历了 5、6 月的初步试探，和三季度的攻坚战后，淘宝闪购在短短的 4~5 个月内就做到了和原本稳坐龙头的美团大体相当的单量规模和市场份额。在外卖大战之前（一季度时），饿了么和美团的订单量之比大约是 3:7，然而根据下图高盛预测的数据可见，在三季度内淘宝闪购的季度日均单量已爆发式增长到 7500w 单（比一季度时提升了近 1.8x），与预期的美团日均 9000w 单已 “咫尺之遥”。且根据晚点的报道，在 8 月 7~9 日的“ 秋天的第一杯奶茶”、“88 会员日”、和 “超级星期 6 ” 等跨会员体系的各类活动促销的联动下，淘宝闪购在这三天的日单量连续超过 1 亿单，且据悉在后两天内淘宝闪购的单量已首次超过美团。这些数据都标志着，原本导致美团外卖和饿了么两者间盈利鸿沟的根本原因 -- 单量规模上的差距，在几个月内已被大体追平。而单量差距被抹平后，阿里下一步的目标就是缩窄淘宝闪购和美团直接单均盈利上的差距。对此，阿里管理层也在电话会中明确表示：“过去规模差距巨大时谈效率没有意义，而现在规模差距基本被抹平后，淘宝闪购后续将通过优化用户结构（从拉新到提升老客下单频次）、订单结构（提升正餐和日用品等高单价订单）、和履约成本等多个角度，来收敛亏损，自 9 月开始有望将 UE（即单均亏损）较目前收窄一半”。能否实际将 UE 亏损砍半需交给时间验证，但单量规模和密度是决定即时零售业务 UE 模型的关键因素却是这门生意的核心命门。逻辑上，随着淘宝闪购的单量规模成倍增长，且已和美团差距不大。剔除补贴这种可动态调节的因素，只看履约等经营层面的成本差异，当前的淘宝闪购的美团间的单均 UE 差距，确实逻辑上相比疫情前反而是有望缩窄的。阿里在沟通中，表示目前闪购的单均履约成本已仅比美团高 0.5 元，也确实符合上述逻辑。 3）最后但实际最重要的是，做外卖和即时零售，到底对阿里整个中国电商业务起到了多少的带动作用？能做到反哺核心业务带来增量的销售和利润，持续去做补贴淘宝闪购，才能实现终极的意义。对这点以淘宝、天猫的 CMR 为观察指标，2 季度同比增长 10.1% 虽较上季度略有放缓，但仍抱有双位数增长，且小超卖方预期，依旧是不错的表现。客观的说，仅从二季度，其实闪购给原有电商业务带来协同效应还是比较小的。当然其中部分原因也是阿里在二季度入局大战的时间较晚，一开始也并没特别投入，因此拉动效果并不明显。但电话会中阿里管理层的表述则非常乐观，预期 26 财年后续几个季度 CMR 会保持和过去两个季度相当的不俗增长。长期内更是预期后续淘宝闪购的交叉销售，有望给 CMR 带来 2%~3% 的潜在增量空间（对应超 100 亿的年度增量收入）。后续实际情况是否如此只能交给时间验证，只能说阿里的管理层（根据他们能看到的数据和趋势）是认为存在这个空间的。此外，北大光华管理学院也对闪购补贴能否杠杆拉动消费的问题进行了专题研究。每 1 元有效的闪购补贴券，大约可以直接在饿了么平台上产生约 1.65 元的额外新增消费。且除了直接的外卖消费，据北大光华的研究，每使用了 1 元闪购补贴的消费者，根据其在支付宝上的支付数据，会产生约 6.8 元的额外消费，其中带动线上电商实物消费的⾦额为 3.1 元。这个研究其实也说明了，在当下促消费时代，这种补贴本身就是一种有效低以补贴服务消费和商品消费的一种方式。二、为何淘宝能在 25 年重塑外卖格局？互联网生意灵魂基本可以先发优势和规模优势来概括，前者重在用户习惯养成，后者是用户心智确认，以及供给、用户生态壁垒。而放到外卖这个赛道上，其实一个很有意思的地方是：论先发优势，绝对是饿了么，甚至在 2016 年前后，饿了么市场份额一度领先美团，但最终拿下市场的却是美团。 1.战略核心：全局开战、单量第一！在先发优势和规模优势天平的两级中，外卖作为互联网轻资产生意中最为 “重资产” 的生意形态，它其实最为重要的是规模优势，且不同于实物电商异地物流带来的全国规模优势。外卖的规模优势更像是通过一个个由城市小网连接起来的全国大网。每个小网里有自有骑手、公共商家和公共用户的三个类核心玩家。在这个三角生态中，外卖高频刚需，同时饿了就要吃，现做的东西保口感，也是时间紧迫，所以时间敏感，价格敏感，贵了（vs 堂食），用户订单少，订单少了养不活骑手网络，运力不够反向拉长配送时长，而外卖配送时长太长了，直接商品变质。而外卖商家，其实相对另外两个的重要性就弱很多了，核心是因为中国的线下餐饮太多了，每年倒闭、新开无数，且外卖渗透率一旦达到规模之后，比如餐饮大盘中占比 30%，堂食卖家其实需要加入外卖，来提高覆盖半径，与周围餐饮竞争，因此商家或许需要 BD，但三个生态中，算是相对次要。综合来看，建立一个可以自由调度、完全听指挥、风雨无阻的即配地面部队才是第一，这里涉及调度系统、海量地面部队的组织管理等。当这些通过外卖多年的征战，各家逐步成熟之后，其实真正核心的仍然是订单密度，而且最好是全局的密度，而非某一城的密度。也就是说，三方生态中，骑手地面地面部队虽然是灵魂，但要养活这个庞大的地面部队，最关键的是订单体量和订单密度。反过来，我们再说一个直击灵魂的问题，18-19 年打不赢的仗，凭什么 2025 年就能打赢？简单来说，有几个核心点： a. 从单一城市订单密度转向全局订单密度； b. 为实现这一目标，外卖流量位、用户心智营销、补贴全面 “饱和式” 投入，一切为了单量而奋斗，而且不达单量是不罢休！这里也涉及到这轮外卖大战中一个很有意思的地方：美团强调自己的补贴可以到店取，从而提高补贴效率，守住单量，并以此来攻击淘宝外卖补贴效率不高，粗放砸钱等等。但淘宝一直强调有配送产生的才算外卖，背后的本质就是因为美团在防守单量与用户心智，最终用户是外卖和到店取，都是自己盘子内的生意。但淘宝则是需要用把外卖的单量拉起来，然后在规模单量之上，再去平衡算单均规模经济问题，到店本来也不是淘宝最核心的考量。 2. 外卖大战：2018 vs 2025，阿里哪里不同？在之前的作战中，因以地区或者城市为基础的小网开战，饿了么单城撕开了美团全国大网的一道口子，但美团单点作战中，完全可以之后利用到店、微信等到店到家的生态优势，再把这个小口子慢慢缝合上。但这轮外卖大战则完全不同： a. 项目地位不同：18-19 年的外卖大战，对阿里是第二战场，实物电商才是主战场。但 2025 年这轮外卖大战中，因远场电商和近场电商边界模糊，不先发制人，最后很可能会温水煮青蛙，坐等美团用近场的小店和小仓逐步侵蚀实物电商的高频日用品交易。也因为这个，2025 年的外卖大战，在阿里眼中，已经是一场发生在主战场的战争。本质上，蚂蚁金服与阿里关系逐步梳理清楚之后，阿里体系重心重新回到淘宝单一 APP，服务消费与商品消费必须双轮驱动，才有可能用淘宝撑起未来十年一个持续 10 亿用户的生活消费 APP，支撑阿里未来的估值想象力。 b.阿里电商 “大协同” 时代：经过几年的摸索，当下的阿里电商走到了绝对的大一统时代——国际电商、国内电商大一统，国内电商中，阿里妈妈、淘宝、天猫、1688、闲鱼、飞猪、饿了么，在作战中也是完全听令一个指挥官。在一号位大战略确认的情况下，内部资源调度内耗小，反应速度快，方向统一。一个很明显的特征特征：饿了么在上一轮作战中，流量入口除了饿了么 APP，就是支付宝首页的十宫格，但这一轮作战，直接在淘宝这个 5 亿 DAU 的 APP 中，放了一个显眼加红的独立入口，而且外卖和实物订单商品等做了整体性融合。 2025 的外卖大战，外卖生意已经全面融合到了阿里的电商生态当中，有淘系源源不断的流量供给，也有其他业务的外部支持。 3. 战术：或许讨巧，确实有效回顾 2 月底以来的由京东掀起的这轮外卖大战，可以说淘宝闪购目前的 “成功”，部分也归功于其采取了相对聪明且讨巧的战术打法。 1）后来者居上，先谋而后动：首先在切入的节点上，在京东已和美团已不低的强度竞争了近 2 个月，已将消费者对即时零售的关注度拉高，且部分消耗了这两家公司的资金后，阿里得以在有更多时间思考电商公司切入的即时零售的逻辑确实成立且有利可图后，在 5 月入局，7 月开始大范围加码补贴，正式入局。凭借在更短时间内倾注更高密度补贴，迅速在短期内就夺走了京东原本辛苦补出的关注度。以更短的投入时间，和二季度内并不明显高于另两家的绝对投入额，成为了目前在即时零售行业获得了更多净增关注度和单量的玩家。打了一手不错的时间差。 2) 先冲单量，规模为先：同时尽管市场内一直有质疑补贴来的茶饮订单是否真的有价值的疑问，阿里也沿用了京东已验证了的先以更具需求弹性，能通过补贴快速起量的茶饮为发力点，支撑起订单密度和骑手规模。而且订单密度阶梯式推进，拉起一定高度之后，保持稳定一段时间，来迭代组织效率、业务配合等等，以免伤到用户体验、出现大面积延迟履约的情况。且在订单推进过程中，密集刷用户心智，矩阵式明星代言轮番上阵。先快速做大订单规模，再拥有了和美团接近的规模之后，再去考虑精细化运营的问题。而若是反过来，一开始就和美团直接比拼精细化运营，以自己的劣势去打美团最大的优势，显然是 “以卵击石”。相比之下，如前文所述，一开始就把美团拉入规模投入比拼，让美团的优势无法发挥效率优势，而已自身明显的规模优势压到对手。确实是合理的选择与打法。 4. 骑手管理很关键！在关键的骑手问题上，随着订单的起量，阿里也适配了比较精细化的运力方案：淘宝闪购的骑手管理采用了 “蜂鸟即配系统 + 网格化承包制 + 动态运力池” 三重结构。 a.即配系统沿用蜂鸟系统，在高峰期自动延迟日用品等非紧急订单派单时间，优先保障生鲜、医药等时效敏感订单，外卖准时率 8 月基本做到了 96%。另外三个网格的骑手可以跨区抢单，来支援其他区域的订单，压低超时率。 b.运力组织方式上，使用了网格承包制，把城市按照公里数划分为不同片区，由点我达等第三方服务处承包运营，这些承包商必须完成相应的指标，比如说骑手留存率等，否则扣费。骑手奖励机制上，筛选高绩效骑手，升级为星骑手，享受优先派单全，配备可以语音接单和 AR 导航的智能头盔等，来拉高人效。而总体结果上，与 2018 年与美团陷于城市巷战、战过后雁过不留痕不同；这一轮阿里用前所未有的大协同、和高密度资金、资源和内部协同，降维全域开战，实质性撕破了美团的防线，把市占率打到了五五分的局面，这和 2018-2019 年的外卖大战大不同。三、阿里：“剑指 5 年” 的野望，是什么样的未来？以上阿里集团和淘宝闪购至今的表现，称得上可圈可点。但显然若只是靠天量补贴，贴出了当前的单量份额，并非一个在长期内可以接受和维持的结果。淘宝闪购目前的 “胜利” 迈出了阶段性的第一步，更关键的问题是： 1）若阿里的补贴开始退坡，还能否继续维持当前和美团近乎相当的单量和市占率？ 2）在此之前，淘宝能否抓住时间窗口，进一步缩窄在常态下和美团在经营、履约上的效率差距，后续能以微亏甚至微利的状态，让淘宝闪购能够持续、长久的跑下去，同时也集团带来更多的价值。对这些问题，阿里管理层的回答是： 1）品类结构：到 8 月底时，茶饮订单已在被持续优化。目前茶饮的订单里占比已逐步降低。因此，由于客单价更高的正餐和其他日用品订单占比提升，目前淘宝闪购的客单价依旧仅比美团低 20% 左右。后续阿里会进一步进攻更高价值的正餐领域。 2）UE 优化：随着平均客单价的提升，以及单量规模已追平行业领头羊后，后续阿里在骑手规模和运费补贴上做的投入也会逐步缩窄。两者共同推动下，预期淘宝闪购的单均亏损有望缩减 50%。若该指引属实，那按我们的简单测算（仅做参考），淘宝闪购的单均亏损大约是从从从从 5 元下降到亏 2.5 元左右。这和估算的 3Q 内美团的单均亏损额差距已仅 0.5 元左右。据公司解释，实际在上海和杭州等高线城市，淘宝闪购的市占率已和美团接近，UE 已近乎相同。主要是更底线城市的 UE 较差，拖累了整体表现。按照以上这些数据，阿里闪购的未来显然是无比光明的。中长期内达到和美团近乎相当的市占率与单均利润，看起来已近在眼前。但阿里的野心显然也不满足于此，整合现有各类业务板块，构成一个 “无所不包” 的阿里大消费平台，才是其真正的目标。除了目前淘宝闪购覆盖的外卖 + 即时零售，加上核心淘天负责的传统电商。阿里在电话会中也明确提到，将加快天猫超市自营向近场闪购模式的转型，目前闪电仓的数量已达 5 万家，和美团的前置仓数量已基本相当。此外，盒马和阿里健康等业务也能进一步增厚阿里在线上、线下全渠道消费平台内的门店和品类供应。后续，阿里大概率也会再重新发力到店业务和飞猪酒旅业务。可以说，无论是阿里、京东、还是美团，其过去或多或少都曾展望过一个包含线上线下、远场近场、餐食、商品、到店、酒旅等等，包括所有渠道、所有服务和商品的统一大平台。这一次泛零售平台们真正的终局之战或许是真得不远了。

海豚投研09-03 21:50

阿里还没涨完？再看Q2财报的影响！

润率影响更大）电商：稳定但缺乏亮点淘宝天猫的客户管理收入（CMR）同比增长10%，基本符合市场预期，但低于上一季度的12%。中国电商分部的EBITA同比下降21%，说明在竞争激烈、补贴消耗的环境下，盈利能力还在下滑。这里的隐忧在于 $拼多多(PDD)$ 和抖音电商持续侵蚀份额，而 $京东(JD)$ 的自营以及自有品牌也相对稳定，阿里需要通过新的收费机制（例如去年的软件服务费）来对冲，但长期来看能否稳定take rate，还要观察下半年情况。 CapEx：AI投入加速资本开支环比暴涨57%，达到390亿（约54亿美元），几乎是去年同期的两倍。和国际同行普遍因为芯片限制而收缩投资不同，阿里在此时加码，某种程度上表明它正全力押注国产芯片和AI推理需求。这既是防御（防止被算力荒卡脖子），也是进攻（抢占未来AI应用流量入口）。但问题是，AI带来的实际商业化落地还需要时间，短期会拖累现金流。国际电商与其他业务国际电商（AliExpress、Lazada、Trendyol）收入同比增长19%，亏损大幅收窄，仅-5900万人民币，比上一季度的-36亿有显著改善。这说明阿里在海外业务上终于进入了“提效阶段”。不过相对这个季度 $Sea Ltd(SE)$ 的惊喜来说，Lazada的业绩也并没有完全得到投资者认可。至于盒马、阿里健康、高德等分部，收入表现分化，整体拖累了“其他板块”的表现，同比下降 28%。现在需要关注的核心问题 AI云的盈利拐点 —— 高增长能否转化为高利润。电商竞争格局 —— 新收费机制能否稳住淘宝天猫的take rate。即时零售/外卖的烧钱周期 —— 当前补贴还会继续多久，影响到集团整体利润率资本开支的可持续性 —— 巨额AI投资是否会影响股东回报。估值目前阿里ADR在 $119.6 附近，目标价市场大多给的目标价在$150以上，理论上还有约25%的空间。但从风险角度看，GMV放缓、竞争加剧以及AI投入的不确定性，都会影响未来的兑现。而我此前做过对阿里的SOTP估值，如果单独把所有业务分开来算，估值水平可能超过$200。市场短期可能会因为AI云业务给出溢价，长期回报取决于阿里是否能把AI投资变成真正的商业护城河。

老虎证券09-02 15:41

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