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小米集团配售8亿股募资425亿港元，智能电动车亏损扩大，比亚迪435亿闪电配售加码竞争
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日，小米集团-W（01810.HK）在港交所公告，以“先旧后新”方式配售8亿股，配售价每股53.25港元，较前收盘价折让6.6%，预计净募资425亿港元。这是小米上市以来最大规模融资。受此影响，当日股价低开5.53%，收跌6.32%至53.4港元，接近配售价格，成交额创历史新高，达718亿港元。小米表示，资金将用于业务扩张、研发投入及一般用途，旨在优化资本结构并支持可持续发展。2024年，小米营收3659亿元，同比增长34.9%，净利润增长34.9%，现金储备337亿元。研发投入241亿元，同比增长25.9%，预计2025年增至300亿元。智能电动车业务亏损扩大，产能目标35万辆小米智能电动车业务尚未盈利，2024年净亏损62亿元，单车亏损约4.5万元。以2025年交付目标35万辆计，亏损可能扩大至157.5亿元。尽管如此，小米SU7在高端市场表现不俗，BBA换购比例超60%，但3月销量仅6540辆，排名第20，交付周期已拉长至三个月。为提升市场份额，小米加速产能扩张，北京亦庄工厂二期目标2025年达35万辆，同时武汉第三工厂启动招聘。小米集团总裁卢伟冰表示：“汽车业务暂无盈利时间表，但会努力改善，2027年将是出海元年。”小米已从宝马聘请高管，如Rudolf Dittrich，为海外扩张做准备。比亚迪435亿港元配售，新能源汽车竞争加剧与小米类似，比亚迪股份（01211.HK）近期完成435亿港元“闪电配售”，资金将用于自动驾驶算法训练、智能座舱研发及匈牙利工厂建设（年产15万辆）。比亚迪凭借技术自研和规模效应，2024年交付超400万辆，单车成本显著降低。相比之下，小米2024年交付13.6万辆，2025年目标35万辆，规模效应尚未显现。以下为两家企业关键数据对比：公司 2024交付量（万辆） 2025目标（万辆）配售金额（亿港元）小米集团 13.6 35 425 比亚迪 400+ 未公布 435 市场竞争与技术窗口期分析新能源汽车市场竞争白热化，特斯拉（TSLA.US）柏林工厂产能释放、华为ADS 3.0量产及小鹏XNGP技术升级，使技术窗口期收窄。小米计划将2025年300亿元研发投入聚焦自动驾驶算法和智能座舱，与华为鸿蒙智行、特斯拉FSD等抗衡。相比之下，蔚来-SW（09866.HK）和小鹏汽车-W（09868.HK）仍未盈利，行业普遍需5-7年达盈亏平衡，销量需超50万辆以摊薄成本。小米通过配售储备资金，避免资金链风险，同时计划国内新增5000家门店，海外拓展至1万家，为出海铺路。编辑总结小米集团此次配售425亿港元，既是对智能电动车业务高投入的延续，也为技术竞争和海外扩张储备弹药。尽管汽车业务亏损扩大，但交付量提升和高端市场突破为其长期潜力奠定基础。比亚迪435亿港元配售则凸显头部企业通过规模和技术巩固优势的策略。新能源汽车市场正进入技术与资本双驱动阶段，小米需平衡研发与产能扩张，才能在“血海竞争”中占据一席之地。名词解释先旧后新：配售现有股份后认购新股份的融资方式，优化股东结构。智能座舱：集成智能交互功能的车内系统，提升用户体验。规模效应：产量增加导致单位成本下降的经济现象。 2025年相关大事件 3月25日：小米集团配售8亿股募资425亿港元，股价跌6.32%，成交额创718亿港元新高。 3月15日：比亚迪完成435亿港元配售，宣布匈牙利工厂建设提速。 1月20日：小米武汉第三工厂启动招聘，目标支持2027年出海计划。上述事件反映了2025年初新能源汽车企业为技术和市场竞争加码的关键动作。国际投行与专家点评 “小米配售时机恰当，汽车业务虽亏损，但35万辆目标显示增长潜力，研发投入将助其迎战技术竞争。” —— Daniel Ives，Wedbush证券分析师，2025年3月25日 “比亚迪的规模优势和小米的资本储备形成鲜明对比，前者已盈利，后者需5年追赶。” —— Ming-Chi Kuo，天风证券分析师，2025年3月20日 “小米SU7订单强劲，但交付周期过长可能流失客户，资金需优先解决产能瓶颈。” —— Laura Martin，Needham & Company分析师，2025年3月24日 “新能源汽车盈利需50万辆以上销量，小米2025年目标积极，但仍需警惕成本压力。” —— Colin Langan，瑞银分析师，2025年3月22日 “小米出海计划需庞大资金支持，配售是明智选择，但技术差距仍是挑战。” —— Sophia Cheng，高盛汽车行业专家，2025年3月25日来源：今日美股网
今日美股网03-26 00:10
过去三年累计亏损超8亿元，云迹科技转战港股IPO
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股份有限公司（简称“云迹科技”）正式向港交所递交招股说明书，拟主板挂牌上市，中信证券、建银国际为联席保荐人，是第六家以18C上市章程赴港上市的特专科技公司。据了解，早在2022年2月，云迹科技曾完成首次公开发行A股股票并在科创板上市辅导备案。不过公司在2025年3月宣告辅导协议终止，最终选择了转战港股IPO。公开资料显示，云迹科技成立于2014年1月，公司主要专注于商用机器人产品的应用与技术研发，主攻智能机器人产品化、商业化运营。公司产品及服务组合主要包括机器人及功能套件，包括YJ-机器人、YJ-AIoT组件、YJ万物工具仓模块及智能控制模块；AI数字化系统，则包括AI驱动的机器人基础服务及智能体应用。在业绩表现上，招股书显示，在过去的2022年至2024年，云迹科技的营业收入分别人民币1.61亿、1.45亿和2.45亿元，相应的净亏损分别为人民币3.65亿、2.65亿和1.85亿元，相应的经调整净亏损分别为人民币2.34亿、1.20亿和0.28亿元。近三年来，云迹科技累计亏损达到了8.15亿元，经调整后的累计亏损也有近4亿元。具体来看，报告期内，云迹科技来自机器人及功能套件的收入分别约为1.35亿、1.20亿、1.89亿元，占总收入的比例分别为83.6%、82.4%、77.2%；来自AI数字系统的收入分别约为2638.4万、2547.0万、5588.1万元，占营收的比例分别为16.4%、17.6%、22.8%。而在应用场景中，云迹科技绝大部分收入来自酒店，在2022年、2023年及2024年分别占总收入的70.1%、95.1%及83.0%。除酒店外，云迹科技的机器人还已应用于商业楼宇、医疗机构、工厂及社区等多个场景提供服务。目前来看，其它场景的业务还处于开发当中，占比并不高。虽然云迹科技一直处于亏损当中，不过公司却有源源不断的融资流入，助力其发展。据了解，自2014年成立以来，云迹科技目前已完成8轮融资。包括天使轮融资、A轮融资、A+轮融资、A+轮战略融资、B轮融资、B轮战略融资、C轮融资及D轮融资。最近两轮融资，还得追溯到2021年。当年8月，云迹科技完成C轮2.65亿融资，投资方包括启明创投、腾讯、联想基金等，每股成本分别为38.86元及43.15元，投前估值为18亿元，投后估值为22.89亿元。 2021年12月，云迹科技又完成5.8亿元D轮融资，这也是该公司最后的一轮融资。投资方包括阿里巴巴、河南科投、启明创投等，每股成本为66元，投前估值为35亿元，投后估值为40.8亿元。此后在资本市场再没有新的动态传出，从天使轮到最后的D轮融资，云迹科技共计融资金额达到12亿元。值得一提的是，作为云迹科技A轮的早期投资人海航创投却于2023年清仓退出，而云迹科技曾于2022年启动科创板IPO，却又在2025年突然转战港股，或许跟其资金压力有关。截至2024年12月31日，云迹科技持有的现金及现金等价物约为1.06亿元。按照2024年去年公司的亏损状态来看，公司的资金压力将进一步承压。以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。
有连云03-25 17:00
425亿港元！小米拟折价6.58%配售8亿股，什么信号？
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3月25日早间，小米集团在港交所公告，拟配售8亿股现有股份，本次认购预计筹资净额约425亿港元，将用于业务扩张、研发投资及其他一般用途。小米集团公告显示，配售价为每股53.25港元，比最后交易日收市价折让约6.6%。配售股份占小米现有已发行股本约3.2%，认购后占扩大股本约3.1%。配售及认购事项需满足协议条件方可完成。事实上，早在昨日，便有小米募资相关消息传出，传小米拟以每股52.80—54.60港元的价格，配售7.5亿股股份，通过先旧后新方式配售股份，寻求募集最高53亿美元（约412亿港元）。消息一出，投资者情绪分化：有人恐慌抛售，认为重演2020年配售暴跌噩梦；也有人视为抄底良机，笃定小米生态布局的长线价值。二级市场上，2025年以来，小米集团股价持续攀升。前两个交易日，小米股价曾创出59.45港元的新高。3月24日股价收于57港元/股。按照公司公布的配售价格，较其在香港最新收盘价折让6.58%。今日开盘，小米股价跳水，截止发稿跌超5%至53.8港元小米配售影响如何？花旗集团分析师 Kyna Wong 在一份报告中写道，鉴于该公司去杠杆、人工智能相关研发和扩大电动汽车产能的潜力，此次融资可能对该公司产生长期利好。不过，分析师指出，鉴于股权稀释，短期内融资将给股价带来压力。历史上类似的大规模配售曾导致小米股价大幅下跌。2020年小米通过配股和可转债筹资40亿美元时，股价一度暴跌逾10%。北京某位长期关注小米的机构人士分析说，倘若配售股份成行，将有利于减缓小米部分创新业务的资金面压力。目前，小米正在大力投资其新兴的电动汽车业务以推动增长。在公布了2021年以来最快的收入增长后，公司最近提高了2025年电动汽车交付目标，全力冲刺35万台的目标。另外，小米集团为了筹划本次配售及认购事项，披露了最新的股权架构。截至3月25日，雷军持有小米集团24.1%的股份，其他股东拥有小米集团75.9%的股份。小米集团完成上述配售事项后，雷军的持股比例为23.4%，承配人的持股比例为3.1%，其他股东的持股比例为73.6%。小米史上最强财报日前，小米集团发布了2024年财报，雷军在微博称之为“史上最强年报”。 2024年全年，小米集团营收达到3659亿元，同比增长35%，经调整净利润272亿元，同比增长41.3% 。第四季度单季营收首次突破千亿元，达1090亿元，同比增长48.8% ，经调整净利润83亿元，同比增长69.4% 。财报披露，去年小米智能电动汽车等创新业务分部总收入为328亿元，其中，智能电动汽车收入321亿元，其他相关业务收入7亿元，该分部去年毛利率为18.5%。去年全年经调整净亏损62亿元，去年四季度亏损则为7亿元。在交付量方面，2024年实现交付SU7新车136854台，2025全年交付目标提升至35万台；截至3月18日，小米SU7累计交付量达20万辆。小米SU7 Ultra则提前完成全年1万台销量目标。
格隆汇03-25 10:51
隔夜美股全复盘(3.25) | 卖房加仓美股，美股暴跌引发韩国散户疯狂押注，特斯拉暴力反弹近12%
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个股杠杆及反向产品今日上市 3.24 港交所表示，亚洲首批个股杠杆及反向产品今日上市，进一步丰富香港产品生态圈，加强作为区内领先ETP市场的地位。港交所交易所买卖产品主管Jean-Francois Mesnard-Sense称，新推出的股份杠杆及反向产品标志着在ETP领域重大发展。这批新产品将有助拓展香港市场广度和深度，期待继续与市场各方持份者紧密合作，带来更多创新产品。香港交易所买卖产品(ETP,包括ETF和杠杆及反向产品)是香港交易所增长最快的市场之一，产品种类在过去几年不断增加，包括亚太区首只沙特阿拉伯ETF、亚洲首批虚拟资产ETF(现货及期货)，香港首批备兑认购期权ETF，以及最近在香港进行跨境挂牌上市的景顺QQQ ETF。去年香港ETP市场的市值增长至4630亿港元纪录新高，新上市产品数目同样创下历史新高。今年增长势头依然强劲，ETP市场首两个月日均成交额达到360亿港元，同比大升89%。世界银行或取消对核电项目的融资禁令 3.24 近日，世界银行行长彭安杰表示，他已经要求世界银行董事会改变长期以来禁止为核能项目提供资金的政策，称这种技术为贫困国家提供了绿色能源选择。他预计，这一举措将被纳入预计于2026年6月出台的更广泛能源政策提案中。 3.24 据悉OpenAI和Meta正在与印度信实工业公司洽谈建立AI合作伙伴关系，以扩大其在印度的人工智能产品。台积电2nm全球率先量产 4月1日起接受订单苹果A20处理器首发 3.24 台积电将于3月31日在高雄厂举办2nm扩产典礼，并于4月1日起接受2nm晶圆订单预订。2nm标志台积电在先进制程量产的重大突破，并领先全球率先量产。台积电董事长魏哲家透露，客户对于2nm技术的需求甚至超过了3nm同期。根据台积电规划，2nm晶圆将于今年下半年在新竹宝山厂和高雄厂同步量产，相关供应链透露，台积电在新竹宝山厂的2nm试产良率达6成，如期持续推进。预计今年年底月产能将达到5万片，潜在客户包括苹果、AMD、Intel、博通等。其中，2026年下半年上市的苹果iPhone 18系列搭载的A20处理器或全球首发2nm工艺。 4、白宫官员：美国有可能利用其黄金储备购买更多BTC 3.24 特朗普总统数字资产顾问委员会执行董事Bo Hines在接受采访时表示，美国可以利用其黄金储备的收益来购买更多BTC。根据Hines的说法，此举可能是增加该国BTC储备的预算中性方式。Hines引用了参议员Cynthia Lummis提出的2025年BTC法案，该法案主张美国在五年内获得100万枚BTC，约占BTC总供应量的5%。购买BTC将通过出售美联储的黄金证书来筹集资金。 3.24 Strategy(MSTR.O)：截至3月23日，公司及子公司共持有约506,137枚BTC。 3.24 据美国证交会（SEC）公告，Strategy(MSTR.O)在3月17日至3月23日期间以5.841亿美元购买了6911枚BTC。 3.24 Coinbase(COIN.O)正在就收购加密衍生品交易所Deribit进行深入讨论。截至3月21日，美利坚政府持有198109枚BTC，价值166亿美元，和60850枚以太坊，价值1.19亿美元。美利坚政府选择持有BTC、以太坊、瑞波币、Solana和Cardano这五种资产深夜发文力挺特朗普币——北京时间3月23日深夜，特朗普发帖称：“我爱特朗普币，太酷了！他们中最棒的！”特朗普币应声上涨。 5、美股本周焦点：美国PCE指数及关税 3.24 美国股市上周微扬，但美国总统特朗普关税措施继续困扰后市。本周市场焦点是美国个人消费支出(PCE)物价指数及关税谈判进展。美联储上周公布一如预期，维持利率不变及下调经济增长预测，但减息次数预测也不变。主席鲍威尔重申，经济前景有很大的不确定性。Baird Private Wealth Management策略师Ross Mayfield认为，美联储及鲍威尔未有释除市场对于减息路径的不确定性，因此市场观望情绪浓，数据便成为很受注视的事项。展望本周，市场首个焦点是被美联储视为通胀指标的2月PCE，因为投资者希望从中判断通胀的表现。经济师预期，2月核心PCE将录得2.7%同比升幅，略高于前一月的2.6%，环比升幅料为0.3%，与1月相同。富国银行经济师指出，通胀是消费者最关注焦点，而预期2月的通胀仍然高企。其他美国数据方面，本周公布的包括制造业，服务业，消费者信心及上季经济表现等数据，也是市场注意事项。第二个焦点是特朗普关税措施的细节。22V Research总裁Dennis Debusschere表示，有关细节未有公布，而特朗普也可能有新消息发布，关税对蓝筹业绩的冲击开始浮现，令到市场受到冲击。上周，特朗普便提及对等关税可能有弹性，触发美股在周五反弹。 Piper Sandler投资总监Michael Kantrowitz相信，关税是市场目前头等大事，因此投资者可能观望到4月2日，才会敢于入市。蓝筹业绩方面，较具瞄头的包括Dollar Tree及Lululemon等零售商。美联储博斯蒂克预计今年只会降息一次，低于此前预测的两次 3.25 亚特兰大联储主席博斯蒂克在接受采访时表示，他目前预计今年只会降息一次。这低于他之前预期的两次降息。博斯蒂克表示，他改变了自己的预测，因为他认为今年的通胀回落进程将“非常颠簸”。他还表示，企业开始预期通胀会上升。经济学家：美国服务业短暂回暖但整体增速放缓且前景存忧 3.24 标普全球市场情报首席商业经济学家克里斯·威廉姆森表示：美国3月份服务业活动的可喜好转，帮助推动了第一季度末更为强劲的经济增。然而，调查数据显示，3月份美国经济的年化增长率为1.9%，整个季度的年化增长率仅为1.5%，这表明与2024年底相比，GDP增长有所放缓。近期风险似乎也倾向于下行。同样，据报道，3月份服务业回暖的部分原因是，在1月和2月恶劣的天气条件抑制了许多州的经济活动后，业务有所回升，这可能是暂时的反弹。企业对前景的信心也有所下降，从年初的乐观情绪进一步恶化，降至过去三年来最悲观的读数之一，这主要是由于人们越来越担心新政府近期政策举措的负面影响。值得庆幸的是，从美联储的角度来看，服务业通胀仍然相对较低。 04 今日前瞻今日重点关注的财经数据（1）22:00 美国2月新屋销售总数年化
格隆汇03-25 07:12
港股3月24日三大指数齐涨，福耀玻璃目标价上调至72港元
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劲年报，股价年内累涨超20%。（来源：港交所）国际投行与专家点评 “福耀玻璃成本优化与产品升级并举，2025年盈利增长可期。”——德银分析师，2025年3月23日 “华润建材科技受益政策支持，利润率提升空间显著。”——花旗分析师，2025年3月22日 “港股反弹受全球情绪驱动，科技与周期股是亮点。”——David Kostin，高盛首席美国股票策略师，2025年3月21日 “南向资金流入反映外资对港股的长期信心。”——Kelvin Tay，瑞银财富管理CIO，2025年3月23日 “家电与有色板块上涨显示市场对经济复苏的乐观预期。”——Tom Lee，Fundstrat首席策略师，2025年3月22日来源：今日美股网
今日美股网03-25 00:10
港股尾盘恒指涨超1%，海尔智家领涨科指超5%
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交付数据，股价年内涨超20%。（来源：港交所）国际投行与专家点评 “港股尾盘冲高显示科技股吸引力，短期仍有上行空间。”——Kelvin Tay，瑞银财富管理亚太区首席投资官，2025年3月23日 “海尔智家领涨反映家电行业复苏，需关注消费数据支持。”——David Kostin，高盛首席美国股票策略师，2025年3月22日 “小米与理想的上涨与新能源车热潮密切相关，盈利兑现是关键。”——Daniel Ives，Wedbush证券分析师，2025年3月23日 “港股受全球情绪提振，但外部政策风险需警惕。”——Laura Martin，Needham & Company高级分析师，2025年3月21日 “科指表现强劲，但需观察资金流入能否持续。”——Tom Lee，Fundstrat全球顾问首席策略师，2025年3月24日来源：今日美股网
今日美股网03-25 00:10
资金动向 | 北水抢筹美团超8亿港元，连续3日减仓小米
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办这次交易。比亚迪电子：比亚迪电子在港交所公告称，2024年度实现营业收入1773亿元，比上年增长36.4%；实现净利润42.66亿元，比上年增长5.55%。中国移动：中银国际发表研究报告指，中国移动去年第四季盈利按年增长4.7%，服务收入增长6.3%，符合预期。该行憧憬人工智能计算需求将推动业务增长，重申对中国移动的“买入”评级，上调目标价至88.3港元，并将云计算今年收入增长预测上调至25%。中芯国际：高盛发布研报称，看好中芯国际的长期增长，这源于本土无晶圆厂客户不断增长的需求。在短期内，随着产能利用率的提升抵消价格竞争和折旧摊销压力的影响，该行预计其利润率将逐步回升。阿里巴巴：针对关于蚂蚁百灵大模型训练成本的报道，蚂蚁集团回应称：蚂蚁针对不同芯片持续调优，以降低AI应用成本，目前取得了一定的进展，也会逐步通过开源分享。
格隆汇03-24 20:11
三年半亏超23亿，如祺出行上市后股价缩水7成，Robotaxi盈利待考
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立于2019年，于2024年7月正式在港交所挂牌上市，成为港交所“Robotaxi第一股”。公司提供出行服务、技术服务、为司机及运力加盟商提供全套支持的车队销售及维修。其出行服务主要提供网约车服务、Robotaxi服务、顺风车服务及其他相服务。去年上半年，如祺出行超八成营收由网约车服务贡献。拉长时间看，2021-2023年，如祺出行分别实现营收10.14亿元、13.68亿元、21.61亿元。伴随着营收规模的扩大，其盈利能力并没有显著提升，各期年内亏损分别为6.85亿元、6.27亿元、6.93亿元，三年累亏达20.05亿元。 2024年上半年，如祺出行实现营收10.37亿元，同比增长13.6%，收入的增长主要是由于网约车交易额增加所致。不过，其期内亏损为3.32亿元，较2023年同期的3.45亿元略有收窄。值得一提的是，作为收入支撑的出行服务仍处在“失血”阶段。该业务毛利率从2021年的-24.2%收窄至2023年的-9.3%，2024年上半年改善至-4.6%。出行服务毛利率的改善主要是向客户、司机提供的奖励减少，减少向运力加盟商支付的管理费所致。收入占比较少的技术服务、车队销售及维修业务的毛利率分别为16.3%、4.6%。进一步聚焦出行服务的具体表现，2024年上半年，如祺出行平台注册乘客数约达3380万名，较2023年同期增长56.5%；同期交易额则同比增长3.66%至12.96亿元，但每笔订单的平均交易额却从2023年上半年的28.9元降至26.7元。证券之星注意到，面对如祺出行收入增长、亏损收窄的表现，资本市场却并不买单。2024年9月26日半年报发布后，如祺出行股价短暂回暖，但整体仍处在下行区间，今年1月14日一度走低至10.02港元/股的历史低点。拉长时间看，2024年7月10日上市时，如祺出行30港元/股的开盘价较35港元/股的发行价跌去14%，虽然在7月11日一度触及40.05港元/股的历史高点，但在随后一周内迅速回调。后因萝卜快跑及特斯拉Robotaxi的火爆出圈，其股价再度回升，但高位震荡数日后再度进入下行通道，股价长期处在破发状态。截至3月24日收盘报11.02港元/股，跌幅8.17%，已较历史高点跌去超七成。股价的颓势自然也影响到股东的收益。上市前，如祺出行进行了三轮融资，其中，由广汽集团(601238.SH)和腾讯控股(00700.HK)领投的创始轮成本价为10元/股，A轮的成本价约为20.28元/股，B轮的成本价为30.44元/股。按当前股价约合人民币10.29元/股计算，创始轮的投资者已在浮亏边缘徘徊，参与A轮与B轮的投资者已被深套。值得一提的是，如祺出行在其国际配售中引入了四位基石投资者，分别是广汽工业、香港小马智行有限公司、滴滴旗下的VoyagerGlobalInc.、WeRideInc.(文远知行)，认购价35港元/股，目前上述投资均只剩三成多。投入产出难成正比，Robotaxi商业化落地不易资本市场对如祺出行信心不足，背后原因或是Robotaxi在短期内实现大规模商业化依然有诸多难题待解。据了解，Robotaxi为配备先进L4级或L5级自动驾驶技术的无人类驾驶智慧出行车辆。如祺出行于2021年开始推动Robotaxi的开发及商业化，并在2022年10月推出有人驾驶网约车与Robotaxi服务商业化混合运营的出行平台。目前，如祺出行Robotaxi已取得广州市南沙区智能网联汽车示范运营资质，及深圳Robotaxi载人示范应用资质，在广州、深圳中心城区提供服务。在降低成本目标的推动下，Robotaxi成为交通服务的新发展趋势。目前，商业化Robotaxi业务仍在初始阶段，市场参与者仍在探索及优化商业模式。如祺出行预计Robotaxi将于2026年实现商业化。按照如祺出行IPO募投计划，其用于自动驾驶及Robotaxi运营服务研发活动是占比最大的资金用途，占到募资总额的40%。目前，如祺出行还在继续投入研发资金。2024年上半年，其研发开支为7352.4万元，同比增长27.5%，除员工开支增加外，主要是与Robotaxi车辆及相关软件有关的折旧及摊销开支增加及研发活动导致Robotaxi自动驾驶安全员的服务费用增加所致。2021-2023年，如祺出行研发投入总额约3.41亿元。但如祺出行也在招股书中提及，Robotaxi产生的收入极小。诚然，Robotaxi在短期内实现大规模商业化仍有诸多挑战。除高昂的研发成本外，Robotaxi作为新业态，不仅冲击到出租车司机等群体的就业，公众对于其安全性或效率亦存在担忧。萝卜快跑就是例证，其在Robotaxi运营中已出现诸多问题。比如，无人驾驶车辆在高峰期“罢工”、下单1.5小时才上车、等待1小时被取消订单、碰撞事故、车内遗留垃圾等。此外，法规问题也是无人驾驶大规模普及绕不开的话题。在业内人士看来，无人驾驶出租车的一大优势是出租车运营企业与车主相当于合二为一，但这并不意味着权责问题的消失。与交通责任划分密切相关的保险政策的调整，尤其是在出险后的理赔机制上，还需要保险公司和整个行业重新探索和设计。证券之星注意到，Robotaxi虽被提及多年，但市场鲜有Robotaxi企业能实现持续盈利。中国Robotaxi领域的主要玩家有小马智行、文远知行、如祺出行、元戎启行等。以小马智行为例，2022-2023年及2024年上半年，公司累计营收1.65亿美元、累计净亏损3.24亿美元，而文远知行2022-2024年三年间累计营收12.9亿元、归母净利润累亏57.64亿元。现阶段，Robotaxi的商业化仍处于试点阶段，加之相关政策尚不完善，如祺出行何时实现自动驾驶的大规模落地并实现盈利仍需不断摸索。(本文首发证券之星，作者|陆雯燕)
证券之星03-24 18:00
江波龙(301308.SZ)港股IPO背后：2024年净利润由盈转亏，营收逐季降速
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Co., Ltd.(下称"江波龙”)在港交所递交招股书，拟在香港主板上市，联席保荐人为花旗和中信证券。据了解，早在2024年12月18日，江波龙(301308.SZ)就曾发布公告表示，拟发行境外上市外资股（H股）股票并申请在香港联合交易所有限公司主板挂牌上市。今年1月3日，江波龙召开了2025年第一次临时股东大会，审议了包括H股发行及在香港联合交易所有限公司上市等议案。 2025年3月21日，江波龙正式向港交所提交了上市申请书，如果上市成功，江波龙也将成为首家在A+H股两地上市的存储厂商。公开资料显示，江波龙是一家半导体存储器厂商，提供完整存储价值链解决方案。公司设计、生产及销售NAND Flash及DRAM存储产品，主要面向消费级、企业级及工规级应用。根据灼识咨询的资料显示，以存储产品的收入计，江波龙是2023年全球第二大独立存储器厂商及中国最大独立存储器厂商，其中以B2B存储产品收入计，公司的FORESEE品牌在2023年全球独立品牌中排名第五；公司的雷克沙品牌在2023年全球独立存储产品消费品牌中排名第二；在拉丁美洲和巴西的存储产品市场，江波龙的Zilia品牌在2023年独立存储器厂商中排名第一。在业绩表现上。招股书显示，2022年至2024年，江波龙营收收入分别为83.3亿元、101.25亿元、174.64亿元；分别实现利润0.73亿元、-8.37亿元、5.05亿元；相应的经调整净利润分别为人民币0.50亿、-6.11亿和4.27亿元。对于公司业绩的持续增长，江波龙表示，2022年至2023年收入增长主要是因为消费者对存储能力更强的消费电子产品偏好和需求显著增长，加上公司策略性业务扩张，促进了所有产品线销量增加，尤其是嵌入式存储和固态硬盘。 2023年至2024年，公司收入大幅增长主要是因为半导体存储产品行业出现上升趋势，产品价格回升，报告期内公司所有产品线的平均售价上升。以及雷克沙品牌产品销量增长、收购Zilia也为江波龙贡献收入。整体来看，江波龙的营收和利润都在增长，2024年也由盈转亏，实现了净利润的大逆袭。不过值得注意的是，公司在其它财务上的表现，同样值得了解和重视。江波龙在提交港股上市申请书的同时，也对外公布了2024年的财务报告。数据显示，2024年，江波龙的营收增速越来越低，2024年第一季度，公司营收增速达到了200.54%。二季度时，营收增速降至106%，第三季度时，营收增速进一步降速至47%，第四季度时增速只剩下18%。在盈利能力上，公司受到市场变化的影响非常大。2022年至2024年，公司毛利率分别为12%、4%、19%。2024年公司经营活动现金流-12亿元，已经连续三年为负数。在债务表现上，江波龙2022年至2024年负债率持续上升，一路从26%、53%，增长到2024年的59%。数据显示，2024年江波龙负债率同比增长12%，总债务77亿元，短期债务52亿元。除此之外，江波龙的库存金额呈现明显的上升趋势，2022年库存金额37.36亿元，2023年库存金额58.93亿元，2024年库存金额达到78.33亿元。江波龙本次香港IPO募资金额拟用于用于扩大公司的整体产能，从而增强公司的内部生产能力；增强公司在关键领域的独立研发及创新能力，包括存储器及主控芯片设计、固件设计、封装基板设计及测试技术等；加强公司的销售及营销，从而提高公司自有品牌（雷克沙、FORESEE及Zilia）的全球知名度及培养客户忠实度；及用于营运资金及其他一般公司用途。以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。
有连云03-24 15:30
中信证券投行护航民营经济发展：去年服务民企融资1800亿，助力小米、比亚迪、寒武纪等成为领军企业
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牌。 AI制药领先企业晶泰控股成功登陆港交所晶泰控股作为基于量子物理、以人工智能赋能和机器人驱动的创新型研发平台，其闭环综合技术平台能够迅速识别具有所需功能特性的先导分子及材料，为客户提供分析和帮助。晶泰控股是港股首家采用18C规则上市的企业，中信证券通过独家保荐其港股上市及两次配售服务，助力晶泰控股提升创新研发实力。民营半导体存储龙头企业江波龙收购元成苏州70%股权江波龙作为国内存储模组龙头企业，通过本次收购强化生产制造端布局，进一步完善产业链，有助于提升存储芯片封装测试能力和产能利用率，强化与上游存储晶圆厂商的业务合作。中信证券持续加强科创领域并购重组，助力民营半导体存储企业强化产业优势。科技创新债 TCL科技集团科技创新（数字经济）公司债：承销全国首单民企科技创新数字经济公司债券，深交所首单民营企业做市基准券。小米通讯科技创新公司债券（高成长产业债）：承销行业首单科技创新及高成长产业公司债券。联影医疗技术集团科技创新公司债券：承销全国首单医疗行业民营企业科技创新公司债券。特变电工科技创新可续期公司债券（高成长产业债）：承销全国首单民营企业科技创新及可续期高成长产业债。三、助力提升民营企业国际竞争力中信证券以专业投资银行服务协助优质民营企业拓宽境外上市及融资渠道，助力民营企业高质量“走出去”和“引进来”，借力国际资本市场实现快速发展。 1、丰富民营企业国际融资渠道港股IPO 百度集团：中信证券作为保荐机构，助力百度集团港股IPO，成为香港市场“AI第一股”，募集资金31亿美元。京东集团：中信证券作为保荐机构，助力京东集团港股IPO，募集资金45亿美元用于投资以供应链为基础的关键技术创新。微博：中信证券作为保荐机构，助力中国领先的社交媒体平台完成TMT领域股票发行标志项目。泡泡玛特：中信证券作为保荐机构，助力中国领先的潮流文化娱乐公司完成新经济领域股票发行标志项目。赤峰黄金：中信证券作为独家保荐机构，助力中国第一大民营黄金生产商完成香港市场2025年首单A股公司H股IPO。港股再融资及二级市场交易比亚迪闪电配售：服务完成全球汽车行业有史以来规模最大的闪电配售、香港市场有史以来规模第二大的闪电配售。安踏体育可转债：作为唯一中资投行服务完成香港上市消费类企业最大规模可转债。优必选新股配售：服务智能服务机器人龙头企业完成多次新股配售。晶泰控股新股配售：连续两个月服务港股18C上市企业落地两次新股配售。康龙化成可转债：服务完成2018年以来首单A+H两地上市公司发行的可转债。泡泡玛特大宗交易：服务中国领先潮流文化娱乐公司完成大宗交易。中资离岸债百度集团离岸债：承销百度集团首笔RegS境外人民币债券，创中资企业5年期离岸人民币债券最大发行规模。美团离岸债：作为承销团唯一中资机构助力美团发行离岸债券。腾讯控股离岸债：承销2021年亚洲规模最大的美元债券之一。顺丰控股离岸债：服务全球领先综合物流服务提供商完成境外债务融资。伊利集团离岸债：服务全球领先乳品企业完成境外债务融资。 2、服务民营企业“走出去”和“引进来” 出海并购康众医疗收购英国ISDI股权：服务科创板国产成像民营企业国际化发展。锦欣生殖收购印尼PT Morula股权：协助民营医疗服务提供商实现东南亚国际化布局。引入外资荣盛石化引入境外投资者沙特阿美并达成战略合作：助力大型民营A股上市公司引入境外战略投资。瑞典Gränges AB收购山东创新集团铸造和热轧工厂：协助全球铝材巨头与地方民营铝合金制造商深化合作关系。
金融界03-24 13:39

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